Tác giả: Zeke Nguồn: YBB Capital Dịch: Shan Ao Ba, Jinse Finance
Thế giới Crypto năm 2025: Phá vỡ bế tắc và xây dựng lại triển vọng
Lời mở đầu
Từ cơn sốt Inscription đến việc bầu cử "Tổng thống Crypto" đầu tiên, năm 2024 sắp kết thúc. Trong năm này, thị trường Crypto đã trải qua một "thị trường bò" khác thường, Altcoin có hiệu suất kém, Meme coin chiếm ưu thế, cuối cùng mọi thứ lại quay về với Bitcoin. Mặc dù có những thời điểm thấp điểm và thất vọng kéo dài, nhưng nhìn chung, ngành công nghiệp Crypto đang tiến về hướng tích cực hơn. Nhìn về năm 2025, có nhiều lĩnh vực đáng chú ý. Bài viết này sẽ dựa trên các quan điểm gần đây để đưa ra một số dự báo cho năm tới.
I. Về sự phát triển của AI
Hiện nay, các dự án Blockchain thường phức tạp hóa kỹ thuật để theo đuổi sự hoàn hảo về khái niệm, ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng. Các dự án xây dựng dựa trên kiến trúc "Ý định" (Intent) đặc biệt phức tạp. Dù là tập trung (như TG Bot), có cấu trúc (kết hợp on-chain và off-chain) hay phân tán (như kiến trúc Solver + Executor), những dự án dựa trên "Ý định" thường có một số vấn đề chung. Ví dụ, người dùng vẫn cần có một mức độ hiểu biết nhất định về DeFi, đồng thời việc diễn đạt ý định phải rõ ràng, chính xác và súc tích. Khi người dùng đưa ra ý định phức tạp hoặc mơ hồ, các dự án dựa trên "Ý định" hiện tại thường khó đáp ứng và phạm vi thực thi bị hạn chế. Kể từ khi Paradigm đề xuất khái niệm này vào giữa năm 2023, hầu hết các dự án dựa trên "Ý định" vẫn chỉ ở mức độ lý thuyết, không giúp nhiều trong việc hướng dẫn người dùng mới hoặc giảm rào cản gia nhập. Tuy nhiên, xét theo lộ trình phát triển của Layer 2 Ethereum, nhu cầu đối với các giải pháp này là rất cấp thiết.
Nhìn lại những tháng gần đây, các dự án dẫn đầu như OP Superchain đang không ngừng mở rộng liên minh, Elastic Chain của ZkSync và Arbitrum Orbit cũng đang bắt chước, cố gắng hình thành liên minh riêng của họ. Những liên minh này sẽ sử dụng các giải pháp tổng hợp để đạt được khả năng tương tác nội bộ, nhằm giảm mức độ phân mảnh và thiếu khả năng tương tác trong hệ sinh thái Layer 2 Ethereum. Trong tương lai, cuộc cạnh tranh đa chuỗi này sẽ dần thu hẹp thành cuộc đối đầu của một số ít bên. Tuy nhiên, nhìn rộng hơn, khi thị trường Crypto hồi phục, các dự án Layer 2 mới nổi như Movement và Fuel đang triển khai mạng chính, cố gắng tranh giành thanh khoản khan hiếm trên thị trường Altcoin. Đối với các dự án không phải hàng đầu, vấn đề phân mảnh và thiếu khả năng tương tác vẫn đang gia tăng. Thậm chí, các ví có thể không có plugin giao tiếp được với các máy ảo (VM) có kiến trúc khác nhau. Đối với người dùng Blockchain thông thường, hệ sinh thái Layer 2 ngày càng trở nên phức tạp, đây sẽ là rào cản lớn đối với sự phát triển của các ứng dụng phi tài chính.
