Tác giả: Trang tin Wall Street
Sau khi DeepSeek bùng nổ, những gì cần được đánh giá lại có thể là toàn bộ tài sản của Trung Quốc.
Trong báo cáo mới nhất ngày 5 tháng 2, Deutsche Bank đã tăng giá, cho rằng năm 2025 sẽ là năm Trung Quốc vượt qua các quốc gia khác, dự kiến "giá trị định giá thấp" của cổ phiếu Trung Quốc sẽ biến mất và thị trường bò của cổ phiếu A/H sẽ tiếp tục và vượt qua mức cao trước đây. Deutsche Bank cho biết:
Năm 2025 được coi là năm mà giới đầu tư nhận ra sự dẫn đầu của Trung Quốc trong cạnh tranh toàn cầu. Ngày càng khó để không công nhận rằng các doanh nghiệp Trung Quốc cung cấp sản phẩm chất lượng cao với giá cả cạnh tranh trong nhiều lĩnh vực sản xuất và dịch vụ.
Chúng tôi dự đoán "giá trị định giá thấp" của cổ phiếu Trung Quốc sẽ biến mất và khả năng sinh lời có thể vượt quá dự kiến do chính sách hỗ trợ tiêu dùng và tự do hóa tài chính. Thị trường bò của cổ phiếu H/A bắt đầu vào năm 2024 và dự kiến sẽ vượt qua mức cao trước đây trong trung hạn.
Cụ thể, Deutsche Bank cho biết, sản xuất và dịch vụ của Trung Quốc chiếm vị trí dẫn đầu toàn cầu, trong khi DeepSeek giống như "Sputnik" của Trung Quốc:
Trung Quốc cũng chiếm vị trí dẫn đầu trong các ngành như may mặc, dệt may, đồ chơi, điện tử cơ bản, thép, đóng tàu, cũng như các ngành công nghiệp phức tạp như thiết bị viễn thông, năng lượng hạt nhân, quốc phòng và đường sắt tốc độ cao. Vào cuối năm 2025, Trung Quốc đã ra mắt máy bay chiến đấu thế hệ thứ sáu đầu tiên trên thế giới và hệ thống trí tuệ nhân tạo giá rẻ DeepSeek trong vòng một tuần.
Marc Andreessen gọi việc ra mắt DeepSeek là "Sputnik moment của trí tuệ nhân tạo", nhưng đây thực sự là "Sputnik moment" của Trung Quốc, khi sở hữu trí tuệ của Trung Quốc được công nhận. Trung Quốc đang mở rộng với tốc độ chưa từng có trong các lĩnh vực có giá trị gia tăng cao và dẫn đầu chuỗi cung ứng.
Deutsche Bank cho rằng, hiện nay Trung Quốc đang ở vị trí tương tự như Nhật Bản vào đầu những năm 1980:
Mọi người bắt đầu nhận ra rằng vị trí của Trung Quốc hiện nay không phải là Nhật Bản năm 1989, mà là Nhật Bản đầu những năm 1980, khi chuỗi giá trị của Nhật Bản đang nhanh chóng tăng lên, cung cấp sản phẩm chất lượng cao với giá thấp hơn và không ngừng đổi mới.
Ngoài ra, Deutsche Bank lạc quan cho rằng vấn đề thương mại Trung - Mỹ có thể mang lại những bất ngờ tích cực, và thương mại và thị trường không liên quan chặt chẽ như vậy:
Khi vị trí chủ đạo của các doanh nghiệp Trung Quốc trên toàn cầu ngày càng được củng cố, giá trị định giá thấp cuối cùng có vẻ nên chuyển thành phụ trội. Chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư sẽ phải nhanh chóng chuyển sang Trung Quốc trong trung hạn và sẽ khó có được cổ phiếu Trung Quốc mà không đẩy giá cổ phiếu lên cao.
