Lời thú nhận từ một nhà tạo lập thị trường tuyến đầu , một hướng dẫn cho chủ dự án để tự cứu mình trong khu rừng tối tăm, tôi hy vọng nó sẽ giúp ích cho bạn:)
Xin giới thiệu: Tôi là Max, một người sinh sau năm 2000 nhưng cảm thấy mình rất già. Ban đầu tôi là một sinh viên tài chính chăm chỉ ở Hồng Kông, nhưng tôi đã tham gia vào cộng đồng tiền điện tử trong 21 năm (cảm ơn ngành công nghiệp cứu vãn). Mặc dù tôi chưa vào ngành này lâu, nhưng tôi đã gia nhập ngành này với tư cách là một bên dự án ngay từ đầu. Sau đó, tôi bắt đầu kinh doanh riêng và thành lập một cộng đồng nhà phát triển và accelerator . Có thể nói tôi luôn ở vị trí gần với những doanh nhân hàng đầu. Hiện tại tôi phụ trách mảng việc kinh doanh nhà tạo lập thị trường tại @MetalphaPro. Cảm ơn sếp đã trao cho tôi chức danh Trưởng phòng Hệ sinh thái, nhưng thực ra tôi chịu trách nhiệm về BD và bán hàng. Trong năm trở lại đây, tôi đã tham gia vào việc niêm yết và tạo lập thị trường sau đó cho hơn một chục đồng tiền tại @binance, @okx, @Bybit_Official và sàn giao dịch hạng hai khác, vì vậy tôi có một số kinh nghiệm cơ bản.
Gần đây là thời điểm hỗn loạn, và chủ đề về nhà tạo lập thị trường cũng được đưa lên hàng đầu. Tôi luôn muốn thảo luận một cách có hệ thống về nhân vật đặc biệt nhà tạo lập thị trường trong ngành này, và tôi chỉ nhân cơ hội lần để sắp xếp lại. Tôi không phải là chuyên gia việc kinh doanh, vì vậy hãy tha thứ cho tôi nếu có bất kỳ thiếu sót nào. Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm của riêng tôi và được tôi viết 100%. Nếu bạn cảm thấy mình đã đạt được điều gì đó sau khi đọc, tôi hy vọng bạn có thể theo dõi, thích và giúp tôi đạt được KPI của mình. Cảm ơn bạn.
Chúng ta hãy bắt đầu với “thẻ quan sát” GPS…
Khi tôi nghe nói rằng GPS đã được đưa vào thẻ quan sát trên mạng, tôi đã trò chuyện với người sáng lập một dự án mà tôi đã biết trong hơn một năm và cũng có kế hoạch liệt kê đồng xu trong quý 2. Trong hơn một năm, anh ta đã xoay quanh thị trường. Bởi token bạn đã làm việc trong sàn giao dịch sàn giao dịch án ... giống như chúng tôi đang trò chuyện về điều này trong đó điều đó, thông báo đội ngũ Binance , đột nhiên bắt mắt.
Tôi sẽ không phân tích hay bình luận quá nhiều về vấn đề này, vì việc buôn chuyện rất phiền phức. Chúng ta hãy cùng chờ thông báo và thông báo từ Binance nhóm dự án. Tuy nhiên, trong hai năm qua, tôi đã chứng kiến quá nhiều nhà phát triển dự án và nhà đầu tư bán lẻ bị nhà tạo lập thị trường lừa đảo. Tôi đã nhân cơ hội này để viết bài viết này, hy vọng có thể giúp ích cho các nhà phát triển dự án và bạn bè trong ngành. Được rồi, nói nhảm đủ rồi, chúng ta hãy vào vấn đề chính.
Mô hình việc kinh doanh của nhà tạo lập thị trường : Không kỳ diệu như lời đồn, chỉ là một "kẻ tạo ra sự thay đổi"
Nhà tạo lập thị trường không phải là thuật ngữ mới trong tiền điện tử. Trong ngành tài chính truyền thống cũng có "nhà tạo lập thị trường", nhưng dịch vụ này có tên gọi thoải mái hơn là Greenshoe (vì cơ chế này lần đầu tiên được sử dụng trong đợt IPO của Boston Greenshoe Company vào năm 1963). Mặc dù cơ chế có đôi chút khác biệt nhưng trách nhiệm về cơ bản là giống nhau, đó là thực hiện báo giá mua và bán song phương trong quá trình IPO để duy trì thanh khoản thị trường và sự ổn định tương đối về giá. Tuy nhiên, do sự giám sát tuân thủ nghiêm ngặt, việc kinh doanh giày xanh là một việc kinh doanh chi nhánh bàn giao dịch rất chuẩn mực mà không có nhiều "dầu và nước". Ngay cả không có bàn giao dịch lớn nào sẽ chỉ trích PR để nói rằng chúng tôi làm điều này. Nhưng điều trớ trêu là một việc kinh doanh tiêu chuẩn như vậy lại trở thành lưỡi hái mà nhiều người trong ngành tiền điện tử sử dụng để kiểm soát thị trường.
