Sự giảm lãi suất mong đợi đã đến như kế hoạch, nhưng thị trường lại không phấn khích như mọi khi.
Vào rạng sáng ngày 19 tháng 12 theo giờ Bắc Kinh, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã công bố quyết định lãi suất cuối cùng trong năm, quyết định giảm mục tiêu lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống 4,25%-4,50%, thành công thực hiện đợt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp. Tính đến nay, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm tổng cộng 100 điểm cơ bản trong chu kỳ giảm lãi suất này.
Mặc dù có hành vi bán cổ phiếu, việc giải phóng thanh khoản cũng có thể coi là tin tốt lớn đối với thị trường rủi ro, nhưng lần này lại khác. Thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm trước, thể hiện định giá của họ. Dữ liệu của Choice cho thấy, tính đến khi thị trường Đông Bờ Biển Mỹ đóng cửa vào ngày 18, chỉ số Nasdaq giảm 3,56%, chỉ số S&P 500 giảm 2,95%. Chỉ số Dow Jones giảm hơn 1.000 điểm, giảm 2,58%, liên tiếp giảm trong 10 ngày, là chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 10 năm 1974.
Thị trường Bit cũng theo sau, Bit một lần giảm xuống dưới 10.000 USD, xuống còn 9.900 USD, ETH giảm tối đa hơn 7,2%, và các altcoin cũng giảm chung trên 10%. Tại sao lại có kết quả như vậy sau đợt giảm lãi suất này?
01
Kỳ vọng về phe diều hâu gây hoảng loạn thị trường, Powell đánh bại Trump
Giảm lãi suất là tin tốt, nhưng thị trường rủi ro lại đầu cơ xung quanh hai chữ - kỳ vọng. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã phát ra những phát ngôn mang tính diều hâu hiếm hoi khi giảm lãi suất, cho rằng quyết định giảm lãi suất vào tháng 12 có nhiều thách thức hơn, nhưng đó là "quyết định đúng đắn", nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ "thận trọng hơn" khi xem xét điều chỉnh lãi suất chính sách trong tương lai, và việc Cục Dự trữ Liên bang có giảm lãi suất vào năm 2025 hay không sẽ dựa trên dữ liệu trong tương lai, chứ không phải dự báo hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang sẽ chỉ xem xét tiếp tục giảm lãi suất sau khi lạm phát cải thiện.
Khác với quyết định trước đây tương đối thống nhất, lần này giảm lãi suất cũng gặp phải sự phân biệt, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland đã bỏ phiếu phản đối quyết định lãi suất, cho rằng nên bỏ qua đợt giảm lãi suất này, phản ánh sự gia tăng của lực cản đối với việc giảm lãi suất.
Và trong dự báo triển vọng kinh tế do Cục Dự trữ Liên bang công bố cùng ngày, tỷ lệ tăng trưởng kinh tế được điều chỉnh tăng, tỷ lệ thất nghiệp giảm, cũng cho thấy lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang. Từ biểu đồ điểm, dựa trên dự báo này, 10 trong số 19 thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho rằng, đến cuối năm 2025, mục tiêu lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm xuống trong khoảng 3,75% đến 4%, xét đến sự "thận trọng hơn" được nhắc đến, dựa trên mức 25 điểm cơ bản, Cục Dự trữ Liên bang có thể chỉ giảm lãi suất tối đa hai lần vào năm sau, giảm nhiều so với dự kiến 4 lần vào tháng 9.
Trong bối cảnh này, thị trường chứng khoán Mỹ, đã tiêu hóa thông tin về việc giảm lãi suất vào tháng 12, lại lao dốc, điều này là dễ hiểu, bởi vì việc hạ cập bờ mềm mại vẫn còn đang được cân nhắc. Trên thực tế, xét từ góc độ vĩ mô, mức độ xấu vẫn trong tầm kiểm soát. Mặc dù lập trường diều hâu đã lộ diện, nhưng việc giảm lãi suất vào năm 2025 vẫn là sự đồng thuận, chỉ là mức lãi suất trung tính đã tăng lên. Từ góc độ của Cục Dự trữ Liên bang, lập trường diều hâu lần này hầu như là để đối phó với sự không chắc chắn trong chính sách của Trump trong thời gian tới, từ đó dành ra một khoảng trống để ngăn chặn lạm phát do chính sách của Trump gây ra.
