Vào ngày 21 tháng 3 năm 2025, Nhóm Công tác Tài sản Tiền điện tử đặc biệt của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ tổ chức cuộc họp tròn đầu tiên tại trụ sở chính của SEC ở Washington, DC, với chủ đề "Chúng ta đã đến được đây như thế nào và chúng ta sẽ tiến về phía trước như thế nào: Định nghĩa Trạng thái của Chứng khoán". Là một phần quan trọng của chuỗi sự kiện "Mùa xuân Phấn đấu: Hướng tới Sự rõ ràng trong Quản lý Tiền điện tử" của SEC, cuộc họp này không chỉ đánh dấu sự chuyển đổi của cơ quan quản lý sang một tư thế đối thoại mở hơn trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, mà còn mang lại hy vọng về sự minh bạch hóa các quy tắc cho sinh thái Web3. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc cuộc họp được chú ý này từ bốn khía cạnh: Bối cảnh, Danh sách khách mời, Trọng tâm chủ đề và Tác động tiềm năng.

Từ Quản lý Hỗn loạn đến Đối thoại

Trong những năm gần đây, sự phát triển nhanh chóng của tiền điện tử và công nghệ Web3 đã đặt ra những thách thức chưa từng có đối với các cơ quan quản lý trên toàn cầu. Với tư cách là cơ quan quản lý chính của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, SEC đã lâu nay dựa vào "quản lý thông qua thực thi" để đối phó với ngành công nghiệp tiền điện tử, ví dụ như xác định thông qua kiện tụng liệu một token có phải là chứng khoán hay không. Tuy nhiên, cách tiếp cận này đã gây tranh cãi trong ngành do thiếu tính rõ ràng và được cho là khó có thể đáp ứng được sự phức tạp của công nghệ blockchain. Vào ngày 4 tháng 3 năm 2025, SEC đã công bố khởi động chuỗi cuộc họp tròn "Mùa xuân Phấn đấu: Hướng tới Sự rõ ràng trong Quản lý Tiền điện tử", nhằm cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho các lĩnh vực then chốt của quản lý tài sản tiền điện tử thông qua thảo luận công khai.

Cuộc họp đầu tiên sẽ diễn ra từ 13:00 đến 17:00 ngày 21 tháng 3 tại trụ sở chính của SEC, mở cửa cho công chúng và được phát trực tiếp trên trang web SEC.gov, với bản ghi âm được đăng sau đó. Ủy viên SEC Hester M. Peirce chia sẻ: "Tôi mong muốn sử dụng chuyên môn của công chúng để cùng xây dựng một khuôn khổ quản lý tài sản tiền điện tử khả thi. Cuộc họp tròn là một bước quan trọng trong việc tương tác của chúng tôi với công chúng." Sự thay đổi này cho thấy SEC đang chuyển từ một cách tiếp cận một chiều thông qua thực thi sang một quá trình đối thoại hai chiều, tạo nền tảng cho khuôn khổ quản lý trong tương lai.

Tập hợp Trí tuệ Liên ngành: Phổ Nhận thức của Nhóm 12 Người

Cuộc họp tròn này đã mời 12 khách mời hàng đầu từ các lĩnh vực pháp lý, đầu tư và học thuật, với nền tảng đa dạng và kinh nghiệm chuyên môn sâu rộng, góp phần làm phong phú và sâu sắc hơn cho cuộc thảo luận. Cuộc họp do Troy Paredes (Người sáng lập Paredes Strategies LLC, cựu Ủy viên SEC) điều hành, và dưới đây là danh sách khách mời cùng với giới thiệu ngắn gọn:

• Miles Jennings (Tổng cố vấn pháp lý của a16z crypto): Tiên phong pháp lý trong lĩnh vực đầu tư rủi ro, chuyên tìm cân bằng giữa tuân thủ và đổi mới.
• Sarah Brennan (Tổng cố vấn pháp lý của Delphi Ventures): Chuyên gia đầu tư am hiểu chiến lược tài trợ và thách thức pháp lý của thị trường tiền điện tử.
• Collins Belton (Đối tác điều hành của Brookwood PC): Luật sư lâu năm trong lĩnh vực tranh tụng blockchain, chú trọng vào kinh nghiệm thực tiễn.
• Chris Brummer (Giáo sư Tài chính Công nghệ tại Trường Luật Georgetown): Học giả uy tín về sự giao nhau giữa tài chính công nghệ và chính sách quản lý.
• Troy Paredes (Người sáng lập Paredes Strategies LLC): Cựu Ủy viên SEC, am hiểu quy trình xây dựng chính sách quản lý.
• Lewis Cohen (Đồng Chủ tịch CahillNXT): Chuyên gia lâu năm trong lĩnh vực giao nhau giữa pháp lý và tài chính, giỏi giải quyết các vấn đề phức tạp.
• Coy Garrison (Đối tác của Steptoe): Chuyên gia quản lý rủi ro, cung cấp tư vấn tuân thủ cho các doanh nghiệp tiền điện tử.
• Teresa Goody Guillen (Đối tác của BakerHostetler): Nhà quan sát ngành chuyên về luật chứng khoán và quản lý tiền điện tử.
• Lee Reiners (Giảng viên tại Trung tâm Tài chính và Kinh tế của Duke): Học giả nghiên cứu về tác động của tiền điện tử đối với hệ thống tài chính.
• Benjamin Schiffrin (Giám đốc Chính sách Chứng khoán của Better Markets): Chuyên gia chính sách nhấn mạnh bảo vệ nhà đầu tư và ổn định thị trường.
• Rodrigo Seira (Cố vấn Đặc biệt của Cooley LLP): Cố vấn pháp lý hỗ trợ các công ty khởi nghiệp tiền điện tử.
• John Reed Stark (Chủ tịch John Reed Stark Consulting LLC): Cựu cán bộ thực thi của SEC, am hiểu kỹ thuật thực thi quản lý.

