Vào tháng ba, mùa xuân, khi mọi vật đang hồi sinh, nhưng những người đứng đầu và phó của hành tinh xanh lại đang tiến hànhcuộc chiến kinh tế và đối đầu về thuế quan.
Gần đây, chính phủ của Tổng thống Trump lại một lần nữa vung đòn thuế quan, nâng thuế đối với hàng hóa Trung Quốc nhập khẩu vào Mỹ từ 10% lên 20%, và đe dọa áp thuế 25% đối với Canada, Mexico.
Động thái này lập tức châm ngòi cho sự hoảng loạn trên thị trường toàn cầu, chỉ số chứng khoán Mỹ giảm hơn 2% trong một ngày, Bitcoin giảm hơn 10% trong 24 giờ, với giá trị vốn hóa thị trường bị xóa sổ 300 tỷ USD.
Trung Quốc nhanh chóng đáp trả bằng một loạt biện pháp "thuế quan + phi thuế quan": áp thuế 15% đối với thịt gà, lúa mì nhập từ Mỹ, 10% đối với đậu tương, thịt lợn, và đưa 15 doanh nghiệp Mỹ vào danh sách kiểm soát xuất khẩu.
Việc Tổng thống Trump tăng thuế quan đối với Trung Quốc từ 10% lên 20% và thường xuyên vung "đòn thuế quan", với lý do bề ngoài là giảm thâm hụt thương mại, bảo vệ ngành công nghiệp trong nước, nhưng logic sâu xa hơn là công cụ chính trị và đòn bẩy đàm phán.
Lợi ích chính trị ngắn hạn: Chính sách thuế quan có thể nhanh chóng thu hút cử tri cốt lõi (như công nhân sản xuất), tạo hình ảnh "bảo vệ quyền lợi của Mỹ một cách kiên quyết", đặc biệt là trong giai đoạn bầu cử.
Gây sức ép lên đối tác đàm phán: Thông qua việc tạo ra sự không chắc chắn về kinh tế, buộc các đối tác thương mại phải nhượng bộ. Ví dụ, trước khi áp thuế đối với Mexico, Canada vào ngày 4 tháng 3, thị trường một度kỳ vọng sẽ đạt được thỏa thuận, nhưng cuối cùng lại không, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử.
Che giấu các vấn đề cơ cấu của nền kinh tế: Các vấn đề như sự suy thoái của ngành sản xuất, nợ nần cao ở Mỹ khó có thể giải quyết trong ngắn hạn, thuế quan đã chuyển hướng sự chú ý của công chúng. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy, cuộc chiến thương mại năm 2018 đã khiến GDP của Mỹ giảm 0,3%, thay vào đó lại thúc đẩy dòng chảy của các ngành công nghiệp ra khỏi Mỹ sang Việt Nam, Mexico.
Tuy nhiên, vai trò của thuế quan đối với sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ là hạn chế. Viện Nghiên cứu Peterson chỉ ra rằng, chi phí của thuế quan cuối cùng sẽ do các doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ gánh chịu, đẩy lạm phát lên và kìm hãm tiêu dùng, làm trầm trọng thêm khó khăn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Gần đây, doanh số bán nhà mới ở Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 tháng, cho thấy sự suy yếu của tiêu dùng đã xác nhận rủi ro này.
Tại sao chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử "cùng chịu thiệt hại"?
Mỗi lần Tổng thống Trump nhắc đến thuế quan, chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử thường đồng loạt giảm, do sự liên kết về tâm lý rủi ro toàn cầu và logic của dòng vốn chảy ra.
Tài sản rủi ro có xu hướng tương đồng: Cổ phiếu công nghệ của Mỹ và tiền điện tử đều được coi là tài sản rủi ro có biến động cao. Ví dụ, sự sụt giảm mạnh (trên 8% trong một ngày) của các ông lớn công nghệ như Nvidia, Tesla thường đi kèm với sự sụt giảm đồng loạt của Bitcoin.
Kỳ vọng về sự thắt chặt thanh khoản: Thuế quan đẩy lạm phát lên, hạn chế khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất, khiến thị trường lo ngại về sự thắt chặt thanh khoản. Thị trường tiền điện tử đặc biệt phụ thuộc vào môi trường nới lỏng, sự thay đổi kỳ vọng về thanh khoản trực tiếp tác động đến giá cả.
