Quan điểm chính
Thị trường crypto sẽ chứng kiến tăng trưởng đột phá vào năm 2025, tiếp tục đà trưởng thành và phổ biến.
Các chủ đề chính cho năm 2025 bao gồm hoàn cảnh vĩ mô, siêu trò chơi blockchain, đổi mới mang tính chuyển đổi và những thay đổi trong trải nghiệm người dùng.
tóm tắt điều hành
Hướng tới năm 2025, thị trường crypto đang trên đà tăng trưởng đầy biến đổi. Khi loại tài sản trưởng thành hơn, việc áp dụng của tổ chức tiếp tục gia tăng và các trường hợp sử dụng mở rộng trên nhiều lĩnh vực khác nhau. Chỉ trong năm qua, Hoa Kỳ đã phê duyệt các quỹ ETF spot, token hóa các sản phẩm tài chính đã tăng lên đáng kể, stablecoin đã có tăng trưởng vượt bậc và được tích hợp sâu hơn vào khuôn khổ thanh toán toàn cầu.
Những thành tựu này không hề dễ dàng. Tuy nhiên, trong khi những kết quả này dường như là đỉnh cao của nhiều năm nỗ lực, ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy chúng có thể chỉ là điểm khởi đầu cho những thay đổi lớn hơn.
Khi chúng ta nhìn lại năm vừa qua, thị trường crypto đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc khi nó nổi lên từ bối cảnh khó khăn của việc tăng lãi suất, các biện pháp trừng phạt theo quy định và một tương lai không chắc chắn. Bất chấp những thách thức này, crypto đã tự khẳng định mình là một loại tài sản thay thế đáng tin cậy và đã thể hiện sức mạnh bền bỉ.
Từ góc độ thị trường, tăng năm 2024 khác biệt đáng kể so với các chu kỳ thị trường bò trước đó. Một số khác biệt rất nhỏ: ví dụ: từ "web3" được thay thế bằng "onchain" thích hợp hơn. Những vấn đề khác sâu sắc hơn: Các nhu cầu cơ bản đang dần thay thế các chiến lược đầu tư theo hướng tường thuật, một phần do sự tham gia ngày càng sâu sắc của các tổ chức.
Ngoài ra, không chỉ vị trí chủ đạo của Bitcoin tăng phi tập trung cũng đã đẩy ranh giới về khả năng của blockchain, đặt nền móng cho việc thiết lập một hệ sinh thái tài chính mới. Các ngân hàng trung ương lớn và các tổ chức tài chính trên thế giới đang thảo luận về cách sử dụng crypto để nâng cao hiệu quả phát hành, giao dịch và lưu trữ hồ sơ tài sản.
Nhìn về tương lai, thị trường crypto hiện tại có nhiều bước phát triển thú vị. Đi đầu trong sự thay đổi là sàn giao dịch ngang hàng phi phi tập trung , thị trường dự đoán phi tập trung và các đại lý được hỗ trợ bởi AI được trang bị ví crypto. Và trong không gian thể chế, stablecoin và thanh toán (đưa crypto đến gần hơn với các giải pháp ngân hàng fiat), vay mượn trực Chuỗi không bảo đảm được hỗ trợ bởi điểm tín dụng trên Chuỗi và hình thành vốn trên Chuỗi tuân thủ đều cho thấy tiềm năng to lớn.
Mặc dù crypto được biết đến rộng rãi nhưng tính chất đổi mới trong cấu trúc kỹ thuật của chúng vẫn khiến chúng trở nên phức tạp và khó hiểu đối với nhiều người. Tuy nhiên, đổi mới công nghệ cũng đang thay đổi tình trạng này và ngày càng có nhiều dự án được dành riêng để cải thiện trải nghiệm người dùng bằng cách đơn giản hóa độ phức tạp blockchain và tăng cường các chức năng hợp đồng thông minh. Thành công như vậy có thể mở ra cánh cửa đến thế giới crypto cho một tầng lớp người dùng mới.
Trong khi đó, vào đầu năm 2024, Hoa Kỳ đã đặt nền móng cho sự rõ ràng về quy định, tiến bộ sẽ còn tăng tốc hơn nữa vào năm 2025, có khả năng củng cố địa vị của tài sản kỹ thuật số trong nền tài chính chính thống.
Khi hoàn cảnh pháp lý và công nghệ phát triển, chúng tôi kỳ vọng hệ sinh thái crypto sẽ chứng kiến tăng trưởng đáng kể và việc áp dụng rộng rãi hơn sẽ đẩy ngành này đến gần hơn với tiềm năng tối đa của nó. Năm 2025 sẽ là một năm mang tính quyết định, với những đột phá và tiến bộ có thể định hình quỹ đạo dài hạn của ngành công nghiệp crypto trong nhiều thập kỷ tới.
Chủ đề 1: Lộ trình vĩ mô đến năm 2025
Nhu cầu và mục tiêu của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ
Chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 đã trở thành chất xúc tác quan trọng nhất cho thị trường crypto trong quý 4 năm 2024, khiến giá Bitcoin lệch chuẩn 4-5 so với mức trung bình ba tháng. Tuy nhiên, trong tương lai, chúng tôi cho rằng phản ứng chính sách tài khóa ngắn hạn sẽ ít quan trọng hơn định hướng chính sách tiền tệ dài hạn, đặc biệt là khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bối cảnh thời điểm quan trọng. Tuy nhiên, việc phân biệt hai điều này không hề dễ dàng. Chúng tôi kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ tiếp tục chính sách nới lỏng vào năm 2025, nhưng tốc độ chính xác có thể phụ thuộc vào cường độ của đợt chính sách tài khóa mở rộng tiếp theo. Đó là vì việc cắt giảm thuế và thuế quan có thể đẩy lạm phát lên cao, và trong khi CPI chung đã giảm xuống 2,7% so với cùng kỳ năm trước thì CPI cơ bản vẫn dao động quanh mức 3,3%, cao hơn mục tiêu của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ.
Điều mà Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ muốn đạt được là giảm lạm phát khỏi mức hiện tại, nghĩa là giá cả cần tiếp tục tăng, nhưng chậm hơn, để hỗ trợ đạt được nhiệm vụ khác - việc làm tối đa. Nói cách khác, họ muốn kiểm soát tốc độ tăng giá. Mặt khác, các hộ gia đình lại muốn chứng kiến tình trạng giảm phát hoặc giá cả giảm sau khi trải qua mức chi tiêu cao trong hai năm qua. Tuy nhiên, trong khi giá giảm có thể chấp nhận được hơn về mặt chính trị, chúng có thể gây ra một vòng luẩn quẩn mà cuối cùng dẫn đến suy thoái kinh tế.
