Tác giả bài viết: Murphy, nhà phân tích dữ liệu trên chuỗi
——Không so sánh thì không biết, so sánh thì giật mình
Realized Price (RPC) là một khái niệm thường được sử dụng trong dữ liệu trên chuỗi. Trước khi hiểu về RPC, cần phải hiểu về Realized Cap (RC). RC là tổng giá trị của tất cả các mã thông báo được định giá theo giá khi chúng được chuyển giao lần cuối.
RC loại trừ các yếu tố gây nhiễu như mất mát hoặc không lưu thông lâu dài, do đó phản ánh chính xác hơn giá trị thực của toàn bộ mạng blockchain;
Chia RC cho tổng nguồn cung lưu thông hiện tại sẽ cho ra RPC. Khi bán (chuyển) mã thông báo ở mức giá cao hơn, điều đó cho thấy dòng tiền tiếp theo sẽ dồi dào hơn, và ngược lại. Nghĩa là, chỉ có việc liên tục mua vào ở mức giá cao mới có thể làm cho RPC tăng lên, vì vậy nó cũng là cơ sở trực tiếp nhất để quan sát dòng vốn.
Đồng thời, RPC cũng được coi là chi phí bình quân khi chuyển nhượng. Mỗi khi xảy ra điều chỉnh hồi, RPC sẽ đóng vai trò hỗ trợ quan trọng. Và một khi giá cả thấp hơn RPC, có nghĩa là đang ở trạng thái thua lỗ bình quân. Lúc này, giá tài sản được "định giá thấp", khi tỷ lệ giá trị - giá cả hấp dẫn, sẽ thu hút thêm nhiều vốn mua bắt đáy, từ đó dần hình thành vùng đáy.
BTC
Hình 1 là dữ liệu RPC của BTC theo các nhóm nắm giữ lâu dài (LTH) khác nhau. Có thể thấy rằng, trong 4 nhóm LTH, thời gian nắm giữ càng dài thì chi phí bình quân càng thấp. Chi phí của nhóm 3-6 tháng là 69.200 USD; của nhóm 2-3 năm là 28.158 USD; nghĩa là, ngay cả khi BTC giảm về 30.000 USD, những nhóm LTH này vẫn có lãi.
(Hình 1)
Tính đến ngày 13/2, RPC của BTC là 40.927 USD, tính theo giá hiện tại là 96.600 USD, nhà đầu tư bình quân vẫn có lãi trên 136%, trải nghiệm nắm giữ rất tốt! Do đó, mỗi khi giá BTC biến động, áp lực bán tháo do hoảng sợ không lớn, cũng không gây ra phản ứng dây chuyền, đây cũng là một lý do khiến BTC "không giảm sâu" trong chu kỳ này. Mức RPC quá thấp này rõ ràng không thể làm tham chiếu cho việc hỗ trợ điều chỉnh trong chu kỳ bò, nhưng có thể dùng làm tiêu chuẩn đánh giá giai đoạn đáy của chu kỳ gấu.
Vào ngày 16/2/2023, RPC của BTC là 19.424 USD, tăng 210% trong 2 năm; cùng kỳ, giá BTC từ 23.600 USD lên 96.600 USD, tăng 409%. Mức tăng giá vượt xa mức tăng vốn hấp thụ, cho thấy ngoài vốn, BTC còn thu hút thêm nhiều giá trị cảm xúc của dòng chính (mức độ quan tâm của thị trường cao).
SOL
Hình 2 là dữ liệu RPC của SOL theo các nhóm nắm giữ khác nhau. Trong gần 2 năm qua, trải nghiệm nắm giữ của nhà đầu tư SOL cũng rất tốt. Có thể thấy rằng chi phí bình quân của tất cả các nhóm nắm giữ lâu dài đều thấp hơn giá hiện tại của SOL. Chi phí của nhóm 3-6 tháng là 167 USD, của nhóm 2-3 năm là 71 USD;
(Hình 2)
Tính đến ngày 13/2, RPC của SOL là 141 USD; tính theo giá hiện tại 194 USD, nhà đầu tư bình quân vẫn có lãi trên 37%. Xét từ góc độ này, độ ổn định của cơ cấu vốn của SOL kém xa BTC. Nhưng ngược lại, mức 141 USD cũng là một mức hỗ trợ rất mạnh. Chỉ cần đồng thuận về xu hướng tăng vẫn còn, áp lực bán càng gần mức này càng nhỏ, tâm lý mua bắt đáy càng mạnh.
Vào ngày 16/2/2023, RPC của SOL là 39 USD, đây là đồng tiền chính duy nhất có giá hiện tại thấp hơn RPC. Nói cách khác, lúc này SOL là đồng tiền chính bị định giá thấp nhất, có tỷ lệ giá trị - giá cả cao nhất. Sau 2 năm, RPC tăng 361%; cùng kỳ, giá SOL từ 22 USD lên 195 USD, tăng 886%. Tương tự BTC, mức tăng giá cũng vượt xa mức tăng vốn hấp thụ (tốt hơn cả BTC), cho thấy trong chu kỳ này, SOL cũng có mức độ quan tâm của thị trường rất cao.
