1. Giới thiệu

Trong chiến dịch tranh cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, Donald Trump, với khẩu hiệu "Tổng thống vì Đổi mới và Bitcoin", đã đưa ra sê-ri lời hứa về chính sách crypto Sự lật đổ , hoàn toàn đảo ngược lập trường chống crypto của mình trong nhiệm kỳ đầu tiên. Trong chiến dịch tranh cử của mình, ông lần nhấn mạnh đến nhu cầu biến Hoa Kỳ thành "thủ đô crypto toàn cầu" và đưa ra một số đề xuất chính sách để hỗ trợ sự phát triển của crypto.
Sự thay đổi này không chỉ xuất phát từ những cân nhắc về điều chỉnh chiến lược chính trị như giành được phiếu bầu ngành công nghiệp crypto, mà còn phản ánh những cân nhắc chiến lược của Hoa Kỳ về địa vị toàn cầu của đồng đô la Mỹ - củng cố quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ thông qua crypto. Bài viết này sắp xếp một cách có hệ thống các cam kết về chính sách crypto của Trump, phân tích tiến độ và sự phản kháng trong quá trình thực hiện, đồng thời mong đợi tác động của các chính sách trong và ngoài nước của ông đối với thị trường crypto.

2. Bản kê khai các lời hứa về chính sách crypto của Trump

1. Mười lời hứa hàng đầu của Trump về chính sách crypto

Trong chiến dịch tranh cử năm 2024, Trump đã đưa ra sê-ri cam kết chính sách nhằm hỗ trợ và thúc đẩy crypto, chủ yếu tập trung vào mười định hướng cốt lõi sau:
1) Thiết lập Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược quốc gia: Trump đề xuất đưa Bitcoin vào tài sản dự trữ quốc gia của Hoa Kỳ, sử dụng Bitcoin bị chính quyền liên bang tịch thu thông qua các hành động thực thi pháp luật làm dự trữ ban đầu và ban hành luật để đặt ra mục tiêu mua hàng năm. Ông cho rằng rằng bằng cách xây dựng dự trữ Bitcoin, Hoa Kỳ có thể đóng vị trí chủ đạo trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu đồng thời cung cấp một cách mới để tăng của cải quốc gia.
2) Sa thải Chủ tịch SEC Gary Gensler: Trump chỉ trích Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) hiện tại Gary Gensler vì "quy định theo kiểu thực thi" kìm hãm sự đổi mới và hứa sẽ cách chức ông này ngay ngày đầu tiên nhậm chức. Ông ủng hộ việc bổ nhiệm các cơ quan quản lý thân thiện crypto để thúc đẩy sự phát triển của ngành.
3) Ngăn chặn sự phát triển của tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC): Trump cho rằng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể gây ra mối đe dọa đến quyền tự do cá nhân và đã hứa sẽ cấm vĩnh viễn Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ phát hành đô la kỹ thuật số. Crypto do tư nhân phát hành nên đóng vai trò lớn hơn trong hệ thống tài chính thay vì tiền kỹ thuật số do chính phủ lãnh đạo.
4) Hỗ trợ phát triển stablecoin: Trump có kế hoạch xây dựng một khuôn khổ quản lý lỏng lẻo để cho phép stablecoin tiếp cận hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và quảng bá chúng như một công cụ quyết toán thương mại quốc tế. Trump cho rằng rằng stablecoin có thể cải thiện hiệu quả của hệ thống thanh toán và giảm chi phí giao dịch xuyên biên giới.
5) Xây dựng một quốc gia mạnh về khai thác Bitcoin : Thông qua các ưu đãi về thuế, trợ cấp năng lượng và hỗ trợ nghiên cứu và phát triển công nghệ, Trump hy vọng sẽ thu hút các công ty khai thác toàn cầu đến Hoa Kỳ và tăng cường khả năng cạnh tranh của Hoa Kỳ trong lĩnh vực khai thác Bitcoin . Điều này không chỉ giúp tạo ra việc làm mà còn nâng cao địa vị của Hoa Kỳ trong hệ sinh crypto toàn cầu.
6) Bảo vệ quyền tự lưu giữ: Trump ủng hộ luật bảo vệ quyền của người dùng trong việc kiểm soát độc lập private key và phản đối các hạn chế đối với giao dịch trong ví tự lưu giữ. Cá nhân nên có quyền kiểm soát tài sản kỹ thuật số của riêng mình mà không bị chính phủ hoặc các tổ chức can thiệp.
7) Bãi bỏ các quy tắc kế toán SAB 121: Trump cho rằng các quy tắc kế toán hiện tại là không công bằng đối với các công ty crypto và hạn chế sự phát triển của họ. Ông có kế hoạch giảm gánh nặng cho các công ty crypto trên bảng cân đối kế toán tài sản và tăng cường khả năng cạnh tranh của ngành.
8) Kết thúc Chiến dịch siết cổ 2.0: Trump hứa sẽ chấm dứt các hạn chế của cơ quan quản lý đối với các dịch vụ ngân hàng dành cho các công ty crypto và đảm bảo rằng các công ty crypto có quyền tiếp cận công bằng với các dịch vụ tài chính.
9) Ân xá cho nhà sáng lập Silk Road, Ross Ulbricht: Trump cho biết ông sẽ cân nhắc việc ân xá cho nhà sáng lập Silk Road, Ross Ulbricht, như một hành động tượng trưng ủng hộ các giá trị tự do của cộng đồng crypto.
10) Thành lập Ủy ban cố vấn của Tổng thống về crypto: Trump có kế hoạch thành lập một ủy ban cố vấn đặc biệt để xây dựng khuôn khổ quản lý minh bạch nhằm thúc đẩy sự hội nhập của ngành công nghiệp crypto với tài chính truyền thống. Chính phủ nên làm việc với các chuyên gia trong ngành để xây dựng các chính sách có lợi cho đổi mới sáng tạo và bảo vệ nhà đầu tư.

