Nhận những hiểu biết và phân tích dựa trên dữ liệu về tiền điện tử tốt nhất mỗi tuần:
Tổng quan về Mạng lưới năm 2024
Bởi: Tanay Ved
Khi chúng ta kết thúc năm 2024, một năm đứng trong sự tương phản rõ rệt với mùa đông tiền điện tử năm 2022, chúng tôi muốn dừng lại và nhớ về một năm quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Năm 2024 là một trong những năm quan trọng nhất trong lịch sử của tiền điện tử trên nhiều mặt trận, bắt đầu từ việc ra mắt Quỹ Giao dịch Bitcoin (Bitcoin ETF) và kết thúc với Bitcoin vượt mức 100.000 USD sau bầu cử. Trong số đặc biệt này của Tình trạng Mạng lưới của Coin Metrics, chúng tôi sẽ ôn lại những diễn biến chính đã định hình ngành tài sản số trong năm 2024 thông qua góc nhìn dựa trên dữ liệu.
Nguồn: Coin Metrics Reference Rates, Intraday
Được thúc đẩy bởi sự thành công nổ ra của Bitcoin ETF vào tháng Một, thị trường tiền điện tử đã chứng kiến một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ trong Quý 1 với Bitcoin tăng vọt lên mức đỉnh lịch sử mới là 73.000 USD. Điều này được theo sau bởi một giai đoạn tích lũy yên tĩnh hơn, đặc trưng bởi những động lực nhỏ và những sự phân phối cung lớn từ những người tham gia thị trường chính. Bây giờ, khi năm 2024 sắp kết thúc, lạc quan đã trở lại, được thúc đẩy bởi một chính quyền Mỹ ủng hộ tiền điện tử và sự bắt đầu của một chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Nguồn: Coin Metrics Reference Rates, datonomyTM(Tính đến Thứ Hai ngày 23 tháng 12)
Không thể chối cãi, Bitcoin (BTC) đã chiếm trung tâm sân khấu trong năm nay, vượt trội so với các lớp tài sản truyền thống và tài sản tiền điện tử với mức tăng 125% so với đầu năm. Solana (SOL) dẫn đầu thị trường nhiều lần trong chu kỳ này, kết thúc năm với mức tăng 78%, trong khi Ethereum (ETH) tiếp tục có sự tăng trưởng tương đối kém, tăng 44% trong năm.
Biểu đồ trên minh họa 30 tài sản tiền điện tử hàng đầu trong danh mục datonomyTM, với vốn hóa thị trường trên 1 tỷ USD. Các loại tiền meme như DOGE và PEPE đã thu hút sự chú ý rộng rãi được thúc đẩy bởi sự phấn khích của nhà bán lẻ, trong khi các "loại tiền khủng long" như Ripple (XRP) và Stellar (XLM) đã có một sự trở lại bất ngờ. Các Layer-1 thay thế như Sui (SUI) và các giao thức DeFi xanh sồi như Aave cũng đã thu hút được sự quan tâm, phản ánh tâm lý nhà đầu tư và những chuyển dịch chủ đề đã định hình thị trường trong năm 2024.
Quý 1: Cửa lũ ETF Mở Ra, Cơn Sốt Tiền Meme & Ethereum Mở Rộng với Blob
Sự ra đời của các Quỹ Giao dịch Bitcoin (Bitcoin ETF) đã mang lại một làn sóng lớn về sự áp dụng và mở ra cánh cửa cho Wall Street. Tài sản được quản lý (AUM) của 11 nhà phát hành hiện vượt quá 105 tỷ USD, với hơn 1,2 triệu bitcoin được nắm giữ bởi các phương tiện này. Điều này tương đương với 5,6% nguồn cung Bitcoin hiện tại, với nhu cầu từ các bảng cân đối kế toán doanh nghiệp tiếp tục gia tăng tốc độ mà nguồn cung được hấp thụ. Chưa đầy một năm kể từ khi ra mắt, các Quỹ Giao dịch Bitcoin spot đã trải qua các dòng vốn mạnh mẽ, khẳng định vị trí của chúng là sự ra mắt thành công nhất của bất kỳ danh mục ETF nào trong lịch sử.
