I. Sự sụp đổ của $LIBRA: Một cuộc khủng hoảng niềm tin do việc thu hoạch nội bộ gây ra
Vào ngày 15 tháng 2 năm 2025, đồng tiền meme do Tổng thống Argentina Javier Milei bảo trợ, $LIBRA, đã trải qua một sự sụp đổ mang tính lịch sử. Giá token đã giảm 96% từ mức đỉnh 4,61 USD, vốn hóa thị trường bốc hơi từ 4,5 tỷ USD xuống còn 200 triệu USD, và đạt khối lượng giao dịch 1,2 tỷ USD chỉ trong vòng 4 giờ.
Theo Lookonchain theo dõi, trước khi tweet được đăng, 8 ví liên quan đến nhóm LIBRA đã rút USDC và SOL khỏi các sàn giao dịch, sau đó tấn công vào token ngay khi ra mắt, rồi bán dần dần và thu về 57,6 triệu USDC và 249.671 SOL (tương đương 49,7 triệu USD), tổng cộng thu về khoảng 107 triệu USD.
Sự sụp đổ này đã khiến nhiều KOL chịu lỗ nặng, một số người kêu gọi kiện ra tòa, thậm chí có những người trong ngành cho rằng ngành công nghiệp sẽ "bị tiêu diệt". Nhưng với tư cách là những người theo chủ nghĩa nguyên thủy của blockchain, chúng ta nên suy ngẫm: liệu công nghệ có thể chữa trị được tham lam bản chất của con người? Khi pháp luật không kịp với sự đổi mới, chỉ có những công cụ tiên tiến hơn mới có thể tái lập công bằng trên thị trường.
II. Nghịch lý trong ngành công nghiệp dưới sự hoành hành của Rug Pull: Khủng hoảng tạo ra sự đổi mới
Vào tháng 4 năm 2024 trên SOL đã có 18 Rug Pull meme presale với tổng giá trị 26,7 triệu USD, và đến tháng 5 là 41 dự án với tổng giá trị 102 triệu USD.
Điều châm biếm là, ngành công nghiệp này không chỉ không bị tiêu diệt, mà còn tạo ra Pump.fun - một nền tảng phóng thành công vì "không thể rút tiền khỏi pool". Logic cốt lõi của nó đơn giản nhưng mang tính chết người: khóa chặt thanh khoản bằng công nghệ, khiến meme không thể bị Rug.
Đến tháng 6, do Pump.fun bùng nổ, các dự án meme presale dễ bị Rug đã gần như biến mất.
Đến tháng 7, khối lượng giao dịch của Pump.fun đạt đỉnh lần đầu, với doanh thu một ngày là 2,31 triệu USD, thậm chí vượt cả doanh thu hàng ngày của Ethereum (2,29 triệu USD), trở thành một trong những động lực lớn nhất của đợt tăng giá này.
Điều này tiết lộ một sự thật tàn khốc: thị trường không bài xích rủi ro, nhưng ghét sự bất công. Khi gian lận hoành hành, người dùng sẽ bỏ phiếu bằng chân, và các giao thức giải quyết được vấn đề sẽ nhận được mức sinh lời vượt trội.
III. Bài học từ thị trường chứng khoán Mỹ: Làm thế nào để công cụ bán khống giúp thị trường khỏe mạnh hơn
Lịch sử phát triển của thị trường tài chính truyền thống cung cấp cho chúng ta những bài học quan trọng. Thị trường chứng khoán Mỹ trở thành thị trường tăng trưởng ổn định nhất toàn cầu là nhờ cơ chế cho phép bán khống. Các quỹ bán khống như **Muddy Waters** đã phơi bày những hành vi gian lận của các công ty (như Luckin Coffee), loại bỏ "mụt nhọt" khỏi thị trường.
Giá trị của bán khống:
Khám phá giá: Lực lượng bán khống cân bằng tâm lý thị trường, kiềm chế bong bóng.
Thanh lọc thị trường: Những người bán khống phơi bày hành vi gian lận, loại bỏ tài sản kém chất lượng.