Tuy nhiên, kịch bản cơ bản hiện tại là một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng, được củng cố bởi lãi suất dài hạn thấp hơn và “Chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ 2.0”. Việc cắt giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về cơ bản đã trở thành một vấn đề hình thức vì các điều kiện tín dụng đã được nới lỏng, tạo hoàn cảnh thuận lợi cho hoạt động crypto trong 1-2 quý tới. Đồng thời, nếu mức chi tiêu thâm hụt dự kiến của chính quyền mới thành hiện thực, điều đó có thể dẫn đến khẩu vị rủi ro lớn hơn (bao gồm cả việc mua tài sản crypto ) khi có nhiều đô la lưu thông trong nền kinh tế hơn.
Quốc hội ủng hộ crypto nhất trong lịch sử Hoa Kỳ
Hoa Kỳ đã phải đối mặt với sự mơ hồ về chính trị trong không gian crypto trong nhiều năm, nhưng chúng tôi cho rằng phiên họp lập pháp tiếp theo có thể là cơ hội để Hoa Kỳ thiết lập sự rõ ràng về quy định cho ngành công nghiệp crypto. Lần bầu cử đã gửi một tín hiệu mạnh mẽ tới Washington: Công chúng không hài lòng với hệ thống tài chính hiện tại và mong muốn thay đổi. Từ góc độ thị trường, đa số lưỡng đảng ủng hộ crypto tại Hạ viện và Thượng viện có thể chuyển quan điểm quản lý của Hoa Kỳ từ bất lợi sang crypto hộ crypto , do đó thúc đẩy hiệu suất thị trường crypto vào năm 2025.
Trọng tâm thảo luận mới là khả năng tạo ra nguồn dự trữ Bitcoin chiến lược. Vào tháng 7 năm 2024, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (Wyoming) đã giới thiệu “Đạo luật Bitcoin” sau hội nghị Bitcoin Nashville và Quốc hội bang Pennsylvania cũng giới thiệu “Đạo luật dự trữ chiến lược Bitcoin Pennsylvania”. Nếu được thông qua, dự luật sẽ cho phép thủ quỹ tiểu bang đầu tư 10% quỹ chung của Pennsylvania vào Bitcoin hoặc các công cụ dựa trên crypto khác. Hiện tại, các quỹ hưu trí ở Michigan và Wisconsin đã nắm giữ tài sản crypto hoặc quỹ ETF crypto , và Florida cũng không hề kém cạnh. Tuy nhiên, việc tạo ra một khoản dự trữ Bitcoin chiến lược có thể phải đối mặt với một số thách thức, chẳng hạn như các giới hạn pháp lý đối với việc nắm giữ tài sản trên bảng cân đối kế toán tài sản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ .
Trong khi đó, Hoa Kỳ không phải là quốc gia duy nhất đạt được tiến bộ về quy định. Nhu cầu toàn cầu tăng trưởng về crypto cũng đang thúc đẩy sự cạnh tranh quốc tế để có được quy định chặt chẽ hơn. Nhìn ra nước ngoài, Đạo luật thị trường tài sản crypto (MiCA) của EU đang được triển khai theo từng giai đoạn, cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho ngành. Nhiều quốc gia G20 và các trung tâm tài chính lớn như Anh, UAE, Hồng Kông và Singapore cũng đang tích cực xây dựng các quy định để phù hợp với sự phát triển của tài sản kỹ thuật số, từ đó tạo ra hoàn cảnh thuận lợi hơn cho đổi mới và tăng trưởng .
ETF crypto 2.0
Sự chấp thuận của Hoa Kỳ đối với các sản phẩm giao dịch sàn giao dịch Bitcoin và Ethereum (ETH) spot (ETP và ETF) là một cột mốc quan trọng đối với nền kinh tế crypto, với dòng vốn vào ròng đạt 30,7 tỷ USD kể từ khi ra mắt (khoảng 11 tháng). Con số này cao hơn nhiều so với số tiền 4,8 tỷ USD đã điều chỉnh theo lạm phát mà SPDR Gold Shares ETF (GLD) đã thu hút được trong năm đầu tiên sau khi ra mắt vào tháng 10 năm 2004. Theo dữ liệu của Bloomberg, hiệu suất của các quỹ ETF đưa chúng vào top 0,1% trong số khoảng lần danh sách ETF trong 30 năm qua.
Các quỹ ETF này đã thay đổi động thái thị trường của BTC và ETH, đẩy thị chiếm tỷ lệ của Bitcoin từ 52% vào đầu năm lên 62% vào tháng 11 năm 2024 bằng cách thiết lập các neo nhu cầu mới. Theo hồ sơ 13-F mới nhất, các sản phẩm này đã được hầu hết các loại nhà đầu tư tổ chức nắm giữ, bao gồm quỹ tài trợ, quỹ hưu trí, Quỹ phòng hộ, cố vấn đầu tư và văn phòng gia đình. Trong khi đó, việc triển khai các quyền chọn liên quan do Hoa Kỳ quản lý vào tháng 11 năm 2024 có thể nâng cao hơn nữa khả năng quản lý rủi ro và mang lại khả năng tiếp cận tài sản hiệu quả hơn về mặt chi phí.
Trong tương lai, trọng tâm sẽ là liệu các nhà phát hành có mở rộng phạm vi sản phẩm giao dịch sàn giao dịch để bao gồm token khác như XRP, SOL, LTC và HBAR hay không. Mặc dù sự chấp thuận tiềm năng chỉ có thể có lợi cho một danh mục tài sản hạn chế trong ngắn hạn, nhưng mối lo ngại lớn hơn sẽ là nếu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho phép đưa Staking vào ETF hoặc loại bỏ yêu cầu về tiền mặt thay vì việc tạo và mua lại thị phần ETF vật lý. Tác động có thể có của việc trả lời yêu cầu.
