Tác giả gốc: Coinbase
Biên soạn gốc: Felix, PANews
Hướng tới năm 2025, thị trường crypto được thiết lập cho tăng trưởng mang tính đột phá. Sự trưởng thành của loại tài sản tiếp tục đạt được động lực khi việc áp dụng của tổ chức tăng lên và các trường hợp sử dụng tiếp tục mở rộng trên nhiều lĩnh vực khác nhau. Chỉ trong năm vừa qua, spot ETH đã được phê duyệt ở Hoa Kỳ, token hóa các sản phẩm tài chính đã tăng lên đáng kể, stablecoin tăng trưởng mạnh mẽ và được tích hợp sâu hơn vào các khuôn khổ thanh toán toàn cầu.
Để đạt được mục tiêu này sẽ không dễ dàng. Mặc dù dễ dàng coi những thành công này là đỉnh cao của nhiều năm làm việc chăm chỉ nhưng ngày càng có cho rằng rằng đây thực sự chỉ là khởi đầu của một hành trình lớn hơn nhiều.
Sự tiến bộ của crypto thậm chí còn ấn tượng hơn khi chỉ một năm trước, loại tài sản này đang quay cuồng vì lãi suất tăng, các biện pháp quản lý chặt chẽ và con đường phía trước không chắc chắn. Bất chấp tất cả những thách thức này, crypto đã trở thành một tài sản thay thế vững chắc, chứng tỏ khả năng phục hồi của crypto.
Tuy nhiên, từ góc độ thị trường, tăng năm 2024 có một số khác biệt rõ ràng so với các chu kỳ thị trường bò trước đó. Một số trong đó chỉ là hời hợt: "Web3" đã được thay thế bằng "onchain" thích hợp hơn. Những vấn đề khác có tầm ảnh hưởng sâu rộng hơn: Nhu cầu về các nguyên tắc cơ bản đã bắt đầu vượt qua ảnh hưởng của các chiến lược đầu tư dựa trên tường thuật, một phần do sự tham gia của tổ chức ngày càng tăng.
Hơn nữa, không chỉ vị trí chủ đạo của Bitcoin đang tăng lên mà sự đổi mới trong DeFi cũng đang vượt qua các ranh giới của blockchain— đặt nền tảng của một hệ sinh thái tài chính mới trong tầm tay. Các ngân hàng trung ương và các tổ chức tài chính lớn trên thế giới đang thảo luận về cách crypto có thể giúp việc phát hành, giao dịch và lưu trữ hồ sơ tài sản hiệu quả hơn.
Nhìn về phía trước, không gian crypto hiện tại có nhiều bước phát triển đầy hứa hẹn. Đi đầu trong Sự lật đổ , chúng tôi đang xem xét sàn giao dịch ngang hàng phi phi tập trung , thị trường dự đoán phi tập trung và các đại lý trí tuệ nhân tạo (AI) được trang bị ví crypto. Về mặt tổ chức, có tiềm năng rất lớn đối với stablecoin và thanh toán (đưa các giải pháp ngân hàng crypto và tiền pháp định đến gần nhau hơn), vay mượn trên Chuỗi có tài sản thế chấp thấp (được hỗ trợ bằng cách chấm điểm tín dụng trên Chuỗi) và hình thành vốn trên Chuỗi tuân thủ.
Mặc dù nhận thức crypto ở mức độ cao nhưng công nghệ này vẫn còn mù mờ đối với nhiều người do cấu trúc kỹ thuật mới lạ của nó. Nhưng đổi mới công nghệ cũng được kỳ vọng sẽ thay đổi điều này, khi ngày càng có nhiều dự án tập trung vào việc cải thiện trải nghiệm người dùng bằng cách trừu tượng hóa độ phức tạp blockchain và tăng cường chức năng hợp đồng thông minh. Thành công trên mặt trận này có thể mở rộng khả năng tiếp cận crypto cho người dùng mới.
Trong khi đó, Hoa Kỳ đã đặt nền móng cho các quy định rõ ràng hơn vào năm 2024, ngay trước cuộc bầu cử tháng 11. Điều này tạo tiền đề cho những tiến bộ lớn hơn nữa vào năm 2025, có khả năng củng cố địa vị của tài sản kỹ thuật số trong nền tài chính chính thống.
Khi bối cảnh pháp lý và công nghệ phát triển, hệ sinh thái crypto dự kiến sẽ chứng kiến tăng trưởng mạnh mẽ vì việc áp dụng rộng rãi hơn sẽ đẩy ngành này đến gần hơn để nhận ra tiềm năng đầy đủ của nó. Năm 2025 sẽ là một năm bản lề, với những đột phá và tiến bộ có thể giúp định hình quỹ đạo dài hạn của ngành công nghiệp crypto trong nhiều thập kỷ tới.
Chủ đề 1: Lộ trình vĩ mô đến năm 2025
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ muốn gì Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cần gì
Chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 là chất xúc tác quan trọng nhất cho thị trường crypto trong quý 4 năm 24, đẩy Bitcoin tăng 4-5 độ lệch chuẩn (so với mức trung bình ba tháng). Nhưng trong tương lai, phản ứng chính sách tài khóa ngắn hạn sẽ không có ý nghĩa bằng định hướng chính sách tiền tệ dài hạn, đặc biệt là khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang đến gần thời điểm quan trọng. Tuy nhiên, việc tách biệt hai điều này có thể không dễ dàng như vậy. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ dự kiến sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ vào năm 2025, nhưng tốc độ có thể phụ thuộc vào mức độ mở rộng của bộ chính sách tài khóa tiếp theo. Đó là bởi vì việc cắt giảm thuế và thuế quan có khả năng đẩy lạm phát lên cao, và trong khi chỉ số CPI cơ bản đã giảm xuống 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái thì chỉ số CPI cơ bản vẫn dao động quanh mức 3,3%, cao hơn mục tiêu của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ.
