(Bất kỳ quan điểm nào được trình bày ở đây là quan điểm cá nhân của tác giả và không nên làm cơ sở để đưa ra các quyết định đầu tư, cũng không nên được hiểu là khuyến nghị hay lời khuyên tham gia vào các giao dịch đầu tư.)
Muốn Xem Thêm? Theo dõi Tác Giả trên Instagram, LinkedIn và X
Truy cập phiên bản tiếng Hàn tại đây: Naver
Đăng ký để xem các Sự Kiện mới nhất: Lịch
Các cửa ra vào khu vực ngoài tuyến ở các khu nghỉ mát trượt tuyết ở Hokkaido cung cấp địa hình tuyệt vời, hầu hết là có thể tiếp cận bằng cáp treo. Đầu mùa, câu hỏi bỏng bỏng là khi nào sẽ có đủ lớp phủ tuyết để các cửa ra vào được mở. Vấn đề đối với những người trượt tuyết là sự phổ biến của sasa, đây là từ tiếng Nhật để chỉ một loại tre. Các cọng tre mỏng và giống như cây sậy nhưng có những lá xanh sắc như dao có thể cắt vào da nếu không cẩn thận. Cố gắng trượt tuyết qua sasa là nguy hiểm vì cạnh của bạn có thể trượt và đưa bạn vào một vòng chơi mà tôi gọi là "Con người vs. Cây". Do đó, nếu không có đủ tuyết để phủ lên sasa, khu vực ngoài tuyến sẽ rất nguy hiểm.
Tuyết đang rơi ở Hokkaido với số lượng không được chứng kiến trong gần bảy mươi năm. Bột tuyết sâu đậm. Do đó, các cửa ra vào khu vực ngoài tuyến đã được mở vào cuối tháng 12 thay vì tuần đầu hoặc thứ hai của tháng 1. Khi chúng ta bắt đầu năm 2025, câu hỏi trong tâm trí của các nhà đầu tư tiền điện tử là liệu bơm Trump có thể tiếp tục hay không. Trong bài luận mới nhất của tôi "Sự Thật về Trump", tôi đã lập luận rằng kỳ vọng cao về hành động chính sách từ phe Trump sẽ khiến thị trường thất vọng. Tôi vẫn tin rằng đây là một yếu tố tiêu cực tiềm năng có thể ảnh hưởng đến thị trường trong ngắn hạn, nhưng trái lại, tôi phải cân bằng với xung lực thanh khoản đô la. Bit, hiện tại, lắc lư và nhún nhảy khi tốc độ phát hành đô la thay đổi. Những quan chức tiền tệ nắm quyền lực tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Bộ Tài chính Mỹ quyết định số lượng đô la cung cấp cho các thị trường tài chính toàn cầu.
Bit đạt đáy vào Quý 3 năm 2022 khi Cơ sở Nghiệp vụ Nghịch chiều (RRP) của Fed đạt đỉnh. Theo yêu cầu của Bà Xấu Yellen, Bộ Tài chính Mỹ đã phát hành ít trái phiếu chịu lãi suất dài hạn hơn và nhiều hơn các tín phiếu không chịu lãi suất ngắn hạn, điều này đã rút hơn 2 nghìn tỷ đô la khỏi RRP. Đây là một sự tiêm vốn thanh khoản vào các thị trường tài chính toàn cầu. Tiền điện tử và cổ phiếu, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ lớn niêm yết tại Mỹ, đã tăng mạnh kết quả. Biểu đồ trên cho thấy Bit (trục bên trái, màu vàng) so với RRP (trục bên phải, màu trắng, đảo ngược); như bạn có thể thấy khi RRP giảm, Bit tăng.
Câu hỏi tôi muốn trả lời, ít nhất là cho Quý 1 năm 2025, là liệu một xung lực thanh khoản đô la tích cực có thể dập tắt sasa của sự thất vọng về tốc độ thực hiện và tác động của các chính sách ủng hộ tiền điện tử và ủng hộ doanh nghiệp của Trump hay không. Nếu như vậy, thì việc trượt tuyết an toàn, và Maelstrom nên tăng rủi ro trong sổ sách của mình.
Trước tiên, tôi sẽ thảo luận về Fed, một yếu tố nhỏ trong phân tích của tôi. Sau đó, tôi sẽ đề cập đến cách Bộ Tài chính Mỹ sẽ phản ứng với trần nợ. Nếu các chính trị gia chần chừ trong việc nâng trần nợ, Bộ Tài chính sẽ chi tiêu từ tài khoản tổng quát (TGA) của họ tại Fed, tiêm vốn thanh khoản vào hệ thống và tạo ra động lực tích cực cho tiền điện tử.
