Tác giả bài viết: Carol, PANews
Vào năm 2024, BTC đã vượt qua mức 100.000 USD trong xu hướng tăng, thiết lập một cột mốc mới cho sự phát triển của tài sản kỹ thuật số. Ba từ khóa chính "ETF được chấp thuận", "Giảm nửa" và "Bầu cử Tổng thống Mỹ" đã thúc đẩy những thay đổi trên thị trường BTC trong suốt năm. Đằng sau bức tranh tổng thể này, BTC đã có những thay đổi cụ thể đáng chú ý trên thị trường giao dịch, cơ sở chuỗi và mặt ứng dụng như thế nào? Những thay đổi này sẽ có những ảnh hưởng tiềm năng như thế nào đối với sự phát triển của BTC vào năm 2025?
Chuyên mục dữ liệu PAData của PANews đã phân tích đa chiều về những thay đổi của BTC trong năm 2024, tổng quan như sau:
Thị trường giao dịch:
Mức tăng giá của BTC trong cả năm đạt 131,83%, thấp hơn so với 158,06% của năm trước.
Động lực chính thúc đẩy giá BTC tăng trong năm nay là môi trường quản lý dần trở nên thân thiện và nới lỏng, chứ không phải chỉ do tính khan hiếm cung (Giảm nửa).
Mức lợi nhuận của những người nắm giữ lâu dài tốt hơn năm nay, và họ có xu hướng giảm bớt rủi ro sớm hơn khi thị trường gần như quá nóng.
Thị trường giao dịch năm nay là sự tăng trưởng đồng thời về khối lượng và giá. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là khoảng 38,354 tỷ USD, tăng 102,72% so với năm trước. Tổng số dư chưa thanh toán vào cuối năm là khoảng 30,948 tỷ USD, tăng 195,79% so với cuối năm trước.
Tổng lượng nắm giữ của các quỹ ETF BTC đạt 11,2006 triệu BTC, tăng mạnh 80,87% trong cả năm.
Cơ sở chuỗi:
Số địa chỉ hoạt động trung bình hàng tháng của BTC năm nay khoảng 780.300, giảm 17,75% so với năm trước. Điều này có thể cho thấy, trong bối cảnh xu hướng tăng rõ ràng, chiến lược nắm giữ lâu dài chiếm ưu thế, thị trường có thể chuyển sang giai đoạn tăng trưởng có mức thanh khoản thấp do các nhà đầu tư tổ chức chi phối.
Tổng khối lượng giao dịch trên chuỗi trong cả năm khoảng 49,6658 triệu BTC, tương đương 3,28 nghìn tỷ USD. Tổng khối lượng giao dịch theo đơn vị BTC chỉ tăng nhẹ 4,67% so với năm trước.
Số lượng địa chỉ có số dư trong khoảng 100 đến 1.000 BTC tăng 11,21%, cho thấy xu hướng giảm số dư nhỏ trong những năm gần đây đã thay đổi, thay vào đó là xu hướng tăng số dư lớn trong năm nay.
Mặt ứng dụng:
Tổng giá trị khóa (TVL) của BTC vào cuối năm khoảng 6,755 tỷ USD, tăng mạnh 2.117,11% trong cả năm, trong đó TVL của Babylon chiếm 82,37%.
Stake thay thế thanh toán (Mạng Sét) trở thành ứng dụng chính của BTC.
Triển vọng sang năm sau:
Trong bối cảnh QT, chính sách tiền tệ diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ khiến thanh khoản ngắn hạn và dài hạn đều trở nên chặt chẽ hơn, đây là áp lực chính đối với việc BTC tiếp tục tăng giá vào năm sau.
Năm nay, đà tăng giá liên quan đến kỳ vọng về môi trường quản lý thân thiện sau bầu cử, nếu môi trường quản lý càng nới lỏng vào năm sau, điều này sẽ có lợi cho BTC tiếp tục tăng giá.
BTCFi có thể phát triển thêm, nhưng nếu muốn trở thành logic định giá chính của BTC, trước tiên cần phải đạt được quy mô ứng dụng liên tục mở rộng, điều này có thể vẫn là khó khăn vào năm sau.
