Sản xuất bởi｜OKG Research
Tác giả｜Jason Jiang,Hedy Bi
Vào sáng sớm hôm nay, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell đã rõ ràng tuyên bố trong cuộc họp báo sau chính sách tiền tệ rằng Cục dự trữ liên bang không có ý định tham gia bất kỳ kế hoạch nào của chính phủ để tích trữ Bitcoin. Ông nhấn mạnh rằng những vấn đề như vậy thuộc về trách nhiệm của Quốc hội, và Cục dự trữ liên bang không tìm cách thay đổi luật hiện hành để cho phép nắm giữ Bitcoin. Tuyên bố của ông Powell đã ngay lập tức gây ra sự rung chuyển trên thị trường, giá Bitcoin đã nhanh chóng điều chỉnh hồi từ mức cao nhất vào đầu tuần. Theo dự đoán của thị trường thông tin Polymarket, sau bài phát biểu của ông Powell, khả năng của kế hoạch dự trữ chiến lược Bitcoin đã giảm từ mức cao nhất 40% vào ngày 18 xuống còn 34%. Giá trị vốn hóa thị trường của thị trường tiền mã hóa cũng giảm nhanh chóng, tổng giá trị vốn hóa bị xóa khoảng 7,5%.
Nguồn ảnh: Polymarket
Tuyên bố này không chỉ khiến thị trường hoài nghi về triển vọng của "Dự trữ chiến lược Bitcoin (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)", mà còn khiến mọi người lại tập trung vào một vấn đề sâu sắc hơn: Liệu Cục dự trữ liên bang có thực sự có quyền ngăn chặn kế hoạch BSR?
Trước tiên, cần làm rõ vị trí của Cục dự trữ liên bang trong hệ thống tài chính của Hoa Kỳ. Cơ quan quản lý trực tiếp của Cục dự trữ liên bang là Quốc hội Hoa Kỳ: Quốc hội là cơ quan có thẩm quyền cao nhất đối với tất cả các cơ quan quản lý tài chính, thông qua việc ban hành luật và chính sách tài chính, ủy quyền cho các cơ quan tài chính khác (như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch SEC và Cục dự trữ liên bang, v.v.) thực hiện chức năng của họ. Trong thị trường tài chính Hoa Kỳ, chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa là hai công cụ quản lý kinh tế cốt lõi của chính phủ, được Cục dự trữ liên bang và Bộ Ngân khố phụ trách. Các cơ quan này thông qua sự kiểm soát lẫn nhau, cũng duy trì độc lập để đảm bảo nền kinh tế tài chính của Hoa Kỳ hoạt động ổn định.
Cục dự trữ liên bang có độc lập cao trong chính sách tiền tệ và ổn định kinh tế quốc gia, nhưng trong việc ra quyết định về việc thiết lập BSR, Cục dự trữ liên bang không thể "phủ quyết" một cách dứt khoát.
Nếu chính phủ Trump muốn nhanh chóng thiết lập BSR, cách trực tiếp nhất là ký sắc lệnh hành pháp sau khi nhậm chức, chỉ thị Bộ Ngân khố Hoa Kỳ sử dụng Quỹ Ổn định Ngoại hối (ESF) để trực tiếp mua Bitcoin. ESF là quỹ đặc biệt do Bộ Ngân khố Hoa Kỳ quản lý, chủ yếu dùng để can thiệp thị trường ngoại hối, hỗ trợ ổn định đồng USD và ứng phó với các cuộc khủng hoảng tài chính quốc tế, hiện bao gồm các tài sản như đồng USD, Quyền Rút Vốn Đặc Biệt (SDR) và vàng. Hoạt động của quỹ này không bị Quốc hội Hoa Kỳ kiểm soát, Tổng thống và Bộ Ngân khố có quyền tự chủ rất lớn trong việc sử dụng nó. Lý thuyết thì Tổng thống có thể thông qua sắc lệnh hành pháp để trực tiếp chỉ thị Bộ Ngân khố điều chỉnh phân bổ nguồn vốn của ESF để mua hoặc dự trữ tài sản cụ thể, và tránh được sự thẩm định trực tiếp của Quốc hội, giảm áp lực chính trị. Viện Chính sách Bitcoin (Bitcoin Policy Institute) gần đây đã soạn thảo một sắc lệnh hành pháp với mục đích thiết lập BSR theo cách này.