Việc giới thiệu cơ chế tạo và mua lại vật chất không chỉ có thể cải thiện tính nhất quán về giá giữa giá thị phần ETF và giá trị tài sản ròng thực tế (NAV), mà còn giúp thu hẹp mức độ chênh lệch của thị phần ETF. Điều này có nghĩa là Người tham gia được ủy quyền (AP) không cần báo giá tiền mặt cao hơn giá giao dịch Bitcoin, do đó giảm chi phí và tăng hiệu quả. Mô hình dựa trên tiền mặt hiện tại cũng đặt ra các vấn đề như biến động giá gia tăng do hoạt động mua bán BTC và ETH liên tục và gây ra các hậu quả chịu thuế sẽ không áp dụng trong các giao dịch thực tế.
Stablecoin: “Ứng dụng sát thủ” trong crypto
Stablecoin đã có tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2024, với tổng giá trị vốn hóa thị trường tăng trưởng 48% lên 193 tỷ USD tính đến ngày 1 tháng 12. Một số nhà phân tích thị trường dự đoán rằng, dựa trên xu hướng hiện tại, ngành này có thể tăng trưởng lên gần 3 nghìn tỷ USD trong vòng 5 năm tới. Mặc dù mức định giá này có vẻ lớn, tương đương với quy mô hiện tại của toàn bộ thị trường crypto, nhưng nó chỉ chiếm khoảng 14% trong tổng lượng cung ứng tiền M2 trị giá 21 nghìn tỷ USD.
Chúng tôi cho rằng rằng làn sóng chấp nhận crypto thực sự tiếp theo có thể đến từ stablecoin và không gian thanh toán, điều này giải thích cho sự gia tăng mối quan tâm đối với không gian này trong 18 tháng qua. Stablecoin cho phép giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn so với phương pháp truyền thống, điều này đã dẫn đến việc sử dụng ngày càng tăng trong thanh toán kỹ thuật số và chuyển tiền xuyên biên giới, đồng thời ngày càng có nhiều công ty thanh toán mở rộng cơ sở hạ tầng stablecoin của họ. Trên thực tế, chúng ta có thể đang tiến gần hơn đến ngày mà kịch bản ứng dụng chính của stablecoin sẽ không còn là giao dịch nữa mà là dòng vốn toàn cầu và các hoạt động thương mại. Ngoài ra, không thể bỏ qua ý nghĩa chính trị tiềm tàng của stablecoin, đặc biệt là tiềm năng giải quyết gánh nặng nợ của Hoa Kỳ.
Tính đến ngày 30 tháng 11 năm 2024, thị trường stablecoin đã hoàn thành gần 27,1 nghìn tỷ USD giao dịch, gần gấp ba lần mức 9,3 nghìn tỷ USD trong cùng kỳ năm 2023. Điều này bao gồm lượng lớn chuyển khoản ngang hàng (P2P) và thanh toán xuyên biên giới giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B). Stablecoin như USDC ngày càng được các doanh nghiệp và cá nhân sử dụng nhiều hơn vì chúng tuân thủ quy định tốt và được tích hợp rộng rãi với các nền tảng thanh toán như Visa và Stripe. Ví dụ: Stripe mua lại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD vào tháng 10 năm 2024, giao dịch lớn nhất trong ngành công nghiệp crypto cho đến nay.
Cuộc cách mạng token hóa.
Vào năm 2024, không gian token hóa tiếp tục đạt được những tiến bộ đáng kể. Theo dữ liệu của rwa.xyz, tài sản trong thế giới thực token hóa (RWA, không bao gồm stablecoin) tăng trưởng hơn 60% từ 8,4 tỷ USD vào cuối năm 2023, đạt 13,5 tỷ USD tính đến ngày 1 tháng 12 năm 2024. Các nhà phân tích dự đoán rằng ngành này có thể tăng trưởng lên ít nhất 2 nghìn tỷ USD hoặc thậm chí lên tới 30 nghìn tỷ USD trong 5 năm tới, tiềm năng tăng trưởng gần 50 lần. Các nhà quản lý tài sản và các tổ chức tài chính truyền thống, như BlackRock và Franklin Templeton, đang ngày càng tập trung vào việc token hóa chứng khoán chính phủ và tài sản truyền thống khác trên Chuỗi được cấp phép và blockchain công khai, cho phép quyết toán xuyên biên giới gần như tức thời và giao dịch suốt ngày đêm.
Các doanh nghiệp đang thử nghiệm sử dụng tài sản được token hóa đó làm tài sản thế chấp cho các giao dịch tài chính khác, chẳng hạn như giao dịch phái sinh, có thể tối ưu hóa hoạt động (chẳng hạn như lệnh gọi tiền ký quỹ) và giảm rủi ro. Ngoài ra, xu hướng RWA đang mở rộng vượt qua Kho bạc Hoa Kỳ và các quỹ thị trường tiền tệ sang tín dụng quỹ đầu tư tư nhân, hàng hóa, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản và bảo hiểm. Cuối cùng, chúng tôi cho rằng token hóa có tiềm năng cho phép tối ưu hóa quy trình bằng cách thực hiện quy trình đầu tư và xây dựng danh mục đầu tư hoàn toàn trực Chuỗi, nhưng viễn cảnh mong đợi này có thể vẫn còn nhiều năm nữa.
Tất nhiên, những nỗ lực này cũng phải đối mặt với những thách thức đặc biệt, bao gồm thanh khoản bị phân tán trên nhiều Chuỗi và các rào cản pháp lý đang diễn ra. Tuy nhiên, đã có tiến bộ đáng kể trên cả hai mặt trận. Cuối cùng, chúng tôi kỳ vọng quá trình token hóa sẽ diễn ra dần dần và liên tục; tuy nhiên, những lợi ích của nó đã được công nhận rộng rãi. Đây là thời điểm vàng để thử nghiệm và khám phá, đảm bảo các công ty luôn địa vị trong tiến bộ công nghệ.
Sự hồi sinh của tài chính phi tập trung(DeFi)
DeFi đã chết. DeFi muôn năm. Tài chính phi tập trung đã bị ảnh hưởng lớn trong chu kỳ vừa qua khi một số ứng dụng được chứng minh là mang lại lợi nhuận cao không bền vững thông qua việc thúc đẩy khích lệ thanh khoản token . Tuy nhiên, kể từ đó, một hệ thống tài chính bền vững hơn đã dần xuất hiện, kết hợp các trường hợp sử dụng thực tế và cơ cấu quản trị minh bạch.
