Tác giả: b12ny

Luôn được thị trường coi là Bit đầu ngành, vào cuối năm 2024 do hiệu ứng của ông Trump và ông Musk trong thời gian bầu cử Tổng thống Mỹ, giá Bit đã tăng vọt, nhưng sau đó lại trải qua đợt điều chỉnh lớn, mức giảm đạt hơn 60%, điều này phù hợp với xu hướng giảm chung của phân khúc Bit, cho thấy động lực ngắn hạn của nó bị chi phối bởi tâm lý thị trường.

Về mặt định hướng của các tổ chức, Grayscale vào tháng 1/2025 đã ra mắt Quỹ Tín thác Dogecoin (với phí quản lý là 2,5%), quỹ này chỉ dành cho các nhà đầu tư hội đủ điều kiện tham gia, mặc dù quy mô vẫn còn nhỏ (khoảng 2 triệu USD AUM), nhưng ý nghĩa vượt xa con số đó, thể hiện $Doge chính thức trở thành tài sản có thể đầu tư cho các tổ chức, cũng được coi là bước chuyển quan trọng từ Bit thành công cụ đầu tư cho các tổ chức.

Còn ETF thì do Bitwise thúc đẩy, nếu đơn xin phép ETF $Doge của họ được chấp thuận, có thể sẽ tiếp tục mở rộng thanh khoản thị trường của nó. Tuy nhiên, hiện vẫn chưa có trường hợp nào được chấp thuận, sự phát triển trong tương lai vẫn cần theo dõi sự thay đổi của môi trường quản lý.

$Doge có tiềm năng giá trị đầu cơ ngắn hạn và kịch bản ứng dụng dài hạn, và giá cả lâu dài có mối tương quan cao với ông Musk, trong đó X đang tích cực tìm hiểu về việc tích hợp hệ thống thanh toán, nếu $Doge được đưa vào hệ thống thanh toán của X, đây sẽ là yếu tố kích thích thị trường lớn nhất kể từ năm 2021.

Hướng phát triển trong tương lai sẽ phụ thuộc vào ba yếu tố then chốt: ứng dụng thanh toán, đầu tư tổ chức và diễn biến của token.

Hiện tại $Doge vẫn là tài sản đầu cơ do cộng đồng thúc đẩy, nếu X hoặc Tesla mở rộng ứng dụng thanh toán, có thể sẽ tạo ra nhu cầu thị trường mới. Ngoài ra, tiến độ xin phép ETF và chính sách quản lý cũng sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư tổ chức, tiếp tục thay đổi cấu trúc thị trường của DOGE, bài viết này sẽ dựa trên việc nhìn lại lịch sử, phân tích kinh tế thuật ngữ và cấu trúc token, để đánh giá vị thế hiện tại và cơ hội tiềm năng của $Doge.

Lịch sử hồi cố

$Doge ra đời vào năm 2013, ban đầu là do Billy Markus và Jackson Palmer tạo ra để châm biếm sự bong bóng của thị trường tiền điện tử, nhưng lại bất ngờ trở thành Bit đầu ngành Bit thông dụng có giá trị vốn hóa thị trường cao nhất toàn cầu. Lịch sử phát triển của $Doge có thể chia thành một số giai đoạn chính:

2013 - 2017: Cộng đồng thúc đẩy và văn hóa từ thiện

• Cộng đồng Reddit thúc đẩy $Doge trở thành tiền boa trên mạng.
• Năm 2014 tài trợ cho đội tuyển bobsled Jamaica tham dự Olympic mùa đông.
• Năm 2015 Elon Musk lần đầu tiên công khai bày tỏ sự quan tâm đến $Doge.

2018 - 2020: Thanh khoản thấp và bị biên giới hóa

• $Doge duy trì giá thấp trong thời gian dài, không có câu chuyện rõ ràng thúc đẩy thị trường.
• Chủ yếu có thanh khoản từ giao dịch của cộng đồng, chưa được các tổ chức quan tâm.

