1. Bitcoin gia nhập vào tài chính chính thống
Năm 2024 chắc chắn là một năm quan trọng trong sự phát triển của Bitcoin . Ra mắt của US Bitcoin Spot ETF là một cột mốc quan trọng trong quá trình tích hợp Bitcoin và hệ thống tài chính truyền thống kể từ khi stablecoin ra đời cách đây mười năm. Sự kiện này không chỉ đánh dấu sự trỗi dậy của Bitcoin như một tài sản trưởng thành mà còn thúc đẩy cuộc thảo luận về Bitcoin như một tài sản dự trữ toàn cầu từ một nhóm nhỏ những người đam mê công nghệ trở thành tầm nhìn chính thống, mở ra một chương mới trong lĩnh vực tài chính.
Năm 2024 , Bitcoin lần đầu tiên vượt mốc 100.000 đô la . Điều này là nhờ vào làn sóng mua vào của các công ty niêm yết như Strategy , được báo cáo là đã tích lũy được 257.250 Bitcoin vào năm 2024. Trong khi đó, quỹ ETF Bitcoin spot mới được Hoa Kỳ chấp thuận đã tích lũy được hơn 500.000 Bitcoin vào năm 2024. Cùng với 619.000 Bitcoin trước đây do Grayscale Bitcoin Ủy thác tín nhiệm nắm giữ, tổng số Bitcoin do các sản phẩm ETF nắm giữ hiện đã vượt quá 1 triệu.
Ngoài ra, các cuộc thảo luận về chiến lược Bitcoin quốc gia đã nhanh chóng nóng lên trên toàn thế giới kể từ bài phát biểu của Donald Trump tại Hội nghị Bitcoin Nashville vào tháng 7 .
Bitcoin tiếp tục tăng giá nhờ chính sách kích thích. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán thị trường bò hiện tại sẽ kéo dài đến năm 2025 và đạt đỉnh vào quý 3. Tuy nhiên, nền kinh tế toàn cầu vẫn còn nhiều bất ổn và nếu suy thoái kinh tế toàn cầu xảy ra, Bitcoin có thể đang ở đỉnh của chu kỳ. Các dấu hiệu cảnh báo về suy thoái có thể bao gồm đồng đô la mạnh hơn, lợi suất trái phiếu giảm và dữ liệu việc làm xấu đi của Hoa Kỳ.
phân tích
Trong nhiều năm, Bitcoin thường được coi là một tài sản tương đối trì trệ tài sản kém hấp dẫn, trong khi Altcoin mới nổi trong những năm gần đây có vẻ năng động hơn. Tuy nhiên, vào năm 2024, Bitcoin đã quay trở lại tâm điểm chú ý của ngành, sự thay đổi này chủ yếu được phản ánh qua ba xu hướng đang thu hút sự chú ý rộng rãi. Trước hết , sự phát triển của hệ sinh thái Bitcoin đã đạt đến đỉnh cao mới. Sidechain mới đã được ra mắt và công nghệ đặt cược Bitcoin đã được đưa vào sử dụng . Ngoài ra, tính năng ZK-proof cũng đã được xác minh lần đầu tiên trên mainnet Bitcoin .
Thứ hai, với việc ra mắt và Bitcoin spot ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ cùng các quyền chọn liên quan, Bitcoin đã thu hút sự chú ý của thị trường vốn truyền thống và Tài sản đang quản lí(AUM) đã vượt quá 1,1 triệu Bitcoin, tương đương khoảng 100 tỷ đô la Mỹ. Điều này tích hợp hoàn toàn Bitcoin với nguồn vốn thanh khoản nhất trên thế giới.
Cuối cùng, khi các cuộc thảo luận về dự trữ Bitcoin chiến lược của Hoa Kỳ nóng lên, câu chuyện “Bitcoin trước tiên” đã xâm nhập vào lĩnh vực chính trị chính thống. Bitcoin đang dần được coi trọng như nền tảng của một hệ thống tiền tệ mới mạnh mẽ.
Trong suốt chu kỳ phát triển , vị trí chủ đạo của Bitcoin vẫn tiếp tục xu hướng tăng dài hạn bắt đầu từ cuối năm 2022 . Ngoài sự quan tâm mới của các nhà đầu tư đối với Bitcoin , xu hướng này còn được cho là do chu kỳ thắt chặt toàn cầu bắt đầu vào tháng 1 năm 2022 , đẩy lãi suất chính sách của Hoa Kỳ lên 5,5% .
Tính đến viết bài này , tăng Bitcoin dường như đã đạt đến mức trần . Hiện tại, riêng stablecoin giá trị vốn hóa thị trường crypto 17,5% tổng giá trị thị trường tiền điện tử, trong khi thị phần của Bitcoin gần 60% . Tuy nhiên, nếu lãi suất vẫn ở mức cao do lạm phát liên tục ở mức cao hoặc nếu nền kinh tế toàn cầu hạ cánh cứng, thì vị trí chủ đạo của Bitcoin vẫn sẽ ở mức cao và sự chuyển dịch Altcoin được mong đợi từ lâu sẽ khó có thể xảy ra. Trước đó, vào nửa đầu tháng 12 , thị trường đã kỳ vọng mạnh mẽ vào một mùa altcoin toàn diện, nhưng Bitcoin thị phần Bitcoin phục hồi từ 55% lên 58% , kỳ vọng này đã dần tan biến.
2. Altcoin: Sẽ mất một thời gian để bùng phát toàn diện
Vào năm 2024 , thị trường Altcoin đã trải qua nhiều thách thức. Trong khi Bitcoin đã hấp thụ phần lớn tiền của các tổ chức trong năm nay , memecoin lại thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ. Tuy nhiên, sau bảy tháng Bitcoin thống trị, thị trường đã bước vào mùa altcoin vào đầu tháng 12. Tuy nhiên, sự thống trị thị trường của Bitcoin chỉ giảm nhẹ sau khi đạt mức cao nhất là 61% vào giữa tháng 11 . Điều này cho thấy thị trường vẫn chưa hoàn toàn chuyển sang trạng thái do Altcoin thống trị.
