Bài viết gốc: " Báo cáo thường niên Tokenomist 2024 "
Biên soạn bởi: Nancy, PANews
Vào cuối tháng 1 năm nay, Tokenomist đã phát hành "Báo cáo thường niên 2024 của Tokenomist", đề cập đến các xu hướng chính như mở khóa token, token lượng lưu thông thấp và token có FDV cao, Memecoin và tác nhân AI, đồng thời tiết lộ tác động của chúng đến thanh khoản thị trường, tâm lý nhà đầu tư và nắm bắt giá trị dài hạn.
Báo cáo nêu rõ năm 2024 sẽ bắt đầu bằng việc phát hành một số dự án quan trọng có lượng lưu thông thấp và FDV (giá trị pha loãng hoàn toàn) cao, định hình xu hướng phát triển của ngành. Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã thay đổi vào giữa năm. Từ token ngắn hạn, giá trị vốn hóa thị trường thấp với lịch trình khóa và chuyển nhượng cho đến các đồng tiền meme do cộng đồng điều hành được mở khóa hoàn toàn, điều này phản ánh sự khác biệt trong sở thích của các nhà đầu tư. Đến cuối năm, “siêu chu kỳ MEME” đã trở thành chủ đề chính, thu hút sự chú ý rộng rãi.
Những điểm chính:
Mở khóa token từ năm 2024 đến năm 2025, trong đó khoảng 82 tỷ đô la được hấp thụ chỉ riêng trong năm 2024.
Tỷ lệ lượng lưu thông /FDV trung bình khi phát hành token tăng lên 35% tính đến cuối năm 2024;
Tỷ lệ hoàn vốn của MEME vào năm 2024 lên tới 536%, vượt xa hiệu suất của Bitcoin và Ethereum.
Memecoin có tỷ lệ thành công dài hạn thấp, với 97% cuối cùng sẽ “chết” và tuổi thọ trung bình khoảng 1 năm, với nhiều token biến mất trong thời gian ngắn hơn;
Các thực thể tự chủ kết hợp MEME, AI và phương tiện truyền thông xã hội đang nổi lên như một xu hướng crypto mới, với các khuôn khổ như Virtuals và ai16z dẫn đầu sự đổi mới.
Top 5 sự kiện mở khóa trong năm 2024
Sự kiện mở khóa token là cột mốc quan trọng trong thị trường crypto. Việc phát hành token bị khóa vào lưu thông theo lịch trình phân bổ được xác định trước có thể ảnh hưởng đến giá cả và tỷ lệ tài trợ, đặc biệt là trong ngắn hạn. Do đó, phần này sẽ phân tích năm sự kiện mở khóa lớn nhất trong năm 2024, tập trung vào tác động giá và xu hướng tỷ lệ tài trợ trong khung thời gian 60 ngày (-30 đến +30 ngày). Bằng cách phân tích mối quan hệ giữa tỷ lệ tài trợ và biến động giá, chúng ta có thể đánh giá liệu kỳ vọng của thị trường (được phản ánh trong các vị thế phái sinh) có phù hợp với xu hướng giá thực tế hay không. Điều này cung cấp những hiểu biết có giá trị về tâm lý thị trường, đặc biệt là xung quanh các sự kiện quan trọng như mở khóa token.
1. Arbitrum (ARB) : Giá trị mở khóa là 2,22 tỷ đô la
Vào tháng 3 năm 2024, khi Bitcoin đạt lịch sử mới là 74.000 đô la, Arbitrum(ARB) đã phát động sự kiện mở khóa token lớn nhất trong tháng, với giá trị mở khóa là 2,22 tỷ đô la. Đây là lần mở khóa đầu tiên của các nhà đầu tư tư nhân và nhà sáng lập/ đội ngũ Arbitrum , giới thiệu lượng lớn mã token mới ra thị trường.
Xét về tác động giá, tác động giá của ARB giảm dần trước ngày mở khóa, có thể phản ánh hành vi giao dịch thận trọng khi dự đoán nguồn cung sẽ tăng. Trong vòng 30 ngày sau khi mở khóa, tác động về giá của ARB tiếp tục giảm 33,8%, điều này có thể liên quan đến việc có nhiều nguồn cung hơn tham gia vào thị trường.
