Hyperliquid đã không chia sẻ 28% tổng nguồn cung HYPE vào tháng 11 với những người dùng sớm, trở thành một trong những không gian chia sẻ tiền điện tử có giá trị cao nhất từ trước đến nay, với tổng giá trị thị trường đã vượt quá 7 tỷ đô la.
Thành tựu này được công nhận trong ngành là một trong những không gian chia sẻ thành công và có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử tiền điện tử, cũng nhờ vào sự chú trọng cao độ của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) dựa trên hợp đồng vĩnh viễn này đối với sự tham gia của cộng đồng và sự loại trừ các nhà đầu tư mạo hiểm (VC). Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng các dự án khác muốn sao chép chiến lược không gian chia sẻ của Hyperliquid có thể không đạt được cùng mức độ thành công.
Loại trừ nhà đầu tư mạo hiểm, tạo "nhu cầu nhân tạo" trong ngắn hạn
Phân tích viên của Greythorn Asset Management, Jae Sik Choi, trong cuộc phỏng vấn với Cointelegraph, cho biết việc Hyperliquid loại trừ các nhà đầu tư rủi ro và tập trung vào sự tham gia của cộng đồng đã không chỉ kích thích diễn biến giá của token HYPE sau không gian chia sẻ, mà còn tạo ra một nhóm người hâm mộ "giáo phái" độc đáo của HYPE trên các phương tiện truyền thông xã hội.
"Một trong những điểm thành công chính của Hyperliquid là việc tạo ra 'nhu cầu nhân tạo' trong ngắn hạn bằng cách không cho phép các nhà đầu tư rủi ro tham gia - những người này chỉ có thể mua token sau khi niêm yết, cùng với tất cả mọi người khác."
——Jae Sik Choi
Choi nhấn mạnh rằng, Hyperliquid đã quay trở lại với ý tưởng "phát hành công bằng" ban đầu của tiền điện tử. "Chỉ cần dự án tốt và cách phát hành công bằng - dù thế nào, giá token cũng sẽ tăng trong ngắn hạn."
Choi cũng chỉ ra rằng, một yếu tố then chốt khác hỗ trợ diễn biến giá của HYPE là một thực thể có tên "HYPE Assistance Fund", mua lại HYPE trên thị trường hàng ngày bằng thu nhập từ giao thức, tạo ra nhu cầu mua liên tục. "Và hiện tại là thời kỳ của ông Trump, tôi không nghĩ sẽ có bất kỳ vấn đề về quản lý."
Nguồn: Steven.hl
"Việc cung cấp nhu cầu mua liên tục từ thu nhập thực tế thật tuyệt vời. Mặc dù về mặt kỹ thuật, đây vẫn được coi là 'nhu cầu nhân tạo', nhưng thông qua hiệu ứng FOMO, nó cũng có thể tạo ra 'nhu cầu hữu cơ' trên thị trường thứ cấp."
Tuy nhiên, anh cũng cảnh báo rằng việc mua lại không thể duy trì vô tận.
"Nó chỉ có thể duy trì trong một thời gian, giống như hiệu ứng 'rắn nuốt đuôi' (Ouroboros)."
Không gian chia sẻ "bình đẳng" và thời điểm then chốt
Kain Warwick, nhà sáng lập của Synthetix, trong cuộc phỏng vấn với Cointelegraph, cho biết phần lớn thành công của Hyperliquid đến từ việc họ "bình đẳng" khen thưởng mỗi người dùng trung thành sớm - không xem xét quy mô đầu tư, đồng thời cũng nhờ vào thời điểm thị trường phù hợp.
"Hyperliquid đã giành được đủ sự chú ý và nhận thức trong thị trường gấu. Đối với những nhóm hiện đang cố gắng ra mắt các dự án mới, việc tái tạo hiệu ứng không gian chia sẻ như vậy sẽ khó khăn hơn. Tiếng ồn trên thị trường đã lớn hơn nhiều so với thời điểm đó."
——Kain Warwick
Gần đây, khi gọi vốn cho nền tảng mới của mình là Infinex, Warwick cũng áp dụng cách tiếp cận tương tự: sử dụng mô hình bảo trợ (patronage) để bán Patron NFT với cùng một mức giá cho cả thị trường chung và các nhà đầu tư mạo hiểm, cuối cùng gọi được 68 triệu đô la. Anh giải thích rằng, mô hình này có thể thu hút được cộng đồng gắn bó hơn, tránh được việc các nhà đầu tư mạo hiểm điên cuồng bán tháo khi định giá hoàn toàn bị pha loãng (FDV), từ đó ảnh hưởng đến sự phát triển lâu dài của dự án.