Theo dữ liệu , tổng giá trị vốn hóa thị trường Altcoin (không bao gồm stablecoin) tăng trưởng 76% vào năm 2024 và phá vỡ Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào năm 2021 . Sự tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi hiệu suất mạnh mẽ của các đồng tiền vốn hóa lớn, trong đó memecoin đạt mức tăng trưởng cao nhất trong số tất cả các loại Altcoin. Theo 900 memecoin được DeFiLlama theo dõi , tỷ lệ lợi nhuận trung bình có trọng số của chúng vượt quá 1.600%, cho thấy hiệu suất vượt trội của memecoin trong năm 2024 . Mặc dù sự thống trị của Bitcoin trên thị trường Bitcoin vị trí chủ đạo, nhưng cấu trúc thị trường nói chung vẫn không thay đổi cơ bản và sẽ mất một thời gian để Altcoin bùng nổ hoàn toàn.
phân tích
Sự xuất hiện của mùa altcoin nhỏ lần chủ yếu là do hiệu suất mạnh mẽ của các đồng tiền vốn hóa lớn, đặc biệt là Solana( SOL ), Ripple ( XRP ), Sui ( Sui ) và The Open Network ( TON ). Solana , Sui và TON đã thu hút được sự chú ý lượng lớn từ các nhà giao dịch memecoin và nhà đầu tư bán lẻ, dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong hoạt động Chuỗi. Trong khi đó, XRP tăng vọt 300% tăng cuộc bầu cử của Trump .
Nhờ hiệu suất mạnh mẽ này, token này đã đạt được tăng trưởng giá đáng kể và tăng vị trí chủ đạo của chúng so với thị trường Altcoin rộng lớn hơn. Một số token mới cũng xuất hiện với định giá lên tới hàng tỷ đô la và khiến tỷ lệ thống trị của Bitcoin giảm nhẹ vào cuối năm 2024 (ví dụ: HYPE , ENA ).
Theo góc nhìn phân tích ngành, memecoin là loại Altcoin có hiệu suất hoạt động tốt nhất vào năm 2024. Dựa trên tính toán theo giá trị vốn hóa thị trường, hiệu suất giá từ đầu năm đến nay của 900 đồng meme vượt quá 1.600% . Tuy nhiên, con số này không bao gồm lượng lớn các dự án thất bại trên các nền tảng như Pump.fun hoặc Moonshot . Trong số 5,2 triệu token được ra mắt trên Pump.fun , 98% đã thất bại và về con số 0.
Mặc dù vậy, chiếm tỷ lệ của memecoin trong tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto đã tăng gần 3% . Mặc dù tỷ lệ này vẫn còn tương đối nhỏ, nhưng memecoin đã thu hút được lượng lớn sự chú ý từ các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ.
Trong khi các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ tập trung vào memecoin và Bitcoin thu hút phần lớn tiền của các tổ chức, các dự án công nghệ được đầu tư rủi ro lại tụt hậu đáng kể. Cho dù là tài chính phi tập trung( DeFi ) hay nền tảng hợp đồng thông minh, hiệu suất tổng thể đều kém hơn Bitcoin. Ethereum( ETH ), một đồng tiền điện tử truyền thống dẫn đầu Altcoin, vẫn tiếp tục tụt hậu đáng kể so với Bitcoin mặc dù đã ra mắt ETF giao ngay. Những lý do khiến các dự án này hoạt động kém bao gồm: Hiệu suất thị trường kém của Ethereum, thiếu hoạt động Chuỗi và hoàn cảnh kinh tế vĩ mô thắt chặt. Ngoài ra, các dự án được đầu tư mạo rủi ro cũng có động thái chung kém vì các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ trở nên thất vọng với các thỏa thuận khóa vị thế dài hạn và việc mở khóa lượng lớn.
3. Mã hóa RWA sẽ token hóa tăng trưởng 85% vào năm 2024 , trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và blockchain
Vào năm 2024 , thị trường mã hóa tài sản thực ( RWA ) sẽ chứng kiến tăng trưởng bùng nổ, chủ yếu nhờ vào những tiến bộ liên tục trong cơ sở hạ tầng blockchain và sự áp dụng ngày càng tăng của các tổ chức . Tổng giá trị tài sản được token hóa tăng trưởng 85% trong năm nay , vượt mốc 19 tỷ đô la. Tăng trưởng quan trọng này đánh dấu một giai đoạn mới trong quá trình tích hợp sâu sắc giữa tài chính truyền thống ( TradFi ) và công nghệ phi tập trung . Đặc biệt trong lĩnh vực tín dụng token hóa, bất động sản và token hóa chính phủ, lượng lớn các dự án phát hành mới đã xuất hiện, trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng thị trường.
Vào năm 2024 , thị trường token hóa RWA đã đạt được tăng trưởng đáng kể, với tổng giá trị vượt quá 19 tỷ đô la Mỹ (không bao gồm stablecoin). Trong đó, tín dụng tư nhân chiếm chiếm tỷ lệ lớn nhất, tiếp theo là token hóa chính phủ và bất động sản. Ethereum và ZKsync Era cùng nhau chiếm hơn 80% thị trường token hóa RWA .
Năm 2024 , Ngân hàng Đầu tư Châu Âu Ethereum trái phiếu kỹ thuật số được token hóa trị giá 100 triệu đô la trên Ethereum. Dự án này chứng minh tính khả thi của công nghệ blockchain trong các công cụ tài chính có giá trị cao tuân thủ quy định.
Theo dự báo mới nhất của thị trường, thị trường token hóa RWA dự kiến sẽ đạt tăng trưởng đáng kể vào năm 2025 . Bitwise dự đoán thị trường mã hóa RWA token hóa đạt 50 tỷ đô la vào năm 2025 . Tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào sự mở rộng của trái phiếu token hóa và lĩnh vực bất động sản.
