Liệu stablecoin có thể phá vỡ thế độc quyền của Visa và Mastercard không?

Bài viết này phân tích cách các stablecoin có thể thách thức thị trường độc quyền của Visa và Mastercard thông qua chi phí thấp, đồng thời thảo luận về những thách thức và tiềm năng phát triển của chúng dưới áp lực từ các quy định và ngành ngân hàng.

Bài gốc:Exploring a stablecoin bank (X)

Tác giả:@bridge__harris

Biên dịch:Bạch Ngữ Blockchain

Đối với "độc quyền kép" của Visa và Mastercard, trị giá 1 nghìn tỷ USD, các stablecoin đã trở thành một thách thức.Trừ khi hai công ty này có thể thích ứng kịp thời, thì sự thay đổi trong quy định về tiền điện tử và sự trỗi dậy mạnh mẽ của các đối thủ mới sẽ gây ra áp lực lớn hơn đối với họ.Nếu Đạo luật Cạnh tranh Thẻ Tín dụng (CCCA) được thông qua, nó sẽ yêu cầu các ngân hàng lớn cung cấp cho các thương nhân ít nhất một tùy chọn mạng lưới bổ sung, ngoài Visa và Mastercard mà họ chỉ có thể lựa chọn hiện nay để xử lý các giao dịch thẻ tín dụng.Điều này sẽ làm suy yếu quyền định giá của Visa và Mastercard, và quan trọng nhất là, các mạng lưới stablecoin có thể tận dụng cơ hội này để cạnh tranh với họ thông qua các khoản phí thấp hơn.Tuy nhiên, cần lưu ý rằng khả năng thông qua CCCA là rất thấp - chỉ 3% ở Thượng viện và 9% ở Hạ viện, vì vậy mặc dù nó sẽ rất có lợi nếu được thông qua, nhưng hiện tại dường như không quá khả thi.

Hiện tại,Visavà Mastercard thu phí giao dịch lên đến 2-3% từ các thương nhân, thường là chi phí lớn thứ hai chỉ sau chi phí nhân công. Rất tiếc, các doanh nghiệp nhỏ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ những khoản phí cao này. Các công ty lớn như Walmart có đủ sức mặc cả để giảm phí giao dịch, do đó nhận được mức phí ưu đãi hơn so với các doanh nghiệp nhỏ, những người bị Visa và Mastercard nắm chặt. Đây cũng là một trong những lý do tại sao Visa và Mastercard có biên lợi nhuận trên 50%: các doanh nghiệp nhỏ không có lựa chọn nào khác ngoài việc phụ thuộc vào Visa và Mastercard, vì họ kiểm soát 80% thị trườngthẻ tín dụng. Nói cách khác, các thương nhân không thể chịu đựng được chi phí bổ sung khi thoát khỏi hai công ty này - đây chính là "độc quyền điển hình" (theo lời Thượng nghị sĩ Josh Hawley).

Một mạng lưới stablecoin có thể giảm phí giao dịch gần như về 0.Các thương nhân ghét phí giao dịch - điều này hoàn toàn hợp lý - nếu họ có thể lựa chọn một mạng lưới có chi phí thấp và không hạn chế quy mô thị trường của họ, họ sẽ không ngần ngại chuyển đổi.

Ý tưởng về việc các thương nhân muốn tránh chi phí xử lý thẻ không phải là mới, nhưng câu hỏi then chốt là: "Làm thế nào để khuyến khích người tiêu dùng thay đổi phương thức thanh toán: Tại sao người dùng đầu tiên sử dụng loại tiền tệ mới lại thành công, trong khi người dùng thứ triệu lại như thế nào?" (Peter Thiel) Sự gia tăng dần dần của các giao dịch ngân hàng trực tiếp (A2A) như một phương thức thanh toán đã chứng minh rằng, trong điều kiện thích hợp, người tiêu dùng sẵn sàng thay đổi thói quen thanh toán của mình.Fred Wilson của Union Square Ventures thậm chí dự đoán rằng, đến năm 2025, các khoản thanh toán trực tiếp giữa các ngân hàng ở một số lĩnh vực ở Mỹ sẽ vượt quá chi phí thanh toán bằng thẻ tín dụng. Sự cải thiện về mặt quy định, đặc biệt là việc ra mắt Điều 1033 của Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng (CFPB), bằng cách rõ ràng hỗ trợ của chính phủ đối với hoạt động ngân hàng mở, đã giúp các nhà bán lẻ dễ dàng hơn trong việc cung cấp các giao dịch A2A, không chỉ giúp họ tránh được phí xử lý thẻ, mà còn mang lại nhiều lựa chọn thanh toán hơn cho người tiêu dùng.

