Tác giả: shushu, BlockBeats
Kể từ khi ông Trump nhậm chức, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã bốc hơi gần 900 tỷ USD, nhưng giá trị thị trường của các stablecoin lại tăng 1,03% trong tuần qua, vượt mức 227 tỷ USD, lập mức cao kỷ lục mới, khiến cộng đồng không khỏi nghi ngờ về những yếu tố nào đang thúc đẩy giá trị thị trường của các stablecoin tăng ngược xu hướng thị trường?
Khi giá trị thị trường của các stablecoin vượt mức cao kỷ lục, Sam, đồng sáng lập của Frax Finance, đã đăng trên Twitter rằng thị trường gấu đối với các stablecoin chính là thị trường bò, ông nói rằng "Giảm giá là một cách nói khác về việc đồng USD tăng giá, trong môi trường này, các nhà phát hành tiền tệ trên chuỗi sẽ thu được lợi nhuận tối đa, đặc biệt là khi có sự điều chỉnh về mặt pháp lý sắp diễn ra."
Gần đây, CEO của CryptoQuant, Ki Young Ju, cũng đã đăng bài phân tích rằng chu kỳ dòng chảy vốn của mùa altcoin đã lỗi thời. "Sự luân chuyển tài sản mã hóa do Bitcoin dẫn dắt đã cơ bản kết thúc do sự thúc đẩy của việc áp dụng pháp lý và cơ chế. Dòng vốn mới sẽ chảy vào các stablecoin hoặc altcoin được áp dụng rộng rãi - điều này hoàn toàn khác với mùa altcoin truyền thống.
Trong bối cảnh tài sản mã hóa và cổ phiếu Mỹ đều dao động giảm, đồng thời chịu áp lực, các stablecoin đang nổi lên như người chiến thắng lớn nhất trong sự biến động gần đây của thị trường.
Nới lỏng quy định
Ngày 27 tháng 2, Thượng nghị sĩ thân thiện với tiền điện tử Cynthia Lummis đã tuyên bố trong phiên điều trần đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng Tài sản Kỹ thuật số Thượng viện rằng "Chúng tôi sẽ sớm đưa ra một khuôn khổ pháp lý song phương về các stablecoin và cấu trúc thị trường."
Và trong cuộc họp thượng đỉnh về tiền điện tử của Nhà Trắng vào tối thứ Sáu tuần trước, trong đó không có nhiều thông tin được tiết lộ, Tổng thống Trump đã tuyên bố ông muốn nhận được dự luật về stablecoin trước khi Quốc hội nghỉ hè vào tháng 8, nhằm thúc đẩy cải cách quản lý tiền điện tử của chính phủ liên bang, đồng thời khẳng định ông muốn đồng USD "duy trì vị trí thống lĩnh lâu dài".
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã hứa sẽ sử dụng tài sản kỹ thuật số để củng cố vị trí của đồng USD là tiền dự trữ toàn cầu, ông nói rằng "Chúng tôi sẽ xem xét kỹ lưỡng hệ thống stablecoin, như Tổng thống Trump đã chỉ đạo, chúng tôi sẽ duy trì vị trí của Mỹ là tiền dự trữ chủ đạo của thế giới, chúng tôi sẽ sử dụng stablecoin để đạt được điều này."
Tuyên bố này nhấn mạnh sự lo ngại của chính phủ Mỹ về tính không chắc chắn của vĩ mô kinh tế và địa chính trị, những yếu tố này có thể dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu của nhà đầu tư nước ngoài đối với trái phiếu Mỹ, từ đó đẩy lãi suất trái phiếu chính phủ lên cao, trong một năm qua, Nhật Bản và Trung Quốc - hai quốc gia nắm giữ nhiều trái phiếu Mỹ nhất - đã liên tục giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ. Để duy trì vị trí của đồng USD là tiền dự trữ toàn cầu, cần phải đảm bảo nhu cầu liên tục của thị trường quốc tế đối với trái phiếu Mỹ.
Bằng cách nắm giữ trái phiếu Mỹ làm tài sản dự trữ, các stablecoin vừa có thể giúp giảm lãi suất trái phiếu chính phủ, vừa có thể mở rộng phạm vi lưu thông toàn cầu của đồng USD. Các stablecoin cần dự trữ đủ đô la Mỹ để đáp ứng nhu cầu chuộc lại của nhà đầu tư, hiện Tether đã trở thành một trong những tổ chức nắm giữ nhiều nhất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng của Mỹ.
Giá trị thị trường của các stablecoin đã tăng 50 tỷ USD kể từ khi ông Trump được bầu; Nguồn: DeFiLlama
Về mặt chính sách, Mỹ đã đề xuất hai dự luật về stablecoin - Dự luật Minh bạch và Trách nhiệm Stablecoin (STABLE Act) của Hạ viện và Dự luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng tạo Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS Act) của Thượng viện, nhằm quản lý các nhà phát hành stablecoin thông qua các yêu cầu cấp phép, quy tắc quản lý rủi ro và hỗ trợ dự trữ 1:1.
Hai dự luật này đề xuất các khuôn khổ khác nhau, nhưng đều đạt được sự thống nhất trong các biện pháp tuân thủ nghiêm ngặt. Cả hai đều ủng hộ các stablecoin do tư nhân phát hành, được hỗ trợ bằng đô la Mỹ, và cấm Central Bank Digital Currency (CBDC).
