Tên gốc: Bản thiết kế cho một Quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia
Bài viết gốc của: Stefanie Wayco, Matthew Catani
Bản dịch gốc: Vernacular Blockchain
1. Chính sách của chính quyền Trump
1) Chính quyền Trump đang hướng tới các chính sách thân thiện crypto
Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đang dần hướng tới một chính phủ ủng hộ crypto. Trong đó tín hiệu rõ ràng là việc ông bổ nhiệm David Sacks làm ủy viên Nhà Trắng về trí tuệ nhân tạo và crypto.
Việc bổ nhiệm này đã làm dấy lên nhiều suy đoán rộng rãi: Chính xác thì "Ủy viên crypto" sẽ làm việc như thế nào? Liệu vị trí này có thực sự có quyền lực hoạch định chính sách không? Liệu nó có tạo ra một khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn không? Có phải Sacks chỉ là một cố vấn, không có chức vụ hay thẩm quyền chính thức nào trong chính phủ? Liệu nhân vật này có dẫn đến một cơ chế dự trữ tài sản crypto quốc gia mới, theo đó chính phủ nắm giữ và bảo vệ tài sản kỹ thuật số hay không?
2) Dự trữ crypto quốc gia: thúc đẩy sự tích hợp của quy định và công nghệ blockchain
Nếu Hoa Kỳ ủng hộ việc tạo ra quỹ dự crypto chính thức , điều này có thể mang lại sự rõ ràng về chính sách rất cần thiết cho không gian tài sản kỹ thuật số hiện tại, chẳng hạn như làm rõ cơ quan chính phủ nào sẽ quản lý crypto. Điều này không chỉ giúp thúc đẩy sự tích hợp đầy đủ của crypto vào các khoản thanh toán và đầu tư hàng ngày mà còn thúc đẩy việc ứng dụng công nghệ blockchain vào các dự án chính phủ quy mô lớn.
Là tài sản kỹ thuật số được công nhận rộng rãi nhất, Bitcoin từ lâu đã được coi là tiêu chuẩn của ngành và Trump đã công khai ủng hộ lời kêu gọi thành lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược.
Dưới sự quản lý mới, Hoa Kỳ có cơ hội dẫn đầu làn sóng thay đổi mang tính sáng tạo và mở ra kỷ nguyên mới tập trung vào niềm tin kỹ thuật số và sự chấp nhận toàn cầu—không chỉ đối với Bitcoin mà còn đối với toàn bộ hệ sinh thái crypto, cho dù chúng được định nghĩa là chứng khoán hay hàng hóa.
2. Ngoại giao tài sản kỹ thuật số: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sử dụng crypto như thế nào
1) Nhân vật của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ
Là ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chịu trách nhiệm quản lý chính sách tiền tệ, kiểm soát lạm phát, giám sát các tổ chức tài chính, đảm bảo hệ thống thanh toán hoạt động hiệu quả và bảo vệ quyền lợi của người tiêu dùng.
Một đặc điểm cốt lõi của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ là sự độc lập về chính trị, cho phép cơ quan này tập trung vào sự ổn định kinh tế dài hạn. Đồng thời, phải hợp tác chặt chẽ với các cơ quan liên bang khác, chẳng hạn như Bộ Ngân khố Hoa Kỳ , Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) để cung cấp giám sát toàn diện và ổn định tài chính.
Ví dụ, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hợp tác với Bộ Tài chính để quản lý việc phát hành nợ chính phủ và thanh khoản thị trường trái phiếu, hợp tác với SEC để duy trì sự ổn định của thị trường tài chính và hợp tác với FDIC để đảm bảo an ninh tiền gửi và duy trì tính toàn vẹn của hệ thống ngân hàng.
Để đạt được các mục tiêu này, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sử dụng nhiều công cụ chính sách khác nhau, bao gồm điều chỉnh lãi suất để tác động đến chi phí đi vay, mua và bán trái phiếu kho bạc thông qua các hoạt động thị trường mở để điều chỉnh thanh khoản thị trường và thiết lập yêu cầu dự trữ để đảm bảo các ngân hàng duy trì đủ thanh khoản.
