Vào ngày 7 tháng 1 năm 2025, Aleš Michl, Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Séc, đã đưa ra một đề xuất đột phá để đưa Bitcoin (BTC) vào tài sản dự trữ ngoại hối quốc gia. Đề xuất này không chỉ gây ra nhiều cuộc thảo luận sôi nổi trong và ngoài Séc, mà còn nổi bật tiềm năng của tiền điện tử như một tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương, đang nhận được sự quan tâm ngày càng tăng. Trên toàn cầu, El Salvador, quốc gia đầu tiên công nhận Bitcoin là tiền pháp định, đã nắm giữ 6.068 BTC, trị giá hơn 554 triệu USD, hoàn toàn thể hiện tiềm năng của Bitcoin như một tài sản dự trữ. Ngoài ra, MicroStrategy, một trong những tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, hiện đang sở hữu gần 480.000 BTC, trị giá khoảng 31,1 tỷ USD, những nỗ lực này đã cung cấp sự ủng hộ mạnh mẽ cho việc Bitcoin gia nhập thị trường vốn.
Nếu đề xuất của Séc được thực hiện, dự kiến sẽ sử dụng khoảng 7 tỷ Euro để mua 70.000 BTC, điều này sẽ khiến Séc trở thành quốc gia nắm giữ Bitcoin lớn thứ ba trên thế giới, chỉ sau Hoa Kỳ và Trung Quốc, từ đó thúc đẩy việc công nhận Bitcoin như một tài sản dự trữ toàn cầu.
Đề xuất này có thể có tác động sâu rộng đến thị trường tiền điện tử Châu Âu, đặc biệt là khi các nền kinh tế lớn như Pháp và Đức đang trải qua biến động chính trị. Vào năm 2024, Pháp đã chứng kiến các cuộc biểu tình quy mô lớn do cải cách hưu trí và gánh nặng thuế, sự bất ổn xã hội này đã làm suy giảm niềm tin vào hệ thống tài chính truyền thống, Pháp có thể sẽ xem xét lại tiềm năng của tài sản tiền điện tử và có thể nới lỏng quy định về tiền điện tử, thúc đẩy sự phát triển của tiền kỹ thuật số. Trong khi đó, ở Đức, sự suy giảm kinh tế, chuyển đổi năng lượng và các xung đột chính trị nội bộ đã khiến người dân ngày càng quan tâm đến tài sản tiền điện tử, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính xanh và ứng dụng công nghệ blockchain, Đức có thể sẽ điều chỉnh chính sách của mình linh hoạt hơn trong tương lai.
Từ góc độ kinh tế toàn cầu, kể từ khi Hoa Kỳ thực hiện chính sách nới lỏng định lượng vào năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã bơm hơn 5 nghìn tỷ USD thanh khoản vào thị trường, điều này đã thúc đẩy sự phục hồi của nền kinh tế Hoa Kỳ nhưng lại gây áp lực lên nền kinh tế Châu Âu, khiến Euro tăng giá và lạm phát nhập khẩu trở thành vấn đề nổi bật, tỷ lệ lạm phát của khu vực đồng Euro đã đạt mức kỷ lục 10,6% vào năm 2022. Trong bối cảnh này, các quốc gia Châu Âu đang thúc đẩy chuyển đổi xanh và số hóa, và sử dụng tài sản tiền điện tử để giảm phụ thuộc vào đồng USD, đề xuất dự trữ Bitcoin của Séc vừa khớp với nhu cầu này, mang lại một điểm tăng trưởng kinh tế mới cho Séc và Châu Âu.
Tuy nhiên, đề xuất của Séc đang đối mặt với một số thách thức, đặc biệt là sự phản đối mạnh mẽ từ Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde. Bà cho rằng, sự biến động cao của Bitcoin, thiếu khung giám sát và có thể đe dọa đến ổn định tài chính khiến nó không phù hợp làm tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, do Séc chưa gia nhập khu vực đồng Euro, Ngân hàng Trung ương Séc vẫn có một độc lập nhất định trong chính sách tiền tệ, vì vậy Séc vẫn có thể vượt qua sự phản đối của ECB và thúc đẩy đề xuất dự trữ Bitcoin. Ngoài ra, Chính phủ Séc gần đây đã thông qua một đạo luật mới cho phép cá nhân nắm giữ Bitcoin trên 3 năm được miễn thuế thu nhập từ tài sản, điều này càng khẳng định thái độ thân thiện của Séc với tiền điện tử và củng cố vị thế của quốc gia này trong đổi mới tài sản tiền điện tử.
