Giá trị vốn hóa thị trường vàng đạt mức cao mới là 20 nghìn tỷ đô la. Liệu trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có ngày càng xa rời vai trò là "nơi trú ẩn an toàn" không?

Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của văn bản trên: Khi giá trị vốn hóa thị trường của vàng đạt mức kỷ lục mới là 20 nghìn tỷ USD, dòng vốn đang chảy vào tài sản trú ẩn này với tốc độ chưa từng có. Do thâm hụt ngân sách của Mỹ tăng vọt và rủi ro suy thoái kinh tế gia tăng, niềm tin của toàn cầu vào trái phiếu Mỹ dường như đã bị lung lay rõ rệt, cho thấy thị trường vốn đang đánh giá lại định hướng phân bổ tài sản. (Ray Dalio cảnh báo về cuộc khủng hoảng nợ của Mỹ: Nền kinh tế toàn cầu có thể đối mặt với một "cú sốc" lớn) Mục lục - Vàng tăng mạnh, dòng vốn thị trường chảy vào nhanh chóng - Cổ phiếu liên quan Bit giảm mạnh, tụt xa vàng và S&P 500 - Nhu cầu tại Mỹ và châu Á tăng vọt, vàng trở thành tài sản trú ẩn toàn cầu hàng đầu - Rủi ro trái phiếu Mỹ tăng, nhà đầu tư chuyển sang vàng Vàng tăng mạnh, dòng vốn thị trường chảy vào nhanh chóng Theo Kobeissi Letter, khi giá trị vốn hóa thị trường của S&P 500 bị xóa sổ hơn 5 nghìn tỷ USD trong năm nay, giá trị vốn hóa thị trường của vàng đã chính thức vượt mức 20 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục mới. Trong 12 tháng qua, vàng tăng hơn 4 lần so với S&P 500, thậm chí vẫn tăng hơn 10% vào đầu năm 2025 khi thị trường chứng khoán biểu hiện yếu kém. Đây có thể là một trong những diễn biến mạnh mẽ nhất trong lịch sử của vàng? Đáng chú ý hơn, đợt tăng giá của vàng lần này không tuân theo logic kinh tế truyền thống: "tăng khi đồng USD yếu và lãi suất giảm", mà lại tiếp tục tăng trong bối cảnh lãi suất cao, đồng USD mạnh và thị trường cổ phiếu vẫn có sức chống chịu. Cổ phiếu liên quan Bit giảm mạnh, tụt xa vàng và S&P 500 Trái ngược với sự mạnh mẽ của vàng, trong năm nay, hiệu suất của 10 công ty niêm yết lớn nhất nắm giữ Bit trên toàn cầu đều tụt xa S&P 500, và tất nhiên cũng kém hơn so với vàng. - Công ty đầu tư công nghiệp Aker ASA của Na Uy là doanh nghiệp có kết quả tốt nhất trong số các công ty nắm giữ Bit, nhưng đã phải trả lại toàn bộ mức tăng từ đầu năm đến nay. - Công ty quản lý đầu tư Galaxy Digital lại có kết quả tệ nhất, tụt lại 25% so với S&P 500, và giảm 43% so với vàng. - Thậm chí công ty mới nổi từ Nhật Bản là MetaPlanet cũng không thể vượt qua được vàng, tụt lại 7% so với vàng trong năm nay. Công ty quản lý tài sản Bitwise gần đây đã ra mắt một quỹ ETF chuyên đầu tư vào 10 công ty niêm yết lớn nhất nắm giữ Bit trên toàn cầu, như MicroStrategy (nay đổi tên thành Strategy), Marathon Holding (MARA), CleanSpark (CLSK), Riot Platforms (RIOT) và các công ty khác. Tuy nhiên, những công ty này phần lớn đều rơi vào suy giảm trong năm 2025, không thể duy trì được hiệu suất mạnh mẽ như trước, khiến người ta tò mò về tính hiệu quả của chiến lược này. Nhu cầu tại Mỹ và châu Á tăng vọt, vàng trở thành tài sản trú ẩn toàn cầu hàng đầu Đồng thời, nhu cầu vàng vật chất của Mỹ đạt mức kỷ lục mới, với kim ngạch nhập khẩu vàng trong tháng 1 đạt 30,4 tỷ USD, gấp đôi so với đỉnh dịch Covid-19 năm 2020. Trữ lượng vàng của Trung Quốc và Ấn Độ cũng lần lượt đạt mức kỷ lục 73,5 tỷ USD và 70,9 tỷ USD, với nhu cầu vàng toàn cầu tăng 24% so với năm trước, tổng giá trị vượt 382 tỷ USD. Khi rủi ro chiến tranh thương mại gia tăng, nhu cầu vàng tiếp tục tăng, theo khảo sát của các quỹ của Ngân hàng Mỹ (BofA), tới 58% số người được hỏi cho rằng vàng sẽ trở thành tài sản trú ẩn tốt nhất, thậm chí hơn cả đồng USD. Rủi ro trái phiếu Mỹ tăng, nhà đầu tư chuyển sang vàng Hiện nay, thâm hụt ngân sách của chính phủ Mỹ tiếp tục gia tăng, chi tiêu hàng năm đã lên tới 44% GDP, tương đương thời Thế chiến II, khiến thị trường lo ngại về rủi ro nợ của Mỹ. Giờ đây, nhu cầu trú ẩn vào trái phiếu Mỹ của nhà đầu tư đã giảm, một phần vốn chảy vào vàng, thúc đẩy giá vàng tăng thêm. Dữ liệu tìm kiếm trên Google cũng cho thấy, mức độ lo ngại về suy thoái kinh tế của Mỹ đã tăng lên mức cao nhất kể từ khủng hoảng tài chính 2008 và đại dịch Covid-19 năm 2020. Thị trường chứng khoán Mỹ cũng chứng kiến dòng vốn rút ra, số liệu của Bank of America cho biết tuần trước dòng vốn rút khỏi cổ phiếu Mỹ là 1,1 tỷ USD, trong khi cùng kỳ vàng tăng 3%. (Triển vọng kinh tế Mỹ ảm đạm: Dự báo GDP quý I giảm xuống -2,8%, lo ngại suy thoái gia tăng)

Thị trường vàng đã trở thành chỉ báo xu hướng thị trường quan trọng

Dòng vốn đang chảy mạnh vào vàng, cho thấy nhà đầu tư đang đánh giá lại lựa chọn tài sản phòng ngừa rủi ro. Khi độ an toàn của trái phiếu Mỹ giảm, rủi ro suy thoái kinh tế gia tăng và lo ngại về chiến tranh thương mại gia tăng, vàng dường như đang dần chiếm lĩnh thị trường phòng ngừa rủi ro, thay thế vị trí của trái phiếu chính phủ Mỹ, trở thành tài sản phòng ngừa rủi ro mới của các nhà đầu tư toàn cầu.

Hiện nay, sự mạnh mẽ của thị trường vàng đã trở thành chỉ báo quan trọng của thị trường tài chính toàn cầu.