作者：Heechang : : FP，Four Pillars Co-Founder
编译：深潮TechFlow(테크플로우)
省流版
韩国投资者目前持有的美股价值超过1000亿美元。自2020年1月以来，交易量增长了17倍。
当前韩国投资者交易美股的基础设施存在诸多限制，包括高额费用、冗长的结算时间和缓慢的提现流程，这为代币化或镜像化的链上股票创造了机会。
在发行领域，Backed Finance占据了90%的市场份额，但其总锁定价值（TVL）仅为1800万美元，与传统股票市场相比规模极小。此外，@injective 最近发布了一份关于iAsset的白皮书，提出了一种新的链上股票模式。
每个代币化/镜像化项目都在不同的网络上发行，从L2到L1，甚至是私有L1。互操作性协议如@LayerZero_Core和链抽象协议如@UseUniversalX 将发挥关键作用。
随着支持链上美股市场的基础设施和平台不断完善，更多韩国交易者将进入市场，这是一个巨大的机会。
韩国市场乏味导致他们交易加密货币
韩国有哪些投资机会？包括股票、房地产、债券、基金、加密货币等。
房地产价格高昂。
债券/基金的收益率仅略高于储蓄账户。
韩国股市指数KOSPI被戏称为"Box-PI"，因为其图表在过去20年中几乎没有增长。人们常说："국장 탈출은 지능 순"（"聪明人不交易韩国股票"）。想象一下，如果ETH的价格20年不变，谁还会投资它？
*蜡烛图是纳斯达克指数，底部的洋红色线是自2008年以来的KOSPI指数。
从这里我们可以看出交易者的去向。韩国人口5000万，占全球的0.6%，但其加密货币交易量却占全球的10%。每个发行代币的项目都将韩国视为重要市场。
来源：Anthony Pompliano的《加密货币市场结构现状》
在替代品尚未出现的当下，加密货币的交易量和兴趣不会消失。然而，任何与加密货币、区块链、代币和山寨币相关的东西都被视为骗局。
案例1：@terra_money 留下了最糟糕的印象。人们认为稳定币是骗局。（最近情绪有所变化，我们(@FourPillarsFP @FourPillarsKR)正在努力加速这一转变。）
案例2：2021-2022年韩国主导的代币项目简直就是骗局。散户投资者看到大机构发行代币，但这些项目只是空头承诺。它们甚至比Meme币更糟糕。
（不）交易加密货币的人交易美股
根据韩国证券存管院的数据，截至2023年底，韩国投资者持有的美股价值达到1111.81亿美元，较年初（676.09亿美元）增长了70%。这一里程碑标志着持有量首次突破1000亿美元。韩国人持有价值129亿美元的特斯拉股票、129亿美元的英伟达股票、48亿美元的苹果股票等。
市场表现出显著增长，交易量（总买入和卖出）同比增长20%，交易价值增长近80%。与2020年1月的5万亿韩元相比，五年内增长了18倍。值得注意的是，96%的外国股票流出是由国内投资者造成的。
来源： [个人投资者逃离韩国股市] "西学蚂蚁"持有的美股金额超过160万亿韩元 | 亚洲经济
加密货币项目能做什么——发行代币与互操作性
借鉴Rui在sevenx提出的"受监管稳定币堆栈"框架，并将其应用于代币化/镜像化股票，两个核心基础设施组件至关重要：
股票的发行
这些资产的互操作性
3.1 发行——目前市场规模小，需要关注Injective提出的iAsset
加密货币中的代币化股票市场规模很小。代币化股票的总价值峰值约为1700万美元。与传统股票市场相比，这个数字微不足道，因为个别公司的市值往往达到数十亿甚至数万亿美元。此外，大部分价值集中在少数资产上，如Backed Finance的bCSPX（代币化标普500指数）和bCOIN（代币化Coinbase）。
代币化股票的发行者数量有限：
Backed Finance以1382万美元的市值领先，约占90%的市场份额。
其他发行者如Dinari（89万美元）、Swarm X（71万美元）和日本公司（249.98美元）的市值显著较小。
所有发行者的总市值不到1600万美元。
最近，Injective引入了一个名为iAssets的概念，旨在克服传统金融和早期DeFi模型的低效性。与传统的代币化资产不同，iAssets不需要预先锁定抵押品，而是作为可组合的链上工具运行。
什么是"无预融资"？ 在传统金融中，现实世界资产的代币化表示通常需要用户预先锁定大量抵押品。例如，如果用户想要铸造合成股票，他们必须存入并锁定一定数量的抵押品。
与传统的代币化方法不同，iAssets不需要过多的抵押品或锁定资本。它们利用Injective的共享流动性网络，根据实时市场需求动态分配流动性。（Four Pillars将很快发布详细文章）
iNVDA现已可交易，iTSLA和其他股票很快也将在Injective上链交易。
3.2 互操作性——LayerZero和链抽象将解决发行分散化
代币化资产的发行项目正在增加，主要金融科技公司/机构也在参与：
@OndoFinance正在推出自己的L1
@noble_xyz L1 正在发行更多RWA代币
@coinbase는 Base에서 자사 $COIN 주식을 발행하는 것을 고려하고 있습니다.
