Tác giả: Colin Wu, Wushuoqiukuailian
Gần đây, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố Báo cáo Ổn định Tài chính Trung Quốc (2024), trong đó có nhiều đoạn dài đề cập đến diễn biến quản lý tiền điện tử toàn cầu, đặc biệt nhấn mạnh về tiến triển tuân thủ tiền điện tử tại Hồng Kông.
Trang 47 (Các tổ chức phi ngân hàng và một số phần khác)
Các cơ quan quản lý ở các quốc gia tiếp tục tăng cường quản lý tài sản tiền điện tử. Sau một loạt sự kiện rủi ro trong năm 2022, thị trường tài sản tiền điện tử đã tăng trưởng rõ rệt về giá và khối lượng giao dịch vào năm 2023, với giá trị vốn hóa thị trường toàn cầu đạt 1,55 nghìn tỷ USD vào cuối năm, tăng 10,71% so với cùng kỳ. Do tài sản tiền điện tử có thể gây ra rủi ro lan tỏa đối với sự ổn định của hệ thống tài chính, các cơ quan quản lý ở các quốc gia đang không ngừng tăng cường quản lý tài sản tiền điện tử, hiện có 51 quốc gia và vùng lãnh thổ đã ban hành các quy định cấm liên quan đến tài sản tiền điện tử, một số nền kinh tế đã điều chỉnh luật pháp hiện hành hoặc ban hành luật mới để quy định.
Hoa Kỳ dựa trên các quy định pháp lý hiện hành để quản lý hành vi vi phạm Luật Chứng khoán của các nhà phát hành tài sản tiền điện tử, Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã từ chối hơn 20 đơn đăng ký Quỹ Giao dịch Giao ngay Bitcoin (spot Bitcoin ETF) từ năm 2018 đến 2023. Sau khi chấp thuận niêm yết Quỹ Giao dịch Giao ngay Bitcoin vào tháng 1/2024, Chủ tịch SEC cho biết điều này không có nghĩa là SEC đã chấp thuận hoặc công nhận các sản phẩm liên quan đến Bitcoin, nhà đầu tư vẫn cần cẩn trọng với các rủi ro liên quan đến Bitcoin và các sản phẩm liên kết với tài sản tiền điện tử.
Liên minh Châu Âu đã thông qua Luật Quản lý Thị trường Tài sản Tiền điện tử, thiết lập khuôn khổ quản lý tài sản ảo toàn diện và rõ ràng đầu tiên trên thế giới, luật này dự kiến sẽ chính thức có hiệu lực vào cuối năm 2024;
Vương quốc Anh đang tăng tốc lập pháp về tài sản ảo, ban hành Đạo luật Dịch vụ và Thị trường Tài chính, đưa tài sản tiền điện tử vào phạm vi điều chỉnh của luật;
Singapore đã ban hành Khuôn khổ Quản lý Stablecoin, xác định phạm vi stablecoin được quản lý và điều kiện đối với nhà phát hành;
Nhật Bản đã ban hành Luật Thanh toán Tiền, hạn chế nhà phát hành stablecoin chỉ trong các tổ chức như ngân hàng được cấp phép, đại lý chuyển tiền đăng ký và công ty quỹ tín thác.
Hồng Kông, Trung Quốc tích cực thăm dò quản lý cấp phép tài sản tiền điện tử. Hồng Kông, Trung Quốc sẽ chia tài sản ảo thành hai loại để quản lý, bao gồm tài sản tài chính được chứng khoán hóa và tài sản tài chính không được chứng khoán hóa, áp dụng chế độ "hai giấy phép" đặc biệt đối với nhà điều hành nền tảng giao dịch tài sản ảo, trong đó "token chứng khoán" tuân thủ Luật Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai, "token phi chứng khoán" tuân thủ Luật Chống Rửa Tiền, các tổ chức hoạt động trong lĩnh vực tài sản ảo phải đăng ký giấy phép với cơ quan quản lý liên quan mới được phép hoạt động. Đồng thời, yêu cầu các tổ chức tài chính lớn như HSBC, Standard Chartered đưa các sàn giao dịch tài sản tiền điện tử vào phạm vi giám sát khách hàng thường xuyên.
Phần Quản lý Vĩ Mô trang 67
Trong những năm gần đây, hoạt động tài sản tiền điện tử ngày càng phức tạp, thị trường biến động lớn. Nhìn chung, hoạt động tài sản tiền điện tử có mối liên hệ hạn chế với các tổ chức tài chính quan trọng về hệ thống, thị trường tài chính cốt lõi, cơ sở hạ tầng thị trường, nhưng với việc ứng dụng tài sản tiền điện tử trong thanh toán và đầu tư bán lẻ ngày càng tăng, tài sản tiền điện tử có thể gây ra rủi ro ở một số nền kinh tế.
