1. Phân tích chuyên sâu về lộ trình RWA : động lực tăng trưởng của thị trường crypto năm 2025
Trong vài năm qua, tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã xuất hiện nhanh chóng, tạo ra một hệ sinh thái tài chính có thể hoạt động mà không cần hệ thống ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, một vấn đề cốt tài sản crypto lĩnh vực DeFi đang phải đối mặt là hoạt động của toàn bộ thị trường vẫn phụ thuộc rất nhiều vào tài sản tiền điện tử (như BTC , ETH và stablecoin) và thiếu sự hỗ trợ đầy đủ của tài sản thực ( RWA ), khiến sự phát triển của DeFi luôn bị hạn chế bởi tính biến động của chính thị trường crypto. Sự xuất hiện của RWA track đang phá vỡ giới hạn này. Nó kết hợp tài sản tài chính thực tế với công nghệ blockchain, không chỉ có thể cải thiện tính ổn định của các sản phẩm tài chính Chuỗi mà còn mang lại sự gia tăng thanh khoản lớn cho toàn bộ thị trường. Con đường này đang trở thành cầu nối quan trọng cho các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức tài chính chính thống bước vào ngành công nghiệp crypto và thậm chí có thể đưa toàn bộ ngành công nghiệp blockchain vào một chu kỳ tăng trưởng mới.
Khái niệm cốt lõi của RWA là số hóa nhiều tài sản khác nhau trên thị trường tài chính truyền thống (như trái phiếu, bất động sản, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, vốn quỹ đầu tư tư nhân , v.v.) và chuyển đổi chúng thành tài sản được token hóa có thể được giao dịch, thế chấp hoặc vay mượn trên Chuỗi thông qua công nghệ blockchain . Quá trình này không chỉ tăng cường thanh khoản của tài sản mà còn giảm chi phí ma sát trên thị trường tài chính truyền thống, chẳng hạn như thời gian giải quyết giao dịch dài, chi phí trung gian cao và thanh khoản hạn chế. Lấy thị trường trái phiếu làm ví dụ, các giao dịch trái phiếu truyền thống thường liên quan đến nhiều tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, và các liên kết trung gian rất cồng kềnh, dẫn đến chi phí giao dịch cao . Mã thông báo RWA token hóa thể đạt được việc thanh toán theo thời gian thực trên Chuỗi, cải thiện đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm chi phí giao dịch. Đồng thời, do tính minh bạch và khả năng truy xuất của blockchain nên việc quản lý tài sản RWA tài sản minh bạch hơn, có thể giảm thiểu hiệu quả tình trạng gian lận và hoạt động không đúng mục đích trên thị trường.
Với sự phát triển của công nghệ blockchain và nhu cầu thị trường tăng trưởng, lĩnh vực RWA đang thu hút ngày càng nhiều sự tham gia của các tổ chức. Ví dụ, BlackRock , một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, gần đây đã ra mắt quỹ token hóa dựa trên blockchain BUIDL , chủ yếu nắm giữ tài sản ổn định như trái phiếu Mỹ và cung cấp phương thức giao dịch hiệu quả hơn thông qua blockchain. Ngoài ra, những gã khổng lồ tài chính truyền thống như Franklin Templeton cũng đang tích cực cố gắng token hóa một số sản phẩm quỹ của mình để cho phép các nhà đầu tư tham gia thị trường thuận tiện hơn. Những trường hợp này cho thấy rằng RWA không còn chỉ là một "câu chuyện crypto" mà đang trở thành xu hướng cốt lõi trong quá trình số hóa thị trường tài chính toàn cầu.
Về mặt kỹ thuật, sự phát triển của RWA phụ thuộc vào sự hỗ trợ của nhiều cơ sở hạ tầng quan trọng, bao gồm mạng lưới blockchain cơ bản, hợp đồng thông minh, oracle , danh tính phi tập trung( DID ) và quản lý tuân thủ. Trước hết, với tư cách là đơn vị vận chuyển tài sản RWA , chuỗi công khai tài sản tính bảo mật và khả năng hoạt động của tài sản. Hiện tại, Ethereum vẫn là mạng lưới được ưa chuộng để mã hóa RWA . Nhiều tổ chức triển khai hợp đồng thông minh trên Ethereum để quản lý tài sản RWA . Đồng thời, các giải pháp L2 (như Arbitrum và Optimism ) cũng đang trở thành lựa chọn phổ biến cho các giao dịch tài sản RWA tài sản giảm chi phí giao dịch và tăng thông lượng. Ngoài ra, chuỗi công khai như Solana , Avalanche và Polkadot cũng đang khám phá các kịch bản ứng dụng cho tài sản RWA , nỗ lực chiếm lĩnh thị thị phần trong lĩnh vực này.