Về tỷ lệ tài trợ, tỷ lệ tài trợ của ARB gần giống với tỷ lệ tài trợ của BTC trong khoảng thời gian 60 ngày, nhưng luôn cao hơn BTC, phản ánh nhu cầu cao hơn đối với các vị thế đòn bẩy trong khoảng thời gian đó.
2. Sui (Sui) : Giá trị mở khóa là 1,21 tỷ đô la
Vào tháng 5 năm 2024, Sui (Sui) là sự kiện mở khóa lớn thứ hai trong năm, với 1,21 tỷ đô la được mở khóa. Việc mở khóa lần đã giải phóng lượng lớn nguồn cung token và phần lớn được phân bổ cho các nhà đầu tư tư nhân.
Phân tích tác động về giá, giá Sui tăng 39,6% trong 30 ngày trước khi mở khóa, nhưng giảm 20,3% trong 30 ngày sau khi mở khóa.
Về tỷ lệ tài trợ, 20 ngày trước khi mở khóa, tỷ lệ tài trợ (Sui) đã đi vào phạm vi âm và đạt -34,1% vào ngày mở khóa, cho thấy tâm lý trước sự kiện mở khóa. Khoảng 20 ngày sau khi mở khóa, tỷ lệ tài trợ (Sui) đã phục hồi và vẫn tương đương với tỷ lệ tài trợ của BTC (khoảng 11,0%).
3. Celestia (TIA): Giá trị mở khóa là 977,44 triệu đô la
Vào tháng 10 năm 2024, Celestia (TIA) đã khởi xướng một sự kiện mở khóa quan trọng trị giá 977,44 triệu đô la. Đây là đợt mở khóa lớn đầu tiên của TIA kể từ sự kiện TGE, trở thành một trong những mở khóa token lớn nhất trong năm, với phần lớn được phân bổ cho các nhà đầu tư tư nhân và người sáng lập/ đội ngũ. Việc mở khóa bởi các nhà đầu tư tư nhân và người sáng lập/ đội ngũ vị trí chủ đạo, đảm bảo khích lệ liên tục cho những người đóng góp lâu dài và những người ủng hộ ban đầu.
Về tác động về giá, trước khi mở khóa, giá TIA tiếp tục giảm và giảm 25% trong vòng 20 ngày sau khi mở khóa. Tuy nhiên, giá đã nhanh chóng phục hồi, vượt qua BTC 19,2% sau 30 ngày mở khóa.
Biểu đồ tỷ lệ tài trợ của TIA biến động nhiều hơn token khác. Vào ngày mở khóa, tỷ lệ tài trợ của TIA vẫn ở mức âm (-61,1%), nhưng đã trở lại mức dương vài ngày sau khi mở khóa, nhanh chóng phù hợp với tỷ lệ tài trợ của BTC.
4. Jito (JTO): Giá trị mở khóa là 563,91 triệu đô la
Vào tháng 12 năm 2024, JTO kết thúc năm bằng sự kiện mở khóa lớn trị giá 563,91 triệu đô la, đưa 151.909.981 JTO vào lưu thông. Đội ngũ sáng lập dẫn đầu việc mở khóa, chiếm tỷ lệ 57,3%, tiếp theo là các nhà đầu tư quỹ đầu tư tư nhân, chiếm tỷ lệ 37,9%. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên.
Do thị trường biến động mạnh vào thời điểm đó, khi quan sát tác động về giá, chúng tôi thấy tác động về giá của JTO đã chuyển từ tiêu cực sang tích cực lần trước khi mở khóa. Sau khi mở khóa, tác động về giá tiếp tục tăng và sau đó giảm mạnh xuống còn khoảng -15%. Sau 30 ngày, kết quả lại chuyển từ dương sang âm.
Xu hướng tỷ lệ tài trợ cũng phản ánh sự biến động này. Trong 30 ngày đầu tiên mở khóa, tỷ lệ tài trợ của JTO gần bằng với BTC, đôi khi vượt quá, đôi khi lại thấp hơn. Tuy nhiên, trong vòng 30 ngày sau khi mở khóa, chúng ta có thể thấy tỷ lệ tài trợ của JTO tiếp tục biến động, trong khi BTC vẫn tương đối ổn định.
5. Aptos (APT): Giá trị mở khóa là 423,6 triệu đô la
Sự kiện mở khóa lớn thứ năm trong năm diễn ra vào tháng 4 năm 2024, khi Aptos (APT) tiến hành sự kiện mở khóa trị giá 423,6 triệu đô la vào tháng 4. Những người sáng lập/ đội ngũ và nhà đầu tư tư nhân nắm giữ thị phần lớn số tiền mở khóa, nhưng khoảng 13% trong đó được phân bổ cho cộng đồng.