2021 - 2022: Làn sóng Elon Musk và Bit thông dụng

• Sự kiện GME và bài đăng của Musk thúc đẩy $Doge, tăng 100 lần trong vòng 4 tháng.
• Giá trị vốn hóa thị trường của $Doge một度 vượt 90 tỷ USD, trở thành một trong ba Bit lớn nhất.
• Các sàn giao dịch chính như Robinhood, Coinbase, Binance, OKX niêm yết $Doge.

2023 - 2025: Dòng vốn tổ chức và quá trình chuyển sang thanh toán

• Tâm lý thị trường được thúc đẩy bởi Elon Musk mua lại Twitter (nay là X).
• Tesla bắt đầu chấp nhận $Doge thanh toán một số sản phẩm.
• Ông Trump được bầu làm Tổng thống Mỹ, thay đổi thái độ trở nên thân thiện với tiền điện tử và có thể thúc đẩy các chính sách liên quan.
• Lưu truyền mã nguồn và thông tin liên quan đến X Money, thị trường kỳ vọng có thể hỗ trợ thanh toán tiền điện tử cho $Doge.
• Grayscale ra mắt Quỹ Tín thác $Doge, Bitwise nộp đơn xin phép ETF $Doge.

Kinh tế thuật ngữ

Giá trị thị trường của $Doge chủ yếu phụ thuộc vào các câu chuyện, những câu chuyện này quyết định sự phát triển của $Doge trong tương lai và nguồn thanh khoản, cũng ảnh hưởng đến mô hình luân chuyển vốn của các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ. Dưới đây là các câu chuyện đang ảnh hưởng đến thị trường hiện nay:

• Bit đầu ngành và cơ chế POW
• Hiệu ứng Musk và mối liên hệ với $Doge
• Câu chuyện thanh toán (Tesla, X Money)
• Đầu tư tổ chức và đơn xin phép ETF

Bit đầu ngành và cơ chế POW

• Bit đầu ngành

Kể từ khi $Doge ra đời, ban đầu chủ yếu do cộng đồng Reddit thúc đẩy trở thành tiền boa trên mạng, sau khi bước vào chu kỳ tăng giá trước đó, nhờ mối liên hệ với Musk, $Doge đã trở thành Bit đầu ngành Bit thông dụng hàng đầu. Mặc dù chủ yếu chịu ảnh hưởng của xu hướng chung của thị trường, nhưng cũng có mối tương quan dài hạn với các Bit thông dụng khác, và thúc đẩy sự ra đời của các Bit thông dụng khác.

Ví dụ như $Shib và $Floki ra đời vào năm 2021, cũng như $Babydoge lúc đó rất nổi tiếng. Đáng chú ý là so với các "Bit thông dụng (Token)" tương thích hoặc tồn tại trên các chuỗi công khai khác, $Doge là Bit thông dụng POW có giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất (chỉ sau $BTC),排名thứ ba là $LTC.

• Cơ chế POW

Trong chu kỳ trước, thường nghe thấy câu "Bitcoin, Litecoin, Dogecoin", là vì cả ba đều có cấu trúc kỹ thuật là POW và mã nguồn tương tự, nhưng khác biệt lớn nhất của $Doge so với hai loại kia là cơ chế phát hành tiền, $Doge có lượng phát hành cố định 50 tỷ đồng mỗi năm, còn hai loại kia thì có giới hạn tổng cung tối đa.

Bảng dưới đây so sánh thông tin và cơ chế của ba loại này:

Vào năm 2014, khi đó tỷ lệ băm của $Ltc đạt 600GH/s, trong khi $Doge chỉ có dưới 40GH/s, điều này khiến chi phí tấn công mạng của DOGE rất thấp, bị các mỏ tấn công và ví Dogecoin bị hack, giá lao dốc 95,26%. Để tăng cường an ninh, nhà sáng lập LTC Charles Lee đã đề xuất cộng đồng $Doge kết hợp đào chung (AuxPoW) với $Ltc, đề xuất này gây ra tranh cãi quyết liệt, cuối cùng cộng đồng chọn gắn kết với $Ltc.

