Điểm chính:
- Biên bản họp của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ (FED) vào tháng 1 cho thấy, các quan chức FED đã đạt được sự đồng thuận trong cuộc họp tháng 1 rằng cần phải thấy Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tiếp tục giảm trước khi tiến hành thêm đợt giảm lãi suất.
- Các thành viên tham dự cuộc họp cho rằng, triển vọng về lạm phát có rủi ro tăng, đặc biệt là do ảnh hưởng của những thay đổi có thể xảy ra trong chính sách thương mại và nhập cư.
- Biên bản họp cũng đề cập đến sự lạc quan đáng kể về triển vọng kinh tế, một phần là do kỳ vọng về việc nới lỏng quản lý nhà nước hoặc thay đổi chính sách thuế.
- Các quan chức cũng thảo luận về việc có nên làm chậm hoặc tạm dừng việc thu hẹp danh mục tài sản gần 6,8 nghìn tỷ USD của họ. Theo Nick Timiraos từ "Cơ quan Truyền thông Mới của FED", điều này là do trong vài tháng tới, FED sẽ đối mặt với những vấn đề phức tạp liên quan đến việc nâng trần nợ công của Chính phủ Hoa Kỳ.
Biên bản họp của FED cho biết, họ hy vọng sẽ thấy thêm tiến bộ trong việc kiềm chế lạm phát trước khi điều chỉnh lãi suất. Nhìn chung, biên bản họp không thay đổi kỳ vọng của thị trường về định hướng chính sách của FED.
Biên bản họp của FED công bố vào thứ Tư cho thấy, các quan chức FED đã đạt được sự đồng thuận trong cuộc họp tháng 1 rằng cần phải thấy Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tiếp tục giảm trước khi tiến hành thêm đợt giảm lãi suất, và họ bày tỏ lo ngại về tác động của chính sách thuế quan của Tổng thống TRON có thể gây ra đối với lạm phát.
Các thành viên: Chỉ giảm lãi suất khi lạm phát cải thiện
Trong cuộc họp tháng 1, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đồng loạt quyết định giữ nguyên mức lãi suất chính sách then chốt. Biên bản họp cho thấy, khi đưa ra quyết định này, các thành viên đã thảo luận về các tác động có thể xảy ra từ chính sách mới của Tổng thống TRON, bao gồm các cuộc thảo luận về thuế quan và tiềm năng giảm quản lý và giảm thuế. Ủy ban chỉ ra rằng, so với môi trường chính sách trước khi giảm lãi suất, chính sách tiền tệ hiện tại "rõ ràng không còn quá thắt chặt", điều này cho phép các thành viên có thời gian để đánh giá tình hình kinh tế trước khi thực hiện thêm bất kỳ hành động nào.
Các thành viên cho rằng, chính sách hiện tại cung cấp "thời gian để đánh giá triển vọng của hoạt động kinh tế, thị trường lao động và lạm phát", và đa số thành viên cho rằng vị thế chính sách hiện tại của FED vẫn mang tính hạn chế. Biên bản họp nêu rõ:
"Các thành viên chỉ ra rằng, miễn là nền kinh tế vẫn ở gần mức việc làm tối đa, họ muốn thấy thêm tiến bộ trong việc giảm lạm phát trước khi thực hiện thêm bất kỳ điều chỉnh nào đối với mục tiêu khoảng dao động lãi suất Quỹ Liên bang."
"Nhiều thành viên chỉ ra rằng, nếu nền kinh tế vẫn mạnh mẽ và lạm phát vẫn cao, Ủy ban có thể duy trì lãi suất chính sách ở mức hạn chế."
Các quan chức cho biết họ lo ngại những thay đổi trong chính sách tài khóa có thể khiến lạm phát vẫn ở trên mục tiêu của FED.
FED: Chính sách của TRON khiến lạm phát có rủi ro tăng
Hiện tại, Tổng thống TRON đã áp dụng một số chính sách thuế quan, nhưng trong những ngày gần đây, ông đã đe dọa sẽ mở rộng phạm vi áp dụng thuế quan.
Trong cuộc phỏng vấn với các phóng viên vào thứ Ba, TRON cho biết ông đang xem xét áp dụng mức thuế 25% đối với các ngành công nghiệp ô tô, dược phẩm và bán dẫn, và sẽ tăng tốc độ thực hiện trong năm nay. Mặc dù ông không đi vào chi tiết, nhưng những biện pháp thuế quan này sẽ đưa chính sách thương mại vào một giai đoạn mới và tiếp tục đẩy mức giá lên, trong bối cảnh lạm phát hiện tại đã có dấu hiệu giảm nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của FED.
