Tác giả: Daniel Ramirez-Escudero, CoinTelegraph
Biên dịch: Đặng Thông, Jinse Finance
Khi mọi người càng đoán già đoán non rằng Tổng thống đắc cử Donald Trump có thể ký một sắc lệnh hành pháp tuyên bố dự trữ Bitcoin vào ngày đầu tiên của nhiệm kỳ hoặc thông qua luật pháp để thiết lập dự trữ trong nhiệm kỳ của ông, nhiều người tự hỏi liệu động thái này có thể dẫn đến một siêu chu kỳ của tiền điện tử hay không.
Kể từ khi Thượng nghị sĩ bang Wyoming Cynthia Lummis đề xuất Đạo luật Dự trữ Bitcoin sớm trong năm nay, các bang Texas và Pennsylvania cũng đã đưa ra các đề xuất tương tự. Theo báo cáo, Nga, Thái Lan và Đức cũng đang xem xét các đề xuất của riêng họ, điều này càng tăng thêm áp lực.
Nếu các chính phủ trên toàn thế giới cạnh tranh để bảo vệ kho dự trữ Bitcoin của họ, liệu chúng ta có thể nói tạm biệt với chu kỳ tăng-giảm bốn năm của giá tiền điện tử không?
Iliya Kalchev, nhà phân tích của công ty cho vay tiền điện tử Nexo, tin rằng "Đạo luật Dự trữ Bitcoin có thể là một cột mốc quan trọng của Bitcoin, đánh dấu sự 'công nhận nó là một công cụ tài chính toàn cầu hợp pháp'."
"Mỗi chu kỳ Bitcoin đều có một câu chuyện cố gắng thúc đẩy ý tưởng 'lần này sẽ khác'. Các điều kiện chưa bao giờ lý tưởng như vậy. Lĩnh vực tiền điện tử chưa bao giờ có một Tổng thống Mỹ ủng hộ tiền điện tử kiểm soát cả Thượng viện và Quốc hội."
Đạo luật Bitcoin 2024 do Lummis đề xuất sẽ cho phép chính phủ Mỹ bổ sung Bitcoin vào kho dự trữ quốc gia, mua 200.000 Bitcoin mỗi năm trong 5 năm để tích lũy 1 triệu Bitcoin và nắm giữ chúng ít nhất 20 năm.
Jack Mallers, Giám đốc điều hành và nhà sáng lập của Strike, tin rằng Trump "có thể ban hành sắc lệnh hành pháp mua Bitcoin ngay trong ngày đầu tiên", mặc dù ông cảnh báo rằng điều này không đồng nghĩa với việc mua 1 triệu Bitcoin.
Dennis Porter, đồng sáng lập của Satoshi Act Fund, một tổ chức phi lợi nhuận ủng hộ chính sách Bitcoin của Mỹ, cũng tin rằng Trump đang xem xét triển khai một sắc lệnh hành pháp về chiến lược dự trữ Bitcoin.
Dennis Porter tuyên bố Trump đang xem xét một sắc lệnh hành pháp về chiến lược dự trữ Bitcoin. Nguồn: Dennis Porter
Cho đến nay, nhóm của Trump vẫn chưa trực tiếp xác nhận về sắc lệnh hành pháp, nhưng Trump đã được hỏi trên CNBC liệu Mỹ có thể thiết lập một dự trữ BTC tương tự như dự trữ dầu (có thể có nghĩa là thông qua luật pháp).
Tuy nhiên, các sắc lệnh hành pháp thiếu tính ổn định vì các tổng thống sau đó thường xuyên lật ngược các lệnh này. Duy nhất cách để đảm bảo tương lai lâu dài của chiến lược dự trữ Bitcoin là thông qua luật pháp được đa số ủng hộ.
Với đảng Cộng hòa kiểm soát Quốc hội và giữ đa số mong manh ở Thượng viện, những người ủng hộ Bitcoin trong nhóm Trump có một nền tảng vững chắc để thúc đẩy Đạo luật của Lummis. Tuy nhiên, chỉ cần một số ít đảng viên Cộng hòa phản bội có thể bị ảnh hưởng bởi sự phẫn nộ dần dần do giao phó tài sản công cho những người ủng hộ Bitcoin, khiến đạo luật này bị trục trặc.
Kết quả Thượng viện và Quốc hội Mỹ sau cuộc bầu cử 2024. Nguồn: AP
"Ngừng so sánh chu kỳ này với các chu kỳ trước"
Vào đầu tháng này, Alex Krüger, nhà kinh tế và nhà sáng lập Asgard Markets, một công ty tư vấn tài sản kỹ thuật số vĩ mô, cho rằng kết quả bầu cử khiến ông tin rằng "Bitcoin rất có thể đang ở trong một siêu chu kỳ".
Ông cho rằng tình huống độc đáo của Bitcoin có thể so sánh với vàng, khi Tổng thống Mỹ trước đây Richard Nixon khiến Mỹ rời khỏi tiêu chuẩn vàng, chấm dứt Hệ thống Bretton Woods, khiến giá vàng tăng từ 35 USD/ounce vào năm 1971 lên 850 USD/ounce vào năm 1981.