FSB và các tổ chức制定chuẩn mực liên quan đã cùng xây dựng khuôn khổ quản lý toàn cầu về tài sản tiền điện tử, dựa trên nguyên tắc "hoạt động giống nhau, rủi ro giống nhau, quản lý giống nhau" để hướng dẫn các cơ quan quản lý ứng phó với các rủi ro ổn định tài chính liên quan đến tài sản tiền điện tử.
IMF và FSB đã xây dựng lộ trình chính sách quản lý, nhằm xác định và ứng phó với các rủi ro vĩ mô kinh tế và ổn định tài chính liên quan đến tài sản tiền điện tử. Lộ trình này đã tổng kết các công việc liên quan đến việc thực hiện khung chính sách quản lý tài sản tiền điện tử, nhằm thúc đẩy chia sẻ thông tin và hợp tác toàn cầu, lấp đầy khoảng trống dữ liệu cần thiết cho sự thay đổi nhanh chóng của hệ sinh thái tài sản tiền điện tử.
Chuyên mục 16
Hội đồng Ổn định Tài chính công bố Khuôn khổ Quản lý Quốc tế về Tài sản Tiền điện tử
Vào tháng 7/2023, FSB đã công bố Khuôn khổ Quản lý Quốc tế về Tài sản Tiền điện tử, đưa ra các khuyến nghị quản lý cấp cao đối với tài sản tiền điện tử và "Stablecoin Toàn cầu", nhằm thúc đẩy tính thống nhất toàn cầu trong phương pháp quản lý ngành tài sản tiền điện tử, giảm thiểu khoảng trống quản lý, ngăn chặn trốn tránh quản lý, hiệu quả phòng ngừa rủi ro tài chính.
I. Hai nguyên tắc chung của các khuyến nghị quản lý
Thứ nhất, nguyên tắc "hoạt động giống nhau, rủi ro giống nhau, quản lý giống nhau". Nếu hoạt động tài sản tiền điện tử, "Stablecoin Toàn cầu" có cùng chức năng kinh tế với hoạt động tài chính truyền thống và kèm theo cùng loại rủi ro tài chính, thì phải tuân thủ cùng các yêu cầu quản lý.
Thứ hai, nguyên tắc linh hoạt. Các cơ quan quản lý ở các nền kinh tế có thể áp dụng các luật và quy định hiện hành cho ngành tài sản tiền điện tử, hoặc ban hành các luật và quy định mới để thực hiện các khuyến nghị quản lý liên quan.
Thứ ba, nguyên tắc trung lập về công nghệ. Các cơ quan quản lý ở các nền kinh tế nên quản lý dựa trên chức năng kinh tế và đặc điểm rủi ro của hoạt động tài sản tiền điện tử, chứ không phải dựa trên công nghệ nền tảng.
II. Nội dung các khuyến nghị quản lý
Hai khuyến nghị quản lý đưa ra các yêu cầu cụ thể đối với các cơ quan quản lý, nhà phát hành tài sản tiền điện tử và nhà cung cấp dịch vụ.
(I) "Các Khuyến nghị Cấp cao về Giám sát, Giám định và Quản lý Hoạt động và Thị trường Tài sản Tiền điện tử" (Khuyến nghị CA)
Khuyến nghị CA bao gồm 9 khuyến nghị cấp cao.
1. Quyền lực và công cụ quản lý. Các cơ quan quản lý nên có quyền lực, công cụ quản lý thích hợp và đủ nguồn lực để quản lý tài sản tiền điện tử, và có thể thực thi hiệu quả các luật và quy định liên quan.
2. Quản lý toàn diện. Các cơ quan quản lý nên thực hiện quản lý toàn diện tương xứng với rủi ro của tài sản tiền điện tử, theo nguyên tắc "hoạt động giống nhau, rủi ro giống nhau, quản lý giống nhau"; chẳng hạn như ban hành chính sách quản lý phù hợp với rủi ro, quy mô, độ phức tạp và tầm quan trọng hệ thống của chúng; đánh giá xem các biện pháp quản lý hiện hành có đủ khả năng ứng phó với các rủi ro ổn định tài chính do tài sản tiền điện tử gây ra hay không, từ đó mở rộng hoặc điều chỉnh phạm vi quản lý; thống nhất các tiêu chuẩn quản lý thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống, bảo vệ đầy đủ lợi ích của tất cả các bên liên quan.
3. Hợp tác, phối hợp và chia sẻ thông tin xuyên biên giới. Do tài sản tiền điện tử có tính xuyên biên giới, các cơ quan quản lý nên xem xét đầy đủ các rủi ro lan tỏa của chúng, thúc đẩy giao tiếp, chia sẻ thông tin và tham vấn hiệu quả trong nước và quốc tế, thúc đẩy tính thống nhất trong quản lý.
4. Khung quản trị. Nhà phát hành và nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử nên xây dựng và công bố một khung quản trị toàn diện, phù hợp với rủi ro, quy mô, độ phức tạp, tầm quan trọng hệ thống và các rủi ro ổn định tài chính có thể gây ra, có cơ chế trách nhiệm rõ ràng, có quy trình xác định, xử lý và quản lý xung đột lợi ích.