Xét về quy mô thị trường, tiềm năng của đường đua RWA là cực kỳ lớn. Theo nghiên cứu của Boston Consulting Group ( BCG ), quy mô thị trường RWA dự kiến sẽ đạt 16 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2030 , vượt xa tổng giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của toàn bộ thị trường crypto . Hiện tại, thị trường bất động sản toàn cầu có giá trị khoảng 300 nghìn tỷ đô la, nhưng hầu hết các khoản đầu tư bất động sản đều đòi hỏi vốn cao và có thanh khoản thấp. Trong đó 1% trong số tài sản này được token hóa, có thể tạo ra thị trường RWA trị giá 3 nghìn tỷ đô la . Tương tự như vậy, thị trường trái phiếu toàn cầu có giá trị hơn 120 nghìn tỷ đô la. Nếu 1% tham gia vào blockchain, nó sẽ hình thành một thị trường mới nổi trị giá 1,2 nghìn tỷ đô la.
Các quỹ của tổ chức đang đổ vào đường đua RWA với tốc độ nhanh hơn, cho thấy đường đua này không còn là "thí nghiệm crypto" thuần túy nữa mà đang trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu. Vào năm 2025 , khi chính quyền Trump thể hiện sự ủng hộ chưa từng có đối với ngành công nghiệp crypto, xu hướng này sẽ tiếp tục và phát triển. Đối với các nhà đầu tư, con đường RWA không chỉ mang đến cơ hội thị trường mới mà còn có thể trở thành cầu nối quan trọng cho sự hội nhập của thị trường crypto và thị trường tài chính truyền thống. Trong vài năm tới, với hoàn thiện thêm cơ sở hạ tầng, triển khai các khuôn khổ pháp lý và bố trí lại các tổ chức tài chính chính thống, lộ trình RWA dự kiến sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới cho ngành công nghiệp blockchain và thậm chí thúc đẩy quá trình chuyển đổi số của toàn bộ thị trường tài chính.
Nhìn chung, sự phát triển của RWA không chỉ thể hiện sự trưởng thành của công nghệ blockchain và sự mở rộng các kịch bản ứng dụng mà còn có nghĩa là thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn phi tập trung và hiệu quả mới. Đối với những người tham gia thị trường, cách nắm bắt cơ hội mã hóa tài sản RWA token hóa tài sản dựng cơ sở hạ tầng cùng các giao thức chính sẽ trở thành đề xuất cốt lõi cho sự phát triển của ngành công nghiệp crypto trong vài năm tới.
2. Hoàn cảnh thị trường hiện tại: các yếu tố kinh tế vĩ mô và chất xúc tác cho sự phát triển RWA
Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu hiện nay ngày càng bất ổn, những thay đổi trong chu kỳ thanh khoản và thị trường tài sản kỹ thuật số bùng nổ, phân khúc RWA ( Tài sản thế giới thực ) đang trở thành một trong những điểm tăng trưởng quan trọng nhất trong ngành công nghiệp crypto . Với việc điều chỉnh chính sách tiền tệ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, tác động liên tục của áp lực lạm phát, sự biến động của thị trường nợ và sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức vào thị trường crypto, sự phát triển của RWA đã mở ra một cơ hội chưa từng có. Đồng thời, những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống và sự trưởng thành ngày càng tăng của DeFi (tài chính phi tập trung) cũng thúc đẩy sự di chuyển của tài sản thế giới thực vào Chuỗi . Bài viết này sẽ khám phá sâu sắc các chất xúc tác phát triển của lộ trình RWA từ năm khía cạnh: tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu, hoàn cảnh thanh khoản , xu hướng chính sách và quy định, sự tham gia của tổ chức và độ sâu độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi .
2.1 Tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu: Thay đổi về lạm phát, lãi suất và tâm lý rủi ro thị trường
Hoàn cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu là một trong những biến số cốt lõi nhất ảnh hưởng đến sự phát triển của RWA . Trong những năm gần đây, tăng trưởng kinh tế toàn cầu có nhiều bất ổn do nhiều yếu tố như sự phục hồi kinh tế chậm chạp sau đại dịch COVID-19, xung đột địa chính trị gia tăng, các vấn đề về Chuỗi cung ứng và sự điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương. Trong đó, những thay đổi về chính sách lạm phát và lãi suất tác động trực tiếp đến thanh khoản vốn và chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư, đồng thời cũng gián tiếp thúc đẩy sự phát triển của quỹ RWA .
