Trong báo cáo nghiên cứu mới phát hành, Grayscale đã có một cái nhìn toàn diện về thị trường Crypto trong tháng 11 và dự báo xu hướng thị trường trong tương lai.
1. Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ đã thúc đẩy Bitcoin lập kỷ lục mới về giá. Mặc dù các vấn đề liên quan đến Crypto vượt qua ranh giới đảng phái, Grayscale tin rằng việc Đảng Cộng hòa kiểm soát cả Nhà Trắng và Quốc hội sẽ dẫn đến việc ban hành các chính sách và quy định có lợi hơn cho sự đổi mới trong ngành. Hơn nữa, việc Tổng thống Trump bổ nhiệm một số thành viên nội các then chốt cũng cho thấy xu hướng ủng hộ sự phát triển của thị trường Crypto;
2. Thị trường Crypto cũng chứng kiến các tiến triển quan trọng khác, bao gồm việc ra mắt các sản phẩm giao dịch hoán đổi (ETP) và hợp đồng quyền chọn trên Bitcoin, việc MicroStrategy mua vào số lượng lớn Bitcoin, sự gia tăng đáng kể khối lượng giao dịch tại các sàn giao dịch Crypto của Hàn Quốc, ứng dụng của công nghệ đại lý trí tuệ nhân tạo và sự quan tâm cao của thị trường đối với Dogecoin;
3. Năm 2024 là một giai đoạn tích cực đối với lợi nhuận đầu tư Crypto, Grayscale dự đoán xu hướng tăng giá này có thể tiếp tục trong khoảng một năm tới.
Bitcoin tăng hơn 110% trong năm nay, kết quả bầu cử Mỹ là điểm chuyển biến tiềm năng của thị trường Crypto
Trước tháng 11 năm 2024, giá trị của Bitcoin đã tăng 57%. Và với sự tăng trưởng mạnh mẽ gần đây, mức tăng từ đầu năm của Bitcoin đã đạt 110%. Đáng chú ý là, trong tháng 11, xu hướng tích cực của toàn thị trường Crypto không chỉ giới hạn ở Bitcoin mà còn lan rộng đến nhiều loại tài sản Crypto khác. Theo chỉ số thị trường ngành Crypto (CSMI) do Grayscale biên soạn, chỉ số này theo dõi một danh mục đa dạng các tài sản Crypto và đã tăng 59% trong tháng này.
Mặc dù thị trường Crypto là toàn cầu, nhưng chúng tôi cho rằng kết quả bầu cử Mỹ gần đây có thể là một điểm chuyển biến tiềm năng đối với ngành tài sản Crypto.Tổng thống và Quốc hội tiếp theo rất có thể sẽ bắt tay vào việc xây dựng một khuôn khổ pháp lý toàn diện cho Crypto, và định hình cảnh quan quản lý thông qua việc bổ nhiệm và xác nhận các nhân sự chủ chốt trong các cơ quan quản lý. Những quyết định này có thể ảnh hưởng đến nhiều khía cạnh của việc áp dụng và phát triển công nghệ blockchain ở Mỹ, bao gồm tokenization tài sản, sử dụng stablecoin và tích hợp ứng dụng DeFi với hệ thống truyền thống.
Ở cấp độ cử tri, dữ liệu thăm dò ý kiến cho thấy ngành Crypto là một vấn đề xuyên suốt các đảng phái, với tỷ lệ sở hữu Bitcoin của Đảng Dân chủ hơi cao hơn so với Đảng Cộng hòa. Tuy nhiên, trong số các nghị sĩ Quốc hội hiện tại và sắp nhậm chức, Đảng Cộng hòa thể hiện sự ủng hộ nhất quán hơn đối với sự đổi mới tài sản Crypto, và Tổng thống đắc cử Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với ngành này. Do đó, chúng tôi tin rằng việc Đảng Cộng hòa kiểm soát Nhà Trắng và Quốc hội sẽ có tác động tích cực đến thị trường Crypto. Xét đến các tuyên bố trước đây về tiền điện tử của các ứng viên và nền tảng chuyên môn của họ, việc đề cử Scott Bessent làm Bộ trưởng Tài chính và Howard Lutnick làm Bộ trưởng Thương mại là tín hiệu lạc quan sớm đối với thị trường từ chính quyền mới.
