Việc cắt giảm lãi suất sẽ đẩy giá trái phiếu tăng, vậy tại sao quỹ ETF trái phiếu của tôi lại không kiếm được tiền?

Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của văn bản: Bộ trưởng Bộ Tài chính Mỹ Scott Bessent gần đây đã khẳng định lại quan điểm của ông về việc lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ giảm dưới sự lãnh đạo của chính quyền Trump, thị trường trái phiếu đã có những diễn biến như thế nào kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất vào tháng 9 năm ngoái? Mọi người đều nói rằng việc giảm lãi suất sẽ thúc đẩy giá trái phiếu tăng, vậy tại sao quỹ ETF trái phiếu của tôi vẫn không kiếm được tiền? - Bessent: Chính phủ quan tâm đến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, chứ không phải Fed giảm lãi suất - Tầm quan trọng của trái phiếu kỳ hạn 10 năm - Những yếu tố ảnh hưởng đến trái phiếu kỳ hạn dài - Giảm lãi suất thúc đẩy trái phiếu tăng, nhà đầu tư muốn kiếm "lợi nhuận vốn" - Không mua trái phiếu, mua quỹ ETF trái phiếu thì sao? - Tại sao quỹ ETF trái phiếu của tôi vẫn bị lỗ? Bessent: Chính phủ quan tâm đến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, chứ không phải Fed giảm lãi suất Bộ trưởng Bộ Tài chính Mỹ Scott Bessent trong cuộc phỏng vấn với Fox Business vào thứ Tư đã nói rằng, trọng tâm của chính quyền Trump trong việc giảm chi phí vay mượn là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, chứ không phải lãi suất chuẩn ngắn hạn của Fed. Ông nhấn mạnh rằng ông và Tổng thống Trump quan tâm đến trái phiếu kỳ hạn 10 năm, Trump không kêu gọi Fed giảm lãi suất. Ông tiếp tục khẳng định quan điểm của mình về việc lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ giảm dưới sự lãnh đạo của chính quyền Trump. Bessent cho biết, nhóm hiệu quả chính phủ do Elon Musk dẫn đầu không can thiệp vào hệ thống thanh toán của Bộ Tài chính, và công việc của họ sẽ mang lại khoản tiết kiệm lớn. Bessent khẳng định lại quan điểm của ông rằng, mở rộng nguồn cung năng lượng sẽ giúp giảm lạm phát. Ông nói rằng, "thành phần năng lượng là một trong những chỉ báo lạm phát dài hạn đáng tin cậy nhất đối với giai cấp lao động Mỹ". Bessent cho biết: "Nếu chúng tôi có thể khiến giá xăng và khí đốt giảm, không chỉ những người tiêu dùng này sẽ tiết kiệm được tiền, mà tâm lý lạc quan của họ về tương lai cũng sẽ giúp họ vượt qua những năm gần đây với lạm phát cao". Tầm quan trọng của trái phiếu kỳ hạn 10 năm Mặc dù lãi suất chuẩn ngắn hạn của Fed là tham chiếu quan trọng đối với thị trường tiền tệ, nhưng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng là chuẩn mực cho lãi suất cho vay thế chấp 30 năm và các lãi suất cho vay then chốt khác. Nếu Fed giảm lãi suất chuẩn, nhưng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì ở mức cao do các yếu tố khác, điều này sẽ gây gánh nặng lớn cho doanh nghiệp vay nợ và người mua nhà. Về lâu dài, điều này cũng sẽ kéo lùi hiệu suất của thị trường chứng khoán. Trong biểu đồ, chúng tôi đánh dấu bằng mũi tên tím thời điểm Fed bắt đầu ba lần giảm lãi suất kể từ tháng 9 năm ngoái. Có thể thấy thị trường trái phiếu đã bắt đầu phản ánh kỳ vọng này từ nửa năm trước khi chu kỳ giảm lãi suất được khởi động, và sau nửa năm biến động, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ vẫn duy trì ở mức cao 4,446%, chỉ giảm 0,554% so với đỉnh 5% vào tháng 10/2023, trong khi đó Fed đã hạ lãi suất chuẩn 1%. Điều này cho thấy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và lãi suất chuẩn của Fed không phải là mối quan hệ tỷ lệ thuận. Những yếu tố ảnh hưởng đến trái phiếu kỳ hạn dài Trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ là chỉ báo quan trọng của thị trường, ngoài lãi suất chuẩn của Fed, nó còn chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố khác. Ví dụ như kỳ vọng lạm phát, lạm phát càng cao, nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi suất càng cao để bù đắp cho tổn thất do lạm phát gây ra. Hoặc như cung cầu thị trường, khi nhu cầu của nhà đầu tư tăng, lợi suất sẽ tăng; khi cung tăng, lợi suất sẽ giảm, và điều này liên quan đến kế hoạch phát hành trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ. Giảm lãi suất thúc đẩy trái phiếu tăng, nhà đầu tư muốn kiếm "lợi nhuận vốn" Nhiều nhà đầu tư thích thu nhập cố định của trái phiếu hơn là biến động và độ không chắc chắn cao của thị trường cổ phiếu. Khi lãi suất Mỹ vẫn ở mức cao, và chu kỳ giảm lãi suất vừa bắt đầu, họ muốn mua trái phiếu để không chỉ được hưởng lãi suất cao, mà còn có cơ hội được hưởng "lợi nhuận vốn" khi giá trái phiếu tăng lên cùng với việc lãi suất giảm. Tuy nhiên, trước đây lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt cũng từng gây ra nỗi lo lắng cho nhà đầu tư, dẫn đến biến động trên thị trường tài chính. Phó Tổng thống sắp nhậm chức JD Vance từng nói rằng nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng cao, ông lo ngại trái phiếu Mỹ có thể rơi vào "vòng xoáy tử thần". Không mua trái phiếu, mua quỹ ETF trái phiếu thì sao? Tại sao quỹ ETF trái phiếu của tôi vẫn bị lỗ?

