Tác giả: Tranks
1. Giới thiệu
Sàn giao dịch tương lai vĩnh viễn phi tập trung là một giao thức DeFi cho phép người dùng thiết lập các vị trí đòn bẩy trên các tài sản cụ thể trên blockchain.
Kể từ sự sụp đổ của FTX, sàn giao dịch tập trung lớn thứ hai thế giới, vào tháng 11 năm 2022, sàn giao dịch phi tập trung đã phát triển ổn định dưới sự chú ý của những người tham gia thị trường do thị trường không tin tưởng vào sàn giao dịch tập trung .
Khối lượng giao dịch tương lai CEX và DEX đã tăng đều đặn kể từ tháng 11 năm 2022 ;
Theo cơ chế khám phá giá, PerpDEX hiện tại có thể được chia đại khái thành ba mô hình:
Mô hình Oracle: Mô hình hoạt động dựa trên dữ liệu giá bên ngoài và không có cơ chế khám phá giá riêng. Ưu điểm là do phụ thuộc vào các oracle bên ngoài nên quy mô thanh khoản của giao thức có tác động tối thiểu đến giao dịch của các nhà giao dịch (Taker), nhưng nhà cung cấp thanh khoản (Maker) sẽ phải đối mặt với rủi ro một điểm và các cuộc tấn công từ oracle, đồng thời thiếu giá riêng của nó Cơ chế khám phá hạn chế sự phát triển của nó (chẳng hạn như Sao Mộc ).
Mô hình sổ đặt hàng: Mô hình sử dụng hệ thống mua bán trên thị trường vốn truyền thống. Mặc dù các nhà giao dịch có thể chỉ định giá mua/bán mong muốn, khiến rủi ro của Maker tương đối thấp, nhưng có những hạn chế đối với các nhà môi giới cần giao dịch nhanh chóng (chẳng hạn như dYdX ) do hạn chế về thời gian chặn của blockchain.
Mô hình AMM: Một mô hình sử dụng CPMM (Nhà tạo lập thị trường sản phẩm liên tục), đây cũng là cơ chế khám phá giá của Uniswap . Theo tính thanh khoản được cung cấp, giá được xác định theo một công thức cụ thể (chẳng hạn như X*Y=K). Mặc dù cung và cầu tài sản có thể được xử lý dễ dàng mà không cần gửi hoặc sửa đổi Sổ đặt hàng, nhưng tất cả các giao dịch sẽ có độ trượt nhất định. (chẳng hạn như Perpetual Protocol ).
Để biết thông tin chi tiết về cơ chế khám phá giá của PerpDEX, vui lòng tham khảo sê-ri bài viết " Perpetual DEX ".
1.1 Sự phát triển và những hạn chế của Orderbook PerpDEX
Trong giai đoạn phát triển ban đầu của Perpetual DEX, các mô hình Oracle và AMM đã được thị trường áp dụng rộng rãi vì chúng dễ dàng đảm bảo tính thanh khoản sàn giao dịch, vì nhà tạo lập thị trường dựa trên Orderbook nhận thấy rằng do tốc độ xử lý chậm và phí cao của blockchain, khó vận hành hiệu quả. Tuy nhiên, hầu hết các mô hình này phải đối mặt với một trò chơi có tổng bằng 0, cạnh tranh vì tính thanh khoản hạn chế trong khi chỉ nhắm mục tiêu đến những người tham gia thị trường crypto hiện có. Do đó, các cuộc thảo luận và nỗ lực phát triển PerpDEX dựa trên Orderbook luôn tồn tại nhằm cung cấp cho các nhà giao dịch tài chính truyền thống một môi trường giao dịch quen thuộc và đạt được mức tăng trưởng lớn hơn dựa trên tính thanh khoản của họ.
Gần đây, với sự phát triển của cơ sở hạ tầng blockchain như Layer 2 và Appchains, đồng thời giới thiệu phương pháp giao dịch để nhận đơn đặt hàng ngoài chuỗi, môi trường giao dịch của Orderbook PerpDEX đã được cải thiện đáng kể. Ngoài ra, việc phát triển Orderbook PerpDEX và cơ sở hạ tầng liên quan vẫn tiếp tục với các thỏa thuận sau:
Giao thức Vertex : PerpDEX ở chế độ hỗn hợp giải quyết vấn đề Orderbook khó kích hoạt thanh khoản hơn các chế độ khác bằng cách kết hợp các chế độ AMM và Orderbook.