Tuy nhiên, nếu nhà tạo lập thị trường thực sự cung cấp thanh khoản theo quy định của ngành, thì thực sự không có thứ gọi là "lưỡi liềm". Cái gọi là cung cấp thanh khoản chủ yếu liên quan đến việc đưa ra báo giá song phương tại bàn giao dịch. Tất nhiên, còn có một số loại hình và việc kinh doanh khác của nhà tạo lập thị trường trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Hôm nay chúng ta sẽ chỉ tập trung vào loại hình hẹp có liên quan chặt chẽ nhất với mọi người, đó là phục vụ cho token của dự án. Có thể chia thành các mô hình việc kinh doanh sau:
Nhà tạo lập thị trường tích cực
Trên thực tế, phần lớn sự chỉ trích nhà tạo lập thị trường trong ngành xuất phát chủ yếu từ sự tồn tại và hoạt động của nhà tạo lập thị trường tích cực trong những ngày đầu của ngành. Có một câu nói trong tiếng Quảng Đông là "làm bếp" và trong tiếng Quan Thoại là "làm chủ ngân hàng". Nhà tạo lập thị trường tích cực thỏa mãn mọi tưởng tượng của thị trường về "nhà tạo lập thị trường". Nhìn chung, các nhà tạo lập thị trường chủ động sẽ hợp tác với các bên tham gia dự án để trực tiếp thao túng giá thị trường, đẩy giá lên hoặc xuống và kiếm lợi nhuận từ đó, thu hút nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường và chia sẻ lợi nhuận với các bên tham gia dự án. Các điều khoản hợp tác của họ cũng đa dạng, bao gồm nhiều mô hình khác nhau như vay tiền, kết nối với API, phân bổ tiền và chia sẻ lợi nhuận. Thậm chí còn có trường hợp người chia bài hoang dã không giao tiếp với bên tham gia dự án mà trực tiếp dùng tiền của mình để cướp chip, sau khi cướp đủ token thì tự mình vận hành thị trường.
Những nhà tạo lập thị trường tích cực trên thị trường là ai? Trên thực tế, những nhà tạo lập thị trường thị trường hoạt động trong quan hệ công chúng và tổ chức sự kiện, tương đối nổi tiếng và có tên tuổi mà bạn đã từng nghe đến đều là nhà tạo lập thị trường thụ động. Ít nhất họ phải tuyên bố như vậy, nếu không sẽ có vấn đề về tuân thủ, chưa kể đến việc tiếp thị một cách trắng trợn (nhưng không loại trừ khả năng một số nhà tạo lập thị trường đã thực hiện một số vụ việc tích cực trong những ngày đầu của ngành, hoặc vẫn đang thực hiện một cách bí mật).
Hầu hết các nhà tạo lập thị trường tích cực đều rất kín tiếng và không có tên vì họ không tuân thủ quy định. Khi ngành công nghiệp dần trở nên chuẩn hóa, ZMQ và Gotbit, trước đây đã hành động theo cách nổi bật, đã bị FBI nêu tên và rơi vào rắc rối nghiêm trọng về tuân thủ. Những nhà tạo lập thị trường còn lại cũng trở nên ẩn danh hơn. Một trong đó nhà tạo lập thị trường lớn đã thực hiện một số cái gọi là "trường hợp thành công" và do đó có "địa vị trong ngành". Các giao dịch chính cũng được thực hiện thông qua giới thiệu từ người quen.