Trong số các tài sản toàn cầu, tài sản Crypto có hiệu suất tốt nhất
Mặc dù nhiều lớp tài sản trên toàn cầu đều tăng giá sau bầu cử Mỹ, nhưng xét về hiệu suất điều chỉnh rủi ro,Bitcoin và thị trường Crypto rộng hơn đã trở thành một trong những phân khúc thị trường có hiệu suất tốt nhất (tức là lợi nhuận sau khi tính đến biến động của mỗi tài sản). Thị trường cổ phiếu nói chung đều tăng, với cổ phiếu tài chính dẫn đầu, phản ánh sự lạc quan của thị trường về kỳ vọng giảm thuế và nới lỏng quản lý đối với một số ngành cụ thể. Trong khi đó, đồng nhân dân tệ giảm giá, có thể do lo ngại về việc Mỹ tăng thuế; giá vàng cũng giảm, phản ánh tác động của việc giảm rủi ro đuôi tranh chấp bầu cử.
Xu hướng tăng giá của Bitcoin có thể tiếp tục
Giá Bitcoin, giống như nhiều hàng hóa vật chất khác, thể hiện rõ ràng hiệu ứng động lượng (tính liên tục thống kê), một hiện tượng đôi khi bị nhầm lẫn là "chu kỳ" giá. Mặc dù mỗi chu kỳ đều có những yếu tố thúc đẩy riêng, biến động giá Bitcoin trong quá khứ có thể một phần do ảnh hưởng của việc giảm phần thưởng block 4 năm một lần. Khi Bitcoin ngày càng trưởng thành và được nhiều nhà đầu tư truyền thống chấp nhận hơn, cùng với việc tác động của các sự kiện giảm phần thưởng block đối với nguồn cung Bitcoin ngày càng giảm, biến động giá theo chu kỳ có thể trở nên ít rõ ràng hơn. Mặc dù Bitcoin vẫn sẽ luôn có một số mức độ hiệu ứng động lượng, nhưng dự kiến biến động trong tương lai sẽ không còn tuân theo quy luật 4 năm như trước.
Tuy nhiên, các chu kỳ lịch sử vẫn có thể cung cấp tham chiếu để hiểu hành vi giá điển hình của Bitcoin. Vào tháng 11 năm 2022, giá Bitcoin đã chạm đáy của một chu kỳ và sau đó bắt đầu một đợt tăng kéo dài gần 2 năm. Xem xét 4 chu kỳ giá gần đây, thời gian trung bình là khoảng 2,2 năm, trong khi 2 chu kỳ cuối cùng gần 3 năm. Đối với chu kỳ hiện tại, mức tăng tích lũy cho đến nay cũng tương đương với 2 đợt tăng giá trước. Mặc dù các yếu tố cơ bản như tình hình kinh tế, sức mạnh của đồng USD là những nhân tố quyết định giá Bitcoin, nhưng dựa trên dữ liệu lịch sử, xu hướng tăng giá hiện tại vẫn có khả năng tiếp tục.
Tóm lại:
1. Giá Bitcoin có đặc tính động lượng cao, tương tự như các hàng hóa vật chất;
2. Các chu kỳ giá trước đây có thể bị ảnh hưởng bởi việc giảm phần thưởng block 4 năm một lần;
3. Khi thị trường trưởng thành và có sự tham gia rộng rãi hơn của nhà đầu tư, tác động chu kỳ này có thể sẽ giảm;
4. Đợt tăng giá mới bắt đầu từ tháng 11 năm 2022 có diễn biến tương tự như 2 đợt tăng trước;