Sau đây là bản dịch sang tiếng Việt: Mặc dù việc mua trực tiếp trái phiếu chính phủ và nắm giữ đến ngày đáo hạn có thể khóa định mức lãi suất, chỉ cần nắm giữ lâu dài thì sẽ không bị lỗ, tin rằng nhiều chuyên gia tài chính cũng đều tích cực giới thiệu điều này với các nhà đầu tư bán lẻ. Nhưng từ biểu đồ lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở trên cũng có thể thấy, không phải tất cả các nhà đầu tư tham gia vào năm ngoái đều đang kiếm được tiền, huống chi việc mua trái phiếu chính phủ có ngưỡng rất cao, giao dịch cơ bản trên thị trường liên ngân hàng là từ 10 triệu USD trở lên, mặc dù hiện nay các ngân hàng Đài Loan đã triển khai kênh cho phép tham gia từ 10.000 USD, nhưng có thể dự đoán giá cả chắc chắn sẽ có nhiều khoảng giảm giá so với mức thị trường. Không mua trái phiếu, vậy mua Quỹ ETF trái phiếu thì sao? Do ngưỡng mua trái phiếu khá cao, đa số nhà đầu tư bán lẻ sẽ chọn thay thế bằng Quỹ ETF trái phiếu, lấy Quỹ iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) do BlackRock phát hành làm ví dụ, Quỹ này đầu tư vào trái phiếu kỳ hạn 7-10 năm do Chính phủ Mỹ phát hành, theo dõi chỉ số ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index. Hiện tại, giá giao dịch của IEF là 93,42 USD, tương đương khoảng 3.000 NTĐ, là sản phẩm đầu tư thân thiện với nhà đầu tư bán lẻ. Tuy nhiên, Quỹ ETF trái phiếu nắm giữ một rổ trái phiếu chính phủ, cần duy trì kỳ hạn đáo hạn của trái phiếu trong khoảng thời gian quy định, do đó không thể nắm giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn, mà phải bán dần và xây dựng vị thế trái phiếu dài hạn hơn. Nếu bắt đầu đầu tư 10.000 USD từ năm 2015, sau 10 năm chỉ có thể thu hồi 10.590 USD, tỷ suất lợi nhuận hàng năm chỉ 0,57%. Trong khi đó, vào tháng 2 năm 2015, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ ở mức khoảng 2%. Tại sao Quỹ ETF trái phiếu của tôi vẫn bị lỗ? Chúng tôi lại lấy ví dụ về Quỹ Yuanta US Treasury 20+ Year Bond ETF (00679B) mà các nhà đầu tư Đài Loan khá quen thuộc, 00679B là Quỹ ETF trái phiếu Mỹ có quy mô lớn nhất trên thị trường Đài Loan, với quy mô quỹ lên tới 310,8 tỷ NTĐ. Hiện giá giao dịch là 29,2 NTĐ, chỉ cần 29.200 NTĐ là có thể mua 1 đơn vị, thấp hơn nhiều so với mua trực tiếp trái phiếu. So với quy mô lớn nhất, lâu đời nhất trên toàn Đài Loan là Quỹ Yuanta Taiwan 50 ETF (0050) với quy mô tài sản 457,4 tỷ NTĐ, cũng có thể thấy được sự ưa chuộng của nhà đầu tư Đài Loan đối với Quỹ ETF trái phiếu Mỹ. Tuy nhiên, Quỹ ETF trái phiếu là nắm giữ một rổ trái phiếu chính phủ, và không được nắm giữ đến ngày đáo hạn, lấy 00679B làm ví dụ, nó theo dõi chỉ số ICE US Treasury 20+ Year Bond Index. Hiện tại, trái phiếu có kỳ hạn ngắn nhất mà quỹ nắm giữ là 912810RK6 (US TREASURY N/B 2.5% 02/15/2045), chỉ còn 0,09% tỷ trọng, chính là do đã gần đến ngày đáo hạn 20 năm, nên phải bán dần và xây dựng vị thế trái phiếu dài hạn hơn. Trái phiếu có kỳ hạn dài nhất là 912810UA4 (US TREASURY N/B 4.625% 05/15/2054), còn 29 năm đến ngày đáo hạn, chiếm tỷ trọng 5,14%. Điều này cũng có nghĩa là Quỹ ETF trái phiếu phải liên tục mua bán để duy trì việc theo dõi chỉ số chuẩn, không có việc "nắm giữ đến ngày đáo hạn", rổ trái phiếu sẽ luôn được duy trì trong khoảng "kỳ hạn" quy định. Hơn nữa, 00679B được định giá bằng NTĐ, còn có thêm chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá, nên chúng ta có thể thấy tỷ suất lợi nhuận 5 năm là -22,26%, 3 năm là -18,13%, và 1 năm là 1,49%. Cảnh báo rủi ro: Đầu tư vào tiền điện tử có rủi ro rất cao, giá có thể biến động mạnh, bạn có thể mất toàn bộ số vốn đầu tư. Vui lòng cân nhắc kỹ các rủi ro.