Tác động giá của APT tăng vọt khoảng 51,7% trong năm ngày đầu tiên sau khi mở khóa (từ ngày thứ 20 đến ngày thứ 15 trước khi mở khóa), do hoạt động giao dịch và đầu cơ cao. Tuy nhiên, bắt đầu từ ngày thứ 15 trước khi mở khóa, tác động của giá bắt đầu giảm dần. Trong giai đoạn sau khi mở khóa, tác động về giá sẽ chuyển sang tiêu cực và duy trì như vậy trong 30 ngày tiếp theo. Toàn bộ thị trường crypto cũng chứng kiến xu hướng giảm trong thời gian này.
Xu hướng tỷ lệ tài trợ của APT rất giống với BTC và tương tự với xu hướng tỷ lệ tài trợ của ARB. Điều này cho thấy tác động về giá có thể lớn hơn do các yếu tố vĩ mô tác động đến toàn bộ thị trường.
phân tích
Bằng cách phân tích các sự kiện mở khóa token này, có thể thấy rõ rằng tâm lý thị trường trước và sau khi mở khóa sẽ khác nhau tùy thuộc vào quy mô mở khóa, kỳ vọng của thị trường, điều kiện kinh tế vĩ mô và các yếu tố khác. Việc dự đoán kết quả dựa trên các yếu tố này vốn phức tạp, nhưng chúng có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách các động lực chính ảnh hưởng đến hành vi thị trường trong các sự kiện mở khóa.
Khi những sự kiện mở khóa này đến gần, điều quan trọng là phải phân tích kỳ vọng của thị trường, có thể quan sát được thông qua tác động giá và tỷ lệ tài trợ. Giá giảm trước khi mở khóa có thể phản ánh mối lo ngại của thị trường về nguồn cung tăng, trong khi giá tăng có thể cho thấy sự lạc quan hoặc đầu cơ của thị trường. Trước khi mở khóa Sui vào tháng 5 năm 2024 và TIA vào tháng 10 năm 2024, chúng tôi nhận thấy tác động về giá và tỷ lệ tài trợ của chúng cho thấy tâm lý khá bi quan. Điều này phù hợp với quan điểm cho rằng các sự kiện mở khóa thường bearish vì chúng làm giảm nguồn cung và tăng áp lực bán. Tuy nhiên, đôi khi điều ngược lại có thể xảy ra; việc mở khóa có thể là một tín hiệu kỳ vọng tăng giá, giải phóng thêm nguồn cung ra thị trường để người mua nhanh chóng mua vào. Chúng ta có thể thấy từ trường hợp ARB rằng tỷ lệ tài trợ trước khi mở khóa đã đạt +115,8%, cho thấy nhu cầu đòn bẩy cho vị thế mua đã tăng và tâm lý thị trường lạc quan.
Mặc dù những yếu tố này cung cấp nhận xét có giá trị, chúng ta cũng phải xem xét tình trạng của thị trường nói chung. Trong thời kỳ thị trường suy thoái, có thể có những yếu tố lớn hơn thúc đẩy hành động giá của một token, như được thể hiện trong trường hợp của JITO và APT. Tỷ lệ tài trợ của hai token này có mối tương quan chặt chẽ với những thay đổi trong BTC hoặc đã trải qua những biến động lớn khi tỷ lệ tài trợ của BTC vẫn tương đối ổn định.
Token FDV lượng lưu thông thấp
Lượng lưu thông, được định nghĩa là tỷ lệ giữa nguồn cung lưu thông và lượng cung ứng tối đa, đã trở thành một chỉ báo ngày càng quan trọng khi xem xét dữ liệu nguồn cung. Token FDV (định giá pha loãng hoàn toàn) lượng lưu thông thấp, đặc trưng bởi nguồn cung lưu thông thấp nhưng định giá chung cao tại thời điểm phát hành, đã trở nên ngày càng phổ biến trong những năm gần đây. Mô hình này cho phép tăng giá nhanh do thanh khoản hạn chế, nhưng đã bị chỉ trích vì tính bền vững lâu dài vì mở khóa token tiếp theo thường gây áp lực giảm giá lên thị trường. Phần này nhằm mục đích xem xét bối cảnh lịch sử , xu hướng và tác động của mô hình kinh tế token này, cung cấp góc nhìn dựa trên dữ liệu để đánh giá tính khả thi của nó.