Ngoài ra, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ còn giám sát các bộ phận cốt lõi của hệ thống thanh toán và quyết toán của quốc gia, bao gồm xử lý thanh toán điện tử và quản lý nguồn cung tiền. Trong tương lai, chúng ta vẫn phải chờ xem liệu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có tham gia sâu hơn vào lĩnh vực crypto và đưa nó trở thành một phần của chính sách tài chính Hoa Kỳ hay không.
2) Viễn cảnh mong đợi về dự trữ crypto
Kế hoạch dự trữ crypto do Trump đề xuất—dù là để tăng cường sự ổn định tài chính, kiềm chế lạm phát, quản lý nợ quốc gia hay thúc đẩy đổi mới—đều đòi hỏi sự hợp tác chiến lược và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chắc chắn là tổ chức phù hợp nhất để dẫn dắt quá trình này.
Giống nhân vật trong quản lý tài sản truyền thống, nếu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tham gia vào việc quản lý dự trữ crypto, họ không chỉ có thể đảm bảo rằng chương trình phù hợp với các mục tiêu chung của chính sách tài khóa và tiền tệ mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến sự thành công hay thất bại của chương trình.
Ngoài ra, việc chính quyền mới chấp nhận crypto cũng phản ánh sự tin tưởng vào khả năng quản lý hiệu quả dự trữ crypto Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ .
Dự trữ crypto quốc gia có thể được xem là công cụ tài chính chiến lược tương tự như tài sản dự trữ truyền thống như vàng. Những người ủng hộ cho rằng việc xây dựng dự trữ crypto có thể giúp giảm nợ quốc gia, giải phóng thêm thanh khoản đô la Mỹ và thiết lập crypto như tài sản tài chính dài hạn.
Bất kể tài sản crypto được phân loại là chứng khoán, hàng hóa hay tiền tệ, cơ chế dự trữ như vậy có thể trở thành yếu tố ổn định thị trường và nâng cao uy tín cũng như độ tin cậy của crypto, cải thiện địa vị của chúng trong hệ thống tài chính.
3. Crypto : Hàng hóa mới và Tiêu chuẩn “Vàng kỹ thuật số”
1) Bối cảnh lịch sử và tiêu chuẩn của hệ thống tài chính
Tiêu chuẩn tài chính đóng vai trò quan trọng trong sự ổn định kinh tế và niềm tin của người tiêu dùng. Lịch sử, chế độ bản vị vàng cung cấp một khuôn khổ giá trị tiền tệ cố định, neo giá trị đồng tiền của một quốc gia vào một lượng vàng cụ thể.
Theo chế độ bản vị vàng, tiền tệ có thể quy đổi thành vàng theo tỷ giá hối đoái cố định, mang lại sự ổn định và khả năng dự đoán cho thị trường tài chính và thương mại quốc tế. Các ngân hàng trung ương duy trì kỷ luật tài chính bằng cách nắm giữ dự trữ vàng và hạn chế lượng cung ứng tiền sao cho phù hợp với quy mô dự trữ vàng của họ.
Ngày nay, chính phủ Hoa Kỳ bảo lãnh mọi loại chứng khoán thông qua hệ thống tín nhiệm và niềm tin đầy đủ, đảm bảo độ tin cậy của tài sản ngay cả khi không có sự hỗ trợ vật chất. Nguyên tắc này đề cập đến sự bảo lãnh vô điều kiện của chính phủ trong việc thực hiện nợ của mình, do đó tăng cường niềm tin của thị trường vào chứng khoán do chính phủ phát hành.
Đối với các nhà đầu tư, bảo lãnh tín dụng quốc gia giúp các công cụ đầu tư như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ an toàn và đáng tin cậy hơn vì nợ này dựa trên quyền đánh thuế hoặc khả năng phát hành tiền tệ của chính phủ, mang lại cho thị trường một hệ thống tín dụng ổn định.
Về mặt chính sách, hệ thống tín dụng quốc gia cho phép chính phủ huy động vốn hiệu quả thông qua tài trợ nợ để hỗ trợ các dự án quốc gia quan trọng như xây dựng cơ sở hạ tầng và các chương trình cứu hộ khẩn cấp. Đây cũng là nền tảng của niềm tin vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn, hỗ trợ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và rủi ro.
