Nguồn: ARK; Biên tập: Bạch Thủy, Jinse Finance

Bitcoin là một loại tài sản tương đối mới, thị trường Bitcoin biến động nhanh chóng và đầy bất định. Bitcoin trong một mức độ lớn không chịu sự quản lý, so với các khoản đầu tư được quản lý, đầu tư vào Bitcoin có thể dễ bị lừa đảo và thao túng hơn. Bitcoin đối mặt với những rủi ro độc đáo và lớn, bao gồm biến động giá lớn, thiếu thanh khoản và bị đánh cắp. Giá Bitcoin biến động mạnh, bao gồm các hành động và phát ngôn của những người có ảnh hưởng và phương tiện truyền thông, sự thay đổi cung cầu Bitcoin và các yếu tố khác. Không thể đảm bảo rằng Bitcoin sẽ duy trì giá trị của nó trong dài hạn.

Tổng quan thị trường

Bitcoin phản ứng với bất ổn địa chính trị

Bitcoin bị bán tháo

Trong tháng 2, giá Bitcoin giảm 17,6%, đóng cửa tháng ở mức 86.391 USD.

• Tính đến ngày 3 tháng 3, giá Bitcoin nằm giữa cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) và đường trung bình động 200 ngày - lần lượt là 92.020 USD và 82.005 USD.

• Chỉ số Sợ hãi & Tham lam đã đạt mức "Cực kỳ sợ hãi" chưa từng thấy kể từ giữa năm 2022.

• Tỷ suất chi tiêu (SOPR) của Bitcoin đã hoàn toàn được cài đặt lại.

Tốc độ lưu thông tiền tệ, bất định, tăng trưởng trong tương lai

Các chỉ số kinh tế, bao gồm tốc độ lưu thông tiền tệ chậm lại và sự sụt giảm niềm tin của người tiêu dùng, cho thấy các doanh nghiệp và hộ gia đình trở nên thận trọng hơn trong giai đoạn chuyển tiếp chính trị.

• Mặc dù có sự bất định trong ngắn hạn, nhưng triển vọng dài hạn của ARK vẫn lạc quan, vì chúng tôi tin rằng những thay đổi về chính sách và các bước tiến về công nghệ như trí tuệ nhân tạo và robot sẽ kích thích tiêu dùng và tăng năng suất.

Điểm chính của ARK

• Trong tháng 2, giá Bitcoin giảm 17,6%, đóng cửa tháng ở mức 86.391 USD.

• Giá Bitcoin nằm giữa cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) và đường trung bình động 200 ngày.

• Theo Chỉ số Sợ hãi & Tham lam, Bitcoin bị bán tháo.

• Tốc độ co lại và tâm lý người tiêu dùng báo hiệu sự suy yếu kinh tế trong tương lai.

Hoạt động trên chuỗi có xu hướng trung tính đến tích cực

Tiềm năng của thị trường bò vẫn lành mạnh

Bitcoin bị bán tháo

Giá Bitcoin dao động giữa đường trung bình động 200 ngày và cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn

Quan điểm của ARK: Trung tính

• Trong tháng 2, giá Bitcoin giảm 17,6%, đóng cửa ở mức 86.391 USD.

• Giá đóng cửa của Bitcoin thấp hơn cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) là 92.020 USD, cao hơn đường trung bình động 200 ngày và giá trị trên chuỗi, lần lượt là 82.005 USD và 64.265 USD.

• Mặc dù xu hướng chính vẫn tăng, việc phục hồi cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn là cần thiết để khôi phục đà tăng.

Chỉ số Sợ hãi & Tham lam của Bitcoin đạt mức thấp nhất trong hai năm qua

• Chỉ số Sợ hãi & Tham lam đạt mức "Cực kỳ sợ hãi" chưa từng thấy kể từ giữa năm 2022.

• Kể từ khi bắt đầu chu kỳ tăng giá hiện tại, chỉ số này chưa bao giờ đạt đến mức sợ hãi như hiện tại.

• Chúng tôi cho rằng thị trường đã phản ứng quá bi quan về tâm lý kinh tế vĩ mô và địa chính trị hiện tại.

• Chỉ số Sợ hãi & Tham lam đo lường tổng hợp về biến động, động lượng, khối lượng giao dịch, tâm lý trên các phương tiện truyền thông xã hội và xu hướng tìm kiếm trên Google của Bitcoin, cũng như thị phần của Bitcoin trong ngành công nghiệp tiền điện tử, trên thang điểm từ 1 đến 100.