Mặc dù gần đây token lượng lưu thông thấp, giá trị FDV cao ngày càng phổ biến nhưng mô hình này không phải là mới. Lần đầu tiên nó đạt được sức hút đáng kể trong thị trường bò năm 2020-2021. Một ví dụ đáng chú ý là Curve (CRV), được ra mắt vào tháng 8 năm 2020 và được nhà đầu tư crypto nổi tiếng Jason Choi sử dụng để làm nổi bật rủi ro của mô hình này. Trong vòng bảy giờ giao dịch, giá trị vốn hóa thị trường của CRV đã tăng từ 2 triệu đô la lên 6 triệu đô la. Tuy nhiên, giá trị FDV của token khi ra mắt gần bằng một nửa giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin , chứng tỏ mức định giá này là không bền vững. Những nhà đầu tư ban đầu phải chịu tổn thất lớn khi giá giảm 50% ngay sau khi ra mắt do lạm phát và pha loãng khi những người bán ban đầu thoát khỏi vị thế giữ .
Trường hợp của CRV cho thấy một vấn đề quan trọng: hành động giá ban đầu đối với token lượng lưu thông thấp, FDV cao có thể khiến các nhà đầu tư hiểu lầm và bỏ qua tác động dài hạn của tình trạng pha loãng trong tương lai. Bất chấp cơ chế lạm phát phóng đại của mình, CRV đã đặt nền tảng cho xu hướng rộng lớn hơn đã phát triển kể từ đó.
Phân tích việc phát hành token từ năm 2020 đến năm 2024 cho thấy mô hình áp dụng rõ ràng mô hình lượng lưu thông FDV cao. Token này đặc biệt phổ biến vào cuối năm 2020 và đầu năm 2024, ngay trước khi Bitcoin giảm nửa và thị trường bò tiếp theo.
Theo thời gian, cộng đồng crypto ngày càng nhận thức rõ hơn về rủi ro mà mô hình này gây ra, thúc đẩy các dự án gần đây thực hiện những điều chỉnh thích ứng trong kinh tế học token. Một xu hướng rõ ràng là sự thay đổi trong tỷ lệ lượng lưu thông/FDV khi phát hành. Đến cuối năm 2024, tỷ lệ trung bình đã tăng lên khoảng 35%, phản ánh sự thận trọng hơn của các nhà đầu tư. Ví dụ, Binance đã giới thiệu tiêu chí niêm yết xem xét lượng lưu thông TGE (Sự kiện tạo token ), khuyến khích các dự án ưu tiên kinh tế học token bền vững.
Để hiểu rõ hơn về tác động của mô hình FDV cao lượng lưu thông thấp, chúng tôi đã phân tích hiệu suất của Altcoin ra mắt vào năm 2024. Chúng tôi đã tổng hợp chỉ báo chính bao gồm FDV, giá trị vốn hóa thị trường, lượng lưu thông tại thời điểm TGE, hiệu suất giá và thay đổi giá của 25 Altcoin hàng đầu theo FDV vào ngày TGE.
Sau khi loại trừ các giá trị ngoại lệ như Hyperliquid và Ondo Finance, dữ liệu cho thấy không có mối tương quan mạnh giữa lượng lưu thông tại thời điểm TGE và diễn biến giá trong năm nay, điều này có thể được hình dung trong biểu đồ phân tán bên dưới. Có nhiều lý do có thể giải thích cho điều này. Đáng chú ý nhất là nhu cầu và thanh khoản tăng cao, cũng như sự tập trung nhiều hơn vào các câu chuyện liên quan đến tâm lý /thổi phồng trong chu kỳ thị trường bò gần đây, có thể khiến giá cổ phiếu lượng lưu thông ít liên quan hơn đến hiệu suất giá. Mặt khác, đối với một số token, sự phát triển của kinh tế học token bao gồm các chiều hướng mới, chẳng hạn như kinh tế học token lạm phát hoặc giảm phát và cơ chế đặt cược, điều này cũng có thể làm giảm tác động của lượng lưu thông trong TGE.