Các dòng vốn hàng tuần thể hiện sự tích lũy liên tục, với các tuần đỉnh vượt quá 2 tỷ USD về thêm ròng, mặc dù đôi khi có những dòng vốn ra trong các đợt điều chỉnh thị trường vào mùa hè.
Nguồn: Coin Metrics Labs
Song song với sự áp dụng cấp độ tổ chức này của Bitcoin đẩy thị trường chung lên cao hơn, các loại tiền meme đã bắt đầu thu hút rất nhiều sự chú ý, dẫn đến một xu hướng tăng được thúc đẩy bởi những rủi ro cực đoan. Vào đầu tháng Ba, khối lượng giao dịch spot của các loại tiền meme đạt 13 tỷ USD, khi vốn hóa thị trường của các loại tiền meme chính đạt 60 tỷ USD.
Nguồn: Coin Metrics Market Data Feed
Trong khi các loại tiền meme lớn và đã được thiết lập trước đó đều được thúc đẩy, phần lớn hoạt động đến từ một sự nổ ra lớn của các loại tiền meme mới được phát hành trên Solana. Một nền tảng có tên là pump.fun đã trở thành tâm điểm của sự bùng nổ tiền meme trong Quý 1, tạo điều kiện cho việc tạo ra hơn 75.000 token và đẩy ví hoạt động trên Solana lên mức kỷ lục lúc bấy giờ là 2,06 triệu. Mặc dù những mức độ hoạt động cao này không kéo dài, các loại tiền meme đã quay trở lại, với khối lượng giao dịch vượt quá 23 tỷ USD vào tháng 11. Các nền tảng đại lý AI mới như Virtuals trên Base đã tiêm thêm năng lượng mới vào hiện tượng này.
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Tháng Ba cũng đánh dấu một cột mốc quan trọng đối với Ethereum với việc triển khai EIP-4844 như một phần của nâng cấp Dencun. Không lâu sau đó, các Rollup Layer-2 của Ethereum đã áp dụng một thị trường phí mới cho các giao dịch blob song song với mạng chính. Điều này đã tạo nền tảng cho Ethereum mở rộng thực thi với sự trợ giúp của các Layer-2 như Base, Optimism và Arbitrum, đồng thời giảm chi phí thanh toán cho Layer-1, khiến việc giao dịch trên mạng trở nên rẻ hơn. Nhu cầu đối với các blob đã mạnh mẽ, với Ethereum liên tục đạt được công suất mục tiêu của ba blob mỗi khối chỉ sau bảy tháng kể từ khi ra mắt.
Mặc dù điều này đã làm cho hệ sinh thái Ethereum trở nên dễ tiếp cận hơn, nhưng nó cũng có thể đã cản trở việc tích lũy giá trị của ETH
Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của văn bản, với các từ được dịch theo yêu cầu:Trong khi vai trò của stablecoin như một phương tiện trao đổi và cất trữ giá trị trong các nền kinh tế mới nổi đã được nghiên cứu rộng rãi, đà tăng trưởng xung quanh tiện ích của chúng trong cơ sở hạ tầng thanh toán và dịch vụ tài chính đã được thúc đẩy với việc Stripe mua lại Bridge. Hơn nữa, với 99% stablecoin được neo vào USD và gần 100 tỷ USD được đầu tư trực tiếp vào Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ bởi Tether và Circle, chúng cũng đã củng cố vị trí của mình như những phương tiện then chốt để duy trì sự thống trị của đồng đô la trên toàn cầu.
Nguồn: Tether & Circle Attestations
Đồng thời, BlackRock đã bước vào lĩnh vực token hóa, ra mắt Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Tổ chức USD của BlackRock (BUIDL), đầu tư vào các tài sản tương đương với đô la như tiền mặt và Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. BUIDL nhanh chóng đạt mức cung cấp 500 triệu, mở rộng phạm vi các chứng khoán được token hóa trên các blockchain công cộng. Hệ sinh thái đã mở rộng vào năm 2024, cung cấp các stablecoin với các hồ sơ rủi ro, thanh khoản, tài sản đảm bảo và cơ chế tiết kiệm khác nhau. USDe của Ethena nổi bật, tăng từ 91 triệu USD lên 6 tỷ USD về vốn hóa thị trường, trở thành stablecoin lớn thứ ba, nhờ vào các mức lãi suất tài trợ tích cực trong xu hướng tăng của thị trường để mang lại lợi suất hấp dẫn cho người nắm giữ. Trong khi đó, First Digital USD (FDUSD) đã trở nên nổi bật như một nguồn thanh khoản và được sử dụng rộng rãi như tiền tệ tham chiếu trên các sàn giao dịch.
