Stablecoin chiếm hai phần ba khối lượng giao dịch trên Chuỗi, cho dù được sử dụng để trao đổi, giao dịch DeFi hay thanh toán chuyển khoản đơn giản. Ban đầu, stablecoin thu hút sự chú ý thông qua Tether, stablecoin đầu tiên được sử dụng rộng rãi. Mục đích ban đầu khi tạo ra Tether là để giải quyết vấn đề người dùng Bitfinex không thể sử dụng tiền tệ hợp pháp một cách thuận tiện do những hạn chế về tài khoản ngân hàng. Bitfinex đã tạo ra USDTether và cam kết sẽ được hỗ trợ theo tỷ lệ 1:1 bằng đồng đô la Mỹ. Kể từ đó, Tether đã lan rộng nhanh chóng khi các nhà giao dịch sử dụng USDT để thực hiện các giao dịch chênh lệch giá giữa nền tảng giao dịch khác nhau. So với chuyển khoản ngân hàng truyền thống mất vài ngày để hoàn tất, giao dịch Tether chỉ mất vài khối (phút) để xác nhận, khiến USDT trở thành công cụ thanh toán cực kỳ có lợi trên thị trường crypto.
Tuy nhiên, trong khi stablecoin ban đầu được thiết kế để giải quyết các vấn đề cụ thể trong hệ sinh thái crypto, thì hiện nay chúng đã vượt qua mục đích ban đầu và trở thành động lực cốt lõi cho việc chuyển tiền hàng ngày, đồng thời ngày càng được sử dụng để kiếm lợi nhuận và tạo điều kiện cho các giao dịch trong thế giới thực. Hiện tại, tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin chiếm khoảng 5% thị trường crypto. Nếu chúng ta tính đến các công ty quản lý những stablecoin này hoặc các mạng lưới blockchain như TRON , định giá chủ yếu phụ thuộc vào việc sử dụng stablecoin , thì thị thị phần chung của stablecoin gần bằng 8%.
Bất chấp tăng trưởng chóng mặt của stablecoin , nội dung được công bố về lý do tại sao stablecoin lại phổ biến đến vậy vẫn tương đối hạn chế. Hàng chục triệu người dùng đang thay thế hệ thống tài chính truyền thống bằng stablecoin, nhưng ít ai biết được động lực thực sự thúc đẩy họ. Ngoài ra, có rất ít nghiên cứu về các nền tảng và dự án hỗ trợ phát triển hệ sinh thái stablecoin và các nhóm người dùng khác nhau. Do đó, bài viết này sẽ đi sâu tìm hiểu lý do tại sao stablecoin lại phổ biến đến vậy, ai là những người chơi chính trong lĩnh vực stablecoin và nhóm người dùng nào đang thúc đẩy xu hướng này, đồng thời phân tích cách stablecoin dần trở thành giai đoạn tiếp theo của quá trình tiến hóa tiền tệ.
1. Tóm tắt lịch sử của đồng đô la Mỹ
Bạn nghĩ gì khi nghe từ "tiền"? tiền mặt? Đô la? Nhãn giá trong siêu thị? Hay thuế? Trong bối cảnh này, tiền về cơ bản là đơn vị đo lường thông thường được sử dụng để đo giá trị của nhiều loại hàng hóa và dịch vụ khác nhau và không đồng nhất.
Ban đầu, tiền tệ có hình dạng vỏ sò và muối, sau đó phát triển thành tiền xu bằng đồng, tiền xu bằng bạc, tiền xu bằng vàng và bây giờ là đô la Mỹ/tiền pháp định.
1) Hãy tập trung vào đồng đô la Mỹ
Đồng đô la Mỹ (và các loại tiền pháp định hiện đại, là loại tiền do chính phủ phát hành và không được hỗ trợ bởi tài sản vật chất) đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển. Ở Hoa Kỳ, tờ đô la đầu tiên (tiền giấy do ngân hàng phát hành) là do tư nhân phát hành. Vào thời điểm đó, các ngân hàng được tự do in tiền, mô hình này khá giống với hệ thống đô la Hồng Kông (HKD) của Hồng Kông. Tuy nhiên, do có nhiều vấn đề với mô hình này, cuối cùng chính phủ đã vào cuộc và tiếp quản việc phát hành đô la, đồng thời thông qua luật neo giá đồng đô la vào vàng.
Năm 1871, Western Union đã sử dụng điện báo để hoàn thành giao dịch chuyển tiền đầu tiên, tạo nên bước đột phá trong việc chuyển tiền mà không cần chuyển lượng lớn tiền giấy. Sự đổi mới này đã cải thiện đáng kể hiệu quả của hệ thống tài chính vì nó loại bỏ những hạn chế vật lý trong lưu thông tiền tệ, khiến toàn bộ hệ thống tài chính trở nên hiệu quả hơn.