9. Toàn diện quản lý các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa đa chức năng. Cơ quan quản lý nên yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ xây dựng hệ thống quản lý tổ chức phù hợp với chiến lược tổng thể và tình trạng rủi ro của họ; khi các nhà cung cấp dịch vụ không tuân thủ các quy định hiện hành hoặc gây ra xung đột lợi ích nghiêm trọng, cần áp dụng các biện pháp mạnh mẽ theo quy định; chặt chẽ phòng ngừa rủi ro tập trung và rủi ro giao dịch liên kết, nếu cần thiết nên xây dựng các yêu cầu giám sát thận trọng bổ sung; yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ xuyên biên giới chia sẻ thông tin để ngăn ngừa rủi ro lan ra nước ngoài.
(Hai) (Khuyến nghị GSC)
Khuyến nghị GSC bao gồm 10 khuyến nghị cấp cao, ngoài 7 yêu cầu tương tự như Khuyến nghị CA về quyền lực quản lý, khung quản trị, quản lý rủi ro, còn đưa ra 3 khuyến nghị riêng biệt.
1. Kế hoạch phục hồi và xử lý. "Stablecoin toàn cầu" nên xây dựng kế hoạch phục hồi và xử lý phù hợp, hỗ trợ thanh lý hoặc xử lý có trật tự trong khuôn khổ pháp lý, và đảm bảo các chức năng và hoạt động then chốt có thể được phục hồi hoặc tiếp tục hoạt động.
2. Quyền chuộc lại, ổn định và yêu cầu thận trọng. Nên cung cấp cho người dùng quyền khiếu nại pháp lý hoặc bảo đảm mạnh mẽ đối với việc phát hành "Stablecoin toàn cầu" hoặc tài sản dự trữ cơ bản, và đảm bảo việc chuộc lại kịp thời: giải thích cho người dùng về quy trình chuộc lại, phí chuộc lại và tình hình khiếu nại, bao gồm cả việc đảm bảo chuộc lại suôn sẻ trong các tình huống áp lực; phải có tài sản dự trữ tương đương với số lượng stablecoin đang lưu thông, và tài sản dự trữ phải bao gồm các tài sản chất lượng cao, dễ thanh khoản và không bị mất giá; khi phát hành viên phá sản, quyền sở hữu tài sản dự trữ phải được bảo vệ; tuân thủ các yêu cầu thận trọng (bao gồm yêu cầu về vốn và thanh khoản), có đủ thanh khoản để đối phó với dòng tiền rút ra.
3. Yêu cầu giám sát trước khi hoạt động. "Stablecoin toàn cầu" phải đáp ứng các yêu cầu về tiếp cận thị trường (như giấy phép hoặc đăng ký) của nền kinh tế mà họ hoạt động, và xây dựng các sản phẩm và hệ thống cần thiết để thích ứng với các yêu cầu quản lý mới.
Ba. Tiến độ công việc và triển vọng trong tương lai
Theo dõi tình hình thực hiện chính sách của các thành viên. Theo dõi các diễn biến chính của thị trường và quản lý kể từ khi ban hành các khuyến nghị quản lý, tổng kết tiến độ thực hiện các khuyến nghị quản lý cấp cao về tài sản mã hóa và "Stablecoin toàn cầu" của các thành viên FSB, các thực tiễn tốt và các vấn đề, thách thức đang gặp phải.
Đánh giá hiệu quả thực hiện các khuyến nghị quản lý. Trước cuối năm 2025, hợp tác với các tổ chức quốc tế liên quan để đánh giá tình hình thực hiện các khuyến nghị quản lý của các nền kinh tế thành viên, đảm bảo các khuyến nghị quản lý được thực hiện toàn diện và nhất quán, và xem xét liệu có cần thiết phải cập nhật các khuyến nghị hay không.
Tiếp tục nghiên cứu và hoàn thiện chính sách quản lý. Nghiên cứu các rủi ro tài chính tiềm ẩn của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa đa chức năng, dựa trên đánh giá tác động tiềm ẩn để xem xét liệu có cần xây dựng thêm các chính sách quản lý.
Mở rộng phạm vi thực hiện và giám sát. Phối hợp với các tổ chức制定tiêu chuẩn liên quan và các tổ chức quốc tế khác để thúc đẩy việc thực hiện hiệu quả các khuyến nghị quản lý ở các nền kinh tế không phải là thành viên FSB, giảm thiểu rủi ro lách luật quản lý. Mời các nền kinh tế không phải là thành viên FSB nhưng có hoạt động tài sản mã hóa xuyên biên giới đáng kể tham gia các nhóm công tác liên quan của FSB để mở rộng phạm vi giám sát tài sản mã hóa xuyên biên giới.
