Tác giả: @Web3_Mario
Tóm tắt: Trước hết, tôi xin lỗi về việc chậm trễ trong bài viết tuần trước. Sau khi nghiên cứu sơ bộ về các Tác nhân AI như Clanker, tôi thấy rất thú vị và đã dành một số thời gian để phát triển một số công cụ nhỏ. Sau khi đánh giá rõ ràng về chi phí phát triển và tiềm năng của việc khởi động lạnh, việc nhanh chóng theo đuổi các điểm nóng của thị trường có thể là điều bình thường đối với hầu hết các doanh nghiệp khởi nghiệp vừa và nhỏ trong ngành Web3, và tôi hy vọng mọi người sẽ hiểu và tiếp tục ủng hộ. Quay lại vấn đề chính, trong tuần này, tôi muốn thảo luận với mọi người về một quan điểm mà tôi đã suy nghĩ gần đây, và tôi nghĩ rằng điều này cũng có thể giải thích lý do tại sao thị trường gần đây lại biến động mạnh, đó là sau khi giá đạt mức cao nhất mọi thời đại, làm thế nào để tiếp tục nắm bắt giá trị tăng thêm, quan điểm của tôi là cần quan sát xem liệu có thể thay thế trở thành nhân tố chủ chốt thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong chu kỳ chính sách kinh tế mới dưới thời Tổng thống Trump hay không. Cuộc đấu tranh về vấn đề này đã bắt đầu với hiệu ứng tài sản của MicroStrategy, nhưng quá trình này chắc chắn vẫn sẽ đối mặt với nhiều thách thức.
Với sự phát triển của hiệu ứng tài sản của MicroStrategy, thị trường đã bắt đầu đấu tranh xem liệu có nhiều công ty niêm yết khác lựa chọn cấu hình để đạt được tăng trưởng hay không
Chúng ta biết rằng thị trường đã biến động mạnh trong tuần trước, với giá dao động trong khoảng $94.000 - $101.000. Có hai lý do chính cho điều này, và tôi sẽ giải thích ngắn gọn cho mọi người.
Trước hết, chúng ta cần truy ngược về ngày 10 tháng 12, khi Microsoft đã chính thức bác bỏ "Đề án Tài chính " do Trung tâm Nghiên cứu Chính sách Công cộng Quốc gia Hoa Kỳ (NCPPR) đề xuất tại Đại hội cổ đông thường niên, trong đó tổ chức nghiên cứu này đề nghị Microsoft phân bổ 1% tổng tài sản vào như một biện pháp phòng ngừa lạm phát. Trước đó, người sáng lập MicroStrategy, ông Saylor, cũng đã công khai thông qua X với tư cách là đại diện của FEP của NCPPR, thực hiện một bài phát biểu trực tuyến kéo dài 3 phút, do đó thị trường kỳ vọng vào đề xuất này, mặc dù Hội đồng quản trị đã rõ ràng khuyến nghị từ chối đề xuất này trước đó.
Ở đây, tôi sẽ mở rộng một chút về tổ chức được gọi là Trung tâm Nghiên cứu Chính sách Công cộng Quốc gia Hoa Kỳ (NCPPR). Chúng ta biết rằng các tổ chức nghiên cứu thường được thành lập bởi các chuyên gia trong ngành, thường được tài trợ bởi chính phủ, đảng phái chính trị hoặc các công ty thương mại, và hầu hết các tổ chức nghiên cứu này là các tổ chức phi lợi nhuận, không phải cơ quan chính thức, mô hình hoạt động này ở Hoa Kỳ và Canada có thể được miễn thuế. Thông thường, các quan điểm đưa ra bởi các tổ chức nghiên cứu phải phục vụ lợi ích liên quan của các nhà tài trợ đứng sau họ. NCPPR, được thành lập vào năm 1982, có trụ sở tại Washington D.C., có ảnh hưởng nhất định trong số các tổ chức nghiên cứu bảo thủ, đặc biệt là trong các vấn đề ủng hộ thị trường tự do, phản đối can thiệp quá mức của chính phủ và thúc đẩy trách nhiệm của doanh nghiệp, nhưng ảnh hưởng tổng thể của nó tương đối hạn chế, nhỏ hơn so với một số tổ chức nghiên cứu lớn hơn (như Quỹ Truyền thống hoặc Viện Cato).
