Sau đây là bản dịch sang tiếng Việt: Sự gia nhập của các nhà đầu tư tổ chức vừa là phước lành vừa là lời nguyền đối với những người nắm giữ Bitcoin lâu dài. Kể từ khi Bitcoin lập Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào ngày 20/1, giá của nó vẫn bị các Quỹ phòng hộ đè nén. Những quỹ này đang thu lợi nhuận từ các giao dịch arbitrage rủi ro thấp liên quan đến Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) giao dịch trên sàn giao dịch spot và hợp đồng tương lai trên Sàn giao dịch Chicago Mercantile Exchange (CME), một lần nữa cho thấy việc các tổ chức áp dụng tài sản crypto không phải là tín hiệu tích cực một chiều. Nhà phân tích Kyle Chassé đã phân tích về đợt giảm giá gần đây của Bitcoin trên nền tảng X và đưa ra kết luận này. "Trong nhiều tháng qua, các Quỹ phòng hộ đã sử dụng ETF giao dịch Bitcoin spot và hợp đồng tương lai trên CME để thực hiện các giao dịch arbitrage rủi ro thấp", Chassé nói. Và bây giờ, loại giao dịch "tiền mặt và arbitrage" này đang "sụp đổ". Các giao dịch "tiền mặt và arbitrage" này liên quan đến việc mua vào ETF giao dịch Bitcoin spot, đồng thời short hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME. Theo tính toán của Chassé, chiến lược này có thể mang lại lợi nhuận hàng năm lên tới 5,68%. Sự thành công của giao dịch arbitrage này chủ yếu phụ thuộc vào việc giá hợp đồng tương lai Bitcoin cao hơn giá spot (tức là phụ trội kỳ hạn). Tuy nhiên, Chassé chỉ ra rằng: "Do thị trường gần đây yếu đi, phụ trội kỳ hạn này đã biến mất." Khi giao dịch này không còn khả năng sinh lời, các Quỹ phòng hộ bắt đầu rút khỏi thị trường, điều này được chứng minh bởi dòng vốn rút khỏi Quỹ hoán đổi danh mục giao dịch Bitcoin spot tại Mỹ đạt mức kỷ lục trong tuần này. "Trong quá trình Bitcoin tăng giá, loại giao dịch này đã giúp ổn định thị trường, nhưng bây giờ nó đang góp phần làm tăng tốc đợt giảm giá của Bitcoin", anh nói. Điều này xảy ra là vì "các Quỹ phòng hộ không quan tâm đến Bitcoin bản thân. Họ không phải đang đặt cược vào việc Bitcoin tăng giá mạnh, mà chỉ đơn thuần là đang arbitrage, thu lợi nhuận rủi ro thấp." Tổn thất tập trung vào nhóm "du khách Bitcoin" Vào ngày 27/2, đợt bán tháo Bitcoin đã gia tăng, với giá rơi xuống dưới 79.000 USD, lần đầu tiên trong ba tháng qua. Tuy nhiên, dữ liệu trên Chuỗi cho thấy, những tổn thất chủ yếu tập trung vào nhóm **"du khách Bitcoin"** - tức là những nhà giao dịch mới tham gia gần đây. Theo dữ liệu của Glassnode, 74% tổng lỗ vốn đã thực hiện đến từ những người nắm giữ Bitcoin đã mua trong vòng một tháng qua. Tuy nhiên, theo nhà phân tích Milkybull Crypto, mức lỗ vốn chưa thực hiện do đợt bán tháo này gây ra đã vượt quá mức trong thời kỳ sụp đổ của sàn giao dịch crypto FTX. Mức giảm giá mạnh như vậy thường là tín hiệu Bitcoin đã chạm đáy rất mạnh.