Elixir : Một giao thức giúp mọi người dễ dàng thực hiện việc cung cấp thanh khoản trong Orderbook PerpDEX.
Bất chấp những phát triển này, Orderbook PerpDEX không thể phân biệt được với sàn giao dịch tập trung ngoại trừ thực tế là giao thức cho phép người dùng chỉ cần “gửi tiền” và tạo “vị thế”. Điều này khiến họ không thể tránh khỏi sự cạnh tranh với sàn giao dịch tập trung và PerpDEX gặp bất lợi trong cạnh tranh do hai yếu tố:
Orderbook PerpDEX, xử lý các đơn đặt hàng ngoài chuỗi và ghi lại kết quả trên chuỗi, gặp khó khăn trong việc lấy được lòng tin của người dùng về tính minh bạch.
Orderbook PerpDEX, chạy hoàn toàn trên chuỗi, yêu cầu người dùng ký và thanh toán Gas Fee lần khi họ gửi giao dịch. So với sàn giao dịch tập trung, trải nghiệm giao dịch khá bất tiện.
Do đó, Orderbook PerpDEX hiện tại cần cơ sở hạ tầng có thể vừa tối ưu hóa các giao dịch dựa trên Orderbook, vừa xây dựng hệ sinh thái riêng để tạo hiệu ứng mạng. Trong bối cảnh đó, Hyperliquid ra đời với tầm nhìn trở thành một "Binance trên chuỗi" hoàn toàn minh bạch và thân thiện với người dùng.
2. Giao thức siêu thanh khoản , siêu thanh khoản
Hyperliquid là Lớp 1 hiệu suất cao được tối ưu hóa cho các giao dịch Sổ đặt hàng và có thể xử lý 2 triệu giao dịch mỗi giây. Nó được ra mắt vào tháng 6 năm 2023 bằng vốn tự có của nhóm và không có vốn đầu tư bên ngoài.
Cốt lõi của Hyperliquid là PerpDEX gốc ở dạng Sổ đặt hàng. Tất cả các thủ tục từ Sổ đặt hàng đến thực hiện giao dịch đều được ghi lại trên chuỗi. Mặc dù Hyperliquid DEX ghi lại tất cả các hoạt động của người dùng trên chuỗi, nhưng nó cũng cung cấp các chức năng tiện lợi như tạo tài khoản giao dịch qua email và gửi giao dịch mà không cần chữ ký độc lập hoặc phí gas , mang lại trải nghiệm người dùng tương tự như sàn giao dịch tập trung .
Với những tính năng đặc biệt này, Hyperliquid đã tăng trưởng ổn định kể từ khi ra mắt, đạt được dòng vốn ròng 2,14 tỷ USD tính đến ngày 11 tháng 12 năm 2024, khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 77 tỷ USD và lãi mở tính đến tháng 11 đạt 3,37 tỷ USD. gấp khoảng 4 lần số lượng vị thế mở của Sao Mộc, đứng thứ hai về khối lượng giao dịch và vượt xa về Orderbook PerpDEX.
Hãy cùng tìm hiểu thành phần và cơ chế hoạt động của Hyperliquid chi tiết hơn nhé.
2.1. Mạng siêu thanh khoản
Khi Hyperliquid được ra mắt lần đầu tiên, xem xét khả năng tương tác với hệ sinh thái Cosmos và dễ triển khai, nó đã áp dụng thuật toán đồng thuận Tendermint của Cosmos để thay thế HyperBFT. Tuy nhiên, thuật toán đồng thuận Tendermint có những hạn chế về khả năng mở rộng và chỉ có thể xử lý khoảng 20.000 lệnh mỗi giây. Để đạt được mục tiêu này, nhóm Hyperliquid đã phát triển và ra mắt HyperBFT vào tháng 5 năm 2024, đây là cơ chế đồng thuận của họ được thiết kế đặc biệt để xử lý giao dịch lượng lớn, nhanh chóng.
HyperBFT là mô hình được thiết kế để tối ưu hóa hơn nữa thuật toán đồng thuận Hotstuff cho Hyperliquid và thuật toán đồng thuận Hotstuff là phiên bản cải tiến và hiệu quả hơn của thuật toán đồng thuận Tendermint. Mặc dù về mặt lý thuyết, riêng HyperBFT có thể xử lý 2 triệu giao dịch mỗi giây, nhưng trong môi trường hoạt động thực tế, do sự kết hợp của HyperVM (lớp thực thi dựa trên ngôn ngữ Rust), nó có thể xử lý tới 200.000 giao dịch với độ trễ lần tính bằng giây. Đây chỉ bằng 1/8 TPS của sàn giao dịch tập trung Binance, nhưng cao hơn khoảng 8 lần so với Injective, một giao thức Orderbook trên chuỗi khác dựa trên việc thực thi mạng riêng của nó.