Nhà tạo lập thị trường thụ động
Nhà tạo lập thị trường thụ động, bao gồm cả chúng tôi và nhiều công ty thân thiện khác, thuộc về loại này. Họ chủ yếu làm những việc như đặt lệnh tạo lập ở cả hai bên của sổ lệnh của sàn giao dịch tập trung để cung cấp thanh khoản cho thị trường. Có hai mô hình việc kinh doanh chính:
- Cho vay mã thông báo
- Người giữ chỗ (phí hàng tháng)
Cho vay token
Đây hiện là mô hình hợp tác chính thống và được sử dụng rộng rãi nhất. Nói tóm lại, đây là mô hình trong đó tiền tệ được cho nhà tạo lập thị trường vay trong một khoảng thời gian nhất định và nhà tạo lập thị trường cung cấp các dịch vụ tạo lập thị trường.
Một thỏa thuận cho vay mã thông báo điển hình bao gồm một số khía cạnh:
- Số lượng Token được vay x%: Nói chung là tỷ lệ phần trăm của tổng supply token
- Thời hạn vay x tháng: Thời hạn vay khi kết thúc dịch vụ sẽ được thanh toán theo thỏa thuận đã ký.
- Cấu trúc quyền chọn: Giá giao hàng mà nhà tạo lập thị trường đặt ra khi hết hạn dịch vụ
- KPI thanh khoản: nghĩa là nhà tạo lập thị trường sẽ đặt lệnh theo độ sâu thị trường, có thể liên quan đến nhiều sàn giao dịch và nhiều phạm vi giá khác nhau.
Nhà tạo lập thị trường kiếm tiền như thế nào theo mô hình này?
Nhà tạo lập thị trường kiếm tiền từ hai nguồn. Một là chênh lệch giá giữa lệnh mua và lệnh bán trong quá trình đặt lệnh nhà tạo lập thị trường, thường là một phần nhỏ. Nguồn còn lại là các quyền chọn do bên dự án cung cấp cho nhà tạo lập thị trường, thường là một phần tương đối lớn.
Những người bạn am hiểu về tài chính có thể biết rằng mọi quyền chọn đều có giá trị vào ngày đầu tiên ký kết. Giá trị này là một tỷ lệ phần trăm giá trị của loại tiền tệ được vay. Ví dụ, nếu tôi vay tổng cộng 100wU tiền tệ, giá trị của quyền chọn này là 3% vào ngày đầu tiên. Điều đó có nghĩa là nếu tôi tuân thủ trung tính thuật toán (phòng ngừa delta) để đặt lệnh, tôi có thể nhận được lợi nhuận tương đối chắc chắn là 30.000 đô la Mỹ. Vì vậy, trong những trường hợp bình thường (không tính những tình huống cực đoan khi giá đồng tiền tăng vọt hoặc nhanh chóng trở về 0, vì không thể thực hiện phòng ngừa delta hiệu quả trong điều kiện thị trường như vậy), lợi nhuận của sàn giao dịch khi ký kết hợp tác này là 30.000 đô la Mỹ + một số tiền kiếm được từ chênh lệch giá khi đặt lệnh.
Bạn có cảm thấy rằng nhà tạo lập thị trường không kiếm được nhiều như bạn tưởng tượng không? Nhưng thực tế, hệ số biên lợi nhuận mà tôi đề cập không hoàn toàn không liên quan đến thực tế. Nhà tạo lập thị trường hiện đang rất cạnh tranh và giá quyền chọn cạnh tranh đang ngày càng ít bị thổi phồng.
Retainer (Mô hình phí hàng tháng)
Đây là mô hình phổ biến thứ hai hiện nay, có nghĩa là bên dự án không cho nhà tạo lập thị trường vay tiền mà giữ tiền trong tài khoản giao dịch của mình và nhà tạo lập thị trường tạo ra thị trường thông qua quyền truy cập API. Ưu điểm của mô hình này là các đồng tiền vẫn nằm trong tay bên dự án, và mọi hoạt động trong tài khoản giao dịch đều công khai và minh bạch đối với bên dự án. Về lý thuyết, bên dự án có thể rút tiền từ tài khoản bất cứ lúc nào, do đó không cần lo lắng về rủi ro nhà tạo lập thị trường làm điều xấu. Tuy nhiên, theo mô hình này, bên dự án cần chuẩn bị token và U trong tài khoản để đặt lệnh song phương và thường trả phí dịch vụ nhà tạo lập thị trường hàng tháng.
Trong trường hợp này, nhà tạo lập thị trường sẽ đặt lệnh theo KPI thanh khoản của khách hàng và kiếm được phí dịch vụ hàng tháng. Các khoản tiền trong tài khoản không liên quan gì đến nhà tạo lập thị trường. Trong trường hợp thanh khoản kém/đầu cơ nghiêm trọng, việc đặt lệnh sẽ dẫn đến thua lỗ và lỗ vốn này cũng do chính bên dự án chịu.