5. Mặc dù các yếu tố cơ bản dài hạn là then chốt, kinh nghiệm lịsử cho thấy xu hướng tăng giá hiện tại có thể tiếp tục.
Cấu trúc tài chính của thị trường Crypto được cải thiện, Meme coin có hiệu suất nổi bật
Trong tháng 11, cấu trúc thị trường tài chính xung quanh Bitcoin tiếp tục được hoàn thiện. Dòng vốn ròng vào các sản phẩm giao dịch hoán đổi (ETP) Bitcoin niêm yết tại Mỹ đạt 6,5 tỷ USD, một phần trong số này có thể được sử dụng cho các giao dịch "basis" giữa thị trường giao ngay và tương lai. Ngoài ra, các hợp đồng quyền chọn dựa trên các ETP Bitcoin này cũng bắt đầu giao dịch trong tháng trước.Tính đến ngày 30 tháng 11, tổng giá trị hợp đồng quyền chọn Bitcoin ETP chưa thanh toán là 7 tỷ USD, trong đó khoảng 70% là quyền chọn mua và 30% là quyền chọn bán. Với môi trường thị trường giao ngay Bitcoin ETP được cải thiện, điều này có thể ảnh hưởng đến các khoản đầu tư thay thế như cổ phiếu MicroStrategy. Mặc dù MicroStrategy là một công ty phần mềm, nhưng thực chất nó tồn tại chủ yếu như một công cụ đầu tư Bitcoin. Trong tháng 11, công ty đã mua thêm 12 tỷ USD Bitcoin và công bố kế hoạch mua tổng cộng 42 tỷ USD Bitcoin trong vòng 3 năm tới.
Từ góc độ ngành Crypto, phân khúc tiêu dùng và văn hóa (theo định nghĩa của Grayscale) có hiệu suất nổi bật nhất, chủ yếu do Dogecoin (DOGE) tăng giá 161% trong tháng. Mặc dù Dogecoin có nguồn gốc từ một MEME trên mạng, nhưng công nghệ blockchain của nó được phát triển dựa trên một nhánh của Bitcoin, có thời gian tạo block nhanh hơn Bitcoin, Bitcoin Cash và Litecoin, và gần như khả năng xử lý giao dịch mỗi giây tương đương Bitcoin. Trong phân khúc tiêu dùng
Khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung ở Hàn Quốc tăng mạnh
Ngoài Bitcoin và Doge, XRP và Stellar (XLM) là những dự án có mức tăng trưởng vốn hóa thị trường nổi bật nhất trong tháng trước. Hai dự án này ban đầu tập trung vào lĩnh vực chuyển tiền xuyên biên giới, nhưng nay đã mở rộng sang nhiều ứng dụng khác như tokenization tài sản và hỗ trợ Central Bank Digital Currency (CBDC). Kết quả bầu cử ở Mỹ có thể mang lại môi trường quản lý rõ ràng hơn cho các dự án crypto liên quan đến ứng dụng chuyển tiền, từ đó cải thiện cơ bản của XRP và XLM. Tuy nhiên, sự tăng trưởng lợi nhuận gần đây cũng có thể bị ảnh hưởng bởi dòng vốn cụ thể. Đặc biệt, sự tăng vọt giá XLM đi kèm với việc khối lượng giao dịch trên sàn Upbit chính ở Hàn Quốc tăng mạnh, có thể phản ánh các nhà đầu tư Hàn Quốc đã thực hiện nhiều giao dịch đầu cơ với XLM. Do đó, ngắn hạn, diễn biến của XLM có thể phụ thuộc nhiều vào khả năng duy trì nguồn cầu này hơn là chỉ dựa trên các điều kiện cơ bản của dự án.
Solana vượt trội hơn Ethereum trong năm nay
Trong phân khúc chuỗi công khai, Solana tiếp tục vượt trội hơn Ethereum, một phần là do sự hiện diện rộng rãi của các token MEME trên Solana. Hiện tại, phí giao dịch trên Solana đã có thể sánh ngang với Layer 1 của Ethereum, nhưng giá trị vốn hóa chỉ bằng khoảng một phần tư của Ethereum. Nếu Solana có thể mở rộng ứng dụng hơn nữa, chẳng hạn như vào lĩnh vực cơ sở hạ tầng phi tập trung (DePin) hoặc thanh toán stablecoin, nhiều người tin rằng nó có thể tiếp tục duy trì lợi thế về tăng trưởng phí giao dịch và giá token. Trong số các dự án chuỗi công khai chính, những dự án có màn trình diễn nổi bật nhất là Cardano (+216%), Polkadot (+127%) và Sui (+77%).