Do đó, Hyperliquid được thiết kế và xây dựng dựa trên "hiệu quả giao dịch". Ưu điểm của nó là tất cả các đơn đặt hàng do người dùng gửi sẽ được ghi lại và xử lý nhanh chóng trên chuỗi mà không mất phí Gas . Tuy nhiên, không cung cấp phần thưởng cho người xác thực, nhóm hiện vận hành cả bốn nút để đảm bảo môi trường xử lý đơn hàng nhanh chóng, đặt ra câu hỏi về phi tập trung.
Nhận thức được điều này, nhóm Hyperliquid đang thử nghiệm các hoạt động của nút không tin cậy để phi tập trung trình xác thực trên mạng thử nghiệm, đồng thời cũng đang thử nghiệm cách cho phép người dùng đặt cược $HYPE (Mã thông báo của Hyperliquid) tham gia xác minh mạng. Để đảm bảo phi tập trung trong khi duy trì trạng thái mạng hiệu quả cao, Hyperliquid đã giới thiệu một cơ chế chuyển đổi các nút không thể duy trì mức hiệu suất nhất định sang trạng thái “Bù giam”, hạn chế chúng đề xuất các khối mới và tham gia bỏ phiếu.
Các nút ở trạng thái tạm dừng ;
Ngoài ra, nhóm Hyperliquid cũng có kế hoạch ra mắt HyperEVM để sử dụng với lớp thực thi HyperVM hiện có. Điều này dự kiến sẽ cho phép các ứng dụng dựa trên EVM tham gia hệ sinh thái Hyperliquid và kết nối các token ERC-20 để mở rộng hệ sinh thái.
2.1.1. Cầu siêu lỏng
Người dùng có thể gửi và khóa stablecoin thông qua Hyperliquid Bridge, được bảo mật bởi trình xác thực của Hyperliquid và nhận cùng số lượng tài sản trong tài khoản cá nhân của họ trên Hyperliquid để sử dụng mạng và PerpDEX.
Hiện tại, Hyperliquid chỉ hỗ trợ kết nối USDC trên mạng Arbitrum . Gần đây, với sự quan tâm ngày càng tăng đối với Hyperliquid sau khi ra mắt mã thông báo gốc của Hyperliquid $HYPE và sự gia tăng đáng kể về số lượng người dùng gửi tài sản, cũng có thể thấy rằng dòng tiền ròng của mạng Arbitrum cao hơn đáng kể so với các mạng khác.
Dòng tiền ròng hàng tuần theo mạng kể từ ngày 3 tháng 12; Nguồn: Artemis
Hiện tại, việc rút tiền trên mạng Arbitrum tính phí xử lý là 1 đô la Mỹ để trang trải Phí Gas . Các kế hoạch của Hyperliquid nhằm hỗ trợ nhiều loại tiền ổn định khác nhau trên các mạng khác ngoài USDC trong tương lai. Đặc biệt là sau khi ra mắt HyperEVM, nó có khả năng sẽ được tích hợp với CCTP (Giao thức chuyển chuỗi chéo, giao thức chuyển chuỗi chéo) của Circle, được kỳ vọng sẽ đảm bảo khả năng tương tác hoàn hảo giữa truyền tải stablecoin và các mạng khác.
2.2 DEX siêu thanh khoản
Như đã đề cập ở trên, Hyperliquid DEX hoạt động trên mạng Hyperliquid, có tốc độ xử lý giao dịch nhanh, không có chữ ký và phí, cung cấp trải nghiệm người dùng gần như giống như sàn giao dịch tập trung và hỗ trợ môi trường giao dịch có đòn bẩy của hơn 100 cặp token khác nhau.
DEX siêu thanh khoản cung cấp bốn lệnh sau:
Lệnh thị trường: Thực hiện giao dịch ngay lập tức ở mức giá thị trường hiện tại.
Lệnh giới hạn: Thực hiện giao dịch ở mức giá mong muốn được chỉ định.
Lệnh đánh dấu: Tạo và thực hiện nhiều lệnh giới hạn trong một phạm vi giá đã đặt.
TWAP: Chia một lệnh thành nhiều lệnh để thực hiện giao dịch trong một khoảng thời gian cố định.
Hyperliquid sẽ triển khai chính sách giao dịch miễn phí trong ba tháng đầu tiên sau khi ra mắt mạng chính để thu hút người dùng sớm. Sau đó, nó sẽ đưa ra chính sách tính phí, tính phí cho Takers 0,25% và giảm giá 0,2% cho Makers. Tuy nhiên, bắt đầu từ tháng 3 năm 2024, họ đã chuyển sang cơ chế tính phí theo cấp bậc dựa trên khối lượng giao dịch trong 14 ngày trên mỗi ví và tổ chức lại thành một hệ thống trong đó chỉ nhà tạo lập thị trường đáp ứng ngưỡng khối lượng giao dịch nhất định mới nhận được chiết khấu.
Cấu trúc phí siêu thanh khoản ;
Thu nhập từ phí được tạo ra trong Hyperliquid không được nhóm thu mà được phân phối cho người dùng gửi thanh khoản vào HLP Vault (Kho lưu trữ của nhà cung cấp thanh khoản siêu thanh khoản), cũng như quỹ hỗ trợ, sẽ được mô tả chi tiết bên dưới.
2.2.1. Cơ chế giá đánh dấu
Vì Hyperliquid dựa trên Sổ đặt hàng nên giá mua/bán của người dùng về cơ bản được xác định bởi tính thanh khoản của Sổ đặt hàng. Tuy nhiên, khi thanh khoản của Orderbook không đủ, khoảng cách giá sẽ xuất hiện với các thị trường khác, điều này có thể dẫn đến các cuộc tấn công thanh khoản quy mô nhỏ và các cách để kích hoạt thanh lý, các sự kiện TP (Chốt lời) và SL (Dừng lỗ).
Ngoài ra, do tính chất của giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có thời hạn sử dụng, để kiểm soát độ lệch giá so với giá giao ngay, người nắm giữ vị thế phải trả một số tiền nhất định dưới dạng tỷ lệ cấp vốn cho người nắm giữ đối ứng trong mỗi khoảng thời gian cụ thể (một giờ trong trường hợp Siêu thanh khoản). Do đó, Hyperliquid sẽ tính Giá đánh dấu dựa trên dữ liệu giá từ sàn giao dịch bên ngoài để tính toán đóng vị thế, TP/SL và tỷ lệ cấp vốn. Tiêu chí tính giá đánh dấu của Hyperliquid như sau:
Binance:27,27
OKX:18.18
Bybit: 18,18%
Kraken:9,09%
Kucoin:9.09
CổngIO:9.09
MEXC:9,09
2.2.2. Phái sinh và giao dịch giao ngay
Ngoài giao dịch tương lai trên các token cụ thể, Hyperliquid DEX còn cung cấp giao dịch với các loại công cụ sau:
Hợp đồng vĩnh viễn chỉ số: Cung cấp giao dịch tương lai vĩnh viễn trên các chỉ số hệ sinh thái blockchain khác nhau, chẳng hạn như chỉ số theo dõi giá sàn trung bình của bộ sưu tập NFT blue-chip cụ thể (NFTI-USD), cũng như theo dõi 20 tài khoản có ảnh hưởng hàng đầu trên mạng xã hội blockchain platform Friend Tech Chỉ số giá Key trung bình của 8 tài khoản ở giữa (FRIEND-USD).
Hyperps: Một sản phẩm hỗ trợ giao dịch trước các token chưa được tung ra thị trường, sử dụng đường trung bình động trọng số mũ (EWMA) 8 giờ mỗi phút của ngày hôm trước để xác định giá, thay vì dựa vào giá cụ thể.
Giao ngay: Mã thông báo gốc được phát hành trên mạng Hyperliquid.
Trong đó, Hyperliquid gần đây đã đầu tư lượng lớn công sức vào việc thiết lập và mở rộng hệ sinh thái của riêng mình, tập trung vào các token gốc và các giao dịch token gốc của Hyperliquid sẽ tiếp tục phát triển thông qua HIP (Đề xuất cải tiến siêu thanh khoản).
HIP-1: Đề án chuẩn phát hành mã thông báo gốc của Hyperliquid, bao gồm định dạng tiêu chuẩn mã thông báo và hệ thống đấu giá Đấu giá Hà Lan kéo dài 31 giờ để hạn chế việc phát hành mã thông báo một cách mất trật tự. Đề án này cũng bao gồm tính năng Spot Dust sẽ tự động gửi lệnh bán tới Sổ đặt hàng mỗi ngày một lần đối với các token có giá trị dưới 1 USD được giữ trong ví của người dùng.