Tổ chức này bị chỉ trích về lập trường của mình trong các vấn đề như biến đổi khí hậu và trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp, đặc biệt là nguồn tài chính bị nghi ngờ có liên kết với ngành nhiên liệu hóa thạch, điều này hạn chế ảnh hưởng của NCPPR trong các nỗ lực vận động chính sách. Những người theo chủ nghĩa tiến bộ thường cáo buộc nó là "người phát ngôn cho các nhóm lợi ích", điều này làm suy yếu ảnh hưởng của nó trong phổ chính trị rộng hơn. Trong những năm gần đây, NCPPR đã khởi xướng dự án FEP (Dự án Doanh nghiệp Tự do), thường xuyên đưa ra các đề xuất tại các cuộc họp đại hội cổ đông của các công ty niêm yết, phản đối các chính sách về đa dạng chủng tộc, bình đẳng giới và công bằng xã hội trong các vấn đề bảo thủ. Ví dụ, đối với các công ty như JPMorgan Chase, họ đã đệ trình các đề xuất phản đối các chỉ tiêu bắt buộc về chủng tộc và giới tính, cho rằng những chính sách này sẽ dẫn đến "phân biệt đối xử ngược" và gây thiệt hại cho hiệu suất kinh doanh. Đối với các công ty như Disney, Amazon, họ đã phản đối việc các doanh nghiệp quá thiên về các chủ đề tiến bộ, chủ trương rằng các doanh nghiệp nên tập trung vào lợi nhuận thay vì "làm hài lòng một số nhóm thiểu số". Và với sự lên nắm quyền của Tổng thống Trump cùng với chính sách ủng hộ tiền điện tử của ông, tổ chức này đã sử dụng FEP để thúc đẩy việc áp dụng tại các công ty niêm yết lớn, ngoài Microsoft còn có cả Amazon.
Sau khi đề xuất này bị từ chối chính thức, giá một thời điểm đã giảm xuống $94.000, sau đó nhanh chóng tăng trở lại. Từ mức độ biến động giá gây ra bởi sự kiện này, chúng ta có thể dễ dàng nhận thấy rằng thị trường hiện đang ở trong trạng thái lo lắng, và điểm lo lắng là sau khi đạt mức cao nhất mới, nguồn tăng trưởng mới là gì. Và gần đây, chúng ta đã thấy một số nhà lãnh đạo then chốt trong thế giới đang lựa chọn sử dụng hiệu ứng tài sản của MicroStrategy để thúc đẩy nhiều công ty niêm yết khác cấu hình trong bảng cân đối kế toán, nhằm đạt được hiệu quả chống lạm phát và tăng trưởng doanh thu, từ đó giúp được áp dụng rộng rãi hơn. Vì vậy, bây giờ chúng ta hãy xem chiến lược này có thể thành công hay không.
với tư cách là một sản phẩm thay thế cho vàng, trở thành một tài sản lưu giữ giá trị toàn cầu vẫn còn một chặng đường dài, và khó thành công trong ngắn hạn
Trước hết, chúng ta hãy phân tích xem chiến lược đầu tiên này, sử dụng để chống lạm phát, có thực sự hiệu quả trong ngắn hạn hay không. Thực tế, khi nhắc đến chống lạm phát, điều đầu tiên chúng ta nghĩ đến là vàng, và trong câu trả lời của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Powell vào đầu tháng, ông cũng đã đề cập đến quan điểm rằng là một sản phẩm thay thế cho vàng. Vậy có thể trở thành một sản phẩm thay thế cho vàng, trở thành một tài sản lưu giữ giá trị toàn cầu không?