Tôi cho rằng cả Token loan và Retainer đều có ưu và nhược điểm riêng. Một số sàn giao dịch chỉ tập trung vào một trong đó, trong khi một số như chúng tôi có thể làm cả hai. Các bên dự án nên lựa chọn theo nhu cầu và điều kiện dự án của riêng họ.
Một số hiểu lầm phổ biến
Nhà tạo lập thị trường có trách nhiệm “bơm giá”, “vẽ ranh giới” và “xây dựng vị thế chuột”
Nhà tạo lập thị trường thụ động đủ tiêu chuẩn là trung tính và sẽ không tích cực tham gia vào bơm giá, quản lý giá trị vốn hóa thị trường hoặc khai thác.
Nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản, được gọi là "khối lượng rửa"
Có hai loại lệnh trong sổ lệnh của sàn giao dịch, lệnh tạo lệnh và lệnh nhận lệnh. Công việc chính của nhà tạo lập thị trường thụ động là đặt lệnh tạo lệnh và tỷ lệ lệnh nhận lệnh rất nhỏ. Một đầu bếp giỏi không thể nấu ăn mà không có gạo. Bất kể lệnh của nhà sản xuất có sâu đến đâu trên thị trường, nếu không có bên đối tác thực hiện giao dịch, thì sẽ không trực tiếp làm tăng khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, nếu tay trái hướng dẫn tay phải thực hiện lệnh tạo lập của riêng mình, được gọi là "tự giao dịch", sẽ có rủi ro tuân thủ. Các sàn giao dịch hàng đầu cũng sẽ điều tra nghiêm ngặt hành vi như vậy. Nếu tỷ lệ tự giao dịch quá cao, cả tài khoản tạo lập thị trường và token đều có thể phải đối mặt với cảnh báo và xử lý từ sàn giao dịch.
Nghe có vẻ như nhà tạo lập thị trường thụ động là vô dụng?
Nó không trực tiếp chịu trách nhiệm về giá của đồng tiền, cũng không trực tiếp chịu trách nhiệm về khối lượng giao dịch. Nghe có vẻ như nó vô dụng. Nhưng thanh khoản tốt là nền tảng của mọi thứ. Số tiền nhỏ tập trung vào xu hướng giá tiền tệ, trong khi lượng tiền tiền lớn trước tiên xem xét khối lượng giao dịch và độ sâu. Một token có hoạt động giao dịch tích cực và giá cả hợp lý có liên quan chặt chẽ đến sức mạnh sản phẩm và khả năng tiếp thị của bên dự án và thực sự đòi hỏi sự hợp tác chặt chẽ từ nhà tạo lập thị trường. Ngay cả khi chúng ta lùi lại một bước, sàn giao dịch hàng đầu hạng nhất và hạng hai sẽ hiếm khi cho phép bạn niêm yết các đồng tiền của mình mà không có nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp, nếu không sẽ có khả năng xảy ra hỗn loạn cao khi thị trường mở cửa và các nhà tạo lập thị trường phải đăng ký trước. Vì vậy, ở giai đoạn này, hợp tác với nhà tạo lập thị trường thụ động vẫn là một bước mà mọi bên tham gia dự án được niêm yết trên CEX hàng đầu phải trải qua.
Nghe có vẻ như nhà tạo lập thị trường chỉ đặt lệnh và ngưỡng không cao. Bên dự án có thể tự làm được không?
Có và không. Nếu bạn có đội ngũ giao dịch độc quyền của riêng mình và dự án tương đối lớn, một số công ty hạng hai có thể cho phép bạn tự mình thực hiện. Nhưng nếu bạn không có, hoặc bạn cần xây dựng một đội ngũ mới, thì tôi khuyên bạn nên để những vấn đề chuyên môn cho những người chuyên nghiệp. Một mặt, chi phí và rủi ro khi xây dựng đội ngũ không tốt bằng việc tìm một nhà tạo lập thị trường đáng tin cậy. Mặt khác, nếu bạn không quen thuộc với mm, bạn sẽ mất rất nhiều tiền nếu tự mình đặt lệnh khi đối diện nhiều điều kiện thị trường khắc nghiệt.