Đầu tiên, xét về góc độ lạm phát, chính sách tăng lãi suất mạnh tay của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ trong hai năm qua đã tác động sâu sắc đến thị trường toàn cầu. Kể từ năm 2022 , Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã tăng lãi suất lần liên tiếp để kiềm chế tỷ lệ lạm phát cao, dẫn đến thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Trong hoàn cảnh lãi suất cao, khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư giảm xuống và các thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, khiến vốn có xu hướng chảy vào các loại tài sản rủi ro thấp, lợi nhuận cao. Điều này thúc đẩy các nhà đầu tư bắt đầu chú ý đến tài sản như trái phiếu chính phủ, vàng và bất động sản, và token hóa tài sản này đã trở thành một điểm tăng trưởng quan trọng trong lộ trình RWA . Ví dụ, token hóa trái phiếu Mỹ (như mã thông báo OUSG do Ondo Finance cung cấp) đã trở thành một công cụ đầu tư quan trọng trên lượng lớn crypto token tỷ suất lợi nhuận hàng năm cao ( trên 5% ), thu hút một lượng lớn dòng vốn DeFi . Thứ hai, khi cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu ngày càng trầm trọng, quỹ RWA đã trở thành một lựa chọn quan trọng để phòng ngừa rủi ro vốn. Tính đến năm 2024 , tổng nợ toàn cầu đã vượt quá 300 nghìn tỷ đô la Mỹ, trong đó nợ quốc gia của Hoa Kỳ vượt quá 34 nghìn tỷ đô la Mỹ và thâm hụt tài chính đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH). Trong tình hình này, niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường tài chính truyền thống đã bị ảnh hưởng và họ đang tìm kiếm cơ sở hạ tầng tài chính minh bạch và hiệu quả hơn. Tính không tin cậy, không biên giới và chi phí thấp do công nghệ blockchain cung cấp khiến việc đưa tài sản RWA vào chuỗi Chuỗi tài sản giải pháp tốt nhất. Ngoài ra, trong hoàn cảnh lạm phát cao, nhu cầu về vàng và hàng hóa tăng vọt và token vàng (như PAXG và XAUT ) cũng trở thành tài sản phổ biến trên thị trường crypto . Nhìn chung, sự bất ổn kinh tế toàn cầu đã làm tăng nhu cầu của các nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn an toàn và những đổi mới trong kênh RWA đã giúp những tài sản này dễ dàng thâm nhập vào thị trường crypto hơn, qua đó thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ của kênh này.
2.2 Hoàn cảnh thanh khoản : Sự thay đổi chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và những thay đổi trong khẩu vị rủi ro của thị trường
Sự phát triển nhanh chóng của RWA không thể tách rời khỏi những thay đổi trong hoàn cảnh thanh khoản toàn cầu. Trong năm 2022-2023 , Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện tăng lãi suất đáng kể, dẫn đến tình trạng thắt chặt nghiêm trọng thanh khoản trên thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, kể từ năm 2024 , với việc áp lực lạm phát giảm bớt, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã bước vào giai đoạn cuối của đợt tăng lãi suất và thậm chí có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Kỳ vọng thanh khoản của thị trường đã thay đổi, điều này đã thúc đẩy đáng kể đường ray RWA .
Đầu tiên, việc điều chỉnh chính sách tiền tệ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã làm tăng nhu cầu của thị trường đối với tài sản lợi nhuận ổn định . Hệ sinh thái DeFi đã trải qua giai đoạn biến động cao và rủi ro cao vào năm 2021-2022 , nhưng các nhà đầu tư hiện tại lại thích các sản phẩm rủi ro thấp, lợi nhuận có thể dự đoán được và đường hướng RWA chính là giải pháp này. Ví dụ, token hóa trái phiếu và token hóa thị trường quỹ đầu tư tư nhân cho phép các nhà đầu tư tận hưởng mô hình lợi nhuận ổn định và tuân thủ hơn trong hệ sinh thái DeFi , đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến RWA bùng nổ vào năm 2024 . Thứ hai, xét về góc độ thị trường crypto, BTC sẽ chứng kiến sự chấp thuận của spot ETF giao ngay vào năm 2024 và vốn của các tổ chức sẽ tiếp tục chảy vào, mở rộng quỹ tài trợ của toàn bộ thị trường crypto . Ngoài BTC , các quỹ này cũng cần tìm mục tiêu đầu tư ổn định hơn. Tài sản RWA tài sản trở thành hướng phân bổ quan trọng cho các quỹ tổ chức do mối liên hệ độ sâu với thị trường tài chính truyền thống. Ví dụ, các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity đã tài sản chú ý đến lĩnh vực RWA và tung ra các sản phẩm đầu tư liên quan, điều này sẽ thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của lĩnh vực RWA . Ngoài ra, khi lãi giảm DeFi giảm, lợi thế tỷ suất lợi nhuận của kênh RWA ngày càng trở nên rõ ràng hơn. Trong năm 2021-2022 , tỷ suất lợi nhuận của hệ sinh thái DeFi nhìn chung cao tới hơn 10% , nhưng vào năm 2024 , tỷ suất lợi nhuận stablecoin của hầu hết các giao thức DeFi đã giảm xuống còn từ 2% đến 4% , trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong quỹ RWA trái phiếu Mỹ ở mức trên 5% , khiến tài sản RWA tài sản thành trụ cột mới của thu nhập DeFi lợi nhuận thu hút lượng lớn dòng vốn đổ vào.