Dù vậy, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vẫn muốn kiểm soát lạm phát từ mức hiện tại, điều đó có nghĩa là giá cả cần phải tăng , nhưng chậm hơn kể từ bây giờ, để giúp đạt được một nhiệm vụ khác của cơ quan này - toàn dụng lao động. Mặt khác, các hộ gia đình lại yêu cầu giá giảm sau khi trải qua nỗi đau do giá cả tăng trong hai năm qua. Tuy nhiên, dù giá giảm có thể có lợi về mặt chính trị nhưng chúng có nguy cơ rơi vào một vòng luẩn quẩn mà cuối cùng dẫn đến suy thoái kinh tế.
Tuy nhiên, hiện tại, một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng dường như là trường hợp cơ bản nhờ lãi suất dài hạn giảm và Chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ 2.0. Tại thời điểm này, việc cắt giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chỉ là hình thức vì các điều kiện tín dụng đã được nới lỏng, đây là bối cảnh hỗ trợ cho hoạt động crypto trong 1-2 quý tới. Đồng thời, khoản chi tiêu thâm hụt dự kiến của chính quyền tiếp theo (nếu được thực hiện) sẽ chuyển thành rủi ro lớn hơn (mua crypto) khi có nhiều đô la lưu thông trong nền kinh tế hơn.
Quốc hội Hoa Kỳ ủng hộ crypto nhất từ trước đến nay
Sau nhiều năm vật lộn với sự mơ hồ về quy định, phiên họp lập pháp tiếp theo của Hoa Kỳ có thể mang lại sự rõ ràng hơn về quy định ngành công nghiệp crypto. Lần bầu cử đã gửi một thông điệp mạnh mẽ tới Washington rằng công chúng không hài lòng với hệ thống tài chính hiện tại và muốn thay đổi. Từ góc độ thị trường, sự ủng hộ của lưỡng đảng đối với crypto tại Hạ viện và Thượng viện có nghĩa là quy định của Hoa Kỳ có thể chuyển từ “những cơn gió ngược” sang “những cơn gió thuận” vào năm 2025.
Một yếu tố mới của cuộc thảo luận là khả năng thiết lập kho dự trữ Bitcoin chiến lược. Sau hội nghị Bitcoin Nashville, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (WY) không chỉ giới thiệu dự luật Bitcoin vào tháng 7 năm 2024 mà còn giới thiệu Đạo luật dự trữ chiến lược Bitcoin Pennsylvania. Nếu được thông qua, dự luật sau sẽ cho phép thủ quỹ nhà nước đầu tư tới 10% quỹ chung vào Bitcoin hoặc các công cụ dựa trên crypto khác. Michigan và Wisconsin đã nắm giữ crypto hoặc quỹ ETF crypto trong quỹ hưu trí của họ và Florida cũng không hề kém cạnh. Nhưng việc tạo ra một khoản dự trữ Bitcoin chiến lược có thể phải đối mặt với một số thách thức, chẳng hạn như giới hạn pháp lý về số lượng Bitcoin có thể được nắm giữ trên bảng tài sản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ .
Trong khi đó, Hoa Kỳ không phải là khu vực pháp lý duy nhất sẵn sàng đạt được tiến bộ về quy định. Tăng trưởng của nhu cầu crypto toàn cầu cũng đang thay đổi bối cảnh cạnh tranh của các quy định quốc tế. Thị trường được quản lý của Liên minh Châu Âu đối với Tài sản crypto (hoặc MiCA) đang được triển khai theo từng giai đoạn, cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho ngành. Nhiều quốc gia G20 và các trung tâm tài chính lớn như Vương quốc Anh, Các tiểu vương quốc Ả Rập thống nhất, Hồng Kông và Singapore cũng đang tích cực xây dựng các quy tắc để thích ứng với tài sản kỹ thuật số nhằm tạo hoàn cảnh thuận lợi hơn cho đổi mới và tăng trưởng .
ETF crypto 2.0
Sự chấp thuận của Hoa Kỳ đối với các sản phẩm và quỹ giao dịch sàn giao dịch Bitcoin và Ethereum (ETP và ETF) spot là một bước ngoặt đối với nền kinh tế crypto, với dòng vốn ròng 30,7 tỷ USD kể từ khi thành lập (khoảng 11 tháng). Con số này cao hơn nhiều so với số tiền 4,8 tỷ USD (đã điều chỉnh theo lạm phát) mà SPDR Gold Shares ETF (GLD) thu hút được trong năm đầu tiên sau khi ra mắt vào tháng 10 năm 2004. Theo Bloomberg, điều này đưa các công cụ này “nằm trong top 0,1% trong số khoảng 5.500 quỹ ETF mới được ra mắt trong 30 năm qua”.
Các quỹ ETF đã định hình lại động thái thị trường của BTC và ETH bằng cách thiết lập các neo nhu cầu mới, thúc đẩy vị trí chủ đạo của Bitcoin từ 52% vào đầu năm tăng 62% vào tháng 11 năm 2024. Theo hồ sơ 13-F mới nhất, gần như mọi loại hình tổ chức hiện nay đều là người nắm giữ của các sản phẩm này, bao gồm các khoản tài trợ, quỹ hưu trí, Quỹ phòng hộ, cố vấn đầu tư và quản lý tài sản gia đình. Đồng thời, việc đưa ra các quyền chọn do Hoa Kỳ quản lý đối với các sản phẩm này (tháng 11 năm 2024) có khả năng tăng cường quản lý rủi ro và cải thiện hiệu quả chi phí của tài sản này.
Trong tương lai, trọng tâm của ngành là các nhà phát hành có thể mở rộng phạm vi sản phẩm giao dịch sàn giao dịch để bao gồm token khác như XRP, SOL, LTC và HBAR, mặc dù các phê duyệt tiềm năng có thể chỉ tích cực đối với một nhóm tài sản hạn chế trong Ảnh hưởng ngắn hạn. Nhưng mối quan tâm lớn hơn là điều gì sẽ xảy ra nếu SEC cho phép đặt cọc ETF hoặc loại bỏ quyền tạo và mua lại cổ phiếu ETF để lấy tiền mặt thay vì hiện vật. Việc ủy quyền sau đưa ra độ trễ quyết toán trong khoảng thời gian người tham gia được ủy quyền (AP) nhận được lệnh mua vào hoặc bán và nhà phát hành có thể tạo hoặc mua lại số cổ phiếu tương ứng. Sự chậm trễ này lại tạo ra sự sai lệch giữa giá cổ phiếu ETF trên màn hình và giá trị tài sản ròng thực tế (NAV).