Hơn nữa, trải nghiệm người dùng của ngân hàng thanh toán cuối cùng có thể thân thiện hơn với người tiêu dùng - tương tự như trải nghiệm của ShopPay. Walmart đã ra mắt sản phẩm ngân hàng thanh toán của riêng mình, và các nhà bán lẻ lớn cũng như nhỏ đều bắt đầu nối gót. Để thuyết phục người tiêu dùng lựa chọn phương thức thanh toán này, Walmart đã tăng tính năng chuyển tiền ngay lập tức, giúp người tiêu dùng tránh được nhiều giao dịch chưa được xử lý, từ đó tránh bị quá mức.

"Các công nghệ mới đã khiến việc thanh toán A2A trở nên khả thi hơn đối với các doanh nghiệp nhỏ, cung cấp một giải pháp thay thế khả thi để tránh phí xử lý thẻ." - Sophia Goldberg, đồng sáng lập Ansa.

Nhu cầu về các phương thức thanh toán rẻ hơn, nhanh hơn và hiệu quả hơn (tức là stablecoin) rõ ràng rất mạnh mẽ. Vậy thì vấn đề là: chuyển đổi sang mạng lưới stablecoin thực sự hoạt động như thế nào?Từ góc độ chức năng, liệu người tiêu dùng có cần một thẻ mang thương hiệu khác hay họ có thể tiếp tục sử dụng thẻ Visa/Mastercard thông thường, trong khi các thương nhân có thể lựa chọn xử lý thông qua các mạng lưới khác thông qua quy định bắt buộc? CCCA không đề cập rõ ràng về vấn đề này, vì vậy chúng ta chỉ có thể xem xét xem các mạng lưới mới và tính tương thích của các loại thẻ sẽ phát triển như thế nào. Việc áp dụng quy mô lớn yêu cầu ít nhất một trong hai điều kiện sau: 1) Cung cấp cho khách hàng động lực chuyển đổi thẻ rất mạnh (áp dụng chủ động); hoặc 2) Chuyển đổi ở hậu trường, khách hàng tiếp tục sử dụng thẻ hiện tại, nhưng quá trình xử lý thực tế diễn ra trên mạng lưới stablecoin (áp dụng thụ động).

Một cách để căn chỉnh các động lực là ra mắt một ngân hàng stablecoin hoàn toàn mới: người nắm giữ tài khoản có thể hưởng ưu đãi khi mua sắm tại các thương nhân tham gia như Amazon và Walmart, những người này sẽ rất vui lòng cung cấp các khoản thưởng vì họ có thể tránh được phí giao dịch 2-3% của Visa/Mastercard.

Ngày nay, tiêu dùng của khách hàng ngày càng tập trung vào một số nền tảng lớn, vì vậy chỉ cần đáp ứng hai điều kiện sau: 1) Phần thưởng mà khách hàng nhận được đủ bù đắp sự phiền toái khi chuyển đổi thẻ, 2) Phần thưởng mà các thương nhân cung cấp thấp hơn 2% doanh thu giao dịch mà họ phải trả choVisa/Mastercard, ngân hàng stablecoin sẽ có thể đạt được lợi ích cùng tăng.Khách hàng vẫn có thể kiếm lãi từ tiền gửi, vì stablecoin hoạt động ở hậu trường, và việc cấp tín dụng cũng có thể được thực hiện bằng stablecoin. Nhưng từ góc độ trải nghiệm người dùng, khách hàng vẫn chỉ đơn giản là thanh toán bằng thẻ. Khi đó, ngân hàng có thể hoàn toàn bị bỏ qua: khi khách hàng tiêu tiền tại các nhà bán lẻ, thực chất họ chỉ là chuyển tiền từ ví này sang ví khác.

Các ngân hàng stablecoin có thể kiếm tiền thông qua phí xử lý (rõ ràng thấp hơn phí hiện tại), lãi suất tiền gửi (chia sẻ lợi nhuận) và phí khi người dùng chuyển đổi stablecoin sang tiền pháp định. Một số người cho rằng, các nhà phát hành stablecoin thực chất là ngân hàng bóng, nhưng để đạt được việc áp dụng rộng rãi, một ngân hàng stablecoin mới hợp tác với thương nhân từ trên xuống dưới có thể là lựa chọn hiệu quả nhất. Nếu có các biện pháp khích lệ phù hợp, khách hàng sẽ sẵn sàng tham gia.

Có thể tham khảo trường hợp của Nubank ở Brazil, nơi họ nổi bật trong một thị trường vẫn do ngân hàng chiếm ưu thế và nổi tiếng với việc thu phí quá cao. Nubank đã thành công trong việc thu hút lượng lớn người tiêu dùng bằng cách ra mắt một sản phẩm đa năng chủ yếu dựa trên di động và giảm đáng kể phí, trong khi các ngân hàng truyền thống ở Brazil thường không thể cung cấp các dịch vụ tài chính cơ bản một cách tiện lợi. Ngược lại, mặc dù không hoàn hảo, các ngân hàng truyền thống ở Mỹ đã có đủ các tính năng trực tuyến và di động để hầu hết khách hàng không muốn chuyển đổi. Nubank đã thành công nhờ trải nghiệm người dùng xuất sắc, mô hình này lý thuyết có thể được nhân rộng ở Mỹ. Tuy nhiên, một nền tảng tiền tệ thành công không chỉ là một giao diện tuyệt vời, mà còn phải cho phép người dùng chuyển tiền dễ dàng giữa các tài khoản tiền gửi, stablecoin và tiền điện tử, thậm chí tiếp cận các sản phẩm tín dụng như "mua trước, trả sau" (BNPL) - mà không cần chuyển sang các nền tảng khác. Đây chính là yếu tố then chốt giúp Nubank thành công, và cũng là khoảng trống trong thị trường Mỹ.

