Nguồn bài viết: Chuyện ngoài lề

Trong bài viết trước (ngày 12 tháng 3), chúng tôi đã đề cập đơn giản về một số vấn đề về hướng đi của thị trường tiền mã hóa trong tương lai, mọi người có thể có những ý tưởng hoặc quan điểm khác nhau, không ai có thể thực sự dự đoán được tương lai của thị trường, nhưng có một điều chắc chắn, đó là mặc dù chu kỳ của thị trường có một số quy luật nhất định, nhưng thị trường vẫn đang không ngừng diễn biến.

Thực ra, nếu nhìn lại một số bài viết trước đây của chúng tôi (ví dụ như các bài viết trong giai đoạn 2022, 2023), một số quan điểm mà chúng tôi cho là hợp lý hoặc chính xác lúc đó, có thể khi nhìn lại ngày hôm nay, dường như không hoàn toàn phù hợp nữa.

Trong chu kỳ này, chúng ta đã chứng kiến quá nhiều thay đổi hoặc những điều mới khó tin, chẳng hạn như:

1) Mùa MEME Coin dường như đã thay thế Mùa Altcoin trước đây.

2) Trong khi Bitcoin đạt mốc 100.000 USD và liên tục lập kỷ lục cao mới (ATH), thì ETH - vua của các altcoin lại không vượt qua được ATH lịch sử trong chu kỳ tăng giá này, và hiện tại giá ETH thậm chí còn tương đương với 4 năm trước.

3) Số lượng dự án (token) tăng theo cấp số nhân.

Ví dụ, vào tháng 3 năm 2021, thị trường tiền mã hóa có tổng cộng 350.000 token, đến tháng 3 năm 2022 đã có 4 triệu token, và đến tháng 3 năm 2025 tổng số token đã vượt quá 40 triệu. Với tốc độ phát triển như hiện nay, ước tính đến năm 2026 số lượng token trên thị trường có thể sẽ vượt quá 100 triệu. Như hình dưới đây.

4) Vào năm 2024, BTC ETF cuối cùng cũng chính thức được phê duyệt, ETH ETF cũng được phê duyệt, và hiện nay nhiều ETF khác như DOGE, XRP, LTC, SOL, ADA đang trong quá trình xem xét (mặc dù SEC đã hoãn việc phê duyệt các ETF altcoin này, kết hợp với diễn biến chung của thị trường, khả năng được phê duyệt trong nửa cuối năm nay có thể cao hơn).

5) Vào năm 2025, Hoa Kỳ sẽ đưa Bitcoin vào kế hoạch dự trữ chiến lược (sắc lệnh hành pháp).

6) Các tổ chức đang tích cực tích lũy Bitcoin và một số altcoin.

Mặc dù trong chu kỳ trước, thị trường đã có sự tham gia của các tổ chức lớn như Grayscale, và chúng ta cũng đã chứng kiến sự tham gia của các tổ chức như Tesla, cũng như Elon Musk liên tục thực hiện các giao dịch mua vào, nhưng từ chu kỳ này, mức độ tham gia của các tổ chức lớn trở nên sâu rộng hơn, chẳng hạn như các tổ chức lớn mà chúng ta đã biết như MicroStrategy, BlackRock.

Tất nhiên, ngoài Bitcoin, một số altcoin khác cũng bắt đầu được một số tổ chức quan tâm và triển khai, chẳng hạn như WLFI (World Liberty Financial, dự án DeFi được ủng hộ bởi gia đình Trump) đã liên tục mua vào (cũng không loại trừ việc một số token được nhận tài trợ) các token như ETH, ONDO, MOVE, ENA, LINK (Chainlink), AAVE kể từ đầu năm nay. Như hình dưới đây.

Tóm lại, dường như chúng ta vẫn đang tuân theo quy luật chu kỳ lịch sử hiện có, nhưng đồng thời cũng liên tục chứng kiến một số điều mới khác hoặc lịch sử mới.

Từ góc độ đầu tư, trong chu kỳ này, một số "cây sậu" cũ vẫn giữ quan điểm đầu tư truyền thống cũng đã phải chịu thua lỗ, đặc biệt là những người kiên trì đặt toàn bộ trọng tâm đầu tư vào chiến lược đầu tư giá trị altcoin. Vài ngày trước, tôi cũng đã xem thấy một báo cáo khá đại diện, nói rằng một con cá voi nào đó đã xây dựng vị thế 8 tháng trước với PENDLE, nhưng dường như đã không thể kiên trì đến tháng này, và có thể đã cắt lỗ và thanh lý hoàn toàn. Như hình dưới đây.

Tất nhiên, so với anh chàng ở trên, hiện nay nhiều "cây sậu" cũ có thể vẫn kiên trì nắm giữ altcoin của mình dù đã giảm giá hơn 80%, khiến họ rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan, như là bán ra thì không đành lòng, chuyển sang Bitcoin thì cảm thấy không thể hồi vốn... Thực ra, bất kỳ ai đối mặt với kết cục như vậy cũng rất khó đưa ra lựa chọn hoặc từ bỏ. Về việc nên làm gì trong trường hợp này, trong bài viết ngày 11 tháng 3, chúng tôi đã đưa ra một số suy nghĩ và đề xuất từ góc độ dài hạn và ngắn hạn, các bạn quan tâm có thể xem lại bài viết tương ứng, ở đây sẽ không nhắc lại nữa.

Ở đây, chúng ta hãy bỏ qua các yếu tố vĩ mô, chỉ xét về thị trường tiền mã hóa bản thân, từ tình hình thị trường tổng thể hiện tại, dường như mọi người (bao gồm cả các tổ chức) đang chú ý đến Bitcoin (những người đã bị tổn thương hoặc không bị tổn thương trong chu kỳ này dường như đều đã trở thành những người lập kế hoạch dài hạn cho Bitcoin), điều này sẽ rất khó khiến Bitcoin xuất hiện một đợt tăng giá mạnh mẽ, bởi vì đôi khi sự chú ý quá mức sẽ tạo ra một áp lực nhất định, và sự tích lũy của "áp lực" này có thể khiến vị trí chủ đạo của Bitcoin khó giảm (thậm chí còn tiếp tục tăng), thúc đẩy ngày càng nhiều người bắt đầu chuyển sang Bitcoin (ngày càng nhiều người đã bắt đầu tin rằng đầu tư vào Bitcoin sẽ tốt hơn so với đầu tư vào các altcoin khác), và khi Bitcoin điều chỉnh, cũng sẽ có ngày càng nhiều người tích cực mua vào...

Và với những thay đổi và mô hình vận hành mới như đã nêu, dường như chúng ta sẽ rất khó lại chứng kiến mùa altcoin truyền thống (tức là sau khi Bitcoin đạt mức cao lịch sử nhất định, vị trí chủ đạo sẽ bắt đầu giảm, và sau đó xuất hiện cảnh tượng các altcoin tăng giá chóng mặt), từ chu kỳ này, những gì chúng ta gọi là mùa altcoin dường như đã được thay thế bằng các mùa ngắn hạn như Mùa MEME Coin, Mùa Trump, Mùa AI v.v. (hoặc chúng ta có thể gọi là các "mùa altcoin mini").

Vậy chúng ta còn có thể chứng kiến "mùa altcoin" truyền thống đó nữa không? Tôi cho rằng loại mùa altcoin toàn diện như vậy sẽ rất khó xảy ra, bạn không thể cùng một lúc khiến 10 triệu token tăng vài lần, hàng chục lần chứ!

Trừ khi thanh khoản có sự thay đổi cơ bản, tức là thị trường tiền mã hóa lại hút vào một lượng lớn thanh khoản (tiền mới) để hỗ trợ tất cả các altcoin có thể cùng tăng giá mạnh.

Nhưng các "mùa altcoin mini" vẫn sẽ tiếp tục xuất hiện, chỉ là vấn đề thời gian, nếu bạn vẫn quan tâm đến altcoin và không muốn mất quá nhiều thời gian và công sức để nghiên cứu dự án hoặc tham gia các trò chơi PvP, thì chỉ cần tập trung vào những dự án có nền tảng vững chắc, chẳng hạn như các dự án có thể tạo ra lợi nhuận liên tục, có nền kinh tế token tốt, có thể tiếp tục phát triển và có tầm nhìn... Cách đơn giản nhất là chọn trực tiếp từ top 100 dự án lớn nhất về giá trị vốn hóa.

Có thể dự đoán rằng, trong một thời gian tới, thanh khoản vẫn sẽ tập trung chủ yếu vào BTC và một số ít altcoin, thanh khoản của phần lớn altcoin có thể sẽ gặp thiếu hụt hoặc tiếp tục giảm, với số lượng altcoin khổng lồ (cộng thêm vô số dự án VC đang giải phóng token không ngừng), sự phân tán thanh khoản sẽ càng trở nên nghiêm trọng, và vấn đề cơ bản này, chúng ta chỉ có thể tiếp tục kiên nhẫn chờ đợi sự đổi mới bên trong (tức là sự đổi mới bên trong thị trường tiền mã hóa, nhưng hiện tại tôi tạm thời chưa thấy) hoặc một số thay đổi về yếu tố vĩ mô (ví dụ như kỳ vọng về việc giảm lãi suất vào tháng 6 năm nay, chính sách mới của Mỹ đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa trong năm nay, v.v.), để từ đó giảm bớt phần nào vấn đề thanh khoản của thị trường tiền mã hóa.

Thường có người nói câu này: "Lịch sử không lặp lại, nhưng thường sẽ vần vận".

Chúng ta cần hiểu câu nói này một cách hợp lý, "vần vận" không có nghĩa là chỉ cần cứng nhắc mà được, cũng giống như ở đầu bài viết chúng tôi đã nói, mặc dù chu kỳ thị trường có một số quy

Trong giai đoạn hiện tại, quan điểm của mọi người khá phân tán, có người cho rằng thị trường đã bắt đầu chuyển sang thị trường gấu, có người cho rằng hiện tại chỉ là một đợt điều chỉnh kỹ thuật (những đợt tăng giá mạnh nhất vẫn còn ở phía trước), và cũng có người cho rằng thị trường bò mới chỉ bắt đầu. Về quan điểm cá nhân của tôi, thực ra đã được chia sẻ trong các bài viết trước đây, tôi cho rằng năm nay có thể sẽ xuất hiện một số cơ hội mới (nhưng không phải là cơ hội rộng rãi), nhưng những điều xa xôi tôi không thể nhìn thấy, hiện tại chúng ta hãy xem xét tình hình có thể xảy ra vào khoảng tháng 5-6 năm nay.

Hơn nữa, mỗi người cũng có định nghĩa khác nhau về thị trường bò và thị trường gấu, có người cho rằng chỉ cần giảm dưới MA200 thì đã là thị trường gấu, có người cho rằng Bitcoin giảm xuống dưới 50.000 USD mới là thị trường gấu... Vẫn là câu nói trong các bài viết trước đây của chúng ta, thay vì quan tâm đến thị trường bò hay thị trường gấu, chúng ta chỉ cần tập trung và nhận biết một số giai đoạn quan trọng (như tích lũy - tăng giá - giảm giá - tuyệt vọng - tăng giá - giảm giá - tuyệt vọng - tích lũy lại), không phải là thị trường gấu thì sẽ lỗ, thị trường bò thì có thể kiếm được tiền, thực ra không kể là thị trường bò hay thị trường gấu, miễn là thị trường vẫn hoạt động, miễn là thanh khoản vẫn còn, thì cơ hội vẫn sẽ có, chúng ta cần vừa nắm bắt xu hướng, vừa đi ngược lại xu hướng.

Hôm nay chỉ nói về những điều này, các nguồn tham khảo hình ảnh/dữ liệu được đề cập trong bài đã được bổ sung vào Notion, nội dung trên chỉ là quan điểm và phân tích cá nhân, chỉ dùng cho mục đích ghi chép và trao đổi, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.