Nhóm 12 khách mời này sẽ thảo luận về các thách thức trong quản lý tài sản tiền điện tử từ nhiều góc độ khác nhau, đảm bảo cuộc thảo luận vừa có tầm cao về lý thuyết vừa có giá trị thực tiễn.

Trọng tâm Chủ đề: "Chúng ta đã đến được đây như thế nào và chúng ta sẽ tiến về phía trước như thế nào: Định nghĩa Trạng thái của Chứng khoán"

Chủ đề của cuộc họp "Chúng ta đã đến được đây như thế nào và chúng ta sẽ tiến về phía trước như thế nào: Định nghĩa Trạng thái của Chứng khoán" trực tiếp nhắm vào vấn đề cốt lõi của quản lý tài sản tiền điện tử: Những token nào nên được phân loại là chứng khoán và thuộc thẩm quyền quản lý của SEC? Trong một thời gian dài, cộng đồng Web3 đã nghi ngờ về tính phù hợp của luật chứng khoán truyền thống (như Kiểm tra Howey) trong lĩnh vực blockchain. Ví dụ, liệu token của các dự án phi tập trung có cấu thành "hợp đồng đầu tư" hay không? Sự không chắc chắn về mặt quản lý sẽ ảnh hưởng như thế nào đến sự phát triển của ngành? Cuộc thảo luận sẽ tập trung vào các vấn đề then chốt sau:

1. Đánh giá Tình hình Hiện tại: Phân tích những khó khăn hiện tại trong quản lý tài sản tiền điện tử và nguyên nhân của chúng.
2. Định nghĩa Chứng khoán: Thảo luận về tiêu chí phân loại token và ranh giới pháp lý của chúng.
3. Hướng đi Tương lai: Cung cấp hướng dẫn tuân thủ cho các dự án phi tập trung và các bên tham gia ngành.

Chủ đề này không chỉ liên quan đến chi phí tuân thủ của các dự án, mà còn ảnh hưởng đến không gian đổi mới và hướng phát triển của sinh thái Web3. Cuộc họp nhằm mục đích chỉ ra hướng đi bằng cách nhìn lại quá khứ và xác định hiện trạng, để thoát khỏi bế tắc về quản lý. Kết quả của cuộc họp tròn này sẽ có tác động sâu rộng đối với cộng đồng Web3, có thể tái cấu trúc cục diện ngành ở cả ngắn hạn và dài hạn:

Tác động Ngắn hạn

• Đồng thuận Sơ bộ: Cuộc họp có thể đạt được sự thống nhất ban đầu về bản chất của một số tài sản tiền điện tử hoặc các nguyên tắc quản lý, cung cấp hướng dẫn ngắn hạn cho ngành.
• Niềm tin Thị trường: Tín hiệu chính sách rõ ràng có thể thu hút thêm vốn tổ chức, thúc đẩy sự phục hồi của thị trường.

Tác động Dài hạn

• Khung Khởi đầu: Kết quả thảo luận sẽ cung cấp tham chiếu cho các chính sách tiếp theo của SEC, thậm chí thúc đẩy quá trình lập pháp.
• Phân hóa Ngành: Các quy tắc rõ ràng có thể thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường, nhưng cũng có thể tăng gánh nặng tuân thủ đối với các dự án nhỏ.

Đối với Web3, sự minh bạch hóa quản lý vừa là cơ hội vừa là thách thức. Một mặt, nó có thể loại bỏ sự không chắc chắn, thúc đẩy sự phát triển quy chuẩn; mặt khác, việc nâng cao ngưỡng tuân thủ có thể hạn chế sức sáng tạo của các công ty khởi nghiệp. Ngành cần theo dõi chặt chẽ diễn biến của cuộc họp để đảm bảo quản lý và đổi mới đạt được sự cân bằng.

Lời kết: Đối thoại Mở ra Tương lai mới của Web3

Cuộc họp tròn đầu tiên của Nhóm Công tác Tài sản Tiền điện tử Đặc biệt của SEC không chỉ là lần đầu