Tác giả: Thế giới mới của A Ray
Gần đây, cơ chế niêm yết của Hyperliquid đã thu hút sự quan tâm của thị trường. Tuy nhiên, sự kiện này đã thu hút sự chú ý của thị trường là không thể tách rời khỏi một bài đăng trên Twitter của CEO Moonrock Capital Simon vào ngày 1 tháng 11 năm nay. Ông tuyên bố rằng "Binance yêu cầu một dự án tiềm năng cung cấp 15% tổng nguồn cung token của họ để đảm bảo niêm yết trên CEX, và điều này chiếm 15% tổng nguồn cung token, trị giá khoảng 50-100 triệu USD".
Đồng thời, đồng sáng lập Sonic Labs Andre Cronje cũng đăng bài viết rằng "Binance không thu phí niêm yết, nhưng Coinbase lại nhiều lần yêu cầu thu phí, và báo giá 300 triệu USD, 50 triệu USD, 30 triệu USD, gần đây nhất là 60 triệu USD."
Tại sao lại có tranh chấp về phí niêm yết?
Trong thế giới Crypto lấy tinh thần phi tập trung làm chính, CEX tập trung trở thành chủ thể tham gia chính. Tuy nhiên, việc niêm yết "hộp đen" trên CEX rất khó khiến thị trường chấp nhận, và tin đồn về "phí niêm yết" trên CEX lại liên tục xuất hiện. Sau khi niêm yết PNUT và ACT, Giám đốc sáng lập Binance He Yi đã tuyên bố "không thu bất kỳ phí niêm yết nào", ngay cả Binance mạnh mẽ như vậy cũng cần phải thoát khỏi "xoáy nước" của dư luận về phí niêm yết thông qua việc niêm yết.
Phản hồi của He Yi về tranh chấp phí niêm yết
Tuy nhiên, vẫn rất khó để thị trường tin vào việc CEX không thu phí niêm yết. Ngay cả khi không có "thu phí công khai", những lời đồn về phí token ẩn vẫn liên tục xuất hiện. Một số CEX hàng đầu mặc dù đã liệt kê rõ ràng trong thông báo không thu phí niêm yết, nhưng khi niêm yết, dự án vẫn cần phải trả khoản ký quỹ tương ứng để đảm bảo ổn định giá cả, đồng thời các vấn đề như phần vốn góp của CEX và chi phí hoạt động v.v. cũng cần được thống nhất với CEX khi niêm yết. Những khoản phí niêm yết ẩn này cũng trở thành lý do khiến thị trường kết luận rằng việc niêm yết trên CEX là "hộp đen".
Một mặt, cơ chế niêm yết phức tạp và không minh bạch này là gánh nặng bổ sung đối với các dự án. Các dự án cần phải tốn thêm chi phí để đối phó với các thủ tục niêm yết trên CEX, dẫn đến vấn đề lựa chọn ngược. Các dự án không quan tâm đến phát triển dài hạn, mà lại tạo ra kỳ vọng "niêm yết là may mắn", cuối cùng dẫn đến hầu hết các dự án được niêm yết đều bán ra và bỏ chạy.
Mặt khác, việc niêm yết không công bằng trên CEX thậm chí đã trở thành một lĩnh vực nhỏ. Nghiên cứu niêm yết đã trở thành một "nghề" chính đáng, và "học niêm yết" đã trở thành môn học bắt buộc của nhiều nhà đầu tư và KOL. Ví dụ như giao dịch tin tức về niêm yết gần đây đã kiếm được 3 triệu USD sau khi ACT được niêm yết.
Tin tức về niêm yết được sử dụng để giao dịch trước
Có thể nói rằng, sự tập trung vào trung tâm trong lĩnh vực tiền điện tử đã tồn tại lâu, và hiệu ứng tài sản của mỗi lần niêm yết hầu như đều bị CEX (phí niêm yết), nhà khoa học (giao dịch trước sau niêm yết) chiếm đoạt, khiến các dự án phải gánh chịu khoản phí niêm yết đáng kể, từ đó hy sinh chất lượng dự án, tất cả cuối cùng đều do nhà đầu tư bán lẻ gánh chịu. Sự kiện niêm yết và logic hiện nay của nhà đầu tư bán lẻ ôm ấp memecoin mà từ chối VC coin có cùng một logic, cốt lõi vẫn là công bằng.
HYPE liên tục lập đỉnh, thị trường kỳ vọng điều gì?
Tuy nhiên, sự xuất hiện của Hyperliquid đã phá vỡ thế bế tắc của "niêm yết hộp đen".