Thông qua việc chia sẻ tỷ lệ băm, tỷ lệ băm toàn mạng của $Doge không ngừng tăng, khiến chi phí tấn công DOGE tăng lên, cũng bảo đảm an toàn cho chuỗi. Đồng thời, lợi nhuận $Doge mà các thợ đào nhận được cũng trở thành nguồn thu chính của họ (các thợ đào lớn của $Ltc trước đây cũng là những người nắm giữ $Doge lớn), nhìn lại, việc đào chung lúc đó đã mang lại kết quả win-win.

Hiệu ứng Musk và mối liên hệ với $Doge

Mọi người đều biết rằng năm 2021 sẽ lại bùng nổ, động lực chính là ông Musk. Theo thời gian, ảnh hưởng của thị trường $Doge với ông Musk cũng dần mở rộng, bao gồm cả việc ông Musk tuyên bố sẽ xuất hiện trong chương trình "Saturday Night Live" vào ngày 28/4/2021 và phát sóng trực tiếp vào ngày 8/5.

Trong đó, khi được hỏi $Doge là gì, ông đã cười và trả lời "It's a hustle (Đây là một trò lừa đảo)", giá lập tức sụt giảm 30% từ $0,74. Thậm chí lúc đó, Giám đốc của Grayscale Barry Silbert còn đăng bài viết nói rằng đã bán khống $Doge 1 triệu USD trên FTX, sự trở về như vậy giờ đây $Doge đã trở thành một trong những đồng tiền trong quỹ tín thác của Grayscale, cũng thể hiện rõ sự thay đổi trong thái độ.

Còn ông Musk trong cuộc bầu cử này cũng ủng hộ mạnh mẽ ông Trump, thậm chí đề xuất thành lập Bộ phận Hiệu quả Chính phủ (viết tắt là D.O.G.E) với mục đích chính là nâng cao hiệu quả chính phủ và giả

• Tesla

Theo @inevitable360 tìm thấy trong mã nguồn của trang web cybertruck có mã "DOGECOIN", và từ năm 2022 đến 2023, tôi cá nhân cũng tìm thấy các mã "DOGEPAY" và "DOGECOIN" liên quan, sau đó Musk đã đăng thông báo chính thức về việc mở tính năng thanh toán, vì vậy thông tin này kết hợp với câu chuyện thanh toán, rất có thể sẽ được thực hiện trong năm nay để hỗ trợ lựa chọn thanh toán mua xe.

• X Money

Thông tin được @aaronp613 công bố cho thấy, X dự kiến sẽ ra mắt X money trước tiên tại Mỹ, do X Money chưa nhận được giấy phép đầy đủ từ 50 bang của Mỹ, nên có thể sẽ chọn ra mắt trước tại 39 bang đã được cấp phép, thông qua việc kiểm tra tại một số bang, đồng thời cũng cung cấp cho mỗi người dùng một Mã QR, tương tự như thanh toán bằng quét mã, để có thể chuyển khoản và thanh toán qua lại.

Dựa trên kinh nghiệm và giải thích của cá nhân trong quá khứ, vào tháng 4 năm 2023, Musk sẽ thực hiện lời hứa của năm 2022 bằng cách thay đổi logo Blue Bird thành logo chú chó $Doge, bao gồm việc tạm thời thay đổi logo trang web thành chú chó như đã nói ở trên, tôi tin rằng Musk sẽ tuân thủ lời hứa hoặc trò đùa ban đầu (cả việc mua Twitter cũng vậy).

