Tác giả: Alea Research
Biên tập: Tim, PANews
Trong báo cáo hôm qua, chúng tôi đã thảo luận về một số thay đổi cấu trúc đã xảy ra trong thị trường Bit trong vài tháng qua. Hiện tại, thị trường Hoa Kỳ chưa mở cửa, tổng giá trị vốn hóa thị trường Bit đã giảm gần 9%, Bit đã giảm hơn 7% trong 24 giờ qua. Mặc dù Bit đã phục hồi từ mức thấp mới ở trên 87.000 USD lên mức 89.000 USD, nhưng xu hướng hiện tại đã cho thấy dấu hiệu suy yếu.
Trong báo cáo hôm nay, chúng tôi sẽ tiếp tục xem xét diễn biến thị trường, cố gắng làm rõ các nguyên nhân dẫn đến xu hướng giảm giá của Bit hiện nay, và nghiên cứu những điều kiện cần thiết để thị trường có thể phục hồi kỳ vọng tăng giá.
Môi trường vĩ mô và Bit hiện tại
Trong năm qua, diễn biến chung của thị trường Bit đã gắn chặt với Bit. Kể từ quý II năm 2024, Bit và Altcoin đã bước vào giai đoạn dao động ngang kéo dài khoảng nửa năm. Với sự xuất hiện của yếu tố kích hoạt là cuộc bầu cử lớn ở Hoa Kỳ vào tháng 11, toàn bộ thị trường Bit đã tăng giá gần như đồng loạt. Tuy nhiên, tình hình gần đây đã thay đổi nhanh chóng, với sự phân hóa nhanh chóng giữa Bit và Altcoin.
Đợt bán tháo này không có một nguyên nhân rõ ràng hướng về lĩnh vực Bit. Chúng tôi đã thảo luận chi tiết về vụ sụp đổ của token Libra và vụ tấn công gần đây vào Bybit trong thông tin dành cho thành viên và qua email. Chuỗi phản ứng do token Libra gây ra đã gây thiệt hại nặng nề cho hệ sinh thái Solana, SOL đã giảm gần 45% trong một tháng qua. Vụ việc Bybit hiện đã được kiểm soát cơ bản, sàn này cho biết đã huy động đủ ETH để bù đắp khoảng 1,4 tỷ USD thiếu hụt.
Thậm chí, ngày hôm qua còn có tin tích cực: Citadel Securities cho biết sẽ tăng cường đầu tư vào lĩnh vực Bit, có thể liên quan đến môi trường quản lý đang dần rõ ràng hơn.
Trước đó, Robinhood đã tiết lộ rằng một phần ba doanh thu quý IV đến từ dịch vụ Bit, và họ sẽ tiếp tục tăng cường đầu tư vào lĩnh vực này, nhưng thị trường có phản ứng lạnh nhạt với tin tức tích cực này từ các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào Bit.
Citadel Securities cho biết sẽ tăng cường đầu tư vào lĩnh vực tạo lập thị trường Bit
Hiện tại, thị trường có thể quan tâm nhiều hơn đến tin tức từ chính phủ Hoa Kỳ, giữ thái độ thận trọng với bất kỳ chính sách nào không đạt đến mức "Dự trữ Bit chiến lược" (SBR), thậm chí coi đó là cơ hội bán tháo do "tin tức tích cực đã hết". Từ phản ứng của thị trường đối với các tuyên bố về Bit từ cựu Tổng thống Trump, Giám đốc Công nghệ Nhân tạo và Bit David Sacks, và Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, cho đến các sắc lệnh hành pháp, ta có thể thấy rõ xu hướng này.
Sự biến động hiện tại của thị trường có thể lớn một phần do chính sách của Trump và những phản ứng bất ngờ mà nó gây ra. Ở một số khía cạnh, việc thực hiện các cam kết trong chiến dịch của vị Tổng thống cũ có sự phân hóa rõ rệt: một số chính sách liên quan đến các mối quan tâm cốt lõi của thị trường chưa được thực hiện đầy đủ, trong khi một số lĩnh vực khác lại có sự tiến triển vượt mức dự kiến, và sự mâu thuẫn này đang làm gia tăng tính không chắc chắn của thị trường.
