Công ty của Michael Saylor không đưa ra bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ nóng hổi nào. Những gì ông và MicroStrategy đã làm là phát hành cổ phiếu và trái phiếu mới với tốc độ hiếm có trong lịch sử doanh nghiệp, sau đó đổ toàn bộ vốn vào Bit và cam kết sẽ lặp lại điều này.
Trong một năm qua, giá cổ phiếu của MicroStrategy đã tăng khoảng 690%. Chủ tịch điều hành 59 tuổi này sở hữu khoảng 10% cổ phần của công ty, trị giá khoảng 9,7 tỷ USD, và cá nhân ông còn sở hữu Bit trị giá khoảng 1,9 tỷ USD.
Saylor đã trở thành gương mặt công khai của cơn sốt Bit gần đây, với gần 4 triệu người theo dõi trên nền tảng X (cũ là Twitter). Để kỷ niệm Bit vượt mức 100.000 USD, Saylor đã tổ chức một bữa tiệc năm mới tại biệt thự sang trọng ở Miami Beach, mời hàng trăm thành viên của cộng đồng tiền mã hóa, trong đó có du thuyền sang trọng của ông đậu bên cạnh. Tại bữa tiệc, sáu vũ công mặc trang phục màu vàng đã biểu diễn. Các nhân vật nổi tiếng và những người lớn trong ngành đầu tư đã tụ họp, bao gồm cựu quản lý quỹ Legg Mason Bill Miller, Chủ tịch Fortress Investment Group Peter Briger, và quản lý danh mục đầu tư chủ chốt của Capital Group Mark Casey. Sự kiện được phát trực tiếp trên YouTube cho hàng chục nghìn người hâm mộ Bit cuồng nhiệt, với Saylor mặc áo khoác đen và áo phông chủ đề Bit làm MC.
Sự nhiệt tình của mọi người đối với công ty của Saylor là vô cùng cao, đến mức xuất hiện một tình huống khó hiểu: MicroStrategy nắm giữ Bit trị giá khoảng 47 tỷ USD, nhưng giá trị vốn hóa thị trường của công ty lên tới 97 tỷ USD. Điều này giống như nhà đầu tư trả 2 USD để mua một tờ tiền 1 USD. Điều không kém phần gây ngạc nhiên là những nhà đầu tư kinh nghiệm lại là những người mua lớn nhất, bao gồm cả công ty quỹ chung mạnh mẽ như Capital Group, nắm giữ khoảng 8% cổ phần của MicroStrategy tính đến ngày 30 tháng 9, và Norges Bank Investment Management, quỹ chủ quyền của Na Uy quản lý tài sản 1,5 nghìn tỷ USD, nắm giữ gần 1% cổ phần của MicroStrategy.
Các fan cho rằng mức溢价này phản ánh niềm tin của họ rằng Saylor sẽ tiếp tục kiếm lời nhờ đầu tư vào Bit. Họ tin rằng việc Bit có tổng cung cố định ở mức 21 triệu đơn vị sẽ làm tăng giá trị của nó. Đối tác của SYZ Capital Richard Byworth, cá nhân nắm giữ cổ phiếu MicroStrategy, cho rằng Saylor có thể tạo giá trị cho cổ đông bằng cách phát hành cổ phiếu với giá cao và bán trái phiếu với điều kiện ưu đãi để mở rộng kho dự trữ Bit của MicroStrategy.
"Mức溢price này là hợp lý và sẽ tồn tại mãi mãi," Jordi Visser, một cựu nhân viên của Morgan Stanley và là một nhà đầu tư lâu năm trên Phố Wall, người vừa mua cổ phiếu MicroStrategy, nói, "Không có công ty nào có thể làm những gì họ đang làm. Họ nắm giữ khoảng 2% tổng cung Bit, ai có thể nắm giữ nhiều hơn họ?"
Tuy nhiên, chiến lược của Saylor cũng đi kèm với rủi ro lớn. Ông đã từng trải qua những đợt sóng lên xuống trong các đợt sốt chứng khoán, cho đến khi những đợt sóng đạt đỉnh và sụp đổ, đôi khi chỉ trong một ngày ông có thể mất hàng tỷ USD tài sản cá nhân.
Saylor từ chối bình luận về bài báo này.
Saylor chưa bao giờ kết hôn và sẽ bước sang tuổi 60 vào tháng tới. Ông đã trải qua nhiều thăng trầm trong sự nghiệp, từng xung đột với các cơ quan quản lý tài chính. Năm ngoái, ông đồng ý trả 40 triệu USD cho chính quyền Washington D.C. để giải quyết một tranh chấp về thuế thu nhập. Trước đó, các quan chức Washington cho rằng ông thực sự cư trú tại thủ đô, chứ không phải ở Florida hay Virginia như ông tuyên bố, do đó phải nộp thuế cho thủ đô.
Cha của Saylor là một sĩ quan không quân chuyên nghiệp. Saylor học hàng không và khoa học tại Viện Công nghệ Massachusetts và tham gia Lực lượng Dự bị Sĩ quan Không quân. Vài năm sau khi tốt nghiệp, vào năm 1989, ông cùng bạn đại học thành lập MicroStrategy tại Tysons Corner, Virginia, ban đầu là một công ty phần mềm khai thác dữ liệu.
Trong cơn sốt Internet cuối những năm 1990, MicroStrategy đã phát triển nhanh chóng. Cổ phiếu do Saylor nắm giữ trị giá khoảng 10 tỷ USD, đủ để ông tổ chức những bữa tiệc xa hoa cho nhân viên và những người khác, thậm chí cả những chuyến du thuyền ở Caribbean. MicroStrategy cũng đã mua các tên miền như Mike.com, Michael.com, Hope.com và Voice.com, và bán Voice.com với giá 30 triệu USD.
Nhưng khi bong bóng Internet vỡ ra vào năm 2000, mọi thứ đều sụp đổ. Khi các cơ quan quản lý kiểm tra cách công ty ghi nhận doanh thu, MicroStrategy buộc phải báo cáo lại doanh thu và lợi nhuận. Thất bại thảm hại này đã trở thành tâm điểm của truyền thông, thậm chí cả báo chí giải trí: vào tháng 3 năm đó, Tờ New York Daily News đăng một bài với tiêu đề "Mất 6 tỷ USD trong một ngày", kèm theo ảnh của Saylor lúc 35 tuổi, với vẻ mặt trống rỗng, mặc vest và cà vạt.
Sau đó vào cuối năm đó, Saylor cùng hai giám đốc cấp cao khác và công ty đã trả 11 triệu USD để giải quyết cáo buộc gian lận kế toán của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) liên quan đến việc báo cáo lại tài chính. SEC cho rằng công ty đã phóng đại doanh thu và lợi nhuận, báo cáo lãi thay vì lỗ, nhưng Saylor và những người khác không thừa nhận hay phủ nhận các cáo buộc này.
Vào tháng 7 năm 2002, cổ phiếu của MicroStrategy đóng cửa ở mức 45 cent, giảm mạnh so với đỉnh 313 USD vào năm 2000, và công ty còn đối mặt với vấn đề nợ nần.
Trong bữa trưa tại biệt thự ở Bridgehampton, New York, nhà đầu tư mạo hiểm Rick Rickertsen đã bày tỏ sự đồng cảm với Saylor và hỏi liệu ông có lo lắng về việc mất công ty của mình không.
"Có thể," Saylor nói, "nhưng tôi sẽ bắt đầu lại."
Saylor đã tái cơ cấu nợ của MicroStrategy và thực hiện một đợt chia cổ phiếu ngược 10 lần để tránh khủng hoảng. Trong nhiều năm, Saylor luôn tìm kiếm cơ hội lớn tiếp theo. Một thời gian, ông đã kiếm được không ít lợi nhuận cá nhân từ việc đầu tư vào các cổ phiếu như Google và Apple, nhưng lại khinh thường Bit, từng tweet vào năm 2013 rằng Bit "sẽ không tồn tại lâu".
Đến năm 2020, giá cổ phiếu của MicroStrategy gần như không thay đổi trong nhiều năm và triển vọng tăng trưởng trông rất ảm đạm. Giá trị vốn hóa thị trường của công ty chỉ 1,5 tỷ USD, nhưng công ty vẫn có lãi và có khoảng 500 triệu USD tiền mặt.
Trong đại dịch Covid-19 năm 2020, Saylor suy nghĩ về việc xử lý tiền mặt của công ty tại ngôi nhà ở Miami. Lo ngại rằng chính phủ sẽ chi tiêu lớn để duy trì ổn định kinh tế, có thể dẫn đến lạm phát, Saylor đã nghiên cứu lại Bit và trở thành một nhà ủng hộ Bit nhiệt thành. Rất nhanh chóng, ông đề xuất với Hội đồng quản trị mua Bit bằng tiền mặt, và Hội đồng đồng ý, chủ yếu là vì công ty dường như không có lựa chọn tốt hơn. Họ tin rằng ít nhất đây cũng là một cách để thu hút một số sự chú ý tích cực.
"Lúc đó công ty gần như không có tiến triển, gần như không có sự quan tâm của Phố Wall," Rickertsen, người sau này trở thành thành viên Hội đồng quản trị, nói, "triển vọng rất ảm đạm."
Trong năm đó, Saylor dùng khoảng một nửa tiền mặt của công ty, khoảng 250 triệu USD, để mua Bit với giá khoảng 11.000 USD mỗi đơn vị. Chính ông cũng đầu tư hơn 100 triệu USD. Tuy nhiên, giá Bit sau đó đã giảm xuống 9.000 USD, khiến MicroStrategy ghi nhận khoản lỗ khoảng 40 triệu USD.
"Hầu hết chúng tôi trong Hội đồng quản trị đều nói 'Ôi trời, chúng ta đã làm gì vậy, chúng ta sẽ bị kiện'," Rickertsen nói, "Saylor cũng rất lo lắng."
Cơn hoảng loạn này không kéo dài lâu. Giá Bit bắt đầu tăng, vượt mức 26.000 USD vào cuối năm 2020. MicroStrategy vay hàng tỷ USD để mua thêm Bit, bao gồm một khoản vay lãi suất thả nổi 205 triệu USD với mức lãi suất 8,27%, một điều kiện vay khá thách thức lúc bấy giờ.
Sau đó, vào cuối năm 2022, sàn giao dịch ti
Khi Saylor tăng cường chiến lược mua Bitcoin thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu, và giá Bitcoin tiếp tục tăng, giá cổ phiếu của công ty cũng bắt đầu tăng vọt. Theo phân tích của chuyên gia phân tích của công ty đầu tư Benchmark Company, Mark Palmer, chỉ trong năm 2024, MicroStrategy đã huy động được 23,2 tỷ USD thông qua việc bán cổ phiếu và trái phiếu.
Lời tuyên truyền của Saylor có thể lặp đi lặp lại và đơn giản, nhưng niềm tin của ông đối với Bitcoin vẫn bất di bất dịch. Ông nhấn mạnh rằng nguồn cung của Bitcoin là hạn chế, điều này khác với Đô la Mỹ thậm chí cả Vàng. Saylor cho rằng điều này khiến Bitcoin có khả năng chống lạm phát tốt hơn. Ông cũng cho biết, đặc tính kỹ thuật số của Bitcoin giúp người nắm giữ lưu trữ và sử dụng nó dễ dàng và chi phí thấp hơn, không cần trung gian, là một hình thức tiền tệ "cách mạng".
Một số quỹ chung và các tổ chức khác có quy định nội bộ cấm mua Bitcoin và ETF Bitcoin, do đó cổ phiếu của MicroStrategy trở thành cách gián tiếp để họ đặt cược vào Bitcoin. Thậm chí một số nhà đầu tư bảo thủ lớn cũng coi cổ phiếu này là một cách tiềm năng để có lợi thế so với những đối thủ không muốn tham gia vào tiền điện tử.
Saylor đã chứng minh là giỏi trong việc tạo ra các loại sản phẩm đầu tư vốn và nợ khác nhau, như vay ngân hàng, trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu phổ thông, v.v. để đảm bảo nguồn vốn liên tục đổ vào.
"Điểm mạnh của ông là tạo ra các sản phẩm khác nhau cho các đối tượng khác nhau," Brett Messing, giám đốc của Bridgewater Associates, một công ty quản lý quỹ đầu tư lớn vào Bitcoin và cung cấp dịch vụ tư vấn cho một quỹ nắm giữ cổ phiếu MicroStrategy, cho biết.
Trong khoảng một tháng qua, Saylor đã tích cực quảng bá MicroStrategy và Bitcoin trên các chương trình truyền hình, podcast nổi tiếng, hội nghị ngành và các diễn đàn khác. "Nếu bạn không mua Bitcoin ở mức cao, bạn sẽ bỏ lỡ cơ hội kiếm tiền," ông viết trên Twitter gần đây.
"Ông ấy nói năng hùng hồn ở nơi công cộng, nhưng kỹ lưỡng hơn ở những nơi riêng tư," Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise Asset Management, một công ty quản lý tài sản tiền điện tử, nói, sau khi nghe Saylor phát biểu tại một bữa tối có 12 nhà đầu tư tham dự vào mùa hè năm ngoái. Công ty của ông quản lý một quỹ ETF nắm giữ cổ phiếu MicroStrategy.
Nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng, thị giá của cổ phiếu MicroStrategy có thể sẽ tiếp tục giao dịch với mức giá cao hơn so với giá trị tài sản ròng. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin sụt giảm mạnh, giá cổ phiếu MicroStrategy cũng có thể giảm theo. Ngay cả khi mức giá cao hơn giá trị tài sản ròng biến mất, chỉ cần giá Bitcoin ổn định, giá cổ phiếu cũng có thể bị ảnh hưởng. Những người hoài nghi chỉ ra rằng một số công cụ đầu tư tương tự, như quỹ đóng, thường giao dịch với mức giá thấp hơn so với giá trị tài sản mà họ nắm giữ, chứ không phải là mức giá cao hơn.
Tuy nhiên, công ty có thể không đối mặt với nguy cơ phá sản. MicroStrategy hiện có 7,26 tỷ USD nợ không có tài sản đảm bảo, phần lớn được phát hành với lãi suất cực thấp. Công ty nắm giữ 450.000 Bit, với chi phí trung bình khoảng 62.000 USD mỗi Bit. Chỉ khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 16.000 USD và duy trì ở mức đó khi nợ đến hạn, thì giá trị Bitcoin nắm giữ mới thấp hơn nợ của công ty.
Chỉ cách đây hơn một tuần, Saylor đã công bố một cách hoàn toàn mới để MicroStrategy có thể huy động vốn từ các nhà đầu tư để hỗ trợ kế hoạch mua Bitcoin của họ. Ông tuyên bố rằng công ty sẽ phát hành 2 tỷ USD "cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn" trong quý này. Tin này đã thúc đẩy chuyên gia phân tích Palmer khẳng định lại mục tiêu giá 650 USD cho cổ phiếu MicroStrategy, cao hơn khoảng 65% so với giá hiện tại.