2. Lý do Trump thay đổi lập trường

Thái độ của Trump đối với crypto đã trải qua sự tương phản lớn từ "câu hỏi cấp cao" đến "sự ủng hộ tích cực". Có một số lý do sâu xa đằng sau điều này:

1) Những cân nhắc về chiến lược kinh tế: củng cố vị trí chủ đạo đồng đô la Mỹ

Hoa Kỳ đã được hưởng lợi từ đồng đô la với tư cách là đồng tiền dự trữ và đồng tiền quyết toán chính của thế giới trong nhiều năm, nhưng xu hướng phi đô la hóa và đa dạng quyết toán đang diễn ra nhanh chóng trên toàn thế giới. Stablecoin do ngành công nghiệp crypto tung ra (hầu trong đó được neo theo đồng đô la Mỹ) cung cấp một con đường mới để đồng đô la Mỹ duy trì địa vị"đồng tiền toàn cầu". Việc liên kết stablecoin với trái phiếu Mỹ có thể tiếp tục và khuếch đại quyền bá chủ của đồng đô la trên thị trường tài chính quốc tế.

2) Trò chơi chính trị: Chiến thắng cử tri và sự ủng hộ của vốn

Với tăng trưởng bùng nổ của ngành công nghiệp crypto trong vài năm trở lại đây, số lượng và quy mô người sở hữu tài sản kỹ thuật số đã tăng lên đáng kể, đặc biệt là trong giới cử tri trẻ và người hành nghề công nghệ, tư duy về crypto dần trở thành một "xu hướng mới". Trong chu kỳ bầu cử năm 2024, tổng số tiền quyên góp cho các ứng cử viên của cả hai đảng lên tới hơn 200 triệu đô la. Trump đã nắm bắt rất rõ tầm quan trọng của lực lượng mới nổi này. Đồng thời, sức mạnh tài chính và kỹ thuật của các công ty crypto này cũng có thể cung cấp nguồn lực hỗ trợ lớn hơn cho chiến dịch của Trump.

3) Lợi ích cá nhân và kinh doanh: Thúc đẩy lợi ích của gia đình Trump

Ngoài các yếu tố chiến lược chính trị và quốc gia không thể bỏ qua, gia đình Trump còn có tiềm năng quan tâm đến thế giới crypto. Dự án tiền điện tử WLFI do gia đình Trump hậu thuẫn đã bắt đầu mua vào và nắm giữ Bitcoin và tài sản kỹ thuật số khác như ETH, WBTC, ONDO, TRX, LINK, Aave và ENA. Ông thậm chí còn phát hành token có tên là "Trump Coin" ($TRUMP) liên quan đến hình ảnh hoặc thương hiệu của mình và giá trị vốn hóa thị trường đã vượt quá 15 tỷ đô la Mỹ trong một thời gian ngắn.