Sự trỗi dậy của HYPE bắt đầu từ hành trình tăng giá sau TGE. Chỉ trong vòng hai tuần sau TGE, HYPE đã lọt vào top 50 về giá trị vốn hóa, thậm chí vượt qua các dự án mới và cũ như Fantom, Bittensor, thậm chí cả Arbitrum. Mặc dù câu chuyện về Perp DEX không còn mới mẻ, nhưng Hyperliquid đã thành công trong việc thu hút sự chú ý của thị trường trở lại về DEX.
Cơ chế niêm yết không thể thiếu
Ngay hôm nay, HYPE đã vượt mức 20 USD, lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại. Phía sau đỉnh cao mới này, một mặt là nhờ vào "thẩm mỹ thị trường" chính xác của Hyperlqiuid, nhạy bén nắm bắt được nhịp điệu của thị trường "VC chuyển sang meme" trong chu kỳ này. Hyperliquid, dù có vẻ như một dự án mang "chất lượng VC", nhưng không đi theo con đường tài trợ VC trước, sau đó tăng khối lượng giao dịch và niêm yết để bán ra. Người sáng lập Jeff cũng nhiều lần công khai bày tỏ sự không hài lòng với hình thức và logic thị trường này.
Mặt khác, đội ngũ vận hành và phát triển dự án của Hyperliquid cũng rất xuất sắc. Tham vọng của Hyperliquid không chỉ dừng lại ở PerpDEX, mà còn đang tích cực xây dựng một "chuỗi công khai" với đặc điểm là độ trễ thấp, thông lượng cao, giao dịch tần suất cao và sổ lệnh. Khi nền tảng logic chuyển từ PerpDEX sang chuỗi công khai, cũng mở ra trần giá trị định giá của nó.
Ngoài những lý do trên, cơ chế niêm yết công khai, minh bạch của Hyperliquid cũng là một yếu tố không thể忽视. Vậy Hyperliquid cụ thể niêm yết như thế nào?
Đấu giá kiểu Hà Lan
Hyperliquid sử dụng đấu giá kiểu Hà Lan để đấu giá ticker của token, quy trình niêm yết của họ cũng khá công khai minh bạch, được mô tả chi tiết trong tài liệu chính thức.
Trước tiên, nếu dự án muốn niêm yết giao dịch spot, họ cần phải xin được quyền triển khai token gốc HIP-1 (HIP-1 là tiêu chuẩn token do Hyperliquid xây dựng), sau đó sẽ sử dụng cơ chế đấu giá kiểu Hà Lan để quyết định ticker token cuối cùng sẽ thuộc về ai. Đấu giá kiểu Hà Lan còn được gọi là đấu giá giảm giá, giá khởi điểm sẽ cao hơn dự kiến của thị trường, sau đó liên tục giảm giá cho đến khi có người chấp nhận mức giá đó thì giao dịch sẽ hoàn tất. Từ góc độ lý thuyết trò chơi, đấu giá kiểu Hà Lan phản ánh mong đợi tâm lý thực sự của người đấu giá, có thể thực hiện đấu giá ở mức giá hợp lý.
Quy trình niêm yết giao dịch spot của Hyperliquid
Khi triển khai token trên Hyperliquid, dự án cần phải nộp một khoản gas, nhưng khoản phí đấu giá gas này sẽ được hoàn lại cho HLP Vault về sau.
Đồng thời, đấu giá trên Hyperliquid thường diễn ra cứ 31 giờ một lần, tối đa cả năm chỉ có 282 lần niêm yết spot, cách thức "hạn chế bị động" này cũng gián tiếp nâng cao chất lượng các dự án được niêm yết.
Tóm lại, so với việc CEX để công chúng không thể nắm bắt được của "hộp đen", Hyperliquid đã thực hiện niêm yết công khai, minh bạch, và khoản phí đấu giá gas thu được sẽ được hoàn lại cho cộng đồng dưới dạng cầm cố, tạo thành một chu trình tích cực.
Các ứng dụng phát sinh từ cơ chế đấu giá
Với cơ chế đấu giá công khai này, trong tương lai sẽ xuất hiện nhiều hướng đi thú vị hơn. Ví dụ, cơ chế đấu giá này cũng sẽ dẫn đến "cuộc chiến ticker". Vào đầu năm nay, khi zkSync niêm yết trên các sàn lớn, ban đầu Polyhedra Network sử dụng ticker ZK, sau đó đã nhường ticker ZK có giá trị này cho zkSync, và Polyhedra đổi ticker thành ZKJ.
