Khách mời: Bill Qian, Chủ tịch của Cypher Capital
Câu hỏi: Xin chào Bill, anh có thể chia sẻ về tình hình đầu tư gần đây của quỹ không?
Bill: Chào bạn. Quỹ chúng tôi may mắn khi trong giai đoạn này đã đầu tư mạnh vào Solana, TON và Sui, đồng thời cũng đầu tư vào những dự án ứng dụng nổi bật như Peaq, Uxlink và Bouncebit. Do đó, hiện tại chúng tôi đã có mức sinh lời trên 6 lần và thanh khoản cũng rất tốt.
Câu hỏi: Chúng tôi nghe nói nhiều quỹ VC trong giai đoạn này đều không mấy khả quan, anh nhìn nhận thế nào?
Bill: Trong chu kỳ trước, mọi người đều tranh nhau chạy đua sau khi các dự án lên sàn (VC cũng chạy theo). Nhưng trong chu kỳ này, đó là giai đoạn "để các ông chủ chạy trước". Vậy ai là "ông chủ"? Đó là các sàn giao dịch và các nhóm sáng lập. Còn VC bị các sàn giao dịch và nhóm sáng lập yêu cầu thực hành giá trị "chủ nghĩa dài hạn", nên bắt đầu bị ràng buộc bởi thời gian khóa vị thế 3 hoặc 4 năm, chỉ có thể nhìn vào biểu đồ giá và chứng kiến các sàn giao dịch và nhóm sáng lập bán ra, chỉ biết trố mắt nhìn. Tôi thường đùa rằng, VC trong chu kỳ này không phải là một công việc có lợi nhuận, mà là để trở thành "cấp dưới" của các nhà tiêu dùng tài chính, làm từ thiện (grants) cho ngành, thúc đẩy sự phát triển lớn mạnh của ngành, cũng coi như là một việc làm có công đức.
Câu hỏi: Nhưng nhóm sáng lập cũng có khóa vị thế, cũng rất "chủ nghĩa dài hạn" phải không?
Bill: Bạn đang nói về khóa vị thế "Phân bổ Nhóm" trong bản trình bày gọi vốn phải không? Đây chỉ là hình thức "Phân bổ Nhóm". Bạn có thể hiểu rằng toàn bộ lượng đồng tiền (coin) là của nhóm sáng lập, vì vậy tất cả các đồng tiền đang liên tục được giải phóng, đều là những kho tiền mà nhóm sáng lập có thể bán ra với các lý do khác nhau. Tuy nhiên, có những đồng tiền, nhóm sáng lập bán ra để tiếp tục phát triển kinh doanh; có những đồng tiền, nhóm sáng lập bán ra để mua Ferrari.
Câu hỏi: Ít có quỹ như quý vị trong chu kỳ này đồng thời nắm bắt được Solana/TON và Sui, anh có thể chia sẻ câu chuyện đầu tư này không?
Bill: Trong chu kỳ này, chúng tôi đã trở thành nhà đầu tư lớn nhất vào Solana ở Trung Đông, có thể xếp hạng top 3 toàn cầu. Khi bạn cảm thấy một cơ hội là đúng, thì yếu tố quyết định còn lại chỉ là sự can đảm và vị thế. Bản thân tôi đã trải qua toàn bộ quá trình đầu tư từ Web1, Web2 đến Web3, và tôi đã được đào tạo sâu sắc để hiểu rõ triết lý "tập trung để trở nên giàu có". Không kể đó là Tencent, JD đối với Highline Capital, ByteDance đối với SIG, hay Tesla đối với Baillie Gifford, Apple đối với Buffett về tuổi già, việc tập trung vào tài sản cốt lõi luôn là nguồn gốc quan trọng của lợi nhuận lớn.
Câu hỏi: Anh ủng hộ TON rất sớm, anh có thể chia sẻ về điều này không?
Bill: Chúng tôi là nhà đầu tư tổ chức đầu tiên toàn cầu vào TON, và cá nhân tôi là thành viên hội đồng quản trị đầu tiên toàn cầu bên ngoài của Quỹ TON. Chi phí đầu tư của chúng tôi chỉ bằng 1/4 so với các quỹ ở Thung lũng Silicon sau này. Lý do tôi tham gia hội đồng quản trị và tư vấn cho Quỹ TON là: Trong 5 ứng dụng phần mềm truyền thông xã hội hàng đầu thế giới, một ở Trung Quốc, ba ở Mỹ, họ không thể làm Web3, còn lại chỉ có Telegram, nên tôi đã đầu tư. Thực sự, lúc đó các nhà đầu tư phương Tây đều có nghi ngờ về dự án của người Nga, sợ bị ảnh hưởng bởi sự kiện gram trước đó của Telegram. Nhưng vì tôi sống ở Dubai, thường xuyên gặp gỡ nhóm của họ, hiểu được nhiệt huyết và tầm nhìn của họ, nên lại càng quyết đoán hơn; hơn nữa, chúng ta cũng nghĩ, Crypto mà, ai kiếm được tiền lớn chẳng phải là những kẻ chống lại chính quyền sao, như USDT, Binance chẳng hạn.