Vị trí sinh thái của nhà tạo lập thị trường: thanh khoản mở là nguồn lực có giá trị nhất
Phổ cập giải thích về mô hình việc kinh doanh, chúng ta hãy nói về tình hình hiện tại, điều này có thể giúp bạn hiểu rõ hơn.
Cộng đồng tiền điện tử cộng đồng tiền điện tử sẽ như thế nào vào năm 2024-2025? Theo quan điểm về khả năng di chuyển, tôi ứng xử:
- BTC có thị trường độc lập và đã tăng liên tục. Thanh khoản ở đỉnh là đủ. Gần đây đã có điều chỉnh hồi , nhưng nền tảng vẫn chưa bị lung lay. Chi phí khai thác của thợ đào đều nằm trong phạm vi 5 chữ số và 6 chữ số, và họ rất vui mừng. Các tổ chức truyền thống đã lao vào thị trường cũng rất vui mừng.
- PVP cuối cùng rất khốc liệt, thanh khoản tương đối đủ. @pumpdotfun, @gmgnai, Solana, @base và @BNBCHAIN nghiện mất tiền (tôi cũng góp một ít, chết tiệt), còn những người ngoài cuộc và người trong cuộc thì vui vẻ kiếm tiền.
- Thanh khoản ở phần giữa đã cạn kiệt, với làn sóng Trump và Libra là đỉnh điểm, gần như đã rút hết thanh khoản và sức mua ở phần giữa, và nó bị hút một cách có cấu trúc và không thể đảo ngược từ bên trong ra bên ngoài. Việc định vị token có giá trị vốn hóa thị trường giá trị vốn hóa thị trường hàng trăm triệu đến hàng tỷ là điều khó xử. Không ai mua token mới ra mắt trên sàn giao dịch hạng nhất và hạng hai. Khối lượng giao dịch token đã giảm mạnh trong vòng hai tháng sau khi chúng ra mắt. Hầu hết khối lượng giao dịch và độ sâu đều diễn ra khi mở cửa và chúng nhanh chóng giảm xuống dưới giá chính của VC. Có khả năng mất tiền cao khi chờ VC mở khóa và có khả năng cao trở về 0 khi chờ token của nhóm mở khóa.
Trong chu kỳ này, token tầm trung này có vẻ đang gặp khó khăn nhất. Nhưng một sự thật tàn khốc nữa là hơn 90% những người được gọi là "người bản xứ web3" trong ngành của chúng tôi thực sự là những người được trả lương, tham dự hội nghị và việc kinh doanh hàng ngày, bao gồm các nhà đầu tư mạo hiểm, nhóm dự án, accelerator, BD, tiếp thị, phát triển, v.v. Mọi người đều đang kinh doanh token cấp trung. Nếu bạn nhìn vào sê-ri các hoạt động như đầu tư và tài trợ, phát triển sản phẩm, tiếp thị, giao dịch ký quỹ và niêm yết trên sàn giao dịch , thì chúng thực chất tập trung vào các dự án tầm trung được niêm yết trên sàn giao dịch tập trung này. Cho nên trong chu kỳ này, nhiều học viên không kiếm được tiền, gặp nhiều khó khăn.
Tôi cho rằng nhà tạo lập thị trường những người duy nhất kiểm soát nguồn tài nguyên khan hiếm nhất của token tầm trung: “thanh khoản mở”. Vâng, chỉ thanh khoản thôi là chưa đủ. Thanh khoản phải đến sớm và có sẵn khi mở cửa. Nếu không, khi dự án trở về con số 0, bất kể bạn có bao nhiêu coin, nó cũng vô dụng. Ví dụ, nếu lưu thông mở đầu của một dự án là 15%, sẽ luôn có 1 đến 2 điểm, hoặc thậm chí nhiều hơn, được trao cho nhà tạo lập thị trường. Thanh khoản được mở khóa khi mở đầu là một nguồn tài nguyên cực kỳ có giá trị trong điều kiện thị trường hiện tại. Do đó, không chỉ nhà tạo lập thị trường ngày càng hướng nội, mà nhiều VC và chủ dự án cũng đã tạm thời thành lập đội ngũ để bắt đầu trở thành MM. Một số đội ngũ thậm chí không có khả năng giao dịch cơ bản, nhưng họ chỉ lấy tiền trước, biết rằng cuối cùng chúng sẽ trở về số không, vì vậy không cần phải lo lắng về việc không thể đổi chúng.