Biểu đồ phân tán về hiệu suất giá trong 90 ngày so với tỷ lệ lượng lưu thông/FDV ngày định giá đầu tiên. Các giá trị ngoại lệ như HYPE và ONDO đã bị loại trừ.
Như đã đề cập ở trên, vẫn có những trường hợp ngoại lệ. Hyperliquid ra mắt mà không cần mở khóa VC, phân bổ 33% nguồn cung token cho airdrop cộng đồng. Phương pháp này thúc đẩy phi tập trung và sự tham gia của cộng đồng, thiết lập chuẩn mực cho việc phát hành mã token công bằng.
Biểu đồ bên dưới, hiển thị tổng giá trị mở khóa token từ năm 2020 đến năm 2030, cho thấy một số mô hình đáng chú ý từ hai chu kỳ thị trường bò vừa qua. Tổng giá trị mở khóa đạt đỉnh 136,7 tỷ đô la vào năm 2021, cao gấp hơn tám lần so với mức năm 2020 (16,9 tỷ đô la). Mặc dù mức tăng không quá lớn nhưng tổng giá trị được mở khóa vào năm 2024 (82 tỷ đô la) gần gấp đôi so với năm trước (47 tỷ đô la). Đỉnh điểm này trùng với thời kỳ đỉnh cao của thị trường bò trước đó, khi nhiều dự án được ra mắt với số lượng token lượng lớn được khóa lại để phát hành trong tương lai.
Nhìn về phía trước, thị trường sẽ phải đối mặt với áp lực mở khóa rất lớn. Mở khóa token từ năm 2024 đến năm 2025, trong đó riêng năm 2024 sẽ hấp thụ khoảng 82 tỷ đô la. Điều này gây ra rủi ro ngắn hạn cho sự ổn định của thị trường. Tuy nhiên, khi chương trình phong tỏa hoàn tất, áp lực mở cửa ít hơn có thể giúp thị trường ổn định lâu dài.
Mô hình token lượng lưu thông thấp và FDV cao đã được chứng minh là con dao hai lưỡi. Mặc dù có thể thúc đẩy giá tăng nhanh, nhưng nó cũng mang lại rủi ro đáng kể do tình trạng pha loãng trong tương lai và định giá không bền vững. Khi thị trường crypto ngày càng phát triển, các nhà đầu tư và chủ dự án đều phải đánh giá cẩn thận kinh tế học token để đảm bảo chúng phù hợp với các mục tiêu dài hạn. Sự phát triển của các cơ chế phân phối token như Hyperliquid mang đến những giải pháp thay thế đầy hứa hẹn tập trung vào tính công bằng và tính bền vững.
Điều quan trọng cần lưu ý là những dự đoán này dựa trên dữ liệu từ 378 token được Tokenomist theo dõi và đại diện cho một phân nhóm của thị trường. Việc phát hành token mới và những thay đổi kinh tế học token, chẳng hạn như cơ chế khóa lại hoặc đốt, có thể thay đổi những động lực này.
MEME và các tác nhân AI
Trong suốt năm 2024, Bitcoin vẫn duy trì vị trí chủ đạo trên thị trường crypto , thu hút ngày càng nhiều khoản đầu tư từ lĩnh vực tài chính truyền thống. Tuy nhiên, tâm lý về hiệu suất kém Altcoin cũng tăng trưởng. Mặc dù có sự tăng trưởng đột biến vào cuối năm, nhiều Altcoin vẫn không thể theo kịp Bitcoin.
Nguồn: Glassnode x Fasanara_Digital Assets Report Q4 2024
Dữ liệu phân tích cho thấy trong số 250 Altcoin hàng đầu theo vốn hóa giá trị vốn hóa thị trường , chỉ có 28,1% vượt trội hơn Bitcoin, trong khi 45,5% vượt trội hơn Ethereum.
Ngược lại với thị trường Altcoin rộng lớn hơn, có một lĩnh vực đã vượt trội hơn hẳn so với các lĩnh vực khác: Memecoin. Ngành này đã chứng minh được tăng trưởng vượt bậc vào năm 2024, mang lại mức lợi nhuận tính đến thời điểm hiện tại là 536% — hiệu suất vượt trội hơn Bitcoin và Ethereum lần lượt là 177% và 300%. Điều đáng chú ý là trong số 54 token hàng đầu được phát hành trong năm nay giá trị vốn hóa thị trường , có 19 loại là Memecoin.