Việc giới thiệu việc tạo ra và mua lại vật chất sẽ không chỉ cải thiện sự liên kết giá giữa giá cổ phiếu và TÀI SẢN mà còn giúp thu hẹp mức chênh lệch giữa các cổ phiếu ETF. Nghĩa là, người tham gia (AP) không cần báo giá tiền mặt cao hơn giá giao dịch của Bitcoin, do đó giảm chi phí và tăng hiệu quả. Mô hình dựa trên tiền mặt hiện tại cũng đi kèm với các tác động khác liên quan đến hoạt động mua bán BTC và ETH đang diễn ra, chẳng hạn như biến động giá gia tăng và gây ra hậu quả chịu thuế, không áp dụng cho các giao dịch thực tế.
Stablecoin, “ứng dụng sát thủ” dành cho crypto
Stablecoin đã có tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2024, với tổng giá trị vốn hóa thị trường tăng trưởng 48% lên 193 tỷ USD (tính đến ngày 1 tháng 12). Một số nhà phân tích thị trường cho rằng rằng dựa trên quỹ đạo hiện tại, ngành này có thể tăng trưởng lên gần 3 nghìn tỷ USD trong 5 năm tới. Mặc dù nó có vẻ cao, nhưng hãy lưu ý rằng mức định giá này có thể so sánh với quy mô của toàn bộ crypto ngày nay và chỉ chiếm khoảng 14% trong tổng lượng cung ứng M2 trị giá 21 nghìn tỷ USD của Hoa Kỳ.
Làn sóng chấp nhận crypto thực sự tiếp theo có thể đến từ stablecoin và các khoản thanh toán, điều này có thể giải thích sự gia tăng mối quan tâm đối với không gian này trong 18 tháng qua. Khả năng tạo điều kiện cho các giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn so với phương pháp truyền thống đã dẫn đến ngày càng nhiều công ty thanh toán tìm cách mở rộng cơ sở hạ tầng stablecoin của họ, từ đó tăng cường sử dụng thanh toán kỹ thuật số và chuyển tiền. Trên thực tế, chúng ta có thể sớm thấy trường hợp sử dụng chính của stablecoin không chỉ trong giao dịch mà còn trong dòng vốn và thương mại toàn cầu. Tuy nhiên, ngoài các ứng dụng tài chính rộng hơn, khả năng giải quyết gánh nặng nợ của Mỹ stablecoin cũng tạo ra mối quan tâm chính trị.
Tính đến ngày 30 tháng 11 năm 2024, thị trường stablecoin đã hoàn thành gần 27,1 nghìn tỷ USD giao dịch, gần gấp ba lần so với 9,3 nghìn tỷ USD trong cùng 11 tháng năm 2023. Trong đó bao gồm lượng lớn chuyển khoản ngang hàng (P2P) và thanh toán xuyên biên giới giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B). Các doanh nghiệp và cá nhân đang ngày càng tận dụng stablecoin như USDC để đáp ứng các yêu cầu quy định và tích tích hợp rộng rãi với các nền tảng thanh toán như Visa và Stripe. Stripe mua lại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD vào tháng 10 năm 2024, thương vụ lớn nhất ngành công nghiệp crypto cho đến nay.
Cuộc cách token hóa
Token hóa tiếp tục đạt được tiến bộ đáng kể vào năm 2024, token hóa tài sản trong thế giới thực được mã hóa (RWA) tăng trưởng từ 8,4 tỷ USD vào cuối năm 2023 lên 13,5 tỷ USD vào ngày 1 tháng 12 năm 2024 (không bao gồm stablecoin) , theo dữ liệu của rwa.xyz), tăng trưởng trên 60%. Dự báo từ một số nhà phân tích cho thấy ngành này có thể tăng trưởng lên ít nhất 2 nghìn tỷ USD và tăng trưởng tới 30 nghìn tỷ USD trong 5 năm tới—có khả năng tăng trưởng gần 50 lần. Các nhà quản lý tài sản và các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock và Franklin Templeton đang ngày càng áp dụng token hóa chứng khoán chính phủ và tài sản truyền thống khác blockchain , cho phép quyết toán xuyên biên giới gần như ngay lập tức và giao dịch 24/7.
Các tổ chức đang cố gắng sử dụng tài sản được token hóa đó làm tài sản thế chấp cho các giao dịch tài chính khác, chẳng hạn như các giao dịch liên quan đến phái sinh, có thể đơn giản hóa các hoạt động (chẳng hạn như lệnh gọi tiền ký quỹ) và giảm rủi ro. Ngoài ra, xu hướng RWA đang mở rộng ra ngoài tài sản như Kho bạc Hoa Kỳ và các quỹ thị trường tiền tệ, thu hút sự chú ý trong tín dụng tư nhân, hàng hóa, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản và bảo hiểm. Cuối cùng, token hóa có thể đơn giản hóa toàn bộ quá trình xây dựng và đầu tư danh mục đầu tư bằng cách đưa nó lên Chuỗi, mặc dù điều này có thể còn phải mất vài năm nữa.
Tất nhiên, những nỗ lực này phải đối mặt với sê-ri loạt thách thức đặc biệt, bao gồm sự phân tán thanh khoản trên nhiều Chuỗi và các rào cản pháp lý đang diễn ra — mặc dù đã đạt được tiến bộ đáng kể trên cả hai mặt trận. Token hóa dự kiến sẽ là một quá trình dần dần và liên tục; tuy nhiên, sự công nhận những lợi ích của nó là rất rõ ràng. Giai đoạn này là thời điểm hoàn hảo để thử nghiệm và đảm bảo doanh nghiệp của bạn luôn đi đầu trong các tiến bộ công nghệ.
thời kỳ phục hưng của DeFi
DeFi đã chết. DeFi muôn năm. DeFi đã đạt được thành công lớn trong chu kỳ vừa qua khi một số ứng dụng tận dụng khích lệ token để thanh khoản cho kênh, mang lại lợi nhuận không bền vững. Tuy nhiên, một hệ thống tài chính bền vững hơn đã xuất hiện, kết hợp các trường hợp sử dụng trong thế giới thực và cơ cấu quản trị minh bạch.