BNB
Hình 3 là dữ liệu RPC của BNB theo các nhóm nắm giữ khác nhau. Với tư cách là đồng tiền duy nhất được trao quyền của Binance và BNB Chain, nó xứng đáng được gọi là "đồng tiền chính".
(Hình 3)
Chi phí của nhóm 3-6 tháng là 575 USD, của nhóm 2-3 năm là 301 USD; tương tự, chi phí bình quân của tất cả các nhóm nắm giữ lâu dài đều thấp hơn giá hiện tại của BNB. Có một chi tiết là, trong khoảng thời gian từ ngày 5/2 đến 8/2, giá BNB giảm xuống khoảng 570 USD, chính xác là ở mức RPC của nhóm 6-12 tháng, sau đó bắt đầu tăng trở lại.
Tính đến ngày 13/2, RPC của BNB là 495 USD; tính theo giá hiện tại 665 USD, nhà đầu tư bình quân vẫn có lãi trên 34%. Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy rằng trong khoảng thời gian từ 4/10/2024 đến 7/10/2024, RPC của BNB đột ngột tăng từ 206 USD lên 463 USD.
Dữ liệu này rất kỳ lạ, rất hiếm khi xuất hiện ở các đồng tiền chính có cơ cấu vốn phân tán hơn. Điều này phản ánh gián tiếp tính đặc biệt của cơ cấu vốn của BNB. Chỉ khi một lượng lớn vốn có tỷ lệ lưu thông nhất định đột ngột di chuyển ở mức giá cao, mới có thể dẫn đến sự bất thường của RPC. Do đó, liệu RPC hiện tại 495 USD có thể tạo ra hỗ trợ hay không thì khó đánh giá (dữ liệu có thể bị can thiệp).
Vào ngày 16/2/2023, RPC của BNB là 81 USD, thấp hơn nhiều so với giá hiện tại 304 USD; do đó, về tỷ lệ giá trị - giá cả, nó không bằng SOL và cũng không bằng BTC. Nhưng nếu tính thêm các khoản thu nhập như Launchpool, Megadrop, HODLer mà người nắm giữ BNB có thể nhận được, thì lại là chuyện khác.
ETH
Hình 4 là dữ liệu RPC của ETH theo các nhóm nắm giữ khác nhau. Tôi để dữ liệu của ETH ở cuối cùng, bởi vì so với 3 đồng tiền trên, dữ liệu của nó kém nhất.
(Hình 4)
Chi phí của nhóm 3-6 tháng là 2.923 USD, của nhóm 6-12 tháng là 3.088 USD; nghĩa là, ETH là đồng tiền chính duy nhất khiến nhà đầu tư nắm giữ 12 tháng vẫn bình quân ở trạng thái thua lỗ.
Tính đến ngày 13/2, RPC của ETH là 2.104 USD, đây cũng chính là mức đáy thấp nhất của đợt giảm giá mạnh vào ngày 3/2 (tạo ra hỗ trợ mạnh). Tính theo giá hiện tại 2.700 USD, nhà đầu tư bình quân chỉ có lãi 24%. Tỷ lệ này thấp hơn nhiều so với SOL và BNB, càng xa so với BTC.
Vào ngày 16/2/2023, RPC của ETH là 1.482 USD; tăng 142% trong 2 năm; cùng kỳ, giá ETH từ 1.639 USD lên 2.700 USD, tăng 164%. Mức tăng giá gần như tương đương với mức tăng vốn hấp thụ, cho thấy trong chu kỳ này, ETH ít có giá trị cảm xúc nhất. Hoặc có thể nói, thị trường kỳ vọng vào ETH thấp hơn BTC và SOL.
Tóm lại
1. Về độ ổn định của cơ cấu vốn, BTC vượt trội hơn các đồng tiền chính khác. Nhóm nắm giữ lâu dài hiện vẫn có lãi bình quân 136%. Trong khi đó, SOL và BNB khoảng 37% và 34%; ETH thấp nhất, chỉ 24%. Nghĩa là hiện tại, giá hiện tại của ETH gần nhất với chi phí bình quân khi chuyển nhượng, trải nghiệm nắm giữ của người nắm giữ ETH tệ nhất, nếu giá vượt qua mức hỗ trợ này, dễ gây ra phản ứng dây chuyền.
2. So sánh mức tăng giá và mức tăng vốn hấp thụ trong gần 2 năm qua, BTC và SOL được thị trường quan tâm và kỳ vọng hơn.
3. Do dữ liệu RPC của BNB có sự bất thường vào tháng 10/2024, nên hiện tại không thể đánh giá liệu mức RPC hiện tại có bị can thiệp hay không. Nếu không, thì trải nghiệm nắm giữ của người nắm giữ BNB cũng rất tốt. Đồng thời, việc nắm giữ BNB còn có thể nhận thêm các khoản thu nhập từ khai thác hoặc airdrop hàng tháng, đây cũng là một ưu điểm.
4. Cuối cùng là ET
