Tác giả: Jason Jiang
Từ Số lượng giao dịch trên mỗi giây (TPS) của Bitcoin đến làn sóng token hóa, lực lượng của các tổ chức đại diện cho Phố Wall đang sâu sắc ảnh hưởng và thay đổi hướng đi của thị trường tiền điện tử, và chúng tôi tin rằng sức mạnh này sẽ càng mạnh mẽ hơn vào năm 2025. OKG Research đã ra mắt chuỗi nghiên cứu "#Phố Wall trên chuỗi" để liên tục theo dõi sự đổi mới và thực tiễn của các tổ chức truyền thống trong lĩnh vực Web3, xem các tổ chức hàng đầu như BlackRock, JPMorgan Chase đang như thế nào khi ôm ấp đổi mới? Tài sản được token hóa, thanh toán trên chuỗi và tài chính phi tập trung sẽ định hình bản đồ tài chính trong tương lai như thế nào?
Bài viết này là phần 1 trong chuỗi nghiên cứu "#Phố Wall trên chuỗi".
Công ty quản lý đầu tư VanEck, khi dự đoán thị trường tiền điện tử vào năm 2025, đã dám dự đoán rằng Coinbase sẽ "thực hiện một hành động chưa từng có, token hóa cổ phiếu của mình và triển khai trên chuỗi Base của họ". Lời tiên tri dường như đang trở thành hiện thực: Jesse Pollak, nhà phát triển chính của chuỗi Base, gần đây đã tiết lộ rằng việc cung cấp $Coin trên chuỗi Base là "một điều chúng tôi đang nghiên cứu trong năm mới", và hy vọng "mọi loại tài sản trên thế giới cuối cùng sẽ được trên Base".
Chúng tôi vẫn chưa rõ liệu Coinbase có thể thực hiện kế hoạch này hay không, nhưng khi họ sử dụng cổ phiếu của chính mình làm điểm khởi đầu cho việc token hóa, Phố Wall cũng đang tăng tốc "Onchain".
Phố Wall bắt đầu di chuyển lên chuỗi
Từ năm 2024 đến nay, thị trường tiền điện tử đã chứng kiến sự tăng trưởng nhanh chóng, với các ranh giới đổi mới không ngừng mở rộng. Động lực cốt lõi đằng sau điều này đến từ việc các tổ chức của Phố Wall, đại diện bởi BlackRock, thúc đẩy Thực tế tăng cường (AR) tiền điện tử. Hiện nay, những tổ chức này đang chuyển sự chú ý của họ sang lĩnh vực token hóa.
Larry Fink, Giám đốc điều hành của BlackRock, cho biết mặc dù việc phê duyệt Thực tế tăng cường (AR) tiền điện tử là rất quan trọng, nhưng những điều này chỉ là những bước đệm để token hóa các tài sản khác rộng hơn. Nhờ làn sóng token hóa, Phố Wall đang thúc đẩy việc đưa nhiều tài sản và hoạt động kinh doanh lên chuỗi, để truyền thống tài chính và đổi mới tiền điện tử tạo ra nhiều tia lửa hơn trong không gian kỹ thuật số.
Mặc dù token hóa tài sản tài chính đã diễn ra từ năm 2017, nhưng nó chỉ bùng nổ gần đây. Khác với việc tập trung vào các chuỗi được cấp phép ban đầu, ngày càng nhiều thực tiễn token hóa tập trung vào các chuỗi công khai, với Ethereum trở thành lựa chọn hàng đầu cho các tổ chức token hóa. Những tổ chức này không còn xa lánh phi tập trung, thay vào đó họ tích cực khám phá phạm vi ảnh hưởng của tiền điện tử, cố gắng cung cấp trải nghiệm mới thông qua việc tái tổ chức tài sản và công nghệ. Như Coinbase đã nói, "Web3" dần được thay thế bằng "Onchain" phù hợp hơn.
Nhưng lần này, không chỉ có tiền điện tử, mà còn có nhiều tài sản từ thế giới vật lý, chẳng hạn như cổ phiếu. Là sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất tại Mỹ, Coinbase là mục tiêu cổ phiếu được token hóa phổ biến nhất trên thị trường hiện tại. Dữ liệu từ rwa.xyz cho thấy, tính đến tháng 1/2025, tổng giá trị vốn hóa thị trường của các cổ phiếu được token hóa khoảng 12,55 triệu USD, trong đó các token hóa cổ phiếu Coinbase chiếm gần 50%. Ngoài ra, các cổ phiếu của các ông lớn công nghệ Mỹ như Nvidia, Tesla và Apple cũng thường xuyên xuất hiện trên chuỗi.
Hình Cơ cấu thị trường của các cổ phiếu được token hóa
Kế hoạch của Coinbase là token hóa cổ phiếu của họ và phát hành trên chuỗi Base, không chỉ cho phép nhà đầu tư giao dịch cổ phiếu của họ trực tiếp trên chuỗi, mà còn có thể tiếp tục tích hợp nền tảng giao dịch, chuỗi Base và sinh thái tài sản trên chuỗi, khám phá mô hình token hóa cổ phiếu tuân thủ và có thể triển khai tại Mỹ, giúp họ duy trì vị thế dẫn đầu trong cuộc cạnh tranh về đổi mới tài chính tiền điện tử.