Ở mức độ thực tế, giả sử X Money chính thức hỗ trợ dịch vụ tài chính, X có thể kiểm tra khả năng cung cấp dịch vụ thanh toán, sau đó tối ưu hóa và mở rộng dựa trên phản ứng của thị trường, và việc tuân thủ quy định sẽ trở thành chủ đề đầu cơ, liệu X Money có thể vượt qua các rào cản về quản lý hay không cũng có thể trở thành tiêu điểm của thị trường, thu hút vốn đầu tư đầu cơ vào $Doge, và $Doge cũng có thể trở thành một trong những phương thức thanh toán xuyên biên giới phổ biến.

Điển hình nhất là vào năm 2022, Vladimir Tenev, Giám đốc điều hành của Robinhood, địa chỉ nắm giữ $Doge lớn nhất, đã đăng bài viết rằng: nếu Dogecoin muốn trở thành tài sản thanh toán và giao dịch hàng ngày trong tương lai, có thể tăng kích thước khối và giảm thời gian tạo khối để giải quyết vấn đề tốc độ xử lý giao dịch quá thấp, trong đó đồng sáng lập Dogecoin và Musk cũng ủng hộ quan điểm của ông.

Tenev đầu tiên đề cập rằng phí giao dịch Dogecoin đã đủ nhỏ để trở thành tiền điện tử dẫn đầu, nhưng ông cho rằng nếu muốn áp dụng rộng rãi hơn, kích thước khối và thời gian tạo khối của Dogecoin cần được cải thiện, vì vậy, nếu có thể giải quyết được vấn đề tốc độ (tôi tin Musk chắc chắn có thể làm được), cộng với việc Tesla đã thực hiện phương thức thanh toán $Doge, thì kịch bản phối hợp với ứng dụng thanh toán X Money có thể mở rộng đáng kể ra toàn cầu.

Đầu tư tổ chức và đơn xin ETF

• Đầu tư tổ chức

Ngoài việc Grayscale ra mắt quỹ tín thác Dogecoin (gần 2 triệu USD AUM) trong năm nay, được coi là bước chuyển quan trọng từ Dogecoin như một đồng tiền meme sang đầu tư tổ chức, Quỹ Dogecoin (Dogecoin Foundation) cũng là một nhân vật cốt lõi trong việc thúc đẩy và hỗ trợ sự phát triển của Dogecoin.

Quỹ cũng đã công bố việc thành lập "Quỹ Phát triển Cốt lõi" vào đầu năm 2023, đầu tư 5 triệu $Doge (khoảng 360.000 USD) để hỗ trợ công việc của các nhà phát triển cốt lõi của Dogecoin. Vào tháng 11 năm 2024, Quỹ đã phát động chiến dịch gây quỹ, tìm kiếm sự hỗ trợ từ các nhà tài trợ lớn để thúc đẩy việc áp dụng Dogecoin quy mô lớn vào năm 2025, nguồn vốn sẽ được sử dụng để xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán phi tập trung có tên "Dogebox", hỗ trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ chấp nhận Dogecoin làm phương thức thanh toán.

Ngoài ra, về thành viên của Quỹ cũng đáng chú ý, vào năm 2021 Quỹ được tái cấu trúc, Hội đồng cố vấn bao gồm: đồng sáng lập Dogecoin Billy Markus, nhà phát triển cốt lõi Max Keller, nhà sáng lập Ethereum V-God và đối tác lâu năm của Musk, Jared Birchall, những người này đều là những nhân vật có ảnh hưởng lớn và được mọi người biết đến.

• Đơn xin ETF

Vào đầu tháng 2, các nhà phân tích của Bloomberg, James Seyffart và Eric Balchunas, đã dự đoán khả năng chấp thuận của các ETF tiền điện tử $Sol, $Doge, $Ltc và $Xrp:

$Doge (75%): Là đồng tiền meme lớn nhất, các đơn đăng ký 19b-4 của Grayscale và Bitwise đã được SEC chấp nhận, do đó có khả năng chấp thuận cao.