Nếu crypto có thể được công nhận chính thức hơn trong khuôn khổ này, nó có thể trở thành một loại tài sản dự trữ chiến lược mới sau vàng và trái phiếu chính phủ, thậm chí đưa hệ thống tài chính toàn cầu vào kỷ nguyên "vàng kỹ thuật số".
2) Sáng kiến crypto: Hướng tới một khuôn khổ quản lý rõ ràng
Thượng nghị sĩ Wyoming Cynthia Lummis là người ủng hộ việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia, với kế hoạch tích lũy 1 triệu Bitcoin trong vòng 20 năm như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và là tài sản bổ sung cho đồng đô la.
Đề án bao gồm việc chuyển đổi chứng chỉ vàng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thành Bitcoin và thiết lập một quỹ dự trữ chiến lược sẽ được nắm giữ trong ít nhất 20 năm.
Các khuôn khổ quản lý crypto trong tương lai phải giải quyết các vấn đề chính sau:
Quyền sở hữu và bảo vệ quyền sở hữu
Giải pháp lưu trữ an toàn
Cơ quan nào quản lý crypto?
Khi nào và làm thế nào để xác định xem nó có phải là chứng khoán hay không dựa trên vụ kiện SEC v. Howey của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ năm 1946 và liệu nó có nên được phân loại là hàng hóa hay không
Đạo luật quản lý crypto do Loomis đề xuất nhằm giải quyết những thách thức về mặt quản lý này và phân biệt rõ ràng giữa chứng khoán và hàng hóa để đơn giản hóa quy trình tuân thủ cho các công ty crypto . Dự luật này cũng thiết kế một cơ chế hỗ trợ tài trợ cụ thể và khuôn khổ quản lý, đồng thời có kế hoạch chuyển giao quyền quản lý một số tài sản crypto từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sang Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Khi thị trường crypto phát triển nhanh chóng, tòa án phải đối mặt với thách thức trong việc xác định liệu một số tài sản kỹ thuật số nhất định có phải là chứng khoán hay hàng hóa hay không. Vẫn còn nhiều khoảng xám trong các tiêu chuẩn pháp lý hiện hành, khiến ngành này khó có thể tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý thống nhất. Do đó, một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và toàn diện hơn là rất quan trọng.
Bài kiểm tra Howey vẫn được áp dụng, nhưng luật được viết vào năm 1946 này không còn hoàn toàn áp dụng cho crypto nữa vì tòa án vào thời điểm đó không thể lường trước được sự xuất hiện của tài sản kỹ thuật số.
Mặc dù bản thân tài sản kỹ thuật số không tương đương với chứng khoán, nhưng nếu chính phủ mới thúc đẩy toàn diện sự phát triển của ngành công nghiệp crypto và chấp nhận dự trữ crypto , thì việc thiết lập một khuôn khổ pháp lý mới để làm rõ ranh giới giữa chứng khoán và hàng hóa có thể trở thành hiện thực.
Các tiêu chuẩn pháp lý và khuôn khổ quản lý rõ ràng hơn sẽ giúp các công ty vận hành tốt hơn nền tảng giao dịch crypto , giúp các nhà đầu tư tổ chức dễ dàng tham gia vào thị trường hơn, cho phép người tiêu dùng mua, bán và sử dụng tài sản kỹ thuật số mà không phải lo lắng, đồng thời liên tục nâng cao niềm tin của thị trường vào crypto.
3) Mô hình dự trữ dầu chiến lược: bài học cho dự trữ crypto
Bộ Năng lượng Hoa Kỳ (DOE), thông qua việc quản lý Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR), cho thấy việc chính phủ duy trì dự trữ hàng hóa có thể ảnh hưởng đến thị trường và chính sách như thế nào.
Mặc dù Dự trữ dầu mỏ chiến lược chủ yếu nhắm vào ngành năng lượng và gián tiếp ảnh hưởng đến một lượng lớn người tiêu dùng, khác với ngành crypto, nhưng nó vẫn có thể đóng vai trò là mô hình cơ bản để thiết lập dự trữ crypto.