Để đón nhận thêm nhiều người dùng mới vào Ethereum, tích hợp hệ sinh thái là tiền đề then chốt. Một hệ sinh thái yêu cầu người dùng có trình độ kỹ thuật cao sẽ không bao giờ đạt được "phổ cập rộng rãi". Nhìn vào sự tăng trưởng ngược dòng của Solana và Ton trong năm nay, chiến lược giảm rào cản người dùng và cung cấp trải nghiệm giống Web2 đã đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng sinh thái. Nói cách khác, hai hệ sinh thái này chỉ đơn giản hóa độ khó phát hành tài sản, khiến hoạt động của người dùng trên Blockchain trở nên gần như vô cảm. Do đó, Ethereum phải áp dụng chiến lược tích hợp lấy trải nghiệm người dùng làm trọng tâm. Tuy nhiên, xét đến thái độ luôn cởi mở của các nhà phát triển cốt lõi, khả năng toàn bộ hệ sinh thái Layer 2 bị buộc phải tích hợp là không cao.
Tôi cho rằng, trình duyệt AI là câu trả lời cho vấn đề này. Từ sớm, nhiều người đã tưởng tượng AI sẽ thay đổi triệt để cách thức tương tác với ứng dụng, từ thao tác điểm đơn chuyển sang vận hành liên ứng dụng, tạo ra "Super App". Ví dụ, trong bối cảnh du lịch, một khi AI tiếp nhận yêu cầu du lịch của người dùng, nó có thể tự động hoàn thành việc đặt vé máy bay, lên kế hoạch hành trình, sắp xếp ăn uống và lịch trình. Nếu AI có khả năng ghi nhớ dài hạn, các chuyến du lịch trong tương lai cũng có thể tự động sắp xếp theo nhu cầu của người dùng.
Hiện tại, Google sắp ra mắt trình duyệt AI có tên Project Mariner, dựa trên mô hình Gemini. Theo trình diễn của Jaclyn Konzelmann, Giám đốc Phòng Thí nghiệm Google, khi người dùng cài đặt plugin AI này vào trình duyệt Chrome, một cửa sổ trò chuyện sẽ hiện ra bên cạnh trình duyệt. Người dùng có thể chỉ thị cho AI trợ lý thực hiện các nhiệm vụ, ví dụ: "Tạo giỏ hàng tại cửa hàng tạp hóa dựa trên danh sách này." Sau đó, AI trợ lý sẽ tự động điều hướng đến nền tảng tạp hóa, thêm sản phẩm vào giỏ hàng và chuyển đến trang thanh toán. Người dùng xác nhận và hoàn tất giao dịch (AI không có quyền thanh toán). OpenAI cũng sẽ ra mắt sản phẩm tương tự vào tháng tới.
Đáng chú ý là, mặc dù Project Mariner của Google hiện chỉ dành cho một số ít người dùng thử nghiệm, tôi đã trải nghiệm một số AI trợ lý hướng đến người dùng thông thường được phát triển bởi các dự án Crypto. Trong quá trình thử nghiệm vài giờ, độ chính xác của AI trong việc thực hiện các nhiệm vụ phức tạp hoặc mơ hồ khoảng 60-70%. Nó có thể tự thực hiện giao dịch token trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trên nhiều Blockchain, thậm chí chuyển tài sản qua các giải pháp Layer 2. Trong quá trình này, tôi chỉ cần cung cấp ý định thao tác cho AI và nhập mật khẩu ví.
Tất nhiên, nền tảng này vẫn cần gọi các API mô hình tập trung. Vậy thì, sự giao nhau giữa Crypto và sự phát triển này là gì? Tôi tin rằng, trình duyệt AI không chỉ sẽ cải thiện trải nghiệm người dùng trong việc phân tích ý định, mà còn thúc đẩy sự phát triển của ví AI, dự án tính toán phi tập trung và dự án dữ liệu.
Hãy suy nghĩ về một vấn đề đơn giản: Tại sao tầm nhìn tuyệt vời của AI trợ lý lại chỉ bắt đầu dần trở thành hiện thực đến tận bây giờ?