2) Tóm tắt lịch sử phát triển của đồng đô la Mỹ
- 1913: Hệ thống Dự trữ Liên bang được thành lập và bắt đầu điều chỉnh việc phát hành đô la Mỹ và chính sách tiền tệ.
- 1971: Nixon chấm dứt chế độ bản vị vàng, chế độ không còn neo đồng đô la vào vàng nữa và chuyển sang hệ thống tiền tệ thả nổi.
- 1950: Thẻ tín dụng đầu tiên trên thế giới ra đời, mở ra kỷ nguyên thanh toán không dùng tiền mặt.
- 1973: Mạng lưới thanh toán SWIFT (Hiệp hội viễn thông tài chính liên ngân hàng toàn cầu) được thành lập, giúp các giao dịch bằng đô la Mỹ nhanh hơn và toàn cầu hơn.
- 1983: Tài khoản ngân hàng kỹ thuật số đầu tiên được thành lập tại Stanford Federal Credit Union, khởi động quá trình số hóa hoạt động ngân hàng.
- 1999: PayPal ra đời, cho phép thanh toán hoàn toàn kỹ thuật số mà không cần tài khoản ngân hàng.
- 2014: Tether ra mắt stablecoin đầu tiên được hỗ trợ bằng đô la (USDT), đặt nền móng cho thị trường stablecoin ngày nay.
Tất cả sự phát triển này đã đưa chúng ta đến kỷ nguyên hiện tại của stablecoin.
Điều quan trọng nhất mà bài đánh giá lịch sử ngắn gọn này tiết lộ cho chúng ta là hình thức tiền tệ và cách chúng ta sử dụng tiền luôn thay đổi.
Ngày nay, bạn hoàn toàn có thể thanh toán 20 đô la qua PayPal, tiền mặt, Zelle hoặc chuyển khoản ngân hàng (mặc dù bạn có thể nhận được một số ánh nhìn kỳ lạ nếu sử dụng hình thức chuyển khoản ngân hàng truyền thống). Xu hướng này cũng áp dụng cho stablecoin ở các nước đang phát triển và ngày càng phổ biến ở các nước phát triển.
Cá nhân tôi được trả lương bằng stablecoin, tôi đã sử dụng stablecoin để đổi lấy tiền mặt và bây giờ tôi thậm chí còn thích sử dụng stablecoin hơn là tài khoản ngân hàng để tiết kiệm và sử dụng các giao thức như HLP của @HyperliquidX, Aave, Morpho và @StreamDeFi để quản lý tiền.
Chúng ta đang sống trong một thế giới mà các hệ thống tài chính truyền thống thường đặt gánh nặng lên những người dễ bị tổn thương nhất. Kiểm soát vốn, địa vị ngân hàng và phí cao đã trở thành chuẩn mực. Trong hoàn cảnh như vậy, stablecoin đã trở thành công cụ mạnh mẽ cho tự do tài chính - chúng không chỉ giúp chuyển tiền xuyên biên giới thuận tiện hơn mà còn ngày càng được sử dụng nhiều để thanh toán trực tiếp cho hàng hóa và dịch vụ.
Để hiểu được lý do tại sao stablecoin lại thành công đến vậy chỉ trong một thời gian ngắn, trước tiên chúng ta cần hiểu tại sao stablecoin có thể đánh bại hệ thống tài chính truyền thống.
2. Stablecoin so với chuyển khoản ngân hàng: Một thành phố, hai câu chuyện
Bản chất của stablecoin là một token được hỗ trợ bởi một loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ hoặc euro.
Nhiều người trong số các bạn đang đọc bài viết này có thể đến từ các nước phát triển ở Bắc Mỹ, Châu Âu hoặc Châu Á, nơi hệ thống tài chính tương đối hiệu quả, trơn tru và ổn định. Ở Hoa Kỳ có PayPal và Zelle, ở Châu Âu có SEPA, và ở Châu Á, nhiều công ty công nghệ tài chính đang nổi lên, trong đó có tiếng nhất là Alipay và WeChat Pay.
Ở những khu vực này, mọi người thường gửi tiền vào ngân hàng mà không lo số dư trong tài khoản của mình sẽ biến mất vào ngày hôm sau hoặc lo lắng về tình trạng siêu lạm phát. Những giao dịch chuyển tiền nhỏ thường có thể được hoàn tất nhanh chóng, và ngay cả những giao dịch chuyển tiền lớn, mặc dù có thể mất nhiều thời gian hơn, cũng không đến mức không thể chịu đựng được. Hơn nữa, hầu hết các doanh nghiệp buộc khách hàng phải sử dụng hệ thống ngân hàng địa phương vì họ cho rằng nó an toàn và thuận tiện hơn.