Tuy nhiên, các vấn đề về quy định ở Mỹ không thể bỏ qua: các ngân hàng thách thức muốn nhân rộng mô hình Nubank (và sử dụng stablecoin) ở Mỹ sẽ phải đối mặt với các yêu cầu giám sát chồng chéo từ nhiều cơ quan quản lý như OCC, Cục Dự trữ Liên bang và các chính quyền tiểu bang. Khả năng thực thi của ngân hàng stablecoin cuối cùng phụ thuộc vào việc liệu có cần giấy phép ngân hàng, giấy phép chuyển tiền (MTL) và các vấn đề quản lý khác. Công ty cuối cùng nhận được giấy phép ngân hàng quốc gia ở Mỹ là Sofi (thông qua việc mua lại Golden Pacific Bank), điều này xảy ra gần 3 năm trước vào tháng 1/2022. Các ngân hàng stablecoin có thể xem xét một số con đường sáng tạo, chẳng hạn như hợp tác với các ngân hàng hoặc công ty tín thác được Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) bảo hiểm, thay vì trực tiếp theo đuổi giấy phép quốc gia. Tuy nhiên, nếu không có Đạo luật Cạnh tranh Thẻ tín dụng (CCCA), bất kỳ mạng lưới thanh toán stablecoin ngân hàng mới nào - ngay cả khi có giấy phép - cũng sẽ chỉ giới hạn ở các khoản thanh toán phi thương mại (tức là thanh toán B2B và điểm-điểm).

Dự luật stablecoin song phương gần đây của Lummis và Gillibrand có thể thúc đẩy quá trình này. Mục tiêu rõ ràng của dự luật này là "tạo ra một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho các stablecoin thanh toán, vừa bảo vệ người tiêu dùng, vừa hỗ trợ đổi mới và thúc đẩy vị trí thống trị của đô la Mỹ." Mặc dù đây chắc chắn là một bước quan trọng đi đúng hướng, nhưng nó vẫn kém chi tiết hơn nhiều so với CCCA, cung cấp một kế hoạch hành động cụ thể hơn về việc buộc các ngân hàng tuân thủ.

Một rào cản tiềm năng khác đối với sự thành công của ngân hàng stablecoin là ảnh hưởng lớn của ngành ngân hàng tại Washington, họ là một trong những lực lượng vận động hành lang mạnh nhất ở Mỹ. Do đó, thúc đẩy việc thông qua các luật cần thiết thông qua Quốc hội sẽ là một cuộc chiến khó khăn. Tổng chi phí vận động hành lang của các ngân hàng, dù lớn hay nhỏ, dự kiến sẽ khoảng 85 triệu USD vào năm 2023. Cần lưu ý rằng, do các nhà vận động hành lang sử dụng các thực thể và phương thức phức tạp, số liệu chi phí vận động hành lang công khai thực tế có thể cao hơn nhiều.

Để thành lập ngân hàng stablecoin, trước tiên cần có một chiến lược quản lý rõ ràng và đủ nguồn lực tài chính để đối phó với áp lực vận động hành lang mạnh mẽ từ các ngân hàng hiện có. Tuy nhiên, tiềm năng lợi nhuận là rất lớn. Một ngân hàng thách thức thành công có thể lấp đầy khoảng trống mô hình tài chính toàn diện trong thị trường Mỹ, và được xây dựng hoàn toàn trên nền tảng stablecoin. Nếu thực hiện đúng cách, đây sẽ là sự thay đổi lớn nhất trong cách thức tương tác giữa người tiêu dùng, thương nhân và ngân hàng kể từ khi có Internet.

Ngay cả khi đây là một thị trường tiềm năng tỷ đô và hoàn toàn khả thi về mặt kỹ thuật, ngân hàng stablecoin vẫn phụ thuộc vào CCCA, hiện có vẻ khó thông qua. Các lực lượng ngân hàng hiện tại sẽ phản ứng mạnh mẽ, bởi vì tự nhiên, cái cũ luôn chống lại cái mới. Nhưng cái mới sẽ đến - ít nhất là dưới một hình thức nào đó.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Với tư cách là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng tải trên trang web này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời, không liên quan đến lập trường của Web3Caff. Thông tin trong bài viết chỉ nhằm mục đích tham khảo, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư hay đề nghị nào, và vui lòng tuân thủ các luật và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.