1. Chính sách thuế quan
Kể từ khi nhậm chức, Trump đã nhiều lần lật lại: trước tiên ông tuyên bố áp thuế quan với Canada, Mexico, sau đó lại hoãn thực hiện; tiếp đó ông thực hiện chính sách thuế mới đối với kim loại, ảnh hưởng đến cả Canada và Mexico; gần đây ông lại tuyên bố cuối cùng vẫn sẽ áp đầy đủ thuế quan với hai quốc gia này. Cách làm này không chỉ làm gia tăng tính không chắc chắn của thị trường, mà còn có thể dẫn đến tình trạng "sói đến rồi" về độ tin cậy chính sách.
2. Chính sách nhập cư
Chính phủ Trump đã trục xuất ít người nhập cư bất hợp pháp hơn các chính phủ trước đây. Điều này có thể là tín hiệu tích cực đối với thị trường, vì nếu thực hiện trục xuất nhanh chóng và quy mô lớn, có thể gây ra biến động thị trường trong các ngành như nông nghiệp, xây dựng nhà ở và dịch vụ, những ngành phụ thuộc nhiều vào lao động.
3. Chính sáchối ngoại
Chính phủ Trump thể hiện xu hướng tách biệt khỏi châu Âu, thông qua các cuộc đàm phán trực tiếp với Nga, bỏ qua các quốc gia khu vực như Ukraine. Mặc dù động thái này không nhất thiết là tin xấu lớn gây ra phản ứng một chiều từ thị trường, nhưng nó đã khiến một số nhà quan sát bất ngờ.
Thị trường luôn ghét sự không chắc chắn, và chính phủ Trump đã thể hiện rõ khả năng tạo ra sự không chắc chắn ngay từ tháng đầu tiên nhậm chức. Kể từ đầu năm đến nay, chứng khoán Mỹ đã có màn trình diễn kém hơn so với chứng khoán châu Âu và cổ phiếu công ty Trung Quốc niêm yết ở Mỹ, chỉ số Nasdaq gần như rơi vào vùng âm. Điều này có thể giải thích tại sao thị trường Bit lại trì trệ trong quý I: mặc dù "chiến lược tích trữ Bit" của Michael Saylor đã mang lại hỗ trợ thanh khoản và dòng vốn từ quỹ ETF, giúp Bit duy trì ở mức tương đối cao, nhưng toàn thị trường Bit vẫn có diễn biến kém xa.
Mục tiêu đảo chiều, ưu tiên nợ hơn cổ phiếu?
Sự suy yếu của cả chứng khoán Mỹ và Bit có thể liên quan chặt chẽ đến việc chính phủ Trump chuyển trọng tâm chính sách sang việc giảm lợi suất trái phiếu thay vì thúc đẩy thị trường cổ phiếu (chứ đừng nói đến giá Bit, thực ra Nhà Trắng rất ít quan tâm đến diễn biến chung của thị trường Bit). Nếu coi việc giảm lợi suất trái phiếu là thước đo thành công của chính sách, thì tình hình hiện tại có thể lạc quan hơn so với khi chỉ xem xét diễn biến của thị trường cổ phiếu.
Kể từ khi Trump nhậm chức, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã giảm đáng kể. Chỉ số này có thể được sử dụng như một thước đo thay thế để đánh giá sức bền dài hạn của nền kinh tế Mỹ: lãi suất thấp sẽ giúp giảm chi phí tài chính cho các nhóm như người mua nhà, doanh nghiệp lớn.
Trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, chính phủ Mỹ cần tìm cân bằng giữa lợi ích ngắn hạn và mục tiêu dài hạn, nghĩa là sự "hoan hô" của thị trường cổ phiếu có thể không phù hợp với tiêu chí thành công mà đội ngũ Trump đề ra. Theo thời gian, thị trường có thể dần thích nghi với các biện pháp phi truyền thống của chính quyền này. Nhìn từ khía cạnh tích cực, nếu có thể loại bỏ thực sự các rào cản quản lý (như được gợi ý bởi DOGE), điều này có thể giải phóng thêm động lực kinh tế. Tuy nhiên, trong ngắn và trung hạn, các biện pháp裁giảm nhân sự và cắt giảm ngân sách quy mô lớn của chính phủ liên bang có thể gây ra tác động co lại đối với nền kinh tế và cắt giảm một phần dòng vốn có thể đổ vào thị trường.
Các liên kết liên quan:
