Tác giả:shushu, BlockBeats

Kể từ khi ông Trump nhậm chức, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã bốc hơi gần 900 tỷ USD, nhưng giá trị thị trường của các stablecoin lại tăng 1,03% trong tuần qua, vượt mức 227 tỷ USD, lập kỷ lục mới. Cộng đồng không khỏi nghi ngờ về những yếu tố nào đang thúc đẩy giá trị thị trường của các stablecoin tăng ngược xu hướng thị trường?

Khi giá trị thị trường của các stablecoin vượt mức kỷ lục, Sam, đồng sáng lập của Frax Finance, đã đăng trên Twitter rằng thị trường gấu là thị trường bò đối với các stablecoin. Ông nói rằng, "Giá giảm có nghĩa là đồng USD tăng giá, trong những môi trường như vậy, các nhà phát hành tiền điện tử được liên kết với đồng USD sẽ thu được lợi nhuận tối đa, đặc biệt là khi sự điều chỉnh về mặt pháp lý sắp diễn ra."

Gần đây, CEO của CryptoQuant, Ki Young Ju, cũng đã đăng bài phân tích rằng chu kỳ dòng vốn của mùa altcoin đã lỗi thời. "Sự luân chuyển của các tài sản tiền điện tử do Bitcoin dẫn dắt đã cơ bản kết thúc do sự thúc đẩy của việc áp dụng pháp lý và thể chế. Dòng vốn mới sẽ chảy vào các stablecoin hoặc altcoin được áp dụng rộng rãi - hoàn toàn khác với mùa altcoin truyền thống."

Trong bối cảnh các tài sản tiền điện tử và cổ phiếu Mỹ đều biến động giảm và chịu áp lực, các stablecoin đang nổi lên và củng cố sự thống trị của đồng USD, có thể đã trở thành người chiến thắng lớn nhất trong bối cảnh biến động gần đây của thị trường.

Nới lỏng quy định

Ngày 27 tháng 2, Thượng nghị sĩ thân thiện với tiền điện tử Cynthia Lummis đã tuyên bố trong phiên điều trần đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng Tài sản Kỹ thuật số của Thượng viện rằng, "Chúng tôi sẽ sớm đưa ra một khuôn khổ pháp lý song phương về các stablecoin và cấu trúc thị trường."

Và trong cuộc họp thượng đỉnh về tiền điện tử đầu tiên của Nhà Trắng vào tối thứ Sáu tuần trước, trong đó không có nhiều thông tin rò rỉ, Tổng thống Trump đã tuyên bố ông muốn nhận được dự luật về stablecoin trước khi Quốc hội nghỉ hè vào tháng 8, để thúc đẩy cải cách quản lý tiền điện tử của chính phủ liên bang, đồng thời khẳng định ông muốn đồng USD "duy trì vị trí thống trị lâu dài".

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã hứa sẽ sử dụng tài sản kỹ thuật số để củng cố vị trí của đồng USD là tiền dự trữ toàn cầu, ông nói rằng "Chúng tôi sẽ xem xét kỹ lưỡng hệ thống stablecoin, như Tổng thống Trump đã chỉ đạo, chúng tôi sẽ duy trì vị trí của Mỹ là tiền dự trữ chủ đạo của thế giới, và chúng tôi sẽ sử dụng stablecoin để đạt được điều này."

Những tuyên bố này nhấn mạnh sự lo ngại của chính phủ Mỹ về tính không chắc chắn của kinh tế vĩ mô và địa chính trị, những yếu tố này có thể dẫn đến sự suy giảm nhu cầu của nhà đầu tư nước ngoài đối với trái phiếu Mỹ, từ đó đẩy lãi suất trái phiếu quốc gia lên cao. Trong một năm qua, hai quốc gia sở hữu nhiều trái phiếu Mỹ nhất là Nhật Bản và Trung Quốc đã liên tục giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ. Để duy trì vị trí tiền dự trữ toàn cầu của đồng USD, cần phải đảm bảo nhu cầu liên tục của thị trường quốc tế đối với trái phiếu Mỹ.

Bằng cách nắm giữ trái phiếu Mỹ làm tài sản dự trữ, các stablecoin không chỉ có thể giúp giảm lãi suất trái phiếu quốc gia, mà còn có thể mở rộng phạm vi lưu thông toàn cầu của đồng USD đồng thời. Các stablecoin cần dự trữ đủ đồng USD để đáp ứng nhu cầu chuộc lại của nhà đầu tư, hiện Tether đã trở thành một trong những tổ chức nắm giữ nhiều nhất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng của Mỹ.

Giá trị thị trường của các stablecoin đã tăng 50 tỷ USD kể từ khi ông Trump được bầu; Nguồn: DeFiLlama

Về mặt chính sách, Mỹ đã đề xuất hai dự luật về stablecoin - Dự luật Minh bạch và Trách nhiệm Stablecoin (STABLE Act) của Hạ viện và Dự luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng tạo Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS Act) của Thượng viện, nhằm quản lý các nhà phát hành stablecoin thông qua các yêu cầu cấp phép, quy tắc quản lý rủi ro và hỗ trợ dự trữ 1:1.