2.3 Xu hướng chính sách và quy định: Tiến độ tuân thủ trong lộ trình RWA
Trong lịch sử phát triển của ngành công nghiệp crypto , các vấn đề về quy định luôn là tâm điểm chú ý của thị trường và sự trỗi dậy của RWA chính xác là do nó tuân thủ chặt chẽ hơn các loại DeFi khác và có thể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức. Các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia đang dần chấp nhận mô hình token hóa tài sản sáng tạo và tìm hiểu cách hỗ trợ phát triển hệ sinh thái RWA thông qua khuôn khổ pháp lý.
Đầu tiên, SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) Hoa Kỳ và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) đã tiến hành nghiên cứu về các lĩnh vực như token hóa chứng khoán và token hóa trái phiếu, và cho phép một số tổ chức phát hành tài sản được token hóa theo khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, Securitize đã nhận được sự chấp thuận của SEC để phát hành token chứng khoán dựa trên blockchain , đây là một ví dụ điển hình về việc tuân thủ theo lộ trình RWA . Thứ hai, Châu Âu, Nhật Bản, Singapore và những nơi khác tương đối cởi mở với lộ trình RWA . Ví dụ, Sàn giao dịch kỹ thuật số SIX ( SDX ) của Thụy Sĩ và Sàn giao dịch kỹ thuật số Boerse Stuttgart ( BSDEX ) của Đức hiện đã hỗ trợ giao dịch chứng khoán token hóa, trong khi chính phủ Singapore cũng đang tích cực thúc đẩy tài sản Chuỗi tài sản RWA trên chuỗi. Những chính sách thuận lợi này khiến các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng tham gia vào thị trường RWA hơn , tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển của thị trường này.
2.4 Sự tham gia của các tổ chức và cải thiện mức độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi
Ngoài kinh tế vĩ mô và giám sát chính sách, sự tham gia của các tổ chức và sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi cũng là những yếu tố thúc đẩy quan trọng cho tăng trưởng RWA . Các tổ chức truyền thống đã bắt đầu chú ý đến việc tích hợp DeFi và TradFi (tài chính truyền thống). Nhiều công ty quản lý tài sản, ngân hàng và quỹ đầu cơ hàng đầu đã bắt đầu nghiên cứu cách phát hành và giao dịch tài sản BLOCKCHAIN tài sản Quỹ phòng hộ . Đồng thời, hệ sinh thái DeFi đã dần chuyển dịch từ "biến động cao, rủi ro cao" sang "lợi nhuận ổn định, phát triển tuân thủ" và đường hướng RWA đã trở thành bên hưởng lợi chính từ xu hướng này. Ngày càng có nhiều giao thức DeFi (như MakerDAO , Aave và Maple Finance ) được tài sản độ sâu với tài sản RWA , giúp cho sự phát triển của đường hướng RWA bền vững hơn.
Tóm lại, sự bùng nổ của đường đua RWA không chỉ là kết quả của nhu cầu thị trường mà còn là sản phẩm của tác động chung của kinh tế vĩ mô toàn cầu, giám sát chính sách, hoàn cảnh thanh khoản và sự phát triển sinh thái DeFi . Được thúc đẩy bởi các chất xúc tác này, lộ trình RWA dự kiến sẽ trở thành một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất của thị trường crypto trong giai đoạn 2024-2025 .
3. Phân tích các hạng mục chính và các dự án cốt lõi của lộ trình RWA
Khi thị trường crypto tiếp tục phát triển và các quỹ đầu tư tổ chức đổ bối cảnh, sự gia tăng của RWA đã trở thành một xu hướng chính. Mục tiêu cốt lõi của lộ trình RWA là phát hành, giao dịch và quản lý tài sản trên thị trường tài chính truyền thống, chẳng hạn như trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân , v.v., theo phương thức token hóa blockchain , giúp chúng thanh khoản hơn, dễ sở hữu hơn và có thể tích hợp với hệ sinh thái DeFi . Điều này không chỉ mang lại sự tiện lợi của phi tập trung tài sản truyền thống mà còn cung cấp nguồn lợi nhuận ổn định hơn cho hệ sinh thái DeFi . Đường dẫn RWA có nhiều kịch bản ứng dụng phong phú và các loại tài sản thực tế khác nhau có các hình thức thể hiện khác nhau trên Chuỗi, về cơ bản có thể chia thành các loại sau: RWA trái phiếu, RWA hàng hóa và tài sản số lượng lớn , RWA bất động sản , RWA cổ phiếu và thị trường quỹ đầu tư tư nhân , RWA cơ sở hạ tầng và Chuỗi cung ứng . Trong phần này, chúng ta sẽ khám phá chi tiết logic cốt lõi của các danh mục này và phân tích các dự án tiêu biểu trên thị trường hiện tại để hiểu sâu hơn về bố cục của lộ trình RWA .
