Tác giả bài viết: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư trưởng của Bitwise

Biên dịch: Luffy, Foresight News

Hiện nay, có một hiện tượng song song thú vị giữa các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ trong lĩnh vực Bit.

Một mặt, các nhà đầu tư tổ chức rất lạc quan về triển vọng của Bit. Ngày nay, các chuyên gia đầu tư nhìn thấy rằng: Dòng vốn tổ chức đang ùa vào thị trường Bit thông qua các quỹ chỉ số giao dịch (ETF) với quy mô chưa từng có, và Washington cũng đã chuyển từ một trong những mối đe dọa lớn nhất đối với Bit thành một trong những người ủng hộ mạnh mẽ nhất.

Những điều mà chúng ta chỉ có thể mơ ước cách đây một năm (như việc một quốc gia áp dụng chiến lược dự trữ Bit) giờ đây dường như đang ở giữa khả năng có thể xảy ra và sắp xảy ra. Và những rủi ro lớn nhất mà Bit đối mặt, như lệnh cấm của chính phủ hoặc các mối đe dọa pháp lý đối với các nhà phát triển phần mềm, đã trở thành ác mộng xa xôi.

Xét từ góc độ điều chỉnh rủi ro, có thể nói rằng hiện tại là thời điểm tốt nhất trong lịch sử để đầu tư vào Bit.

Tuy nhiên.

Hiện tại, các nhà đầu tư bán lẻ lại đang rơi vào tuyệt vọng. Họ dường như sống trong một thực tại song song khác. Chúng tôi tại Bitwise có một chỉ số đánh giá tâm lý thị trường Bit riêng, nó cho thấy tâm lý của các nhà đầu tư Bit hiện đang ở một trong những mức thấp nhất trong lịch sử, dựa trên việc phân tích dữ liệu trên chuỗi, dòng vốn và phái sinh.

Chỉ số tâm lý tài sản Bit. Nguồn: Bloomberg, CoinMarketCap, Glassnode, NilssonHedge, Alternative.me và Bitwise Europe.

Điều này phù hợp với không khí mà tôi cảm nhận được từ "Bit Twitter" và các chỉ số tâm lý khác trên thị trường.

Nhà đầu tư bán lẻ cảm thấy thất vọng vì các tài sản Bit ngoài Bit (thường được gọi là "Altcoin") đang có kết quả kém. Biểu đồ nhiệt từ TradingView dưới đây cho thấy mức sinh lợi từ đầu năm của tất cả các tài sản Bit. Mặc dù có một vài điểm sáng, rõ ràng nhất là Bit, Solana và XRP, nhưng nhìn chung hầu hết đều là màu đỏ. Vì vậy, nhìn chung, các tài sản Bit đang chịu thiệt hại nặng nề.

Mức sinh lợi từ đầu năm của các tài sản Bit, nguồn: TradingView. Dữ liệu cập nhật đến ngày 11/2/2025.

Nếu mở rộng thời gian phân tích lên 12 tháng qua, tình hình cũng không có nhiều cải thiện. Bit tăng 95% trong năm qua; Ethereum chỉ tăng 2%. Nhà đầu tư bán lẻ say mê đầu cơ Altcoin, và sự vắng mặt của "Altcoin bull market" khiến họ rơi vào tâm trạng ủ rũ.

Vậy câu hỏi then chốt là: Ai đúng?

Câu trả lời: Các nhà đầu tư tổ chức đúng

Bản năng của tôi cho rằng, câu trả lời là "các nhà đầu tư tổ chức".

Quả thực, hiện tại rất dễ dàng giữ một thái độ lạc quan về Bit. Cho đến nay trong năm nay, các quỹ ETF đã mua vào khoảng 47.000 Bit, các doanh nghiệp đã mua vào khoảng 57.000 Bit, trong khi mạng lưới Bit chỉ khai thác được khoảng 18.000 Bit mới. Dễ dàng tưởng tượng rằng, theo thời gian, động lực cung - cầu này sẽ thúc đẩy Bit lập kỷ lục giá cao mọi thời đại.

Tôi cũng thừa nhận rằng tình hình của Altcoin phức tạp hơn. Hiện tại, không có những ứng dụng mới đáng kể như trong giai đoạn Altcoin bull market 2020 - 2021 (bull market DeFi) hoặc 2017 - 2018 (bull market ICO) để kích thích sự hứng thú lớn của mọi người với lĩnh vực Bit. Hiện tại, điều gần nhất với Altcoin bull market là cơn sốt Memecoin, nhưng hầu hết các nhà đầu tư đều hiểu đây chỉ là một trò cá cược ngắn hạn. Thật khó để tin rằng có thể xây dựng một thế giới mới và tốt đẹp hơn dựa trên Fartcoin hay Hawk Tuah token.

Nhưng nhìn về dài hạn, tôi tin rằng cơ sở của Altcoin vững chắc hơn bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử. Trong bốn năm qua, Altcoin phần lớn nằm trong vùng xám của pháp luật, với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tuyên bố rằng hầu hết Altcoin là phát hành chứng khoán bất hợp pháp. Điều này đã cản trở việc ứng dụng chúng trong thế giới thực, khiến các công ty lớn và các nhà phát triển tài năng không dám tham gia vào lĩnh vực này.

Nhưng giờ đây mọi thứ đang thay đổi theo hướng tích cực. Hiện nay, Hoa Kỳ đã đưa sự phát triển của stablecoin trở thành ưu tiên quốc gia, điều này sẽ hỗ trợ sự tăng trưởng của Ethereum và Solana. Hiện nay, những tổ chức lớn nhất trên thế giới bắt đầu xây dựng trong lĩnh vực Bit, sẽ mang các ứng dụng DeFi đến với công chúng.

Nếu quan sát kỹ, bạn sẽ thấy những dấu hiệu của sự thay đổi này, chẳng hạn như quy mô tài sản quản lý của stablecoin đạt mức cao nhất mọi thời đại gần đây, hoặc như việc Ondo Finance gần đây đã tokenized cổ phiếu Mỹ và các quỹ ETF. Những dự án như vậy không thể khởi động dưới sự quản lý của chính phủ trước đây.

Tôi dự đoán rằng trong vòng một hoặc hai năm tới, bạn sẽ thấy sự thay đổi trong tình hình của Altcoin; ảnh hưởng của nó sẽ rõ ràng và mạnh mẽ.

Khó có thể chỉ ra những yếu tố cụ thể sẽ kích hoạt sự phục hồi của Altcoin trong vài tháng tới; nhưng khó có thể tưởng tượng được rằng quy mô thị trường sẽ không tăng đáng kể trong vài năm tới.

Hiện tại, tâm lý của nhà đầu tư bán lẻ trong lĩnh vực Bit rất ủ rũ, và theo tôi, điều này báo hiệu một cơ hội.