Biên bản họp cho thấy, các thành viên FOMC đề cập đến:
"Ảnh hưởng của những thay đổi tiềm năng trong chính sách thương mại và nhập cư, cũng như nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ. Các liên hệ kinh doanh ở nhiều khu vực cho biết, các doanh nghiệp sẽ cố gắng chuyển những chi phí đầu vào cao hơn do thuế quan tiềm năng sang người tiêu dùng."
Họ tiếp tục chỉ ra:
"Triển vọng lạm phát có rủi ro tăng, đặc biệt là do ảnh hưởng của những thay đổi có thể xảy ra trong chính sách thương mại và nhập cư."
Kể từ cuộc họp tháng 1, hầu hết các quan chức FED đều giữ thái độ thận trọng khi nhắc đến định hướng chính sách. Đa số cho rằng, mức lãi suất hiện tại cho phép họ có đủ thời gian để đánh giá cách tiến hành điều chỉnh chính sách.
Ngoài việc FED thường xuyên quan tâm đến vấn đề việc làm và lạm phát, các kế hoạch về chính sách tài khóa và thương mại của TRON cũng làm tăng tính phức tạp cho quá trình ra quyết định.
Bên cạnh lo ngại về thuế quan và lạm phát, biên bản họp cũng đề cập đến "sự lạc quan đáng kể về triển vọng kinh tế, một phần là do kỳ vọng về việc nới lỏng quản lý nhà nước hoặc thay đổi chính sách thuế."
Nhiều nhà kinh tế học cho rằng, các biện pháp thuế quan do TRON thực hiện sẽ làm gia tăng lạm phát, mặc dù các nhà hoạch định chính sách tiền tệ của FED cho biết, phản ứng chính sách của họ sẽ phụ thuộc vào việc liệu các biện pháp thuế quan này chỉ gây ra một đợt tăng giá một lần hay sẽ dẫn đến áp lực lạm phát sâu hơn, từ đó cần có các biện pháp chính sách để ứng phó.
Các chỉ số lạm phát gần đây có sự khác biệt, với Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 tăng vượt dự kiến, trong khi Chỉ số giá sản xuất (PPI) lại cho thấy áp lực giá trên chuỗi cung ứng đã có dấu hiệu giảm bớt.
Chủ tịch FED ONG tránh đưa ra dự đoán về tác động của các biện pháp thuế quan. Tuy nhiên, các quan chức khác đã bày tỏ lo ngại và thừa nhận rằng các biện pháp của TRON có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ, có thể làm trì hoãn thêm đợt giảm lãi suất.
Hiện tại, mức lãi suất cơ bản qua đêm của FED nằm trong khoảng 4,25%-4,5%. Theo định giá của thị trường tương lai, nhà đầu tư hiện dự kiến sẽ có một đợt giảm lãi suất vào năm 2025, thậm chí có thể là đợt giảm lãi suất thứ hai, và đợt giảm lãi suất tiếp theo có thể diễn ra vào tháng 7 hoặc tháng 9.
Cơ quan Truyền thông Mới của FED: Có thể làm chậm hoặc tạm dừng thu hẹp bảng cân đối
Bài báo của Wall Street Journal có trích dẫn từ nhà báo Nick Timiraos của "Cơ quan Truyền thông Mới của FED" rằng, biên bản họp của FED tháng 1 cho thấy, các quan chức đã thảo luận về việc có nên làm chậm hoặc tạm dừng việc thu hẹp danh mục tài sản gần 6,8 nghìn tỷ USD của họ, bởi vì trong vài tháng tới, họ sẽ phải đối mặt với những vấn đề phức tạp liên quan đến việc nâng trần nợ công của Chính phủ.
Timiraos chỉ ra rằng, động thái thị trường liên quan đến trần nợ có thể dẫn đến biến động lớn về dự trữ của các ngân hàng trên bảng cân đối của FED. Kể từ giữa năm 2022, FED đã bắt đầu thu hẹp bảng cân đối của mình để đảo ngược chính sách tiền tệ nới lỏng QE trong đại dịch COVID-19. Tuy nhiên, quá trình thu hẹp này cuối cùng sẽ làm cạn kiệt dự trữ của hệ thống ngân hàng, và các quan chức FED hiện vẫn chưa chắc chắn về thời gian kéo dài của quá trình này.
Ông chỉ ra rằng, cách Bộ Ngân khố Hoa Kỳ quản lý số dư tiền mặt của mình sẽ gây ra biến động trên thị trường tiền tệ, có thể làm phức tạp hóa khả năng của FED trong việc xác định mức dự trữ hợp lý.
Do đó, dựa trên biên bản họp, các quan chức trong cuộc họp tháng 1 cho rằng "việc xem xét tạm dừng hoặc làm chậm thu hẹp bảng cân đối cho đến khi vấn đề trần nợ được giải quyết có thể là thích hợp".