Có thể dự đoán, trong tương lai sẽ có nhiều dự án hơn nữa khi niêm yết trên Hyperliquid sẽ xuất hiện những "cuộc chiến" tương tự. Các dự án sẽ tranh giành ticker token phù hợp nhất với mình, thậm chí trong Web2 cũng sẽ xuất hiện những câu chuyện tương tự như "Sina chi 8 triệu USD mua weibo.com", "Finance được Moniker mua với 3,6 triệu USD vào năm 2007" sẽ sớm diễn ra trên Hyp
Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của văn bản, với các từ và cụm từ được dịch theo yêu cầu:Cuộc chiến tranh giành Bit ghi kỷ lục trước đó là 128.000 USD đến từ "SOLV", và cũng lưu ý rằng gần đây Solv Protocol sẽ có Thời điểm phát hành token (TGE), vì vậy rất có khả năng Bit này là của Solv Protocol. Trước đây, các Bit token được Hyperliquid đấu giá thường là các Meme, chẳng hạn như PIP, CATBALL, v.v.
Sau đợt airdrop này, Hyperliquid cũng bắt đầu tăng nhiệt. Việc đấu giá kỷ lục của SOLV là điểm chuyển mình của Hyperliquid từ vùng Meme sang các dự án chính thống, và Solv Protocol cũng sẽ là dự án hàng đầu đầu tiên được niêm yết trên Hyperliquid.
Đồng thời, việc Solv được niêm yết đã mang lại "hiệu ứng cá tra" đáng kể cho Hyperliquid, không chỉ đưa ra mẫu cho các đợt đấu giá Bit sau này, mà còn thúc đẩy cấu trúc giao dịch chuyển sang hướng tích cực hơn.
Lịch sử đấu giá của Hyperliquid
Một mặt, sau khi mức giá chào hàng của SOLV đã phá vỡ mọi kỷ lục, các Bit token được Hyperliquid đấu giá sau đó cũng "tốt lên". Thị trường coi mức giá chào hàng của SOLV là tham chiếu cho các TGE sau này, ví dụ như BUZZ, SHEEP đều đạt mức giá chào hàng trên 100.000 USD, thấp nhất là HYFI cũng ở mức 90.000 USD. Sau đó, Bit FARM vào ngày 11 tháng 12 còn lập kỷ lục mới với 180.000 USD.
Người sở hữu cuối cùng của Bit FARM là @thefarmdotfun, The Farm đang xây dựng trò chơi đại diện AI Gen đầu tiên trên thế giới, người dùng có thể tạo ra các loại AI đại diện khác nhau thông qua mô hình GenAI. Khi những AI thú cưng này được đúc hoặc giao dịch, sẽ sử dụng token FARM để thu phí. Với tổng cung cố định, 50% phần phí FARM sẽ bị đốt. 180.000 USD của FARM không phải là vô ích, chỉ sau vài giờ khi mở bán, nó đã đạt được mức vốn hóa thị trường 300 triệu USD, tiến gần 500 triệu USD. Điều này cũng một lần nữa mở ra không gian tưởng tượng cho sinh thái Hyperliquid.
FARM đạt mức vốn hóa thị trường gần 500 triệu USD khi mở bán vào ngày 13 tháng 12
Mặt khác, theo dữ liệu của AXSN, hiện tại trong khối lượng giao dịch hàng ngày của Hyperliquid, token HYPE đã chiếm thị phần thống lĩnh, đạt 360 triệu USD, vượt xa các token như PURR, PIP, JEFF. Với sự ra mắt của SOLV, cấu trúc giao dịch của Hyperliquid cũng sẽ được cải thiện hơn nữa. Cùng với sự chú ý của thị trường và dư luận mang lại từ Solv Protocol, sau này sẽ có nhiều dự án khác lựa chọn Hyperliquid để phát hành lần đầu, và khối lượng giao dịch cũng sẽ được phân tán hơn trong tương lai.
Phân bố cấu trúc giao dịch của Hyperliquid
Hyperliquid đã thay đổi điều gì?
Như lời của Jeff, nhà sáng lập Hyperlqiuid, "quyền sở hữu thuộc về những người tin tưởng và làm việc chăm chỉ, chứ không phải những kẻ tìm cách kiếm lợi nhuận bất chính". Sự phát triển của Hyperliquid cũng phù hợp với điều này.
Mối quan hệ song phương với các dự án
Đối với các dự án VC coin, việc niêm yết trên Hyperlqiuid cũng là một hành động cùng có lợi, cùng phát triển. Bản thân việc đấu giá niêm yết cũng là một hình thức quảng cáo. Trong trường hợp không phải trả thêm phí quảng cáo, Solv đã trở thành tâm điểm của thị trường khi giành được Bit trên Hyperliquid.