Các chức năng cốt lõi của Dự trữ dầu mỏ chiến lược bao gồm:
Ổn định giá dầu và ngăn chặn biến động mạnh của thị trường
Bù đắp thâm hụt tài chính và cung cấp đòn bẩy tài chính cho chính phủ
Tăng cường ảnh hưởng trên thị trường toàn cầu và mang lại lợi thế chiến lược trong trò chơi năng lượng quốc tế
Tương tự như vai trò của SPR trong thị trường năng lượng và quy định lạm phát, dự trữ tiền crypto cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường tài sản kỹ thuật số và thậm chí trở thành một công cụ chính sách tiền tệ.
Trong cơ chế quản lý SPR, DOE chịu trách nhiệm về các hoạt động hàng ngày, nhưng Tổng thống có thẩm quyền ra lệnh sử dụng dự trữ và Quốc hội cũng có thể cho phép bán dầu thô SPR để hỗ trợ chi tiêu của chính phủ hoặc ứng phó với các trường hợp khẩn cấp, chẳng hạn như bán định kì theo yêu cầu của luật pháp, để điều chỉnh mức dự trữ.
Do đó, dự trữ dầu chiến lược không chỉ tác động đến chính sách tài chính, tiền tệ mà còn tác động trực tiếp đến thị trường năng lượng, giá cả hàng hóa và kỳ vọng lạm phát.
Tương tự như vậy, dự trữ crypto có thể:
Ổn định thị trường crypto và giảm biến động giá
Phòng ngừa bất ổn kinh tế và cung cấp các công cụ phòng ngừa tài chính
Ảnh hưởng đến việc áp dụng crypto trên toàn cầu và củng cố vị trí chủ đạo của Hoa Kỳ trên thị trường tài sản kỹ thuật số
Cách Quốc hội cho phép sử dụng quỹ SPR cho các dự án của chính phủ và cách sử dụng dự trữ crypto cũng có thể được xác định thông qua luật pháp trong tương lai.
4. Bitcoin Reserve: Nhân vật mới của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ
Nếu dự trữ Bitcoin quốc gia được thành lập, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ(Fed) sẽ đóng vai trò trên thị trường crypto tương tự như SPR trên thị trường năng lượng, trong khi CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) có thể đảm nhận các chức năng quản lý tương tự như DOE, chịu trách nhiệm thực hiện và giám sát dự trữ crypto.
Theo mô hình này, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không chỉ có thể:
Xây dựng chiến lược các chính sách liên quan đến crypto
Quản lý và ổn định tài sản crypto do chính phủ nắm giữ
Đảm bảo đủ tài sản dự trữ để đáp ứng nhu cầu tài chính và tạo ra lợi nhuận
Bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư và đảm bảo sự ổn định của thị trường
Ngoài ra, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ vẫn giữ nguyên các chức năng cốt lõi của mình, bao gồm:
Thiết lập lãi suất và ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường
Vay vốn và tài trợ để thúc đẩy các dự án của chính phủ
Sử dụng crypto làm tài sản thế chấp để tăng tính linh hoạt về tài chính
Dự luật của Lummis cũng nhấn mạnh rằng Bộ Ngân khố Hoa Kỳ Treasury đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý và bảo vệ dự trữ Bitcoin, giống như vai trò hiện tại của họ với Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ .
1) Tương lai của dự trữ crypto phi tập trung
Để cải thiện tính minh bạch và bảo mật, chính phủ có thể áp dụng hệ thống kho tiền phi phi tập trung làm giải pháp lưu trữ cho dự trữ crypto quốc gia. Bộ Tài chính có thể:
Quản lý và giám sát việc lưu ký tài sản crypto để đảm bảo an toàn cho dự trữ quốc gia
Thiết lập cơ chế lưu ký đáp ứng các tiêu chuẩn quản lý để tránh việc sử dụng sai mục đích tài sản
Đảm bảo dự trữ được công khai và minh bạch, phù hợp với cơ chế ủy thác của thị trường trong quản lý tài sản của chính phủ
Cơ chế này không chỉ giải quyết các vấn đề về quyền sở hữu và lưu ký mà còn tăng cường niềm tin của công chúng vào crypto và thúc đẩy toàn xã hội công nhận "niềm tin hoàn toàn vào crypto".