Sự tập trung của các cơ quan quản lý vào stablecoin đã gia tăng, phản ánh tầm quan trọng ngày càng tăng của chúng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Liên minh Châu Âu đã thực hiện các yêu cầu cụ thể về stablecoin theo Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA), điều này đã bắt đầu định hình lại khu vực stablecoin neo vào Euro.
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Q4: Niềm phấn khởi bầu cử
Cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024 đã có tác động sâu sắc đến thị trường tài sản kỹ thuật số, đẩy BTC lên trên 100.000 USD lần đầu tiên. Các Coin Chuyên biệt (bao gồm meme & privacy coin) và Nền tảng Hợp đồng Thông minh trong datonomyTM của Coin Metrics là những lĩnh vực nổi bật, tăng 129% và 84% kể từ cuộc bầu cử, tương ứng.
Nguồn: Coin Metrics datonomyTM
Trước cuộc bầu cử, chúng tôi cũng chứng kiến sự gia tăng của các thị trường dự đoán như Polymarket, những nơi đã đóng vai trò then chốt trong việc nắm bắt trí tuệ tập thể cho các kết quả bầu cử. Tại đỉnh điểm, Polymarket đã vượt qua lãi suất mở 450 triệu USD. Mặc dù hoạt động trên nền tảng này đã giảm, nhưng nó đã thể hiện tiện ích và tiềm năng của các thị trường thông tin trên các blockchain công cộng.
Niềm lạc quan của thị trường đã tăng lên sau cuộc bầu cử, được thúc đẩy bởi lập trường ủng hộ tiền điện tử của chính quyền, một sự khác biệt rõ rệt so với những áp lực quản lý của chế độ SEC trước đó. Nhu cầu từ các quỹ ETF và kho bạc doanh nghiệp đã thúc đẩy đà tăng, với số lượng BTC của MicroStrategy đạt 444.262 BTC, được tài trợ bằng các đợt chào bán cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi của họ. Sự quan tâm của các tổ chức đạt mức cao kỷ lục trên thị trường phái sinh, như được phản ánh trong lãi suất mở của hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME lên 22,7 tỷ USD trên tổng số hơn 52 tỷ USD, cùng với việc ra mắt các quỹ ETF dựa trên quyền chọn.
Nguồn: Coin Metrics Market Data Feed
Mặc dù đà tăng trưởng này, vẫn còn những bất định về việc thực hiện và lịch trình của các chính sách thân thiện với tiền điện tử. Trong khi có những dấu hiệu rõ ràng về sự chuyển hướng sang một môi trường quản lý hỗ trợ hơn, bao gồm việc bổ nhiệm những người ủng hộ tiền điện tử vào các vị trí chủ chốt như Chủ tịch SEC và Trưởng phòng tiền điện tử, các khuôn khổ quản lý cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Sự phấn khích của thị trường cũng đã được điều chỉnh lại do kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất được sửa đổi, để lại những người tham gia thận trọng lạc quan khi bước vào năm 2025.
Tuy nhiên, năm 2024 để lại cho chúng ta một nền tảng vững chắc: việc ra mắt các quỹ ETF Bitcoin giao dịch trực tiếp, tăng tốc độ áp dụng stablecoin, những bước tiến đáng kể trong cơ sở hạ tầng on-chain và các ứng dụng, và một chính quyền thân thiện với tiền điện tử lên nắm quyền vào thời điểm bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Khi chúng ta chuyển sang năm tiếp theo, hãy theo dõi báo cáo Triển vọng Tiền điện tử 2025 của chúng tôi, nơi chúng tôi sẽ khám phá các chủ đề và xu hướng chính định hình năm tới.
Đăng ký và các số trước
State of the Network của Coin Metrics là một góc nhìn khách quan, hàng tuần về thị trường tiền điện tử dựa trên dữ liệu mạng (on-chain) và thị trường của chính chúng tôi.
Nếu bạn muốn nhận State of the Network vào hộp thư đến của mình, vui lòng đăng ký tại đây. Bạn có thể xem các số trước của State of the Network tại đây.