Tuy nhiên, ở một nơi khác trên thế giới, lại tồn tại một thực tế hoàn toàn khác.
- Ở Argentina, tiền gửi ngân hàng đã bị chính phủ tịch thu lần và đồng tiền quốc gia này là một trong những loại tiền tệ mất giá mạnh nhất trong lịch sử.
- Ở Nigeria, tỷ giá hối đoái chính thức không đồng bộ với tỷ giá chợ đen đến mức việc chuyển tiền vào và ra khỏi đất nước là vô cùng khó khăn - trớ trêu thay, điều này cũng xảy ra ở Argentina.
- Ở Trung Đông, chính phủ có thể tùy ý đóng băng các tài khoản ngân hàng, khiến nhiều người dân thường (đặc biệt là những người không có bối cảnh chính trị) sợ gửi phần lớn tài sản vào ngân hàng và phải chọn những cách khác để lưu trữ tiền.
Việc giữ tiền không chỉ rủi ro mà việc chuyển tiền cũng thường khó khăn hơn. Chuyển tiền xuyên biên giới thông qua SWIFT (Hiệp hội viễn thông tài chính liên ngân hàng toàn cầu) rất tốn kém và phức tạp, và hầu hết người dân ở các quốc gia này không có tài khoản ngân hàng vì những lý do đã nêu ở trên.
Đối với các giải pháp thay thế như Western Union, mặc dù họ có thể thực hiện chuyển tiền xuyên biên giới, nhưng họ thường tính phí rất cao (bạn có thể kiểm tra máy tính phí của họ). Tệ hơn nữa, chúng thường quyết toán theo tỷ giá hối đoái chính thức , thường cao hơn nhiều so với tỷ giá thực tế trên thị trường, dẫn đến việc người dùng phải chịu những khoản phí “ẩn” rất lớn.
Stablecoin cho phép mọi người giữ tiền bên ngoài hệ thống tài chính địa phương vì chúng có tính chất toàn cầu và dựa vào blockchain để chuyển tiền thay vì máy chủ ngân hàng địa phương. Tính năng này bắt nguồn từ bối cảnh lịch sử của chúng - nền tảng giao dịch crypto đã gặp phải những thách thức trong việc mở tài khoản ngân hàng, xử lý các khoản tiền gửi và rút tiền quy mô lớn cũng như chuyển tiền giữa nền tảng giao dịch.
Một trong những trường hợp nổi tiếng nhất là Nhật Bản. Do bộ máy quan liêu cồng kềnh của hệ thống ngân hàng Nhật Bản và kiểm soát vốn chặt chẽ, từ lâu đã tồn tại một khoảng chênh lệch giá giữa giá crypto toàn cầu và giá tại địa phương Nhật Bản.
Vào năm 2017, BN đã công bố trong Sách trắng rằng nền tảng giao dịch của họ sẽ chỉ hỗ trợ cặp giao dịch stablecoin- crypto để tăng tốc độ quyết toán . Động thái này trực tiếp thúc đẩy việc chuyển khối lượng giao dịch thị trường sang cặp giao dịch stablecoin . Vào năm 2019, BN đã ra mắt hợp đồng tương lai USDT, cho phép người dùng sử dụng USDT thay vì BTC để giao dịch tiền ký quỹ , qua đó củng cố thêm vị trí chủ đạo của stablecoin . Ngày nay, stablecoin đã trở thành một tài sản cơ bản được công nhận trên thị trường crypto và sự chấp nhận này đang dần mở rộng sang các ứng dụng vượt ra ngoài crypto.
3. Stablecoin so với Fintech: Tốc độ, đổi mới và giải pháp cho các vấn đề tài chính toàn cầu
Nếu xét về tốc độ giao dịch, thiết kế sáng tạo và khả năng giải quyết các vấn đề tài chính toàn cầu, thì stablecoin có sự khác biệt đáng kể so với Fintech.
Cho đến nay, đóng góp chính của FinTech là tối ưu hóa và cải thiện cơ sở hạ tầng thanh toán hiện có thay vì thay đổi hoàn toàn kiến trúc cơ bản của nó. Về bản chất, chúng chỉ đơn giản là thêm một lớp "sơn" lên trên hệ thống tài chính truyền thống, nhưng không giải quyết được tình trạng kém hiệu quả và phức tạp vốn có của nó. Stablecoin là sự thay đổi quan trọng nhất đối với hệ thống tài chính toàn cầu trong 50 năm qua.