Thị trường giao dịch: Giá tăng trên 131% trong cả năm, lượng nắm giữ của ETF vượt 1,12 triệu BTC
Vào năm 2024, giá BTC đã tăng từ 42.208 USD đầu năm lên 97.851 USD vào cuối năm (tính đến ngày 20 tháng 12), tăng 131,83% trong cả năm. Ngày 17 tháng 12 thậm chí đã mạnh mẽ vượt qua mức 100.000 USD, lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại là 106.074 USD, mức tăng cao nhất trong năm khoảng 151,31%. Mặc dù cuối năm bắt đầu có điều chỉnh nhẹ, nhưng giá vẫn đang ở mức cao kỷ lục.
Nhìn chung, trong năm này, BTC đã trải qua ba giai đoạn "tăng - đi ngang - tăng", cơ bản tương ứng với ba sự kiện lớn "ETF được chấp thuận", "Lần giảm nửa thứ 4" và "Bầu cử Tổng thống Mỹ". Nói chung, logic tăng giá của BTC trong năm nay không chỉ đơn thuần do khan hiếm cung từ giảm nửa, hoặc ít nhất không hoàn toàn là logic truyền thống về khan hiếm cung. Việc ETF được chấp thuận và kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ đều cho thấy, động lực chính thúc đẩy giá BTC tăng là do môi trường quản lý dần trở nên thân thiện và nới lỏng, sự thay đổi này đã thu hút dòng vốn tổ chức lớn vào thị trường, tiêm thêm thanh khoản, từ đó thúc đẩy giá tăng thêm.
Theo dữ liệu của Glassnode, tỷ lệ lợi nhuận vào cuối năm đã đạt 90,16% (tính đến ngày 20 tháng 12), mức cao nhất lịch sử. Xét về chiến lược lợi nhuận, tỷ lệ LTH-SOPR/STH-SOPR (tỷ lệ lợi nhuận của người nắm giữ lâu dài/người nắm giữ ngắn hạn) đã tăng từ 1,55 đầu năm lên 2,11 cuối năm, trung bình cả năm là 2,16. Đặc biệt, từ cuối tháng 11 trở đi, tỷ lệ này thường lớn hơn 3, cao nhất lớn hơn 4. Giá trị lớn hơn 1 cho thấy mức lợi nhuận của người nắm giữ lâu dài cao hơn người nắm giữ ngắn hạn, và giá trị càng lớn thì mức lợi nhuận của người nắm giữ lâu dài càng cao.
Nhìn chung, mức lợi nhuận của những người nắm giữ lâu dài tốt hơn trong năm nay, và ưu thế này càng rõ ràng về cuối năm. Ngoài ra, kết hợp với diễn biến giá, có thể thấy rằng mức lợi nhuận cao nhất của người nắm giữ lâu dài xuất hiện sớm hơn so với đỉnh giá, có nghĩa là họ có xu hướng giảm bớt rủi ro sớm hơn khi thị trường gần như quá nóng.
Thị trường giao dịch BTC năm nay là sự tăng trưởng đồng thời về khối lượng và giá.
Theo thống kê, khối lượng giao dịch BTC trung bình hàng ngày khoảng 38,354 tỷ USD, khối lượng giao dịch cao nhất trong một ngày vượt quá 190,4 tỷ USD. Đỉnh giao dịch trong năm xuất hiện sau tháng 11, khối lượng giao dịch trung bình trong tháng 11 và 12 lần lượt là 74,897 tỷ USD và 96,543 tỷ USD, vượt xa mức trung bình 30,8 tỷ USD của các tháng trước đó.
Thị trường hợp đồng tương lai cũng rất sôi động. Tổng số dư chưa thanh toán tăng từ 10,915 tỷ USD đầu năm lên 30,948 tỷ USD cuối năm, tăng 183,53% trong cả năm, mức tăng đáng kể.
Là một trong những yếu tố chính thúc đẩy giá BTC tăng, tình hình nắm giữ của các quỹ ETF luôn được quan tâm. Theo thống kê, tổng lượng nắm giữ của các quỹ ETF BTC đã tăng từ 619.500 BTC ban đầu lên 11,2006 triệu BTC vào cuối năm, tăng mạnh 80,87% trong cả năm. Giai đoạn tăng nhanh này cơ bản trùng với thời kỳ giá BTC tăng nhanh, đều xảy ra vào tháng 2-3 và sau tháng 11.