Đến năm 2030 , nếu thị trường token hóa RWA duy trì tăng trưởng( CAGR ) hiện tại, quy mô của nó có thể đạt 1,3 nghìn tỷ đô la. Xu hướng này không chỉ crypto sự hội nhập nhanh chóng của tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử mà còn cho thấy sự công nhận rộng rãi token hóa các nhà đầu tư tổ chức đối với mã hóa RWA.
phân tích
Vào năm 2024 , thị trường mã hóa tài sản thực ( RWA ) sẽ chứng kiến tăng trưởng mạnh mẽ với tổng giá trị lên tới 20 tỷ đô la. Trong đó , giá trị vốn hóa thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa đã vượt quá 3,9 tỷ đô la Mỹ, tăng trưởng gần 400% so với cùng kỳ năm ngoái , trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng thị trường. Sự tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi hoàn cảnh lợi nhuận cao khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức khoảng 4,4% trong hầu hết năm 2024 , duy trì tỷ suất lợi nhuận phiếu kho bạc ngắn hạn ở mức cao và thu hút lượng lớn nhà đầu tư.
Do đó, trái phiếu kho bạc token hóa( T-bills) cực kỳ hấp dẫn đối với cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ , đặc biệt là trong bối cảnh tìm kiếm lợi nhuận ổn định, được điều chỉnh theo rủi ro . Token hóa và phân mảnh tài sản làm giảm đáng kể ngưỡng đầu tư, giảm yêu cầu mua tối thiểu đối với trái phiếu chính phủ truyền thống từ 100 đến 10.000 đô la xuống còn khoảng 10 đô la sau khi token hóa . Thiết kế ngưỡng thấp này cho phép nhiều nhà đầu tư trong đó hơn, thúc đẩy hơn nữa hoạt động của thị trường.
Vào năm 2024, bất động sản token hóa sẽ nhận được sự chú ý cao ở Châu Á và UAE, chủ yếu là do tiến độ quản lý và sự quan tâm ngày càng tăng từ các nhà đầu tư tổ chức. Tại Nhật Bản, Kenedix đã hoàn thành thành công đợt chào bán token bảo mật lần sản ( STO ) lần thứ 12 , nhắm tới 484 bất động sản cho thuê tại khu vực Tokyo. Trong khi đó, Mitsui Bussan Digital Tài sản Management token hóa ba bất động sản nhà ở trị giá 1,7 tỷ yên. Tại Dubai, UAE, tập đoàn bất động sản khổng lồ MAG đã hợp tác với Mantra để token hóa các bất động sản hạng sang trị giá 500 triệu đô la. Các dự án này đã thúc đẩy tăng trưởng đáng kể về tổng giá trị vốn hóa thị trường trường bất động sản token hóa , tăng trưởng 50% so với cùng kỳ năm trước , đạt hơn 4 tỷ đô la .
Những tiến bộ về công nghệ cũng cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho token hóa RWA. Bản nâng cấp “Cancun” của Ethereum ( giới thiệu EIP-4844 hoặc “proto-danksharding” ) và các tối ưu hóa tiếp theo đối với mạng Lớp 2 đã giúp giảm chi phí giao dịch trên Chuỗi hơn 50% so với năm 2023 . Điều này giúp việc phát hành và giao dịch tài sản được token hóa diễn ra suôn sẻ hơn và hoạt động trên thị trường thứ cấp của RWA thị trường thứ cấp cải thiện đáng kể. Các nền tảng tập trung vào tín dụng tư nhân, chẳng hạn như Securitize , báo cáo tạo ra hơn 1 tỷ đô thị trường thứ cấp khối lượng thị trường thứ cấp vào năm 2024 .
4. DePin và AI đang tăng trưởng bùng nổ, trong khi DeSci đang tụt hậu
Vào năm 2024, thu nhập của dự án DePIN (Mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung ) tăng trưởng hơn 100 lần lên 500 triệu đô la mỗi năm. Tổng số thiết bị DePIN đã vượt quá 13 triệu. Trong khi đó, tổng giá trị thị trường của các tác nhân AI tăng trưởng 222% trong quý IV, từ 4,8 tỷ đô la vào tháng 10 lên 15,5 tỷ đô la vào tháng 12. Trong ba lĩnh vực công nghệ mới nổi, DeSci (khoa học phi tập trung) tăng trưởng chậm nhất. Hai dự án hàng đầu hiện đang thống trị lĩnh vực này — BIO Protocol và OriginTrail— chiếm 50% tổng giá trị thị trường trong lĩnh vực này.
Nếu các kịch bản ứng dụng trở nên rõ ràng hơn, các công nghệ mới nổi sẽ đạt được sự hội nhập độ sâu với các ngành công nghiệp chính thống vào năm 2025. Những đổi mới liên lĩnh vực, chẳng hạn như sự kết hợp giữa trí tuệ nhân tạo (AI) và mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung(DePIN), có khả năng vị trí chủ đạo vì chúng mang lại cơ hội tăng trưởng tốt nhất. Các tác nhân AI sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc tạo nội dung và mạng lưới DePIN sẽ mở rộng sang thị trường tài sản thế giới thực (RWA), nhưng khoa học phi tập trung(DeSci) có thể gặp phải sự phản đối từ giới học thuật truyền thống.
phân tích
Vào năm 2024 , lĩnh vực khoa học phi tập trung( DeSci ) tiếp tục mở rộng ảnh hưởng của mình, trong đó BIO Protocol và Origin Trail ( TRAC ) đạt vốn hóa thị trường lần lượt là 440 triệu đô la và 320 triệu giá trị vốn hóa thị trường . Hai công ty này cùng nhau chiếm hơn 50% thị phần trong lĩnh vực DeSci , có tổng giá trị vốn hóa thị trường khoảng 1,43 tỷ đô la Mỹ. Để thúc đẩy hoạt động cộng đồng , Giao thức BIO sử dụng hệ thống tuyển chọn trong đó các thành viên cộng đồng bỏ phiếu cho các dự án ưu tiên, đảm bảo rằng nguồn lực được chuyển đến các sáng kiến khoa học quan trọng và triển vọng nhất.