SOPR của Bitcoin đã được cài đặt lại

Quan điểm của ARK: Lạc quan

Tỷ suất chi tiêu (SOPR) của Bitcoin đã hoàn toàn được cài đặt lại về 1.

• Trong thị trường bò, SOPR ở mức 1 cho thấy thị trường nhìn chung đang đạt được mức hòa vốn, thường phù hợp với đáy cục bộ.

• SOPR theo dõi lợi nhuận hoặc lỗ đã thực hiện so với giá giao dịch liên quan đến những lợi nhuận và lỗ đó.

Cơ sở chi phí dòng ra khỏi sàn giao dịch của Bitcoin cho thấy khả năng sinh lời tổng thể

Quan điểm của ARK: Lạc quan

Ngoại trừ năm 2025, tất cả các cơ sở chi phí dòng ra khỏi sàn giao dịch hàng năm của Bitcoin từ năm 2020 đến nay đều thấp hơn giá, cho thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ.

• Từ năm 2020 đến năm 2024, cơ sở chi phí của Bitcoin dao động trong khoảng 36.280 USD đến 69.494 USD, cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện khỏe mạnh, động cơ hoảng loạn và bán tháo là rất nhỏ.

• Cơ sở chi phí dòng ra khỏi sàn giao dịch theo dõi giá trung bình gia quyền khối lượng (VWAP) của khối lượng giao dịch trên chuỗi, cho thấy những nguồn vốn này có thể là nắm giữ dài hạn.

Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 4 năm của Bitcoin đạt mức thấp nhất lịch sử

Quan điểm của ARK: Bearish

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 4 năm của Bitcoin đạt mức thấp nhất lịch sử là 14%.

• Mặc dù điều này ảnh hưởng đến việc nắm giữ Bitcoin trong dài hạn, nhưng CAGR tương đối thấp cũng có thể là tín hiệu cho thấy Bitcoin bị bán tháo.

Tốc độ lưu thông tiền tệ, bất định và tăng trưởng trong tương lai

Bất định gia tăng, tốc độ tăng cung tiền M2 chậm lại

Quan điểm của ARK: Bearish

• Tốc độ lưu thông tiền tệ (còn gọi là "tốc độ lưu thông tiền tệ") đang chậm lại.

• Trong bối cảnh bất định do chuyển đổi chính trị ở Mỹ, người tiêu dùng và doanh nghiệp dường như trở nên thận trọng hơn.

• Gần một phần ba lực lượng lao động (trong các vị trí liên bang, tiểu bang, địa phương và bán chính phủ trong lĩnh vực giáo dục và chăm sóc sức khỏe) có thể lo ngại về việc cắt giảm chi tiêu của chính phủ.

• Mặc dù có những thách thức ngắn hạn, nhưng các biện pháp kích thích tiềm năng như nới lỏng quy định, giảm thuế và các sáng kiến về trí tuệ nhân tạo và robot có thể thúc đẩy tăng trưởng và năng suất theo thời gian.

Niềm tin của người tiêu dùng giảm xuống dưới mức trước bầu cử

Quan điểm của ARK: Bearish

Theo khảo sát niềm tin của người tiêu dùng của Đại học Michigan, niềm tin của người tiêu dùng đã giảm xuống dưới mức trước bầu cử.

• Các hộ gia đình dường như trở nên thận trọng hơn và hoãn mua sắm cho đến khi tác động của chính sách mới trở nên rõ ràng.

• Bằng chứng về sự thận trọng này là sự sụt giảm chi tiêu thực tế của người tiêu dùng vào tháng 1 và việc Walmart và Target hạ thấp dự báo của

• Nhà bán lẻ này gần đây đã hạ dự báo tăng trưởng doanh số bán hàng theo tỷ giá hối đoái cố định của năm tài chính 2026 từ 5% năm ngoái xuống còn 3-4% (đường tím trong biểu đồ), giảm tốc độ tăng trưởng 30%.

• Sự thay đổi trong hướng dẫn này nổi bật lên thái độ ngày càng thận trọng của người tiêu dùng và báo hiệu chi tiêu bán lẻ sẽ tiếp tục chậm lại.