@RobinhoodApp의 CEO @vladtenev는 현실 세계 자산의 토큰화를 공개적으로 옹호하여 전통적으로 적격 투자자에게만 제한되었던 사설 시장 투자를 민주화하고 있습니다. (그들은 자신의 사설 L1을 출시할 수 있습니다)
Apollo는 Solana, Link, Ethereum, Aptos, Avalanche 및 Polygon에서 사용할 수 있는 온체인 사설 신용 펀드 Apollo Diversified Credit Securitize Fund(ACRED)를 출시하고 있습니다.
이러한 토큰은 30개 이상, 심지어 수백 개의 네트워크에서 발행될 것입니다. 저는 두 공급업체가 "파편화" 문제를 해결할 것이라고 생각합니다:
@LayerZero_Core - OFT와 DVN: OFT는 스테이블코인이 법정 화폐에 대해 했던 것과 같은 일을 토큰에 대해 하고 있습니다. 그것은 단일 환경에서 고립된 제한을 해방시켰습니다. OFT는 토큰화된 자산이 다른 네트워크 간에 전송되고 관리될 수 있도록 할 것입니다. 그러나 보안은 어떨까요? DVN은 사용자 정의가 가능하며 발행자가 크로스체인 상호 작용을 처리할 수 있습니다. 예를 들어, Ondo Finance와 Tether는 자신의 DVN을 실행하고 있습니다.
@ParticleNtwrk와 @UseUniversalX: 결국 자산은 분산된 방식으로 발행될 것입니다. 일부는 이더리움, 솔라나, Monad, L2s, 수이 등의 체인에서 발행될 것입니다. 이것은 사용자에게 파편화된 경험을 가져다 줄 것입니다. 저는 UniversalX가 가장 좋은 플랫폼일 것이라고 생각합니다. 토큰화된 주식, 펀드, 지수는 분산된 방식으로 발행될 것이며 Particle Network와 UniversalX가 가장 좋은 위치에 있는 것 같습니다.
이러한 기반 시설을 통해 사용자는 다른 네트워크를 거치지 않고도 체인 상에서 주식을 거래할 수 있습니다.
규모를 키우고 규제를 받아들이기
그러나 토큰화와 주식 미러링은 아직 초기 단계입니다. 다양한 자산과 대규모 거래를 지원하는 인프라를 구축하는 데는 시간이 걸릴 것입니다. 그러나 더 비용 효율적인 주식 거래에 관심이 있는 새로운 소매 거래자를 유치할 잠재력이 있습니다.
한국인들이 미국 주식을 거래할 때 현재 시스템에는 높은 수수료, 긴 결제 시간 및 느린 인출 프로세스가 포함됩니다. 미국 주식 시장을 지원하는 인프라와 플랫폼이 계속 발전함에 따라 새로운 사용자 그룹이 시장에 진입할 수 있습니다.
이 시장이 크게 성장하면 한국 정부가 개입하여 규제할 것입니다. 저는 이 분야가 이러한 규제를 받을 만큼 발전하기를 희망합니다.