HIP-2: Đề án xuất giải pháp tự động cung cấp thanh khoản cho các token gốc đã phát hành. Giải pháp này gửi lệnh mua/bán vào Sổ đặt hàng cứ sau 3 giây ở mức ± 0,3% giá hiện tại. Các nhà phát hành mã thông báo phải chọn có thực hiện giải pháp cung cấp thanh khoản và gửi thanh khoản cần thiết khi phát hành mã thông báo hay không.
Tính đến ngày 4 tháng 12 năm 2024, tổng cộng 53 mã thông báo được giao dịch trên Hyperliquid DEX thông qua tiêu chuẩn HIP, bao gồm mã thông báo mạng chính |_20241111120231_|. Sau khi ra mắt $HYPE, khối lượng giao dịch giao ngay đã tăng đáng kể, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 628 triệu USD và khi số lượng mã thông báo được phát hành tăng lên và nhiều dApp có thể sử dụng các mã thông báo này xuất hiện, khối lượng giao dịch giao ngay của Hyperliquid dự kiến sẽ tăng thêm . Hiện tại, khối lượng giao dịch giao ngay hàng ngày của Hyperliquid vẫn ở mức 333 triệu USD, giảm nhẹ sau khi phát hành $HYPE.
Xu hướng khối lượng giao dịch mã thông báo gốc siêu thanh khoản; Nguồn: Purrburn
Ngoài ra, khi thanh khoản bên ngoài chảy vào hệ sinh thái Hyperliquid và giao dịch giao ngay trở nên sôi động hơn sau khi phát hành $HYPE, giá trúng thầu của cuộc đấu giá mã thông báo được triển khai thông qua HIP-1 cũng cho thấy xu hướng tăng.
Xu hướng giá trúng đấu giá cổ phiếu Nguồn: Hypurrscan ;
2.2.3. HLP và kho lưu trữ người dùng
Trong sàn giao dịch Orderbook hiện tại, các nhà cung cấp thanh khoản phải liên tục theo dõi, gửi và sửa đổi các lệnh mua/bán tùy theo tình hình. Điều này cũng có nghĩa là họ phải dựa vào một số ít nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp để cung cấp lượng lưu thông, dẫn đến sự độc quyền của nhà tạo lập thị trường này. . Lợi nhuận được tạo ra bởi việc cung cấp thanh khoản.
Ngược lại, Hyperliquid cung cấp chức năng người dùng chỉ cần gửi tài sản vào HLP Vault (Hyperliquid Liquidity Provider Vault) để tham gia tạo lập thị trường và kiếm lợi nhuận, còn HLP Vault sẽ được nhóm trực tiếp thực hiện để cung cấp thanh khoản cho Hyperliquid Orderbook . Như đã đề cập trước đây, phần lớn thu nhập của Hyperliquid được phân phối cho người dùng gửi thanh khoản vào HLP.
HLP Vault bao gồm ba chiến lược: Chiến lược A, Chiến lược B và Chiến lược thanh lý. Nguyên tắc hoạt động của chiến lược thanh lý là đảm nhận vị thế khi tỷ lệ ký quỹ duy trì của mục tiêu thanh lý nhỏ hơn 2/3, trong khi cơ chế hoạt động cụ thể của hai chiến lược còn lại không được tiết lộ để ngăn chặn các chi tiết hoạt động bị lộ. Tuy nhiên, do lịch sử đơn hàng đã gửi và trạng thái số dư của mỗi chiến lược được ghi lại trên mạng Hyperliquid nên chúng có thể được kiểm tra một cách minh bạch thông qua bảng HLP .
Tính đến ngày 4 tháng 12 năm 2024, tổng quy mô tài sản gửi trong kho của HLP là 168 triệu USD, lợi nhuận tích lũy là 43 triệu USD và lãi suất hàng năm ghi nhận vào tháng 11 là khoảng 20%.
Xu hướng PNL của HLP vault; Nguồn: Stats.hyperliquid
Ngoài ra, Hyperliquid còn cung cấp các chức năng kho bạc của người dùng ngoài HLP, cho phép bất kỳ ai thành lập kho bạc, thực hiện các chiến lược giao dịch tương tự như HLP và cũng chấp nhận tiền gửi của người dùng cho các hoạt động. Các nhà khai thác kho tiền có thể tính phí 10% lợi nhuận thu được từ hoạt động và phải duy trì tỷ lệ vốn sở hữu của riêng họ trong kho tiền ở mức 5% hoặc cao hơn để duy trì sự phù hợp với lợi ích của người gửi tiền.