Sự hấp dẫn của Memecoin
Thành công đáng kinh ngạc của Memecoin đặt ra những câu hỏi quan trọng về lý do khiến nó hấp dẫn và tiếp tục phổ biến. Phần này khám phá dữ liệu và động lực đằng sau hiện tượng độc đáo này.
Mô hình phát hành công bằng
Một trong những yếu tố chính thúc đẩy sức hấp dẫn của Memecoin là mô hình ra mắt công bằng, giúp toàn bộ nguồn cung token có sẵn cho cộng đồng ngay từ ngày đầu tiên. Phương pháp này đảm bảo 100% lượng lưu thông và phù hợp với các nguyên tắc cốt lõi của crypto: công bằng, minh bạch và phi tập trung. Không giống như nhiều dự án khác, Memecoin tránh phân bổ đội ngũ quá mức hoặc trao quyền cho nhà đầu tư sớm, nhằm thúc đẩy sự tham gia công bằng.
Mô hình ra mắt công bằng này được các nhà đầu tư rất ủng hộ, đặc biệt là khi tâm lý với các dự án được đầu tư mạo hiểm tăng trưởng. Những dự án như vậy đôi khi bị chỉ trích vì có kinh tế học token phức tạp và cơ cấu phân phối có vẻ như có lợi cho các bên liên quan ban đầu.
Ngoài ra, Memecoin có cách kể chuyện đơn giản và dễ hiểu hơn so với Altcoin khác, thường đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật lượng lớn để đánh giá. Việc Memecoin tập trung vào sự tham gia của cộng đồng và sự liên quan về văn hóa khiến nó trở thành một công cụ hiệu quả để thu hút người dùng mới crypto.
Sự liên kết khích lệ cộng đồng dài hạn
Phương pháp truyền thống để xây dựng cộng đồng Web3 chủ yếu dựa vào việc airdrop token để khích lệ những người đóng góp sớm. Những phần thưởng này thường nhắm vào những cá nhân tạo nội dung, tham gia Discord hoặc tham gia vào các hoạt động cụ thể theo giao thức. Mặc dù mô hình này có hiệu quả trong việc kích thích sự quan tâm ban đầu, nhưng phân tích của chúng tôi cho thấy những thiếu sót đáng kể trong việc duy trì cộng đồng lâu dài. Nghiên cứu cho thấy những người săn airdrop có xu hướng bán token ngay sau khi nhận được, đặc biệt là khi việc phân phối không đáp ứng được kỳ vọng, điều này dẫn đến giảm sự tham gia của cộng đồng và có khả năng gây ra tâm lý tiêu cực đối với giao thức.
Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy dự án Memecoin đã chứng minh được thành công đáng kể trong việc xây dựng cộng đồng bền vững thông qua phương pháp tiếp cận sáng tạo để điều chỉnh khích lệ . Các dự án này thực sự kết hợp lợi ích của đội ngũ và cộng đồng, tạo ra một tình huống được những người tham gia thị trường mô tả là “tiếp thị tốt nhất là tăng giá”. Mượn khuôn khổ của Murad, các cộng đồng crypto thành công thường thể hiện những đặc điểm tương tự như một nhóm người sùng bái, với những người ủng hộ trung thành và một tập hợp niềm tin chung độc đáo. Hiện tượng này tạo ra niềm đam mê chung mạnh mẽ giữa những người tham gia, giúp cải thiện khả năng giữ chân và thúc đẩy tăng trưởng tự nhiên thông qua các sáng kiến do cộng đồng thúc đẩy. Phương pháp này tạo ra một hoàn cảnh trò chơi, nơi người dùng cảm thấy được kết nối trực tiếp với sự thành công của dự án và khích lệ họ gắn bó lâu dài.
Tiếp quản cộng đồng: một mô hình mới
Một xu hướng mới nổi trong quản trị giao thức là tiếp quản cộng đồng (CTO). Sự tiếp quản của cộng đồng xảy ra khi các nhà phát triển ban đầu của một dự án từ bỏ dự án và cộng đồng người dùng và người nắm giữ token sẽ tiếp quản định hướng và quản lý tương lai của dự án. Khi một dự án chuyển sang quyền sở hữu cộng đồng, người nắm giữ token sẽ vừa là chủ sở hữu vừa là người điều hành. Nhân vật kép này về cơ bản làm thay đổi mối quan hệ của họ với dự án. Các thành viên cộng đồng phải tích cực tham gia vào hoạt động quản trị, phát triển và tiếp thị để duy trì và tăng giá trị của token mà họ nắm giữ.
