Tác giả: Ken Alabi, CoinTelegraph; Biên dịch: Tào Châu, Jinse Finance

Mỗi bốn năm, tức là vài tháng sau khi Bitcoin giảm nửa, hệ sinh thái blockchain lại nhận được sự chú ý đặc biệt của công chúng. Giai đoạn này thường kéo dài hơn một năm, được thúc đẩy bởi các nguyên tắc kinh tế cơ bản: khi nguồn cung tài sản giảm trong khi nhu cầu vẫn ổn định hoặc tăng, giá trị của nó thường sẽ tăng lên. Lịch sử cho thấy, cú sốc về nguồn cung này đã dẫn đến sự tăng giá của thị trường do Bitcoin dẫn dắt, kích thích sự quan tâm và tham gia của người dùng, nhà phát triển, nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách.

Trong những giai đoạn này sau khi giảm nửa, ngành công nghiệp blockchain đã thể hiện các dự án, đổi mới công nghệ và tiềm năng của mình. Không có chu kỳ nào trước đây tạo ra một ứng dụng blockchain rõ ràng vượt trội hơn các công nghệ hiện có trong bất kỳ lĩnh vực cụ thể nào. Tuy nhiên, các ưu điểm cốt lõi của blockchain - tính bất biến, minh bạch dữ liệu và chủ quyền tài sản của người dùng được thực hiện bằng mã khóa riêng - tiếp tục thu hút các nhà sáng tạo. Các tính năng này đã được áp dụng sáng tạo trong nhiều lĩnh vực, bao gồm hệ thống thanh toán không biên giới, DeFi, NFT, hệ thống game có tài sản trong trò chơi, token người hâm mộ và trung thành, hệ thống tài trợ và chi tiêu từ thiện minh bạch, trợ cấp nông nghiệp và theo dõi khoản vay.

Mặc dù các chu kỳ trước đây đã làm nổi bật tiềm năng của blockchain, nhưng kỳ tiếp theo được kỳ vọng sẽ thử nghiệm các trường hợp sử dụng mới, như được mô tả dưới đây.

Bài học từ các chu kỳ giảm nửa trước

Giai đoạn sau khi giảm nửa vào năm 2012 đã làm nổi bật tiềm năng của hệ thống thanh toán không trung gian, không biên giới.Trước khi Bitcoin xuất hiện, việc thanh toán thông qua trung gian và các giao dịch xuyên biên giới chậm chạp là điều bình thường - chuyển tiền quốc tế mất vài ngày và thanh toán séc cũng chậm chạp tương tự. Bitcoin gợi ý về một tương lai thanh toán không rào cản, và những người sớm áp dụng đã theo dõi số lượng doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin. Tuy nhiên, các vấn đề về khả năng mở rộng và chi phí giao dịch không ngừng tăng đã hạn chế tiện ích này. Một cách mỉa mai, nhiều mạng lưới blockchain đã cản trở thành công của chính mình thông qua cấu trúc phí cản trở tăng trưởng. Chu kỳ này kết thúc với các lỗ hổng bảo mật, đặc biệt là vụ hack Mt. Gox 20 tháng sau khi giảm nửa.

Chu kỳ năm 2016 đã dẫn đến sự bùng nổ của đợt phát hành coin đầu tiên (ICO), dân chủ hóa việc tiếp cận vốn rủi ro.Những cá nhân bình thường bây giờ có thể đầu tư vào các dự án sớm - cơ hội trước đây chỉ dành riêng cho các tổ chức tài chính lớn. Tuy nhiên, thị trường tràn ngập các token chỉ được hỗ trợ bởi sách trắng. Thiếu bảo vệ nhà đầu tư và trách nhiệm giải trình đã khiến nhiều ICO sụp đổ nhanh chóng. Hầu hết các dự án thời kỳ đó đã lỗi thời, thậm chí những ICO lớn nhất cũng không còn nằm trong top 100 dự án blockchain.

Năm 2020, ba xu hướng chính đã chiếm ưu thế: các chương trình DeFi, NFT và các trò chơi kiếm tiền (P2E).Các dự án DeFi hứa hẹn lợi nhuận không bền vững - đôi khi trên 100% - bằng cách đúc thêm token để cung cấp lợi nhuận mà không có hoạt động kinh tế nào hỗ trợ. Tương tự, giá trị NFT cũng rất cao, một số chỉ là nghệ thuật điểm ảnh không thể giữ giá trị. Khi kỳ vọng về việc áp dụng quy mô lớn vào Metaverse không thực hiện được, sự phấn khích về Metaverse cũng dần phai nhạt. Các trò chơi P2E dựa vào kinh tế học token lạm phát, và sẽ sụp đổ khi tăng trưởng dừng lại, phơi bày sự dễ vỡ của những mô hình này.

Chu kỳ sau khi giảm nửa vào năm 2024 bắt đầu với việc Mỹ chấp thuận quỹ ETF Bitcoin, chính thức đưa tiền điện tử vào thị trường tài chính truyền thống.Động thái này, cùng với việc cộng đồng blockchain ngày càng ảnh hưởng đến quá trình dân chủ hóa, đánh dấu một bước chuyển lớn.

Đây là lần đầu tiên tài sản tiền điện tử nằm bên trong, chứ không phải bên ngoài, hệ thống tài chính, có thể dẫn đến sự cân bằng trong việc điều chỉnh, thay vì sự thù địch toàn diện với công nghệ này. Mọi người đã nhìn thấy tính thực dụng của nó và thảo luận về nó. Việc Mỹ sẵn sàng đóng vai trò dẫn đầu trong việc áp dụng công nghệ blockchain là một tín hiệu tốt, đặc biệt là khi xem xét vai trò của Mỹ trong các đổi mới và tiến bộ công nghệ trước đây. Câu hỏi tiếp theo là: quá trình hội nhập này sẽ đi bao xa? Liệu chúng ta có thể thấy nhiều quốc gia hơn thêm tài sản tiền điện tử vào dự trữ quốc gia, chứ không chỉ một vài quốc gia đã có tài sản tiền điện tử? Ngoài tiến bộ về quản lý, chu kỳ này cũng sẽ chứng kiến một số ứng dụng blockchain khác được xem xét.

Việc mã hóa tài sản thực và phân cấp tài trợ cho chúng đã thu hút sự quan tâm. RWA cho phép chủ sở hữu tài sản trực tiếp hưởng lợi từ tài trợ dựa trên blockchain. Các lĩnh vực then chốt bao gồm tài chính bất động sản và nhà ở, cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu kho bạc, tài chính nông nghiệp, DePIN và DePUT.

Sự tương tác giữa blockchain và AI

Sự kết hợp giữa AI và blockchain đang trở thành một lực lượng mạnh mẽ. Quản lý phi tập trung và xử lý dữ liệu an toàn của các mô hình AI cung cấp các giải pháp mới, đặc biệt là về quyền riêng tư. AI có thể vượt xa các giải pháp như ZK-SNARK bằng cách quản lý dữ liệu mã hóa, chỉ tiết lộ dữ liệu hoặc bằng chứng dữ liệu cho chủ sở hữu (theo chỉ dẫn của chủ sở hữu) hoặc cho cơ quan thực thi pháp luật được ủy quyền (tùy thuộc vào cách thiết lập blockchain).

Vi giao dịch

Do chi phí hoạt động cao, hệ thống tài chính truyền thống không thể hỗ trợ vi giao dịch. Với mô hình giao dịch chi phí thấp, blockchain tự nhiên phù hợp với vi thanh toán, đặc biệt là trong tiêu thụ nội dung. Điều này có thể loại bỏ các thực hành lạc hậu như việc ràng buộc trong truyền thông và thúc đẩy một kỷ nguyên thanh toán không rào cản mới.

Memecoins và token của người nổi tiếng

Memecoins đã tăng vọt, hiện có gần 10 token trong top 100 theo giá trị vốn hóa thị trường, nhưng hầu như không có bất kỳ tiện ích thực tế nào. Chi phí thấp của blockchain và các công cụ tạo token thân thiện với người dùng đã thúc đẩy xu hướng này. Token meme được ra mắt bởi hoặc xoay quanh các nhân vật công chúng nổi tiếng cũng ngày càng phổ biến, nhưng hầu hết đều thiếu tính thực dụng tương tự.

Stablecoin

Stablecoin tiếp tục kết nối tài chính truyền thống và blockchain. Với các blockchain nhanh hơn, rẻ hơn đang dẫn dắt chu kỳ này, stablecoin đang được sử dụng rộng rãi trong thanh toán, thách thức các hệ thống truyền thống như thanh toán séc chậm chạp và chuyển tiền xuyên biên giới đắt đỏ. Sự rõ ràng về quản lý có thể thúc đẩy việc áp dụng stablecoin chính thức.

Những gì được tiết lộ từ dữ liệu sớm

Toronet Research đã theo dõi hiệu suất của các loại token khác nhau từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2024, dự đoán xu hướng vào tháng 12. Kết quả nghiên cứu:

Dữ liệu được sắp xếp theo tỷ lệ tăng trưởng giá vào tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research, tháng 1 năm 2025.

Dữ liệu cho thấy, memecoins, token liên quan đến AI và token RWA là những người dẫn đầu tăng trưởng sớm. Các quan sát khác bao gồm, tất cả các loại đều chứng kiến sự gia tăng khối lượng giao dịch, điều này phổ biến trong những giai đoạn khi sự quan tâm và tham gia vào các dự án blockchain dường như tăng lên mỗi bốn năm một lần. Các dự án DePIN có thể không trải qua nhiều tăng trưởng vào đầu chu kỳ, mặc dù một hoặc nhiều dự án đột phá có thể đạt được một số tiến bộ. Tăng trưởng của các dự án lớp 2 vượt qua tăng trưởng của các dự án lớp 1 hoặc hấp thụ phần lớn tăng trưởng mà các dự án lớp 1 sẽ trải qua. Kết quả vào tháng 1 năm 2025 được trình bày dưới dạng biểu đồ.