Nhìn lại sự phát triển của OpenAI, lý do mô hình ngôn ngữ (LLM) phát triển nhanh hơn so với mô hình tạo ảnh là do chính Internet là một kho dữ liệu văn bản khổng lồ, cung cấp nguồn tài liệu phong phú để huấn luyện. Những giới hạn chính trong sự phát triển của mô hình ngôn ngữ là rào cản về năng lượng và tính toán. Trong khi đó, AI trợ lý cần rất nhiều dữ liệu gán nhãn và phản hồi, quá trình suy luận của nó rất tốn kém.
Crypto rất phù hợp để kích thích lực lượng lao động. Trong hệ thống kinh tế này, người dùng nâng cao có thể cung cấp lượng lớn dữ liệu gán nhãn và phản hồi theo cách phi tập trung để kiếm token, trong khi nền tảng có thể tích hợp các dự án tính toán và dữ liệu phi tập trung. Một khi hoàn thành việc huấn luyện, nó có thể được tích hợp vào ví và dự án DeFi thông qua SDK, tạo ra ví AI thực sự, và cuối cùng hình thành một vòng khép kín. Các ý tưởng AI trợ lý khác cũng có thể phát triển từ mô hình này, bởi bất kỳ AI trợ lý hướng đến Web3 nào cũng cần năng lực tính toán, dữ liệu gán nhãn và phản hồi để phát triển.
II. Stablecoin
Stablecoin luôn là một mặt trận quan trọng trong thị trường Crypto, cũng là lĩnh vực có ngưỡng gia nhập rất cao. Giá trị ứng dụng của chúng không chỉ được công nhận rộng rãi trong ngành, mà còn thu hút sự quan tâm của lĩnh vực tài chính truyền thống. Ví dụ, trong năm nay, PayPal ra mắt PYUSD, BlackRock hợp tác với Ethena phát hành USDb, và VanEck ra mắt AUSD hướng đến Argentina và Đông Nam Á, đều là dấu hiệu cho thấy các ông lớn tài chính truyền thống đang tăng tốc bố trí vào thị trường Stablecoin.
Trong khi Tether và Circle tiếp tục củng cố vị thế thống lĩnh ngành, các tân binh gia nhập thị trường Stablecoin dần phân hóa thành hai loại:
1. Các Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định
3. Lĩnh vực thanh toán
Với việc các quốc gia từng bước triển khai và thúc đẩy việc quản lý stablecoin, lĩnh vực thanh toán sẽ trở thành điểm nóng cạnh tranh mới của stablecoin. Những chuỗi công khai dị hợm như Solana và Move, nhờ vào ưu thế về TPS cao và gas thấp, sẽ trở thành cơ sở hạ tầng chính cho các ứng dụng thanh toán.
Thị trường thanh toán truyền thống đã khá phát triển, cạnh tranh gay gắt, thuộc về "thị trường đỏ" điển hình. Vậy, blockchain có thể mang lại những đổi mới nào trong lĩnh vực thanh toán? Thông thường có hai hướng:
1. Tối ưu hóa thanh toán xuyên biên giới
Blockchain có thể loại bỏ nhu cầu tài trợ trước, khiến việc chuyển tiền xuyên biên giới trở nên nhanh hơn, rẻ hơn và tiện lợi hơn, giải quyết vấn đề hàng nghìn tỷ USD bị khóa trong tài trợ trước trong hệ thống truyền thống.
2. Phục vụ thị trường mới nổi
Như tôi đã đề cập trong bài viết trước, giá trị ứng dụng của stablecoin đã được chứng minh tại các khu vực như Châu Á, Châu Phi và Châu Mỹ Latin. Sức mạnh về bao phủ tài chính của stablecoin cho phép người dân các nước đang phát triển hiệu quả ứng phó với vấn đề lạm phát cao do chính phủ không ổn định, đồng thời tham gia vào hoạt động tài chính toàn cầu và hưởng lợi từ các dịch vụ ảo tiên tiến.