- Nhanh chóng, đáng tin cậy và minh bạch: Tốc độ chuyển tiền của stablecoin vượt xa hệ thống ngân hàng truyền thống và có thể xác minh trên Chuỗi, giúp dòng tiền lưu thông hiệu quả hơn.
- Chuyển tiền chi phí thấp: So với các phương thức thanh toán truyền thống như chuyển khoản ngân hàng hoặc Western Union, stablecoin gần như loại bỏ được mức phí cao (mặc dù điều này cũng có nghĩa là mất đi một số biện pháp bảo vệ do hệ thống tài chính truyền thống cung cấp).
- Đối thủ cạnh tranh với tiền mặt và bộ xử lý thanh toán: Stablecoin không chỉ là giải pháp thay thế cho tiền mặt mà còn cạnh tranh với các bộ xử lý thanh toán như Western Union, đồng thời an toàn hơn và lâu dài hơn tiền mặt.
- Không thể dễ dàng bị phá hủy hoặc đánh cắp: Stablecoin sẽ không biến mất do lũ lụt, hỏa hoạn hoặc trộm cắp như tiền mặt và có thể được đổi thành tiền tệ địa phương bất cứ lúc nào.
- Phí giao dịch cực thấp: Chi phí chuyển stablecoin phụ thuộc vào mạng lưới blockchain, nhưng thường dưới 2 đô la và là mức phí cố định, thấp hơn nhiều so với phí của các hệ thống thanh toán truyền thống như Western Union (thường từ 0,65% đến hơn 4%).
Tất cả những điều này cho thấy rằng stablecoin không chỉ vị trí chủ đạo không gian crypto mà còn thách thức nền tảng của hệ thống tài chính truyền thống.
Khi stablecoin được chấp nhận rộng rãi và dần trưởng thành, chúng chắc chắn sẽ lấp đầy những khoảng trống trong hệ thống tài chính toàn cầu mà các tổ chức tài chính truyền thống vẫn chưa lấp đầy được. Khi stablecoin ngày càng trở nên phổ biến, các dịch vụ tài chính và sản phẩm tinh vi xung quanh chúng cũng tăng trưởng nhanh chóng.
Ví dụ, @MountainUSDM đã giới thiệu lợi nhuận RWA ( tài sản thế giới thực) trên nhiều nền tảng tại Argentina, trong khi @ethena_labs cho phép người dùng kiếm lợi nhuận thông qua giao dịch trung tính delta vị thế mà không cần dựa vào hệ thống ngân hàng truyền thống hoặc lưu ký sàn nền tảng giao dịch.
Ngày nay, việc sử dụng stablecoin đã vượt xa chức năng xử lý thanh toán hoặc phòng ngừa rủi ro đơn thuần, và ngày càng nhiều người bắt đầu sử dụng stablecoin để kiếm lợi nhuận hoặc thậm chí sử dụng chúng để thanh toán nội địa. Khi xu hướng này phát triển, stablecoin đang dần trở thành một phần quan trọng trong kế hoạch tài chính toàn cầu và thậm chí còn được đưa vào bảng tài sản của công ty.
Điều đáng chú ý là nhiều người dùng stablecoin thậm chí còn không biết rằng họ đang sử dụng công nghệ crypto- đây chính xác là bước đột phá lớn trong đổi mới sản phẩm xung quanh stablecoin trong những năm gần đây. Các công ty lớn tiếp tục tối ưu hóa trải nghiệm của người dùng, giúp việc sử dụng stablecoin trở nên liền mạch và trực quan hơn, qua đó thúc đẩy hơn nữa việc áp dụng đồng tiền này trên toàn cầu.
4. Các công ty đang thúc đẩy sự phổ biến của stablecoin
Các dự án stablecoin chính bắt đầu với các công ty phát hành những stablecoin này. Trong đó gồm:
- Nhà phát hành USDC @Circle
- Nhà phát hành USDT @Tether_to
- Nhà phát hành Dai/USDS @SkyEcosystem
- PYUSD, được ra mắt chung bởi @PayPal và @Paxos
Tất nhiên, vẫn còn nhiều stablecoin khác chưa được đề cập đến, nhưng đây là những stablecoin quan trọng nhất cho mục đích thanh toán. Các công ty này thường có tài khoản ngân hàng, nhận chuyển khoản ngân hàng theo cách truyền thống và chuyển số tiền đó thành stablecoin rồi cung cấp cho người dùng.
1) Mô hình tài trợ Stablecoin
Các đơn vị phát hành Stablecoin nắm giữ số tiền do người dùng gửi và tính phí cực thấp (thường là 1-10 điểm cơ bản). Người dùng có thể chuyển nhượng tài sản này bất kỳ lúc nào và bên phát hành sẽ được hưởng lãi từ số tiền trong tài khoản ngân hàng (tức là “lợi nhuận thả nổi” hoặc “tỷ suất lợi nhuận” trong bối cảnh DeFi).