Hiện tại, quỹ ETF lớn nhất là của BlackRock với 524.500 BTC. Ngoài ra, Grayscale và Fidelity cũng nắm giữ lượng lớn, lần lượt là 210.300 BTC và 209.900 BTC. Các quỹ ETF khác thì nắm giữ tương đối ít, đều dưới 50.000 BTC.
Ngoài các quỹ ETF, ngày càng nhiều công ty niêm yết cũng trở thành nhà mua BTC, điều này có thể mang lại nhiều khả năng cho thị trường. Theo thống kê, công ty nắm giữ nhiều nhất hiện nay là MicroStrategy, với 439.000 BTC, vượt qua nhiều quỹ ETF. Ngoài ra, hai doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực khai thác BTC tại Bắc Mỹ là Marathon Digital Holdings và Riot Platforms cũng nắm giữ lượng lớn, lần lượt trên 40.000 BTC và 10.000 BTC.
Mặc dù điều này phù hợp với xu hướng giá tiền, đáng chú ý là trong bối cảnh Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại, số địa chỉ hoạt động trung bình trong năm đã giảm, và số địa chỉ hoạt động cao nhất trong tháng cũng giảm, sự thay đổi này có thể có nghĩa là trong xu hướng tăng rõ ràng, chiến lược nắm giữ lâu dài sẽ chiếm ưu thế, thị trường có thể chuyển từ giai đoạn giao dịch tần suất cao của nhà đầu tư cá nhân sang giai đoạn tăng trưởng thanh khoản thấp do các nhà đầu tư tổ chức thống trị.
Trong năm nay, tổng số giao dịch trên chuỗi của Bitcoin đã vượt quá 188 triệu lần, tăng khoảng 29,66% so với năm trước, tăng liên tiếp trong hai năm. Số giao dịch tích lũy trung bình hàng tháng là 15,67 triệu lần, trong đó số giao dịch tháng 10 nhiều nhất, đạt 20,47 triệu lần. Đáng chú ý là, trong giai đoạn giá Bitcoin đi ngang, số giao dịch trên chuỗi lại nhiều hơn. Điều này có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, chẳng hạn như giao dịch arbitrage ngắn hạn, sắp xếp địa chỉ, thanh lý hợp đồng, v.v.
Tổng số giao dịch trên chuỗi trong cả năm khoảng 49,66 triệu BTC, tương đương 3,28 nghìn tỷ USD. Tổng giá trị giao dịch theo đơn vị tiền tệ tăng nhẹ 4,67% so với năm trước. Tổng giá trị giao dịch trung bình hàng tháng khoảng 4,13 triệu BTC, tương đương khoảng 273,45 tỷ USD.
Nhìn chung, xu hướng thay đổi tương đối của số lượng giao dịch và tổng giá trị giao dịch vẫn tiếp tục xu hướng phân hóa của năm ngoái, tức là so với năm 2022 và các năm trước, số lượng giao dịch Bitcoin tăng, tổng giá trị giao dịch giảm. Nguyên nhân chính là do môi trường giá cao, sự mở rộng ở tầng ứng dụng, như sự bùng nổ của giao thức Ordinals năm ngoái.
Xét về cấu trúc phân bổ số dư địa chỉ, số lượng địa chỉ có số dư từ 0,001 đến 0,01 BTC, từ 0,01 đến 0,1 BTC, từ 0,1 đến 1 BTC vẫn là nhiều nhất, hiện chiếm 97,24% tổng số địa chỉ. Tuy nhiên, trong năm nay, số lượng địa chỉ trong ba khoảng số dư này đều giảm, lần lượt giảm 3,94%, 2,74% và 2,62%. Trong tất cả các khoảng số dư, chỉ có số lượng địa chỉ có số dư từ 100 đến 1.000 BTC và từ 1.000 đến 10.000 BTC tăng lần lượt 11,21% và 1,68%. Điều này có nghĩa là xu hướng số dư địa chỉ nhỏ trong những năm gần đây đã thay đổi, năm nay lại có xu hướng số dư lớn, điều này có thể liên quan đến việc sắp xếp địa chỉ và việc xây dựng vị thế của các quỹ đầu tư.