3.1 RWA trái phiếu : trái phiếu Mỹ, trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp trên Chuỗi
Thị trường trái phiếu là một trong những loại tài sản quan trọng nhất trên thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ( UST ), được coi là một trong tài sản an toàn nhất trên thế giới và được sử dụng rộng rãi như tài sản trú ẩn an toàn và dự trữ. Khi hệ sinh thái DeFi ngày càng trưởng thành, ngày càng nhiều tổ chức cố gắng đưa tài sản trái phiếu vào blockchain để đạt được tính minh bạch về lợi nhuận, tăng thanh khoản và khả năng giao dịch toàn cầu.
Hiện tại, quy mô thị trường nợ toàn cầu đã vượt quá 300 nghìn tỷ đô la Mỹ, trong đó trái phiếu Mỹ chiếm tỷ lệ tỷ lệ rất cao, trong khi tổng giá trị vốn hóa thị trường của thị trường crypto chỉ có 2-3 nghìn tỷ đô la Mỹ. Nếu tài sản trái phiếu của đường đua RWA có thể được đưa vào hệ sinh thái DeFi một cách thành công , nó sẽ thay đổi rất nhiều bối cảnh thị trường. Thanh khoản của thị trường trái phiếu truyền thống bị giới hạn bởi các yếu tố như thời gian giao dịch, ngưỡng tiếp cận thị trường và chu kỳ quyết toán. Trái phiếu trên Chuỗi có thể cung cấp các lợi thế như giao dịch 7*24 giờ, khả năng tiếp cận không biên giới và quyết toán cấp độ thứ hai, khiến chúng trở thành một sự bổ sung quan trọng cho hệ sinh thái DeFi .
Phân tích các dự án tiêu biểu: Hiện tại trong lĩnh vực RWA , những đơn vị chính trong lĩnh vực token hóa trái phiếu bao gồm Ondo Finance , Maple Finance , Backed Finance , v.v.
Ondo Finance : Hiện là một trong những dự án token hóa trái phiếu tích cực nhất, tập trung vào token hóa trái phiếu Mỹ và cung cấp OUSG ( Quỹ bond chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn Ondo ), cho phép người dùng DeFi có được lợi nhuận tương tự như ETF Chuỗi trái phiếu Mỹ ngắn hạn trên chuỗi , với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm hơn 5% . Trái phiếu mã hóa của Ondo token hóa quản lý bởi các tổ chức tuân thủ, tuân thủ luật chứng khoán Hoa Kỳ và có thể được lưu hành tự do trên Chuỗi.
Maple Finance : Ban đầu tập trung vào thị trường cho vay DeFi , sau đó mở rộng sang thị trường RWA , cung cấp dịch vụ tài trợ nợ Chuỗi . Maple cho phép các nhà đầu tư tổ chức phát hành trái phiếu trong hệ sinh thái DeFi , mang lại nguồn lợi nhuận ổn định cho thị trường crypto .
Tài chính được hỗ trợ : Ra mắt nhiều sản phẩm mã hóa ETF trái phiếu , chẳng hạn như $bIB01 (tương ứng với iShares Short-Term trái phiếu Mỹ ETF ), cung cấp cho các nhà đầu tư phiên bản ETF trái phiếu chính thống trên chuỗi trên thị trường tài chính truyền thống , hạ thấp ngưỡng giao dịch và cải thiện khả năng tiếp cận.
Sự gia tăng của quỹ trái phiếu RWA không chỉ đáp ứng nhu cầu của các tổ chức truyền thống mà còn mang lại nguồn lợi nhuận mới cho hệ sinh thái DeFi , thúc đẩy hơn nữa sự tăng trưởng của tài sản TĂNG TRƯỞNG .
3.2 Hàng hóa và tài sản số lượng lớn RWA : Chuỗi các mặt hàng như vàng và dầu thô
Thị trường hàng hóa là một hướng đi quan trọng khác của RWA , đặc biệt là vàng, vốn đã trở thành một trong tài sản đầu tiên được token hóa trên blockchain do vai trò lưu trữ giá trị lâu dài của nó. Token hóa hàng hóa cho phép các nhà đầu tư giao dịch thuận tiện hơn và có thể được tích hợp trực tiếp vào hệ sinh thái DeFi để cải thiện thanh khoản của tài sản .
Vàng từ lâu đã là một công cụ phòng ngừa lạm phát và nhu cầu về vàng tiếp tục tăng trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu ngày càng gia tăng. Tuy nhiên, thị trường vàng truyền thống có chi phí giao dịch cao và quy trình giao hàng phức tạp, trong khi tài sản vàng token hóa (như PAXG và XAUT ) có thể cung cấp các giao dịch xuyên biên giới liền mạch, quản lý hợp đồng thông minh và đặt cược DeFi , khiến nó trở thành một loại tài sản quan trọng trên thị trường crypto .