Ưu thế của ngành sản xuất Trung Quốc ngày càng rõ nét
Trong những năm gần đây, ưu thế của ngành sản xuất Trung Quốc trên toàn cầu ngày càng rõ nét.
Deutsche Bank cho biết:
Từ sự trỗi dậy ban đầu trong các lĩnh vực may mặc, dệt may và đồ chơi, đến việc chiếm vị trí thống lĩnh trong các lĩnh vực điện tử cơ bản, thép và đóng tàu hiện nay, hành trình phát triển của ngành sản xuất Trung Quốc đáng chú ý. Đặc biệt trong các lĩnh vực như điện gia dụng và năng lượng mặt trời, các doanh nghiệp Trung Quốc đã bất ngờ vươn lên.
Đáng chú ý là sự trỗi dậy của Trung Quốc trong các ngành công nghiệp phức tạp như thiết bị viễn thông, điện hạt nhân, quốc phòng và đường sắt tốc độ cao, thể hiện sức mạnh công nghệ của họ. Vào cuối năm 2024, sự trỗi dậy nhanh chóng của Trung Quốc trong lĩnh vực xuất khẩu ô tô đã thu hút sự chú ý toàn cầu, khi các mẫu xe điện (EV) có hiệu suất cao, thiết kế hấp dẫn và giá cả cạnh tranh của họ thành công xâm nhập vào thị trường quốc tế. Vào năm 2025, Trung Quốc thậm chí đã ra mắt máy bay chiến đấu thế hệ thứ sáu đầu tiên trên thế giới và hệ thống trí tuệ nhân tạo giá rẻ DeepSeek trong vòng một tuần, được coi là dấu mốc quan trọng khi sở hữu trí tuệ của Trung Quốc được công nhận.
Sức mạnh của ngành sản xuất Trung Quốc có thể được chứng minh từ các khía cạnh sau:
Quy mô xuất khẩu: Giá trị xuất khẩu hàng hóa của Trung Quốc gấp đôi Mỹ, đóng góp 30% giá trị gia tăng sản xuất toàn cầu.
Đăng ký bằng sáng chế: Vào năm 2023, Trung Quốc chiếm gần một nửa số đơn đăng ký bằng sáng chế toàn cầu. Trong lĩnh vực ô tô điện, Trung Quốc sở hữu khoảng 70% số bằng sáng chế, và cũng có lợi thế tương tự trong lĩnh vực thiết bị viễn thông 5G và 6G.
Nguồn nhân lực: Ngoài Ấn Độ, Trung Quốc có nhiều hơn các sinh viên tốt nghiệp STEM (khoa học, công nghệ, kỹ thuật và toán học) so với các quốc gia khác trên thế giới.
Cụm công nghiệp: Trung Quốc đã tạo ra các cụm chuyên ngành tương tự như Thung lũng Silicon cho các ngành then chốt, và hợp tác chặt chẽ với các trường đại học trong nghiên cứu.
Trung Quốc giống như Nhật Bản vào đầu những năm 1980
Deutsche Bank cho rằng, Trung Quốc giống như Nhật Bản vào đầu những năm 1980:
Tăng trưởng của Nhật Bản được thực hiện thông qua việc sử dụng lực lượng lao động rẻ, sử dụng vốn đậm và cải thiện năng suất. Đầu tư trong nước chiếm trên 30% GDP, nhờ chính sách kiềm chế tài chính duy trì lãi suất thấp. Nhật Bản đã thu được công nghệ mới thông qua các liên doanh. Tỷ lệ tiết kiệm đã giảm từ khoảng 40% GDP vào đầu những năm 1970 xuống gần 30% vào đầu những năm 1980. Nhật Bản bắt đầu thiết lập các nhà máy ở nước ngoài vào những năm 1970 để tránh các xung đột thương mại, trong khi Trung Quốc mới chỉ bắt đầu làm như vậy gần đây.