Tâm lý tránh rủi ro lan rộng: Vốn chảy ra khỏi tài sản rủi ro và chảy vào các tài sản trú ẩn như trái phiếu chính phủ, vàng. Vào ngày 4 tháng 3 khi thuế quan có hiệu lực, Bitcoin giảm 10%, Ethereum giảm 16%, nhưng chỉ số đô la Mỹ lại giảm ba phiên liên tiếp, cho thấy thị trường đang phân hóa định nghĩa về "tài sản an toàn".
Bảo hộ thương mại và ủng hộ tiền điện tử: Chiến lược "đánh trái đánh phải" của Tổng thống Trump?
Tổng thống Trump dùng tay trái vung đòn thuế quan, tay phải lại thúc đẩy chiến lược dự trữ tiền điện tử, trông có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực chất ẩn chứa sự đồng bộ chiến lược:
Tái tạo ưu thế của đồng USD: Thuế quan đánh vào các đối tác thương mại, trong khi dự trữ tiền điện tử nhằm chiếm lĩnh vị thế tài chính mới nổi. Nếu Mỹ kiểm soát được các tài sản tiền điện tử cốt lõi như Bitcoin, có thể nắm giữ quyền nói tiếng nói mới trong thanh khoản toàn cầu, để đối phó với rủi ro suy giảm tín dụng của đồng USD.
Phân chia các phe phái trên thị trường: Thuế quan chủ yếu nhắm vào các ngành truyền thống (như sản xuất ô tô), trong khi chính sách tiền điện tử thu hút vốn công nghệ và cử tri trẻ, củng cố cơ sở ủng hộ đa dạng của Tổng thống Trump.
Thử nghiệm chính sách: Hội nghị về tiền điện tử dự kiến đề xuất chính sách "không thuế lợi nhuận vốn", nếu thành công sẽ thu hút dòng vốn toàn cầu vào thị trường tiền điện tử Mỹ, nếu thất bại thì quy lỗi cho chính ngành công nghiệp, chi phí chính trị thấp hơn.
Dự báo thị trường sau Hội nghị tiền điện tử: Hoan hỉ ngắn hạn và mờ mịt dài hạn
1. Tác động tích cực ngắn hạn:
Không thuế lợi nhuận vốn: Nếu được thực hiện, sẽ kích thích dòng vốn đầu cơ ùn ùn chảy vào, Bitcoin có thể nhanh chóng vượt mốc 15.000 USD.
Kỳ vọng vào sự tham gia của tổ chức: Tin tức về các quỹ chủ quyền, ngân hàng tăng cường nắm giữ tài sản tiền điện tử (như dự báo của Standard Chartered về Bitcoin đạt 50.000 USD) có thể được Hội nghị phóng to, thúc đẩy tâm lý FOMO.
2. Tích tụ rủi ro trung hạn:
Tính chắc chắn của chính sách đáng ngờ: Chính phủ Trump giỏi "cai trị bằng khẩu hiệu", các quy định cụ thể có thể bị trì hoãn hoặc thu hẹp, khiến kỳ vọng của thị trường bị phá vỡ.
Bóng ma của thuế quan chưa tan: Nếu thuế quan với Trung Quốc leo thang, tài sản rủi ro sẽ chịu áp lực một lần nữa, thị trường tiền điện tử khó tránh khỏi.
3. Trọng tâm của cuộc chơi dài hạn:
Mối quan hệ đồng sinh của đồng USD và tiền điện tử: Nếu Mỹ thành công trong việc đưa tài sản tiền điện tử vào dự trữ chiến lược, có thể hình thành "bá chủ đồng USD kỹ thuật số", nhưng cần giải quyết mâu thuẫn giữa tập trung và phi tập trung.
Vòng vây giám sát toàn cầu: EU, Trung Quốc có thể sẽ tăng tốc phát triển tiền điện tử chủ quyền, làm suy yếu lợi thế tiên phong của Mỹ
Kết luận
Chính sách thuế quan và tiền điện tử của Tổng thống Trump,本质là một cuộc đánh bạc chính trị rủi ro cao. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ chao đảo dữ dội trong sự lượn sóng của chính sách; trong dài hạn, nếu Mỹ không thể cân bằng được "bảo vệ ngành công nghiệp truyền thống" và "mở rộng sáng tạo tài chính", có thể sẽ thúc đẩy sự chảy máu vốn toàn cầu khỏi hệ thống đồng USD. Số phận của tài sản tiền điện tử cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc liệu chúng có thể thoát khỏi bàn cờ địa chính trị và trở thành "hải cảng phi tập trung" thực sự hay không.