Trong mọi trường hợp, nếu Trump thúc đẩy chính sách crypto lỏng lẻo trong chiến dịch tranh cử, điều này chắc chắn sẽ gián tiếp làm tăng giá trị tài sản của gia đình ông và tạo ra sân khấu rộng hơn cho bố cục kinh doanh trong tương lai.

3. Phân tích tiến trình và sự kháng cự trong việc thực hiện các lời hứa về chính sách crypto của Trump

1. Các biện pháp đã được thực hiện

1) Thay đổi lãnh đạo các cơ quan quản lý: Gary Gensler, chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), đã tự nguyện từ chức vào ngày 20 tháng 1 năm 2025. Trump bổ nhiệm người ủng hộ crypto Paul Atkins tiếp quản, thúc đẩy SEC chuyển sang "quản lý có hướng dẫn". Ngoài ra, Trump cũng có kế hoạch đề cử Brian Quintenz, giám đốc chính sách a16z và cựu ủy viên Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ (CFTC), làm chủ tịch CFTC.
2) Ký lệnh hành pháp crypto: Vào ngày 24 tháng 1 năm 2025, Trump đã ký lệnh hành pháp thành lập một nhóm làm việc liên phòng ban để phối hợp phát triển khuôn khổ quản lý liên bang và cấm phát triển CBDC.
3) Bãi bỏ SAB 121: SEC sẽ bãi bỏ quy tắc kế toán này vào tháng 1 năm 2025, giảm bớt áp lực tài chính cho các nền tảng lưu ký crypto.
4) Dự án thí điểm dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang: Một số tiểu bang tại Hoa Kỳ đã đề xuất hoặc thông qua các dự luật để thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược, cho phép tài chính tiểu bang sử dụng một phần quỹ ngân sách để phân bổ Bitcoin.

2. Chính sách đang tiến hành

1) Đạo luật Dự trữ Bitcoin Quốc gia: Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đã đệ trình Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin, đề xuất mua 1 triệu Bitcoin trong vòng năm năm, nhưng đạo luật này yêu cầu Quốc hội phải phê duyệt ngân sách và cũng phải đối mặt với các câu hỏi lưỡng đảng về rủi ro biến động.
2) Khung pháp lý về stablecoin: Bộ Tài chính và đơn vị phát hành đã cùng nhau triển khai "Chương trình Tiêu chuẩn pháp lý về thanh toán stablecoin" với mục tiêu thiết lập một khuôn khổ thanh toán quốc tế trong vòng năm năm, nhưng các ngân hàng truyền thống chắc chắn sẽ phản đối stablecoin tác động đến mạng lưới thanh toán hiện có.
3) Chính sách hỗ trợ khai thác: Đạo luật đổi mới công nghệ và năng lượng Bitcoin đã đi vào quá trình lập pháp và có ý định cung cấp các khoản giảm thuế cho khai thác xanh, nhưng khả năng chịu tải của lưới điện và nguồn tiền trợ cấp vẫn còn gây tranh cãi.

3. Những trở ngại và bất ổn chính

1) Sự chậm trễ trong các thủ tục lập pháp: Các chính sách cấp liên bang như dự trữ Bitcoin và trợ cấp khai thác cần phải được Quốc hội thông qua. Đảng Cộng hòa chỉ có một chút lợi thế tại Thượng viện, và các nhà lập pháp Dân chủ đã chỉ trích đây là "rủi ro tài chính".
2) Thách thức pháp lý: Việc ân xá cho Ulbricht có thể gây ra phản ứng dữ dội của công chúng (bản án chung thân của ông liên quan đến tội buôn bán ma túy và rửa tiền) và quá trình pháp lý rất phức tạp.
3) Rủi ro biến động thị trường: Nếu kế hoạch dự trữ Bitcoin quốc gia được triển khai trên diện rộng, thâm hụt ngân sách có thể trở nên trầm trọng hơn do giá BTC biến động. Thâm hụt ngân sách của chính phủ liên bang Hoa Kỳ trong năm tài chính 2024 đạt 1,8 nghìn tỷ đô la Mỹ, tăng 139 tỷ đô la Mỹ so với năm tài chính trước.
4) Khó khăn trong phối hợp quốc tế: Quan điểm chống lại CBDC xung đột với các quy định MiCA của EU và việc thúc đẩy đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc, và có thể dẫn đến sự phân mảnh của hệ thống thanh toán xuyên biên giới.