Deutsche Bank cũng cho biết:
Tự do hóa hệ thống tài chính sẽ hỗ trợ thúc đẩy tiêu dùng, thông qua việc chuẩn hóa lãi suất, từ đó chấm dứt việc chuyển vốn từ người gửi tiền đến doanh nghiệp. Điều này sẽ giảm thiểu đầu tư quá mức và cạnh tranh quá mức, vì vốn được phân bổ, từ đó sẽ giúp nâng cao tỷ suất lợi nhuận của các doanh nghiệp nhà nước. Chúng tôi dự đoán rằng, khi tỷ suất lợi nhuận của các doanh nghiệp nhà nước được cải thiện, sẽ yêu cầu giảm bớt cạnh tranh quá mức để nâng cao giá trị cổ phiếu. Chúng tôi dự đoán rằng đây sẽ trở thành một chủ đề then chốt vào năm 2025, và yếu tố này sẽ là động lực chính thúc đẩy thị trường bò.
Ngoài ra, nền kinh tế và xuất khẩu của Trung Quốc vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh. Vào năm 2024, xuất khẩu của Trung Quốc tăng 7%, trong đó xuất khẩu sang Brazil, UAE và Saudi Arabia tăng lần lượt 23%, 19% và 18%, và xuất khẩu sang các nước ASEAN trong "Vành đai và Con đường" tăng 13%. Xuất khẩu của Trung Quốc sang ASEAN và các nước BRICS hiện bằng tổng xuất khẩu sang Mỹ và EU, và trong 5 năm qua, thị phần xuất khẩu sang các điểm đến này tăng 2 điểm phần trăm mỗi năm.
Động lực tăng trưởng của nền kinh tế Trung Quốc đến từ một số khía cạnh:
Ưu thế sản xuất: Trong hầu hết các ngành, Trung Quốc đều có các công ty hàng đầu thế giới và không ngừng chiếm lĩnh thị phần.
Sáng kiến "Vành đai và Con đường": Sáng kiến này đã mở ra các khu vực như Trung Á, Tây Á, Trung Đông và Bắc Phi, mở rộng tiềm năng thị trường của Trung Quốc.
Dẫn đầu về tự động hóa: Khoảng 70% robot công nghiệp được lắp đặt tại Trung Quốc, thúc đẩy lợi thế về năng suất.
Tiềm năng nội địa: Tốc độ
Chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư toàn cầu thường xuyên đánh giá thấp Trung Quốc, giống như cách họ tránh nhiên liệu hóa thạch vài năm trước, cho đến khi thị trường trừng phạt những người ra quyết định không dựa trên thị trường. Chúng tôi thấy rằng ngày nay danh mục đầu tư của các quỹ đối với Trung Quốc tương tự như vậy. Các nhà đầu tư ưa thích các công ty dẫn đầu, có hệ thống bảo vệ, không thể bỏ qua rằng ngày nay các công ty Trung Quốc lại có hệ thống bảo vệ rộng lớn và sâu sắc, chứ không phải các công ty phương Tây.
Khi vị trí chủ đạo của các doanh nghiệp Trung Quốc trên toàn cầu không ngừng được củng cố, việc định giá của câu chuyện Trung Quốc dường như cuối cùng nên chuyển từ chiết khấu sang phụ trội. Chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư sẽ không thể không nhanh chóng chuyển hướng sang Trung Quốc trong trung hạn, và sẽ khó có thể mua được cổ phiếu Trung Quốc mà không đẩy giá cổ phiếu lên. Trước đây, chúng tôi luôn lạc quan, nhưng chúng tôi băn khoăn về việc tìm ra yếu tố nào sẽ thúc đẩy thế giới thức tỉnh và mua vào, và chúng tôi tin rằng "Thời khắc Sputnik" (hoặc vị trí chủ đạo trong lĩnh vực ô tô điện) của Trung Quốc chính là yếu tố đó.