Đối với nhiều dự án clone, ngay cả khi được niêm yết trên các sàn lớn, cũng rất khó duy trì ổn định, nếu không thể niêm yết trên các CEX hàng đầu trong giai đoạn Bò thị trường, hầu như không thể duy trì một "biểu đồ giá" đẹp mắt, thiếu thanh khoản cũng có nghĩa là thiếu lưu lượng, càng không có câu chuyện tiếp theo, hầu hết các token lạ sau khi niêm yết đều trở thành "giày cao gót" hoặc "cây thông Noel".
Nhiều token ngay cả khi được niêm yết trên các sàn lớn cũng rất khó duy trì ổn định
Hyperlqiuid cung cấp một giải pháp kinh tế hơn, vừa có thể đáp ứng nhu cầu tạm thời chưa thể phát hành trên các sàn lớn, vừa có thể với chi phí thấp niêm yết trên một nền tảng giao dịch tốt "giành chỗ ngồi". Sau khi kết nối với HyperEVM, các token mua trên Hyperliquid có thể sử dụng trên các EVM khác, càng làm nổi bật ưu thế về chi phí niêm yết tương đối của nó. Mặc dù hiện tại, Hyperliquid vẫn chưa có hiệu ứng niêm yết mạnh như CEX, nhưng sự kiện đấu giá SOLV này đã thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường, càng làm nổi bật vị thế của nó trong mắt những người trong ngành Crypto.
Chương trình airdrop quy mô lớn của Hyperliquid giống như một chiến dịch giáo dục thị trường vĩ đại, giúp nhiều người nhận ra Perp DEX, hiểu, tiếp xúc và sử dụng nó; cơ chế niêm yết minh bạch cũng là tiếng súng khai màn cho việc chấm dứt các hoạt động bí mật, phản kháng, đấu tranh và chiến thắng.
Từ góc độ ngành, sự xuất hiện của Hyperliquid vừa là tiến trình lịch sử, vừa là lựa chọn của thời đại. Dưới tiếng gọi của quần chúng, thị trường một lần lại một lần bỏ phiếu bằng chân. Cơ chế niêm yết công khai của Hyperliquid là cuộc cách mạng chống lại hoạt động hộp đen của CEX hiện tại, thúc đẩy toàn ngành trở nên công khai, minh bạch hơn.
Tinh thần khởi nghiệp như thế nào trong Crypto?
Thường thì nhà sáng lập của một doanh nghiệp quyết định tinh thần nội tại của doanh nghiệp đó. Câu nói này được minh họa sinh động trên Hyperliquid.
Nhà sáng lập Jeff, sau sự sụp đổ của FTX, không còn tin tưởng vào CEX và không chấp nhận bất kỳ khoản đầu tư rủi ro nào. Trong mắt Jeff, hầu hết các dự án đều sẽ trước tiên nhận được sự ủng hộ của các tổ chức hàng đầu, sau đó thông qua các chương trình tích điểm để trang điểm dữ liệu, cuối cùng hoàn thành việc thoái vốn thông qua việc niêm yết trên các sàn giao dịch lớn. Mô hình ngành như vậy dường như đã trở thành mẫu mực để hầu hết các dự án vươn lên thành công: viết câu chuyện, kéo đầu tư, niêm yết trên các sàn lớn. Cuối cùng, nhà đầu tư bán lẻ phải gánh chịu tất cả, dẫn đến một mảnh vỡ, loại hình kinh doanh này vội vã và không bền vững cuối cùng là không thể duy trì được.
Cuối cùng, Hyperliquid đã chứng kiến sự thắng lợi của tinh thần phi tập trung của Jeff, cơ chế minh bạch, công khai và sức mạnh đoàn kết của cộng đồng đã đưa PerpDEX lên đỉnh cao của phiên bản 2.0, Jeff cũng có thể tự hào nói: Chúng tôi không phân phối token cho bất kỳ nhà đầu tư tư nhân, sàn giao dịch tập trung, nhà tạo lập thị trường nào. Viên đạn được bắn ra nhiều năm trước giờ đã trúng ngay vào tâm điểm.
Lịch sử phát triển của Crypto cũng chẳng khác gì một lịch sử đấu tranh phi tập trung, từ sự ra đời của Bitcoin đến cuộc tranh chấp chữ hoa và chữ thường của Neiro. Bất kể Crypto thay đổi như thế nào, chiến thắng và công lý luôn đứng về phía quần chúng, đứng về phía công bằng, đứng về phía phi tập trung.