Khu rừng tối tăm nơi tiền xấu đẩy tiền tốt ra ngoài: tính cách trung thực trả giá không thể đánh bại được "kẻ khốn nạn"
Trong điều kiện thị trường như vậy, một hệ sinh thái nhà tạo lập thị trường rất độc đáo đã được hình thành ngày nay: một mặt, ngày càng có nhiều nhà tạo lập thị trường và báo giá đã trở nên hướng nội đến mức thái quá; mặt khác, chất lượng dịch vụ và năng lực chuyên môn rất khác nhau và thường xảy ra nhiều vấn đề sau bán hàng, phổ biến trong đó là rút thanh khoản và vỡ nợ bán hàng. Trước hết, chúng ta hãy làm rõ rằng nhà tạo lập thị trường không bị cấm bán coin. Trên thực tế, nếu giá coin tăng vọt, việc đặt lệnh theo thuật toán sẽ thiên về bán, vì thứ tôi vay là coin, và quyết toán cuối cùng với bên dự án là U (nếu bạn không hiểu, bạn có thể đọc lại phần tùy chọn cho vay token). Tuy nhiên, một nhà tạo lập thị trường thụ động đủ tiêu chuẩn nên đặt lệnh bình thường theo thuật toán, thay vì đóng vai trò là người nhận và phá vỡ thị trường. Những hoạt động như vậy cực kỳ có hại cho dự án.
Tại sao nhà tạo lập thị trường lại làm như vậy? Quay lại phần tùy chọn mà chúng ta vừa nói đến. Một nhà tạo lập thị trường nhận được hạn ngạch cho vay token và đặt lệnh bình thường theo thuật toán. Nếu thị trường vẫn ảm đạm, anh ta sẽ nhận ra thành công giá trị của tùy chọn và kiếm được 3%. Tuy nhiên, nếu anh ta tin rằng dự án sẽ trở về con số 0 khi quyết toán đáo hạn, anh ta có thể thu được lợi nhuận 100% bằng cách phá vỡ hợp đồng ngay từ đầu, gấp 33 lần lợi nhuận thông thường của MM. Tất nhiên, đây là ví dụ trực quan và cực đoan nhất. Hầu hết các hoạt động thực tế phức tạp hơn nhiều, nhưng logic cơ bản là phải bi quan về token, bán chúng trước khi giá cao và thanh khoản tốt, sau đó mua lại để quyết toán khi chúng hết hạn.
Tất nhiên, ngoài việc không có đạo đức và không tuân thủ, việc làm như vậy cũng mang lại thêm rủi ro. Một mặt, nhà tạo lập thị trường hoàn toàn không thể cung cấp thanh khoản theo KPI trong thời hạn hợp đồng vì họ không có hàng tồn kho lành mạnh. Mặt khác, nếu token được đặt cược sai hướng, rất nhiều tiền sẽ bị mất và sẽ không có cách nào để chuộc lại.
Tại sao hành vi này lại phổ biến đến vậy?
Cuối cùng, việc tuân thủ của ngành vẫn đang ở giai đoạn đầu. Về mô hình cho vay token, mặc dù nhà tạo lập thị trường sẽ báo cáo trạng thái dịch vụ cho bên dự án thông qua các báo cáo hàng ngày, báo cáo hàng tuần, bảng điều khiển, v.v. và có các công cụ và cơ quan giám sát của bên thứ ba trên thị trường, nhưng những gì xảy ra với tiền tệ trong tài khoản nhà tạo lập thị trường cuối cùng là một hộp đen và thị trường thiếu các phương pháp giám sát hiệu quả. Rốt cuộc, những người duy nhất có bằng chứng chắc chắn và có thể thấy mọi giao dịch của nhà tạo lập thị trường là chính sàn giao dịch tập trung. Tuy nhiên, nhiều nhà tạo lập thị trường là khách hàng của sàn giao dịch tập trung V8 và V9, mang lại hàng trăm triệu đô la phí và vốn cho sàn giao dịch mỗi năm. Sàn giao dịch cũng có nghĩa vụ bảo vệ quyền riêng tư của khách hàng. Làm thế nào họ có thể tiết lộ thông tin chi tiết về giao dịch của mình để giúp các bên tham gia dự án bảo vệ quyền của mình? Đến thời điểm này, tôi phải khâm phục @heyibinance @cz_binance vì hành động nhanh chóng và quyết đoán của họ. Theo như tôi nhớ, đây là lần chi tiết giao dịch của nhà tạo lập thị trường được tiết lộ đầy đủ, bao gồm thời gian tính đến phút, chi tiết hoạt động và số tiền rút tiền. Liệu hành vi như vậy có nên được thực hiện hay không thì đáng để cân nhắc, nhưng mục đích ban đầu phải tốt.