Tại Hội nghị lần thứ 7 của EthCC, Lily Liu, Quản lý Quỹ Solana, đã đề xuất khái niệm **"PayFi"**, mang lại nhiều khả năng hơn cho thanh toán blockchain.
1. Thanh toán ngay lập tức (T+0)
PayFi có thể thực hiện thanh toán trong ngày hoặc nhiều lần, loại bỏ độ trễ và tính phức tạp vốn có trong hệ thống tài chính truyền thống, tăng tốc độ lưu thông vốn.
2. "Mua ngay, trả sau" (Buy Now, Pay Never)
Ví dụ, người dùng gửi 50 USD vào một sản phẩm cho vay, mua một ly cà phê 5 USD. Khi lãi tích lũy đủ 5 USD, lãi sẽ tự động thanh toán tiền cà phê, số tiền còn lại được giải phóng và hoàn trả về tài khoản người dùng.
Từ đây có thể phát triển nhiều ý tưởng. Về trường hợp sử dụng, nhu cầu tài trợ của các dự án mới nổi có thể được đáp ứng thông qua PayFi trên blockchain, cung cấp phương thức an toàn và minh bạch hơn. Việc trao đổi tiền tệ khi đi du lịch sẽ không còn cần các tổ chức tài chính vật lý. Thời gian thanh toán và thu tiền sẽ linh hoạt hơn (trì hoãn thu tiền để kiếm lãi, thanh toán trước để được giảm giá). Ngoài ra, cách thức tạo thu nhập cũng sẽ đa dạng hơn. Ngoài việc gửi stablecoin vào các sản phẩm cho vay để kiếm lãi, tôi cá nhân cho rằng các loại stablecoin cũng nên có thể dễ dàng trao đổi.
Trong tương lai, khi ngày càng nhiều stablecoin mới gia nhập thị trường, người dùng có thể lựa chọn loại stablecoin phù hợp với mức độ rủi ro của mình, đồng thời kiếm được token giao thức và lãi suất stablecoin cao hơn. Nếu hệ thống thanh toán này trở thành chủ đạo, tiềm năng tăng trưởng của nó trong DeFi sẽ rất lớn.
4. Sàn giao dịch phi tập trung (DEX)
Như đã nói ở trên, sự phân mảnh và thiếu khả năng tương tác của Layer 2 đang trở thành rào cản quan trọng đối với sự phát triển của thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, con đường phát triển này còn một vấn đề khác: dư thừa không gian khối. Tốc độ phát triển của cơ sở hạ tầng (Infra) đang vượt xa tốc độ tăng trưởng của DApp (ứng dụng phi tập trung).
Mất cân bằng này có thể dẫn đến việc loại bỏ tự nhiên nhiều chuỗi nhỏ trong vài năm tới, đây cũng là vấn đề đau đầu với Ethereum. Do cơ chế định giá khả dụng dữ liệu (DA) của Ethereum chưa hoàn thiện, phản hồi tích cực mà Layer 2 mang lại cho mạng chủ Ethereum là rất hạn chế.
Nhìn lại quá khứ, những chuỗi công khai tăng trưởng ngược dòng trong thị trường gấu chủ yếu dựa vào cộng đồng mạnh mẽ, hệ sinh thái hoàn chỉnh và lợi thế tiếp thị. Những ưu thế này chủ yếu thể hiện trên các nền tảng phát hành tài sản, thúc đẩy sự gia tăng nhanh chóng của Tổng giá trị khóa (TVL). Do đó, không phải tất cả Layer 2 đều có thể sao chép mô hình "nền kinh tế chú ý" này. Vấn đề thiếu ứng dụng nổi bật sẽ vẫn tiếp tục tồn tại trong một năm tới.