Sự thay đổi trong bối cảnh pháp lý của Hoa Kỳ có thể tiếp thêm sinh lực cho triển vọng của DeFi. Điều này có thể bao gồm việc thiết lập một khuôn khổ để quản lý stablecoin, cũng như các cách để các nhà đầu tư tổ chức truyền thống tham gia vào DeFi, đặc biệt là chứng kiến sự phối hợp ngày càng tăng giữa thị trường vốn ngoài Chuỗi và trên Chuỗi. Trên thực tế, DEX hiện chiếm khoảng 14% khối lượng giao dịch CEX, tăng từ mức 8% vào tháng 1 năm 2023. Đối diện một hoàn cảnh pháp lý thân thiện hơn, ngay cả các ứng dụng phi tập trung (dApps) cũng ngày càng có khả năng chia sẻ thu nhập giao thức với người nắm giữ token .
Ngoài ra, vai trò của crypto trong Sự lật đổ các dịch vụ tài chính đã được những người chơi chính công nhận. Vào tháng 10 năm 2024, Thống đốc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Christoper Waller đã thảo luận về cách DeFi có thể bổ sung cho tài chính tập trung (CeFi) ở mức độ lớn, cho rằng công nghệ sổ cái phân tán(DLT) có thể giúp việc lưu trữ hồ sơ của CeFi nhanh hơn và hiệu quả hơn, trong khi các hợp đồng thông minh có khả năng của CeFi có thể được cải thiện. Ông cũng cho rằng rằng stablecoin có thể mang lại lợi ích cho việc thanh toán và đóng vai trò là “ tài sản an toàn” trên nền tảng giao dịch , mặc dù chúng sẽ yêu cầu dự trữ để giảm thiểu rủi ro như rút tiền và tài trợ bất hợp pháp. Tất cả những điều này cho thấy DeFi có thể sớm mở rộng ra ngoài cơ sở người dùng crypto và bắt đầu tương tác nhiều hơn với tài chính truyền thống (TradFi).
Chủ đề 2: Sự lật đổ mô hình
Bot giao dịch Telegram: Trung tâm lợi nhuận ẩn của crypto
Sau stablecoin và phí giao dịch L1 gốc, bot giao dịch Telegram đã trở thành phân khúc sinh lời cao nhất vào năm 2024, vượt qua cả các giao thức DeFi lớn như Aave và MakerDAO (nay là Sky) về thu nhập của giao thức. Điều này phần lớn là kết quả của việc gia tăng hoạt động giao dịch và memecoin. Trên thực tế, token meme là loại crypto hoạt động tốt nhất vào năm 2024 (được đo bằng tổng tăng trưởng giá trị vốn hóa thị trường ), meme hoạt động giao dịch token meme (trên Solana DEX) tăng mạnh trong suốt Quý 4 năm 24.
Các bot Telegram là một giao diện dựa trên trò chuyện để giao dịch token này. Ví ký quỹ được tạo trực tiếp trong cửa sổ trò chuyện và sau đó có thể được nạp tiền và quản lý thông qua các nút và lệnh văn bản. Tính đến ngày 1 tháng 12 năm 2024, người dùng bot chủ yếu tập trung vào token Solana (87%), tiếp theo là Ethereum(8%) và sau đó là Base (4%).
Giống như hầu hết các giao diện giao dịch, bot Telegram kiếm được phần trăm cho mỗi giao dịch, tối đa 1% số tiền giao dịch. Tuy nhiên, người dùng có thể không bị cản trở bởi mức phí cao do tính biến động của tài sản cơ bản mà họ giao dịch. Tính đến ngày 1 tháng 12, Photon, bot thu nhập cao nhất, đã tích lũy được khoản phí tính đến thời điểm hiện tại là 210 triệu USD, gần bằng mức 227 triệu USD của Pump, công cụ khởi chạy memecoin lớn nhất Solana . Các bot lớn khác như Trojan và BONKbot cũng kiếm được lợi nhuận ấn tượng lần lượt là 105 triệu USD và 99 triệu USD. Con số này so với thu nhập giao thức cả năm 2024 của Aave là 74 triệu USD, chưa bao gồm phí.
Sự hấp dẫn của các ứng dụng này bắt nguồn từ tính dễ sử dụng của chúng trong giao dịch DEX, đặc biệt đối với token chưa được niêm yết trên sàn giao dịch . Nhiều bot cũng cung cấp các tính năng bổ sung, chẳng hạn như “bắn tỉa” token khi ra mắt và cảnh báo giá tích hợp. Trải nghiệm giao dịch của Telegram khá hấp dẫn đối với người dùng, với gần 50% người dùng Trojan giữ lại từ bốn ngày trở lên (chỉ 29% ngừng sử dụng sau một ngày) và mỗi người dùng mang lại thu nhập trung bình cao là 188 USD. Mặc dù sự cạnh tranh ngày càng tăng giữa các bot giao dịch Telegram cuối cùng có thể làm giảm phí giao dịch, nhưng các bot Telegram (và các giao diện cốt lõi khác được thảo luận bên dưới) sẽ vẫn là trung tâm lợi nhuận lớn cho đến năm 2025.
Thị trường dự đoán: Cá cược
Các thị trường dự đoán có thể là một trong những thị trường chiến thắng lớn nhất trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, vì dữ liệu như Polymarket hoạt động tốt hơn dữ liệu thăm dò dự đoán kết quả của cuộc đua gần hơn kết quả cuối cùng. Đó là một chiến thắng cho crypto ở phạm vi rộng hơn, vì các thị trường dự đoán sử dụng blockchain cho thấy những lợi thế đáng kể so với dữ liệu bỏ phiếu truyền thống và chứng minh các trường hợp sử dụng có khả năng khác biệt của công nghệ. Các thị trường dự đoán không chỉ chứng minh tính minh bạch, tốc độ và khả năng truy cập toàn cầu crypto, mà nền tảng blockchain của chúng còn cho phép giải quyết tranh chấp phi tập trung và quyết toán thanh toán dựa trên kết quả tự động.