Danh sách vault người dùng; Nguồn: Hyperliquid
2.3. $HYPE
Kể từ ngày ra mắt phiên bản beta kín vào tháng 11 năm 2022 cho đến tháng 9 năm 2024, Hyperliquid sẽ phân bổ điểm Hyperliquid cho người dùng dựa trên các tiêu chí sau:
Thử nghiệm kín & Quý 1 (2022.1~2024.4): Điểm được phân phối dựa trên khối lượng giao dịch Perp.
Quý 2 (2024.6~2024.10): Điểm sẽ được phân phối dựa trên việc tham gia vào hệ sinh thái (chẳng hạn như Lớp 1 và giao dịch giao ngay).
Điểm sẽ được phân phối hồi tố cho các giao dịch vào tháng 5, tháng 10 và tháng 11 năm 2024.
Sau khi kết thúc quý 2, vào ngày 15 tháng 10 năm 2024, Hyperliquid đã thành lập một tổ chức và công bố việc phát hành và airdrop token mạng $HYPE. Vào ngày 29 tháng 11, nó sẽ tương đương với khoảng 31% tổng nguồn cung và số tiền ban đầu. 83% mã thông lượng lưu thông$HYPE được phân phối cho người dùng khai thác Điểm siêu thanh khoản.
Chức năng của $HYPE được tổ chức công bố như sau:
Thông qua việc ra mắt đặt cược $HYPE trong tương lai (hiện đang được thử nghiệm trên mạng thử nghiệm), nó sẽ đóng vai trò là ngân sách bảo mật của HyperBFT.
Được sử dụng làm mã thông báo phí mạng trên HyperEVM sắp tới.
Khoảng 40% tổng nguồn cung sẽ được sử dụng cho phần thưởng cộng đồng và trợ cấp hệ sinh thái trong tương lai.
Sau đợt airdrop token, $HYPE đã được niêm yết trên cặp giao dịch giao ngay HYPE/USDC của Hyperliquid, với giá khởi điểm là 2 USD. Trong bảy ngày đầu tiên sau khi niêm yết, giá đã tăng xấp xỉ 7 lần và xu hướng tăng ít nhiều được duy trì trong giai đoạn điều chỉnh.
Xu hướng giá $HYPE; Nguồn:Hyperliquid
Các yếu tố thúc đẩy sự gia tăng của $HYPE bao gồm: 1) xây dựng một cộng đồng vững chắc chia sẻ chương trình xây dựng Sàn giao dịch siêu thanh khoản xung quanh cộng đồng ; 2) không nhà đầu tư tổ chức nào có thể thực hiện được nếu không có nguồn tài trợ bên ngoài Thực hiện các đợt bán tháo lớn 3) Tiếp tục $HYPE mua lại bằng cách sử dụng phí tích lũy trong ví Quỹ Hỗ trợ Siêu thanh khoản.
Số lượng $HYPE được nắm giữ bởi ví quỹ hỗ trợ Hyperliquid Nguồn: Hypurrscan ;
3. Hệ sinh thái siêu thanh khoản
Hầu hết PerpDEX dựa trên Orderbook đều thiếu mạng riêng hoặc kiến trúc của nó chỉ tập trung vào chức năng "giao dịch" nên không thể hình thành hệ sinh thái phụ và tạo ra sức mạnh tổng hợp với PerpDEX. Ngược lại, Hyperliquid, với tư cách là mạng Lớp 1, không bị giới hạn ở PerpDEX. Thay vào đó, tầm nhìn của nó là xây dựng một hệ sinh thái khổng lồ, kết hợp người dùng trên chuỗi hiện có và người dùng sàn giao dịch tập trung, bằng cách liệt kê nhiều loại dApp, mã thông báo gốc khác nhau. được phát hành thông qua HIP và HyperEVM tạo ra hiệu ứng mạng mà PerpDEX không thể đạt được.
3.1. $PURR
$PURR là token gốc và đồng meme đầu tiên của Hyperliquid, được phát hành vào ngày 16 tháng 4 năm 2024 cùng với sự ra mắt của HIP-1.