4. Tiến trình ban hành luật dự trữ Bitcoin tại các tiểu bang Hoa Kỳ

Nguồn: https://legiscan.com/

Tính đến thông tin công khai tính đến ngày 11 tháng 2, ít nhất 27 tiểu bang tại Hoa Kỳ đã tham gia cuộc thi lập pháp dự trữ Bitcoin, với mục tiêu chống lạm phát và tăng cường khả năng phục hồi tài chính thông qua các khoản đầu tư đa dạng.

1. Các quốc gia đã thông qua hoặc sắp phê chuẩn

1) Utah: Hạ viện Utah đã thông qua HB230 vào ngày 28 tháng 1 năm 2025, cho phép đầu tư 5% tiền công quỹ vào Bitcoin , tài sản crypto giá trị vốn hóa thị trường cao và stablecoin. Dự luật hiện đã được đệ trình lên Thượng viện để xem xét. Nếu được thông qua, đây sẽ trở thành tiểu bang đầu tiên tại Hoa Kỳ chính thức thành lập quỹ dự trữ Bitcoin.
2) Arizona: Dự luật SB1025 của Thượng viện đã được Ủy ban Tài chính Thượng viện thông qua và đang chờ bỏ phiếu tại Hạ viện. Nếu được chấp thuận, Arizona có thể theo chân Utah trong việc thành lập khu bảo tồn.
3) Pennsylvania: Vào tháng 11 năm 2024, đây là tiểu bang đầu tiên đề xuất dự luật cho phép kho bạc nhà nước sử dụng 10% (khoảng 1 tỷ đô la Mỹ) trong quỹ chung để mua Bitcoin, trở thành một trong những tiểu bang thúc đẩy luật này ngay từ đầu.

2. Các tiểu bang nơi dự luật đang được xem xét

1) Texas: Một dự luật được đề xuất vào tháng 12 năm 2024 cho phép cư dân quyên góp vào quỹ Bitcoin của tiểu bang, yêu cầu Bitcoin phải được lưu trữ lạnh trong ít nhất 5 năm và cấm các giao dịch ngoài tiểu bang. Dự luật vẫn chưa đi đến giai đoạn bỏ phiếu cuối cùng.
2) Ohio: Hai dự luật (bao gồm Dự luật 57) đã được đề xuất để thành lập quĩ dự trữ Bitcoin và cho phép Bộ trưởng Tài chính mua Bitcoin. Dự luật hiện đang trong giai đoạn thảo luận về khuôn khổ pháp lý.
3) Maryland: Dự luật số 1389 của Hạ viện có kế hoạch mua Bitcoin bằng cách tịch thu tiền cờ bạc bất hợp pháp và dự kiến ​​có hiệu lực vào tháng 10 năm 2025.
4) Kentucky: Dự luật 376 của Hạ viện cho phép các quỹ của tiểu bang đầu tư vào tài sản kỹ thuật số giá trị vốn hóa thị trường hơn 750 tỷ đô la (hiện tại chỉ có Bitcoin đủ điều kiện), với mức giới hạn đầu tư là 10%.
5) Các tiểu bang khác: Mười lăm tiểu bang, bao gồm Florida, Alabama, New Hampshire và Nam Dakota, cũng đã đề xuất các dự luật tương tự, nhưng hầu hết vẫn đang trong giai đoạn lập pháp đầu tiên.

3. Các tiểu bang đã thất bại hoặc bị chặn

1) Bắc Dakota: Dự luật số 1184 của Hạ viện đã bị bác bỏ do có quá nhiều phiếu chống (32 phiếu thuận, 57 phiếu chống).
2) Wyoming: Dự luật đã không được thông qua trong quá trình lập pháp và lý do cụ thể không được tiết lộ.

4. Phát triển cấp liên bang

Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin của Hoa Kỳ, do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis thúc đẩy, đề xuất mua 1 triệu Bitcoin(5% tổng lượng cung ứng) trong vòng năm năm và gợi ý sử dụng dự trữ vàng hoặc quỹ tịch thu tài sản để hỗ trợ kế hoạch. Bất chấp lập trường bảo thủ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, các chính sách thân thiện với crypto của chính quyền Trump có thể đẩy nhanh quá trình ban hành luật liên bang.