Chúng tôi cho rằng rằng những thay đổi trong hoàn cảnh pháp lý của Hoa Kỳ có thể mang lại sức sống mới cho triển vọng của DeFi. Trong đó có thể bao gồm việc thiết lập khung pháp lý cho stablecoin và tạo đường dẫn cho các nhà đầu tư tổ chức truyền thống tham gia vào DeFi, đặc biệt là trong bối cảnh chúng ta thấy sự phối hợp ngày càng tăng giữa thị trường vốn ngoài Chuỗi và thị trường vốn trên Chuỗi . Trên thực tế, khối lượng giao dịch sàn giao dịch phi tập trung(DEX) hiện chiếm khoảng 14% khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch tập trung (CEX), tăng trưởng đáng kể từ mức 8% vào tháng 1 năm 2023. Hơn nữa, trong một hoàn cảnh pháp lý thân thiện hơn, khả năng các ứng dụng phi tập trung (dApps) chia sẻ thu nhập giao thức với người nắm giữ token ngày càng tăng.
Ngoài ra, nhân vật của crypto trong Sự lật đổ các dịch vụ tài chính đã được những người chơi chính công nhận. Vào tháng 10 năm 2024, Thống đốc Cục Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Christopher Waller đã chỉ ra trong bài phát biểu của mình rằng DeFi có thể bổ sung đáng kể cho tài chính tập trung (CeFi). Ông cho rằng rằng công nghệ sổ cái phân tán(DLT) có thể tăng tốc độ lưu trữ hồ sơ của CeFi và cải thiện hiệu quả của nó, trong khi hợp đồng thông minh có thể nâng cao khả năng của CeFi. Ông cũng đề cập rằng stablecoin có thể có lợi ích tiềm năng trong thanh toán và là “ tài sản an toàn” trên nền tảng giao dịch , nhưng cần có các biện pháp đó để giảm thiểu rủi ro như rút tiền và tài trợ bất hợp pháp.
Tất cả những dấu hiệu này cho thấy rằng tầm ảnh hưởng của DeFi có thể sớm vượt qua cơ sở do người dùng crypto thống trị và bắt đầu tích hợp và tương tác sâu hơn với tài chính truyền thống (TradFi).
Chủ đề 2: Mô hình Sự lật đổ
Bot giao dịch Telegram: Trung tâm lợi nhuận ẩn
Sau stablecoin và phí giao dịch L1 gốc, bot giao dịch Telegram đã trở thành một trong những ngành mang lại lợi nhuận cao nhất trong lĩnh vực crypto vào năm 2024, với thu nhập giao thức ròng thậm chí còn vượt qua các giao thức DeFi chính như Aave và MakerDAO (hiện đã được đổi tên thành Sky). Khả năng sinh lời này phần lớn là do sự gia tăng trong hoạt động giao dịch và memecoin. Trên thực tế, vào năm 2024, token meme sẽ trở thành lĩnh vực crypto hoạt động tốt nhất được đo bằng tổng tăng trưởng giá trị vốn hóa thị trường thị trường. Hoạt động giao dịch Memecoin trên sàn giao dịch phi tập trung Solana (DEX) tiếp tục tăng mạnh trong quý 4 năm 2024.
Bot giao dịch Telegram là giao diện giao dịch token dựa trên trò chuyện cho phép người dùng tạo ví lưu ký trực tiếp trong cửa sổ trò chuyện, nạp tiền vào ví và quản lý tiền thông qua các nút và lệnh văn bản. Tính đến ngày 1 tháng 12 năm 2024, người dùng bot chủ yếu tập trung vào token Solana (87%), chiếm tỷ lệ là Ethereum (8%) và Base (4%).
Tương tự như hầu hết các giao diện giao dịch, bot giao dịch Telegram tính phí phần trăm cho lần giao dịch, tối đa 1% giá trị giao dịch. Tuy nhiên, vì tài sản người dùng giao dịch vốn có tính biến động cao nên chúng tôi cho rằng những khoản phí cao này sẽ ít ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của người dùng. Tính đến ngày 1 tháng 12, thu nhập phí tích lũy hàng năm của robot Photon đạt 210 triệu USD, gần bằng 227 triệu USD mà Pump , Solana thu được. Các bot lớn khác như Trojan và BONKbot cũng có thu nhập đáng kể, lần lượt đạt 105 triệu USD và 99 triệu USD. Để so sánh, Aave có thu nhập giao thức là 74 triệu USD vào năm 2024, sau khi trừ chi phí.
Sự hấp dẫn của các ứng dụng này chủ yếu xuất phát từ sự tiện lợi của chúng trong giao dịch DEX, đặc biệt đối với token chưa được ra mắt trên sàn giao dịch . Nhiều bot cũng cung cấp các tính năng bổ sung, chẳng hạn như tính năng “chộp lấy” khi ra mắt token và tích hợp cảnh báo giá. Trải nghiệm giao dịch của Telegram rất hấp dẫn đối với người dùng, với gần 50% người dùng Trojan lặp lại giao dịch này trong vòng bốn ngày trở lên (chỉ 29% ngừng sử dụng sau một ngày), điều này cũng góp phần vào thu nhập trung bình 188 USD trên mỗi người dùng. Mặc dù sự cạnh tranh ngày càng tăng giữa các bot giao dịch Telegram cuối cùng có thể làm giảm phí giao dịch, chúng tôi cho rằng các bot Telegram (cùng với các giao diện cốt lõi khác được thảo luận bên dưới) sẽ tiếp tục là trung tâm lợi nhuận hàng đầu vào năm 2025.
Thị trường dự đoán: khả năng cơ bản
Trong chu kỳ bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, thị trường dự đoán nổi lên như một trong những người chiến thắng lớn nhất. Các nền tảng như Polymarket hoạt động tốt hơn dữ liệu thăm dò truyền thống vốn đã dự đoán một cuộc bầu cử gần hơn. Đây là một chiến thắng cho ngành công nghiệp crypto, vì các thị trường dự đoán tận dụng công nghệ blockchain thể hiện những lợi thế đáng kể so với các cuộc thăm dò truyền thống đồng thời thể hiện các trường hợp sử dụng duy nhất của công nghệ. Thị trường dự đoán không chỉ thể hiện tính minh bạch, tốc độ và khả năng truy cập toàn cầu do blockchain cung cấp mà nền tảng blockchain của chúng còn cho phép giải quyết tranh chấp phi phi tập trung và quyết toán thanh toán dựa trên kết quả tự động, không giống như các phiên bản không phải blockchain.