Nguồn ảnh: Bitcoin Policy Institute
Cách này dễ thực hiện nhất, việc sử dụng nguồn vốn của ESF cũng không cần được Quốc hội phê duyệt trước, nhưng Quốc hội có thể thông qua điều tra hoặc lập pháp để hạn chế hoạt động của nó. Trong đại dịch COVID-19 năm 2020, Quốc hội đã từng đưa ra các hạn chế nghiêm ngặt đối với một số hoạt động của Bộ Ngân khố. Ngoài ra, BSR được thiết lập thông qua sắc lệnh hành pháp cũng có tính bền vững đáng ngờ, vì bản chất của sắc lệnh hành pháp là sự mở rộng của quyền hành pháp, người kế nhiệm có thể sẽ ban hành sắc lệnh mới để hủy bỏ hoặc sửa đổi quyết định trước đó.
Nếu muốn thiết lập và duy trì BSR ổn định lâu dài, cần chọn một con đường khác, đó là thông qua lập pháp của Quốc hội, đưa Bitcoin vào "Đạo luật Dự trữ Chiến lược" hoặc luật tương tự, rõ ràng xác định vị trí của Bitcoin là tài sản dự trữ chiến lược quốc gia. Cách này có tính hợp pháp cao hơn và có thể thiết lập một khuôn khổ lâu dài cho việc dự trữ Bitcoin. Trước đó, Thượng nghị sĩ Cộng hòa Cynthia Lummis đã đề xuất "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin của Hoa Kỳ", hiện đã được chính thức trình lên Quốc hội và được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xem xét, sau đó sẽ tiếp tục được Thượng viện, Hạ viện và Tổng thống thông qua mới có thể hoàn thành quá trình lập pháp. Vì vậy, việc thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin thông qua con đường này sẽ mất nhiều thời gian hơn và có thể gặp phải nhiều loại trở ngại khác nhau trong quá trình đó.
Dù là thông qua sắc lệnh hành pháp của Tổng thống hay thông qua lập pháp của Quốc hội để thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin, từ các kế hoạch đã được tiết lộ cho đến nay, cuối cùng đều cần do Bộ Ngân khố chủ trì thực hiện, chứ không phải Cục dự trữ liên bang.
Nguồn ảnh: Congress.gov
Ngoài các kế hoạch nêu trên, Cục dự trữ liên bang và Bộ Ngân khố cũng có thể lựa chọn một con đường trung gian để phân bổ Bitcoin. Cục dự trữ liên bang có thể mua Bitcoin thông qua các hoạt động thị trường mở và đưa nó vào bảng cân đối kế toán của mình. Do có độc lập tương đối, hành động của Cục dự trữ liên bang không cần thông qua Quốc hội, nhưng cần có một khuôn khổ chính sách rõ ràng để hỗ trợ việc mua Bitcoin, và với tuyên bố gần đây của Cục dự trữ liên bang, khả năng thực hiện kế hoạch này trong ngắn hạn dường như không lớn. Bộ Ngân khố cũng có thể thành lập quỹ đầu tư chuyên biệt vào Bitcoin như một phần của kế hoạch đầu tư tài chính, mặc dù không thay đổi khuôn khổ pháp lý hiện tại, nhưng việc huy động vốn liên quan vẫn cần được Quốc hội phê duyệt.
Bất kể theo con đường nào để thúc đẩy, "Cục dự trữ liên bang nói không" không thể phủ quyết hoàn toàn đề xuất BSR, và những người thực dụng như Trump còn hành động ủng hộ. Dựa trên dữ liệu chuỗi khối, chỉ trong vòng hai phút khi ông Powell bắt đầu phát biểu, dự án tiền mã hóa của gia đình Trump, World Liberty, đã lặng lẽ hành động, bắt đầu mua các loại tiền mã hóa thay thế. Cảnh này không nghi ngờ gì đã tiết lộ một cuộc chơi sâu sắc hơn: Một mặt, sự lạnh nhạt của Cục dự trữ liên bang đối với kế hoạch dự trữ chiến lược Bitcoin phản ánh thái độ thận trọng của chính phủ đối với tài sản mới nổi; mặt khác, động thái của dự án tiền mã hóa của gia đình Trump lại tiết lộ sự cân bằng tinh tế giữa quyền lực truyền thống và sự đổi mới của thị trường. Cuộc chơi tinh tế giữa chính phủ, tài chính truyền thống và thị trường tiền mã hóa có lẽ chính là tiền đề cho số phận của thị trường tiền mã hóa trong tương lai.