Đây thực sự là một trong những điểm trọng tâm trong các cuộc thảo luận về giá trị của , nhiều người đã đưa ra nhiều luận chứng dựa trên các thuộc tính tương tự của tài sản, và tôi sẽ không mở rộng ở đây. Điều tôi muốn chỉ ra là để thực hiện được tầm nhìn này sẽ mất bao lâu, hoặc nói cách khác, liệu tầm nhìn này có thể hỗ trợ được mức định giá hiện tại của hay không, và câu trả lời của tôi là trong bốn năm tới, hoặc nói cách khác là trong ngắn và trung hạn, điều này sẽ không dễ dàng thực hiện, vì vậy sử dụng nó làm chiến lược quảng bá trong ngắn hạn không quá hấp dẫn.
Chúng ta hãy tham khảo quá trình phát triển của vàng trở thành một tiêu chuẩn lưu giữ giá trị như thế nào. Với tư cách là một kim loại quý, vàng luôn được các nền văn minh coi là một vật phẩm quý giá, có giá trị phổ biến. Lý do cốt lõi là:
- Vẻ ngoài sáng bóng rõ ràng và khả năng kéo dài tuyệt vời, khiến nó trở thành một giá trị sử dụng quan trọng cho các sản phẩm trang sức.
- Sản lượng tương đối thấp mang lại tính khan hiếm cho vàng, từ đó赋予nó các thuộc tính tài chính, dễ dàng trở thành một biểu tượng giai cấp trong các xã hội có sự phân chia giai cấp.
- Sự phân bố rộng rãi của vàng trên toàn cầu và độ khó khai thác tương đối thấp, khiến các nền văn minh không bị hạn chế bởi các yếu tố như văn hóa, sức sản xuất, vì vậy phạm vi truyền bá giá trị văn hóa từ dưới lên trên rộng hơn.
Nhờ ba đặc tính này tạo n
- Giá trị của Bitcoin được xác định từ trên xuống: với tư cách là một loại hàng hóa điện tử ảo, việc khai thác Bitcoin cần phải cạnh tranh về tỷ lệ băm, với hai yếu tố quyết định là chi phí điện năng và hiệu suất tính toán. Trước hết, chi phí điện năng thực tế phản ánh mức độ công nghiệp hóa của một quốc gia, trong khi mức độ sạch của nguồn năng lượng đằng sau điện lại quyết định tiềm năng phát triển trong tương lai. Hiệu suất tính toán thì cần dựa vào công nghệ vi xử lý. Nói một cách trực tiếp, việc hiện nay có thể thu được BTC không còn chỉ đơn giản là nhờ vào PC cá nhân, mà với sự phát triển của công nghệ, nó sẽ tập trung vào một số khu vực ít, và những quốc gia chưa phát triển, chiếm đa số dân số toàn cầu, sẽ khó tiếp cận được, điều này ảnh hưởng bất lợi đến hiệu quả truyền bá giá trị này, bởi khi bạn không thể nắm giữ một nguồn tài nguyên nào đó, bạn chỉ có thể trở thành đối tượng bị bóc lột của nó, đây là lý do tại sao stablecoin sẽ cạnh tranh với tiền tệ chủ quyền của một số quốc gia có tỷ giá không ổn định, và từ góc độ lợi ích quốc gia dân tộc, điều này tất nhiên sẽ không được công nhận, do đó rất khó để thấy các quốc gia chưa phát triển khuyến khích giá trị này.
- Sự suy thoái của toàn cầu hóa và thách thức đối với ưu thế của đồng USD: Chúng ta biết rằng với sự trở lại của Trump, chủ nghĩa cô lập mà ông ta thúc đẩy sẽ gây ảnh hưởng lớn đến toàn cầu hóa, tác động trực tiếp nhất sẽ là ảnh hưởng đến vị thế của đồng USD làm tiêu chuẩn thanh toán toàn cầu. Điều này đã gây ra một số thách thức đối với vị thế thống trị của đồng USD, đây chính là xu hướng so gọi là "khử Mỹ đô la". Toàn bộ quá trình này sẽ khiến nhu cầu đối với đồng USD trên phạm vi toàn cầu bị ảnh hưởng trong ngắn hạn, và với tư cách là một loại tiền chủ yếu được định giá bằng USD, Bitcoin cũng sẽ tất yếu phải tăng chi phí để có được, tức là làm tăng thêm khó khăn trong việc phổ biến giá trị của nó.