Các công ty giao dịch đóng nhân vật quan trọng trong quá trình này, chịu trách nhiệm xử lý việc chuyển đổi giữa tiền pháp định và stablecoin(on/off ra) trên quy mô lớn. Khi ngày càng nhiều nền tảng giao dịch bắt đầu đàn áp những người dùng chỉ sử dụng stablecoin nạp rút tiền nhưng không trả phí giao dịch, vai trò của các công ty giao dịch trên thị trường này ngày càng trở nên quan trọng.
Các công ty giao dịch thường đưa ra mức giá tốt hơn so với nền tảng giao dịch địa phương, qua đó cải thiện hiệu quả và khả năng cạnh tranh của stablecoin.
Khi tất cả các công ty giao dịch lớn cạnh tranh khốc liệt trên thị trường này, họ tiếp tục tối ưu hóa thanh khoản và dịch vụ để giúp các giao dịch stablecoin diễn ra suôn sẻ hơn.
Những người phát hành Stablecoin sẽ kiếm được tiền lãi từ quá trình này thay vì tính phí cao cho người dùng, đây cũng là cốt lõi trong mô hình kinh doanh của họ.
Điều đáng nói là @SkyEcosystem (trước đây là Maker) có một mô hình khác.
SkyEcosystem áp dụng mô hình kết hợp, trong đó đồng stablecoin USDS được hỗ trợ bởi nhiều tài sản thế chấp khác nhau (bao gồm cả dự trữ tiền tệ khác).
Người dùng có thể ký gửi tài sản thế chấp này và vay USDS với mức lãi suất được định trước.
Họ có thể chọn gửi tiền vào "mô-đun tỷ lệ tiết kiệm" (tương tự như tỷ lệ không rủi ro) hoặc vay USDS trên các nền tảng như @MorphoLabs, Aave hoặc chỉ cần nắm giữ USDS.
Mô hình này cho phép người dùng lựa chọn các phương án lợi nhuận an toàn hơn hoặc chấp nhận rủi ro cao hơn để có được lợi nhuận cao hơn.
2) Tăng trưởng người dùng stablecoin : không trực tiếp cho người tiêu dùng
Hiện nay, hầu hết các đơn vị phát hành stablecoin lớn không trực tiếp nhắm đến người tiêu dùng thông thường mà cung cấp hỗ trợ stablecoin gián tiếp thông qua các công ty dịch vụ tài chính khác nhau. Mô hình này tương tự như MasterCard - hoạt động với các ngân hàng nhưng không kết nối trực tiếp với người dùng cuối.
Bạn có thể hiếm khi nghe thấy những cái tên như @LemonCash, Bitso , @Buenbit, @Belo và @Rippio trong cộng đồng crypto (CT), nhưng chúng đóng nhân vật quan trọng trong thị trường giao dịch stablecoin . Ví dụ:
Chỉ riêng nền tảng giao dịch của Argentina được đề cập ở trên đã có hơn 20 triệu người dùng được chứng nhận KYC, gần một nửa số người dùng của Coinbase, trong khi dân số Argentina chỉ bằng 1/7 so với Hoa Kỳ.
Khối lượng giao dịch của Lemon Cash đạt 5 tỷ đô la vào năm 2023, phần lớn trong đó là giao dịch stablecoin- giao dịch stablecoin hoặc giao dịch ARS (Peso Argentina) - giao dịch stablecoin.
Các nền tảng này đóng vai trò là cầu nối cho hầu hết các giao dịch stablecoin không ngang hàng và có khối lượng giao dịch crypto và tiền gửi stablecoin lượng lớn . Tuy nhiên, ngoại trừ Rippio, hầu hết các nền tảng đều không có sổ lệnh riêng và phải dựa vào hệ thống định tuyến lệnh để hoàn tất giao dịch.
Mô hình này rất giống với Robinhood - Robinhood không phải là một nền tảng giao dịch thực sự mà định giá thông qua thanh khoản). Tôi gọi những nền tảng này là “Nền tảng giao dịch bán lẻ” vì họ tập trung vào việc tối ưu hóa trải nghiệm của người dùng và các sản phẩm bán lẻ thay vì xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng giao dịch của riêng họ.
API của Robinhood không cho phép các nhà giao dịch tần suất cao hoặc nhà tạo lập thị trường sử dụng vì đối tượng người dùng mục tiêu của API không phải là người giao dịch chuyên nghiệp mà là các nhà đầu tư thông thường.