Trong khi nhiều người cho rằng sự liên quan của các dapp này có thể mất dần sau cuộc bầu cử, việc sử dụng chúng đã mở rộng sang các lĩnh vực khác như thể thao và giải trí. Trong lĩnh vực tài chính, chúng đã được chứng minh là chỉ báo tâm lý chính xác hơn so với các cuộc khảo sát truyền thống được công bố bởi dữ liệu kinh tế như lạm phát và dữ liệu phi nông nghiệp, những dữ liệu này có thể sẽ tiếp tục hữu ích và phù hợp sau cuộc bầu cử.
Trò chơi
Chơi game từ lâu đã trở thành chủ đề cốt lõi trong không gian crypto do tác động biến đổi mà tài sản và thị trường trên Chuỗi có thể mang lại. Tuy nhiên, cho đến nay, việc thu hút lượng người dùng trung thành cho trò chơi crypto(dấu hiệu của hầu hết các trò chơi truyền thống thành công) vẫn là một thách thức vì nhiều người dùng trò chơi crypto bị thúc đẩy bởi lợi nhuận và có thể không chơi trò chơi giải trí. Ngoài ra, nhiều trò chơi crypto dựa trên trình duyệt web, thường giới hạn đối tượng của họ ở những người đam mê crypto hơn là các game thủ nói chung.
Tuy nhiên, các trò chơi tích hợp crypto đã đi được một chặng đường dài so với chu kỳ trước. Trọng tâm của xu hướng này là sự chuyển đổi từ đặc tính crypto ban đầu là “sở hữu trò chơi hoàn toàn trên Chuỗi” sang đặt tài sản trên Chuỗi một cách có chọn lọc để mở khóa các tính năng mới mà không ảnh hưởng đến chính lối chơi. Trên thực tế, nhiều nhà phát triển trò chơi nổi tiếng hiện nay coi công nghệ blockchain là một công cụ tiện lợi hơn là một công cụ tiếp thị.
Trò chơi bắn súng góc nhìn thứ nhất và battle royale Off the Grid là minh chứng cho xu hướng này. Khi ra mắt, thành phần blockchain cốt lõi của trò chơi (mạng con Avalanche ) vẫn nằm trong mạng thử nghiệm , mặc dù nó đã trở thành trò chơi miễn phí số một trên Epic Games. Sức hấp dẫn cốt lõi của nó là cơ chế trò chơi độc đáo, không phải token blockchain hoặc thị trường giao dịch vật phẩm. Điều quan trọng là trò chơi cũng mở đường cho các trò chơi tích hợp crypto mở rộng kênh phân phối của họ để thu hút thị trường rộng rãi hơn và có sẵn trên Xbox, Playstation và PC (thông qua Epic Games Store).
Thiết bị di động cũng là một kênh phân phối quan trọng cho các trò chơi crypto, cả gốc và nhúng (chẳng hạn như trò chơi nhỏ Telegram). Nhiều trò chơi di động cũng sẽ tích hợp có chọn lọc các thành phần blockchain, với hầu hết các hoạt động thực sự chạy trên các máy chủ tập trung. Nói chung, những trò chơi này có thể chơi mà không cần thiết lập bất kỳ ví bên ngoài nào, điều này giúp giảm bớt rào cản khi tham gia và giúp những người mới làm quen với crypto có thể tiếp cận những trò chơi này.
Ranh giới giữa crypto và trò chơi truyền thống có thể tiếp tục mờ nhạt. “Trò chơi crypto” chính thống sắp tới có thể sẽ được tích hợp với crypto thay vì tập trung vào crypto, nhấn mạnh vào lối chơi và phân phối hoàn thiện hơn là cơ chế kiếm tiền trong trò chơi. Điều đó nói lên rằng, mặc dù điều này có thể dẫn đến việc áp dụng rộng rãi hơn crypto như một công nghệ, nhưng vẫn chưa rõ điều này sẽ trực tiếp chuyển thành nhu cầu về token thanh khoản như thế nào. Tiền tệ trong trò chơi có thể sẽ vẫn được tách biệt giữa các trò chơi.
Thế giới thực phi tập trung
Mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung(DePIN) có khả năng biến đổi các vấn đề phân bổ “thế giới thực” bằng cách hướng dẫn tạo mạng tài nguyên. Điều đó nói lên rằng, về mặt lý thuyết, DePIN có thể vượt qua tính kinh tế theo quy mô ban đầu thường liên quan đến các dự án như vậy. Các dự án DePIN bao gồm từ sức mạnh tính toán, tháp di động đến năng lượng và đang tạo ra một cách linh hoạt hơn và tiết kiệm chi phí hơn để tích hợp các tài nguyên này.
Ví dụ nổi bật nhất là Helium, token cho các cá nhân cung cấp điểm nóng di động cục bộ. Bằng cách phát hành token cho các nhà cung cấp điểm nóng , Helium có thể tung ra bản đồ vùng phủ sóng tại các khu vực đô thị lớn ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á mà không cần tốn chi phí xây dựng và phân phối tháp di động hoặc chi tiêu lượng lớn trả trước. Thay vào đó, những người chấp nhận sớm được thúc đẩy bằng cách đạt được mức độ hiển thị sớm và vốn chủ sở hữu trong chính mạng thông qua token.