Tất nhiên, hai điểm trên chỉ thảo luận về những thách thức trong xu hướng phát triển này ở cấp độ vĩ mô trong ngắn và trung hạn, trong dài hạn, nó không ảnh hưởng đến câu chuyện của Bitcoin như một loại hàng hóa thay thế vàng. Và hai điểm này trong ngắn và trung hạn sẽ thể hiện rõ nhất ở tính biến động giá cao, bởi vì ngắn hạn, việc tăng giá nhanh chủ yếu dựa trên giá trị đầu cơ, chứ không phải do sức ảnh hưởng của giá trị của nó được tăng cường. Do đó, biến động giá của nó tất nhiên cũng phù hợp hơn với một loại hàng hóa đầu cơ, có tính biến động cao, tuy nhiên do đặc tính hiếm có của nó, nếu USD tiếp tục phát hành quá mức, khiến sức mua giảm, tất cả các sản phẩm định giá bằng USD đều có thể nói là có khả năng chống lạm phát nhất định, giống như thị trường hàng xa xỉ phẩm những năm trước, nhưng khả năng chống lạm phát này vẫn chưa đủ để Bitcoin có sức cạnh tranh mạnh hơn so với vàng về khả năng bảo toàn giá trị.
Do đó, tôi cho rằng sử dụng khả năng chống lạm phàn làm trọng tâm tiếp thị ngắn hạn không đủ để thu hút "khách hàng chuyên nghiệp" lựa chọn cấu hình Bitcoin thay vì vàng, bởi vì bảng cân đối của họ sẽ phải đối mặt với biến động cực kỳ cao. Biến động này không thể được cải thiện trong ngắn hạn. Do đó, rất có thể trong một thời gian tới, đối với các công ty niêm yết lớn có hoạt động kinh doanh ổn định, họ sẽ không chọn cấu hình Bitcoin một cách quyết liệt để ứng phó với lạm phát.
BTC thay thế AI, trở thành nhân tố chủ chốt thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong chu kỳ chính trị - kinh tế mới của Mỹ dưới thời Trump
Tiếp theo, chúng ta hãy thảo luận về quan điểm thứ hai, đó là một số công ty niêm yết đang tăng trưởng chậm có thể thông qua việc cấu hình BTC để đạt được tăng trưởng tổng doanh thu, từ đó thúc đẩy giá trị vốn hóa thị trường tăng lên, liệu chiến lược tài chính này có thể được chấp nhận rộng rãi hơn, và tôi cho rằng đây mới là trọng tâm để đánh giá xem BTC có thể đạt được tăng trưởng giá trị mới trong ngắn và trung hạn hay không. Hơn nữa, tôi tin rằng điều này có thể thực hiện được trong ngắn hạn, và trong quá trình này, BTC sẽ thay thế AI, trở thành nhân tố chủ chốt thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong chu kỳ chính trị - kinh tế mới của Mỹ dưới thời Trump.
Trong phân tích trước đó, chúng ta đã phân tích khá rõ ràng về chiến lược thành công của MicroStrategy, đó là chuyển đổi giá trị tăng của BTC thành tăng trưởng doanh thu hoạt động của công ty, từ đó thúc đẩy tăng giá trị vốn hóa thị trường của công ty, và điều này thực sự rất hấp dẫn đối với một số công ty đang tăng trưởng chậm, cuối cùng họ chọn chiến lược này để cấu hình lại giá trị còn lại, để dành cho mình một số cơ hội.