Tại thời điểm phát hành, 50% tổng lượng lưu thông đã được phân phối theo tỷ lệ tương ứng cho các điểm Siêu thanh khoản của người dùng Hyperliquid. 50% còn lại ban đầu được dự định sử dụng để cung cấp thanh khoản cho cặp giao ngay PURR/USDC. Tuy nhiên, do nhận được cộng đồng rằng đã cung cấp quá nhiều thanh khoản, nhóm đã quyết định đốt 80% nguồn cung thanh khoản được phân bổ. Ngoài ra, do sự ra đời của cơ chế đốt sử dụng một phần phí giao dịch, việc đốt vẫn tiếp tục diễn ra, với tổng số 401,8 triệu USD PURR bị đốt cho đến nay, trong đó số tiền đốt ban đầu.
Trạng thái lưu hành $PURR; Nguồn: purrburn.fun
Sau khi phát hành $PURR, do các token gốc khác tạo ra xu hướng cung cấp airdrop cho người nắm giữ$PURR và tin đồn về việc điểm Hyperliquid được phân phối cho người nắm giữ$PURR, giá của $PURR đã tăng lên kể từ khi phát hành. Mức tăng trưởng khoảng 166% được ghi nhận trong ba ngày. Gần đây, với tin tức ra mắt $HYPE, thanh khoản bên ngoài được tập trung trong Hyperliquid, $PURR cũng đã đạt được mức tăng đáng kể và giá trị vốn hóa thị trường vẫn ở mức 176 triệu USD, xếp thứ hai sau $HYPE.
3.2 Niềm vui Hypurr ($HFUN)
Hypurr Fun là một bot Telegram giúp người dùng giao dịch trên Hyperliquid thông qua Telegram. Gần đây, nó cũng đã ra mắt và vận hành Hypurr Pump, một nền tảng phát hành đồng meme.
Bảng điều khiển Hypurrfun; Nguồn: hypurr.fun
Người dùng có thể dễ dàng mở và đóng các vị thế trên Hyperliquid thông qua rô-bốt Telegram và tham gia tài trợ bằng đồng meme trên các dự án đồng xu Meme đã nhận được hơn 100.000 đô la tài trợ trên Hypurr Pump có thể tham gia đấu giá cổ phiếu của Hyperliquid, theo Phát hành meme của riêng bạn. đồng xu trong trường hợp tài trợ.
Cốt lõi của dự án là $HFUN, mã thông báo gốc thứ hai được phát hành trên Hyperliquid sau $PURR và được cấu trúc để đốt $HFUN bằng cách sử dụng thu nhập nền tảng được tạo thông qua Hypurr Fun và Hypurr Pump.
3.3 .
HyperLend là giao thức cho vay được thiết kế dành riêng cho hệ sinh thái Hyperliquid. Nó dự kiến sẽ được ra mắt cùng với HyperEVM và hiện chỉ hoạt động trên mạng thử nghiệm HyperEVM.
Các tính năng đang được triển khai cho HyperLend bao gồm:
Nâng cao Khai thác lợi suất: Cung cấp các vị trí canh tác tỷ suất lợi nhuận bằng cách sử dụng $stHYPE, $stHYPE là mã thông báo cam kết thanh khoản của $HYPE mà Thunderhead (nền tảng phát hành mã thông báo cam kết thanh khoản) dự định phát hành trong tương lai.
Khoản vay thế chấp HLP: Dịch vụ cho vay được cung cấp bằng cách sử dụng tiền gửi vào HLP làm tài sản thế chấp.
Phát hành mã thông báo chia sẻ Vault: Phát hành mã thông báo đảm bảo số tiền được giữ trong kho tiền và cung cấp tài sản thế chấp cho các mã thông báo này.
Khoản vay bằng một cú nhấp chuột xuyên chuỗi: chức năng cầu nối cho nhiều tài sản mạng Layer 2 khác nhau và sử dụng những tài sản này làm tài sản thế chấp cho HyperLend.
HyperLend cung cấp các chức năng này để mã hóa các thanh khoản bị khóa khác nhau trên Hyperliquid và sử dụng nó làm tài sản thế chấp để cung cấp dịch vụ cho vay. Dự kiến, nó sẽ đa dạng hóa các con đường Khai thác lợi suất trong hệ sinh thái Hyperliquid và cải thiện tính thanh khoản sau khi ra mắt.
Ngoài ra, hệ sinh thái Hyperliquid còn bao gồm nhiều giao thức khác nhau đang được tiến hành hoặc chuẩn bị tham gia từ các mạng khác, chẳng hạn như Abracadabra (cung cấp chức năng cho vay và đòn bẩy dựa trên stablecoin$MIM), Rage Trade (công cụ tổng hợp vĩnh viễn đa chuỗi) và Solv Giao thức (Giao thức định giá Bitcoin). Việc ra mắt các giao thức này và phát hành mã thông báo gốc dự kiến sẽ giúp tăng khối lượng giao dịch của Hyperliquid DEX.
