Tác giả: Metrics Ventures

Lời mở đầu

Gần đây, Bitcoin đã giảm giá, nhưng vị trí của nó như một tài sản cốt lõi của Đô la Mỹ vẫn không bị ảnh hưởng. Xu hướng điều tiết trở nên lỏng lẻo hơn, dự kiến tài sản Đô la Mỹ sẽ duy trì xu hướng dao động tăng.

Cùng với việc chính sách thân thiện với Bit của chính quyền Trump được triển khai, ngành công nghiệp Bit của Hoa Kỳ đang đón nhận cơ hội chưa từng có. Các cơ quan chủ chốt như Bộ Tài chính, SEC, CFTC đều do các quan chức ủng hộ Bit lãnh đạo, Nhà Trắng thành lập Nhóm công tác tài sản kỹ thuật số, Quốc hội thành lập Ủy ban tài sản Bit, thúc đẩy hợp pháp hóa và thể chế hóa ngành công nghiệp. Định hướng chính sách này đã tăng cường niềm tin của thị trường và đẩy nhanh quá trình tham gia của các tổ chức tài chính chính thống.

Ở cấp lập pháp, việc thúc đẩy Đạo luật FIT21, thiết lập khung pháp lý cho stablecoin, và thái độ thực thi của SEC trở nên dễ dàng hơn, đánh dấu sự chia tay của ngành công nghiệp Bit với tình trạng không chắc chắn về chính sách và bước vào một con đường phát triển ổn định và bền vững hơn.

Mặc dù thị trường ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô và thời gian triển khai chính sách, gây ra biến động, nhưng xu hướng dài hạn vẫn tích cực. Hoa Kỳ đang nhanh chóng xây dựng hệ sinh thái tài chính Bit cạnh tranh nhất toàn cầu, ngành công nghiệp đang chuyển từ "Miền Tây hoang dã" sang hệ thống tài chính chính thống.

I. Chính quyền Trump bổ nhiệm các quan chức thân thiện với Bit, mang lại cơ hội phát triển cho ngành công nghiệp

1. Thay đổi lãnh đạo các cơ quan quản lý then chốt

Chính quyền Trump đã thể hiện lập trường thân thiện với Bit trong việc bố trí lãnh đạo các cơ quan tài chính then chốt:

Bộ trưởng Tài chính/Scott Bessent: Với tư cách là quản lý quỹ phòng hộ và ủng hộ tiền điện tử, ông ủng hộ Bit và DeFi, thúc đẩy Bộ Tài chính nới lỏng quản lý tài sản Bit và cung cấp nhiều không gian hơn cho ngành công nghiệp trong chính sách thuế.

Chủ tịch SEC/Paul Atkins: Từng là Ủy viên SEC, ủng hộ sự phát triển của thị trường tự do, giảm thiểu can thiệp của cơ quan quản lý. Việc ông nhận chức có nghĩa là SEC có thể giảm các biện pháp thực thi, thúc đẩy sự phát triển tự do của thị trường.

Chủ tịch CFTC/Brian Quintenz: Là cựu Ủy viên CFTC, ông ủng hộ quản lý nới lỏng đối với phái sinh Bit và DeFi, dự kiến CFTC sẽ khuyến khích đổi mới thay vì hạn chế sự phát triển của ngành công nghiệp.

Việc bổ nhiệm các quan chức then chốt này đã tăng cường niềm tin của thị trường, nhà đầu tư kỳ vọng môi trường quản lý của Hoa Kỳ sẽ trở nên cởi mở hơn.

2. Nhóm công tác tài sản kỹ thuật số của Nhà Trắng

Chính quyền Trump thành lập Nhóm công tác thị trường tài sản kỹ thuật số của Tổng thống (Working Group on Digital Asset Markets), do Cố vấn đặc biệt về AI và Bit của Nhà Trắng David Sacks lãnh đạo, với thành viên bao gồm Bộ trưởng Tài chính, Bộ trưởng Tư pháp, SEC, CFTC và các cơ quan quản lý then chốt khác.

Mục tiêu của nhóm công tác này bao gồm:

Xây dựng khung pháp lý quốc gia về tiền điện tử - thống nhất cấu trúc thị trường, bảo vệ người tiêu dùng và quy tắc quản lý rủi ro.

Đánh giá khả năng của Bit trở thành tài sản dự trữ quốc gia - trong vòng 180 ngày sẽ đệ trình các đề xuất chính sách liên quan.

Ngăn chặn sự phát triển của CBDC - cấm rõ ràng Cục Dự trữ Liên bang phát triển tiền điện tử của ngân hàng trung ương (CBDC), duy trì thị trường tiền kỹ thuật số tư nhân.

Việc thành lập nhóm công tác này đã đưa Hoa Kỳ tiến gần hơn đến trung tâm tiền điện tử toàn cầu, thúc đẩy chính sách theo hướng hệ thống hơn.

3. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ: Thành lập Ủy ban Tài sản Kỹ thuật số

Vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thành lập Ủy ban Tài sản Kỹ thuật số, do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis làm Chủ tịch, thúc đẩy sự tuân thủ của ngành công nghiệp: Thông qua hợp tác song phương để ban hành luật, thúc đẩy quản lý stablecoin, tối ưu hóa cấu trúc thị trường, và thúc đẩy Bit trở thành tài sản dự trữ chiến lược quốc gia. Giám sát các cơ quan quản lý tài chính, ngăn chặn sự đàn áp phân biệt đối xử với tiền điện tử, chẳng hạn như "Operation Choke Point 2.0".

Lummis đề xuất Đạo luật Dự trữ Bit Chiến lược (Strategic Bitcoin Reserve Act), đề xuất bán một phần dự trữ vàng của Cục Dự trữ Liên bang, mua 1 triệu Bit, xây dựng dự trữ Bit quốc gia, thể hiện sự quan tâm của chính quyền Trump đối với Bit.

Dưới đây là danh sách các quan chức liên quan đến Bit được bổ nhiệm kể từ khi ông Trump nhậm chức:

II. Luật về Bit ở Hoa Kỳ đang chuyển biến, quản lý trở nên lỏng lẻo hơn, ngành công nghiệp tiến vào chính thống

1. SEC nới lỏng quản lý, ngành công nghiệp Bit có thời gian thở

Các chính sách điều chỉnh gần đây của SEC cho thấy thái độ quản lý đã trở nên dễ dàng hơn:

Rút lại các biện pháp thực thi chống lại các ông lớn Bit: Chấm dứt các cuộc điều tra và khởi kiện đối với Uniswap Labs, Robinhood Crypto, OpenSea, Coinbase, Gemini và các công ty khác.

Công nhận Memecoin không phải là chứng khoán: Giúp một số token tránh được ràng buộc của luật chứng khoán, thúc đẩy sự đổi mới của thị trường.

Tăng cường giao tiếp với ngành công nghiệp: Ủy viên SEC Uyeda thừa nhận rằng chính sách quản lý trong quá khứ đã quá phụ thuộc vào thực thi, cam kết thúc đẩy minh bạch chính sách và đối thoại với các doanh nghiệp và lãnh đạo chính của ngành công nghiệp.

Những biện pháp này đã giúp ngành công nghiệp Bit của Hoa Kỳ thoát khỏi áp lực thực thi thường xuyên, hướng tới một hướng phát triển ổn định và lành mạnh hơn.

2. Luật về stablecoin được đưa lên lịch trình, niềm tin thị trường tăng lên

Vào ngày 5 tháng 2, Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Bill Hagerty đề xuất dự luật quản lý stablecoin, đưa USDT, USDC và các stablecoin khác vào khuôn khổ giám sát của Cục Dự trữ Liên bang, cung cấp hướng dẫn hoạt động tuân thủ. Dự luật này nhận được sự ủng hộ của các nghị sĩ thuộc cả hai đảng, được coi là bước quan trọng để ngành công nghiệp Bit tiến vào hệ thống tài chính chính thống. Sau khi được thông qua, tính hợp pháp và an toàn của stablecoin sẽ tăng lên đáng kể, dự kiến sẽ thu hút thêm nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia thị trường, thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp.

3. Thu hồi SAB121, nới lỏng chính sách kế toán Bit

Vào ngày 24 tháng 1, SEC chính thức thu hồi chính sách kế toán SAB121 đối với Bit, giúp hoạt động quản lý tài sản Bit trở nên linh hoạt hơn. Trước đây, chính sách này yêu cầu các tổ chức quản lý phải ghi nhận tài sản Bit của khách hàng vào bảng cân đối kế toán, tăng chi phí tuân thủ và áp lực hoạt động. Sau khi điều chỉnh chính sách, các ngân hàng, sàn giao dịch và tổ chức tài chính có thể cung cấp dịch vụ quản lý tài sản Bit tự do hơn, giảm rào cản cho các nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường.

4. Đạo luật FIT21: Ngành công nghiệp Bit đón nhận khung pháp lý rõ ràng

Vào ngày 22 tháng 5 năm 24, Đạo luật FIT21 đã được thông qua tại Hạ viện, được coi là bước đột phá lịch sử của ngành công nghiệp Bit ở Hoa Kỳ. Đạo luật này giải quyết được sự mâu thuẫn lâu nay trong việc quản lý tiền điện tử giữa SEC và CFTC, và làm rõ:

Quyền hạn quản lý của SEC và CFTC: Chấm dứt tình trạng quản lý hỗn loạn, cung cấp khung quản lý thống nhất.

Tiêu chuẩn phân loại tiền điện tử là chứng khoán hay hàng hóa: Giải quyết tranh chấp pháp lý cốt lõi, tránh chồng chéo

Nội dung nghiên cứu của chúng tôi sẽ được đăng đồng thời trên Twitter và Notion, hoan nghênh quý vị theo dõi.