Mặc dù ETH có màn trình diễn kém hơn Bitcoin và Solana trong năm nay, nhưng nó vẫn duy trì được mức tăng trưởng trung bình của toàn bộ phân khúc chuỗi công khai. Ethereum có một số lợi thế cạnh tranh, chẳng hạn như dẫn đầu trong lĩnh vực tokenization tài sản và sở hữu một hệ sinh thái nhà phát triển lớn, những điều này có thể hỗ trợ sự phát triển của nó trong năm tới. Grayscale chỉ ra rằng Ethereum đang theo đuổi "chiến lược dài hạn" nhằm thúc đẩy tăng trưởng hiệu ứng mạng lưới thông qua việc duy trì phí giao dịch thấp trên Base và các giải pháp Layer 2 khác. Trong môi trường quản lý sau bầu cử, xu hướng áp dụng tài sản crypto của các tổ chức sẽ giúp xác định liệu chiến lược mở rộng hiện tại của Ethereum có đủ để duy trì vị thế lãnh đạo chuỗi công khai hay không.
Tóm tắt
Sau khi kết quả bầu cử được phân định, các nhà phát triển tiếp tục tìm hiểm các ứng dụng blockchain mới. Gần đây, thị trường đang tập trung vào các dự án Trí tuệ nhân tạo phi tập trung (DeAI). Mặc dù lĩnh vực này có tính đa dạng, nhiều dự án đều tập trung vào việc phân tán các khâu then chốt trong phát triển công nghệ trí tuệ nhân tạo, bao gồm thu thập và lưu trữ dữ liệu, tài nguyên tính toán và quá trình huấn luyện và suy luận mô hình, thông qua các cơ chế kinh tế dựa trên blockchain. Grayscale Research đặc biệt đề cập đến các thí nghiệm sáng tạo về "ảnh hưởng gia AI" - những thực thể AI tự chủ hoạt động trên các nền tảng truyền thông xã hội và có thể thực hiện thanh toán và thu tiền thông qua ví blockchain.
Đồng thời, một lĩnh vực mới nổi khác là Khoa học phi tập trung (DeSci), nơi các dự án đang sử dụng công nghệ blockchain để xây dựng một môi trường nghiên cứu minh bạch, mở và thúc đẩy hợp tác. Một sự kiện chủ đề DeSci với sự tham gia của các nhân vật lãnh đạo ngành đã được tổ chức vào đầu tháng 11, tiếp tục nâng cao sự chú ý đối với phân khúc này.
Nhìn về năm tới, với điều kiện vĩ mô vẫn thuận lợi (tránh suy thoái kinh tế và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu hạ lãi suất), Grayscale dự báo thị trường bò sẽ tiếp tục. Trên toàn cầu, Bitcoin đang dần được công nhận là một hình thức tiền tệ kỹ thuật số độc đáo, thu hút nhiều nhà đầu tư nhờ tính khan hiếm kỹ thuật số và khả năng chống kiểm duyệt. Chúng tôi dự đoán rằng, miễn là chính phủ không thể kiểm soát hiệu quả vấn đề nợ nần ngày càng gia tăng, và các nhà hoạch định chính sách tiếp tục áp đặt các biện pháp trừng phạt và kiểm soát vốn đối với hệ thống tài chính truyền thống, nhu cầu đối với các tài sản như Bitcoin sẽ tiếp tục tăng. Hơn nữa, khi cấu trúc thị trường tiếp tục được tối ưu hóa, nhà đầu tư sẽ có thể tiếp cận các tài sản crypto hiệu quả hơn; Quốc hội Mỹ mới sẽ có thể mang lại một khuôn khổ quản lý rõ ràng hơn cho thị trường trong nước; và các nhà phát triển sẽ tiếp tục giới thiệu các ứng dụng mới đầy hứa hẹn, chẳng hạn như những thành quả sáng tạo liên quan chặt chẽ đến DeAI. Mặc dù năm 2024 đã là một năm thành công đối với thị trường crypto, chúng tôi tin rằng triển vọng của năm 2025 cũng đầy hy vọng, thậm chí có thể vượt qua thành tích của năm trước.