Krüger không loại trừ khả năng Bitcoin sẽ trải qua một thị trường gấu như các chu kỳ trước. Tuy nhiên, ông khuyên các nhà đầu tư tiền điện tử "ngừng so sánh chu kỳ này với các chu kỳ trước" vì lần này có thể khác.
Các hành động của Trump cho đến nay đã rõ ràng thể hiện một chính phủ có lợi cho tương lai. Sau khi Gary Gensler từ chức, ông đề cử Paul Atkins, người ủng hộ tiền điện tử và ủng hộ nới lỏng quy định, làm Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch.
Ông cũng đề cử Scott Bessent, người ủng hộ tiền điện tử, làm Bộ trưởng Tài chính, và chỉ định David Sacks, cựu Giám đốc Vận hành của PayPal, làm Tổng Giám đốc Trí tuệ Nhân tạo và Tiền điện tử, chịu trách nhiệm xây dựng một khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
Lý thuyết siêu chu kỳ chưa bao giờ đạt được kết quả siêu việt
Tuy nhiên, ý tưởng "chu kỳ này khác" đã xuất hiện trong mỗi đợt tăng giá Bitcoin, được hỗ trợ bởi các câu chuyện xung quanh việc nhận thức chính thống và sự quan tâm của các tổ chức.
Trong chu kỳ tăng giá 2013-2014, lý thuyết siêu chu kỳ được hỗ trợ bởi ý tưởng Bitcoin sẽ trở thành một tài sản thay thế cho tiền pháp định và nhận được sự chú ý quốc tế.
Trong chu kỳ 2017-2018, việc giá tăng nhanh được cho là dấu hiệu của sự nhận thức chính thống và sự chấp nhận của Bitcoin ở mức độ lớn hơn, với sự quan tâm của các tổ chức sẽ bùng nổ.
Trong chu kỳ 2020-2021, khi các công ty công nghệ như MicroStrategy, Square và Tesla tham gia thị trường Bitcoin, họ tin rằng nhiều công ty công nghệ khác sẽ làm theo.
Giá Bitcoin đã đạt đỉnh và đáy trong các chu kỳ trước. Nguồn: Caleb & Brown
Tuy nhiên, trong mỗi chu kỳ, câu chuyện về siêu chu kỳ đều không thành hiện thực, cuối cùng dẫn đến sụt giảm giá mạnh và xóa sổ những người ủng hộ khi bước vào thị trường gấu dài hạn.
Su Zhu, đồng sáng lập của Three Arrows Capital, là một trong những người ủng hộ lý thuyết siêu chu kỳ nổi tiếng nhất kể từ năm 2021, tin rằng thị trường tiền điện tử sẽ tiếp tục trong xu hướng tăng, không có thị trường gấu kéo dài, và Bitcoin sẽ đạt đỉnh 5 triệu USD.
Tất nhiên, Three Arrows đã vay tiền như thể lý thuyết siêu chu kỳ là thực tế, và khi nó cuối cùng bị thanh lý, tin tức về điều này đã khiến giá trị thị trường tiền điện tử giảm gần 50%, gây ra sự sụp đổ dẫn đến sự phá sản và khó khăn tài chính của các nhà cho vay như Voyager Digital, Genesis Trading và BlockFi.
Do đó, siêu chu kỳ là một lý thuyết nguy hiểm, khiến bạn đặt cược toàn bộ tài sản của mình vào đó.
Đối với Chris Brunsike, Đối tác của Placeholder VC và cựu Trưởng phòng Sản phẩm Blockchain của ARK Invest, siêu chu kỳ Bitcoin chỉ là một huyền thoại.
"Siêu chu kỳ chắc chắn là một ảo tưởng tập thể."
Tuy nhiên, với sự ủng hộ của Tổng thống Mỹ, kết quả bầu cử Mỹ đã tạo ra những điều kiện cực kỳ lạc quan chưa từng có cho Bitcoin, và Tổng thống Mỹ dường như đang thực hiện cam kết ủng hộ tiền điện tử của mình, bao gồm cả việc không bao giờ bán Bitcoin trong kho dự trữ của Mỹ.
Hiệu ứng domino toàn cầu tiềm năng
Nếu Đạo luật Dự trữ Bitcoin được thông qua, điều này có thể khởi động một cuộc đua toàn cầu để tích trữ Bitcoin, với các quốc gia khác cũng bắt chước để không bị tụt hậu.