Mặc dù trong ngắn hạn, đề xuất của Séc đang đối mặt với sự phản đối từ ECB, nhưng chính sách dài hạn của Chính phủ rõ ràng ủng hộ xu hướng này. Môi trường chính sách của Séc và sự ủng hộ đối với Bitcoin sẽ thúc đẩy vị thế của Bitcoin như một tài sản dự trữ.
Trong tương lai, thị trường sẽ tiếp tục chú ý đến một số yếu tố then chốt: thay đổi trong thái độ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, liệu Séc có thể vượt qua sự phản đối của ECB hay không, và Séc có thể tiếp tục thúc đẩy các chính sách có lợi cho tài sản tiền điện tử, đặc biệt là chính sách về thuế thu nhập từ tài sản và các điều chỉnh pháp lý liên quan khác. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi các dữ liệu và động thái chính sách then chốt này, để theo dõi tác động của chúng đối với tiềm năng của Bitcoin như một tài sản dự trữ.
Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của nội dung được cung cấp:2. Chính sách của Aleš Michl
Michl chỉ ra rằng, dự trữ ngoại hối của Ngân hàng Trung ương Séc quá phụ thuộc vào đô la Mỹ và vàng, trở nên dễ bị tổn thương trong bối cảnh kinh tế toàn cầu hiện tại. Ông đề xuất đa dạng hóa danh mục tài sản dự trữ bằng cách bao gồm Bitcoin, giảm sự phụ thuộc vào các tài sản truyền thống. Tỷ suất lợi nhuận hàng năm của Bitcoin trong những năm gần đây lên tới 130%, khiến nó trở thành một loại tài sản rất hấp dẫn. Mặc dù thị trường Bitcoin có mức độ biến động lớn, Michl tin rằng có thể kiểm soát rủi ro thông qua quản lý rủi ro thích hợp. Ông hy vọng rằng bằng cách đưa Bitcoin vào dự trữ ngoại hối, sẽ tăng tỷ suất lợi nhuận của tài sản dự trữ, đặc biệt là tìm kiếm các điểm tăng trưởng mới ngoài các tài sản vàng và tiền pháp định có mức sinh lời thấp.3. Quá trình đẩy mạnh chính sách và ra quyết định của Séc
Hội đồng Ngân hàng Trung ương Séc đang tiến hành phân tích sâu về khả năng sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ ngoại hối. Theo quy trình ra quyết định trước đây, Hội đồng cần từ vài tuần đến vài tháng để đánh giá đề xuất, sau đó thông qua bỏ phiếu để quyết định có thực hiện hay không. Chính sách của Ngân hàng Trung ương Séc tương đối độc lập, điều này có nghĩa là ngay cả khi đối mặt với ý kiến phản đối từ bên ngoài, Ngân hàng vẫn có thể ra quyết định dựa trên nhu cầu của chính mình. Dựa trên lịch trình ra quyết định trước đây, quyết định của Hội đồng Ngân hàng Trung ương Séc thường mất vài tháng. Ví dụ, khi Ngân hàng Trung ương Séc quyết định can thiệp vào thị trường ngoại hối để ngăn chặn tình trạng suy giảm lạm phát vào năm 2013, quá trình từ đề xuất đến thực hiện mất khoảng 5 tháng. Hiện tại, đề xuất đưa Bitcoin vào dự trữ vẫn đang ở giai đoạn phân tích, dự kiến sẽ cần thêm thời gian để hoàn thành đánh giá rủi ro.4. Tiểu sử của Chủ tịch ECB Christine Lagarde
Christine Lagarde là Chủ tịch hiện tại của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, trước đó từng là Bộ trưởng Tài chính Pháp và Tổng giám đốc Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Bà có ảnh hưởng rộng lớn trong lĩnh vực tài chính toàn cầu, thúc đẩy cải cách ổn định tài chính, chính sách tiền tệ và phát triển bền vững của nền kinh tế toàn cầu. Lagarde luôn nhấn mạnh tầm quan trọng của ổn định tài chính và kiểm soát lạm phát, lãnh đạo Ngân hàng Trung ương Châu Âu áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng, đặc biệt là trong việc ứng phó với cuộc khủng hoảng kinh tế khu vực đồng euro. Với kinh nghiệm phong phú trong lĩnh vực tài chính, Lagarde có thái độ thận trọng đối với tài sản mã hóa (như Bitcoin), cho rằng mức độ biến động cao và thiếu giám sát của chúng có thể gây ảnh hưởng bất lợi đến sự ổn định của hệ thống tài chính.5. Chính sách của Lagarde