Mô hình này nhằm mục đích giảm sự phụ thuộc vào cơ quan tập trung và xây dựng một hệ thống minh bạch và dễ tiếp cận hơn để chia sẻ và xác minh dữ liệu khoa học. Biểu đồ kiến thức phi tập trung của OriginTrailphi tập trung được áp dụng rộng rãi trong quản lý Chuỗi cung ứng và các ứng dụng dựa trên AI. Việc định giá ngày càng tăng của các dự án này phản ánh sự công nhận ngày càng tăng về tiềm năng của khoa học phi tập trung( DeSci ) - định hình lại tương lai của nghiên cứu khoa học thông qua cơ sở hạ tầng blockchain.
Mặc dù DeSci cho thấy tiềm năng to lớn, khích lệ lĩnh vực này sẽ khó có thể thoát khỏi những hạn chế của thị trường ngách vào năm 2024 do những vấn đề về cơ chế khuyến khích và cấu trúc tài trợ. Một trường hợp điển hình là ResearchHub , một nền tảng khoa học phi tập trung nhằm mục đích giúp các nhà nghiên cứu kiếm tiền từ kết quả nghiên cứu của họ thông qua khích lệ token .
Tạp chí Nature lưu ý rằng một số nhà phê bình thu nhập nhiều tiền hơn trên ResearchHub thu nhập làm việc trong học viện. Nền tảng này khuyến khích nhiều hoạt động hơn thông qua cơ chế khích lệ token , nhưng mô hình này có tác dụng thúc đẩy sự tham gia nhiều hơn là cải thiện chất lượng nghiên cứu. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng các tiêu chuẩn học thuật có thể bị bỏ qua vì lợi ích tài chính.
Những hạn chế về tài chính cũng cản trở mở rộng của DeSci. Mặc dù Amino Các dự án như Chain đã huy động được 5 triệu đô la, Lab DAO cũng nhận được 3,6 triệu đô la tiền tài trợ, nhưng con số này không thấm vào đâu so với chi phí R&D truyền thống. Deloitte ước tính rằng chi phí để phát triển một loại thuốc mới có thể lên tới 2,3 tỷ đô la mà không có gì đảm bảo rằng loại thuốc này sẽ thành công trên thị trường.
Không giống như các công ty công nghệ sinh học và dược phẩm, hoạt động trong khuôn khổ sở hữu trí tuệ đã được thiết lập và thu hút nguồn tài trợ từ các tổ chức lớn, DeSci vẫn dựa vào thị trường token không ổn định và nguồn tài trợ từ cộng đồng phi tập trung. Điều này khiến nó ít phù hợp hơn cho các nghiên cứu dài hạn , đòi hỏi nhiều vốn, chẳng hạn như phát triển thuốc hoặc các thí nghiệm vật lý quy mô lớn.
Tuy nhiên, DeSci vẫn có thể có giá trị đối với các dự án nghiên cứu nhỏ, giai đoạn đầu, đặc biệt là ở những lĩnh vực khó có được nguồn tài trợ từ tổ chức. Bằng cách huy động nguồn lực từ cộng đồng và phi tập trung quyền truy cập dữ liệu, DeSci có thể hỗ trợ các phòng thí nghiệm độc lập , khám phá thuốc nguồn mở và các lĩnh vực nghiên cứu thiếu kinh phí thường bị bỏ qua theo các mô hình truyền thống . Mặc dù hình thức tài trợ bằng token có thể không thay thế được các khoản tài trợ quy mô lớn, nhưng nó cung cấp cho các nhà nghiên cứu một giải pháp thay thế để tìm kiếm nguồn tài trợ mới bên ngoài học viện và hoạt động R&D của doanh nghiệp.
Các mô hình tài chính phi tập trung tương tự thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của DePIN , với số lượng thiết bị được kết nối trong lĩnh vực này vượt quá 13 triệu vào năm 2024 . Hơn 20 dự án có 100.000 nút hoạt động trong đó năm dự án có hơn 1 triệu nút hoạt động .
Tăng trưởng này đã thu hút sự hỗ trợ và vốn đầu rủi ro từ các tổ chức lớn như Pantera , Multicoin Capital và Coinbase . Quỹ DePIN trị giá 100 triệu đô la của Borderless Capital được Peaq và Quỹ Solana hỗ trợ , qua đó củng cố thêm niềm tin vào cơ sở hạ tầng phi tập trung. Render Network đã trở thành một trong những dự án DePIN hàng đầu , cung phi tập trung dịch vụ điện toán GPU phi tập trung , với giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 3,5 tỷ đô la Mỹ. Trong khi đó, Helium Network cũng chứng kiến tăng trưởng nhanh chóng, xử lý 88.000 GB dữ liệu từ các nhà mạng di động Hoa Kỳ vào cuối quý 3, tăng trưởng 10.202% . Dịch vụ Helium Mobile cũng đạt được tiến bộ đáng kể, thu hút 116.000 người dùng đăng ký gọi điện và nhắn tin không giới hạn.
Một dự án nổi bật khác, Grass, mở rộng cơ sở hạ tầng chia sẻ internet phi tập trung bằng cách cho phép người dùng kiếm tiền từ băng thông chưa sử dụng để đào tạo mô hình AI. Đến cuối năm 2024 , GRASS đã có hơn 2,5 triệu nút người dùng điều hành và đã triển khai sự kiện airdrop lớn, phân phối 10% nguồn cung cấp token cho 1,5 triệu người dùng , giúp mã thông báo GRASS token tăng 317% .
Ngoài cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, DePIN cũng đã bắt đầu định hình lại các ngành công nghiệp truyền thống, đặc biệt là mạng lưới sạc xe điện. Ngược lại với mạng lưới Supercharger độc quyền của Tesla, các công ty như ChargePoint và Electrify America đã áp dụng mô hình DePIN cho phép nhiều nhà đầu tư và đối tác cùng tài trợ và mở rộng mạng lưới sạc. Cách tiếp cận phi tập trung này đảm bảo phân phối rộng rãi hơn các trạm sạc, cải thiện khả năng tiếp cận cho chủ sở hữu xe điện và tạo ra một thị trường cạnh tranh, cân bằng hơn.
Ngay khi DePIN bắt đầu định hình lại cơ sở hạ tầng, các tác nhân AI sẽ cách mạng hóa không gian tự động hóa vào năm 2024 . Chỉ trong vài tháng, giá trị vốn hóa thị trường của công ty AI này đã tăng vọt 222% trong quý 4 lên 15,5 tỷ đô la. Solana đã nhanh chóng nổi lên nhờ xu hướng này, chiếm lĩnh 56,48% thị trường , tương đương 8,44 tỷ đô la.
Trong đó, Virtuals.io đã trở thành một trong những trường hợp thành công nhất của các dự án tác nhân AI . Nền tảng này đã ra mắt nền tảng khởi nghiệp đại lý AI với mô hình đồng sở hữu tích hợp sẵn. Người dùng có thể tạo, triển khai và mã hóa các tác nhân AI tập trung vào giải trí trên nền tảng này , trong đó mỗi tác nhân được hỗ trợ bởi một token chuyên dụng. Thông qua các đợt chào bán ủy quyền ban đầu ( IAO ), nền tảng này đã phát hành 1 tỷ Token gốc mà người dùng có thể mua, giao dịch và tham gia quản trị.
Hệ thống khuyến khích người dùng cộng đồng phát triển AI bằng cách phát hành token khích lệ ẢO cho các tác nhân AI có hiệu suất tốt nhất . Luna , một trong những tác nhân AI thành công nhất trên nền tảng Virtuals.io , đã trở thành người có sức ảnh hưởng hoàn toàn tự chủ. Ứng dụng này đã thu hút hơn 500.000 người theo dõi trên TikTok bằng cách tạo ra nội dung do AI điều khiển và liên tục tương tác với người dùng .
Thành công của Luna là bằng chứng mạnh mẽ cho mô hình kinh doanh của Virtuals.io . Điều này cho thấy các tác nhân AI có thể tạo ra thu nhập bền vững thông qua tiếp thị liên kết, tài trợ thương hiệu và cơ chế mua lại token .
5. Cổ phiếu tiền điện tử : Hiệu suất hỗn hợp
Hiệu suất của cổ phiếu crypto trong năm 2024 có nhiều biến động. Giá cổ phiếu của một số công ty vượt vượt qua Bitcoin, trong khi một số khác lại tụt hậu đáng kể. Giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng vọt 400% nhờ chiến lược đầu tư Bitcoin mạnh mẽ, trở thành " ngựa ô " nổi bật nhất trong ngành . Marathon Digital cũng đã đạt được những kết quả ấn tượng khi bắt chước chiến lược của MicroStrategy và huy động thành công 1 tỷ đô la tiền vốn bằng cách phát hành trái phiếu cao cấp có thể chuyển đổi .
Tuy nhiên, hầu hết các công ty khai thác đều không hoạt động tốt sau khi Bitcoin giảm nửa. Nhìn về năm 2025 , triển vọng của ngành công nghiệp crypto sẽ phụ thuộc phần lớn vào tình hình kinh tế vĩ mô và liệu chính quyền Trump có đưa ra các chính sách hỗ trợ hay không.
Nếu Tổng thống Trump tiếp tục lập trường thân thiện với crypto và tích cực thúc đẩy các chính sách và luật pháp nhằm giảm rào cản pháp lý, hiệu suất cổ phiếu của các công ty khai thác crypto và các công ty liên quan dự kiến sẽ được cải thiện. Ngoài ra, khi quá trình chuyển đổi sang năng lượng tái tạo trên toàn cầu diễn ra nhanh hơn, các công ty khai thác Bitcoin áp dụng chiến lược phát triển bền vững Bitcoin thu hút nhiều đầu tư hơn và đạt được hiệu suất tài chính tốt hơn vào năm 2025.
phân tích
MicroStrategy nổi bật với chiến lược đầu tư Bitcoin mạnh mẽ , giúp giá cổ phiếu tăng khoảng 400% . Công ty đã thu hút thành công sự chú ý của lượng lớn các nhà đầu tư thông qua việc tài trợ nợ chiến lược và tích trữ Bitcoin .
Ngoài ra, Quỹ phòng hộ ngày càng sử dụng trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy để đầu cơ, kiếm lời từ sự biến động của tài sản cơ bản bằng cách short cổ phiếu. Điều này cho thấy hiệu suất hoạt động của công ty gắn chặt với giá Bitcoin , mang lại cả cơ hội và rủi ro .
Marathon Digital ( MARA ) là công ty khai thác Bitcoin đầu tiên áp dụng chiến lược tài trợ nợ của MicroStrategy . Công ty đã phát hành 1 tỷ đô la trái phiếu cao cấp có thể chuyển đổi và quỹ đầu tư tư nhân 980 triệu đô la tiền thu được từ đợt chào bán riêng lẻ theo Quy tắc 144A .
Trong đó mặt phân bổ vốn, 199 triệu đô la đã được sử dụng để tái cấp vốn và trả nợ MARA 212 triệu đô la từ trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào năm 2026 và phần còn lại dành cho việc mua lại Bitcoin, mở rộng chiến lược và trả nợ. Các trái phiếu chuyển đổi, có thể chuyển đổi thành tiền mặt hoặc vốn chủ sở hữu, được phát hành với mức giá cao hơn 42,5% so với giá cổ phiếu của MARA .
Ngoài ra, MARA đã vay mượn 7.377 Bitcoin, tương đương 16% dự trữ của mình , thông qua các chương trình cho vay để tạo lợi nhuận và quản lý chi phí. Năm 2024, chương trình đã giúp trang trải lợi nhuận hoạt động bằng cách tạo ra 3,9 triệu đô la trong quý 3 và 4,8 triệu đô la trong nửa đầu năm.