Các bên tham gia dự án và toàn bộ ngành vẫn cần phải tăng cường hiểu biết của mình về nhà tạo lập thị trường. Trên thực tế, điều khiến tôi ngạc nhiên là nhiều ông lớn trong lĩnh vực đầu tư chính, những người sáng lập dự án đã huy động được hàng chục triệu đô la Mỹ và thậm chí cả những người hành nghề sàn giao dịch mà tôi đã nói chuyện đều không biết nhiều về nhà tạo lập thị trường. Đây cũng là một lý do quan trọng khiến tôi viết bài viết này. Bởi vì hầu hết các bên tham gia dự án thực chất là “lần mới”, nhưng nhà tạo lập thị trường lại là những “kẻ cặn bã” dày dạn kinh nghiệm. Là một người thực hành tuyến đầu, đôi khi khi tôi thấy bên dự án chọn cái gọi là "điều khoản tốt hơn", tôi tự hỏi liệu mình có nên áp dụng các điều khoản vô lý do đối thủ cạnh tranh đưa ra và giành được thỏa thuận trước không? Trong khu rừng tối tăm của nhà tạo lập thị trường này, rất khó để duy trì lợi nhuận ròng. Những kẻ gian trá luôn hấp dẫn hơn những người lương thiện. Chỉ khi mọi người cùng hiểu biết về ngành này thì chúng ta mới có thể tránh được tình trạng tiền xấu đẩy tiền tốt ra ngoài.
Bạn chọn nhà tạo lập thị trường?
Có một số câu hỏi và lời khuyên mà tôi cho rằng là quan trọng.
Có đúng là chúng ta không thể lựa chọn chủ động không?
Thực ra, khi bên dự án hỏi tôi câu hỏi này, tôi sẽ không trực tiếp và tùy tiện nói rằng không nên chọn nó. Nếu bỏ qua vấn đề tuân thủ, tôi cho rằng đây là vấn đề đáng tranh luận. Một số dự án thực sự đã mang lại biểu đồ đẹp hơn, khối lượng giao dịch lớn hơn và nhiều tiền mặt hơn thông qua sự hợp tác chặt chẽ nhà tạo lập thị trường, nhưng tất nhiên cũng có vô số dự án khác đã thất bại. Tôi chỉ nêu ra một quan điểm ở đây. Bạn phải nhận ra rằng những người có thể giúp bạn rút tiền thật cũng sẽ cắt nó không thương tiếc, và thanh khoản trên thị trường là có hạn. Vào cuối ngày, bạn là bên đối tác, và tiền trên thị trường là do bạn hoặc nhà tạo lập thị trường tích cực của bạn kiếm được.
Tôi nên chọn hình thức hợp tác là vay tín chấp hay trả trước?
Hiện nay, mô hình cho vay theo token vẫn phổ biến hơn, nhưng thị phần cho vay theo hợp đồng đang dần tăng lên. Đây là vấn đề về sở thích và nhu cầu của phía dự án. Ví dụ, phía dự án kiểm soát chặt chẽ việc gây quỹ có thể không muốn có thanh khoản quy mô lớn không thể kiểm soát từ bên ngoài.
Cố gắng không chỉ chọn một nhà tạo lập thị trường thụ động
Đừng bỏ tất cả trứng vào một giỏ. Chọn 2-4 nhà tạo lập thị trường và so sánh các điều khoản với nhau. Nếu một nhà tạo lập thị trường giảm, sẽ có những nhà tạo lập thị trường khác để điền vào. Ngoài ra, để giành được thỏa thuận, nhà tạo lập thị trường thường sẽ đề xuất nhiều giá trị gia tăng khác nhau. Việc lựa chọn nhiều hơn một công ty có thể giúp bạn nhận được nhiều sự trợ giúp hơn. Tuy nhiên, để tránh tình trạng "ba nhà sư không có nước uống", nên phân công người tạo lập thị trường cho sàn giao dịch khác nhau. Nếu trộn lẫn với nhau, độ khó của việc giám sát tăng mạnh.