Vì lợi ích của sự ngắn gọn, tôi sẽ không giải thích tại sao các khoản nợ và tín dụng từ RRP và TGA là tiêu cực và tích cực về thanh khoản đô la, tương ứng. Nếu bạn không phải là độc giả thường xuyên của các bài luận của tôi, vui lòng tham khảo "Hãy Dạy Con Tôi" để hiểu rõ cơ chế.
Fed
Tốc độ chính sách thắt chặt định lượng (QT) của Fed đang tiếp tục ở mức 60 tỷ đô la mỗi tháng, tức là giảm kích thước bảng cân đối của họ. Không có thay đổi nào trong hướng dẫn về tương lai từ Fed về tốc độ QT. Tôi sẽ giải thích lý do sau trong bài luận, nhưng dự đoán của tôi là thị trường sẽ đạt đỉnh vào giữa hoặc cuối tháng 3, vì vậy điều này tương đương với việc loại bỏ 180 tỷ đô la thanh khoản do QT từ tháng 1 đến tháng 3.
RRP đã giảm xuống gần bằng không. Để làm cạn kiệt hoàn toàn cơ sở này, Fed đã thay đổi chính sách lãi suất của RRP muộn. Tại cuộc họp ngày 18 tháng 12 năm 2024, Fed đã cắt giảm lãi suất RRP 0,30%, cao hơn 0,05% so với mức cắt giảm lãi suất chính sách. Điều này nhằm gắn lãi suất RRP với ngưỡng dưới của Tỷ lệ Quỹ Liên bang (FFR).
Nếu bạn tò mò về lý do tại sao Fed phải đợi đến khi RRP gần như trống rỗng mới điều chỉnh lại lãi suất với ngưỡng dưới của FFR và làm cho nó ít hấp dẫn hơn để gửi tiền vào cơ sở này, tôi khuyên bạn nên đọc bài luận của Zoltan Pozar "Lừa Cinderella". Nhận xét của tôi từ bài luận này là Fed đang cạn kiệt tất cả các công cụ trong tay để tăng cường nhu cầu đối với việc phát hành nợ công Mỹ trước khi phải dừng QT, cấp lại miễn trừ tỷ lệ đòn bẩy bổ sung cho các chi nhánh ngân hàng thương mại Mỹ và có thể nối lại chính sách định lượng nới lỏng (QE) tức là Máy In Tiền Chạy Brrr.
Hiện tại, có hai nguồn tiền sẽ giúp giữ cho lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm ở mức kiểm soát. Đối với Fed, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm không thể vượt quá 5% vì đây là mức mà biến động thị trường trái phiếu bùng nổ (Chỉ số MOVE). Miễn là vẫn còn thanh khoản trong RRP và TGA, Fed không cần phải thay đổi chính sách tiền tệ của mình một cách đột ngột và thừa nhận rằng sự thống trị tài khóa đang diễn ra. Sự thống trị tài khóa thực chất xác nhận rằng Powell là một tên hề beta khăn bông cho Bà Xấu Yellen và sau ngày 20 tháng 1, Scott Bessent. Scotty sẽ có biệt danh vào một thời điểm nào đó, tôi chưa nghĩ ra cái nào hấp dẫn. Nếu điều này ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định của anh ta, tôi sẽ dùng biệt danh lịch sự hơn nếu anh ta biến tôi thành một Scrooge McDuck hiện đại bằng cách làm mất giá đô la so với vàng.
Một khi TGA đã được sử dụng hết (thanh khoản đô la tích cực) và sau đó được bổ sung lại (thanh khoản đô la tiêu cực) do trần nợ bị chạm và sau đó được nâng lên, Fed sẽ hết các biện pháp tạm thời để ngăn chặn đà tăng không thể cưỡng lại của lợi suất sau quyết định bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 9 vừa qua. Điều này không quan trọng đối với điều kiện thanh khoản đô la trong Quý 1 nhưng chỉ là một suy nghĩ thoáng qua về cách chính sách của Fed có thể phát triển trong phần còn lại của năm nếu lợi suất tiếp tục tăng.
Ngưỡng trên của FFR (trục bên phải, màu trắng, đảo ngược) so với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm (trục bên trái, màu vàng) cho thấy rõ ràng rằng lợi suất trái phiếu đã tăng khi Fed giảm lã
- Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ bắt đầu tăng lãi suất chính sách, điều này sẽ làm tăng giá trị của cặp đôi đô la Mỹ-yên và làm giảm giao dịch mua bán có đòn bẩy?
- Ông Trump và ông Bessent sẽ tiến hành một đợt devaluation đô la Mỹ so với vàng hoặc các loại tiền tệ chính khác trong một đêm?
- Đội ngũ của ông Trump sẽ hiệu quả như thế nào trong việc nhanh chóng giảm chi tiêu chính phủ và thông qua các dự luật?