Tuy nhiên, lợi nhuận của thợ đào Bitcoin đang trở nên khó khăn hơn khi sự cạnh tranh ngày càng gay gắt và chi phí tăng . Trong quý 3 năm 2024, chi phí khai thác Bitcoin đã tăng đáng kể, với chi phí tiền mặt trung bình có trọng số đạt 55.950 đô la Mỹ, tăng 13% so với mức 49.500 đô la Mỹ trong quý 2 . Nếu tính cả các chi phí không phải tiền mặt như khấu hao và bồi thường bằng cổ phiếu, tổng chi phí cho mỗi Bitcoin tăng vọt lên 106.000 đô la .
Cả Bitdeer Technologies và Bitfarms đều phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng vào năm 2024 khi chi phí tăng và sự kiện giảm nửa Bitcoin ảnh hưởng đến hoạt động và mục tiêu chiến lược của họ. Tuy nhiên, xu hướng giá cổ phiếu của chúng lại rất khác nhau.
Cổ phiếu Bitdeer Technologies tăng lỗ vốn 165% mặc dù báo cáo lỗ ròng 50,1 triệu đô la trong quý 3 năm 2024 . Chi phí điện của công ty tăng từ 32 đô la lên 41 đô la cho mỗi megawatt-giờ , trong khi chi phí nghiên cứu và phát triển tăng vọt lên 24,8 triệu đô la do phát triển chip SEAL02 . Những áp lực này khiến biên lợi nhuận gộp của công ty giảm từ 24,2% giảm 4,5% , làm gia tăng thêm áp lực tài chính.
Trong khi đó, giá cổ phiếu của Bitfarms đã giảm mạnh, giảm 48,4% trong năm . Mặc dù tỷ lệ băm hoạt động của công ty tăng trưởng 97% vào năm 2024 , nhưng lợi nhuận của công ty giảm do chi phí tăng bất ngờ.
Mặc dù thu nhập tăng trưởng 30% , biên lợi nhuận gộp của Bitfarms giảm xuống còn 38% , trong khi chi phí hoạt động tăng vọt 230% so với cùng kỳ năm trước . Điều này làm tăng lỗ vốn ròng của công ty lên 36,6 triệu đô la, tăng mạnh so với lỗ vốn 16,5 triệu đô la trong quý 3 năm 2023 . Tương tự như Bitdeer , Bitfarms cũng trích dẫn chi phí điện tăng và độ khó khai thác mạng tăng là những lý do chính khiến lợi nhuận giảm.
Để đạt được mục tiêu phục hồi, công ty có kế hoạch nâng cấp 18.853 máy nâng cấp lên dòng máy đào S21 Pro của Bitmain vào đầu năm 2025 . Ngoài ra, Bitfarms đã chi 125 triệu đô la để mua lại Stronghold Digital Mining , bao gồm hai nhà máy điện ở Pennsylvania với tổng công suất lắp đặt là 165 megawatt. Bất chấp những thách thức, Bitfarms vẫn nắm giữ 72,6 triệu đô la Bitcoin và duy trì tổng thanh khoản tăng 146 triệu đô la, giúp công ty có được khoản đệm chống lại chi phí tăng cao.
6. Quy định về tiền điện tử : MiCA định hình lại bối cảnh EU và Hoa Kỳ mở ra một con đường mới thân thiện với doanh nghiệp
Tại EU, việc triển khai khuôn khổ MiCA đã đưa ra các tiêu chuẩn tuân thủ nghiêm ngặt, thống nhất giữa các quốc gia thành viên. Các biện pháp mới loại bỏ nặc danh của người dùng và mang lại nhiều lợi ích hơn cho các công ty lớn đã có bộ phận tuân thủ, nhưng lại gây ra thêm chi phí đáng kể cho các công ty nhỏ hơn. Tại Hoa Kỳ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã nới lỏng lệnh trừng phạt đối với các công ty tiền điện tử kể từ khi Gary Gensler rời đi , crypto Đạo luật Đổi mới Tài chính và Tiến bộ Công nghệ ( FIT21 ) có thể hạn chế quyền hạn của SEC . Những thay đổi này khiến Hoa Kỳ trở nên hấp dẫn hơn đối với các doanh nghiệp crypto trong năm mới.
Đến năm 2025 , các doanh nghiệp crypto nhỏ ở châu Âu có thể phải đối mặt với nhiều thách thức và thậm chí buộc phải chuyển việc kinh doanh ra nước ngoài. Với việc triển khai đầy đủ khuôn khổ MiCA , EU có các yêu cầu chặt chẽ hơn đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto , bao gồm việc thành lập văn phòng, tuân thủ các hướng dẫn chống rửa tiền ( AML ) và tuân thủ các quy tắc về tài liệu tiếp thị. Mặc dù các yêu cầu này mang lại sự chắc chắn và ổn định về mặt pháp lý cho thị trường, nhưng chi phí tuân thủ lại quá cao đối với các doanh nghiệp nhỏ và có thể khiến họ khó có thể tiếp tục hoạt động tại Châu Âu.
Đồng thời, thái độ của Hoa Kỳ đối với quy định crypto cũng dần trở nên thân thiện. Với sự ra đi của Chủ tịch SEC Gary Gensler , cách tiếp cận " quy định theo kiểu cưỡng chế " của ông đã chấm dứt, và chính phủ mới dự kiến sẽ áp dụng chính sách quản lý thoải mái hơn. Ngoài ra, sự tiến bộ của FIT21 có thể hạn chế thêm quyền lực của SEC và phân bổ quyền quản lý crypto giữa CFTC và SEC . Những thay đổi này khiến Hoa Kỳ trở nên hấp dẫn hơn đối với các doanh nghiệp crypto vào năm 2025 .
phân tích
Kể từ ngày 30 tháng 12 năm 2024 , "Quy định về du lịch" đối với các giao dịch crypto đã chính thức có hiệu lực tại Liên minh Châu Âu. Các quy định này hạn chế các nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto ( CASP ) cung cấp dịch vụ chuyển crypto nặc danh trong EU. “Quy tắc du lịch” ban đầu được Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính ( FinCEN ) thuộc Bộ Ngân khố Hoa Kỳ đưa ra như một nguyên tắc rộng hơn .