Thu nhập lâu dài và tính bền vững của các mạng này cần được đánh giá theo từng trường hợp cụ thể. DePIN không phải là liều thuốc chữa bách bệnh cho việc phân bổ nguồn lực, vì các điểm yếu của ngành có thể rất khác nhau. Ví dụ, theo đuổi chiến lược phi tập trung có thể không phù hợp với một ngành nào đó, hoặc có thể chỉ giải quyết được một phần nhỏ vấn đề trong ngành đó. Không gian có thể rất khác nhau giữa việc áp dụng mạng, tiện ích token và thu nhập được tạo ra - tất cả đều có thể liên quan nhiều đến ngành cơ bản mà họ nhắm mục tiêu hơn là mạng công nghệ cơ bản mà họ sử dụng.
trí tuệ nhân tạo, giá trị thực
Trí tuệ nhân tạo (AI) luôn là tâm điểm của các nhà đầu tư ở cả thị trường truyền thống và thị trường crypto. Tuy nhiên, tác động của trí tuệ nhân tạo đối với crypto là rất nhiều mặt và câu chuyện của nó thường thay đổi. Trong giai đoạn đầu, công nghệ blockchain nhằm mục đích giải quyết vấn đề xuất xứ dữ liệu cho nội dung và người dùng do AI tạo ra (tức là theo dõi tính xác thực của dữ liệu). Kiến trúc hướng đến mục đích được hỗ trợ bởi AI cũng được cho rằng là một cải tiến tiềm năng đối với trải nghiệm người dùng crypto . Sau đó, trọng tâm chuyển phi tập trung cho các mô hình AI cũng như việc tạo và thu thập dữ liệu dựa trên crypto . Gần đây, sự chú ý đã tập trung vào các tác nhân trí tuệ nhân tạo tự trị có khả năng kiểm soát ví crypto và giao tiếp qua mạng xã hội.
Tác động đầy đủ của trí tuệ nhân tạo đối với crypto là không rõ ràng, bằng chứng là việc tái sử dụng các câu chuyện một cách nhanh chóng. Tuy nhiên, sự không chắc chắn này sẽ không làm giảm đi sự chuyển đổi tiềm năng mà AI có thể mang lại cho crypto khi công nghệ AI tiếp tục đạt được những bước đột phá mới. Các ứng dụng AI cũng ngày càng dễ tiếp cận hơn đối với những người dùng không rành về kỹ thuật, điều này sẽ đẩy nhanh hơn nữa sự phát triển của các trường hợp sử dụng sáng tạo.
Câu hỏi lớn là xác định xem những thay đổi này biểu hiện như thế nào trong việc tích lũy giá trị lâu dài trong token so với vốn chủ sở hữu của công ty. Ví dụ: nhiều tác nhân AI chạy trên công nghệ cũ, với “tích lũy giá trị” ngắn hạn (tức là sự chú ý của thị trường) chảy vào memecoin thay vì bất kỳ cơ sở hạ tầng cơ bản nào. Mặc dù token liên quan đến lớp cơ sở hạ tầng cũng đã tăng giá, nhưng tăng trưởng mức sử dụng của chúng thường tụt hậu so tăng giá trong cùng kỳ. Tốc độ tăng giá so với chỉ báo mạng phản ánh sự thiếu đồng thuận mạnh mẽ giữa các nhà đầu tư về cách nắm bắt tăng trưởng AI trong crypto .
Chủ đề thứ ba: Metagame Blockchain
Tương lai đa chuỗi có còn là một trò chơi có tổng bằng 0 không?
Một chủ đề lớn quay trở lại từ thị trường bò vừa qua là mức độ phổ biến của mạng L1. Các mạng mới hơn đang ngày càng cạnh tranh để có chi phí giao dịch thấp hơn, hoàn cảnh thực thi được thiết kế lại và độ trễ được giảm thiểu. Mặc dù không gian khối nguyên tố vẫn còn khan hiếm, không gian L1 đã mở rộng đến mức hiện có dư thừa không gian khối chung.
Bản thân không gian khối bổ sung không nhất thiết có giá trị hơn. Tuy nhiên, một hệ sinh thái giao thức sôi động, cùng với một cộng đồng tích cực và tài sản crypto năng động, vẫn có thể cho phép một blockchain nhất định yêu cầu các khoản phí bổ sung. Ví dụ: Ethereum vẫn là trung tâm của hoạt động DeFi có giá trị cao, mặc dù khả năng thực thi mainnet của nó không được cải thiện kể từ năm 2021.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn bị thu hút bởi hệ sinh thái có khả năng khác biệt trên các mạng mới này, ngay cả khi tiêu chuẩn về sự khác biệt đang tăng lên. Chuỗi hiệu suất cao như Sui, Aptos và Sei đang cạnh tranh với Solana để thị phần thị phần.
Lịch sử , giao dịch trên DEX là động lực lớn nhất gây ra phí Chuỗi, yêu cầu thông tin đăng nhập, ví, giao diện và vốn của người dùng mạnh mẽ — tạo ra một chu kỳ hoạt động và thanh khoản ngày càng tăng. Sự tập trung hoạt động này thường dẫn đến tình huống người thắng được tất cả trên Chuỗi khác nhau. Tuy nhiên, tương lai có thể vẫn là đa chuỗi, vì các kiến trúc blockchain khác nhau mang lại những lợi thế riêng biệt để đáp ứng các nhu cầu khác nhau. Trong khi các giải pháp Chuỗi và L2 có thể cung cấp khả năng tối ưu hóa phù hợp và giảm chi phí cho các trường hợp sử dụng cụ thể, thì hệ sinh thái đa chuỗi cho phép chuyên môn hóa trong khi vẫn được hưởng lợi từ các hiệu ứng mạng rộng hơn và sự đổi mới trên không gian blockchain.
Nâng cấp L2
Bất chấp sự tăng trưởng theo cấp số nhân về khả năng mở rộng của L2, cuộc tranh luận xung quanh lộ trình tập trung vào triển khai của Ethereum vẫn tiếp tục. Những lời chỉ trích bao gồm việc L2 “rút” hoạt động L1 cũng như thanh khoản và trải nghiệm người dùng bị phân mảnh của chúng. Đặc biệt, L2 được cho rằng là nguyên nhân dẫn đến giảm phí mạng Ethereum và sự sụp đổ của câu chuyện “tiền tệ siêu âm”. Các trọng tâm mới của cuộc tranh luận về L2 cũng đang dần xuất hiện, bao gồm sự đánh đổi phi tập trung, hoàn cảnh máy ảo khác nhau (khả năng phân mảnh của EVM), v.v.