Tương tự như vậy, BuenBit và Lemon sẽ không thu hút được nhà tạo lập thị trường. Người dùng mục tiêu chính của họ là người tiêu dùng thông thường, không phải các công ty giao dịch chuyên nghiệp hoặc người giao dịch tần suất cao.
Theo mô hình này, việc ứng dụng stablecoin đang thâm nhập vào hệ thống tài chính toàn cầu theo cách hiệu quả và tiết kiệm chi phí, không chỉ tác động đến thị trường crypto mà còn thay đổi bối cảnh của ngành thanh toán và chuyển tiền truyền thống.
Tiếp theo, chúng ta hãy xem xét blockchain stablecoin thực sự được thực thi, tức là nơi lưu trữ các giao dịch, hồ sơ giao dịch và số dư stablecoin . Hiện tại, các Chuỗi chính cho giao dịch stablecoin bao gồm:
- @justinsuntron của @trondao (TRON)
- @Binance’s BN Smart Chain (BSC)
- Solana(Solana)
- @0xPolygon (Polygon)
Mục đích chính của Chuỗi này là chuyển giao giá trị và không nhất thiết liên quan đến tương tác DeFi hoặc tạo ra lợi nhuận .
Mặc dù Ethereum vẫn địa vị về TVL (tổng giá trị khóa vị thế ), nhưng nó không hấp dẫn đối với hầu hết các giao dịch stablecoin do chi phí giao dịch cao. Dữ liệu cho thấy:
92% giao dịch USDT diễn ra trên Chuỗi TRON .
Khoảng 96% khối lượng giao dịch trên mạng TRON có liên quan đến stablecoin.
Ngược lại, trên Ethereum, giao dịch stablecoin vẫn chiếm tỷ lệ tỷ lệ cao, nhưng chỉ ở mức 70%.
Ngoài ra, một số blockchain mới đang cố gắng xử lý các giao dịch stablecoin một cách hiệu quả và chi phí thấp, trong đó đáng chú ý là LaChain.
LaChain được điều hành chung bởi một liên minh bao gồm Ripio, Num Finance, SenseiNode, Cedalio, Buenbit và FoxBit, chủ yếu nhắm vào người dùng và nền tảng ở Mỹ Latinh.
Điều này cũng cho thấy khi thị trường stablecoin tiếp tục trưởng thành, hệ sinh thái sẽ trở nên phức tạp và đa dạng hơn.
5. Sự phát triển của thanh toán stablecoin: từ chuyển tiền xuyên biên giới sang thanh toán tại địa phương
Stablecoin đã trở thành phương tiện chính cho việc chuyển tiền xuyên biên giới, nhưng hiện nay chúng ngày càng được sử dụng nhiều cho các khoản thanh toán nội địa.
Điều này liên quan đến các cổng thanh toán và cổng thanh toán crypto, cụ thể là:
Chuyển đổi stablecoin sang tiền pháp định hoặc
Cho phép các thương nhân chấp nhận thanh toán stablecoin trực tiếp bằng tiền pháp định.
Ví dụ, một thương gia có thể “chấp nhận” thanh toán crypto, nhưng trên thực tế, crypto của giao dịch sẽ được chuyển đổi ngay lập tức thành đô la Mỹ và sau đó quyết toán vào tài khoản ngân hàng của thương gia. Tất nhiên, các thương nhân cũng có thể chấp nhận thanh toán stablecoin trực tiếp.
Tuy nhiên, vì vẫn còn một số rào cản nhất định trong việc đổi stablecoin(cho dù là về thời gian hay chi phí phí giao dịch), nên đã lượng lớn công ty chuyên tối ưu hóa quy trình này xuất hiện trên thị trường và các giải pháp họ cung cấp có thể từ đơn giản và hiệu quả đến phức tạp và toàn diện.
**Pomelo（ https://www.pomelogroup.com/）**: Một nền tảng hỗ trợ thanh toán bằng thẻ ghi nợ tiền crypto, cho phép người dùng chi tiêu trực tiếp bằng stablecoin.
@zcabrams' Bridge: cung cấp khả năng chuyển đổi thuận tiện giữa stablecoin, giữa Chuỗi khác nhau và giữa các loại tiền tệ fiat, giúp giảm đáng kể chi phí ma sát cho các đơn vị bán hàng và nền tảng thanh toán.
@stripe thậm chí còn mua lại Bridge để khiến hệ thống thanh toán của mình hiệu quả hơn.
Hiện tại, các cổng thanh toán như Bridge chủ yếu được sử dụng trong các trường hợp mà các thương gia chưa chấp nhận trực tiếp USDC hoặc USDT. Đầu tiên, họ sẽ giúp người dùng hoàn tất việc chuyển đổi và sau đó tính một khoản phí nhất định.
