Tác giả: Azuma, Odaily Star Daily
Đối thủ mới nổi trong lĩnh vực stablecoin, Usual (USUAL) gần đây đã có những biểu hiện ấn tượng, khi giá trị đồng tiền tăng mạnh, tỷ lệ phần trăm hàng năm (APY) ấn tượng từ kênh thế chấp chính thức của USUAL cũng đã thu hút sự quan tâm của nhiều người dùng.
Như hình ảnh dưới đây cho thấy, thông tin trên trang web chính thức của Usual cho biết APY thực tế hiện tại của việc thế chấp USUAL lên tới 22037%.
Ghi chú của Odaily: Việc thế chấp USUAL có thể giải khóa quyền quản trị và nhận được 10% USUAL mới phát hành, đây cũng là nguồn gốc của lợi nhuận từ việc thế chấp USUAL.
Sau khi truy cập vào trang web thế chấp, nhập số lượng USUAL đã gửi trước, kết quả mô phỏng tính toán thu được càng trở nên quá đáng - giả sử thế chấp 10.000 USUAL, dự kiến trong một năm có thể nhận được 2.203.752 USUAL, mỗi ngày có thể nhận được 6.037 USUAL...
Nhiều người dùng khi lần đầu tiên nhìn thấy những con số này đều có phản ứng "Đây không phải là tiền rơi vãi sao?", nhưng liệu điều đó có thực sự như vậy không? Trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ thông qua một loạt các tính toán để hé lộ 'phép thuật' toán học của tỷ suất lợi nhuận thế chấp USUAL.
APR và APY
Những người chơi DeFi thế hệ cũ có lẽ đều khá quen thuộc, mặc dù APR và APY là hai chỉ báo nhìn rất giống nhau thường được sử dụng để đo lường lợi nhuận từ các khoản đầu tư tiền điện tử, nhưng thực tế ảnh hưởng của chúng đến lợi nhuận lại rất khác nhau.
Nói một cách đơn giản, APR không tính đến ảnh hưởng của lãi kép, trong khi APY đã bao gồm hiệu ứng của lãi kép vào tính toán, thường khiến lợi nhuận của APY trông cao hơn nhiều.
Ví dụ, giả sử bạn gửi 1.000 USD vào một pool có APR là 100%, thì sau một năm vốn và lợi nhuận của bạn sẽ là 2.000 USD; nhưng nếu pool đó áp dụng cơ chế lãi kép hàng ngày, tức là lãi được trả và tái đầu tư mỗi ngày, thì sau một năm vốn và lợi nhuận của bạn sẽ khoảng 2.718 USD, tương ứng với APY là 171,8%.
Việc chuyển đổi giữa APR và APY có thể dựa trên công thức tính toán sau, trong đó n là tần suất lãi kép. Trong chu kỳ một năm, nếu áp dụng lãi kép hàng ngày thì n sẽ là 365.
APY = (1 + APR/n)^n - 1
'Phép thuật' toán học của USUAL
Quay lại với kịch bản thế chấp USUAL, ở đây con số 22037% là APY, và chính thức cho biết sẽ áp dụng lãi kép hàng ngày (automatically compounded every day).
Tính toán theo công thức trên, với APY là 22037% và n là 365, kết quả APR là 543,65%, tương ứng với tỷ lệ lợi nhuận hàng ngày khoảng 1,49%.
Có thể có bạn sẽ hỏi, cơ chế thế chấp của USUAL rõ ràng đã cung cấp cơ chế lãi kép hàng ngày, tại sao lại bỏ qua điều này? Lý do là trong chế độ lãi kép, lợi nhuận hàng ngày sẽ tăng dần theo thời gian, nhưng khi đánh giá tình hình lợi nhuận ngắn hạn, con số APR thực tế lại đáng tin cậy hơn.
Lấy ví dụ trước đó "giả sử thế chấp 10.000 USUAL, trong một năm dự kiến mỗi ngày có thể nhận được 6.037 USUAL" để phân tích thêm.
Nếu thực sự gửi đủ một năm, trong trường hợp tình hình lợi nhuận không thay đổi, kết quả tính toán đó sẽ đúng, nhưng thực tế người dùng thế chấp 10.000 USUAL sẽ không nhận được 6.037 USUAL mỗi ngày.
Tình huống thực tế là, sau khi thế chấp 10.000 USUAL, người dùng chỉ nhận được khoảng 149 USUAL vào ngày đầu tiên (tỷ lệ lợi nhuận hàng ngày 1,49%), sau đó lợi nhuận hàng ngày sẽ tăng dần theo lãi kép, bởi vì vốn thế chấp sẽ tăng lên do tái đầu tư, và con số 6.037 chỉ là giá trị trung bình hàng ngày trong chu kỳ một năm - lưu ý, tất cả đều dựa trên giả định tình hình lợi nhuận không thay đổi.
Rủi ro tiềm ẩn
Không đề cập đến những người dùng thế chấp dài hạn vì nhu cầu khác, nếu bạn chỉ bị thu hút bởi mức lãi suất cao 22037% và vội vã mua tiền, thế chấp, vui lòng hiểu rõ một số rủi ro sau.
Rủi ro hao mòn khi giải thế chấp
Đáng chú ý là USUAL yêu cầu phí 10% khi giải thế chấp, điều này có nghĩa là tính theo tỷ lệ lợi nhuận hàng ngày 1,49%, người dùng phải thế chấp ít nhất một tuần mới có thể thu hồi lại khoản phí giải thế chấp 10% này.
Rủi ro quy mô thế chấp tăng lên
Quy mô thế chấp USUAL có thể tiếp tục tăng lên, từ đó làm loãng tỷ suất lợi nhuận.
Hiện tại quy mô của USUALx (phiên bản thế chấp của USUAL) khoảng 26 triệu đồng, tương ứng với số lượng USUAL thế chấp khoảng 27,81 triệu đồng; trong khi nguồn cung lưu thông ban đầu của USUAL là 494,6 triệu đồng, và Binance cũng chưa mở rút USUAL. Điều này có nghĩa là dự kiến quy mô thế chấp USUAL trong tương lai vẫn còn nhiều dư địa tăng lên, điều này có thể làm loãng đáng kể tỷ suất lợi nhuận thực tế của pool thế chấp.
Ghi chú của Odaily: Số liệu APY trên trang web USUAL không được cập nhật thời gian thực, tần suất cập nhật chưa rõ.
Rủi ro giá đồng tiền giảm
Chúng ta không thể dự đoán được thị trường, nhưng hiện tại việc mua vào do hấp dẫn bởi lãi suất cao có thể là lực mua chính của USUAL.
Tất cả các tính toán trên đều dựa trên giá trị của đồng USUAL, nếu xem xét rủi ro giá đồng tiền giảm, có thể sẽ xuất hiện khả năng lợi ích thực tế giảm mạnh thậm chí vốn bị thu hẹp.