4. Kết luận
Trong khi các PerpDEX khác đang vật lộn với việc làm thế nào để đáp ứng đồng thời các vấn đề về thanh khoản và trải nghiệm giao dịch của người dùng, thì Hyperliquid đã triển khai PerDEX trên chuỗi nhanh và dựa trên Sổ đặt hàng mà không yêu cầu chữ ký người dùng hoặc Phí gas , duy trì trải nghiệm tốt cho người dùng. Ngoài ra, với sự ra mắt của $HYPE như một bước ngoặt, Hyperliquid đã nhận được sự quan tâm lớn từ thị trường và cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng chưa từng có so với các PerpDEX khác.
Đặc biệt, cơ chế phát hành token giao ngay được giới thiệu thông qua HIP-1 như một nền tảng phát hành token, tương tự như Pump.fun trên Solana , Clanker trên Base và Virtual Protocol, đã thúc đẩy đáng kể mức độ sử dụng mạng tăng lên gần đây. Hyperliquid hướng tới mục tiêu trở thành một cộng đồng tập trung vào nhóm.
Ngoài ra, Hyperliquid đặt mục tiêu trở thành giao thức Lớp 1 bên cạnh chức năng giao dịch giao ngay và tương lai bằng cách tích hợp các giao thức khác để hình thành một hệ sinh thái. Với điều này, Hyperliquid đã địa vị mình là người dẫn đầu và dự kiến sẽ mang đến cho người dùng sàn giao dịch tập trung mà các dự án blockchain hiện tại đang phải vật lộn để thu hút vào môi trường trên chuỗi, cho phép họ hợp nhất với những người dùng trên chuỗi hiện có.
Như chúng tôi đã đề cập trong bài viết "Bình luận thị trường | 12.06" , do sự tăng trưởng nhanh chóng của Hyperliquid sau khi phát hành mã thông báo, nên có ý kiến cho rằng giá trị mã thông báo của Hyperliquid có thể được định giá quá cao. Tuy nhiên, xét rằng bài viết không bao gồm giá trị của các token khác trong hệ sinh thái Hyperliquid (chủ yếu là các token trên thị trường giao ngay), có cơ hội để phản bác lại lập luận rằng nó được định giá quá cao. Như được hiển thị trong hình trên, khi giá trị mã thông báo thị trường giao ngay được bao gồm trong TVL, tỷ lệ FDV/TVL là 5,66, vẫn được định giá thấp so với Sao Mộc.
Đánh giá định giá này cũng có thể được áp dụng giữa các dự án Lớp 1. Một so sánh đơn giản như sau (việc định giá dựa trên DeFiLlama):
Siêu thanh khoản($HYPE)
FDV: 13,85 tỷ USD / TVL: 2,45 tỷ USD
FDV/TVL: 5,66
Sui($ Sui)
FDV: 37 tỷ USD / TVL: 2,74 tỷ USD
FDV/TVL: 13,5
Aptos($APT)
FDV: 13,1 tỷ USD / TVL: 2,48 tỷ USD
FDV/TVL: 5,28
Avalanche($AVAX)
FDV: 31,8 tỷ USD / TVL: 2,57 tỷ USD
FDV/TVL: 12,37
Như những so sánh này cho thấy, Hyperliquid dường như nằm trong phạm vi bị định giá thấp so với Lớp 1 có số liệu TVL tương tự. Với suy nghĩ này, chúng tôi tin rằng thông qua việc ra mắt HyperEVM và mở rộng hệ sinh thái Lớp 1, giá trị của Hyperliquid có tiềm năng còn cao hơn nữa.
Tuy nhiên, để Hyperliquid hiện thực hóa tầm nhìn của mình và tăng giá trị của dự án, họ phải khởi chạy thành công |_202411111202321_| trình xác thực phi tập trung, giới thiệu HyperEVM trong khi vẫn duy trì hiệu suất mạng hiện có và sau đó hình thành một hệ sinh thái hữu cơ lấy cộng đồng làm trung tâm. Vì vậy, chúng ta nên chú ý theo dõi những diễn biến tiếp theo của thỏa thuận này để đánh giá liệu chúng có thể chứng minh được tầm nhìn đã đưa ra hay không.