Chất xúc tác tăng trưởng
Vào năm 2024, động lực chính cho hiện tượng Memecoin là pump.fun, với mục đích cho phép nhiều người dễ dàng tạo và giao dịch token của riêng họ, giúp giảm đáng kể rào cản gia nhập. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, tính đến ngày 6 tháng 1 năm 2025, hơn 5.581.665 token đã được tạo trên pump.fun. Như thể hiện trong hình bên dưới, hầu hết token dựa trên Solana hiện được phát hành thông qua pump.fun thay vì phương pháp truyền thống. Sự thành công của pump.fun cũng thúc đẩy sự cạnh tranh khi các hệ sinh thái blockchain khác khám phá các nền tảng tương tự để tận dụng sự tập trung ngày càng tăng vào việc phát hành token một cách công bằng.
Rủi ro và hạn chế
Mặc dù Memecoin rất phổ biến vào năm 2024, nhưng chúng vẫn tiềm ẩn rủi ro cố hữu. Giống như token chưa lưu hành, Memecoin vốn có xu hướng thịnh hành, thường nhanh chóng trở nên phổ biến và cũng nhanh chóng suy giảm. Tương tự như vậy, tình trạng bão hòa của các memecoin trùng lặp có thể làm suy yếu ảnh hưởng của chúng, như được thể hiện trong "Kim tự tháp Memecoin" của Murad, trong đó các memecoin thành công chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong số những memecoin biến mất.
Kim tự tháp Memecoin của Murad Nguồn: Memecoin Super Cycle - TOKEN2049
Tỷ lệ thành công lâu dài của Memecoin thấp hơn đáng kể. Theo báo cáo"Tình hình Memecoin năm 2024" của Chainplay, tuổi thọ trung bình của một memecoin là một năm, trong đó 97% tất cả các memecoin cuối cùng đều được coi là "chết" (được định nghĩa là khối lượng giao dịch 24 giờ dưới 1.000 đô la, thanh khoản dưới 50.000 đô la và không có cập nhật nào trên Twitter trong ba tháng). Hiện tại, chỉ có một Memecoin trên pump.fun có giá trị vốn hóa thị trường hơn 1 tỷ đô la và tám Memecoin giá trị vốn hóa thị trường hơn 100 triệu đô la.
Một rủi ro quan trọng khác là khả năng xảy ra hoạt động độc hại. Mặc dù ra mắt công bằng, người trong nội bộ hoặc nhà phát triển vẫn có thể kiểm soát phần lớn token, làm suy yếu nguyên tắc phi tập trung và cho phép bơm giá . Mặc dù pump.fun chống lại điều này bằng phương pháp đường cong liên kết và token"tốt nghiệp" thành Raydium , trò lừa đảo này vẫn có thể không bị phát hiện. Ngay cả với Memecoin được phát hành khá công bằng, vẫn có những trường hợp đội ngũ hoặc người trong nội bộ sử dụng ví ảo để đánh cắp Memecoin. Bạn nên tham khảo các trang web như gmgn.ai để biết chỉ báo phân tích rủi ro , chẳng hạn như 10 người nắm giữ token hàng đầu, danh sách đen, hoạt động của nhà phát triển và biểu đồ bong bóng.
Đại lý AI
Một lĩnh vực nổi bật khác vào năm 2024 là tác nhân AI. Về cơ bản, các tác nhân AI là các thực thể tự chủ có khả năng thực hiện nhiệm vụ và tương tác với những người dùng/tác nhân khác, tận dụng công nghệ blockchain cho các hoạt động Chuỗi. Chúng được ví như phiên bản nâng cấp của Memecoin vì chúng kết hợp các yếu tố của meme, AI và phương tiện truyền thông xã hội để tạo ra các thực thể tự chủ có thể tương tác với người dùng và tự lan truyền. Vào năm 2024, chúng ta chứng kiến sự xuất hiện của những công ty lớn như Virtuals và ai16z, cung cấp các khuôn khổ để phát triển và triển khai các tác nhân AI.