Bố trí này chắc chắn không chỉ để token hóa $COIN. Có lẽ như Jesse Pollak đã nói, họ hy vọng mọi tài sản trên thế giới sẽ được trên chuỗi Base. Nhưng so với điều đó, việc tăng tốc di chuyển các tài sản chính trên toàn cầu lên chuỗi thông qua token hóa là tương lai có thể dự đoán được hơn.
Mặc dù token hóa cũng gặp phải nhiều nghi ngờ như các khái niệm đổi mới khác, nhưng ý tưởng trung tâm về dân chủ hóa cơ hội đầu tư và đơn giản hóa hiệu quả dòng chảy vốn đã thấm sâu vào tâm trí mọi người. Tính khả dụng trên chuỗi của stablecoin, quỹ BUIDL (phát triển dự án) và các tài sản được token hóa khác đã chứng minh giá trị, và ngày càng nhiều loại tài sản đang di chuyển lên chuỗi: không chỉ có các khoản vay cá nhân, trái phiếu, quỹ và vàng phổ biến, mà còn có nông sản, tín dụng các-bon, khoáng sản hiếm quý và nhiều tài sản khác.
Theo dự báo của Viện Nghiên cứu OKLink, vào năm 2025 chúng ta sẽ chứng kiến Phố Wall tiếp tục "Onchain" thường xuyên và thúc đẩy hệ thống token hóa trở nên phong phú và chín muồi hơn: không chỉ quy mô tài sản được token hóa trên chuỗi không phải stablecoin sẽ vượt mức 30 tỷ USD, mà còn sẽ có nhiều doanh nghiệp, dưới sự dẫn dắt của Phố Wall, gia nhập lĩnh vực token hóa và mang nhiều tài sản có giá trị hơn lên chuỗi. Mặc dù quy mô token hóa của những tài sản này có thể không "quá đáng", nhưng vẫn rất có ý nghĩa.
Hướng tới một tương lai tài chính dân chủ hơn
60 năm trước, khi bạn mua chứng khoán tài chính hoặc sử chúng làm tài sản thế chấp, bạn có thể phải đợi 5 ngày sau mới nhận được chứng từ giấy tờ để xác nhận giao dịch; sau đó, các chứng từ giấy tờ ngày càng nhiều, việc thanh toán giao dịch trở nên không thể quản lý, buộc Phố Wall phải bắt đầu thử nghiệm sử dụng máy tính để theo dõi chứng khoán.
Ngày nay, việc thu được lợi thế cạnh tranh trong giao dịch thông qua công nghệ tốt hơn hoặc nhanh hơn là một phần không thể thiếu của tài chính hiện đại. Không phải BlackRock và Goldman Sachs, mà gần như tất cả những người trên Phố Wall đều xác định token hóa là xu hướng tương lai và đang ôm ấp những thay đổi mà nó mang lại. Khác với việc tài chính số hóa thụ động, token hóa là bước tiến chủ động tiếp theo của tài chính.
Trong cuộc cách mạng này, việc triển khai tài sản lên chuỗi thông qua token hóa đã không còn là vấn đề, thách thức trong tương lai là làm thế nào để tăng nhu cầu đối với các tài sản được token hóa, từ đó giải quyết vấn đề thanh khoản trên chuỗi. Thành công vượt bậc của chứng khoán truyền thống phần lớn là nhờ tính thanh khoản cao và chi phí giao dịch thấp của chúng, nếu các tài sản được token hóa chỉ bị khóa trên chuỗi hoặc chỉ có thể giao dịch trên thị trường thứ cấp có thanh khoản hạn chế, thì giá trị thực của chúng sẽ rất hạn chế.
Nadine Chakar, người từng phụ trách bộ phận tài sản số của ngân hàng State Street Mỹ, đã từng bày tỏ quan điểm tương tự, "Ngân hàng hợp tác với một công ty nào đó để phát hành trái phiếu được token hóa, sau đó đưa ra thông cáo báo chí. Sau đó sẽ xảy ra gì? Không có gì cả. Những trái phiếu này giống như những hòn đá, rất khó lưu thông trên thị trường."
Làm thế nào để giải quyết vấn đề thanh khoản của thị trường token hóa? Các giải pháp của các tổ chức có thể khác nhau, nhưng theo tôi, cách trực tiếp nhất là tăng tốc độ token hóa các tài sản chất lượng. Chỉ khi tích lũy đủ nhiều tài sản chất lượng trên chuỗi, mới có thể thu hút thêm người dùng và vốn chuyển sang chuỗi, từ đó giải quyết vấn đề thanh khoản.
Hình Dự báo của McKinsey về quy mô token hóa đến năm 2030 sẽ gần 2 nghìn tỷ USD
Khi hiệu ứng mạng lưới tăng cường, token hóa hiện đang chuyển từ thử nghiệm sang triển khai quy mô lớn. Tuy nhiên, như McKinsey dự đoán, token hóa không thể
