Tác giả: Cosmo Jiang, Đối tác của Pantera Capital; Dịch: Jinse Finance xiaozou
Chúng tôi tin rằng năm nay là một năm rất xây dựng cho ngành công nghiệp Vốn, với những tiến bộ đáng kể trong hoạt động giá cả, các mốc quan trọng về cấu trúc thị trường, cũng như những thay đổi lớn về quản lý và chính trị. Từ việc thông qua Đạo luật FIT21, ra mắt thành công các Quỹ Giao dịch Hoán đổi Giao dịch Giao dịch (ETF), cho đến việc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ ủng hộ tiền điện tử lần đầu tiên trong lịch sử, chúng tôi đã chứng kiến những tín hiệu tích cực về Vốn, sáng tạo và môi trường quản lý.
Dưới đây là tổng quan về các sự kiện lớn của ngành Vốn vào năm 2024.
Sau một năm 2023 mạnh mẽ, do dự báo thị trường sẽ có một số yếu tố tích cực vào nửa đầu năm 2024, giá liên tục tăng:
- Sự kiện đáng chú ý nhất là việc ra mắt Quỹ Giao dịch Hoán đổi (ETF) Bitcoin được mong đợi vào tháng 1. Ngay sau khi ra mắt, ETF đã có dòng vốn đầu tư mạnh, dẫn đến xu hướng tăng giá mạnh mẽ trong tháng 2 và tháng 3.
- Vào tháng 2, trong bối cảnh sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ gia tăng, hoạt động trên chuỗi tăng mạnh, chủ yếu là giao dịch các đồng tiền meme trên Solana.
- Trong tháng tiếp theo, bản nâng cấp lớn của Ethereum EIP-4844 đã giảm đáng kể chi phí giao dịch trên các Lớp 2 của Ethereum.
Sau đó, khi các tài sản rủi ro sụt giảm toàn diện vào tháng 4, thị trường đối mặt với một số thách thức. Các yếu tố bất lợi chủ yếu là do sự thay đổi trong dự báo vĩ mô, với dữ liệu lạm phát cao hơn cho thấy lãi suất có thể tăng lâu dài. Ngoài ra, xung đột giữa Israel và Iran cũng gây ra lo ngại địa chính trị. Vào cuối tháng 4, Bitcoin trải qua lần giảm nửa thứ ba, nhưng trong bối cảnh những yếu tố bất lợi này, sự kiện giảm nửa không mang lại nhiều kích thích ngắn hạn.
Vào tháng 5 năm nay, chúng tôi bắt đầu thấy dấu hiệu đầu tiên của những lợi ích chính trị tích cực đối với tiền điện tử. Nó bắt đầu từ bài phát biểu của ông Trump ủng hộ tiền điện tử vào ngày 8 tháng 5. Sau đó, một số tiến triển tích cực về lập pháp đã xuất hiện, bao gồm Hạ viện thông qua Đạo luật FIT21 và bất ngờ phê duyệt Quỹ Giao dịch Hoán đổi Ethereum.
Tuy nhiên, thực tế là những tiến bộ này không liên tục, và sau tháng 5, các yếu tố kích thích cụ thể đáng chú ý đã giảm. Tình trạng này vẫn tiếp tục, và chúng tôi thấy tất cả các loại tài sản đều có sự sụt giảm lớn trong phần còn lại của mùa hè.
Vào tháng 9, với đợt giảm lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, môi trường vĩ mô bắt đầu cải thiện. Khi kỳ vọng về cuộc bầu cử Mỹ tăng lên, cả hai đảng đều bắt đầu công khai ủng hộ tiền điện tử, và thị trường tiếp tục phục hồi từ tình trạng quá bán vào mùa hè.
Vào ngày 5 tháng 11, kết quả bầu cử Mỹ được công bố và thị trường bắt đầu hoạt động ở chế độ tăng tốc.
Giá tăng vọt sau bầu cử Mỹ
Kể từ "Bầu cử Mỹ", thị trường đã liên tục tăng, vì Đảng Cộng hòa kiểm soát cả vị trí Tổng thống và Thượng viện và Hạ viện, được dự đoán sẽ có những biện pháp ủng hộ ngành công nghiệp. Chúng tôi tin rằng ngành công nghiệp Vốn và những người ủng hộ nó đã có ảnh hưởng rõ ràng đến cuộc bầu cử. Quốc hội mới là Quốc hội ủng hộ Vốn mạnh nhất mà chúng tôi từng thấy, với đa số các thành viên Hạ viện và đa số các Thượng nghị sĩ mới được bầu ủng hộ Vốn. Về mặt phổ cập, số lượng cử tri đơn vấn đề Vốn thấp hơn dự kiến. Về nhiều phương diện, ngành tài sản số có thể biện minh một cách hợp lý rằng đây là những cử tri dao động, giống như một điểm nhấn an toàn trong ngăn xếp vốn, có thể sẽ có ảnh hưởng lớn trong tương lai. Sự ủng hộ nhiệt tình của Nhà Trắng đối với Vốn, cùng với đa số ủng hộ ở cả hai viện, nên tạo ra môi trường tốt nhất để thông qua các luật Vốn xây dựng.