Đừng chỉ chọn nhà tạo lập thị trường của bạn bằng cách đầu tư
Bạn có thể nhận đầu tư từ nhà tạo lập thị trường và việc có thêm quỹ dự trữ luôn là điều tốt. Nhưng bạn cũng cần hiểu rằng đầu tư của nhà tạo lập thị trường và VC không phải là cùng một trò chơi. Vì họ kiểm soát một phần đáng kể thanh khoản mở, nên nhà tạo lập thị trường có cách để khóa giá, phòng ngừa rủi ro và các hoạt động khác trên các đồng tiền mà họ đã đầu tư nhưng chưa mở khóa. Do đó, không nhất thiết là điều tốt 100% cho bên dự án khi nhà tạo lập thị trường nhận được khoản vay token và có một phần đáng kể vị thế đầu tư token .
Đừng chọn nhà tạo lập thị trường của bạn chỉ dựa trên các chỉ số KPI thanh khoản
KPI thanh khoản rất khó để xác minh chính xác trong thực tế, vì vậy đừng chọn nhà tạo lập thị trường chỉ dựa trên KPI thanh khoản . Cho dù các điều khoản có đẹp đến đâu, chúng cũng vô dụng nếu không thể thực hiện được. Trước khi cho vay tiền, bạn là cha. Sau khi cho vay tiền cho nhà tạo lập thị trường, bạn trở thành con trai và họ có nhiều cách để lừa bạn.
Thay đổi tư duy: Hãy tự mình trở thành một "kẻ khốn nạn"
Hãy nhớ rằng bạn là bên A. Trước khi ký hợp đồng, hãy so sánh các điều khoản một cách cẩn thận, thảo luận về cách giám sát và ngăn chặn nhà tạo lập thị trường vỡ nợ và chọn giải pháp phù hợp với quá trình phát triển dự án của bạn. Bạn có thể sử dụng các điều khoản của một công ty để gây áp lực với công ty khác, để bạn có thể so sánh giá cả qua lại. Không nên có sự mơ hồ trong các điều khoản. Nếu có điểm nào không rõ ràng, đừng tự mình tìm hiểu, hãy hỏi trực tiếp.
Một chút cảm xúc
Tôi là một người mới vào nghề và tôi trân trọng cơ hội được hiểu biết và tiếp xúc với ngành này một cách độ sâu như vậy. Tôi thường cảm nhận được sự bẩn thỉu và hỗn loạn của ngành công nghiệp này, nhưng tôi cũng luôn cảm nhận được sức sống và sức mạnh của nó. Tôi chưa bao giờ cho rằng mình là một trong những người thông minh nhất. Nhiều người trẻ cùng độ tuổi trong ngành rất xuất chúng và họ nhanh chóng tìm được vị trí của mình, nhưng nhiều người trẻ thực sự rất mơ hồ. Nếu không có ngành web3, sẽ rất khó để tìm được con đường tăng.
Tôi cũng có một ông chủ có những giá trị cực kỳ tích cực và một đội ngũ giao dịch cực kỳ chuyên nghiệp làm việc đằng sau hậu trường. Việc kinh doanh quản lý tài sản ổn định cho phép chúng tôi không phải dựa vào việc kinh doanh tạo lập thị trường để hỗ trợ đội ngũ mà thay vào đó sử dụng việc kinh doanh tạo lập thị trường để kết bạn. Tôi cũng đã theo nhịp độ của riêng mình và kết bạn với các bên dự án. Tôi đã bỏ lỡ một số giao dịch và cũng đã nói về một số giao dịch khiến tôi tự hào. Mặc dù một số dự án không trở thành doanh nghiệp, tôi đã trở thành bạn với các bên dự án.
Tôi đã nói rất nhiều và tôi rất mâu thuẫn trong quá trình xuất bản bài viết này. Một mặt, tôi sợ rằng mình không giỏi trong việc kinh doanh hoặc không thể diễn đạt tốt, điều này sẽ gây hiểu lầm cho các bên dự án và độc giả. Mặt khác, nhà tạo lập thị trường luôn rất bí mật trong ngành và tôi cũng sợ rằng mình sẽ không thể nắm bắt được quy mô khi nói về những điều này và sẽ ảnh hưởng đến công việc kinh doanh của ai đó.
Nhưng tôi thực sự cho rằng khi ngành công nghiệp phát triển và việc tuân thủ dần trở thành xu hướng chính, một ngày nào đó, nhân vật của nhà tạo lập thị trường sẽ không còn bị coi là xấu xa nữa và sẽ trở lại với ánh sáng. Tôi hy vọng bài viết này có thể đóng một vai trò nào đó.