Về xu hướng tương lai, một hướng phát triển có thể là nhu cầu về đại lý AI mà chúng ta đã đề cập trước đó. Trong ngắn hạn, các xu hướng rõ ràng khác bao gồm:
• Sàn DEX sổ lệnh trên chuỗi
• Các giải pháp bảo mật
• Ngăn xếp công nghệ liên quan đến thanh toán
• Công cụ ra quyết định trên chuỗi
Cá nhân tôi lạc quan về sự phát triển của sàn DEX sổ lệnh trên chuỗi, cho rằng nó sẽ trở thành xu hướng chủ đạo của thế hệ sàn giao dịch phi tập trung tiếp theo.
Cuối cùng, nhìn vào sự phát triển của AMM, độ phức tạp của lộ trình công nghệ liên tục tăng lên, nhưng hiệu quả biên lại ngày càng giảm. Chúng ta đã thảo luận về vấn đề này trong bài viết trước đây về Uniswap.
Tuy nhiên,ối với Layer 2, hạn chế về hiệu suất và phí gas vẫn rất rõ ràng. Do đó, sự đổi mới trong thuật toán khớp lệnh và tối ưu hóa phí gas sẽ trở thành thách thức then chốt.
5. Phát hành tài sản vẫn là chủ đạo
Từ năm 2023 đến nay, từ inscription đến nền tảng AI Meme, phương thức phát hành tài sản đã贯穿suốt cả năm qua. Nếu kéo dài dòng thời gian, phát hành tài sản đã luôn là chủ đề cốt lõi của thị trường tiền mã hóa kể từ thời đại ICO. Điều duy nhất thay đổi là bao bì bên ngoài và ngưỡng tham gia.
Mặt tích cực là thị trường đang có nhu cầu về sự tham gia của người dùng, thúc đẩy sự phát triển của cơ sở hạ tầng sớm và DeFi. Khi công nghệ dần được công nhận và chấp nhận, blockchain đã bước vào giai đoạn chính thức và sâu sắc hội nhập với thế giới thực.
Mặt tiêu cực là sự cạnh tranh trên thị trường ngày càng thuần túy và phi lý. Việc giảm ngưỡng phát hành tài sản đồng nghĩa với việc "rừng đen" của thị trường tiền mã hóa trở nên nguy hiểm hơn. Ngày nay, chỉ với vài lần nhấn chuột, kèm theo một số hình ảnh và vài dòng văn bản, có thể khởi động một trò chơi cân bằng tổng bằng số lớn.
Nhưng tại sao không hướng sức mạnh này theo hướng tích cực, thúc đẩy sự phát triển của ngành?
Ví dụ, một số dự án AI Meme hiện đang dần tiến hóa thành các đại lý AI thực sự, thay vì chỉ "nói bậy" như trước đây. Gần đây, DeSci (Khoa học phi tập trung) cũng có thể được xem là một "phiên bản ICO về khoa học". Mặc dù hiện tại vẫn lấy meme làm động lực chính, nhưng về lâu dài, kết hợp với ưu thế của blockchain, DeSci có thể giúp nghiên cứu khoa học truyền thống trở nên minh bạch hơn, dễ lan truyền hơn, dễ huy động vốn hơn, và thúc đẩy hợp tác nghiên cứu toàn cầu.
Tuy nhiên, liệu mô hình này có thể thành công trong thực tiễn hay phát triển như thế nào vẫn còn chờ đợi.
Thực ra, ý tưởng đằng sau DeSci tương tự như những gì tôi đề cập trong các bài viết về GameFi: blockchain có thể thúc đẩy sự phát triển của các trò chơi độc lập khi họ thiếu vốn và nhân lực.
Vấn đề cốt lõi của tài trợ trên chuỗi là:
• Ngưỡng phát hành tài sản quá thấp
• Thiếu hạn chế
• Khả năng huy động vốn quá mạnh
Điều này có thể do blockchain có ngưỡng tham gia cực kỳ thấp. Cách thức ràng buộc việc sử dụng vốn thông qua các quy tắc, buộc các nhóm dự án phải liên tục tạo ra các sản phẩm có giá trị thực, là điều chúng ta cần quan tâm.
Để người chơi cạnh tranh t