Mặc dù nhiều người cho rằng mức độ liên quan của các dApp như vậy có thể giảm sau cuộc bầu cử, nhưng chúng tôi đã thấy việc áp dụng chúng mở rộng sang các lĩnh vực khác như thể thao và giải trí. Trong lĩnh vực tài chính, các thị trường này chính xác hơn các cuộc khảo sát truyền thống trong việc phản ánh dữ liệu kinh tế được công bố như lạm phát và dữ liệu phi nông nghiệp, có khả năng khiến chúng trở nên phù hợp và hữu ích ngay cả sau cuộc bầu cử.
Trò chơi: Hãy để giải trí chiếm vị trí trung tâm
Chơi game luôn là một trong những chủ đề cốt lõi trong không gian crypto vì tác động có thể biến đổi của tài sản và thị trường trên Chuỗi . Tuy nhiên, việc nuôi dưỡng cơ sở người dùng trung thành cho các trò chơi crypto là một thách thức. So với cơ sở người chơi của các trò chơi thành công truyền thống, nhiều người dùng trò chơi crypto có động cơ vì lợi nhuận hơn là giải trí thuần túy. Ngoài ra, nhiều trò chơi crypto được phân phối qua trình duyệt web và yêu cầu thiết lập ví tự lưu trữ, điều này giới hạn đối tượng đối tượng là những người đam mê crypto thay vì cơ sở người chơi rộng hơn.
Tuy nhiên, các trò chơi tích hợp crypto đã đạt được tiến bộ đáng kể so với chu kỳ trước. Xu hướng cốt lõi là dần dần thoát khỏi khái niệm cypherpunk ban đầu là "sở hữu hoàn toàn trò chơi trên Chuỗi" và chuyển sang sử dụng tài sản trên Chuỗi có chọn lọc để mở khóa các tính năng mới mà không ảnh hưởng đến trải nghiệm chơi trò chơi. Trên thực tế, chúng tôi cho rằng nhiều nhà phát triển trò chơi có tiếng hiện nay xem blockchain như một công cụ hỗ trợ hơn là một tính năng tiếp thị cốt lõi.
"Off the Grid" là một ví dụ điển hình cho xu hướng này. Khi trò chơi battle royale bắn súng góc nhìn thứ nhất này ra mắt, thành phần blockchain cốt lõi của nó (mạng con Avalanche ) vẫn đang trong giai đoạn mạng thử nghiệm , nhưng nó đã trở thành trò chơi miễn phí số một trên nền tảng Epic Games. Sức hấp dẫn của nó chủ yếu đến từ lối chơi độc đáo chứ không phải token blockchain hay thị trường giao dịch vật phẩm. Đáng chú ý, trò chơi đang mở đường cho các kênh phân phối mở rộng cho các trò chơi tích hợp crypto , với việc phát hành bao gồm Xbox, PlayStation và PC (thông qua Epic Games Store).
Thiết bị đầu cuối di động cũng đã trở thành một kênh phân phối quan trọng cho các trò chơi tích hợp crypto, cho dù chúng là ứng dụng gốc hay ứng dụng nhúng (chẳng hạn như trò chơi mini Telegram). Tương tự, nhiều trò chơi di động tích hợp có chọn tích hợp các thành phần blockchain, với phần lớn hoạt động thực sự chạy trên các máy chủ tập trung. Những trò chơi này thường có thể được chơi mà không cần thiết lập ví bên ngoài, giảm rào cản gia nhập và giúp những người chơi không quen với crypto dễ dàng bắt đầu.
Chúng tôi cho rằng ranh giới giữa crypto và trò chơi truyền thống có thể tiếp tục mờ nhạt. Các “trò chơi crypto” chính trong tương lai có thể sẽ được tích hợp vào crypto thay vì tập trung vào crypto, tập trung nhiều hơn vào trải nghiệm chơi trò chơi và kênh phân phối tinh tế hơn là cơ chế kiếm mã thông báo. Tuy nhiên, mặc dù điều này có thể thúc đẩy việc áp dụng crypto rộng rãi hơn, nhưng điều này trực tiếp chuyển thành nhu cầu về token thanh khoản như thế nào vẫn chưa rõ ràng. Các loại tiền tệ trong trò chơi có thể tiếp tục bị tách biệt giữa các trò chơi và những người chơi không sử dụng crypto có thể không hoan nghênh sự can thiệp của các nhà đầu tư bên ngoài vào nền kinh tế trong trò chơi.
Thế giới thực phi tập trung
Mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN) có khả năng cách mạng hóa các vấn đề phân phối trong thế giới thực bằng cách hướng dẫn tạo ra các mạng tài nguyên. Về lý thuyết, DePIN có thể vượt qua những thách thức về quy mô ban đầu mà các dự án như vậy thường gặp phải. Phạm vi của dự án DePIN bao gồm sức mạnh tính toán, tháp di động và năng lượng, cung cấp một cách tổng hợp tài nguyên linh hoạt hơn và chi phí thấp hơn.
Ví dụ điển hình nhất là Helium, hoạt động bằng cách phân phối token cho các cá nhân cung cấp điểm nóng di động cục bộ. Bằng cách phát hành token cho các nhà cung cấp điểm nóng , Helium sẽ có thể xây dựng mạng lưới phủ sóng trên hầu hết các khu vực đô thị ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á mà không phải chịu chi phí vốn lượng lớn để xây dựng và phân phối các tháp truyền thông. Thay vào đó, những người chấp nhận sớm được khích lệ bằng cách nhận cổ phần sớm trong mạng thông qua token .
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng thu nhập lâu dài và tính bền vững của các mạng này đòi hỏi phải phân tích từng trường hợp cụ thể. DePIN không phải là thuốc chữa bách bệnh cho các vấn đề về nguồn lực, vì các điểm khó khăn rất khác nhau giữa các ngành. Chiến lược phi tập trung có thể không phù hợp với một số ngành hoặc chỉ có thể giải quyết một số vấn đề nhất định trong ngành đó. Chúng tôi cho rằng rằng không gian có thể thấy sự khác biệt đáng kể trong việc áp dụng mạng, tiện ích token và tạo thu nhập và những khác biệt này có nhiều khả năng được xác định bởi chính ngành mục tiêu hơn là mạng công nghệ cơ bản được sử dụng.