Trong nhiều năm, Bitcoin đã được hưởng lợi từ sự rõ ràng trong cách sử dụng, thuế và quản lý của nó. Sự rõ ràng này đã khiến nó khác biệt với các ngành khác. Triển vọng đáng mơ ước bây giờ là những doanh nhân tìm cách tạo ra giá trị gia tăng nghiêm túc bằng cách sử dụng token và blockchain có thể sớm hưởng lợi từ sự rõ ràng tương tự, và chúng tôi tin rằng một làn sóng đổi mới sẽ theo sau. Mặc dù Bitcoin đã chiếm phần lớn cuộc thảo luận kể từ sau cuộc bầu cử, ngoài việc Hoa Kỳ có thể thiết lập một kho dự trữ Bitcoin chiến lược, Bitcoin không có nhiều thay đổi. Đối với các dự án sản xuất khác, mọi thứ có thể thay đổi theo hướng có ý nghĩa. Về lâu dài, việc thông qua luật về stablecoin và cấu trúc thị trường có thể ảnh hưởng đến altcoin nhiều hơn so với Bitcoin.
Do đó, đã có những dấu hiệu ban đầu về việc nhà đầu tư bán lẻ tham gia trở lại vào thị trường tiền điện tử rộng hơn. Khối lượng giao dịch cuối tuần của Coinbase mạnh, và số lượng token được công nhận và dễ tiếp cận nhất trên các nền tảng phân phối bán lẻ của "chu kỳ trước" đã tăng vọt, là bằng chứng rõ ràng. Do đó, lần đầu tiên trong gần hai năm, chủ quyền của Bitcoin trên thị trường đã giảm hàng tháng. Chúng tôi càng tin rằng chúng ta đang tiến gần hơn đến "Giai đoạn 2" của chu kỳ, khi các token đại diện cho các giải pháp blockchain tạo ra giá trị sáng tạo có thể bắt đầu vượt qua thị trường chung.
Bước vào Giai đoạn 2
Chúng tôi nhận thấy rằng chu kỳ thị trường bò có hai giai đoạn rõ ràng. Giai đoạn đầu tiên là giai đoạn sớm của đợt phục hồi, khi Bitcoin thường biểu hiện tốt hơn thị trường. Giai đoạn thứ hai là giai đoạn muộn, khi các token "altcoin" hoặc "Altcoin" thường biểu hiện tốt hơn thị trường.
Chúng tôi tin rằng các token khác hiện đang tăng tốc.
Đáng chú ý là, sự tăng trưởng của altcoin trong giai đoạn thứ hai lại lớn đến mức trong cả hai chu kỳ trước, altcoin đã vượt qua Bitcoin - phi Bitcoin chiếm 65% và 55% tổng tăng trưởng thị phần. Bây giờ chúng tôi đang thấy một số dấu hiệu sớm cho thấy chúng ta đang ở giai đoạn tăng trưởng thứ hai, và cuộc bầu cử Mỹ là yếu tố kích thích cho giai đoạn này.
Triển vọng
Có nhiều lý do để chúng tôi lạc quan về thị trường tài sản số:
- Năm 2021 là thời kỳ thịnh vượng của sáng tạo và hưng phấn, khi nhiều người lần đầu tiên tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử.
- Năm 2022 là năm bùng nổ tự nhiên của đầu cơ quá mức ở tất cả các loại tài sản.
- Năm 2023 trở thành năm ngành gặp phải những trở ngược - dù là tăng đòn bẩy hệ thống và dòng vốn chảy ra, sự suy giảm của sự quan tâm của người tiêu dùng, hay phản ứng quá mức của các cơ quan quản lý đối với những hành vi quá mức của năm trước.
- Năm 2024 là năm chuyển từ gió ngược sang gió thuận. Chúng tôi bắt đầu từ một vị trí lành mạnh hơn, với dòng vốn đầu tư bắt đầu (chủ yếu từ Quỹ Giao dịch Hoán đổi Bitcoin). Hoạt động của người dùng đã bắt đầu tăng trở lại, và quan trọng hơn, các cơ quan quản lý đang bắt đầu nới lỏng quản lý và bị phản đối tại tòa án.
Năm 2025 hứa hẹn sẽ là năm gió thuận thúc đẩy ngành này phát triển nhanh chóng:
- Cuộc bầu cử đã thay đổi cách thức của ngành blockchain. Khi bạn suy nghĩ về lý do tiềm năng khiến các nhà đầu tư và nhà sáng tạo từ chối, câu trả lời thường là thiếu minh bạch trong quản lý. Tình trạng bi quan này có thể sẽ sớm qua đi.
- Cơ