Các khác biệt chính bao gồm:
· Giám sát quản lý (GENIUS cho phép các tiểu bang quản lý các nhà phát hành cho đến khi giá trị thị trường đạt 10 tỷ USD; STABLE cho phép các tiểu bang rút khỏi quản lý liên bang nếu các quy tắc cấp tiểu bang đáp ứng các tiêu chuẩn)
· Yêu cầu dự trữ (STABLE cho phép sử dụng trái phiếu chính phủ, tiền gửi ngân hàng và dự trữ ngân hàng trung ương, trong khi GENIUS bao gồm cả quỹ thị trường tiền tệ và nghiệp vụ mua lại ngược)
· Bảo vệ người tiêu dùng (GENIUS tập trung vào minh bạch và thực thi, trong khi STABLE yêu cầu dự trữ 1:1 và cấm stablecoin thuật toán)
Các quy định nghiêm ngặt hơn có thể thách thức vị trí thống lĩnh của Tether, vì cả hai dự luật này đều yêu cầu kiểm toán hàng tháng, tách biệt tài sản và báo cáo nghiêm ngặt, có thể buộc các sàn giao dịch phải gỡ bỏ các stablecoin không tuân thủ, tương tự như tác động của MiCA của EU. Các đạo luật này cũng sẽ mở đường cho việc hợp pháp hóa các stablecoin, thu hút sự áp dụng của các tổ chức, đồng thời tạo ra rào cản cho các nhà phát hành không minh bạch. Nếu được thông qua, chúng sẽ thiết lập các hướng dẫn rõ ràng cho các nhà phát hành stablecoin, đảm bảo sự ổn định và tuân thủ của thị trường.
Sáng nay, phóng viên Eleanor Terrett của FOX Business đã đăng trên mạng xã hội rằng, "Theo hiểu biết của tôi, dự luật stablecoin - phiên bản cập nhật của dự luật GENIUS của Thượng nghị sĩ Cộng hòa Bill Hagerty sẽ được công bố vào tối nay (giờ địa phương). Tính đến sáng sớm nay, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ vẫn dự kiến sửa đổi dự luật này vào thứ Năm."
Bản văn mới mở rộng các điều khoản về sự đáp ứng lẫn nhau đối với các stablecoin thanh toán quốc tế, bổ sung thêm các yêu cầu về dự trữ, quản lý, chống rửa tiền và chống khủng bố, tuân thủ trừng phạt, yêu cầu thanh khoản và tiêu chuẩn quản lý rủi ro, nhằm thúc đẩy các giao dịch quốc tế và đạt được khả năng tương tác với các stablecoin định giá bằng đô la Mỹ ở nước ngoài.
Làn sóng FOMO của stablecoin đang đến, những cơ hội nào trong tương lai?
Trong bối cảnh ông Trump đã nêu rõ mong muốn có một dự luật về stablecoin trước tháng 8, các bên như Nhật Bản, Thái Lan và các cơ quan chính phủ Mỹ đều đang nỗ lực để thúc đẩy việc áp dụng stablecoin.
Ngày 10 tháng 3, Ủy ban Chứng khoán Thái Lan đã xác định USDT và USDC là các tiền điện tử tuân thủ. Việc này có nghĩa là USDT và USDC có thể được giao dịch hợp pháp tại Thái Lan, mở đường cho việc niêm yết các stablecoin trên các nền tảng giao dịch được quản lý ở Thái Lan, đồng thời cũng tạo nền tảng cho việc ứng dụng rộng rãi USDT và USDC trong lĩnh vực thanh toán ở Thái Lan.
Cùng ngày, Nội các Nhật Bản đã thông qua đề xuất sửa đổi luật liên quan đến môi giới tiền điện tử và stablecoin. Theo thông báo của Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA), chính phủ đã thông qua một nghị quyết nội các sửa đổi Luật Dịch vụ Thanh toán. Dự luật này sẽ cho phép các công ty tiền điện tử hoạt động như "dịch vụ trung gian". Điều này có nghĩa là các nhà môi giới sẽ không còn cần phải xin cấp phép giống như các nền tảng giao dịch tiền điện tử và ví tiền điện tử. Dự luật này cũng cung cấp nhiều linh hoạt hơn cho các nhà phát hành stablecoin về loại tài sản hỗ trợ cho các token của họ.
Và theo báo cáo của Financial Times, một số ngân hàng và công ty fintech lớn nhất thế giới đang nôn
Cơ hội giao dịch trực tiếp nhất là đặt cược vào việc các tổ chức chính thống sẽ chọn những chuỗi công khai nào để phát hành stablecoin mới. Hiện tại, Ethereum, Base, Tron và Solana là những chuỗi công khai chính được xem xét. Vào ngày 26 tháng 2, Jesse Pollak, người phụ trách giao thức Base, cho biết họ có kế hoạch ra mắt stablecoin cho tất cả các loại tiền tệ toàn cầu trên Base trong năm nay.
Có thể thấy, không chỉ trong thế giới trên chuỗi, mà cả trong tài chính truyền thống, mọi người đều đang lên kế hoạch xoay quanh stablecoin của Mỹ và đô la Mỹ, còn về mùa altcoin, có lẽ như CEO CryptoQuant đã nói - chu kỳ dòng vốn của mùa altcoin đã lỗi thời.