Quy định về thị trường tài tài sản crypto ( MiCA ) đặt ra các yêu cầu rõ ràng đối với các tổ chức cung cấp dịch vụ crypto và sẽ bước vào giai đoạn triển khai tại EU vào năm 2024 . MiCA đặt mục tiêu thống nhất khuôn khổ quản lý crypto trên khắp các quốc gia thành viên EU và cung cấp một giấy phép duy nhất cho toàn bộ khu vực. Theo MiCA , các nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto phải thành lập văn phòng tại EU, tuân thủ các yêu cầu về truyền thông hoạt động và triển khai các dịch vụ bảo mật dữ liệu. Trong thời gian chuyển tiếp, quy định cũng yêu cầu CASP phải cung cấp họ tên và địa chỉ đầy đủ của người khởi tạo khoản tiền gửi cùng thông tin nhận dạng bổ sung, đồng thời ghi lại thông tin có liên quan về người thụ hưởng, bất kể số tiền giao dịch là bao nhiêu.
Quy định này rất tốn kém khi thực hiện và gây rủi ro cho các CASP nhỏ hơn trong khu vực . Ngược lại, tại Hoa Kỳ, Vương quốc Anh, Thụy Sĩ và Canada, “Quy tắc du lịch” chỉ áp dụng cho các giao dịch dưới một số tiền nhất định. Trong tương lai, khi nhiều quốc gia như Úc và Mexico cân nhắc việc đưa ra "Quy định du lịch" dưới sức ép từ Hoa Kỳ , phạm vi áp dụng của quy định này có thể được mở rộng hơn nữa. Trong giai đoạn chuyển tiếp, MiCA cho phép các quốc gia lựa chọn thời gian chuyển tiếp lên đến 18 tháng, trong thời gian đó, các công ty có thể tiếp tục hoạt động theo các quy định hiện hành. Hầu hết các quốc gia đều lựa chọn thời gian chuyển tiếp ít nhất là sáu tháng.
Năm ngoái, việc giám sát chặt chẽ stablecoin đã trở thành xu hướng toàn cầu. Ở châu Âu, các loại tiền ổn định thuật toán stablecoin bị cấm theo khuôn khổ MiCA, trong khi stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định phải được thế chấp hoàn toàn bằng dự trữ thanh khoản. Ngoài ra, các tổ chức có ý định phát hành stablecoin cần phải xin phép trước khi stablecoin được niêm yết. Thắt chặt quy định này đã đưa USDT và stablecoin khác vào vùng xám ở EU và tương lai của chúng dự kiến sẽ trở nên rõ ràng hơn trong thời gian chuyển tiếp 18 tháng theo quy định của MiCA .
Ngoài EU, Thụy Sĩ, Vương quốc Anh, UAE, Hồng Kông và Brazil cũng đã ban hành chỉ thị lập pháp về stablecoin. Tại Liên minh Châu Âu, các đơn vị phát hành stablecoin phải gửi ít nhất 30% tài sản thế chấp bằng tiền mặt vào các tài khoản riêng biệt tại các tổ chức tài chính.
7. Sự phục hồi mạnh mẽ của DeFi: Khi thị trường phục hồi, tổng giá trị khóa vị thế(TVL) tăng vọt 118%
Sau một thời gian dài phát triển khó khăn , lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) bắt đầu phục hồi vào cuối năm 2024. Trước đây, DeFi phải đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm sự bất ổn về mặt quy định và áp lực giảm giá trên thị trường. Tổng giá trị khóa vị thế(TVL) của DeFi tăng trưởng 118% lên 185 tỷ đô la khi thị trường chung phục hồi và công nghệ staking và reStake thanh khoản tiên tiến. Sàn giao dịch phi tập trung(DEX) cũng phản ánh sự phục hồi này, với khối lượng giao dịch tăng trưởng 165%.
sàn giao dịch phi tập trung phái sinh chứng kiến khối lượng giao dịch tăng trưởng 328% so với cùng kỳ năm trước trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2024. Điều này phản ánh sự hồi sinh của hoạt động đầu cơ bối cảnh điều kiện thị trường đang cải thiện. Ngoài ra, số lượng giao dịch trên các mạng Layer 2 hàng đầu Arbitrum, Base và Optimism đã tăng trưởng trong năm qua.
Theo báo cáo mới nhất của VanEck, DeFi Lĩnh vực này dự kiến sẽ đạt được khóa vị thế mang tính chuyển đổi vào năm 2025, với tổng giá trị khóa ( TVL ) dự kiến vượt quá 200 tỷ đô la Mỹ. Tăng trưởng này chủ yếu là do hiệu suất mạnh mẽ của thị trường staking thanh khoản, reStake và vay mượn.
Ngoài ra, khối lượng giao dịch của sàn giao dịch phi tập trung( DEX ) cũng dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh mẽ, dự kiến vượt quá 4 nghìn tỷ đô la Mỹ và chiếm khoảng 20% tổng khối lượng giao dịch crypto giao spot . Xu hướng này phản ánh rằng lĩnh vực DeFi đang thu hút nhiều sự tham gia của các tổ chức và sự chú ý của người dùng hơn khi điều kiện thị trường được cải thiện và công nghệ tiến bộ.
phân tích
Các sản phẩm staking thanh khoản đã trở thành điểm nhấn trong lĩnh vực DeFi vào năm ngoái. Quy mô tài sản liên quan đã tăng gấp đôi từ 30 tỷ đô la Mỹ vào tháng 12 năm 2023 lên 60 tỷ đô la Mỹ vào tháng 12 năm 2024 và hiện chiếm khoảng 30% tổng khối lượng khóa vị thế( TVL ) của DeFi . Tăng trưởng này chủ yếu là nhờ vào hiệu suất vượt trội của các nền tảng hàng đầu như Lido và Rocket Pool , cũng như tăng trưởng nhanh chóng của hoạt động staking thanh khoản Chuỗi chuỗi BNB và Solana .