"Ý tưởng cốt lõi là: không còn sử dụng những phương thức huy động vốn 'lưu thông thấp, FDV cực cao, do nhà đầu tư mạo hiểm chi phối' nữa. Bằng cách thưởng cho những người dùng thực sự sớm và liên tục, bạn có thể thu hút được nhiều nhóm người tham gia thực sự hơn."
Token HYPE của Hyperliquid chính thức ra mắt vào ngày 29 tháng 11 và không gian chia sẻ đã được thực hiện với khoảng 94.000 người dùng, chiếm 27,5% tổng nguồn cung. Ban đầu, tổng giá trị không gian chia sẻ HYPE khoảng 1 tỷ đô la, nhưng tính đến thời điểm bài viết được xuất bản, nó đã nhanh chóng phình to lên hơn 7,5 tỷ đô la, trở thành không gian chia sẻ tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử.
Nguồn: Kain Warwick
Warwick trước đây đã nói rằng, Hyperliquid có thể "phá vỡ" lời nguyền dần bị thị trường lãng quên các token được phát hành bởi các sàn giao dịch phi tập trung dựa trên hợp đồng vĩnh viễn. Lý do là vì nhiều DEX thiếu động lực tiếp tục thu hút người dùng sử dụng quy mô lớn sau khi phát hành token. Nhưng hiện tại, diễn biến của HYPE đã vượt xa các token không gian chia sẻ khác như token UNI của sàn DEX Ethereum, token DYDX của sàn DEX hợp đồng vĩnh viễn, token JUP của sàn giao dịch tổng hợp trên Solana và token AEVO, v.v.
Diễn biến giá chính của các token DEX sau không gian chia sẻ. Nguồn: VanECK
Choi so sánh HYPE với token TIA của giao thức khả dụng dữ liệu Celestia, sau đó bị chỉ trích vì bị cáo buộc có giao dịch nội bộ OTC và mang lại lợi nhuận FDV quá cao cho các nhà đầu tư sớm.
"Nhìn lại, lý do TIA tăng giá là vì Quỹ Celestia đã bán âm thầm cho các nhà mua OTC. Ngay khi TGE thực sự bắt đầu, các nhà đầu tư sớm nhận được chiết khấu lên đến 70%. Sau khi giá token tăng lên 10 đô la trên thị trường công khai, họ đã thực hiện giao dịch bán khống để khóa lợi nhuận."
"Nhưng với Hyperliquid, chiêu này không thể áp dụng được, họ chỉ có thể mua token trên thị trường và chờ đến khi giá tăng đến mức phù hợp mới có thể bán khống."
Thành công khó có thể nhân rộng
Mặc dù chiến lược phân phối token rộng rãi của Hyperliquid đã nhận được sự đánh giá cao từ những người nhận không gian chia sẻ, Warwick cũng cảnh báo rằng các giao thức khác muốn sao chép và không gian chia sẻ lượng lớn token cho người dùng cần phải rất thận trọng.
"Đây không phải là kinh nghiệm mà tất cả các dự án đều có thể học hỏi. Chúng tôi đã thấy nhiều dự án thực hiện không gian chia sẻ trên 30%, nhưng kết quả không tốt. Nếu dự án của bạn không tích lũy được nhiều nhiệt huyết và nhận thức, loại không gian chia sẻ này chỉ sẽ dẫn đến sự sụt giảm giá token theo cấp số nhân."
Công ty quản lý tài sản VanECK trong báo cáo ngày 6 tháng 1 chỉ ra rằng, thị phần của Hyperliquid trong sinh thái sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đã tăng vọt từ 10% lên 70% trong vòng một năm, mà không xảy ra bất kỳ "bơm giá" hoặc bất thường nào đáng kể.
Choi cho rằng, điểm sáng thực sự của Hyperliquid nằm ở trải nghiệm sản phẩm xuất sắc của họ: thanh khoản sâu, hiệu suất xử lý cao, cấu trúc phí cạnh tranh hơn so với các ông lớn trên thị trường.
"Về trải nghiệm sử dụng, Hyperliquid cảm thấy như đang dùng Binance, nhưng không cần KYC hoặc AML, và cung cấp đòn bẩy và chức năng cao hơn."
Về mặt sản phẩm, Hyperliquid tập trung vào chỉ số then chốt là khả năng xử lý giao dịch, nhanh chóng vượt qua các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung như GMX, Vertex Protocol, dYdX. Theo dữ liệu của VanECK, Hyperliquid có thể xử lý 100.000 lệnh mỗi giây, trong khi GMX, Vertex chỉ ở mức chênh lệch cấp số nhân so với nó. Đồng thời, phí của Hyperliquid cũng thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
"Hyperliquid sử dụng mô hình sổ lệnh, do đó không gặp các vấn đề như độ trượt và 'thanh khoản độc hại' (toxic flow) như AMM. Các nhà tạo lập thị