Tuy nhiên, L2 đã đạt được một số thành công từ góc độ tăng không gian khối và giảm chi phí. Việc giới thiệu các giao dịch blob trong nâng cấp Ethereum Dencun (Deneb+Cancun) vào tháng 3 năm 2024 đã giúp giảm hơn 90% chi phí L2 trung bình và tăng hoạt động trên Ethereum L2 lên gấp 10 lần. Ngoài ra, nhiều hoàn cảnh và kiến trúc thực thi cho phép thử nghiệm trong hoàn cảnh dựa trên ETH, một lợi thế lâu dài của phương pháp L2 làm trung tâm.
Tuy nhiên, lộ trình này cũng có một số hạn chế trong ngắn hạn. Khả năng tương tác cuộn chéo và trải nghiệm người dùng chung trở nên khó điều hướng hơn, đặc biệt đối với những người mới có thể không hiểu đầy đủ về sự khác biệt của ETH giữa các L2 khác nhau hoặc cách kết nối giữa chúng. Thật vậy, mặc dù tốc độ và chi phí của cầu nối đã được cải thiện, nhưng trước tiên người dùng cần tương tác với cầu nối xuyên chuỗi sẽ làm giảm trải nghiệm tổng thể Chuỗi chuỗi.
Mặc dù đây là một vấn đề thực sự nhưng cộng đồng đang theo đuổi nhiều giải pháp khác nhau, chẳng hạn như khả năng tương tác Chuỗi trong hệ sinh thái Optimism , bằng chứng thời gian thực và siêu giao dịch với zkRollups, khóa dựa trên tài nguyên, mạng sắp xếp, v.v. Nhiều thách thức trong đó đang được giải quyết ở các lớp cơ sở hạ tầng và mạng và có thể mất thời gian để những cải tiến này được phản ánh trong giao diện người dùng.
Đồng thời, hệ sinh thái Bitcoin L2 tăng trưởng khó điều hướng hơn vì không có lộ trình và tiêu chuẩn bảo mật thống nhất. Ngược lại, " mở rộng mạng" của Solana có xu hướng dành riêng cho ứng dụng hơn và có thể ít gây gián đoạn hơn cho quy trình làm việc của người dùng hiện tại. Nhìn chung, L2 đang được triển khai trong hầu hết các hệ sinh thái crypto lớn, mặc dù hình thức của chúng rất khác nhau.
Mọi người đều có Chuỗi
Việc tùy chỉnh triển khai mạng ngày càng dễ dàng thúc đẩy nhiều ứng dụng và công ty xây dựng Chuỗi mà họ có nhiều quyền kiểm soát hơn. Các giao thức DeFi chính thống như Aave và Sky có mục tiêu rõ ràng và bao gồm việc phát hành blockchain trong lộ trình dài hạn của họ, đồng thời đội ngũ Uniswap cũng đã công bố kế hoạch cho Chuỗi L2 tập trung vào DeFi. Thậm chí ngày càng có nhiều công ty truyền thống trong đó. Sony đã công bố kế hoạch Chuỗi Soneium mới của mình.
Khi cơ sở hạ tầng blockchain trưởng thành và ngày càng trở nên phổ biến, việc sở hữu không gian khối ngày càng được cho rằng là hấp dẫn – đặc biệt đối với các thực thể hoặc ứng dụng được quản lý với các trường hợp sử dụng cụ thể. Ngăn xếp công nghệ cho phép điều này cũng đang thay đổi. Trong các chu kỳ trước, Chuỗi tập trung vào ứng dụng chủ yếu tận dụng SDK nền tảng Cosmos hoặc Polkadot . Ngoài ra, ngành RaaS đang phát triển, được đại diện bởi các công ty như Caldera và Conduit, đang thúc đẩy nhiều dự án phát hành L2 hơn. Những nền tảng này tạo điều kiện tích hợp dễ dàng với các dịch vụ khác thông qua thị trường của họ. Tương tự như vậy, mạng con Avalanche có thể sẽ được áp dụng nhiều hơn nhờ dịch vụ blockchain được quản lý AvaCloud, giúp đơn giản hóa việc khởi chạy các mạng con tùy chỉnh.
Tăng trưởng của Chuỗi mô-đun có thể sẽ có tác động tương ứng đến nhu cầu về không gian blob Ethereum và các giải pháp sẵn có dữ liệu khác như Celestia, EigenDA hoặc Avail. Việc sử dụng blob Ethereum đã đạt đến mức bão hòa (3 blob mỗi khối) kể từ đầu tháng 11 và tăng trưởng hơn 50% kể từ giữa tháng 9. Nhu cầu dường như không chậm lại, vì các L2 hiện tại (như Base) tiếp tục mở rộng quy mô thông lượng và các L2 mới được tung ra trên mạng chính, mặc dù nâng cấp Pectra sắp tới trong Q1'25 có thể tăng số lượng blob mục tiêu từ 3 lên 6.
Chủ đề 4: Trải nghiệm người dùng
Cải thiện trải nghiệm người dùng
Trải nghiệm người dùng đơn giản là một trong những động lực quan trọng nhất của việc áp dụng hàng loạt. Mặc dù crypto trước đây tập trung vào công nghệ độ sâu, nhưng trọng tâm hiện đang nhanh chóng chuyển sang trải nghiệm người dùng hợp lý. Đặc biệt, có một nỗ lực toàn ngành nhằm trừu tượng hóa các khía cạnh kỹ thuật của crypto vào bối cảnh ứng dụng. Một số đột phá công nghệ gần đây đã giúp cho sự thay đổi này trở nên khả thi, chẳng hạn như việc áp dụng Trừu tượng hóa tài khoản để đơn giản hóa quá trình đăng nhập và sử dụng khóa phiên để giảm bớt khó khăn khi ký kết.