Mặc dù kỳ vọng về việc giảm lãi suất có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường rủi ro, nhưng thảm họa của tiền Bit lại còn tồi tệ hơn. Một câu nói của Powell đã khiến Bit giảm hơn 5% và tiếp tục kéo theo sự sụp đổ của thị trường tiền Bit. Theo dữ liệu của Coinglass, tính đến 17h, trong 24 giờ qua, toàn cầu có hơn 260.000 người bị thanh lý tài khoản, tổng giá trị thanh lý là 780 triệu USD, trong đó thanh lý lệnh long 661 triệu USD, thanh lý lệnh short 118 triệu USD.
Tại buổi họp báo, khi được hỏi liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể thiết lập quỹ dự trữ Bit quốc gia hay không, Powell đã trả lời rằng, "Chúng tôi không được phép sở hữu Bit. Đạo luật Cục Dự trữ Liên bang quy định những gì Cục Dự trữ Liên bang có thể sở hữu, và Cục Dự trữ Liên bang không muốn thay đổi điều đó. Đây là vấn đề Quốc hội cần xem xét, nhưng Cục Dự trữ Liên bang không muốn sửa đổi luật."
Thái độ của Powell phản ánh rõ ràng sự phản đối đối với tiền Bit, Cục Dự trữ Liên bang không xem xét đưa Bit vào bảng cân đối kế toán và cũng không muốn thảo luận về vấn đề này. Và trong nhiệm kỳ này, Powell đã khẳng định rõ ràng rằng ông sẽ không từ chức, Trump cũng không có quyền thay thế ông.
Không lâu trước đó, Trump cũng đã đưa ra "lý thuyết vĩ đại" như thường lệ, cho rằng sẽ làm một số việc vĩ đại trong lĩnh vực tiền Bit, khi trả lời câu hỏi liệu Mỹ có thể thiết lập một chiến lược dự trữ Bit tương tự như dự trữ dầu, ông còn nói thẳng: "Vâng, tôi nghĩ là sẽ có." Trước đó, một nguồn tin ẩn danh từ nhóm chuyển tiếp cũng tiết lộ rằng Trump muốn Bit vượt mức 150.000 USD trong nhiệm kỳ của mình, vì tiền Bit đối với ông "là một thị trường chứng khoán khác", xét đến quan điểm "thị trường chứng khoán là tất cả" mà Trump đã nêu rõ trong chính sách, thông tin này có độ tin cậy khá cao.
Và vào ngày 17 tháng 12, thị trường lại một lần nữa lan truyền tin đồn rằng Trump có kế hoạch ban hành sắc lệnh hành pháp để thiết lập Quỹ Dự trữ Bit Chiến lược (SBR), dự kiến sử dụng Quỹ Ổn định Ngoại hối (ESF) của Bộ Tài chính để mua Bit, tài sản này hiện đã vượt quá 200 tỷ USD. Cùng ngày, Viện Chính sách Bit (Bitcoin Policy Institute) cũng đã soạn thảo toàn văn sắc lệnh hành pháp này và cho biết sẽ có hiệu lực ngay sau khi Trump nhậm chức.
Trong chuỗi tin tức kích thích này, kế hoạch Dự trữ Bit Quốc gia dường như chỉ trong gang tấc, thị trường cũng kỳ vọng rất nhiều vào nó, số phiếu bầu trên Polymarket về việc dự trữ Bit đã tăng từ 25% lên 40%, và Bit hôm qua đã tăng liên tục, một度 chạm mức 110.000 USD. Nhưng lúc này, phát biểu của Powell đã trực tiếp đánh bại Trump, nếu không được Cục Dự trữ Liên bang ủng hộ, rõ ràng kế hoạch Dự trữ Bit Quốc gia sẽ gặp phải rất nhiều trở ngại.