Và với sự trở lại của Trump, chính sách cắt giảm chính phủ của ông sẽ tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến cấu trúc kinh tế của Mỹ. Hãy xem một số số liệu, chỉ số Buffett của thị trường chứng khoán Mỹ. Chỉ số Buffett, hay còn gọi là tỷ lệ thị giá trên GDP, được nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett đề cập trong một bài báo trên tạp chí Forbes vào tháng 12/2001: Tỷ lệ giữa tổng giá trị thị trường và GDP có thể được sử dụng để đánh giá liệu thị trường chứng khoán có đang được định giá quá cao hay quá thấp. Chỉ số này cho rằng khoảng 75% đến 90% là một khoảng hợp lý, vượt quá 120% thì thị trường được coi là định giá quá cao.
Chúng ta có thể thấy rằng chỉ số Buffett của thị trường chứng khoán Mỹ hiện đã vượt quá 200%, điều này cho thấy thị trường chứng khoán Mỹ đang ở trong tình trạng định giá quá cao, và trong hai năm qua, động lực cốt lõi để tránh sụt giảm do thắt chặt chính sách tiền tệ, ngoài ngành AI do Nvidia dẫn đầu, không còn gì khác. Tuy nhiên, sau khi Nvidia công bố báo cáo tài chính quý III với tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, và theo hướng dẫn của họ, doanh thu quý tới sẽ tiếp tục chậm lại. Và sự chậm lại về tăng trưởng rõ ràng không đủ để hỗ trợ mức định giá P/E quá cao như vậy, vì vậy chắc chắn trong một thời gian tới, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ chịu áp lực rõ rệt.
Đối với Trump, tác động cụ thể của chính sách kinh tế của ông ta trong bối cảnh hiện tại chắc chắn đầy rẫy những yếu tố không chắc chắn, chẳng hạn như liệu cuộc chiến thuế quan có thể gây ra lạm phát nội bộ, liệu việc cắt giảm chi tiêu chính phủ có ảnh hưởng đến lợi nhuận của các doanh nghiệp trong nước, cũng như vấn đề gia tăng tỷ lệ thất nghiệp, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp có thể làm trầm trọng thêm vấn đề thâm hụt ngân sách nghiêm trọng hiện nay hay không. Ngoài ra, sự quyết tâm của Trump trong việc tái thiết đạo đức và đạo đức xã hội của Mỹ, các vấn đề nhạy cảm về văn hóa mà ông ta thúc đẩy cũng sẽ gây ra những ảnh hưởng như đình công, biểu tình, giảm số lượng người nhập cư bất hợp pháp dẫn đến thiếu lao động, v.v. sẽ đổ bóng lên sự phát triển kinh tế.
Và nếu một khi gây ra vấn đề kinh tế, trong bối cảnh Mỹ siêu tài chính hóa hiện nay, điều đó sẽ đặc biệt chỉ ra sự sụp đổ của thị trường chứng khoán, điều này sẽ gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến ủng hộ của ông ta, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả của các cải cách nội bộ. Do đó, trồng một hạt giống đã được kiểm soát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, vào thị trường chứng khoán Mỹ thì thật là một ý tưởng hay, và tôi cho rằng Bitcoin là một lựa chọn rất phù hợp.
Chúng ta biết rằng "giao dịch Trump" gần đây xảy ra trong thế giới tiền mã hóa đã chứng minh ảnh hưởng của ông ta đối với ngành này, và các doanh nghiệp mà Trump ủng hộ chủ yếu là các doanh nghiệp truyền thống địa phương, chứ không phải các công ty công nghệ, do đó họ không trực tiếp hưởng lợi từ làn sóng AI trong chu kỳ trước. Và nếu diễn biến như chúng tôi mô tả, tình hình sẽ khác đi, hãy tưởng tượng nếu các doanh nghiệp vừa và nhỏ bản địa của Mỹ lần lượt lựa chọn cấu hình một lượng Bitcoin nhất định vào bảng cân đối của họ, ngay cả khi hoạt động kinh doanh chính của họ bị ảnh hưởng bởi một số