Không một trong những vấn đề vĩ mô lớn này có thể được biết trước, nhưng tôi có niềm tin vào toán học đằng sau sự thay đổi của số dư RRP và TGA theo thời gian. Niềm tin của tôi càng được củng cố bởi cách thị trường đã hoạt động từ tháng 9 năm 2022 đến nay: sự gia tăng thanh khoản đô la do sự sụt giảm của số dư RRP trực tiếp dẫn đến sự tăng vọt của tiền điện tử và cổ phiếu, bất chấp Fed và các ngân hàng trung ương khác đang tăng lãi suất với tốc độ nhanh nhất kể từ những năm 1980.
Giới hạn trên của FFR (bên phải, xanh lá) so với Bitcoin (bên phải, hồng) so với Chỉ số S&P 500 (bên phải, vàng) so với RRP (bên trái, trắng, đảo ngược). Bitcoin và cổ phiếu đạt đáy vào tháng 9 năm 2022 và tăng vọt khi sự sụt giảm của RRP bơm hơn 2 nghìn tỷ đô la thanh khoản đô la vào các thị trường toàn cầu. Đây là một lựa chọn chính sách cố ý của Bà Yellen Xấu để phát hành thêm trái phiếu kho bạc để làm cạn kiệt RRP. Chiến dịch của ông Powell nhằm thắt chặt điều kiện tài chính để chống lạm phát đã hoàn toàn bị vô hiệu hóa.
Với tất cả những điều kiện kèm theo, tôi tin rằng mình đã trả lời câu hỏi đặt ra ban đầu. Nghĩa là, sự thất vọng của đội ngũ ông Trump về các dự luật ủng hộ tiền điện tử và ủng hộ doanh nghiệp đề xuất có thể được bù đắp bằng một môi trường thanh khoản đô la cực kỳ tích cực, tăng lên đến 612 tỷ đô la trong quý đầu tiên. Đúng theo lịch trình, giống như hầu hết các năm khác, đến lúc bán vào cuối quý đầu tiên và nghỉ ngơi ở bãi biển, ở câu lạc bộ, hoặc ở một khu nghỉ dưỡng trượt tuyết ở bán cầu nam và chờ đợi các điều kiện thanh khoản fiat tích cực xuất hiện lại vào quý ba.
Thực hiện vai trò của Giám đốc Đầu tư Trưởng tại Maelstrom, tôi sẽ khuyến khích những người chấp nhận rủi ro tại quỹ này điều chỉnh mức độ rủi ro lên DEGEN. Một bước đầu tiên trong hướng đó là quyết định của chúng tôi để ape vào lĩnh vực tiền xu Decentralized Science đang nở rộ. Chúng tôi yêu thích dogshit chưa được định giá và đã mua $BIO; $VITA; $ATH; $GROW; $PSY; $CRYO; $NEURON. Để đánh giá chi tiết về lý do tại sao Maelstrom tin rằng kịch bản DeSci đang sẵn sàng được định giá lại cao hơn, vui lòng đọc "Degen DeSci". Nếu mọi thứ diễn ra ở mức độ cao như mô tả, tôi sẽ cắt nền và lái 909 open hi-hat vào khoảng tháng Ba. Tất nhiên, bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra, nhưng nhìn chung tôi lạc quan. Tôi có thay đổi ý kiến so với bài viết trước không? Có chút. Có thể sự sụt giảm của Trump xảy ra từ giữa tháng 12 đến cuối năm 2024 thay vì giữa tháng 1 năm 2025. Điều đó có nghĩa là tôi đôi khi là một nhà tiên tri tồi về tương lai? Đúng vậy, nhưng ít nhất tôi tiếp thu thông tin và ý kiến mới và thay đổi chúng trước khi chúng dẫn đến những khoản lỗ đáng kể hoặc những cơ hội bị bỏ lỡ. Đó là lý do tại sao trò chơi đầu tư này lại hấp dẫn về mặt trí tuệ. Hãy tưởng tượng bạn ghi được một cú hole-in-one mỗi lần bạn đánh một quả bóng golf, ghi được mọi ném ba điểm trong bóng rổ hoặc sau khi phá băng, và luôn ghi được mọi quả bi trong bi-a. Cuộc sống sẽ vô cùng nhàm chán. Tôi không muốn như vậy, hãy cho tôi thất bại và thành công, và từ đó, hạnh phúc. Nhưng hy vọng sẽ có nhiều thành công hơn thất bại.
Muốn Xem Thêm? Theo dõi Tác giả trên Instagram, LinkedIn và X
Truy cập phiên bản tiếng Hàn tại đây: Naver
Đăng ký để xem các Sự kiện mới nhất: Lịch