Phân tích các dự án tiêu biểu:
PAXG ( Paxos Gold ): Một token vàng do Paxos phát hành. Mỗi PAXG đại diện cho 1 ounce vàng vật chất trong kho vàng London và có thể được đổi thành vàng vật chất bất kỳ lúc nào. PAXG hiện là token vàng có khối lượng giao dịch cao nhất trên Chuỗi và được sử dụng rộng rãi trong giao dịch và staking DeFi .
XAUT ( Tether Gold ): Một token vàng do Tether phát hành , cũng được neo giá vào vàng vật chất, cho phép người dùng thực hiện các giao dịch liền mạch trên toàn thế giới và tham gia vào hệ sinh thái DeFi .
Hàng hóa DAO : Khám phá khả năng đưa thêm nhiều hàng hóa hơn (như dầu, đồng, đậu nành, v.v.) vào Chuỗi, để thị trường hàng hóa có thể hoạt động minh bạch và hiệu quả hơn.
Token hóa vàng và các hàng hóa khác đang thay đổi cách giao dịch trên thị trường hàng hóa, khiến chúng trở nên cởi mở hơn và mang lại một loại tài sản có khả năng chống lạm phát mạnh hơn cho thị trường crypto .
3.3 RWA bất động sản : Một bước đột phá về thanh khoản tài sản
Thị trường bất động sản là một trong những thị trường bất động sản lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, do các vấn đề như chi phí giao dịch cao và thanh khoản thấp, thị trường bất động sản truyền thống khó có thể tích hợp với hệ sinh thái DeFi . Token hóa bất động sản trong lộ trình RWA cho phép các nhà đầu tư toàn cầu tham gia vào thị trường bất động sản thông qua blockchain , phá vỡ các rào cản về địa lý và tài chính .
Phân tích các dự án tiêu biểu:
RealT : Token hóa tài sản bất động sản của Hoa Kỳ. Mỗi token đại diện cho quyền sở hữu một phần tài sản bất động sản. Các nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận cho thuê bằng cách nắm giữ token .
LABS Group : Tập trung vào thị trường token hóa bất động sản châu Á, cho phép các nhà đầu tư cá nhân tham gia đầu tư bất động sản cao cấp với rào cản cực kỳ thấp.
Sự phát triển của đường ray RWA bất động sản đã cải thiện đáng kể thanh khoản của thị trường bất động sản, đồng thời cung cấp tài sản thế chấp mới cho DeFi tài sản thúc đẩy tăng trưởng của toàn bộ hệ sinh thái.
3.4 Vốn quỹ đầu tư tư nhân và RWA quỹ : Làm cho đầu tư VC minh bạch hơn
Thị trường đầu tư VC truyền thống và quỹ đầu tư tư quỹ đầu tư tư nhân từ lâu đã gặp vấn đề với rào cản gia nhập cao và tính minh bạch thấp, và token hóa tài sản thanh khoản hướng RWA giúp các tài sản này thanh khoản hơn. Ví dụ, Hamilton Lane, một công ty quản lý tài sản có tiếng , phát hành các quỹ token hóa thông qua blockchain , cho phép các nhà đầu tư tham gia vào thị trường quỹ đầu tư tư nhân với ngưỡng thấp hơn.
Ngoài ra, Chuỗi tài sản token hóa thị trường thứ cấp thanh khoản Securitize đang giúp nhiều tổ chức truyền thống đưa tài sản vốn chủ sở hữu vào chuỗi, cho phép chúng được giao dịch trên thị trường thứ cấp và cải thiện tính thanh khoản.
IV. Những thách thức và khả năng đột phá trong lộ trình RWA
Trong vài năm trở lại đây, lĩnh vực RWA đã dần thu hút sự chú ý của nhiều ngành công nghiệp blockchain. RWA hướng đến mục tiêu số hóa và kết hợp tài sản thực tế như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu, hàng hóa, v.v. vào hệ sinh thái blockchain để chúng có thể được giao dịch, thế chấp, cho vay, v.v. trên các nền tảng tài chính phi tập trung( DeFi ). Con đường này có tiềm năng rất lớn, nhưng cũng phải đối mặt với nhiều thách thức. Cách vượt qua những thách thức này sẽ là chìa khóa để xác định liệu nó có thể tiếp tục phát triển hay không.