2) Sự đánh đổi: hiệu quả, đổi mới và phát triển
Ý tưởng về dự trữ crypto quốc gia thể hiện viễn cảnh mong đợi tái định hình nền kinh tế Hoa Kỳ - kết hợp các nguyên tắc tài chính truyền thống với các công nghệ kỹ thuật số mới nổi để thúc đẩy hiện đại hóa hệ thống tài chính.
Tuy nhiên, sự phát triển của chính sách crypto đánh dấu một bước ngoặt quan trọng, với sự chuyển đổi dần dần từ viễn cảnh mong đợi phi tập trung ban đầu Bitcoin sang mô hình được quản lý chặt chẽ hơn do chính phủ lãnh đạo.
Thách thức cốt lõi là làm thế nào để cân bằng khái niệm phi tập trung lịch sử đồng thời đảm bảo người dùng có thể sử dụng, đầu tư và đổi mới tài sản kỹ thuật số một cách hiệu quả và an toàn.
Mặc dù ngành công nghiệp này vẫn nhấn mạnh vào phi tập trung, nhưng sự phát triển của nó đã đạt đến giai đoạn cần phải có sự quản lý cấp bách. Đối diện các tiêu chuẩn pháp lý mơ hồ và thiếu cơ chế bảo vệ người tiêu dùng, việc chính phủ điều chỉnh và chỉ dẫn chính sách là điều tất yếu. Sự tin tưởng và ủng hộ của chính phủ mới đối với crypto cũng cho thấy khuôn khổ chính sách sắp được triển khai.
Việc xây dựng quy định rất quan trọng vì chỉ khi có quy định rõ ràng thì những người tham gia thị trường mới có thể cạnh tranh công bằng.
Bằng cách áp dụng crypto, chính quyền mới có thể giúp thúc đẩy tương lai tập trung vào sự đổi mới, ổn định và lãnh đạo toàn cầu. Cho dù là cấp liên bang, sáng kiến của chính quyền tiểu bang hay cải cách quy định, Hoa Kỳ đang ở ngã ba đường của kỷ nguyên mới về tài sản kỹ thuật số. Tầm nhìn chiến lược và khả năng thích ứng của nước này sẽ quyết định bối cảnh ngành trong tương lai.
3) Cân bằng quy định: thách thức và cơ hội trong việc thúc đẩy chính sách
Sự chấp thuận của Quốc hội vẫn gặp phải sự phản đối. Một số nhà lập pháp đã bày tỏ lo ngại về sự ổn định kinh tế và lạm phát, trong khi sự bất ổn liên tục về mặt quy định và sự hoài nghi của công chúng có thể cản trở việc áp dụng dự trữ crypto.
Nhiệm vụ quan trọng của chính phủ mới là tìm ra sự cân bằng về mặt quy định giữa hiệu quả và đổi mới. Chỉ khi có sự giám sát thích hợp thì dự trữ crypto quốc gia và toàn bộ ngành công nghiệp crypto mới có thể phát triển mạnh mẽ ở Hoa Kỳ.
Điều đáng chú ý là khi các quốc gia khác đẩy nhanh việc thực hiện các chính sách crypto, Hoa Kỳ có thể tụt hậu so với đối thủ cạnh tranh toàn cầu nếu không có các biện pháp chủ động.
Việc xây dựng dự trữ crypto và đưa ra các quy định hỗ trợ không chỉ củng cố địa vị của Hoa Kỳ trong nền kinh tế crypto toàn cầu mà còn thúc đẩy tăng trưởng trong đổi mới công nghệ và đầu tư vốn.
4) Trách nhiệm của nước Mỹ: Xây dựng niềm tin vào trung tâm vốn crypto toàn cầu
Hoa Kỳ luôn là quốc gia dẫn đầu trên thị trường vốn toàn cầu với các tiêu chuẩn cao về bảo vệ người tiêu dùng, bảo mật dữ liệu và quy tắc giao dịch tài chính.
Nếu các quốc gia khác đi đầu trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số và Hoa Kỳ không làm theo, thị trường toàn cầu có thể phải chịu nhiều chính sách gây bất ổn hơn. Do đó, Hoa Kỳ nên thể hiện rõ ràng niềm tin hoàn toàn của mình vào crypto và xây dựng các chính sách mạnh mẽ hơn với tư cách là trung tâm của nền kinh tế crypto toàn cầu.