Tầng ứng dụng: Từ Ordinals đến BTCFi, Tổng giá trị khóa (TVL) tăng 2117% trong cả năm
Trong năm nay, trọng tâm ứng dụng của Bitcoin đã chuyển từ Ordinals sang BTCFi, từ phát hành tài sản đến việc sử dụng tài sản. Theo dữ liệu của DefiLlama, TVL của DeFi Bitcoin đã tăng từ 305 triệu USD đầu năm lên 6,755 tỷ USD cuối năm, tăng 2117,11% trong cả năm, mức TVL cao nhất đã vượt quá 7,3 tỷ USD. Hiện tại, Bitcoin đã trở thành chuỗi blockchain có TVL thứ tư cao nhất, chỉ sau Ethereum, Solana và TRON.
Xét về loại giao thức, giao thức lớn nhất trên Bitcoin năm nay đã chuyển từ lĩnh vực thanh toán của Mạng Sét sang lĩnh vực Staking của Babylon. Tính đến ngày 20 tháng 12, TVL của Babylon đã đạt 5,564 tỷ USD, chiếm 82,37% tổng TVL. Theo dữ liệu của Dune (@pyor_xyz), tính đến ngày 23 tháng 12, số địa chỉ độc lập của Babylon đã vượt quá 140.000, tốc độ tăng số địa chỉ Stake trong 7 ngày qua đạt 100%.
Sự phát triển nhanh chóng của Babylon đã thúc đẩy một loạt các giao thức Staking và reStake. Hiện tại, ngoài Babylon, trên chuỗi Bitcoin còn có 10 giao thức khác như Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g, LISA BTC LST. Những giao thức Staking này có thể mang lại hiệu ứng mạng lưới cho ứng dụng Bitcoin, từ đó thúc đẩy sự mở rộng ứng dụng của nó.
Triển vọng năm tới
Bitcoin đã có một năm tăng giá đầy đủ, nhìn về năm 2025, Bitcoin có thể bước vào một giai đoạn điều chỉnh đầu năm, sau đó diễn biến sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố như môi trường kinh tế vĩ mô, môi trường quản lý và sự phát triển của ngành, biến động cũng chứa đựng cơ hội.
Về môi trường kinh tế vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã chuyển sang chính sách diều hâu vào cuối năm nay, và quan trọng hơn là bối cảnh chính sách thắt chặt định lượng (QT) vẫn chưa thay đổi, điều này có nghĩa là trong mục tiêu kiểm soát lạm phát, thanh khoản dài hạn vẫn có xu hướng thắt chặt, tăng trưởng thanh khoản ngắn hạn có thể cũng sẽ chậm lại. Do đó, Bitcoin sẽ gặp một số áp lực để tiếp tục tăng giá trong năm tới.
Tuy nhiên, xét từ diễn biến giá Bitcoin trong năm nay, độ nhạy cảm của nó với sự thay đổi môi trường quản lý cao hơn. Kết quả bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ trực tiếp kích thích giá Bitcoin vượt lên trên 10.000 USD, nếu năm sau chính sách quản lý có thể nới lỏng hơn, có thể sẽ cung cấp động lực cho Bitcoin tiếp tục tăng giá.
Từ góc độ phát triển ngành, sự bùng nổ nhanh chóng của BTCFi đã đẩy Bitcoin vào một giai đoạn ứng dụng tài sản mới, các giao thức Staking và các giao thức khác có thể thúc đẩy hiệu ứng mạng lưới của những tài sản này, điều này sẽ tiếp tục cung cấp hỗ trợ giá trị cho giá Bitcoin. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin bị ảnh hưởng mạnh bởi tính ứng dụng, điều này đối với Bitcoin sẽ là một logic tăng giá mới, khác với logic khan hiếm cung hoặc vàng kỹ thuật số, và điều này đòi hỏi quy mô ứng dụng rất cao, trong ngắn hạn sẽ khó thực hiện.