02
Cục Dự trữ Liên bang không quan tâm, kế hoạch Dự trữ Bit Quốc gia gặp nhiều khó khăn
Lấy Dự luật Bit do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đề xuất sớm nhất làm ví dụ, dự luật này yêu cầu chính phủ mua tối đa 200.000 Bit mỗi năm trong vòng 5 năm, tổng cộng 1 triệu Bit. Tính theo 100.000 USD/Bit, không tính phí mua, chính phủ ít nhất cần huy động 100 tỷ USD. Về mặt chi tiết vận hành, nguồn vốn có thể đến từ ba phần: Một là sử dụng chuyển khoản từ Cục Dự trữ Liên bang, tối đa 6 tỷ USD mỗi năm, phương án này khả năng thấp, lý do là Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang trong tình trạng lỗ, lỗ vượt quá 200 tỷ USD, trên thực tế, từ tháng 9 năm 2023 trở đi, Cục Dự trữ Liên bang đã không chuyển bất kỳ khoản tiền nào cho Bộ Tài chính. Hai là chuyển từ tài khoản dự trữ vốn của Cục Dự trữ Liên bang sang quỹ chung của Bộ Tài chính, phương thức này đã từng được sử dụng trong Đạo luật FAST (Sửa chữa Giao thông Mặt đất Hoa Kỳ), nhưng nếu dùng để mua Bit, hầu như chắc chắn sẽ gây ra sự hoài nghi của công chúng về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang.Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của đoạn văn: Mặt khác, tài sản dự trữ quốc gia của Hoa Kỳ cần có tính thanh khoản cao, giúp duy trì vị thế của đô la Mỹ là tiền tệ dự trữ quốc tế và là phương tiện thanh toán cuối cùng. Từ góc độ này, có sự biến động mạnh cũng không quá phù hợp với tiêu chuẩn này. Nếu chính phủ Hoa Kỳ mua với số lượng lớn, mặc dù sẽ thúc đẩy giá của nó tăng lên, nhưng sẽ khiến tập trung quá mức vào phía chính phủ, khi cần bán ra với số lượng lớn, ảnh hưởng của độ trượt và biến động sẽ không hề nhỏ, thậm chí cuối cùng chính phủ sẽ phải gánh chịu khoản lỗ giảm giá khổng lồ này, chưa kể sự trỗi dậy của các loại tiền tệ phi chủ quyền sẽ làm suy yếu sự công nhận toàn cầu đối với đô la Mỹ ở một mức độ nào đó. Với nhiều lý do chồng chéo, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) có thể nói là rất không ưa . Trước đây, Chủ tịch Powell cũng đã nhiều lần bày tỏ thái độ phản đối đối với . Đáng chú ý là, trong lần phát biểu này, ông Powell cũng để lại một khoảng trống, "đây là vấn đề Quốc hội nên xem xét", nghĩa là Quốc hội có thể sửa đổi luật pháp để đưa vào dự trữ, nhưng xét về sự phức tạp của các mâu thuẫn lợi ích và phạm vi ảnh hưởng rộng lớn, khả năng sửa đổi có tính chức năng là rất nhỏ. Đây cũng chính là lý do tại sao Quỹ Ổn định Ngoại hối mua lại có độ tin cậy tương đối cao hơn, khác với con đường của FED, quỹ này trực thuộc Bộ Tài chính Hoa Kỳ, sau khi được Tổng thống chấp thuận, Bộ Tài chính có thể bỏ qua Quốc hội và trực tiếp sử dụng ESF để giao dịch vàng, ngoại hối và các công cụ tín dụng, chứng khoán khác, mục đích sử dụng tương đối linh hoạt. Nhìn chung, mặc dù Trump trong nhiệm kỳ này đã nắm quyền ở cả hai viện, quyền lực đã được tập trung cao độ, và chính ông cũng tích cực đưa ra các kế hoạch liên quan, nhưng chỉ xét về mặt xác suất, khả năng trở thành tài sản dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ vẫn rất thấp. Tuy nhiên, đối với Trump, người không đi theo con đường thông thường, mọi thứ đều có thể xảy ra. Cuối cùng, từ góc độ thực tế, chính phủ Hoa Kỳ đã nắm giữ hơn 21.000 , đứng đầu toàn cầu về số lượng do chính phủ sở hữu, nếu thực hiện một phần thay thế dự trữ, việc tăng giá vẫn có thể phát huy vai trò rất tích cực đối với nền kinh tế Hoa Kỳ đang mắc nợ nặng. của các tổ chức đang nổi lên, thị trường khó tránh khỏi sự phân hóa về hướng đi Về lâu dài, mặc dù gặp phải , nhưng dưới sự điều tiết tích cực, triển vọng của thị trường vẫn rất sáng sủa. Đối với năm 2025 sắp tới, các tổ chức cũng đều thể hiện sự lạc quan và kỳ vọng cao độ. đưa ra dự báo cụ thể về giá cả trong năm 2025, cho rằng số quốc gia nắm giữ sẽ tăng gấp đôi, ETF cũng sẽ có dòng vốn đổ vào nhiều hơn, sẽ đạt 200.000 USD, nếu trở thành tài sản dự trữ chiến lược thì không có giới hạn trên, và sẽ đạt 1 triệu USD vào năm 2029. sẽ trải qua một sự chuyển đổi về kịch bản vào năm 2025, đạt 7.000 USD nhờ sự thúc đẩy của , và các dự án . hướng tới 750 USD. Ngoài ra, họ cũng cho rằng năm 2025 sẽ là năm IPO của các doanh nghiệp , sẽ trở thành nhà môi giới giao dịch lớn nhất. Giai đoạn dự báo của còn rõ ràng hơn, họ cho rằng sẽ tiếp tục phát triển trong xu hướng tăng giá vào năm 2025, và đạt đỉnh điểm trong quý I. Trong giai đoạn đỉnh điểm này, giá dự kiến khoảng 180.000 USD, còn giá sẽ vượt 6.000 USD. Các dự án nổi tiếng khác như và có thể lần lượt vượt 500 USD và 10 USD. Sau quý I, dự kiến giá sẽ điều chỉnh giảm 30%, còn giảm mạnh hơn, lên tới 60%, thị trường sẽ trải qua giai đoạn điều chỉnh trong mùa hè và sau đó sẽ phục hồi vào mùa thu, các chính sẽ tăng trưởng trở lại và phục hồi về mức đỉnh lịch sử trước đó vào cuối năm. So với , lạc quan hơn, cho rằng việc nắm giữ sẽ trở thành hiện thực, Chính phủ Liên bang hoặc ít nhất một bang (như Pennsylvania, Florida hoặc Texas) sẽ thiết lập dự trữ , và họ cũng dự đoán số lượng quốc gia sử dụng tài nguyên chính phủ để sẽ tăng từ 7 hiện nay lên hàng chục. Mặt khác, cũng dự đoán về các lĩnh vực phân khúc, cho rằng , , , , , sẽ phát triển mạnh mẽ, đến năm 2025, khối lượng giao dịch của sẽ vượt 40 nghìn tỷ USD, chiếm 20% khối lượng giao dịch hiện tại; khối lượng giao dịch đạt 30 tỷ USD; của đạt 100.000 ; tổng giá trị chứng khoán vượt 50 tỷ USD; hoạt động trên chuỗi của cũng sẽ vượt 1 triệu. Dự báo của cũng có tính nhất quán, cho rằng giá sẽ đạt 210.000 USD, tỷ lệ sẽ phục hồi lên 0,05, vượt 1.000 USD, và cho rằng một quốc gia chủ quyền hoặc một công ty trong sẽ đưa vào kho bạc quốc gia. Nhìn lại dự báo của năm ngoái, tỷ lệ thành công của khoảng 56,6%, cũng khoảng 50%, do đó về phía các tổ chức, độ tin cậy có thể được coi là khá tốt. Nhìn chung, khoảng 200.000 USD là dự đoán của các tổ chức về đỉnh giá trong năm tới, còn khoảng 6.000-7.000 USD, tâm lý lạc quan của các tổ chức rất mạnh mẽ. Tuy nhiên, từ sự phân hóa rõ ràng về hướng đi hiện nay, dù vẻ ngoài của một thị trường tuyệt vời, nhưng rủi ro vẫn tồn tại ở mọi nơi, đặc biệt là với , rất dễ bị ảnh hưởng bởi thanh khoản. Thực tế, ngay cả bây giờ, cũng có không ít người nắm giữ phát hiện ra rằng giá của chúng thậm chí vẫn chưa quay trở lại mức của thị trường trước đó. Sự thiếu hụt thanh khoản trên thị trường cũng có thể được nhìn thấy qua việc ra mắt các mới trên , "hiệu ứng niêm yết" của "Vũ trụ Lớn" đang ngày càng giảm, xu hướng tăng nhanh rồi giảm trở lại đang trở thành chủ đạo. Theo thống kê của , tính đến ngày 19/12, 10 được niêm yết trên kể từ tháng 11 đã giảm trung bình hơn 57,94%, lấy ví dụ được niêm yết ngày 17/12, đã tăng vọt lên 0,07 sau đó nhanh chóng giảm trở lại, hiện ở mức 0,033, giảm 51,81%. Chính vì khó khăn của thị trường và những nghi ngờ lan rộng, ví gần đây đã ra mắt tính năng , hy vọng có thể kích hoạt khối lượng giao dịch thông qua việc mở ra các có giá trị vốn hóa thấp, kích hoạt sinh thái ví, duy trì ưu thế dẫn đầu trong cuộc cạnh tranh gay gắt của thị trường. Nhưng nhìn hiện tại, sự gia tăng hoạt động ngắn hạn của nền tảng nổi bật, nhưng hiệu quả dài hạn vẫn còn nhiều điều phải bàn. Vì vậy, trong chu kỳ này, nắm giữ các chính là lựa chọn tốt nhất. Hiện tại, thị trường đã có dấu hiệu phục hồi, đang giao dịch ở mức 16.652 USD, ở mức 3.674 USD.