Đồng thời, sự phổ biến ngày càng tăng của Thanh khoản Staking Token( LST ) và phái sinh làm tài sản thế chấp trên các nền tảng vay mượn và nền tảng giao dịch đã thúc đẩy xu hướng này và đóng góp quan trọng vào tăng trưởng của toàn bộ ngành.
Công nghệ reStake — một cải tiến lớn do EigenLayer tiên phong — cho phép người dùng tạo ra lợi nhuận bổ sung bằng cách đặt cược lần . Công nghệ này không chỉ cải thiện tính bảo mật của blockchain nhỏ mà còn thúc đẩy sự phát triển của xử lý giao dịch chuỗi Chuỗi và oracle. Tính đến thời điểm viết bài, hoạt động reStake chiếm khoảng 14% tổng khối lượng khóa vị thế của DeFi .
Hiện tại, có hơn 5 triệu ETH bị khóa trong reStake , trị giá khoảng 17 tỷ đô la, chiếm hơn 9% tổng lượng cung ứng staking Ethereum .
Sự gia tăng của hoạt động staking và reStake thanh khoản gắn liền chặt chẽ với khả năng mở rộng mở rộng của hệ sinh thái Ethereum , phần lớn là nhờ vào những cải tiến trong các giải pháp Lớp 2 và sự ra đời của EIP-4844 . EIP-4844 hướng đến mục tiêu tăng thông lượng giao dịch và giảm chi phí, đồng thời mang lại lợi ích đáng kể cho giao thức reStake, giúp giảm thành công hơn 90% chi phí giao dịch liên quan .
Sàn giao dịch phi tập trung( DEX ) cũng chứng kiến tăng trưởng đáng kể vào năm 2024 . Vào tháng 12 năm 2024 , khối lượng giao dịch hàng tháng của sàn này đã vượt quá 350 tỷ đô la Mỹ, tăng 165 % tăng trưởng với cùng kỳ năm trước . Tăng trưởng này chủ yếu là do sự phục hồi chung của thị trường trong nửa cuối năm và chi phí giao dịch Chuỗi giảm.
Ngoài ra, hoạt động giao dịch trên Chuỗi như Solana, Base và Sui/ Aptos cũng tăng lên. Các DEX như Orca , Lifinity , Aerodrome và Cetus sẽ tăng thị phần khối lượng giao dịch lên khoảng 15% vào năm 2024 , tăng từ mức dưới 0,5% chiếm tỷ lệ năm trước . Vào năm 2024 , tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay trên DEX so với CEX ( sàn giao dịch tập trung ) sẽ đạt khoảng 14% , tăng so với mức 9,5% của một năm trước .
Phần kết luận
Năm 2024 đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong ngành crypto . Với sự ra Bitcoin spot các ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ , Bitcoin đã dần bước vào tầm nhìn của tài chính truyền thống , đánh dấu sự trưởng thành của loại tài sản này.
Mặc dù Bitcoin thu hút được lượng lớn vốn từ các tổ chức , thị trường Altcoin vẫn hoạt động dưới mức kỳ vọng , chỉ có memecoin đạt được lợi nhuận khá. Các cổ phiếu liên quan đến crypto có hiệu suất trái chiều, phản ánh bức tranh hỗn hợp trên thị trường rộng lớn hơn, nhưng các công ty như MicroStrategy và Marathon Digital đã chứng minh tiềm năng tích hợp Bitcoin một cách chiến lược. Trong khi đó, DeFi đã phục hồi mạnh mẽ vào cuối năm, tạo tiền đề cho tăng trưởng và đổi mới đáng kể vào năm 2025 .
Bối cảnh quản lý cũng đã thay đổi đáng kể, đáng chú ý là khuôn khổ Thị trường tài sản crypto ( MiCA ) của EU đưa ra các yêu cầu tuân thủ chặt chẽ hơn. Đồng thời, Hoa Kỳ đã chuyển sang thái độ thân thiện hơn đối với quy định crypto, với những hạn chế tiềm tàng đối với quyền hạn của SEC và sự xuất hiện của một chính phủ mới ủng hộ crypto khiến hoàn cảnh quản lý trở nên thuận lợi hơn .
Khi những xu hướng này phát triển, bối cảnh ngành có thể sẽ có những thay đổi lớn. Nhiều công ty nhỏ ở châu Âu có thể chuyển trọng tâm việc kinh doanh ra nước ngoài để tìm kiếm hoàn cảnh chính sách thoải mái hơn và Hoa Kỳ dự kiến sẽ trở thành nơi tập trung chính của các công ty crypto với thái độ quản lý thân thiện và chính sách hỗ trợ.
Năm 2025 sẽ là năm có nhiều thay đổi và sức sống mới đối với ngành công nghiệp crypto. Bitcoin dự kiến sẽ tiếp tục duy trì vị thế là một tài sản chủ lực và cuộc thảo luận xung quanh khả năng trở thành tài sản dự trữ toàn cầu của nó sẽ ngày càng trở nên gay gắt. Khi thị trường bước vào “ mùa altcoin ” tiềm năng, Altcoin dự kiến sẽ lấy lại động lực tăng trưởng , phá vỡ vị trí chủ đạo của Bitcoin và mở ra không gian mới cho sự đổi mới của ngành. DeFi cũng sẽ chứng kiến sự mở rộng hơn nữa, với tổng giá trị khóa vị thế( TVL ) dự kiến sẽ vượt mốc 200 tỷ đô la và thị phần của DEX thị phần hoạt động giao dịch cũng sẽ tiếp tục tăng.
Tuy nhiên, sự phát triển trong tương lai của ngành vẫn còn nhiều bất ổn và hướng đi của nó sẽ phụ thuộc phần lớn vào hoàn cảnh kinh tế vĩ mô, sự rõ ràng của các chính sách quản lý và tiến bộ công nghệ, đặc biệt là những đột phá trong các lĩnh vực công nghệ then chốt như khai thác tiết kiệm năng lượng và khả năng tương tác blockchain.