Trí tuệ nhân tạo: tạo ra giá trị thực
Trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục là tâm điểm thu hút sự chú ý của nhà đầu tư ở cả thị trường truyền thống và thị trường crypto. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tác động của AI trong không gian crypto là nhiều mặt và hướng tường thuật của nó thường thay đổi. Trong giai đoạn đầu, công nghệ blockchain được cho rằng là có thể giải quyết vấn đề dữ liệu đáng tin cậy cho nội dung và người dùng do AI tạo ra (ví dụ: xác minh tính xác thực của dữ liệu). Kiến trúc hướng đến mục đích do AI điều khiển được xem như một công cụ cải thiện trải nghiệm người dùng tiềm năng. Sau đó, trọng tâm chuyển phi tập trung , cũng như việc tạo và thu thập dữ liệu dựa trên crypto . Gần đây, sự chú ý đã chuyển sang AI Agent tự trị có khả năng kiểm soát ví crypto và giao tiếp qua mạng xã hội.
Chúng tôi cho rằng rằng tác động đầy đủ của AI đến không gian crypto vẫn chưa rõ ràng và điều này được phản ánh qua những thay đổi thường xuyên trong câu chuyện. Tuy nhiên, sự không chắc chắn này không làm giảm tiềm năng của AI trong việc cách mạng hóa không gian crypto, khi công nghệ AI tiếp tục có những bước đột phá. Các ứng dụng AI cũng ngày càng trở nên dễ tiếp cận hơn đối với những người dùng không rành về kỹ thuật, điều này có thể đẩy nhanh hơn nữa sự phát triển của các trường hợp sử dụng sáng tạo.
Chúng tôi cho rằng bí ẩn lớn nhất là làm thế nào những thay đổi này sẽ tạo ra giá trị lâu dài cho token thanh khoản thay vì vốn chủ sở hữu của công ty. Ví dụ: nhiều AI Agent chạy trên nền tảng công nghệ truyền thống và "phản ánh giá trị" ngắn hạn (chẳng hạn như sự chú ý của thị trường) hướng nhiều đến memecoin hơn là cơ sở hạ tầng cơ bản. Mặc dù token thanh khoản được liên kết với lớp cơ sở hạ tầng cũng đã trải qua tăng giá, nhưng tăng trưởng mức sử dụng của chúng nhìn chung vẫn chậm hơn so với mức tăng giá. Chúng tôi cho rằng rằng sự khác biệt giữa chỉ báo giá và mạng này, kết hợp với sự tập trung luân phiên của thị trường vào các memecoin AI, phản ánh rằng các nhà đầu tư vẫn chưa đạt được sự đồng thuận mạnh mẽ về cách nắm bắt tăng trưởng của AI trong không gian crypto .
Chủ đề thứ ba: Metagame Blockchain
Tương lai đa chuỗi có còn là một trò chơi có tổng bằng 0 không?
Sau chu kỳ thị trường bò vừa qua, mức độ phổ biến của các mạng Lớp 1 (L1) thay thế một lần nữa trở thành chủ đề quan trọng. Các mạng mới nổi cạnh tranh nhờ chi phí giao dịch thấp hơn, hoàn cảnh thực thi được thiết kế lại và độ trễ được giảm thiểu. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng mở rộng không gian L1 đã đạt đến mức vượt quá không gian khối chung, mặc dù không gian khối có giá trị cao vẫn còn khan hiếm.
Nói cách khác, bản thân không gian khối bổ sung không có giá trị. Tuy nhiên, một hệ sinh thái giao thức sôi động, cộng đồng tích cực và tài sản crypto năng động vẫn có thể cung cấp cho một số blockchain khả năng tính phí cao cấp. Ví dụ: Ethereum vẫn là cốt lõi của các hoạt động DeFi có giá trị cao mặc dù khả năng thực thi mainnet không được cải thiện kể từ năm 2021.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư vẫn bị thu hút bởi hệ sinh thái khác biệt mà các mạng mới này có thể thúc đẩy, ngay cả khi rào cản về sự khác biệt đó tiếp tục tăng lên. Chuỗi hiệu suất cao như Sui, Aptos và Sei đang cạnh tranh với Solana để giành được sự công nhận trên thị trường và việc phát hành Monad sắp tới cũng được coi là đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ để thu hút sự chú ý của các nhà phát triển.
Lịch sử, giao dịch DEX là động lực lớn nhất tạo ra phí Chuỗi, yêu cầu người dùng tham gia mạnh mẽ, ví, giao diện và hỗ trợ vốn, tạo ra một chu kỳ hoạt động và thanh khoản ngày tăng trưởng. Sự tập trung hoạt động này thường dẫn đến mô hình “kẻ thắng được tất cả” trên Chuỗi khác nhau. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tương lai vẫn có thể là đa chuỗi, vì các kiến trúc blockchain khác nhau mang lại những lợi thế riêng biệt để đáp ứng các nhu cầu đa dạng. Trong khi các giải pháp Appchain và Lớp 2 có thể cung cấp khả năng tối ưu hóa tùy chỉnh và giảm chi phí cho các trường hợp sử dụng cụ thể, thì hệ sinh thái đa chuỗi cho phép chuyên môn hóa đồng thời hưởng lợi từ các hiệu ứng mạng rộng hơn và sự đổi mới trên không gian blockchain.
Cải thiện khả năng của Lớp 2
Bất chấp khả năng mở rộng theo cấp số nhân của Lớp 2 (L2), cuộc tranh luận xung quanh lộ trình tập trung vào tổng hợp Ethereum vẫn tiếp tục. Những lời chỉ trích bao gồm ảnh hưởng “săn mồi” của L2 đối với hoạt động L1, sự phân mảnh của thanh khoản và trải nghiệm người dùng, đặc biệt là L2 bị cho rằng cho giảm phí mạng Ethereum và sự sụp đổ của câu chuyện “tiền tệ siêu âm”. Những tranh cãi mới xung quanh L2 cũng bao gồm sự đánh đổi phi tập trung, sự phân mảnh của hoàn cảnh máy ảo khác nhau (chẳng hạn như khả năng phân mảnh của EVM) và lựa chọn tổng hợp "dựa trên" so với "bản địa".
