Giải mã thị trường crypto Hàn Quốc : Tại sao Upbit và Bithumb lại mạnh mẽ đến vậy?

Bài viết này được tạo ra bởi đối tác độc quyền tại Hàn Quốc của GIG DAO, Notch Ventures, phân tích những lợi thế cấu trúc và thách thức về quản lý trong việc niêm yết trên hai Sàn giao dịch lớn nhất tại Hàn Quốc, đồng thời thảo luận về các xu hướng tiềm năng thông qua các trường hợp niêm yết thành công gần đây.

Khi nhắc đến thị trường Crypto tại Hàn Quốc, bạn sẽ nghĩ đến điều gì? Là sự sụp đổ lớn của $LUNA vào năm 2022, hay là cơ hội arbitrage khổng lồ do "Giá kimchi"? Tôi nghĩ, với những người hoạt động trong ngành, điều họ mong đợi nhất là một ngày nào đó, dự án của họ có thể được niêm yết trên các Sàn giao dịch tại Hàn Quốc, và giá trị đồng tiền sẽ tăng vọt 🚀

1. Tổng quan về thị trường Crypto tại Hàn Quốc: Cấu trúc độc quyền lưỡng đầu với 98% thị phần

1.1 Tại sao thị trường Hàn Quốc lại hấp dẫn như vậy?

Do Tổng thống Hàn Quốc Yoon Suk-yeol ban bố tình trạng khẩn cấp vào tối ngày 3 tháng 12 năm 2024, khiến thị trường tài chính rơi vào trạng thái căng thẳng cao độ, khiến khối lượng giao dịch trên thị trường Crypto Hàn Quốc đạt mức kỷ lục, khối lượng giao dịch KRW trên Upbit đạt ₩51,2 nghìn tỷ (khoảng 387 tỷ USD), vượt xa mức cơ bản ₩10 nghìn tỷ, chiếm 80,5% khối lượng giao dịch Crypto tại Hàn Quốc. Điều này khiến Upbit xếp thứ hai toàn cầu về cường độ giao dịch của nhà đầu tư bán lẻ, chỉ sau Binance, mặc dù ảnh hưởng toàn cầu của nó tương đối nhỏ.

Tính đến tháng 2 năm 2025, Upbit giữ ổn định 59% thị phần nội địa tại Hàn Quốc và tiếp tục lọt vào top 10 sàn giao dịch Altcoin có thanh khoản mạnh nhất toàn cầu. Đáng chú ý là, khác với các CEX toàn cầu chủ yếu giao dịch BTC, khối lượng giao dịch trên thị trường Crypto Hàn Quốc tập trung chủ yếu vào Altcoin (như XRP). Điều này rất hấp dẫn với các nhà sáng lập dự án, vì vậy một khi dự án thông báo niêm yết tại Hàn Quốc, giá trị đồng tiền sẽ tăng vọt trong thời gian ngắn.

1.2 Sự cạnh tranh giữa Upbit và Bithumb

Thị trường Hàn Quốc có cấu trúc độc quyền lưỡng đầu, với 98% khối lượng giao dịch bị chi phối bởi hai nền tảng lớn là Upbit và Bithumb.

• Upbit được ưa chuộng hơn, đặc biệt trong giai đoạn thị trường bò

Upbit được thành lập vào năm 2017, do công ty fintech Hàn Quốc Dunamu nuôi dưỡng, và Dunamu có mối quan hệ chặt chẽ với "WeChat của Hàn Quốc" Kakao, với Kakao sở hữu hơn 20% cổ phần của Upbit. Khi thị trường tăng, các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc thường ưa chuộng sử dụng Upbit hơn, vì nó có thanh khoản mạnh hơn và an toàn hơn. Vào tháng 12 năm 2024, khi BTC tiến gần Cao nhất mọi thời đại (ATH), thị phần của Upbit tăng vọt từ 56,5% lên 78,2%, trong khi thị phần của Bithumb giảm từ 41,2% xuống còn 19,3%.

• Bithumb áp dụng chiến lược cạnh tranh quyết liệt hơn

Bithumb được thành lập sớm hơn Upbit vài năm, từng là sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc, nhưng do trải qua nhiều vụ hack mất hàng triệu USD trong giai đoạn 2018 - 2019, dẫn đến mất khách hàng, bị Upbit vượt mặt. Tuy nhiên, để giành lại khách hàng, Bithumb đã áp dụng các chính sách quyết liệt hơn về niêm yết và phí giao dịch so với Upbit:

1. 1. Miễn phí giao dịch: Bithumb đã loại bỏ phí giao dịch vào tháng 10 năm 2024, khiến số lượng người dùng hoạt động hàng ngày tăng 32% trong ngắn hạn, nhưng chiến lược này không bền vững, khách hàng lại chuyển về Upbit sau khi chương trình kết thúc.
   2. Niêm yết Altcoin và Meme token: Bithumb đã niêm yết 7 loại Meme token (như $PONKE, $SUNDOG) vào năm 2024, thu hút các nhà giao dịch trẻ tìm kiếm cơ hội rủi ro cao, lợi nhuận cao. Ví dụ, sau khi niêm yết $TRUMP, Bithumb chiếm 41% khối lượng giao dịch.

Mặc dù Upbit được biết đến là bảo thủ, nhưng nó cũng không thể không tham gia vào cơn sốt Meme token. Từ tháng 8 năm 2024 đến tháng 2 năm 2025, Upbit đã niêm yết 5 loại Meme token ($PEPE, $BRETT, $BONK, $MEW, $TRUMP) để đối phó với sự xói mòn thị phần của Bithumb.