Khi thanh toán stablecoin trở nên phổ biến hơn và chi phí thấp hơn so với thẻ ngân hàng và hệ thống ngân hàng truyền thống, việc sử dụng stablecoin- giao dịch stablecoin sẽ tiếp tục tăng. Trong tương lai, ngày càng nhiều đơn vị chấp nhận thanh toán stablecoin trực tiếp để tối ưu hóa lợi ích kinh tế của đơn vị và thúc đẩy stablecoin xây dựng hệ thống thanh toán trong kỷ nguyên hậu ngân hàng.
6. Tài chính hóa Stablecoin: Làm thế nào để Stablecoin“Tăng thêm giá trị”
Ngoài thanh toán và chuyển tiền, ngày càng nhiều công ty đang khám phá cách đưa stablecoin vào sử dụng để cải thiện việc sử dụng tài sản của họ, chẳng hạn như:
Lemon Cash: Cung cấp chức năng gửi tiền Aave , cho phép người dùng gửi tiền để kiếm lợi nhuận .
USDM của @MountainUSDM: cho phép người nắm giữ stablecoin kiếm được lợi nhuận và đã được tích hợp vào nhiều nền tảng giao dịch và dịch vụ thanh toán tại Mỹ Latinh.
Nhiều nền tảng giao dịch và nền tảng tài chính bán lẻ coi tỷ suất lợi nhuận stablecoin là nguồn thu nhập ổn định, với hy vọng cân bằng được thu nhập do chu kỳ thị trường gây ra.
Nền tảng giao dịch truyền thống phụ thuộc rất nhiều vào phí giao dịch, điều này khiến thu nhập của họ tăng đột biến trong thị trường bò nhưng lại thu nhập mạnh trong thị trường gấu .
Bằng cách cung cấp lợi nhuận gửi bằng stablecoin và các dịch vụ liên quan, các nền tảng này có thể có được thu nhập ổn định hơn và giảm tác động của biến động thị trường đến lợi nhuận của họ.
7. Sự phát triển trong tương lai của stablecoin là gì?
Sử dụng stablecoin không phải crypto: một bộ mở rộng các giao dịch chuyển tiền và thanh toán quốc tế
Ứng dụng phi crypto chính của stablecoin là chuyển tiền quốc tế và ngày càng được sử dụng nhiều trong thanh toán hiện nay. Tuy nhiên, khi cơ sở hạ tầng của stablecoin tiếp tục hoàn thiện và trở nên phổ biến hơn, chúng cũng có thể được sử dụng để tiết kiệm, đặc biệt là ở các nước đang phát triển, một xu hướng đã bắt đầu xuất hiện.
Vài tuần trước, @tarunchitra đã kể cho tôi nghe câu chuyện về một chủ cửa hàng tiện lợi ở Georgia, người nhận tiền gửi bằng Lari Georgia (GEL) từ khách hàng, chuyển đổi chúng thành USDT và kiếm lãi, đồng thời theo dõi số dư của khách hàng trong một sổ cái giấy đơn giản và lấy phí từ lãi suất. Tại cửa hàng này, khách hàng cũng có thể thanh toán bằng Mã QR của Trust Wallet. Điều đáng chú ý là mô hình tài chính thay thế này đã phát triển ở Georgia, mặc dù hệ thống ngân hàng của nước này tương đối lành mạnh.
Tại Argentina, tờ Financial Times (FT) ước tính rằng người dân nắm giữ hơn 200 tỷ đô la tiền mặt, bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống. Ngay cả khi một nửa số tiền tham gia vào hệ sinh thái Chuỗi hoặc crypto , quy mô thị trường DeFi sẽ tăng gấp đôi và tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin sẽ tăng khoảng 50% - và đây chỉ là tiềm năng của một quốc gia. Tình hình tương tự cũng xảy ra ở các quốc gia như Trung Quốc, Indonesia, Nigeria, Nam Phi và Ấn Độ, nơi có nền kinh tế phi chính thức lớn hoặc có mức độ ngờ vực nhất định đối với hệ thống ngân hàng.
Nhiều trường hợp sử dụng tiềm năng hơn cho stablecoin Khi việc sử dụng stablecoin tăng trưởng, các kịch bản ứng dụng của chúng cũng mở rộng.
- Cho vay tín dụng: Hiện nay, stablecoin chủ yếu được sử dụng cho hoạt động cho vay tín dụng có thế chấp hoàn toàn, một mô hình cực kỳ hiếm trên thị trường tín dụng toàn cầu. Tuy nhiên, với các công cụ mới được các tổ chức như Coinbase giới thiệu, thông tin chứng nhận KYC có thể được sử dụng để mở rộng thị trường tín dụng trong tương lai và cơ chế hồ sơ tín dụng tiêu cực có thể được đưa ra (tức là việc không trả nợ sẽ ảnh hưởng đến điểm tín dụng).