Đề xuất của Ngân hàng Trung ương Séc về việc nắm giữ Bitcoin đã gây ra phản ứng mạnh mẽ từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Chủ tịch ECB Christine Lagarde công khai bày tỏ sự phản đối việc đưa Bitcoin vào tài sản dự trữ, với lý do là mức độ biến động cao và rủi ro tập trung nắm giữ của Bitcoin. Bà đã nói trong cuộc họp báo sau khi công bố quyết định lãi suất của ECB: "Tôi tin rằng Bitcoin sẽ không được đưa vào dự trữ của bất kỳ ngân hàng trung ương nào trong Hội đồng Quản trị." Có thể thấy rằng, quan điểm của bà khá cứng rắn. Mặc dù ý kiến phản đối của Lagarde không có hiệu lực can thiệp mạnh mẽ, đặc biệt là trong bối cảnh Séc chưa gia nhập khu vực đồng euro, Ngân hàng Trung ương Séc vẫn có độc lập tương đối trong chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, sự phản đối mạnh mẽ của bà có thể ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định của Ngân hàng Trung ương Séc. Ngân hàng Trung ương Séc sẽ cần phải đánh giá thêm về rủi ro và tiềm năng của Bitcoin tại cấp Hội đồng, để quyết định có áp dụng đề xuất này hay không. Lagarde phản đối việc đưa Bitcoin vào tài sản dự trữ của khu vực đồng euro chủ yếu vì 5 lý do sau: - Biến động cao: Giá Bitcoin biến động mạnh, có thể dẫn đến sự biến động lớn về giá trị của tài sản dự trữ của các ngân hàng trung ương, ảnh hưởng đến ổn định chính sách tiền tệ và sự ổn định của hệ thống tài chính. - Rủi ro tập trung nắm giữ: Lưu thông của Bitcoin không đều, một số nhà đầu tư hoặc tổ chức lớn nắm giữ phần lớn Bitcoin, có thể dẫn đến thao túng thị trường và biến động giá bất công, đe dọa đến sự ổn định của tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương. - Thiếu khung giám sát: Hiện tại thị trường tiền mã hóa như Bitcoin thiếu một khuôn khổ giám sát toàn cầu thống nhất, dễ bị thao túng và lừa đảo, làm tăng tính không chắc chắn của tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương. - Không đáp ứng tiêu chuẩn tài sản dự trữ: Bitcoin không có tính ổn định và thanh khoản như các tài sản dự trữ truyền thống, đặc biệt là trong điều kiện thị trường cực đoan, có thể không cung cấp được thanh khoản mà ngân hàng trung ương cần. - Vấn đề ổn định tài chính: Mức độ biến động cao của Bitcoin có thể làm gia tăng rủi ro hệ thống, đặc biệt là ở các quốc gia kinh tế dễ bị tổn thương, gây đe dọa đến sự ổn định tài chính.Kết luận và triển vọng
Đề xuất của Ngân hàng Trung ương Séc về việc đưa Bitcoin vào dự trữ ngoại hối đánh dấu một sự đổi mới đáng kể trong việc phân bổ tài sản của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Nếu đề xuất này được thông qua, Séc sẽ trở thành một trong những nhà nắm giữ Bitcoin lớn nhất trên thế giới, thúc đẩy sự công nhận Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược. Điều này không chỉ hy vọng sẽ tăng tỷ suất lợi nhuận của dự trữ của Ngân hàng Trung ương Séc, mà còn tăng cường sức cạnh tranh của Séc trên thị trường tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa Thống đốc Ngân hàng Trung ương Séc Michl và Chủ tịch ECB Lagarde đã nêu bật vị trí của tài sản mã hóa trong hệ thống tài chính quốc tế vẫn còn nhiều bất đồng lớn. Sự phản đối mạnh mẽ của Lagarde có thể ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định của Ngân hàng Trung ương Séc, đặc biệt là trong lĩnh vực phối hợp chính sách tiền tệ và ổn định tài chính. Mặc dù Séc có độc lập tương đối trong chính sách tiền tệ, nhưng cách cân bằng giữa tính biến động cao của Bitcoin và sự ổn định của tài sản dự trữ vẫn là thách thức quan trọng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu phải đối mặt. Tuy nhiên, đạo luật mới được Chính phủ Séc thông qua gần đây - miễn thuế thu nhập từ việc nắm giữ Bitcoin trên 3 năm - đã cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho Bitcoin như một tài sản chiến lược, phản ánh thái độ thân thiện của Séc đối với tiền điện tử. Mặc dù đề xuất của Séc hiện đang bị hạn chế bởi sự phản đối của ECB trong ngắn hạn, việc đưa Bitcoin vào tài sản dự trữ vẫn chưa được quyết định, nhưng định hướng chính sách dài hạn của Chính phủ Séc rõ ràng ủng hộ xu hướng này. Môi trường chính sách và sự ủng hộ của Séc đối với Bitcoin sẽ thúc đẩy vị trí của Bitcoin như một tài sản dự trữ ngày càng được khẳng định. Khi ngày càng nhiều quốc gia bắt đầu thảo luận về khả năng sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ, vai trò của tiền điện tử như một tài sản chiến lược có thể sẽ được xác nhận thêm. Tuy nhiên, cách cân bằng giữa tính biến động cao và sự ổn định của tài sản dự trữ vẫn là thách thức then chốt mà các ngân hàng trung ương phải đối mặt.Triển vọng Bitcoin vào năm 2025
Bối cảnh vĩ mô và vị thế mạnh của Bitcoin Trong 2 năm tới, tài sản đô la Mỹ dự kiến sẽ duy trì sức mạnh, Bitcoin với tư cách là "vàng kỹ thuật số" sẽ tiếp tục hưởng lợi từ môi trường thanh khoản nới lỏng của đô la. Vào nửa đầu năm 2025, khoảng 700 tỷ USD dự trữ được Bộ Tài chính Mỹ giải phóng sẽ thúc đẩy thanh khoản thị trường, hỗ trợ các tài sản rủi ro như Bitcoin. Mặc dù Mỹ và châu Âu đang dần giải quyết vấn đề cung ứng, áp lực lạm phát toàn cầu vẫn tồn tại, đặc tính kháng lạm phát của Bitcoin sẽ thu hút thêm nhiều nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Việc ETF Bitcoin được phê duyệt và lượng nắm giữ tăng vào năm 2024 đã tạ
Lượng mua và dự báo tăng giá sau khi quỹ ETF BTC ra mắt vào năm 2024, dòng vốn tổ chức sẽ chảy vào mạnh mẽ, và dự kiến xu hướng này sẽ tăng tốc vào năm 2025. Theo dữ liệu của Bloomberg, tài sản quản lý (AUM) của quỹ ETF BTC đã vượt 50 tỷ USD vào năm 2024, và có thể đạt trên 100 tỷ USD vào năm 2025. Mức độ tham gia của nhà đầu tư bán lẻ cũng sẽ tăng, số lượng người dùng của các sàn giao dịch chính dự kiến tăng 20%-30%, thúc đẩy khối lượng giao dịch BTC trung bình hàng ngày vượt 50 tỷ USD. Hơn nữa, sau khi BTC giảm nửa vào năm 2024, áp lực bán của thợ đào sẽ giảm đáng kể, và dự kiến vào năm 2025, lượng BTC nắm giữ của thợ đào sẽ duy trì dưới 1 triệu BTC, giảm nguồn cung trên thị trường thêm. Chu kỳ giảm nửa 4 năm một lần của BTC thường đi kèm với đợt tăng giá mạnh mẽ. Sau khi giảm nửa vào năm 2024, BTC có thể lặp lại diễn biến của thị trường bò vào năm 2017 và 2021 vào năm 2025. Dựa trên dữ liệu lịch sử, 12-18 tháng sau khi giảm nửa, BTC thường tăng 300%-500%. Về mặt kỹ thuật, mức hỗ trợ dài hạn của BTC ở xung quanh 30.000 USD, và môi trường thanh khoản nới lỏng trong nửa đầu năm 2025 có thể thúc đẩy BTC vượt 100.000 USD, thậm chí thử thách mức cao nhất mọi thời đại 150.000 USD. Theo dữ liệu của Glassnode, số địa chỉ hoạt động trên chuỗi và lượng nắm giữ của BTC tiếp tục tăng, tâm lý thị trường lạc quan, dự kiến BTC sẽ tăng 150%-200% vào năm 2025, với mục tiêu giá cuối năm trong khoảng 120.000-150.000 USD.
Các yếu tố tiềm năng và rủi ro Sự kết hợp của Thực tế tăng cường (AR) và blockchain, rủi ro địa chính trị và quá trình tuân thủ toàn cầu gia tăng sẽ trở thành những yếu tố thúc đẩy tăng giá của BTC. Tuy nhiên, những bất định về chính sách (như vấn đề trần nợ Mỹ) và các sự kiện bất ngờ (như khủng hoảng hệ thống Yên) có thể gây ra biến động thị trường. Tóm lại, năm 2025 sẽ là năm then chốt của BTC, thanh khoản vĩ mô, dòng vốn tổ chức và hỗ trợ kỹ thuật sẽ cùng thúc đẩy giá BTC tăng mạnh. Dự kiến BTC sẽ tăng 150%-200% trong cả năm, với mục tiêu giá trong khoảng 120.000-150.000 USD. Nhà đầu tư có thể tập trung vào cửa sổ hành động β trong nửa đầu năm, đồng thời chuẩn bị phòng thủ trong cả năm.
