Tác giả: Macauley Peterson, Blockworks; Biên dịch: Bai Shui, Jinse Finance
Tính đến ngày 30 tháng 12 năm 2024, MiCA chính thức có hiệu lực, đánh dấu một điểm chuyển của EU về quan điểm đối với tài sản crypto.
Mặc dù Euro chiếm vị trí quan trọng trong TradFi - chiếm 20-30% dự trữ ngoại hối toàn cầu, giao dịch SWIFT và lưu lượng thương mại - nhưng chỉ chiếm dưới 0.5% lưu lượng stablecoin toàn cầu.
Chuyên gia ngành, Giám đốc chính sách EU của Circle, Patrick Hansen, dự đoán tình hình này sẽ thay đổi. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của MiCA là "khuôn khổ quản lý tài sản crypto toàn diện nhất trên thế giới".
"EU có cơ hội độc đáo để định vị mình là trung tâm đổi mới crypto toàn cầu," Hansen nói.
Lý do Euro tụt hậu trong stablecoin
Hansen quy lỗi cho sự khác biệt giữa stablecoin Euro và USD dựa trên các yếu tố sau:
1. Thanh khoản do USD thống trị: "Hiệu ứng mạng xung quanh stablecoin USD là điều mà stablecoin Euro không thể theo kịp. Người dùng crypto ở Châu Âu tương tác với thị trường tiền điện tử toàn cầu sẽ chọn loại tiền rẻ nhất, thanh khoản nhất."
2. Lãi suất âm lịch sử: "Trong khu vực đồng Euro, lãi suất âm dài hạn đã khiến mô hình kinh doanh của stablecoin bị hoài nghi."
3. Bất định về quy định: Trước MiCA, stablecoin Euro thiếu khuôn khổ quản lý chuyên biệt, cản trở sự tham gia của các nhà tham gia tổ chức.
MiCA giải quyết điểm thứ ba bằng cách tạo ra khuôn khổ rõ ràng cho stablecoin. Hansen chỉ ra rằng, việc luật này có hiệu lực đã thu hút sự quan tâm của các tổ chức, với các ngân hàng lớn và các bên tham gia khác ở Châu Âu đang khám phá hoặc triển khai các sản phẩm stablecoin Euro. Ông nhấn mạnh rằng Circle đã ra mắt EURC tuân thủ MiCA, với dự trữ hoàn toàn do một thực thể được quản lý bởi Pháp điều hành, và lưu ý "chúng tôi thấy lượng cung EURC tăng 60-70%, nhờ việc ra mắt trên nhiều Chuỗi."
MiCA yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải có dự trữ tương ứng với số token lưu thông ở EU. Hansen giải thích rằng Circle sử dụng mô hình "cân bằng lại động" để tuân thủ quy định.
"Nếu chúng tôi thấy số lượng USDC nắm giữ ở EU tăng lên, chúng tôi sẽ tăng dự trữ ở Châu Âu tương ứng," ông nói.
Tích hợp các trường hợp sử dụng Euro trên Chuỗi
Hansen cho rằng có hai động lực chính thúc đẩy việc áp dụng stablecoin Euro: thị trường tài chính crypto được quản lý và các ứng dụng thực tế của stablecoin.
"Chỉ có stablecoin được ủy quyền theo quy định của EU mới được sử dụng làm cặp giao dịch trên thị trường crypto được quản lý," Hansen nói. "Tôi sẽ không ngạc nhiên trước sự tăng trưởng đáng kể trong lĩnh vực này."
Thay đổi này thúc đẩy các sàn giao dịch crypto gỡ bỏ USDT khỏi các cặp giao dịch của khách hàng EU.
Hansen cho biết, các trường hợp sử dụng doanh nghiệp như thanh toán xuyên biên giới và công cụ tài chính token hóa đang nhận được sự chú ý. "Các nhà cung cấp doanh nghiệp trong khu vực đồng Euro chắc chắn sẽ yêu cầu tài sản định giá bằng Euro để quản lý rủi ro," ông nói.
Tuy nhiên, mặc dù MiCA cung cấp một nền tảng vững chắc, Hansen cảnh báo rằng đây chỉ là "phiên bản 1.0" và phải không ngừng phát triển để đối phó với những thách thức mới nổi. Ông cũng cảnh báo rằng Quy tắc du lịch (TFR) của EU yêu cầu xác minh người dùng bổ sung đối với một số giao dịch, có thể gây ra ma sát - đặc biệt là đối với ví tự quản.
Cuối cùng, thành công của MiCA sẽ phụ thuộc vào việc nó có thể cân bằng giữa thúc đẩy đổi mới và bảo vệ người tiêu dùng, cũng như tạo ra một thị trường nội địa cạnh tranh hay không.
Như Hansen nói, "Chỉ có thời gian (và thị trường) mới chứng minh được liệu MiCA có đạt được mục tiêu của nó hay không."