Việc áp dụng các công nghệ này sẽ làm cho các thành phần bảo mật của ví crypto(chẳng hạn như Cụm từ hạt giống và khóa khôi phục) trở nên vô hình đối với hầu hết người dùng cuối - tương tự như trải nghiệm bảo mật liền mạch của Internet ngày nay (chẳng hạn như https, OAuth và khóa bảo vệ bằng mật khẩu). . Hy vọng sẽ thấy nhiều hơn về xu hướng tích hợp ví trong ứng dụng và đăng nhập chính vào năm 2025. Các dấu hiệu ban đầu bao gồm thông tin đăng nhập chính cho Ví thông minh Coinbase và thông tin đăng nhập tích hợp của Google cho Tiplink và Sui Wallet.
Sự trừu tượng của kiến trúc Chuỗi có thể sẽ tiếp tục đặt ra thách thức lớn nhất đối với trải nghiệm crypto trong thời gian ngắn. Sự trừu tượng hóa Chuỗi chéo, mặc dù vẫn là trọng tâm nghiên cứu ở cấp độ mạng và cơ sở hạ tầng (ví dụ: ERC-7683), nhưng vẫn còn rất xa so với các ứng dụng front-end. Những cải tiến trong lĩnh vực này đòi hỏi phải cải tiến ở cả cấp độ ứng dụng hợp đồng thông minh và cấp độ ví. Nâng cấp giao thức là cần thiết để thống nhất thanh khoản, trong khi cải tiến ví là cần thiết để mang lại trải nghiệm rõ ràng hơn cho người dùng. Cái sau cuối cùng sẽ quan trọng hơn trong việc mở rộng việc áp dụng, mặc dù những nỗ lực nghiên cứu hiện tại và cuộc tranh luận trong ngành đều tập trung vào cái trước.
Có giao diện
Sự thay đổi quan trọng nhất trong trải nghiệm người dùng crypto sẽ đến từ nỗ lực “sở hữu” mối quan hệ người dùng thông qua các giao diện tốt hơn. Điều này sẽ xảy ra theo hai cách. Đầu tiên là những cải tiến đối với trải nghiệm ví độc lập được đề cập ở trên. Quá trình tích hợp ngày càng được sắp xếp hợp lý để đáp ứng nhu cầu của người dùng. Tích hợp các ứng dụng (chẳng hạn như giao dịch và vay mượn ) trực tiếp trong ví cũng có thể khóa người dùng vào một hệ sinh thái quen thuộc.
Đồng thời, các ứng dụng đang ngày càng cạnh tranh để giành được mối quan hệ với người dùng bằng cách trừu tượng hóa các thành phần công nghệ blockchain vào phần phụ trợ thông qua ví tích hợp . Điều này bao gồm các công cụ giao dịch, trò chơi, ứng dụng xã hội và thành viên trực Chuỗi tự động cung cấp ví cho người dùng đăng ký thông qua các phương thức quen thuộc như Google hoặc Apple OAuth. Sau khi đăng nhập, các giao dịch trên Chuỗi sẽ được tài trợ thông qua người trả tiền, chi phí cuối cùng sẽ do chủ sở hữu ứng dụng chịu. Điều này tạo ra một động lực độc đáo trong đó thu nhập trên mỗi người dùng cần phải phù hợp với việc trang trải chi phí cho các hoạt động trên Chuỗi của họ. Mặc dù chi phí sau này tiếp tục giảm khi blockchain mở rộng, nhưng nó cũng buộc các ứng dụng crypto phải xem xét thành phần dữ liệu nào sẽ được cam kết Chuỗi .
Nhìn chung, sẽ có sự cạnh tranh khốc liệt để thu hút và giữ chân người dùng trong không gian crypto. Như thu nhập trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) của bot giao dịch Telegram nói trên cho thấy, nhiều nhà giao dịch crypto nhà đầu tư bán lẻ có xu hướng tương đối không nhạy cảm về giá so với các thực thể TradFi hiện tại. Trong năm tới, dự kiến việc xây dựng mối quan hệ người dùng ngoài lĩnh vực giao dịch cũng sẽ trở thành trọng tâm của giao thức.
Nhận dạng phi tập trung
Khi tính minh bạch về quy định tiếp tục tăng lên và ngày càng có nhiều tài sản được token hóa ngoài Chuỗi , việc hợp lý hóa các quy trình KYC và chống rửa tiền (AML) ngày càng trở nên quan trọng. Ví dụ: tài sản nhất định chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận ở một số khu vực nhất định, làm cho việc nhận dạng và xác thực trở thành trụ cột cốt lõi của trải nghiệm dài hạn Chuỗi .
Có hai thành phần chính cho việc này. Đầu tiên là tạo ra danh tính trên Chuỗi. Dịch vụ tên Ethereum(ENS) cung cấp một tiêu chuẩn để phân giải tên ".eth" mà con người có thể đọc được cho một hoặc nhiều ví trên toàn Chuỗi. Thay đổi này hiện tồn tại trong các mạng như Tên cơ sở và Dịch vụ tên Solana . Với việc các nhà cung cấp thanh toán truyền thống lớn như PayPal và Venmo hiện hỗ trợ giải quyết địa chỉ ENS, việc áp dụng các dịch vụ nhận dạng cốt lõi trên Chuỗi này đã tăng tốc.
Thành phần cốt lõi thứ hai là xây dựng các thuộc tính để nhận dạng trên Chuỗi. Điều này bao gồm xác nhận xác minh KYC và các giao thức khác mà sau đó có thể xem dữ liệu pháp lý để đảm bảo tuân thủ. Trọng tâm của công nghệ này là Dịch vụ chứng thực Ethereum, một dịch vụ linh hoạt cho phép các thực thể gán thuộc tính cho các ví khác. Các thuộc tính này không giới hạn ở KYC, chúng có thể được mở rộng tự do để đáp ứng nhu cầu của người chứng minh. Ví dụ: xác minh trên Chuỗi của Coinbase sử dụng dịch vụ này để xác nhận rằng ví được liên kết với người dùng có tài khoản trao đổi Coinbase và nằm ở một số khu vực pháp lý nhất định. Một số thị trường vay mượn mới được cấp phép đối với tài sản trong thế giới thực trên Base sẽ sử dụng những xác minh này để kiểm soát việc sử dụng.