2. Tại sao các dự án muốn niêm yết trên Upbit?

"Seokwoo Beam" là một thuật ngữ do các nhà giao dịch Hàn Quốc tạo ra, chỉ việc một số đồng tiền tăng giá đột ngột khi được niêm yết trên Upbit. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy:

• Hầu hết các đồng tiền hoặc tăng giá ngắn hạn rồi giảm, hoặc ngay lập tức giảm sau khi được niêm yết trên Upbit.
• Lấy $TRUMP làm ví dụ, sau khi Upbit thông báo niêm yết:
  • Giá tăng 10%, khối lượng giao dịch tăng 50%.
  • Trong vòng 24 giờ sau khi niêm yết, khối lượng giao dịch tăng từ 10 tỷ USD lên 60 tỷ USD.

Mặc dù không phải tất cả các đồng tiền đều trải qua "hiệu ứng Seokwoo Beam", nhưng niêm yết trên Upbit vẫn là kênh thanh khoản lý tưởng nhất, vì vậy các dự án vẫn mong muốn có cơ hội niêm yết trên sàn này.

3. Phân tích tình hình niêm yết trên Upbit gần đây

Chúng tôi đã tổng hợp hiệu suất của các đồng tiền được niêm yết trên Upbit vào đầu năm 2025:

Mặc dù không có dữ liệu công khai, nhưng theo tin đồn, sau khi được niêm yết trên Upbit, các dự án có thể ước tính bảo thủ sẽ thu về ít nhất vài triệu USD thông qua các nhà tạo lập thị trường, hoàn toàn bù đắp chi phí niêm yết.

4. Chính sách quản lý ngày càng nghiêm ngặt

Mặc dù hai sàn giao dịch lớn này có lợi thế về thanh khoản, quy trình niêm yết của họ vẫn phải đối mặt với sự quản lý chặt chẽ của chính phủ. Có nhiều trung gian hoặc dự án thử tìm cách tiếp cận các nhân viên nội bộ quan trọng để đưa dự án của họ vào danh sách niêm yết với chi phí hối lộ. Mặc dù hiện tượng này thực sự tồn tại, nhưng do Upbit và Bithumb đều là sàn giao dịch được cấp phép trong nước, mức độ quản lý của họ cao hơn nhiều so với các sàn giao dịch ngoài khơi như Binance, Bybit, và đã từng xảy ra các vụ việc nhân viên nội bộ bị bắt vì nhận hối lộ.

4.1 Chống rửa tiền (AML) và quản lý KYC

• Đơn vị Tình báo Tài chính Hàn Quốc (FIU) đang điều tra Upbit về việc giao dịch với các sàn giao dịch chưa đăng ký, tập trung vào các rủi ro nghi ngờ rửa tiền và tài trợ khủng bố.
• Chính phủ Hàn Quốc cho rằng một số sàn giao dịch ngoài bờ biển chưa đăng ký nhưng cung cấp dịch vụ bằng tiếng Hàn có thể có rủi ro rửa tiền, và những sàn này có thể thực hiện chuyển tiền mã hóa thông qua "Quy tắc du lịch" với các sàn giao dịch trong nước.

4.2 Vấn đề độc quyền thị trường

• Sự độc quyền song trùng của Upbit (78,2% thị phần) và Bithumb (19,3% thị phần) đã gây lo ngại cho các nghị sĩ Quốc hội Hàn Quốc, và chính phủ có kế hoạch thúc đẩy các chính sách liên quan đểtăng cường cạnh tranh thị trường.
• Coinone và Korbit là hai sàn giao dịch lớn khác của Hàn Quốc, nhưng thị phần của họ đã bị thu hẹp chỉ còn ở mức một con số, do đó không nhiều dự án muốn niêm yết trên hai sàn này.

• 5. Làm thế nào để niêm yết trên Upbit hoặc Bithumb?

  Do Hàn Quốc ngày càng siết chặt quản lý, cách thức sử dụng trung gian để được niêm yết trên sàn giao dịch đã trở nên rất rủi ro, nhiều người tự xưng là "môi giới niêm yết" thực chất là những kẻ lừa đảo.

  Chiến lược niêm yết chính xác nên bao gồm:

  • Xây dựng nhận diện thương hiệu tại thị trường Hàn Quốc:
    • Phát triển cộng đồng địa phương tại Hàn Quốc, thông qua tiếp thị KOL và các hoạt động ngoại tuyến để nâng cao nhận diện thương hiệu.
    • Đăng bài trên các phương tiện truyền thông mã hóa uy tín của Hàn Quốc để tăng độ phủ sóng và độ tin cậy.
  • Nâng cao tính tuân thủ của dự án:
    • Đã niêm yết trên ít nhất 1 hoặc nhiều sàn giao dịch hàng đầu toàn cầu (Binance, Coinbase, OKX, Bybit) và có khối lượng giao dịch tương đối cao.
    • Hoạt động minh bạch, đáp ứng các yêu cầu về KYC và AML, các dự án ẩn danh khó có cơ hội được niêm yết (trừ các đồng tiền meme).

  Kết luận

  Thị trường Hàn Quốc mang lại thanh khoản cao và nguồn vốn bán lẻ mạnh mẽ cho các dự án mã hóa toàn cầu, nhưng do quản lý chặt chẽ, quá trình niêm yết đầy thách thức. Đối với các dự án muốn tiếp cận thị trường Hàn Quốc, token đã niêm yết trên các sàn hàng đầu và xây dựng cộng đồng địa phương là những yếu tố then chốt để thành công. Chào mừng các dự án muốn mở rộng sang thị trường Hàn Quốc liên hệ với Notch Ventures để được tư vấn về chiến lược niêm yết.