Trong một bài viết về dự đoán crypto cho năm 2025, đối tác quản lý Dragonfly Capital là Haseeb Qureshi đã dự đoán rằng token liên quan đến tác nhân AI sẽ vượt qua Memecoin trong năm tới. Ông cho rằng rằng không giống như KOL và những người nổi tiếng trên Internet, các tác nhân AI không bao giờ nghỉ ngơi, tuân theo ý kiến của số đông và ít bị thúc đẩy bởi lợi ích cá nhân. Chúng cũng rất giỏi trong việc tổng hợp và khuếch đại thông tin theo thời gian thực. Hiện tại, các proxy như aixbt, chuyên thu thập dữ liệu mạng xã hội tạo ra nguồn cấp dữ liệu alpha, cho thấy khả năng cải thiện gia tăng trong một hoặc hai năm tới.
Tuy nhiên, Qureshi dự đoán rằng những tác nhân này có thể trở nên kém sáng tạo hơn theo thời gian. Sự dư thừa các tác nhân AI có thể dẫn đến sự đảo ngược tâm lý, crypto có khả năng quay lại với sở thích ủng hộ con người. Tất nhiên, đây cũng là sự thay đổi xu hướng tự nhiên. Tuy nhiên, Qureshi cho rằng tác động thực sự mang tính chuyển đổi trong lĩnh vực này sẽ đến từ các tác nhân kỹ thuật phần mềm có tiềm năng thay đổi cơ bản quá trình phát triển và bảo mật của các dự án blockchain.
Tác động rộng hơn
Ngoài ra, điều đáng chú ý là lĩnh vực DeFi đã tiếp tục đổi mới trong năm qua. Các dự án OG như Aave vẫn duy trì hiệu suất mạnh mẽ, lập kỷ lục Cao nhất mọi thời đại (ATH) về tiền gửi trong năm nay. Đồng thời, các dự án mới như Ethena cũng đang thu hút sự chú ý ngày càng tăng từ khu vực tài chính truyền thống. Các dự án RWA như Ondo Finance cũng đã vượt quá mong đợi trong năm nay, có thể là do nhu cầu về các sản phẩm tài chính token hóa tăng cao.
Sự thành công của Memecoin và mô hình kinh tế token do cộng đồng thúc đẩy khích lệ các lĩnh vực khác áp dụng các hoạt động ra mắt công bằng tương tự. Ví dụ: token DeSci. Ngoài ra còn có một xu hướng rõ ràng là ngày càng có nhiều dự án phân bổ phần lớn hơn cho cộng đồng trong quá trình phát hành token.
Một xu hướng tiềm năng khác đáng mong đợi là sự kết hợp giữa Memecoin và tiện ích. Người dùng @hmalivya9 đã đề xuất khái niệm "cụm cộng đồng" trên X. Mô hình đề xuất hợp tác dự án Memecoin với các dự án token tiện ích thông qua hệ thống đặt cược, trong đó người nắm giữ Memecoin có thể đặt cược token để kiếm phần thưởng từ nhiều dự án token tiện ích. Hệ thống sẽ được cải tiến bằng cách yêu cầu sự tham gia tích cực trên mạng xã hội, về cơ bản là trò chơi hóa nhận diện thương hiệu cho token tiện ích. hmalivya9 hình dung mối quan hệ cộng sinh này như một bản thiết kế cho cấu trúc của các cộng đồng crypto trong tương lai, nơi giải trí và tiện ích gắn liền với nhau, một khái niệm không hoàn toàn mới. Ví dụ, người nắm giữ Hyperliquid và token spot gốc $PURR có thể nhận được airdrop token spot khác trong hệ sinh thái Hyperliquid và kiếm được điểm Hyperliquid. $PURR chỉ có thể được giao dịch trong Hyperliquid, điều này làm tăng đáng kể lượng người dùng.
Trong năm tới, các tác nhân AI cũng sẽ tiếp tục phát triển. ai16z đề xuất một mô hình kinh tế học token trong đó việc đặt token đóng vai trò là hệ thống xác thực, cung cấp quyền truy cập nền tảng, cho phép tham gia quản trị và thiết lập trách nhiệm giải trình thông qua các điều kiện cắt giảm có thể xảy ra. Trong mô hình đặt cược tiên tiến này, lợi ích tài chính của các bên liên quan gắn liền trực tiếp với sự đóng góp của họ vào chất lượng và tăng trưởng của hệ sinh thái.
Năm 2025 chắc chắn sẽ là một năm thú vị, xét về cả sự phát triển của các xu hướng hiện tại cũng như sự xuất hiện của những xu hướng mới.