Đầu tiên, một trong những thách thức quan trọng nhất là vấn đề tuân thủ pháp luật. Tài sản truyền thống thường phải tuân theo khuôn khổ pháp lý và quy định của nhiều quốc gia khác nhau, và việc số hóa tài sản này cũng như đưa chúng vào hoàn cảnh blockchain có thể phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý và các vấn đề về khả năng thích ứng với chính sách. Chính sách quản lý tài chính hiện tại của nhiều quốc gia không có quy định rõ ràng về tài sản crypto và công nghệ blockchain. Đặc biệt khi nói đến chuyển giao tài sản xuyên biên giới, sự không chắc chắn về mặt pháp lý làm tăng rủi ro cho các công ty. Ví dụ, cách chuyển giao hợp pháp tài sản truyền thống như bất động sản hoặc trái phiếu sang blockchain trên quy mô toàn cầu và đảm bảo tuân thủ theo các khu vực pháp lý khác nhau không chỉ đòi hỏi sự tham gia độ sâu của các chuyên gia pháp lý mà còn có thể yêu cầu các quốc gia có liên quan phải sửa đổi khuôn khổ pháp lý của họ. Ngoài ra, việc quản lý và chuyển giao quyền sở hữu tài sản kỹ thuật số cũng có thể đặt ra những thách thức phức tạp về mặt quản lý, liên quan đến cách xác minh sự tồn tại thực sự của tài sản và tính hợp pháp của chủ sở hữu.
Ngoài ra, không thể bỏ qua những thách thức về mặt kỹ thuật. Mặc dù công nghệ blockchain có những lợi thế rõ ràng về mặt dữ liệu không thể thay đổi và phi tập trung, nhưng làm thế nào để chuyển đổi hiệu quả tài sản thực tế sang dạng kỹ thuật số vẫn là một vấn đề phức tạp. Điều này không chỉ liên quan đến cách mã hóa tài sản vật chất ( tức là chuyển đổi chúng thành token kỹ thuật số) mà còn yêu cầu đảm bảo rằng token này có thể phản ánh chính xác giá trị và thanh khoản của tài sản . Hiện nay, quá trình số hóa tài sản thường phải dựa vào các bên trung gian thứ ba truyền thống để đánh giá và chứng thực, chẳng hạn như ngân hàng hoặc tổ chức pháp lý, điều này dẫn đến mâu thuẫn giữa khái niệm phi tập trung và cơ quan tập trung truyền thống. Ngoài ra, việc lưu ký và quản lý tài sản cũng là một thách thức kỹ thuật lớn. Trong khi blockchain có thể mang lại tính minh bạch và tự động hóa, thì làm thế nào để đảm bảo tính bảo mật và tuân thủ của tài sản, đặc biệt là khi không có các trung gian tập trung, là một vấn đề cần được giải quyết. Hợp đồng thông minh của Blockchain có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình giao dịch tài sản, nhưng một khi lỗ hổng hoặc lỗi xảy ra, nó có thể dẫn đến tổn thất tài sản lớn, do đó tính bảo mật và kiểm toán của hợp đồng thông minh rất quan trọng.
Đối với những người đổi mới blockchain lĩnh vực RWA , điều quan trọng là làm thế nào để kết hợp hiệu quả những lợi thế của blockchain với nhu cầu của thế giới thực. Đặc biệt khi nói đến vấn đề thanh khoản tài sản , bản chất phi tập trung của blockchain có thể khiến tài sản thanh khoản hơn, nhưng tài sản trong thế giới thực thường gặp phải vấn đề thiếu thanh khoản. Ví dụ, tài sản có giá trị cao như bất động sản có chu kỳ giao dịch dài và số lượng người tham gia thị trường hạn chế. Cách sử dụng blockchain để phá vỡ nút thắt thanh khoản của tài sản truyền thống, cho phép các tài sản này lưu thông trên toàn cầu và trở thành tài sản thanh khoản trên nền tảng DeFi tài sản một trong những điểm đột phá tiềm năng trong lộ trình RWA . Bằng cách giới tài sản mã hóa tài sản , một dự án bất động sản, trái phiếu và tài sản khác có thể được cắt thành nhiều thị phần nhỏ, do đó hạ thấp ngưỡng giao dịch, thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia hơn và làm cho tài sản thanh khoản hơn. Ngoài ra, việc mã hóa tài sản cũng có thể cải thiện tính minh bạch của thị trường. Các nhà đầu tư có thể theo dõi dòng tài sản thông qua hồ sơ công khai trên blockchain , giảm vấn đề bất đối xứng thông tin trên thị trường.
Ngoài những thách thức về mặt pháp lý và kỹ thuật, sự chấp nhận của thị trường cũng là một trở ngại lớn đối với lộ trình RWA . Blockchain crypto đã đạt được những thành tựu đáng kể trong tài sản blockchain tiền điện tử và DeFi , blockchain và tài sản kỹ thuật số vẫn là những khái niệm tương đối xa lạ đối với các nhà đầu tư truyền thống. Đặc biệt đối với các nhà đầu tư đã quen với hệ thống tài chính và các loại tài sản truyền thống, tài sản kỹ thuật số có thể không ngay lập tức chiếm được lòng tin của họ. Để phá vỡ rào cản này, con đường RWA cần thiết lập mối quan hệ đối tác chặt chẽ hơn với các tổ chức tài chính truyền thống. Một điểm đột phá tiềm năng là khi ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu chấp nhận công nghệ blockchain và tìm hiểu khả năng hợp tác với tài sản crypto , thì con đường RWA cũng có cơ hội nhận được sự hỗ trợ từ các nguồn lực và uy tín của các tổ chức này. Ví dụ, các ngân hàng và công ty quản lý tài sản có thể giúp thúc đẩy sự chấp nhận của thị trường đối với RWA tài sản chứng thực tài sản kỹ thuật số hoặc hợp tác với các nền tảng blockchain .