Nguồn: https://polymarket.com/

5. Tác động của chính sách đối nội và đối ngoại của Trump lên thị trường crypto

1. Chính sách thuế quan và rủi ro chiến tranh thương mại

Vào ngày 1 tháng 2, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp công bố mức thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc và mức thuế 25% đối với hàng hóa từ Canada và Mexico (trong đó mức thuế 10% đối với các sản phẩm năng lượng của Canada). Chính sách này được cho rằng là sự tiếp nối chính sách thương mại "bảo hộ" của Trump, nhằm bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước của Hoa Kỳ và tăng thu nhập tài chính.
1) Biến động thị trường ngắn hạn: Sau khi Trump công bố chính sách thuế quan, nó đã gây ra tâm lý tránh rủi ro mạnh mẽ trên thị trường. Thị trường crypto phản ứng nhanh chóng, với giá Bitcoin giảm hơn 6% trong vòng 24 giờ, giảm xuống dưới 94.000 đô la tại một thời điểm; Ethereum thậm chí còn giảm nhiều hơn, 27%, với giá giảm trở lại khoảng 2.100 đô la. Số tiền cháy tài khoản thị trường vượt quá 2 tỷ đô la Mỹ.
2) Sự thu hẹp thanh khoản dài hạn của đồng đô la Mỹ: Nếu nâng cấp của chiến tranh thương mại gây ra làn sóng bán tháo trái phiếu Mỹ(hiện trị giá 36 nghìn tỷ đô la), thị trường crypto có thể chịu áp lực cùng với tài sản rủi ro .

2. Thế chấp dự trữ Bitcoin và rủi ro biến động cao

Chính quyền Trump đã đề xuất đưa Bitcoin vào Tài sản dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ (SBR) và có kế hoạch mua Bitcoin thông qua Quỹ ổn định hối đoái (ESF) của Bộ Tài chính để tăng cường khả năng phục hồi kinh tế. Chính phủ Hoa Kỳ hiện nắm giữ 207.000 Bitcoin(trị giá khoảng 10,4 tỷ đô la). Nếu chính sách này được thực hiện, các thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin có thể được tăng cường, thúc đẩy định giá của nó. Tuy nhiên, tính khả thi của con đường này vẫn còn đang bị nghi ngờ. Nếu Bitcoin được sử dụng để thế chấp trái phiếu Mỹ, các chủ nợ quốc tế phải công nhận tính ổn định về giá trị của nó và tính biến động cao của Bitcoin có thể làm suy yếu cơ sở tín dụng của nó khi thế chấp.

3. Khái niệm cơ chế lưu thông Stablecoin và rủi ro tuân thủ

Đội ngũ của Trump ám chỉ đến việc tăng cường lợi nhuận của đồng đô la thông qua một vòng lặp khép kín "đô la - stablecoin- trái phiếu Mỹ". Hiện tại, 95% stablecoin được neo vào đồng đô la Mỹ và 80% tài sản dự trữ của chúng được đầu tư vào trái phiếu Mỹ, tạo thành chu kỳ "stablecoin mua trái phiếu Mỹ- trái phiếu Mỹ hỗ trợ tín dụng đô la Mỹ - Đô la Mỹ chảy ngược về Hoa Kỳ". Nếu cơ chế này được mở rộng, nó có thể ràng buộc độ sâu thị trường crypto với hệ thống đô la Mỹ và đồng thời giảm bớt áp lực nợ. Tuy nhiên, cơ chế này phụ thuộc vào sự tuân thủ quy định stablecoin. Nếu Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21 do chính sách mới của Trump thúc đẩy được thông qua, nó có thể làm rõ khuôn khổ phân loại và quy định của stablecoin và cung cấp cơ sở chính sách cho vòng lặp khép kín này.

4. Sự phân mảnh của hệ thống thanh toán trong cuộc cạnh tranh công nghệ Trung-Mỹ

Trung Quốc đang đẩy nhanh việc thúc đẩy đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số (DCEP), dựa vào chương trình thí điểm Nhân dân tệ kỹ thuật số để mở rộng ảnh hưởng của các khoản thanh toán xuyên biên giới, trong khi chính quyền Trump kiên quyết phản đối tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và thay vào đó hỗ trợ stablecoin tư nhân để duy trì sự thống trị của đồng đô la trong thanh toán. Cuộc đối đầu mang tính hệ thống giữa “CBDC và stablecoin” có thể định hình lại bối cảnh tài chính toàn cầu.