Về phía tổ chức, chính sách và phát ngôn của Trump có xu hướng giảm bớt quản lý, khuyến khích sự phát triển của thị trường, điều này cũng làm tăng khả năng chấp thuận ETF $Doge, vì vậy, vấn đề không phải là liệu có được chấp thuận hay không, mà là khi nào sẽ được chấp thuận.

Cá nhân tôi cho rằng ít nhất phải được chấp thuận trước cuối năm nay, để không làm giảm tác động tích cực của câu chuyện ETF do hiệu ứng biên giảm dần, hiện tại có thể các loại tiền điện tử đang nộp đơn và đệ trình ETF ngày càng nhiều, cần phải nắm bắt được việc chấp thuận trước cuối năm, thì kỳ vọng về giá mới sẽ tăng lên (từ góc độ thanh khoản trước và sau).

Nếu như $Doge, với tư cách là đồng tiền meme hàng đầu, được chấp thuận đúng hạn, thì vị thế và khả năng trở thành phương thức thanh toán hợp pháp sẽ tăng lên đáng kể, nghĩa là chính sách Crypto của Trump có thực sự thúc đẩy hay không cũng sẽ có ảnh hưởng then chốt đến sự phát triển của $Doge trong lĩnh vực thanh toán và tài chính của Musk.

Cấu trúc token

Do $Doge tập trung vào một số ít địa chỉ, 115 địa chỉ hàng đầu nắm giữ 65,4% tổng lượng lưu thông, thậm chí Robinhood, một tổ chức duy nhất, nắm giữ 21,06% token, vì vậy việc hiểu sâu và phân tích ảnh hưởng của những token này đến sự tăng/giảm giá thường có thể phát hiện manh mối trước khi xu hướng bắt đầu và kết thúc, điều này cũng rất hữu ích trong kinh nghiệm giao dịch cá nhân của tôi, bảng dưới đây là so sánh lượng nắm giữ của Top 20 và Robinhood do tôi tổng hợp trước đây:

Theo phân tích trong bài "Ngoài Musk: Những người thực sự thúc đẩy giá Dogecoin?! Phân bổ token, ảnh hưởng đến giá - Nắm bắt nhanh tín hiệu then chốt trước khi giá tăng vọt!", về hành vi chuyển động của các địa chỉ nắm giữ số lượng lớn $Doge, đặc biệt là hành vi của những địa chỉ "tiền thông minh", có thể thấy thời điểm hoạt động của những địa chỉ này rất liên quan đến sự tăng/giảm giá, bảng dưới đây là các địa chỉ có tương quan cao với giá cả theo thống kê của bài viết:

Có thể tham khảo hành vi chuyển động của các địa chỉ này để hỗ trợ kế hoạch giao dịch, mua vào ở mức thấp và bán ra ở mức cao, cũng như áp lực bán do chuyển ra số lượng lớn, thường trở thành tín hiệu tham khảo cho xu hướng ngắn hạn của thị trường. Đối với nhà giao dịch, chú ý đến động thái của những địa chỉ này có thể cung cấp phân tích và đánh giá về xu hướng giá trong tương lai, tuy nhiên hành vi thị trường của họ cho thấy sự tham gia của "tiền thông minh" với số lượng lớn khiến động thái của token trở nên phức tạp hơn.

Vị thế hiện tại và cơ hội tiềm năng trong tương lai của $Doge

Dựa trên giá cả và chu kỳ trong quá khứ, rất có thể sẽ hình thành mức đáy tương đối ở 0,18 đến 0,2 USD trước khi vượt lên mức cao kỷ lục, cá nhân tôi cũng đã từng đề cập trong các bài đăng trước rằng tôi sẵn sàng mua số lượng lớn ở mức 0,18 USD, nếu tôi phải dự đoán một mức giá, tôi cho rằng khả năng đạt 1 USD trong chu k