Tuy nhiên, L2 đã thành công rực rỡ từ góc độ tăng không gian khối và giảm chi phí. Các giao dịch đối tượng lớn nhị phân (blob) được giới thiệu trong nâng cấp Ethereum Dencun (Deneb + Cancun) vào tháng 3 năm 2024 giảm hơn 90% chi phí trung bình của L2 và thúc đẩy hoạt động Ethereum L2 tăng trưởng gấp 10 lần. Ngoài ra, chúng tôi cho rằng rằng việc cho phép thử nghiệm nhiều hoàn cảnh và kiến trúc thực thi trong hoàn cảnh Ethereum là một lợi thế lâu dài của phương pháp tập trung vào tổng hợp.
Lộ trình này cũng đi kèm với sự đánh đổi ngắn hạn. Khả năng tương tác giữa các bản tổng hợp và trải nghiệm người dùng tổng thể trở nên phức tạp hơn, đặc biệt đối với những người dùng mới chưa hiểu đầy đủ về sự khác biệt giữa các L2 khác nhau hoặc cách kết nối giữa các L2. Bất chấp những cải thiện về tốc độ và chi phí của cầu, chúng tôi cho rằng nhu cầu của người dùng tương tác với cầu vẫn làm giảm trải nghiệm tổng thể Chuỗi .
Mặc dù hiện tại đây là một vấn đề thực sự nhưng cộng đồng đang giải quyết vấn đề trải nghiệm người dùng này thông qua nhiều phương pháp khác nhau, chẳng hạn như: (1) Khả năng tương tác của Superchain trong hệ sinh thái Optimism , (2) Bằng chứng thời gian thực và siêu giao dịch cho zkRollups, (3 ) Sắp xếp dựa trên, (4) Khóa tài nguyên, (5) Mạng sắp xếp , v.v. Tuy nhiên, hầu hết những cải tiến này đều tập trung vào cơ sở hạ tầng và cấp độ mạng và có thể mất thời gian để hiển thị ở cấp độ giao diện người dùng.
Trong khi đó, hệ sinh thái L2 của Bitcoin khó điều hướng hơn do thiếu các tiêu chuẩn về lộ trình và bảo mật tổng hợp thống nhất. Ngược lại, " mở rộng mạng" của Solana thường dành riêng cho ứng dụng hơn và có thể ít gây gián đoạn hơn cho quy trình làm việc của người dùng hiện tại. Nhìn chung, L2 đang hình thành trong hầu hết các hệ sinh thái crypto lớn, nhưng ở nhiều dạng khác nhau.
Mọi người đều có thể có một Chuỗi
Việc triển khai mạng tùy chỉnh ngày càng dễ dàng đang thúc đẩy ngày càng nhiều ứng dụng và công ty xây dựng Chuỗi mà họ có thể kiểm soát tốt hơn. Các giao thức DeFi chính như Aave và Sky (trước đây là MakerDAO) đã đưa rõ ràng việc xây dựng Chuỗi vào kế hoạch dài hạn của họ, trong khi đội ngũ Uniswap cũng đã công bố kế hoạch ra mắt Chuỗi L2 tập trung vào DeFi. Thậm chí, một số công ty truyền thống cũng đang trong đó, chẳng hạn như Sony công bố kế hoạch ra mắt Chuỗi mới mang tên Soneium.
Khi cơ sở hạ tầng blockchain trưởng thành và ngày càng trở nên phổ biến, chúng tôi cho rằng sức hấp dẫn của việc sở hữu không gian khối ngày càng tăng, đặc biệt đối với các thực thể có yêu cầu pháp lý hoặc ứng dụng có trường hợp sử dụng cụ thể. Nhóm công nghệ hỗ trợ xu hướng này cũng đang thay đổi. Trong các chu kỳ trước, Chuỗi tập trung vào ứng dụng chủ yếu sử dụng SDK nền tảng của Cosmos hoặc Polkadot . Giờ đây, tăng trưởng của ngành dịch vụ tổng hợp (RaaS) đang thúc đẩy sự ra mắt của nhiều Chuỗi L2 thuộc sở hữu dự án hơn do các công ty như Caldera và Conduit đại diện, đơn giản hóa việc tích hợp với các dịch vụ khác thông qua thị trường tích hợp của họ. . Tương tự như vậy, các mạng con của Avalanche cũng có thể chứng kiến sự bùng nổ áp dụng do sự phát triển của dịch vụ blockchain được quản lý của nó, AvaCloud, giúp đơn giản hóa đáng kể quá trình khởi chạy các mạng con tùy chỉnh.
Tăng trưởng của Chuỗi mô-đun có thể có tác động tương ứng đến nhu cầu về không gian blob Ethereum và các giải pháp sẵn có dữ liệu khác như Celestia, EigenDA hoặc Avail. Kể từ đầu tháng 11, việc sử dụng blob của Ethereum đã đạt đến mức bão hòa (3 blob mỗi khối), tăng trưởng hơn 50% so với giữa tháng 9. Khi các L2 hiện có như Base tiếp tục mở rộng thông lượng và các L2 mới xuất hiện trực tuyến trên mạng chính, nhu cầu dường như không hề chậm lại. Tuy nhiên, việc nâng cấp Pectra dự kiến vào quý 1 năm 2025 có thể tăng số lượng blob mục tiêu từ 3 lên 6, do đó giảm bớt một số áp lực.
Chủ đề 4: Trải nghiệm người dùng
Cải thiện trải nghiệm người dùng (UX)
Chúng tôi cho rằng rằng trải nghiệm người dùng đơn giản là một trong những yếu tố quan trọng nhất trong việc thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi. Trong khi ngành công nghiệp crypto lịch sử tập trung vào việc khởi động kỹ thuật độ sâu do nguồn gốc cypherpunk của nó, thì ngày nay trọng tâm đang nhanh chóng chuyển sang hợp lý hóa trải nghiệm người dùng.
Đặc biệt, ngành này đang nỗ lực trừu tượng hóa sự phức tạp của crypto vào bối cảnh ứng dụng. Một số đột phá công nghệ gần đây đang giúp sự thay đổi này trở nên khả thi, chẳng hạn như sử dụng Trừu tượng hóa tài khoản để đơn giản hóa quá trình đăng nhập của người dùng và sử dụng khóa phiên để giảm bớt khó khăn khi ký kết.