Ngoài ra, những đột phá tiềm năng trong lộ trình RWA còn bao gồm khả năng tương tác đa chuỗi và đổi mới thanh khoản. Hiện nay, nhiều dự án RWA dựa trên Ethereum hoặc chuỗi công khai chính thống khác, nhưng khả năng tương tác giữa chuỗi công khai khác nhau vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức lớn. Nếu RWA có thể đạt được khả năng tương tác đa chuỗi , việc chuyển giao tài sản xuyên Chuỗi sẽ trở nên suôn sẻ hơn và dòng giá trị tài sản sẽ được cải thiện đáng kể. Để đạt được điều này, các giao thức chuỗi Chuỗi và công nghệ cầu nối sẽ trở thành những bước đột phá quan trọng trong lộ trình RWA . Điều này không chỉ cải thiện thanh khoản của tài sản mà còn mở rộng thị thị phần của RWA và thu hút thêm nhiều nhà đầu tư và người dùng.
5. Triển vọng tương lai và chiến lược đầu tư của RWA
Với sự phát triển và trưởng thành liên tục của công nghệ blockchain, con đường RWA đang có sự thay đổi tinh tế. Sự tích hợp giữa tài sản truyền thống và thế giới crypto không chỉ bổ sung cho tài sản kỹ thuật số mà còn có khả năng định hình lại hệ thống tài chính toàn cầu. RWA trong tương lai sẽ mang lại nhiều cơ hội thị trường lớn, nhưng cũng đi kèm nhiều thách thức phức tạp. Để thành công trong lĩnh vực này, các nhà đầu tư cần phải hiểu sâu sắc về xu hướng phát triển của ngành và thiết kế chiến lược đầu tư hợp lý.
Triển vọng tương lai của RWA rất tiềm năng, đặc biệt là khi công nghệ blockchain ngày càng trở thành cầu nối giữa hệ thống tài chính truyền thống. Khi công nghệ blockchain dần được các tổ chức tài chính chấp nhận, việc mã hóa tài sản truyền thống sẽ ngày càng trở nên phổ biến hơn. Dự kiến việc mã hóa tài sản sẽ trở nên phổ biến tài sản vài năm tới , đặc biệt là trong các lĩnh vực như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu và hàng hóa. Các thị trường tài chính truyền thống đang ngày càng cởi mở hơn với tài sản kỹ thuật số, một xu hướng cũng sẽ thúc đẩy sự phát triển của RWA . Các tổ chức như ngân hàng, công ty bảo hiểm và công ty quản lý tài sản đang tìm hiểu cách sử dụng công nghệ blockchain để tự động hóa và làm cho việc quản lý tài sản minh bạch hơn đồng thời giảm chi phí hoạt động và cải thiện hiệu quả. Đặc biệt trong các ngành công nghiệp thâm dụng vốn, tiềm năng thị trường của RWA sẽ đáng kể hơn. Tài sản kỹ thuật số có thể vượt qua các hạn chế về mặt địa lý và cung cấp các cơ hội đầu tư chưa từng có cho các nhà đầu tư toàn cầu.
Triển vọng tương lai của RWA liên quan chặt chẽ đến quá trình số hóa toàn bộ hệ thống tài chính. Khi thị trường tài chính ngày càng chuyển đổi theo hướng số hóa và tự động hóa, RWA sẽ dần trở thành một phần quan trọng của thị trường vốn toàn cầu. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự trưởng thành của thị trường, có thể sẽ có nhiều cơ hội hơn cho việc tích hợp ngành và sáp nhập và mua lại trong lĩnh vực RWA trong tương lai, và một số nền tảng và dự án RWA hàng đầu có thể trở thành "kỳ lân" trong ngành công nghiệp blockchain. Trong quá trình này, các nhà đầu tư không chỉ có thể thu được lợi nhuận tài sản trực tiếp mà còn được tham gia vào "cổ tức" từ đổi mới tài chính blockchain. Do đó, sẽ có ngày càng nhiều cơ hội đầu tư vào quỹ đầu tư bất động sản (RWA ). Các nhà đầu tư cần nắm bắt động thái thị trường kịp thời và điều chỉnh linh hoạt các chiến lược đầu tư để đạt được lợi nhuận tối đa trong thị trường đổi mới này.