- Phân phối lợi nhuận: Các nhà phát hành Stablecoin đang dần cho phép lợi nhuận được "chuyển" cho người nắm giữ. Ví dụ, USDC cung cấp lợi nhuận hàng năm là 4,7% và USDe của Ethena có tỷ suất lợi nhuận động, thường vượt quá 10%.
- Giao dịch tiền tệ chéo fiat: Hiện nay, nhiều giao dịch bắt đầu được thực hiện theo cách "chuyển đổi hai lớp" - ví dụ, trước tiên một giao dịch được chuyển đổi từ tiền tệ địa phương sang đồng stablecoin đô la Mỹ, sau đó được chuyển đổi sang loại tiền mục tiêu (như Peso Argentina hoặc Naira Nigeria).
Cách tiếp cận này có nghĩa là người dùng cần phải trả phí giao dịch lần, nhưng khi công nghệ blockchain phát triển hơn, có thể trao đổi trực tiếp phí giao dịch thành stablecoin của loại tiền tệ mục tiêu trong tương lai để giảm chi phí.
Khi có nhiều vốn hơn chảy vào stablecoin, sự đa dạng của các sản phẩm tài chính Chuỗi sẽ càng phong phú hơn, khiến việc ứng dụng crypto vào cuộc sống hàng ngày trở nên phổ biến hơn.
8. Những thách thức mà stablecoin phải đối mặt
Khi thảo luận về tương lai của stablecoin, chúng ta cũng cần phải đối mặt với một số vấn đề bị bỏ qua.
1) Stablecoin phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng
Hiện nay, hầu hết stablecoin đều dựa vào tài khoản ngân hàng làm tài sản đảm bảo.
Tuy nhiên, bản thân hệ thống ngân hàng không hoàn toàn an toàn. Ví dụ:
Vào năm 2023, USDC đã tạm thời bị phá giá do vỡ nợ ngân hàng Silicon Valley (SVB), chứng tỏ rằng ngay cả stablecoin đáng tin cậy nhất cũng có thể gặp rủi ro từ hệ thống ngân hàng.
2) Stablecoin được sử dụng rộng rãi để tránh kiểm soát vốn và rửa tiền
Nếu bạn đồng ý stablecoin có thể được sử dụng để bỏ qua các biện pháp kiểm soát vốn và tránh mất giá tiền tệ địa phương, thì thực ra bạn đã thừa nhận một sự thật - theo khuôn khổ pháp lý địa phương, hành vi như vậy có thể được phân loại là rửa tiền.
Đây là một bí mật công khai, nhưng những hàm ý về mặt pháp lý và đạo đức của nó vẫn chưa được khám phá.
3) Đóng băng và không thể phát hành lại stablecoin
Hiện tại, cả Circle (USDC) và Tether (USDT) đều không cho phép phát hành lại stablecoin.
Nếu tiền của người dùng bị đóng băng vì lý do pháp lý (chẳng hạn như liên quan đến tội phạm hoặc được xác định là tiền bị đánh cắp), thì tài sản này sẽ không được trả lại cho nạn nhân, ngay cả khi nạn nhân có lệnh của tòa án trong hồ sơ.
Cách tiếp cận này cực kỳ gây tranh cãi về mặt đạo đức và thậm chí có thể khó duy trì trong thời gian dài.
4) Áp lực quản lý của chính phủ và rủi ro thay thế CBDC
Chính phủ có thể kêu gọi quản lý chặt chẽ hơn đối với stablecoin để chúng có thể “bị tịch thu”.
Về lâu dài, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) có thể trở thành giải pháp thay thế chính thức cho stablecoin .
Đây là một chủ đề rộng mà tôi sẽ trình bày chi tiết trong các bài viết sau.
9. Stablecoin phi tập trung thực sự có thể là giải pháp cho tương lai
Trong những năm tới, áp lực quản lý của chính phủ đối với stablecoin sẽ thúc đẩy sự phát triển của stablecoin thực sự phi tập trung và bảo vệ quyền riêng tư.
Stablecoin này sẽ không thể bị chính phủ đơn phương đóng băng hoặc tịch thu và sẽ hoàn toàn phi tập trung.
Điều này có thể làm nảy sinh một cuộc đua công nghệ tài chính mới và sự phát triển của stablecoin có thể chuyển từ các công cụ tài chính được quản lý sang các loại tiền tệ thực sự phi tập trung.
Tất nhiên, điều này cũng có nghĩa là những thách thức mới về tuân thủ.