Việc áp dụng các công nghệ này sẽ làm cho các thành phần bảo mật của ví crypto(như Cụm từ hạt giống và khóa khôi phục) trở nên vô hình đối với hầu hết người dùng cuối - tương tự như trải nghiệm bảo mật liền mạch của Internet ngày nay (chẳng hạn như https, OAuth và mật mã). Chúng tôi hy vọng rằng năm 2025 sẽ chứng kiến nhiều xu hướng tích tích hợp ví trong ứng dụng và khởi động bằng mật khẩu hơn. Ví dụ: việc tích hợp mật mã của Ví thông minh Coinbase và thông tin đăng nhập tích hợp của Tiplink và Sui Wallet với Google là những dấu hiệu ban đầu của xu hướng này.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc trừu tượng hóa kiến trúc chuỗi Chuỗi vẫn có thể là thách thức lớn nhất đối với trải nghiệm người dùng crypto trong thời gian ngắn. Sự trừu tượng hóa Chuỗi chéo vẫn là trọng tâm của cộng đồng nghiên cứu lớp mạng và cơ sở hạ tầng (chẳng hạn như ERC-7683), nhưng theo quan điểm của chúng tôi, điều này vẫn còn khá xa so với các ứng dụng front-end. Để đạt được tiến bộ trong lĩnh vực này, cần phải cải thiện cả lớp ứng dụng hợp đồng thông minh và cải thiện lớp ví. Nâng cấp giao thức là cần thiết để thống nhất thanh khoản, trong khi cải tiến ví là cần thiết để mang lại trải nghiệm đơn giản hơn cho người dùng. Chúng tôi cho rằng cái sau có tác động lớn hơn đến mở rộng cơ sở người dùng, mặc dù nghiên cứu hiện tại và cuộc tranh luận trong ngành chủ yếu tập trung vào cái trước.
Kiểm soát giao diện
Theo quan điểm của chúng tôi, việc cải thiện giao diện người dùng để "kiểm soát" mối quan hệ người dùng là một trong những thay đổi quan trọng nhất đối với trải nghiệm người dùng crypto . Sự thay đổi này sẽ đạt được theo hai cách: Thứ nhất là cải thiện trải nghiệm của các ví độc lập, như đã đề cập ở trên. Quá trình giới thiệu người dùng ngày càng được sắp xếp hợp lý để thích ứng với nhu cầu của người dùng. Ví dụ: các tính năng ứng dụng như trao đổi và vay mượn được tích hợp trực tiếp vào ví cho phép người dùng ở trong một hệ sinh thái quen thuộc.
Đồng thời, các ứng dụng đang cạnh tranh để đưa các thành phần công nghệ blockchain trừu tượng vào phần phụ trợ bằng cách tích hợp ví để kiểm soát mối quan hệ của người dùng. Điều này bao gồm các công cụ giao dịch, trò chơi, ứng dụng xã hội và thành viên trực Chuỗi tự động định cấu hình ví cho người dùng đã đăng ký thông qua phương pháp quen thuộc như Google hoặc OAuth của Apple. Sau khi người dùng hoàn tất quá trình tham gia, các giao dịch trên Chuỗi sẽ được tài trợ bởi người trả tiền, chi phí cuối cùng sẽ do chủ sở hữu ứng dụng chịu.
Mô hình này mang lại động lực độc đáo mà thu nhập trên mỗi người dùng cần để phù hợp với chi phí hoạt động Chuỗi của họ. Mặc dù những chi phí này tiếp tục giảm khi blockchain mở rộng , nhưng chúng cũng buộc các ứng dụng crypto phải suy nghĩ lại về những dữ liệu nào cần được gửi tới Chuỗi.
Nhìn chung, ngành công nghiệp crypto sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt để thu hút và giữ chân người dùng. Bằng chứng là thu nhập trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) đã nói ở trên của các bot giao dịch Telegram, nhiều nhà giao dịch crypto bán lẻ tương đối ít nhạy cảm hơn về giá so với các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi). Trong năm tới, chúng tôi kỳ vọng những nỗ lực “nắm quyền sở hữu” các mối quan hệ người dùng sẽ vượt qua các giao dịch và trở thành trọng tâm lớn hơn cho các giao thức.
Nhận dạng phi tập trung
Khi sự rõ ràng về quy định tiếp tục được cải thiện và ngày càng có nhiều tài sản được token hóa ngoài Chuỗi , việc hợp lý hóa các quy trình xác định khách hàng (KYC) và chống rửa tiền (AML) sẽ ngày càng trở nên quan trọng. Ví dụ: tài sản nhất định được giới hạn cho các nhà đầu tư được công nhận ở các khu vực cụ thể, khiến việc nhận dạng và tư cách trụ cột cốt lõi của trải nghiệm dài hạn Chuỗi .
Theo quan điểm của chúng tôi, điều này liên quan đến hai thành phần chính. Đầu tiên là tạo ra danh tính trên Chuỗi. Dịch vụ tên Ethereum(ENS) cung cấp một tiêu chuẩn để phân giải tên ".eth" mà con người có thể đọc được cho một hoặc nhiều ví trên toàn Chuỗi. Các biến thể của công nghệ này hiện đang xuất hiện trong các mạng như Basenames và Solana Name Service. Việc áp dụng các dịch vụ nhận dạng cốt lõi trên Chuỗi này đang tăng tốc, với các nhà cung cấp thanh toán truyền thống lớn như PayPal và Venmo hiện hỗ trợ phân giải địa chỉ ENS.
Thành phần cốt lõi thứ hai là xây dựng các thuộc tính để nhận dạng trên Chuỗi. Điều này bao gồm việc xác nhận dữ liệu thẩm quyền và xác minh KYC, sau đó các giao thức khác có thể xem dữ liệu dữ liệu để đảm bảo tuân thủ. Trọng tâm của công nghệ này là Dịch vụ chứng thực Ethereum, cung cấp dịch vụ linh hoạt cho các thực thể cung cấp thuộc tính xác thực cho các ví khác.
Các thuộc tính xác thực này không bị giới hạn ở KYC và có thể được mở rộng tự do để đáp ứng nhu cầu của người xác thực. Ví dụ: xác minh Chuỗi của Coinbase sử dụng dịch vụ để xác nhận rằng ví được liên kết với người dùng tài khoản trao đổi Coinbase và nằm ở một khu vực pháp lý cụ thể. Một số thị trường vay mượn được cấp phép tài sản trong đời thực mới sẽ sử dụng những xác minh này để hạn chế quyền sử dụng trên Base.