George S. Georgiades, một luật sư chuyển từ cung cấp tư vấn tài chính cho các công ty trên Phố Wall sang hợp tác với ngành công nghiệp tiền điện tử vào năm 2016, cho biết việc ban hành Đạo luật Dự trữ Bitcoin "có thể đánh dấu một điểm nổi bật trong việc nhận thức toàn cầu về Bitcoin" và có thể "kích hoạt các sự kiện khác" khi các quốc gia và tổ chức tư nhân bắt chước, thúc đẩy việc áp dụ
Bản đồ G20 năm 2024. Màu đỏ: G20, màu tím: Các quốc gia đại diện cho Liên minh châu Âu, màu xanh lá cây: Các quốc gia đại diện cho Liên minh châu Phi. Màu vàng: Các quốc gia được mời vĩnh viễn. Nguồn: Wikipedia
Nhà đầu tư tiền điện tử lâu năm và nhà giáo dục Bitcoin Chris Dunn chỉ ra rằng, cuộc cạnh tranh mua tích lũy dựa trên Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO) giữa các quốc gia có thể hoàn toàn thay đổi chu kỳ thị trường tiền điện tử hiện tại.
"Nếu Hoa Kỳ hoặc các cường quốc kinh tế chính khác bắt đầu tích lũy Bitcoin, điều này có thể gây ra FOMO đối với Bitcoin, điều này có thể tạo ra chu kỳ thị trường và động lực cung cầu khác với bất kỳ tình huống nào chúng ta đã chứng kiến cho đến nay."
Chủ tịch sàn giao dịch OKX cho biết, các quốc gia khác có thể đã sẵn sàng cho cuộc đua như vậy.
"Lý thuyết trò chơi có thể đã âm thầm phát huy tác dụng."
Tuy nhiên, Ismail cho biết, phần lớn mua Bitcoin sẽ được thực hiện thông qua các nhà môi giới ngoài sàn và được quyết toán dưới dạng giao dịch lớn, do đó "nó có thể không có tác động trực tiếp đáng kể đến giá Bitcoin", nhưng sẽ tạo ra tác động lâu dài. Lực lượng cầu bền vững cuối cùng sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng.
Một làn sóng nhà đầu tư tiền điện tử mới có thể thay đổi động lực thị trường tiền điện tử
Nếu các quốc gia trở thành những nhà mua hàng trên thị trường, thị trường Bitcoin có thể trải qua những thay đổi cơ bản. Một làn sóng nhà đầu tư mới từ các trung tâm tài chính toàn cầu sẽ tràn vào thị trường tiền điện tử, thay đổi động lực, tâm lý và phản ứng đối với một số sự kiện.
Nhà phân tích Nexo Kalchev cho biết, mặc dù giả định rằng dự luật này có thể phá vỡ chu kỳ giảm nửa nổi tiếng của Bitcoin vẫn là suy đoán, nhưng một số động lực có thể thay đổi.
Bitcoin là một thị trường độc đáo, cho đến nay được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư bán lẻ, giá cả rất nhạy cảm với tâm lý thị trường. Sự xuất hiện của những nhà đầu tư mới có thể thay đổi động lực thị trường, thay đổi chu kỳ lịch sử.
Ismail cho rằng, "hành vi của các nhà đầu tư chứng khoán sẽ khác với hành vi của các nhà đầu tư bán lẻ quá phản ứng". Các nhà đầu tư tổ chức có nguồn vốn mạnh và chiến lược quản lý rủi ro tiên tiến, điều này cho phép họ đối xử với Bitcoin theo cách khác với các nhà đầu tư bán lẻ.
"Với thời gian, sự tham gia của Wall Street có thể giúp xây dựng một môi trường thị trường ổn định hơn và ít phản ứng hơn."
Sự ổn định là một cách khác để nói về biến động thấp hơn, điều này về mặt logic có nghĩa là thị trường gấu sẽ không gay gắt như các chu kỳ trước đây.
Georgiades cho rằng, "chu kỳ giá cả sẽ vẫn tiếp tục tồn tại", nhưng "nhu cầu liên tục từ những nhà mua lớn như Hoa Kỳ có thể làm giảm biến động và những biến động mà chúng ta đã chứng kiến trong các chu kỳ trước đây."
Ismail cũng lưu ý rằng, diễn biến của thị trường Bitcoin đã khác với chu kỳ bốn năm trước đây. Trong chu kỳ hiện tại, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới mức cao nhất mọi thời đại (ATH) của chu kỳ trước, "điều mà mọi người đều nghĩ là không thể xảy ra", sau đó Bitcoin đạt được một ATH mới trước khi chính thức giảm nửa.
"Chu kỳ bốn năm đã bị phá vỡ và bị phơi bày nhiều lần."
Bitcoin cho đến nay chỉ trải qua bốn lần giảm nửa, còn lại gần ba mươi lần giảm nửa chưa xảy ra. Kalchev cho biết: "Thật khó tưởng tượng tất cả những lần giảm nửa này sẽ tuân theo cùng một mô hình có thể dự đoán được trong bốn năm", đặc biệt khi các yếu tố vĩ mô và chính trị rộng hơn (như chính sách ngân hàng trung ương và diễn biến về quản lý) có ảnh hưởng lớn hơn đến quỹ đạo thị trường của Bitcoin.
Kalchev cho rằng, diễn biến giá Bitcoin sẽ không còn bị ảnh hưởng bởi các cơ chế nội bộ như giảm nửa, mà sẽ chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ các yếu tố bên ngoài như việc áp dụng của các tổ chức và các sự kiện địa chính trị.