Câu hỏi: Tôi nhớ rằng vòng gọi vốn cấp 1 của Sui rất cạnh tranh, hầu hết là a16z, Sequoia Mỹ, lúc đó Cypher chỉ là một tổ chức đầu tư rất trẻ, anh đã làm thế nào để có được phân bổ?
Bill: Chúng tôi là nhóm đầu tiên toàn cầu giúp một quốc gia chủ quyền xây dựng chiến lược dự trữ Bitcoin, là công ty niêm yết Crypto duy nhất ở Trung Đông, là doanh nghiệp nhà nước Crypto duy nhất toàn cầu (cổ đông lớn nhất của tập đoàn Phoenix của chúng tôi là một thực thể của chính phủ UAE). Khi trao đổi với các nhà sáng lập, thay vì định vị mình là "một tổ chức đầu tư trẻ", chúng tôi muốn giới thiệu mình là "nhà đầu tư ngành" đến từ Trung Đông. Do đó, các nhà sáng lập rất sẵn lòng hợp tác với chúng tôi và đã dành riêng cho chúng tôi một khoản 5 triệu USD. Điều này cũng khiến chúng tôi trở thành nhà đầu tư Sui duy nhất ở Trung Đông, và có lẽ cũng là nhà đầu tư gốc Hoa có tỷ lệ sở hữu cao nhất toàn cầu.
Câu hỏi: Tại sao quý vị lại tập trung mạnh vào Solana, trở thành nhà đầu tư lớn nhất ở Trung Đông?
Bill: Bởi vì chúng tôi thấy rằng ngay cả sau sự kiện FTX, các nhà phát triển vẫn đang hoạt động trong sinh thái Solana. Đồng thời, MEME cũng đang nổi lên, vì vậy khi thị trường vẫn còn không chắc chắn về Solana, chúng tôi đã quyết đoán tập trung mạnh vào, và đến năm 2023 đã trở thành nhà đầu tư lớn nhất vào Solana ở Trung Đông. Đồng thời, chúng tôi cũng đã đưa Solana đến Trung Đông, và năm sau Solana sẽ tổ chức hội nghị thường niên Breakpoint tại Abu Dhabi.
Câu hỏi: Trong chu kỳ này, nhiều người đang chê bai VC, cảm thấy VC không được ưa chuộng và nhiều người cũng không kiếm được tiền. Anh nhìn nhận thế nào?
Bill: Lên xuống thịnh suy, một thời hưng vượng một thời suy tàn. Tôi không hề bi quan về ngành VC, mặc dù chúng ta phải thừa nhận rằng VC trong chu kỳ và năm (Vintage) này đang trải qua một thách thức. Đối với chu kỳ tiếp theo, rất có thể sẽ tốt hơn nhờ việc thanh lọc VC trong chu kỳ này, cùng với sự xuất hiện của rất nhiều sáng tạo mới trong bối cảnh tiến bộ công nghệ và môi trường quản lý松绑. Điều này giống như các quỹ VC thành lập vào năm 1999 ở Thung lũng Silicon là một năm rất tệ, hầu hết các khoản đầu tư cuối cùng đều phá sản, nhưng các quỹ VC thành lập sau khi bong bóng công nghệ ở Thung lũng Silicon vỡ lại có sự đảo ngược về kết quả đầu tư. Tôi lạc quan về ngành VC nói chung, bởi vì sự phát triển của ngành cần đến chúng tôi, bao gồm: lọc ra những nhóm tốt và định hướng phát triển cho ngành, cung cấp tầm nhìn và nguồn lực cho các nhà sáng lập, nâng cao tỷ lệ thành công của các dự án, cuối cùng cung cấp tài sản tốt cho thị trường thứ cấp.
Câu hỏi: Web2 VC hiện vẫn đang liên tục thực hiện các giao dịch lớn hàng tỷ USD trong lĩnh vực AI, anh thấy sự khác biệt giữa VC Web2 và VC Web3 như thế nào?
Bill: Vẫn rất khác nhau. Ngành Web2 cần "xây tường cao, tích trữ lương thực, chậm lên ngôi", nên chiến thuật điển hình là: huy động đủ tiền ở thị trường cấp 1, chẳng hạn 10 tỷ USD, 100 tỷ USD, thậm chí nhiều hơn nữa, đây là "tích trữ lương thực"; liên tục mở rộng thị phần, trì hoãn sinh lời, xây dựng hào lũy của mình, đây là "xây tường cao"; trì hoãn niêm yết, do đó không cần quan tâm đến báo cáo quý và nhà đầu tư công chúng, trì hoãn chia cổ tức, đây là "chậm lên ngôi". Hạt nhân hỗ trợ cho chiến lược này chính là vốn thị trường tư nhân, tức là VC. Vì vậy, chúng ta có thể thấy VC Web2 ngày càng lớn, lên đến 1.000 tỷ USD trong một quỹ, bởi vì họ cần cung cấp đủ đạn dược cho "cuộc chiến hạt nhân" giữa các nhà sáng lập.
Nhưng logic của Web3 lại khác, coi trọng "nổi tiếng phải sớm". Hiện nay, chu kỳ từ cấp 1 đến cấp 2 hơi quá ngắn, không quá ủng hộ các nhóm sáng lập làm sản phẩm một cách chăm chỉ. Hình