Ổn định lâu dài: Sau khi cho phép bán khống, minh bạch thị trường và niềm tin của nhà đầu tư đã tăng đáng kể.
Thị trường blockchain cũng cần cơ chế cân bằng như vậy. Likwid có thể cung cấp cơ sở hạ tầng cho "Muddy Waters" phiên bản Web3 - thông qua công cụ bán khống bản địa, khiến những người chơi nội gián không thể trốn tránh.
IV. Giải pháp: Làm thế nào để công cụ bán khống bản địa chấm dứt ách thống trị của nội gián
Để chữa trị triệt để sự sụp đổ kiểu $LIBRA, cần phá vỡ lợi thế độc quyền của những người chơi nội gián từ cơ chế. Hiện tại, các sản phẩm giao dịch có đòn bẩy trong DeFi vẫn phụ thuộc vào oracle, dẫn đến chỉ hỗ trợ tài sản chính, không thể bao phủ các token dài đuôi.
Câu trả lời của Likwid: Xây dựng giao thức bán khống bản địa không cần cấp phép dựa trên Uniswap v4.
Lõi công nghệ: Thông qua công thức **(x+x')(y+y')=k**, kết hợp vay mượn và giao dịch, cho phép người dùng thiết lập vị thế bán khống ngay khi token được phát hành.
Thiết kế kháng thao túng:
Oracle cắt đứt: Thiết lập giới hạn biên độ tăng/giảm giá trong mỗi khối, ngăn chặn tấn công bằng khoản vay nhanh (Uniswap đề xuất vào năm 2020, Likwid là người đầu tiên triển khai).
Mô hình thanh lý kép: Kết hợp cơ chế thanh lý "dựa trên thanh toán" và "dựa trên Swap", giải quyết vấn đề thanh lý hàng loạt token, bảo vệ lợi ích của nhà cung cấp thanh khoản (LP).
Phí động: Phân bổ lại lợi nhuận từ arbitrage cho nhà cung cấp thanh khoản (LP), thay vì cho robot MEV.
Kiểm chứng hiệu quả:
Nhắm vào những người chơi nội gián: Nếu Likwid tồn tại, người dùng cho rằng giá bị đẩy cao có thể thiết lập vị thế bán khống trước khi những người chơi nội gián bán tháo $LIBRA, và nếu họ bán tháo, người dùng sẽ có thể thu lợi nhuận từ vị thế bán khống.
Khám phá giá lành mạnh: Lực lượng bán khống tự nhiên kiềm chế bong bóng và thao túng ác ý, giảm vòng lặp "bơm giá rồi sập giá" độc hại.
Cách mạng thu nhập của LP: Ba nguồn thu từ phí giao dịch, lãi suất đòn bẩy, và tiền phạt thanh lý, thu hút dòng vốn lắng đọng.
V. Hình thái tối hậu của thị trường Web3: Công cụ chính là trật tự
Từ Pump.fun đến Likwid, lịch sử tiến hóa của blockchain chứng minh: mỗi cuộc khủng hoảng đều là chất xúc tác cho bước nhảy vọt công nghệ. Khi tài chính truyền thống phụ thuộc vào pháp luật và quản lý, Web3 lại chọn cách tái lập niềm tin bằng mã.
Hiện tại, mạng thử nghiệm của Likwid đã ra mắt và cung cấp nhiều phần thưởng cho người dùng thử nghiệm, bạn có thể theo dõi Twitter của Likwid để cập nhật thông tin. Nhấn vào liên kết bên dưới để khám phá ngay nền tảng giao dịch có đòn bẩy không cần duyệt đầu tiên của Web3: https://likwid.fi/
Lời kết: Không cần chờ đợi vị cứu tinh, mã là công lý
Sự sụp đổ của $LIBRA không phải là điểm kết thúc, mà là khởi đầu của một kỷ nguyên mới. Khi công cụ đủ mạnh, ách thống trị của nội gián sẽ bị phá vỡ - đây không phải là chủ nghĩa lý tưởng, mà là tất yếu được báo trước bởi khối lượng giao dịch hàng ngày 2 tỷ USD của Pump.fun và việc Likwid nhận được tài trợ từ Uniswap Grants.