Hai dự luật này đề xuất các khuôn khổ khác nhau, nhưng đều đạt được sự thống nhất trong các biện pháp tuân thủ nghiêm ngặt. Cả hai đều ủng hộ các stablecoin do tư nhân phát hành và được hỗ trợ bằng đồng USD, đồng thời cấm Central Bank Digital Currency (CBDC).

Những khác biệt chính bao gồm:

· Giám sát quản lý (GENIUS cho phép các tiểu bang quản lý các nhà phát hành cho đến khi giá trị thị trường đạt 10 tỷ USD; STABLE cho phép các tiểu bang rút khỏi quản lý liên bang nếu các quy tắc cấp tiểu bang đáp ứng các tiêu chuẩn)

· Yêu cầu dự trữ (STABLE cho phép sử dụng trái phiếu chính phủ, tiền gửi ngân hàng và dự trữ ngân hàng trung ương, trong khi GENIUS bao gồm cả quỹ thị trường tiền tệ và nghiệp vụ mua lại ngược)

· Bảo vệ người tiêu dùng (GENIUS tập trung vào minh bạch và thực thi, trong khi STABLE yêu cầu dự trữ 1:1 và cấm stablecoin thuật toán)

Các quy định nghiêm ngặt hơn có thể thách thức vị trí thống trị của Tether, vì cả hai dự luật này đều yêu cầu kiểm toán hàng tháng, tách biệt tài sản và báo cáo nghiêm ngặt, có thể buộc các sàn giao dịch phải gỡ bỏ các stablecoin không tuân thủ, tương tự như tác động của MiCA của EU. Các đạo luật này cũng sẽ mở đường cho việc hợp pháp hóa các stablecoin, thu hút sự áp dụng của các tổ chức, đồng thời tạo ra rào cản cho các nhà phát hành không minh bạch. Nếu được thông qua, chúng sẽ thiết lập các hướng dẫn rõ ràng cho các nhà phát hành stablecoin, đảm bảo sự ổn định và tuân thủ của thị trường.

Sáng nay, phóng viên Eleanor Terrett của FOX Business đã đăng trên mạng xã hội rằng, "Theo hiểu biết của tôi, dự luật stablecoin - phiên bản cập nhật của dự luật GENIUS do Thượng nghị sĩ Cộng hòa Bill Hagerty đề xuất sẽ được công bố vào tối nay. Tính đến sáng sớm nay, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vẫn dự kiến sửa đổi dự luật này vào thứ Năm."

Bản văn mới mở rộng các điều khoản về sự đáp ứng lẫn nhau đối với các stablecoin thanh toán quốc tế, bổ sung thêm các yêu cầu về dự trữ, quản lý, biện pháp chống rửa tiền và chống khủng bố, tuân thủ lệnh trừng phạt, yêu cầu thanh khoản và tiêu chuẩn quản lý rủi ro, nhằm thúc đẩy các giao dịch quốc tế và đạt được khả năng tương tác với các stablecoin định giá bằng đô la Mỹ ở nước ngoài.

Làn sóng FOMO stablecoin đang đến, những cơ hội nào trong tương lai?

Trong bối cảnh ông Trump rõ ràng muốn có một dự luật về stablecoin trước tháng 8, các bên như Nhật Bản, Thái Lan và các cơ quan chính phủ Mỹ đều đang nỗ lực để thúc đẩy việc áp dụng stablecoin.

Ngày 10 tháng 3, Ủy ban Chứng khoán Thái Lan đã chính thức công nhận các stablecoin USDT và USDC là tiền điện tử tuân thủ. Việc được chấp thuận này có nghĩa là USDT và USDC có thể được giao dịch hợp pháp tại Thái Lan, mở đường cho việc niêm yết các stablecoin trên các nền tảng giao dịch được quản lý ở Thái Lan, đồng thời cũng tạo nền tảng cho việc ứng dụng rộng rãi của USDT và USDC trong lĩnh vực thanh toán ở Thái Lan.

Cùng ngày, Nội các Nhật Bản đã thông qua đề xuất sửa đổi luật liên quan đến môi giới tiền điện tử và stablecoin. Theo thông báo của Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA), chính phủ đã thông qua một nghị quyết nội các sửa đổi Luật Dịch vụ Thanh toán. Dự luật này sẽ cho phép các công ty tiền điện tử hoạt động với tư cách là "dịch vụ trung gian". Điều này có nghĩa là các nhà môi giới sẽ không còn cần phải xin cấp phép giống như các sàn giao dịch tiền điện

Cơ hội giao dịch trực tiếp nhất là đặt cược vào những chuỗi công khai mà các tổ chức chính thống sẽ lựa chọn để phát hành các mới. Hiện tại, , , và là những chuỗi công khai chính được xem xét. Vào ngày 26 tháng 2, người phụ trách , Jesse Pollak, cho biết họ có kế hoạch ra mắt cho tất cả các loại tiền tệ toàn cầu trên trong năm nay.

Có thể thấy, không chỉ trong thế giới , mà cả trong tài chính truyền thống, mọi người đều đang lên kế hoạch xoay quanh của Mỹ và <Đô la Mỹ>, còn về , có lẽ như CEO đã nói - chu kỳ dòng vốn của mùa trước đã lỗi thời.