VI. Triển vọng và Tóm tắt: Cơ hội và Rủi ro cùng tồn tại

Chính sách crypto mới của Trump chắc chắn đã mang lại những thay đổi lớn cho ngành công nghiệp crypto của Hoa Kỳ. Các cải cách chính sách mà ông đề xuất nhấn mạnh đến "sự chấp nhận chiến lược" của thị trường crypto và ở một mức độ nào đó, đã thay đổi thái độ quản lý của chính phủ Hoa Kỳ đối với tài sản crypto . Tuy nhiên, hiệu quả thực tế và sự phát triển trong tương lai của chính sách này vẫn còn đối mặt với nhiều thách thức.
Dữ liệu lịch sử cho thấy tỷ lệ thực hiện lời hứa của Trump chỉ là 31%. Tỷ lệ thực hiện thấp này đòi hỏi ngành công nghiệp crypto phải đặc biệt thận trọng về các cam kết chính sách của Trump khi đối diện các chính sách mới của ông. Chính sách crypto mới của Trump có thành công hay không vẫn phụ thuộc vào việc giải quyết được ba mâu thuẫn cốt lõi.
1) Sự đánh đổi giữa đổi mới và rủi ro: Chính sách mới của Trump nhấn mạnh vào chính sách quản lý lỏng lẻo, cố gắng tạo không gian cho đổi mới công nghệ crypto bằng cách nới lỏng các quy định. Tuy nhiên, nới lỏng quá mức có thể dẫn đến rủi ro tái diễn sự sụp đổ tương tự, do đó cần thiết lập cơ chế điều tiết năng động hơn để tìm sự cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, tránh điều tiết quá mức gây hạn chế phát triển công nghệ và đảm bảo sự ổn định của thị trường.
2) Xung đột giữa lời hứa chính trị và thực tế lập pháp: Viễn cảnh mong đợi lớn của chính quyền Trump, chẳng hạn như dự trữ Bitcoin, cần phải vượt qua những khác biệt chính trị lưỡng đảng và những hạn chế về tài chính. Trong hoàn cảnh chính trị Hoa Kỳ, sự khác biệt về quan điểm giữa hai đảng có thể có tác động đáng kể đến sự tiến triển của chính sách crypto. Việc thực hiện các chính sách sẽ phải đối mặt với nhiều vấn đề chính trị hơn, điều này cũng có nghĩa là thị trường crypto sẽ phải đối mặt với nhiều bất ổn hơn về chính sách.
3) Trò chơi giữa quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ và lý tưởng phi tập trung: Mặc dù stablecoin riêng tư có thể củng cố địa vị của đồng đô la Mỹ, nhưng hoạt động này lại xung đột với khái niệm phi tập trung của ngành công nghiệp crypto . Trong ngành công nghiệp crypto, phi tập trung luôn là giá trị cốt lõi. Tuy nhiên, chính sách của Trump có thể khiến đồng đô la Mỹ thâm nhập sâu hơn vào crypto. Mâu thuẫn này có thể dẫn đến những thách thức đối với tinh thần “chống kiểm duyệt” của ngành công nghiệp crypto.

Nhìn chung, chính sách crypto của Trump đã mang lại những cơ hội chưa từng có cho ngành công nghiệp crypto tại Hoa Kỳ và thậm chí trên toàn thế giới, nhưng việc thực hiện chính sách và phản ứng của thị trường vẫn còn đầy bất ổn. Đối với các nhà đầu tư, họ cần phải cảnh giác với những biến động chính sách và rủi ro bong bóng thị trường. Tương lai của thị trường crypto phụ thuộc vào việc củng cố nền tảng kỹ thuật, chẳng hạn như công nghệ mở rộng Layer2, bằng chứng ZK, v.v., cũng như khuôn khổ tuân thủ chặt chẽ hơn. Những công nghệ và biện pháp tuân thủ này sẽ giúp thị trường vượt qua những biến động theo chu kỳ và mở ra kỷ nguyên của "nền văn minh crypto" thực sự.